国改新动作现新契机 17家上市公司二度逢春
17只国改股二度逢春 机构：新动作隐现新契机
9月13日，中共中央、国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。此后紧接着，各地方国资委相继出台新的国有企业改革新措施，资本市场上的国改概念股也开始备受关注。国企改革效应在持续发酵，相关概念股蠢蠢欲动。从上周(9月21日至25日)开始，A股市场突然再度“妖风四起”，机构爆炒个股随时可见。
【地方国改】
在“三层构架”的制度设计中，国资委从“管资金”入手，建立“资金池”，将各公司的闲余资金统一纳入到池内，进行集中管理，在保障各投资公司正常对外支付的同时，统一调剂，融资理财。截至目前，纳入“资金池”集中管理的资金已达约35亿元，节约了企业大量财务成本。
经历了江淮汽车(600418)整体上市的“躁动”之后，年初被认为是国企改革进展最快省份之一的安徽，国企改革似乎转入了润物细无声的低调阶段。但沉寂只是表象。平静海面下，国企改革暗潮仍在涌动。政府高层调研了这些公司！
指数仍在围绕3100点不断拉锯，但市场的热门板块却称得上此起彼伏。昨日，销声匿迹已有一段时间的国企改革概念板块重新成为吸睛之地，包括节能风电、启源装备、洛阳玻璃在内的多只个股携手涨停，成发科技、ST川化等四川本地股同样表现上佳，如此，也再度唤醒了市场对于国企改革概念股的期待。在市场热情有望重启的背景下，国企改革概念股又将迸发出哪些机会，川企的改革进程又是否能够随之再进一步呢？
随着市场企稳回暖，国企改革概念股再度活跃。深圳国资国企改革力度和深度居全国前列，截至2014年底，深圳国企证券化率突破50%。深圳市提出勇当“四个全面”排头兵，要“率先在重大改革上引领示范，在难点问题上探索攻坚”。分析指出，未来深圳国企改革的投资机会主要集中在产业升级和资本运作平台上。
新闻背景：在日前召开的创新驱动发展高峰论坛暨2015上海市辽宁商会年会上，辽宁省副省长邴志刚透露，近期中央将发布促进东北振兴重大战略的相关文件。据消息人士透露，“十三五”期间，我国区域经济发展很可能会实施东中西部及东北“四大板块”“+”三个支撑带“(即”一带一路、京津冀协同发展、长江经济带)的战略大布局。东北振兴是其中的重点战略。
新一轮国企改革潮来袭，上海国资国企在统筹配置资源的同时，逐步开启由“管企业”向“管资本”的国资管理模式转变，以期焕发新的活力。
【央企集团】
在国资改革的大浪潮下，尽管中粮集团的国有资本投资公司试点方案还未正式公开，但相关改革策略、改革目标和方向，已渐渐浮出水面。宁高宁和他掌舵下的中粮再次成为焦点。
2015年，国企改革进入新一轮实施阶段。令人关注的是，国资改革顶层设计方案会以“1+N”的方式出台，其中的“1”即为近日刚刚发布的深化国企改革指导意见；“N”是其他配套文件。9月13日正式印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件。
【行业机会】
9月13日,中共中央国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。这是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件,从总体要求到分类改革、完善现代企业制度和国资管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失等方面提出国企改革目标和举措。尽管讲了2020年在重要领域和关键环节取得决定性成果,但同时提出混合所有制改革不设时间表,目的就是为了尊重各地区和企业的实际情况,同时防止国有资产流失。因此,总结一下就是国企改革是区别分类,推进混改,小步快跑,积个例到整体,从量变到质变。
《关于深化国有企业改革的指导意见》将于9.13发布,我们重申石化领域应重点关注中下游的投资机会,而上游的改革可能将以局部试点为主。重点关注的标的有石油济柴和扬农化工。
9月13日,中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》,提出国企改革目标和举措。国改方案顶层设计落定,中国国企改革“1+N”中的N个方案有望陆续出台。我们认为:1)地方电力企业改革动力大,长三角、珠三角先行。2)关注商业类国有设备公司,看好国网旗下设备公司投资机会。3)电力央企有望整体上市,五大发电集团有望分批进行试点改革。建议关注福能股份、吉电股份、平高电气、置信电气、东方电气。
动力煤：日耗低位，港口供需偏松，需求能否如期回暖主导后续供需格局。本周六大电厂平均日耗51.10 万吨，环比下降0.04 万吨，库存1379.40 万吨，环比上升1.17%。受经济大环境及季节性因素影响，沿海需求仍在低位，本周北方四港日均吞吐量95.9 万吨，环比下降3.22 万吨，四港日均调入量90.6 万吨，环比下降3.54 万吨，库存环比下降2.38%至1372.6 万吨，港口煤价平稳。
17家国改概念公司二度逢春 机构：新动作隐现新契机
9月13日，中共中央、国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。此后紧接着，各地方国资委相继出台新的国有企业改革新措施，资本市场上的国改概念股也开始备受关注。国企改革效应在持续发酵，相关概念股蠢蠢欲动。
从上周(9月21日至25日)开始，A股市场突然再度“妖风四起”，机构爆炒个股随时可见。
根据21世纪经济报道样本公司观察记者统计，比如，特力A(000025.SZ)、海欣食品(002702.SZ)等。在大盘指数从9月21日的3256.54下滑至9月25日3092.35行情下，特力A却逆势而行连续收获八个涨停、股价在一周内上涨46%脱颖而出，成为备受市场关注、机构狂追的妖股。
记者发现，上周这些被机构和游资狂追的个股中，不少具备国资背景的公司。
除了特力A，上周受到机构和游资狂追的还有甘肃电投(000791.SZ)、新兴铸管(000778.SZ)、深康佳A(000016.SZ)等16家国资背景公司，为国企改革概念股。
“在当前市场低迷期，资金无法轻易获利，可能会以炒作方式获利。所以近期股价大幅波动的企业都会和某种特性沾边，比如国企改革概念。如特力A和深康佳A，流通A股占总股本不太高，这样更能轻易影响或操控股价。”一位业内人士告诉21世纪经济报道记者。
特力A与深康佳A成“组合”
9月13日，中共中央、国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。此后紧接着，各地方国资委相继出台新的国有企业改革新措施，资本市场上的国改概念股也开始备受关注。
国企改革效应在持续发酵。
9月13日至9月25日期间，特力A以连续8个涨停获封“妖股之王”，股价在此期间上涨135%，上海普天股价也上涨37%，华远地产微微上涨5.71%。而更多的国改股在此期间随着大盘行情向下，也未能避免股价下跌，如深康佳A下滑58%，新兴铸管下滑45.9%，国投电力下跌39%，省广股份股价下跌23%等。
尽管如此，依旧抵挡不住机构和游资对国改股的狂热追逐。
据东方财富choice数据显示，9月13日至25日期间，频繁被机构和各大知名游资营业部交易的前十名上市公司，分别是特力A、甘肃电投、新兴铸管、深康佳A、国投电力(600886.SH)、上海普天(600680.SH)、瑞泰科技(002066.SZ)、省广股份(002400.SZ)、华远地产(600743.SH)以及招商地产(000024.SZ).
其中，特力A、甘肃电投、新兴铸管、深康佳A以及国投电力在此期间“荣登”龙虎榜的次数分别为11次、8次、7次、5次和4次。
甘肃电投龙虎榜上出现机构席位最多为21次，12次买入以及9次卖出；其次是招商地产合计出现12次机构席位进行买卖，3次为买入，9次为卖出；省广股份也出现了10次机构席位，其中4次为买入，6次为卖出；特力A合计出现过8次机构席位，4次买入和4次卖出，且买入和卖出金额分别合计为6063万元、6646万元，差距不大，多空博弈激烈。
据21世纪经济报道记者梳理，除了机构席位频繁进出这些国改股，龙虎榜上还频繁出现了各大知名游资的身影。
例如中信证券上海溧阳路营业部在9月16日、18日、21日合计买入新兴铸管1719万元，合计卖出1.93亿元；9月24日，该营业部还卖出国投电力1.91亿元，而此前在9月18日其买入国投电力165万。除此以外，该营业部在9月13日至9月25日期间，还出现在近期也被机构频繁进出的暴风科技龙虎榜上。还有国资背景的洛阳玻璃和石化油服也是其驻扎标的。
而特力A的背后主力推手——华泰证券宁波江东北路营业部和华泰证券厦门禾路营业部，在9月22日、23日以及25日频繁买进卖出特力A。与此同时，深康佳A也成为其进驻目标，分别在9月21日、22日买入2886万、5208万元。
此外值得注意的是，该两个营业部还分别在9月25当天买入梅雁吉祥1.32亿元，卖出4038万元，短线急促炒作痕迹明显。梅雁吉祥此前以“王的女人”露尽风头，在9月24日当日受到主力资金净流入，位居资金净流入榜首再次受到关注，当日，证金持股的国改股华远地产主力资金净流入0.88亿，也收获一个涨停。
同样快速追随梅雁吉祥的还有华泰证券上海武定路营业部，该营业部近期动作最大的标的是国投电力，在9月24日当日疯狂扫货买入1.09亿，同时又急促卖出1.67亿元。
除此之外，国信证券深圳泰然九路营业部和平安证券深圳深南东路罗湖商务营业部主要同时追逐的目标是特力A和深康佳A、深康佳B.
可见，特力A和深康佳A这两家立足于改革前沿阵地的深圳，且又同时具备国资背景、总市值接近的公司，近期成为了机构和知名游资追逐的最佳“组合”。
“特力A转向珠宝行业，前景不大明朗，有研报6月份说该公司转向不达预期，募投项目进展低于预期。而相反，深康佳A转向电视和互联网，进展相对顺利，更值得期待。”上述业内人士向21世纪经济报道记者表示。
但是，也有业内人士对此番机构和游资爆炒国改股行为产生质疑，“像特力A这种个股，和国企改革关系应该不是很大，那是大家臆想出来的。”望正资本一位投资总监告诉记者。
“受宠”背后是国改新动态
记者发现，这17家近期被机构和知名游资盯上的上市公司，其近期均有改革新动作。
例如特力A，其2015年中报中提及转型：对公司既有的汽车后市场、资源性资产租赁经营和物业服务管理等业务进行逐步梳理和调整的同时，加大力度推进公司业务转型，重点对开展珠宝电子商务和珠宝金融服务业务进行规划，为公司向珠宝产业转型找到准确的切入点，为公司布局珠宝市场运营、电子商务、金融服务三大业务板块打下坚实基础。
而甘肃电投算是国企改革的“老兵”了，其在2014年10月以22亿元资金输血新能源而成为了甘肃省国企改革急先锋。但是在2015年9月13日新一轮国企改革意见下发之后，该公司证券部工作人员表示：“目前甘肃国资委具体方案还没有出台，还在学习9月13日文件。”
甘肃电投在9月13日至25日期间，区间日均换手率高达21%为这17家国改股之最，且其2015年中报显示归属母公司净利润下滑1592%。
“近期公司股价异动，公司本身也根据证监会要求进行核查，也发布了公告。至于半年报业绩下跌那么大，因为3至6月是枯水期，而丰水期是在6至10月，因此，一般三季度整体营收会占据整年营收较大。”该公司证券部工作人员向记者解释。
而深康佳A也在18日、22日以及23日均发布了股价异常公告，机构交易显示频繁。对此，该公司表示：“由于无法拿到具体交易信息，本公司对股票频繁交易的原因并不清楚。”
此前在9月11日，深康佳A公告称，鉴于目前股票市场情况已发生重大变化，公司董事局会议做出决议，认为公司继续推进相关重大事项的条件尚不成熟，公司决定终止筹划股权激励事项及引入战略投资者事项。
而对于公司近期改革新动态，该公司则进一步表示：“对于国企改革的问题：本公司是一家股权多元化的上市公司，公司的现代企业制度已经较为完善，公司正在进一步规范法人治理结构，建立市场化的激励约束机制。”
与此同时，新兴铸管近期也有新动作。9月14日该公司公告定增预案，定增40亿扩充产能，向水务综合服务商转型，将布局环保行业拓展盈利渠道。同时，公司控股股东参与定增，并增持不低于20%，支持完成公司业务战略转型。
“今年国企改革大热，公司这个时候趁着东风定增转型、控股股东增持大力支持和国企改革预期应该有关系。但是业绩在短期内不会太大增长，还是有个过程。现在的价位可以接受，但是还是不够理想，因为前段时间钢铁股股价都下跌，而且在方案出来之后，国企改革的预期有些透支了的。”新兴铸管有关工作人员告诉记者。
而紧跟着改革步伐的是省广股份。该公司在9月15日晚间发布定增预案，公司拟募集不超过24.9亿元用于大数据营销系统、收购股权、支付部分剩余股权转让款及补充流动资金。
“省广股份的国改已经完成，这段时间是因为大家看好其营销行业的前景，而且相对也不是很贵。”华泰证券分析师许娟表示。
而在9月25日新晋成为机构关注“新宠”的是招商地产。该公司在停牌5个多月后，于9月24日发布最新国改方案：招商地产被其控股股东蛇口招商以换股方式合并，同时定增150亿元投向7个地产项目，以及实施员工持股计划。
“此前美的集团、大华农等公司也以换股方式实现整合。但是我们这个方案最大的特点是同时合并A、B股，同时配套150亿元定增以及员工持股方案，有些混改的味道，我们想要做到平衡，能够顾及各方利益。”9月25日，招商地产董秘刘宁向记者表示。（21世纪经济报道）
衢州探路国资监管改革 天津国企改革产融样本
国企改革再闯关之地方样本
在“三层构架”的制度设计中，国资委从“管资金”入手，建立“资金池”，将各公司的闲余资金统一纳入到池内，进行集中管理，在保障各投资公司正常对外支付的同时，统一调剂，融资理财。截至目前，纳入“资金池”集中管理的资金已达约35亿元，节约了企业大量财务成本。
随着国企改革顶层设计方案的出台，地方国企改革将形成新热潮，一直被赋予较大空间的地方国资改革，也在寻找属于自己的最优路径。
21世纪经济报道记者近日在采访中获悉，近期多个地方的国资委系统官员频繁到浙江衢州调研，试图借鉴衢州在国资监管体制的探索。
多位参与调研的国资监管人士和研究者对21世纪经济报道记者表示，衢州的探索，或许能为地方国企国资改革提供可以借鉴和复制的样本。
地方国有资产总量不大，深化改革中牵涉到的利益环节相对较少，特别是地方国有企业竞争力偏弱，更容易探索出符合本地区实践的国资监管模式。
“三层”监管体系
和许多地方一样，衢州国有资本分布于政府的众多部门，实力相差悬殊。衢州国资改革的第一步，在6家对本地经济社会发展影响力大的功能类、保障类公司上下功夫，创新监管体制。
而对其余分散在各行政主管部门旗下的上百家小散型国有企业，采用“卖、关、并”等办法退出市场，剩余部分企业则采取了委托监管的形式，全面落实监管责任制。
此前的1999年，衢州市成立了国有资产经营有限公司，作为政府性投资公司，开展投资性的资本经营。但多年来效果一般。
截至2012年9月，国有资产经营有限公司名义上虽然拥有7家全资子公司、3家控股公司和2家参股公司，却并未真正发挥资本运营平台公司的作用，资产规模尤其是净资产规模过小，运营方面依然各自为政，没能使国有经济的参与方互相借力，更无法形成对地方经济社会发展的合力。
随后由国资委主导的改革，在原来的国资委和重点国有投资公司之间，增加了国有资产经营有限公司——资本运营平台公司，形成了“国资委(出资人)-市国资公司(资本运营平台公司1家)-实体公司(保障类、功能类公司6家)”的三层管理形态。
改革后，作为第二层级的资本运营平台(也就是新的国资公司)，是在原国有资产经营公司的基础上改组而来：重新界定公司方向与职能，划入被出资公司的全部资产和股权，同时大规模注入新的有效资产等而成。
三个层级如何定位与协调，又如何各自运作以保证“高效率”？上述受访的市国资委官员就此向21世纪经济报道记者解释，第一层级的国资委，定义为“政府层面的出资人代表”：
即，经市政府授权，把握和推进衢州国资国企改革，规划国有资本整体布局，并据此授权委托各专业局委进行监管，对直接监管的重点国有公司派驻监事、任命董事、章程制定、重大事项等事项拥有审核和决定权。
第二层级的国资公司则作为“国有资本的直接出资人代表”，定位于国有资本运营平台，强化母公司作用，按照相关法律法规和章程约定，与投资公司形成以产权为纽带的上下层级，开展相应的管理与服务。
“作为国资运营平台，剥离了原有的具体经营业务，不从事具体的产品经营，不参与实体企业的内部管理，不干预企业生产经营，而是通过资本运作，进行企业融资、投资、重组、兼并与收购等，改善布局、提升收益，实现国有资本放大功能、保值增值。”上述市国资委官员表示。
至于第三层级的诸多国有投资公司，则是“行使法人财产权的运营主体”，享有企业法人财产权。以衢州控股、水业集团、交投集团、城投集团等看，作为由市国资公司出资的子公司，定位于国有资产的具体运营，开展生产经营、产业投资等，通过国有资产的经营与管理，实现国有资产的保值增值，发挥国资的控制力和影响力。
“衢州的探索虽然获得了各方面的认可，但我们认为其方法从实践角度看只适合于省级以下。”上述市国资委官员对21世纪经济报道记者表示。
在“三层构架”的基础上，国资委如何实现国资有效监管？对于国资监管，市场、政府和社会都认识到它的重要性和必要性，但要使监管恰到好处，并不容易。
此外，三层架构的体制，则要求国资监管以管资本为核心、以“资产池”为最大平台，以“资金池”为抓手，融合监管与服务。
对受监管企业而言，多了一个强大的“融资、理财、谈判”的支持力量，容易在市场上取得更大的话语权；而从国资委方面来讲，既关注到整体功能的实现，又关注源于产权结构的合理分配，使得国资系统内部形成相互依赖的良性互动。
资金池节约企业财务成本
事实上，明确的“权利界定”是衢州“三层构架”能够高效运行的前提和根本。
上述市国资委官员认为，其关键在于，行使母公司资本运营相关权利的同时，充分尊重各投资公司的权利，保障各公司原有的资产处置权、使用权和收益权不变。
以现金资产为例，市国资公司通过“资金池”将各投资公司的流动资金纳入集中管理，在保障各公司正常支付的前提下，最大限度提高资金利用效率，“资金池”理财收益按期按实际发生数额划归各公司名下。
由此可见，各投资公司的经营行为不会因为管理层级的变化而受到多余的干扰，还可以分享资本运营公司在集中调剂、融资、投资、理财等方面因集团规模管控产生的各种效益，因此，从起点上不容易对这样的制度安排形成反对意见。
“只有给各个参与方都带来好处的改革设计才能被接受。”上述市国资委官员表示。
通过“三层构架”建设，国有企业形成了“合力”，使得各投资公司的运营成本特别是财务成本大幅降低。
据衢州国资委课题组相关报告显示，2012年初，衢州市本级各国有投资公司为了保障资金周转，不惜巨额贷款、巨额存款，合计存款26亿元，贷款22亿元，“存贷双高”造成了巨额的公司财务成本。
在“三层构架”的制度设计中，国资委从“管资金”入手，建立“资金池”，将各公司的闲余资金统一纳入到池内，进行集中管理，在保障各投资公司正常对外支付的同时，统一调剂，融资理财。截止到目前，纳入“资金池”集中管理的资金已达约35亿元，节约了企业大量财务成本。
上述报告中称，2013年，衢州纳入“资金池”的国有投资公司，存贷比由原来的接近1下降到0.15，以平均银行贷款余额29.21亿元为基数，可节约财务成本近1.5亿万元，再加上间隙资金理财收益对冲，市国资公司和各投资公司当年节约财务成本约1.8亿元；而“资金池”流动资金的平均年化收益率，由原来各公司平均的2.12%提高至5.4%，是同期银行活期存款利率的14倍。
大规模的资源重新整合，为政府性投资项目建设提供了资金支持，在“三层构架”成立之后的1年内，共调剂了17笔、总金额10.1亿元的资金，为市级的重大民生工程提供了融资保障。
显而易见，“三层构建”在实践中增加了国有资本功能。据了解，衢州国资目前形成了资产总额267亿元、净资产169亿元的“大公司”。
在2014年4月，衢州市国资公司首次发行了15亿元7年期企业债，年票面年利率比当天同信用等级的平均利率水平降低了0.49%，累计可节约财务成本5000万元。
这为市级国资系统直接融资提供了新的经验。前述衢州国资委官员对21世纪经济报道记者表示，国资公司开展以股权投资为主的资本运作，通过资本的合理流动，以合适的比例吸引非公资本进入国企，或者投资民营企业，形成混合所有制，放大国有资本功能，增强了企业活力、控制力和影响力。
取得的成果显而易见，但大量资源集中到一个国资运营平台，更容易引发经营风险，增加国企的廉政风险。
衢州国资委按照现代企业制度，在各投资公司派驻董事会成员、外派监管人员，对公司的运作拥有话语权和知情权，促使企业决策更加市场化、规范化等。此外，财务总监以及专职监事等，亦由国资委派出。
为保证“三层构架”的执行，先后出台了近10个专门文配套件。
上述受访的市国资委官员指出，具体投融资经营行为中，对国资委、市国资公司和投资公司都有清晰的权责利的界定，或通过政府会议纪要，或通过财政担保函、公司间协议等形式，并经市政府主要领导或分管领导同意，所有投资责任都能得到相应的落实，可以有效地避免资本运营公司不应有的市场风险。
国资委主导改革
衢州的实践显示出，在省以下的国资国企改革中，地方国资委系统正逐渐发挥主导作用。
“衢州当地国资国企小而散，经营性国有资产原本分布于政府的众多部门、众多领域，数以百计的国有企业背靠政府部门，实力相差极其悬殊。”一位参与改革设计的衢州市国资委官员对21世纪经济报道记者表示，这为国资委主导提供了前提条件。
由此带来的实际问题是，各投资公司由各个行业主管部门进行分散管理，基本成了各个主管部门的附属机构。各家投资公司出于各自不同的原因或目的，在市场上过度竞争，降低了各自优势，哄抬了价格，增加了企业运行的成本。
南京卓远城镇化研究中心主任吴健认为，在省以下经济总量一般的地区，地方国企力量不强，而其他主管部门也没有专业的力量去研究，也因此衢州的实践有着天然的条件。
事实上，改革能够稳步推进，得益于方案在衢州获得“统一认识”。
上述市国资委官员对21世纪经济报道记者坦言，因国资管理体制改革牵涉面广、影响面大，因此衢州国资委就改革的具体做法等向主要领导进行了多次专题汇报，并取得了市人大、市政协领导的支持，同时在政府各部门和层级广泛征求意见，才形成了如今新一轮的国资监管架构。（21世纪经济报道）
政府高层调研这些公司了 安徽国企改革机遇不容错过
经历了江淮汽车(600418)整体上市的“躁动”之后，年初被认为是国企改革进展最快省份之一的安徽，国企改革似乎转入了润物细无声的低调阶段。但沉寂只是表象。平静海面下，国企改革暗潮仍在涌动。政府高层调研了这些公司！
密集的政府高层调研及不间断的政策调整，意味着，安徽本地虽无具体的省级国企改革的政策框架出台，但各家仍在不断的摸索进程中。
安徽省国资委及安徽日报9月14日消息称，安徽省长李锦斌在赴海螺集团调研时强调，“坚持正确的改革方向，充分发挥国企党组织的政治核心作用，创造条件推进整体上市，进一步推动兼并重组，加快完善现代企业制度，最大限度实现国有资本保值增值。”
而海螺水泥、海螺型材已于去年12月底公告，称拟通过改革持股方式，实现海螺集团的整体上市，至今还未有新进展公告。考虑海螺水泥去年盈利占安徽国资盈利的半壁江山，海螺的国资改革在安徽的示范作用不容小觑。
此外，李锦斌的调研还囊括了铜陵有色和马钢股份等，其中铜陵有色正停牌策划注入大股东有色控股的海外矿产。
政府高层调研释放啥信号？
李锦斌7月初才履任安徽省省长，而他上任以后走访调研的第一个省直单位，就是安徽省国资委。
由于此前国家《关于深化国有企业改革的指导意见》尚未出台，加之安徽省内政府领导层的更迭，去年下半年接连发声的安徽国资改革今年3月后突然转入了低调。
李锦斌调研之后，安徽省副省长杨振超也赴淮北煤电集团调研，其中表示要从内到外解决体制问题，保持企业持续健康发展，而在6月份，淮北煤电旗下的上市公司恒源煤电，管理层也进行了一场较大规模的换血。
对国资国企改革的调研活动，如今再次动了起来。与此同时，国资委规章制度不断更新，多家省属企业人事变动??????细嗅之下，皖江区域国资领域平静海面下，国有企业改革暗潮仍在涌动。
具体到A股市场上，安徽板块最近停复牌的国资公司不少，无论是在皖央企上市公司四创电子、中钢天源，到省属国企中的国元证券、皖江物流，都有改革信号传来。
安徽国企改革要怎么改？
据安徽国资委此前规划，“十二五”期间将加大省属企业主业整合重组，促进主业规模化。在引导国有企业进一步突出主业的同时，对主业相同或相近似的国有企业实施合理重组，即“同业同级”间的合并。在未来3至5年内，安徽将把90%的国有资本集中到四大板块中，即能源、交通板块，原材料板块，先进制造业板块及现代服务业板块。
莲花财经获悉，安徽省属国资改革仍将继续执行“一企一策”，以提升资产证券化率为目标，推动集团整体上市。此外，部分企业的员工持股也已经逐步铺开。“老国企”的新思路，即将跃于纸上。
多家安徽省国资上市公司管理层向莲花财经表示，他们认为后续有望推出进行包括进行员工持股在内的一系列改革，但目前各家仍在等待安徽省进一步出台相关政策。
从具体的上市公司来看，目前安徽25家省属企业旗下共有15家A股上市公司，目前仅有3家还未露出改革的端倪。
另外，安徽国资系统内针对国有非上市资产的清理整顿工作已在进行，积极利用多层次资本市场推进符合条件的企业上市或挂牌也被提上日程。
安徽省国资委称，截至2015年7月底，安徽国资委清理整合专项工作领导小组完成25户省属企业上报的三级以下和非主业企业清理整合方案的审核确认，要求在11月底前形成清理整合工作总结报告并按要求上报。
以皖能集团旗下的合肥皖能小额贷款有限公司为例，据莲花财经了解，安徽省国资委近期同意安徽水利大股东安徽建工集团收购皖能集团及其子公司持有的全部股权，控股皖能小贷，从而打造安徽建工集团的系统供应链金融业务，进行分业经营、专业化运作。
有消息称，目前安徽省国资目前严禁产能供大于求行业投资项目，坚决退出长期亏损或无收益的非主业项目，并对房地产和小贷业务重点监管。
截至去年11月的数据显示，与全国省级监管企业相比，安徽去年30家省属企业利润总额位居第5位，资产总额和营业收入位居第8位；利润总额则位居第1位(超过中部其他5省之和215.6亿元)。（莲花财经）
国企改革股热力重启 川企改革步履生风
指数仍在围绕3100点不断拉锯，但市场的热门板块却称得上此起彼伏。昨日，销声匿迹已有一段时间的国企改革概念板块重新成为吸睛之地，包括节能风电、启源装备、洛阳玻璃在内的多只个股携手涨停，成发科技、ST川化等四川本地股同样表现上佳，如此，也再度唤醒了市场对于国企改革概念股的期待。在市场热情有望重启的背景下，国企改革概念股又将迸发出哪些机会，川企的改革进程又是否能够随之再进一步呢？
国企改革行情重燃
20余只个股携手涨停
自本月中旬国企改革顶层方案出台之后，在此之前受到市场热炒的相关概念股也伴随行情的调整，遭遇到了集中抛售，际华集团、中粮屯河等热门股更是经受了连续跌停。不过，在不少市场人士看来，酝酿近两年之久的新一轮国企改革依然是当前资本市场最具有确定性的投资主题之一。虽然在大势影响下，近期部分概念股表现不佳，但是立足中长期，仍然可以预计到国企改革的持续推进为相关企业带来的巨大想象空间，而从昨日个股的表现看，市场对于国企改革概念追逐的脚步，其实并未停歇。
截至昨日收盘，在两市涉及国企改革概念的上百只个股中，共有超过20只个股涨停，这其中，不仅包括了在下跌行情中逆市上扬的洛阳玻璃，同样也有中核科技一类的生力军，而前期受到冷遇的际华集团也放量大涨8.9%，一扫前期下跌的阴霾。分析人士表示，随着监管层对于国有企业混合制的推进以及国企激励机制的改进，在行业与公司层面，仍将涌现出更多可能会存在具有吸引力的投资机会，国企改革的“富矿”仍有待挖掘。广发证券分析师认为，在昨日国务院出台的《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》中，再度重申了在电力、石油、天然气、铁路、电信、军工等领域的改革，对于相关行业中的个股机会，投资者可重点关注。民生证券分析师则表示，除了以上行业外，下一步国企改革可重点关注三领域，一是亟需“走出去”的高端装备领域，二是亟待产能输出的上游行业，三是符合产业转型方向的生产性服务业。
川企改革全面提速
概念股值得关注
值得注意的是，在昨日国企改革概念的集体攀升中，多只四川本土个股表现也堪称不俗，成发科技、ST川化携手涨停，四川美丰、东方电气、成飞集成等个股的涨幅也均强于大盘。而在上述个股上涨的背后，则是四川本土上市公司在国企改革方面的不断加速。去年至今，已有不少川内国有上市公司已然迈出了改革的步伐，这其中，有沱牌舍得引入天洋控股，有五粮液筹划公开发行股票方式实施员工持股，同样也包括了四川长虹收购零八一电子集团等。
在国企改革的大潮之下，更多的川企也加入到这一阵营之中。本周一，中铁二局和中国中铁同时发布关于整合的最新进展公告。中国中铁拟将工业制造板块相关子公司股权注入中铁二局，用以置换中铁二局目前拥有的资产和业务。就在本周三，四川九洲也在投资者关系互动平台上表示，公司控股股东九洲集团已成立国企改革小组，专门研究国企改革相关政策和方案，公司将积极配合控股股东做好国企改革相关工作。而*ST川化等暂时陷入经营困境的上市公司，也正在积极地通过改革引领企业脱困转型。分析人士表示，在推进国企改革的重点行业中，四川云集了相当一批有潜力的国企与民企，除了上述正在改革或有改革预期的个股之外，振芯科技、海特高新、卫士通等个股，也同样值得投资者重点关注。（成都日报）
深圳国企改革勇当排头兵
随着市场企稳回暖，国企改革概念股再度活跃。深圳国资国企改革力度和深度居全国前列，截至2014年底，深圳国企证券化率突破50%。深圳市提出勇当“四个全面”排头兵，要“率先在重大改革上引领示范，在难点问题上探索攻坚”。分析指出，未来深圳国企改革的投资机会主要集中在产业升级和资本运作平台上。
收入利润双创新高
根据深圳国资委官网披露资料，截至8月底，深圳市属国企总资产9599亿元，增长24.9%；净资产4634亿元，增长27.6%；2015年1-8月，深圳市属国企实现营业收入、利润总额分别达791亿元和291亿元，分别增长33.4%和99.2%，总量和增速均创5年来同期最高水平，双双超额完成进度任务。其中，1-8月，深圳机场集团旅客吞吐量、深圳地铁集团客运量、深圳水务集团售水量、盐田港集团集装箱吞吐量分别同比增长11.8%、6.9%、6.8%和5.6%。
上半年，深圳国企完成投资约157亿元，完成年度预算的56%，投控公司、地铁集团、特区建发集团重大项目建设稳步推进。1-8月，市属国企研发科技投入同比增长18%，“十二五”以来连年保持增长。8月末，战略性新兴产业资产总额和净资产分别增长3%和16%，比“十二五”期初翻一番以上。
去年国信证券的上市，使得深圳国企上市融资总额创新高。统计显示，深圳国资系统企业2014年全年实现再融资约100亿元，创历史新高。
在深圳市一级国有企业中，深圳投资控股有限公司和深圳特区建设发展集团是国有资本投资运营公司，其他17家一级国有企业绝大部分集中在房地产 、基础设施和公用事业领域。在房地产行业，有深业集团、特发集团、天健集团 、深振业集团等；在基础设施和公用事业领域，有深圳地铁集团、盐田港集团、巴士集团、能源集团、燃气集团、水务集团、深圳国际控股等。
再造国资新增长极
在2015年政府工作报告中，深圳市政府提出，要勇当“四个全面”排头兵，在全面深化改革领域，要“率先在重大改革上引领示范、在难点问题上探索攻坚”。要继续当好全国国资国企改革先锋，力争实现“五个突破”。
“五个突破”，一是在创新国资监管运营体制上取得新突破，创新完善以市国资委直接监管为主、国有资本投资运营公司2个平台辅助履职、N家产业集团专业化市场化运营的“2+N”国资监管运营新体制；二是在优化产业布局上取得新突破，推动85%的国有资本集聚到“一体两翼”国资特色产业体系，即以基础设施公用事业类产业为主体、金融准金融等高端服务业和节能环保等战略性新兴产业为两翼；三是在发展混合所有制经济上取得新突破，全系统混合所有制比例由目前的75%提高到85%左右；四是在完善现代企业制度上取得新突破，持续强化公司治理，探索建立健全专职董事、职业经理人等制度；五是在提高企业竞争力上取得新突破，打造一批行业领先的优势集团，做强做优金融准金融和战略性新兴产业类企业，再造国资新的增长极。
中信证券报告指出，深圳市国有经济集中在传统行业，大部分与产业升级方向不一致，面临转型问题。根据深圳市国企改革总体方案，要推动85%的国有资本集聚到“一体两翼”国资特色产业体系。目前，深圳市国有经济中金融准金融等高端服务业、节能环保等战略性新兴产业占比较小。这意味着，深圳国有资本要逐渐从非“一体两翼”行业退出，并重点投向和发展高端服务业和新兴产业。
关注两大运营平台
根据已披露的深圳国企改革资料，深圳国企改革的投资机会主要集中在产业升级和资本运作平台上。
中信证券认为，目前，一级企业中，深圳能源集团、深圳市投资控股有限公司、深圳水务集团、特发集团旗下有一些新兴产业，比如清洁能源、LED 偏光片、污水处理、电子元器件等，这些产业可能会是以后发展的重点方向。这些国企旗下的上市公司有深纺织A、深圳能源、特发信息等，可重点关注。
深圳国资有两大投资运营平台：深圳市投资控股有限公司和深圳特区建设发展集团。其中，深圳市投资控股有限公司的主要职责是履行深圳市国资委授权的对部分市属国有企业出资人职责，着力打造深圳市国有企业和行政事业单位改革平台、国有企业的整合重组和发展平台、培育战略性新兴产业平台。根据该公司的国企改革方案和建议，深圳国资委为其设定的改革目标主要是：产业主要集中到金融、产业地产、新兴产业和公共服务领域，混合所有制基本实现并提高出资企业混合所有制比例，公司治理更加完善，形成一批在细分领域具有全国影响力的品牌企业。目前，投资控股旗下有60余家企事业单位，形成了金融服务、房地产、先进制造、高端服务、战略性新兴产业等主要产业板块，其中，证券、担保、建筑设计、产品包装、会展等行业市场竞争力位居全国前列。
投资控股平台直接控股的上市公司有国信证券、深深房和深纺织A。中信证券报告指出，在功能定位上，国信证券可能定位为金融业平台，深深房可能定位为产业地产的平台，深纺织A可能定位为新兴产业平台。在推动产业布局调整、提高资产证券化率的取向下，深深房和深纺织A作为地产行业和新兴行业上市平台或将会迎来更大发展空间。
另一投资运营平台深圳特区建设发展集团，主要从事园区综合开发、城市单元开发、城市重大基础设施建设、旧城改造、保障房建设、相关商业开发、投资兴办实业、新兴产业投资等业务，旗下有深业集团有限公司、深圳市机场(集团)有限公司、深圳市盐田港集团有限公司、深圳市远致投资有限公司四家大型市属国企以及深圳市城市规划设计研究院。
中信证券认为，特区建设发展集团旗下产业以房地产及基础设施行业为主，但旗下公司如深业集团也有太空育种、转基因工程等新兴产业以及万和证券等金融行业 。旗下的上市平台沙河股份 ，以地产为主营业务，可能会作为房地产产业的整合平台。（中国证券报）
东北国企改革行情或将先行 当地金融股和影子股跟进
振兴东北战略二次启动
新闻背景：在日前召开的创新驱动发展高峰论坛暨2015上海市辽宁商会年会上，辽宁省副省长邴志刚透露，近期中央将发布促进东北振兴重大战略的相关文件。据消息人士透露，“十三五”期间，我国区域经济发展很可能会实施东中西部及东北“四大板块”“+”三个支撑带“(即”一带一路、京津冀协同发展、长江经济带)的战略大布局。东北振兴是其中的重点战略。
研判依据：上一轮东北振兴战略始于2003年，曾取得重要的阶段性成果。但2013年以来，东北地区经济增速明显下滑，亟待开展体制和机制改革。
今年2月以来，多部委一直在推动《关于全面振兴东北地区等老工业基地的若干意见》出台。其中，《黑龙江深化国资国企改革的意见》提出，到2020年，全省国资国企改革要在重要领域和关键环节上取得突破性、决定性成果；辽宁省8月份印发了《辽宁省改革驱动战略实施方案》。吉林省政府2015年工作报告也将国企改革定为2015年重点任务之一。
分析指出，高层的重视使东北振兴正迎来难得的历史机遇，在扶持政策有望出台的背景下，相关东北国企改革受益股以及相关东北本地上市公司值得重点关注。值得留意的是，此前A股国企改革行情启动，正是在高层视察东北的时候。
东方证券研报显示，2015年上半年，东北三省GDP增速全面落后于全国，黑龙江、吉林、辽宁分别为5.1%、6.1%、2.6%，辽宁排名倒数第一，黑龙江、吉林分列倒数第三和第四。第三产业发展过慢是东北三省经济失速的重要原因，发展金融业是振兴东北必要措施。在东北地区有金融业务、或者参股了东北金融企业的上市公司有望受益。
建议重点关注两类上市公司：一是在东北开展金融业务的企业，直接受益于这一改革机遇，比如东北证券；另一类是参股东北地区金融机构，业绩与东北改革相关的企业，比如大连控股。
相关个股：
东北证券(000686)
现价：11.16 市盈率(动)：5.97
关注理由：今年上半年，东北证券实现营业收入40.22亿元，同比增长271.40%，净利润18.29亿元，同比增长451.49%，基本每股收益0.93元，同比增长447.06%。依靠国家振兴东北政策优势和区域产业园优势，公司将加大场外业务布局，自营业务收入以及资管业务都出现井喷式增长。(中银国际)
沈阳机床(000410)
现价：19.29 市盈率(动)：——
关注理由：东北老工业基地以及国内“工业4.0”龙头企业之一。公司于1993年5月由沈阳第一机床厂、中捷友谊厂、沈阳第三机床厂和辽宁精密仪厂四家联合发起成立，隶属于沈阳机床(集团)有限责任公司旗下。作为龙头企业，公司产值常年排名世界前20位，公司所生产的数控机床类产品也已经占据市场份额的六成左右。(爱建证券)
哈投股份(600864)
现价：10.88 市盈率(动)：31.23
关注理由：公司控股股东哈投集团是哈尔滨市政府重要的国有资产经营机构，是市政府重大项目的投融资平台。公司依托国资背景，获得政府新供热区域、扩大供热规模机会较大，同时也具有较强的整合潜力。哈投股份中报显示，公司2015年1-6月实现营业收入6.58亿元，同比增长1.88%，实现净利润9516.76万元，同比增长51.49%。（都市快报）
上海国资国企改革新潮 从“管企业”到“管资本”
上海国资国企迎改革新潮践行“管企业”向“管资本”模式转变
新一轮国企改革潮来袭，上海国资国企在统筹配置资源的同时，逐步开启由“管企业”向“管资本”的国资管理模式转变，以期焕发新的活力。
上海爱建集团近日发布公告称，公司主要股东上海国际集团有限公司将向上海均瑶(集团)有限公司协议转让其所持爱建集团7.08%的股份，这一股权转让也让上海的国资运营平台——上海国际集团再次站到聚光灯下。
爱建集团前身是上海市工商界爱国建设公司，由上海老一辈工商业者和部分海外人士共同集资创建。因而上海工商界爱国建设特种基金会以12.3%的股份持有率成为其第一大股东，上海国际集团则紧随其后。倘若此次转让成功，均瑶集团将成功“上位”，取代上海国际集团“二把手”地位。
对于此次爱建集团股权转让，让其回归传统民营企业身份，上海国际集团副总裁傅帆表示，“优势资源嫁接、体制机制松绑有望重新激活爱建这个品牌，也有助于解决其股权结构分散带来的公司治理难题”。
傅帆更希望，民营企业均瑶集团能运用在商业、金融等领域已有的成功案例和丰富经验，让资产状况单一的上市公司焕发新活力。
建设国有资本运营、投资公司，以“国资委—国有资本投资运营公司—国企”这样的三级管理架构，实现国资管理由“管企业”向“管资本”的转变，成为新一轮中国国企改革的最大亮点之一。
“国资运营平台的角色，类似于基金公司的操作手法，即不干预投资企业的具体运营，而着重于资本回报率的提高。资本运作所产生的收益，既可以投入到亟待发展的新兴产业，也可以投入社会民生类项目。这样，国有资本的布局也得以优化。”上海国有资本运营研究院常务副院长杨建文说。
同样实现优势互补的还有“锦江国际”与“铂涛集团”，锦江股份将作为投资主体，战略投资铂涛集团81%股权，本次交易标的公司价值超100亿元人民币。这也标志着国内酒店业积淀最深的锦江国际集团将携手铂涛集团，一跃成为首家跻身全球前五的中国酒店集团。
锦江国际集团董事长俞敏亮认为，“双方此次联手，将在整合上下游产业链、全球化服务方面更具优势。此次投资后，双方将保持各品牌的创新基因优势不变，前台做强，后台资源集成，发挥协同效应，实现优势互补，为全球发展和跨国经营创造更大空间”。
从年初成功实施国际并购、收购法国卢浮酒店集团，进而转身进行国内并购，锦江在酒店行业实现了国有资本、国际资本、民营资本的深度融合“混改”。战略投资铂涛，是上海、广东两地产业集团的融合，是为了优化从北方到南方的国内布局，实现国际国内联动，更好地推进“全球布局、跨国经营”战略。
上海市政府副秘书长、国资委主任徐逸波表示，通过纵向整合和市场化重组，推动企业的战略转型，使之成为部分国有股权的持股主体、国资运营的执行主体、价值管理的操作载体和资金配置的执行通道，确保在更大范围、更高层面统筹配置资源和盘活存量，实现“资源、资产、资本、资金”的良性循环。结合流动平台建设，完善国资监管体制，做到“多管国资、放活企业，不管经营”。
以《关于深化国有企业改革的指导意见》为标杆，资本腾挪为手段，核心是做优做强，或将成为上海乃至中国国资国企改革的前进方向。(中国新闻网)
中粮改革进行时：11家上市公司的拆分与整合
在国资改革的大浪潮下，尽管中粮集团的国有资本投资公司试点方案还未正式公开，但相关改革策略、改革目标和方向，已渐渐浮出水面。宁高宁和他掌舵下的中粮再次成为焦点。
近日，中粮集团的一位管理层人士披露，早在今年上半年，中粮有关国有资本投资公司试点方案就已经完成，核心内容是从股权的多元化入手，在引入产业、基金、民营、外资等各种资本的同时，“通过实现国际化全产业链、业务板块分拆上市、引进职业经理人等办法，将中粮打造成一家以粮油食品为核心主业的国有资本投资公司”。
去年7月，国资委公布首批央企改革试点企业，中粮成为改组国有资本投资公司试点单位。而实际上，自宁高宁2004年空降中粮后，改革就从未停止。
“假如国企是一头牛，那我们就是放牛娃。”这是中粮集团董事长宁高宁广为流传的一句名言。在执掌中粮的11年间，“放牛娃”宁高宁将自己的风格深深地烙进了中粮的发展史中。
履职中粮的11年间，宁高宁通过一系列资本运作，不断拓展中粮“盘子”。目前，中粮旗下共有11家上市公司，业务范围涵括种植与养殖、农产品收储物流、粮油食品贸易、农产品加工、屠宰及肉类加工、地产、酒店等多个领域。
在体量壮大的同时，宁高宁对中粮的改革还涵盖股权机制、企业专业化拆分、整体上市的规划等方面。
9月24日国务院发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》，混合所有制改革是国企改革的重点。
中粮管理层人士表示，根据国企改革的意见，预计在年内，中粮方面将公布已经完成的国有资本投资公司试点方案，同时加快引进业外资本、业务板块分拆上市的步伐。
事实上，从联手厚朴基金收购蒙牛，到与法国达能集团成立合资公司等，在混改方面，宁高宁带领中粮早已开始尝试。东方艾格农业分析师马文峰向时代周报记者分析，中粮此前在混改中的经验正是其被国资委纳入改革试点的原因之一。
宁高宁烙印
宁高宁的履历，多有传奇，41岁开始担任华润集团董事会主席，通过一系列策略性并购行为，横跨房地产、零售业等行业，以老练娴熟的资本运作手段为华润打响了在内地的知名度，一度被称为中国“摩根”。
2004年，46岁的宁高宁又“空降”中粮，担任董事长一职。在宁高宁之前，中粮集团虽位居世界500强之列，但旗下却只有一家上市公司，融资一直是这家老牌央企的短板。
随后两年，宁高宁先后完成了对新疆屯河、深宝恒、华润酒精、中谷集团、丰原生化等企业的并购重组，完成中国粮油等多家公司在香港的上市工作，终将国际资本市场的监督和评估机制引入中粮。
如今，中粮集团旗下拥有11家上市公司。其中，中粮屯河、中粮地产、酒鬼酒和中粮生化在A股上市，中国粮油、中国食品、中粮以及蒙牛乳业等多家公司则选择了在香港上市。
今年6月公布的中粮集团2014年企业社会责任报告显示，中粮集团总资产达4582亿元，相比宁高宁刚上任时的598亿元，中粮的资产增长了6.66倍。
宁高宁执掌中粮以来，对蒙牛的收购最为外界乐道。2009年7月6日，中粮联手厚朴基金，以61亿港元入股蒙牛乳业，创造了迄今为止国内食品行业最大的买卖纪录。
根据协议，中粮集团与厚朴基金投资单独组建一家新的公司，以现金每股17.6港元的价格，分别向蒙牛乳业认购了1.738亿股新股、并向老股东认购经扩展后已刊行股本的10%。收购完成后，合资公司持有蒙牛乳业20%的股份，为蒙牛第一大股东。
在入股蒙牛乳业后，中粮及厚朴基金和蒙牛签订了相关协议，协议承诺，完成股权交易后，中粮不参与蒙牛具体的日常经营管理，宁高宁本人仅担任非执行董事。
2011年6月，宁高宁接任牛根生，担任蒙牛乳业董事会主席，开始掌管蒙牛。作为蒙牛乳业的创始人，牛根生辞去蒙牛董事会主席职位，“牛根生时代”告一段落。
宁高宁上任以来，从入股蒙牛做乳制品，到收购大悦城做商业地产，再到中粮福临门等，这批用资本攻城略地得来的公司目前在所处行业均为佼佼者。从2005-2013年，宁高宁在中粮完成了50起并购项目，投资额达146亿元。
从总资产到经营范围，中粮的规模越铺越大，这无疑和宁高宁在资本市场的长袖善舞分不开。
“那个时期，中粮需要把盘子快速铺开，将业务不断延伸，这有力地推动了中粮的发展，但是现在这种模式不一定适合中粮了。”上海天强管理咨询有限公司首席咨询师、国资专家祝波善告诉时代周报记者。
随着规模的膨胀，整体上市渐入议事日程。2008年3月，宁高宁就曾表示，中粮将在两三年内，实现整体上市。根据宁高宁的思路，中粮将采取分拆旗下业务，形成专业化公司，通过将专业化公司全部运作上市的方式，实现集团的整体上市。
三年后，宁再次提出，中粮集团在中粮地产、中粮置业两大地产业务平台合并完成后，将会以A+H的方式整体上市。庞杂的业务体系和越来越大的体量，让宁高宁的计划一拖再拖。
这一次，中粮整体上市的计划再次被提及，一定程度上显现了宁高宁的对政策的精准把握力。
《经济观察报》援引中粮管理层人士的话语表示，中粮将大致按粮油、食品、地产、金融等类别，采取“合并同类项”的办法，对11家上市企业进行拆分、整合。不过，这一点并未得到中粮官方的确认。
不论这个计划的具体实施时间如何，中粮这十多年的发展已经深深地烙上了宁高宁的色彩。
投资并购助推改革
中粮具体的改革方案迟迟未见踪影，但改革仍集中混改和业务拆分方面是应有之义。
时代周报记者多次拨打中粮集团董事会秘书、新闻发言人殷建豪的手机，始终无人接听。中粮内部管理层人士透露，中粮的改革试点方案在上半年已经完成，股权多元化、全产业链、业务板块分拆上市、引进职业经理人依然是关键词。
在改革方案中，由中粮和中投联合成立的中粮国际扮演着重要角色。“中粮国际目前仍是一个投资平台，其开展的投资包括尼德拉和来宝农业，中粮原油的粮油糖资产还没有注入进来。”中粮集团总裁于旭波表示，中粮计划在2019年前，将中粮原有的粮油糖资产也注入到中粮国际，实现三方资产的整合和整体上市。
2014年2月和4月，中粮对外宣布收购荷兰农产品及大宗商品贸易集团尼德拉51%的股权以及香港来宝集团旗下来宝农业51%的股权，两项收购耗资约30多亿美元，是迄今为止国内粮油食品行业规模最大的海外并购。
尼德拉是知名的农产品及大宗商品贸易集团，在18个主要进出口国家从事粮食分销和国际贸易业务，在南美粮源掌控能力和种子业务的核心技术方面占据优势；来宝农业是香港来宝集团旗下的农业业务平台，主要从事农产品贸易和加工业务，拥有关键区域的物流资产布局和食糖业务的产业链优势。通过上述收购，中粮初步形成全球农产品供应链布局，国际业务量已超国内业务量，成为真正的国际化大粮商。
宁高宁信誓旦旦地对外表示，未来三年，中粮将与尼德拉、来宝农业整合在一起，三方的管理团队首先实现业务整合，形成一体化的统一目标的公司，并在整合完成后形成一家公司，在资本市场IPO.
时代周报记者了解到，在未来，中粮一方面将加速在北美的投入，而在另一方面，计划在2017年完成对中粮国内资产与尼德拉、来宝农业的资产整合。整合完成后，中粮将一举成为与ADM、邦吉、嘉吉和路易达孚同场竞技的世界性公司。
毫无疑问，中粮对尼德拉和来宝农业的收购行为，是典型的国有资本投资行为。对国有企业来说，开展国有资本投资，最主要的是引进各种业外资本，而中粮集团在宁高宁的带领下收购动作一直频频。
继联合厚朴基金收购蒙牛乳业20%的股份后，中粮在2013年5月、2014年2月，和法国达能集团两次合作，成立合资公司，将达能引入蒙牛，蒙牛也成为多种所有制共同发展的典型。
“其实，中粮从一开始就是混合所有制的尝试者。只是在这一轮，其混合所有制的改革更彻底了，市场化程度更高。”东方艾格农业分析师马文峰告诉时代周报记者，在他看来，中粮一开始被列入试点中，就是因为其在混合所有制实践中拥有较为丰富的经验和显著成果。
整体上市利与弊
除了投资收购，宁高宁也十分擅长对外资基金的引进。
2014年6月，中粮肉食与KKR、霸菱亚洲等机构合作，在中国投资2.7亿美元建设了大型的生猪养殖场、肉食加工厂；8月，中粮我买网获得IDG、赛富基金的投资，完成融资1亿美元，用于中粮在生鲜冷链等相关环节的扩展。
在日常的投资并购业务中，中粮和厚朴基金、淡马锡、渣打私募股权投资等大型国际投资机构都建立了长期的合作关系。其中，投资中粮肉食及对尼德拉和来宝农业的收购中，都有厚朴基金的身影。
今年5月，中粮集团引入中投公司的资金，将中粮国际20%的股份出让给中投公司，中粮国际持股80%。未来，中粮国际也将成为中粮集团整体上市的承接平台。值得一提的是，在完成对尼德拉和来宝农业的收购后，中粮集团在引进职业经理人方面也有相关动作。5月12日，中粮宣布，任命Matt Jansen为中粮来宝首席执行官。加入中粮来宝之前，Matt Jansen是全球最大的玉米和小麦加工企业之一的阿丹米集团(ADM)高级副总裁，同时还担任ADM集团全球油料事业部总经理兼首席风险官。
随着中粮国际并购脚步的加快和旗下企业股权所有制的多元化，宁高宁在2008年年初就提出整体上市的计划终于有了明显的方向。
整体上市首先便须对现有11家上市企业进行局部调整。
时代周报记者从了解到的情况来看，中粮方面或将按粮油、食品、地产、金融等多个不同类别，以“合并同类项”的方式对上市公司集群进行整合。宁高宁在定下整体上市的计划时，也曾对中粮内部调整目标作出明确表示，即在两到三年后，将中粮核心业务调整为五到六个业务单元或业务群。
此前，从中粮集团旗下中粮屯河、酒鬼酒等公司动向中就可看出，目前中粮已开始对部分上市公司业务进行分拆和整合。
其中，中粮将把华孚集团的食糖业务整体并入中粮屯河，中粮屯河将作为中粮旗下发展食糖业务的唯一平台。此外，针对酒鬼酒，中粮也正在谋划以此为平台，继续收购相关酒企，不断拓展白酒领域市场。
从2008年提出至今，中粮集团的整体上市计划终于有了实质性的进展。
事实上，对于一直不断投资并购的中粮来说，其对资本的确有迫切的需求。
根据中粮发布的数据显示，从2011-2014年，中粮集团的资产负债率均在60%以上，处于较高水平。如果能实现整体上市，募集大笔资金，将对中粮转型国有资产的投资公司产生助推作用。
“整体上市，市场对中粮会有一个整体的评估，当然也可以从资本市场拿到更多的资金。但是不论改革的终点如何，有个底线就是国有资产的保值增值问题，企业需要盈利，不能越做越小，不能做着做着企业就成别人的了。这是国企改革的底线。”马文峰告诉时代周报记者。
“将鸡蛋放在49个篮子里，之所以这样，并不是为了分散风险，而是在许多不同的行业里都做老大。”宁高宁的另一句名言几乎是其执掌中粮十余年来的真实写照，只是在国企改革的背景下，宁高宁如今要将自己放在多个篮子里的鸡蛋一个个集中到同一个篮子里来，这个过程比宁高宁想象的要更加漫长。
“整体上市有利也有弊，过去求发展，需要宁高宁那样把盘子快速铺大。时过境迁，现在这种方式不一定适合，在改革背景下，就需要把盘子慢慢收回，集中管理。”上海天强管理咨询有限公司首席咨询师、国资专家祝波善向时代周报记者分析道。（时代周报）
中航油原副总谈国改：“1”已出台“N”要化落实
2015年，国企改革进入新一轮实施阶段。令人关注的是，国资改革顶层设计方案会以“1+N”的方式出台，其中的“1”即为近日刚刚发布的深化国企改革指导意见；“N”是其他配套文件。9月13日正式印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件。
此次国企改革指导意见，提出了分类推进国企改革，首次表示支持国企整体改制上市、国企领导人实行差异化薪酬、加强国有资本管理、推进混合所有制改革、员工持股坚持试点先行政策等内容。
单从政策层面看，政府对国企改革的决心历来都挺大。1978年党的十一届三中全会吹响了中国经济体制改革的号角，也拉开了国有企业改革的序幕。30多年来，中国国企改革不断地探索前进，从初步发展、尝试改革、全面改革，到如今的深化改革，政府、学者以及民间都在探索一条适合中国特色社会主义市场经济背景下的国企改革模式。但遗憾的是，许多好的政策走到执行层面，就被有意无意地刹车了，没有真正得到落实，有的甚至最终成了一纸空文。
以下我基于自己20多年来在国企工作与管理经历，来谈谈有关国企改革的一些看法。
混合所有制改革推进迟缓，董事会制度未严格执行
以国有企业混合所有制改革为例，早在1986年，我国就开始进行国企股份制改革试点。这说明我国早在那之前就注意到国有独资或“一股独大”问题制约了国企发展。2003年，十六届三中全会指出，大力发展国有资本、集体资本和非公有资本等参股的混合所有制经济，实现投资主体多元化，使股份制成为公有制的主要形式；2014年以来，6家央企被国资委纳入改革试点，主要推行交叉持股的混合所有制以改善企业管理、进行资产重组；此次指导意见再次强调，混合所有制改革要引入非国有资本参与，比如出资入股、收购股权、认购转债、股权置换等；鼓励国有资本入股非国有企业；探索实行混合所有制企业员工持股。可以说，历次文件都能看到政府对这同一问题的重视，但现实情况却是“稀释性股权多元化”成效不彰、小股东未能“当家做主”而无法形成“资本力量”。
又比如，推动建立规范的董事会制度，也是国资委成立10多年以来最大的改革措施，首任国资委主任李荣融将其称为“国资委成立以来最大的新闻”。2003年，国资委挂牌后不久，就成立了国资委董事会试点工作领导小组，设立了试点办公室；2004年6月，国资委下发《关于中央企业建立和完善国有独资公司董事会试点工作的通知》，央企董事会试点工作正式拉开序幕；截至2012年底，51家央企建立了董事会制度。
然而，当前国企股东监督机制仍不成熟，公司的控股股东包括国有股东过度使用甚至滥用其控股权已成为较普遍的现象。即使在一些董事会建设较为规范的企业，董事会的作用也非常有限，起不到真正选聘经理层、决定企业高管薪酬、决策公司重大投资等作用。问题不是出在制度本身，而在于制度没有得到严格执行。
薪酬与激励制度迟迟未完善，企业负责人去行政化落空
国企薪酬改革一直是社会各界热议的话题，最近又重新被热议。其实，早在1992年，国务院颁布的《全民所有制工业企业转换经营机制条例》就提出要实现员工能进能出、干部能上能下、工资能高能低的制度。2000年原国家经贸委颁布《国有大中型企业建立现代企业制度和加强管理基本规范（试行）》规定，取消企业行政级别，不再比照党政机关干部的行政级别来确定企业经营管理者待遇。
但是推行20多年来，这些问题迄今为止没有得到根本解决。人才任用方面过于行政化；在员工激励与监督方面，激励不足与激励过度共存；国企高管薪酬畸高且不透明的问题饱受诟病。
此次文件的出台，再次提到了将对国有企业领导人员实行与选任方式相匹配、与企业功能性质相适应、与经营业绩相挂钩的差异化薪酬分配办法。对由组织任命的企业负责人，如何严格规范薪酬结构，建立科学合理的薪酬形成机制；对市场化选聘的职业经理人，如何实现契约化任期制管理，并严格退出机制，在实践中都需要有效落实。
意见中的诸多难题有待厘清，并在实践中落实
此次国企改革指导意见还有几个难以厘清的悖论，需要在国企改革的细则中进行明确，并在执行中得到有效落实。比如说，指导意见提出“充分发挥企业党组织政治核心作用”，这与意见中“充分发挥董事会的决策作用、监事会的监督作用、经理层的经营管理作用”就可能出现一定程度上的冲突。虽然意见明确今后党组织书记和董事长原则上由一人担任，但加强党的领导、落实董事会的决策作用，并调动经理人的积极性所存在的内在矛盾，还需要进一步完善对公司治理的设计，协调处理三者关系。
再比如，此次指导意见提出“创造条件实现集团公司整体上市”，鼓励国企改制并整体上市，虽然可以减少控股股东通过关联交易损害中小投资者利益的做法，但是，这与之前的剥离不良资产、推动优良资产上市的做法相比，整体上市的国企可能会出现资产质量下降的问题，这也未必符合中小投资者利益。
此次意见还提出，“改组组建国有资本投资、运营公司，探索有效的运营模式，通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构”。成立国有资本投资运营公司初衷是好的，政府可以通过市场化出资，扶持创新型企业和新兴产业的发展，并推动国资管理从管企业向管资本转变，但是，国有资本投资运营公司的出现，也意味着国有资本的管理又多了一个“婆婆”，管理和决策的效率可能更加低下。而且，如何实现国有资本投资运营公司科学决策，并避免对利益关系人投资等关联交易行为，也需要国有资本投资和运营公司在实践中建立起良好的公司治理和监督机制。
在社会主义市场经济条件下，尤其是在一个人口众多的国家，要实行改革的确不容易。但是，系统性的改革不容易，并不等于分项分次逐步改革也具有同样的难度。俗话说，水滴石穿。只要是看准一点就实实在在地改革一点，切切实实地落到实处，聚集起来，一定会积小成而有大成。那么，造成现在“时常谈改革，谈来谈去都是老生常谈”的原因在哪里呢？最重要的就是国有企业被赋予过多的职能，既要以股东利益最大化为目标，又要保障国家经济社会安全，此外往往还要积极配合国家的宏观调控政策。而其真正的原有职能，即企业的职能却被淡化与边缘化了。
“行百里者半九十”。任何改革，要做的就是知行合一，切不可虎头蛇尾，关键要落到实处。只有这样，我们才能看到国企的董事会运作更加规范、法人治理不断完善、效益水平和竞争力不断提升，国有经济的活力、控制力和影响力才能不断增强。（中国经济周刊）
机械行业：国改顶层设计,小步快跑,混改不设时间表
一、 事件概述
9月13日,中共中央国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。这是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件,从总体要求到分类改革、完善现代企业制度和国资管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失等方面提出国企改革目标和举措。尽管讲了2020年在重要领域和关键环节取得决定性成果,但同时提出混合所有制改革不设时间表,目的就是为了尊重各地区和企业的实际情况,同时防止国有资产流失。因此,总结一下就是国企改革是区别分类,推进混改,小步快跑,积个例到整体,从量变到质变。
针对机械行业,我们目前重点推荐国企改革方向和路径已经明确的上海机电、沈阳机床和厦工股份。
二、 分析与判断
上海机电国改推进“外松内紧”
上海机电由上海电气集团控股,是上海国资委旗下高端制造业的重要上市公司平台,8月份调研其改革状态是外松内紧,即对外并不张扬,内部密集研讨推进。当前改革思路明确:集团整体上市,资产注入。公司8月份股东会已决议剥离高斯国际,未来已无业绩包袱。公司当前业务战略明确:“一体两翼”稳步推进。一体指的是传统电梯业务,目前业务健康,发展平衡,8月18日获得了上海市市长质量奖。两翼指的是自动化和合同能源管理。自动化领域将迎来较大突破:机器人业务将通过集团里的资产整合立志成为行业龙头,同时与日本纳博合作的减速机业务产能建设顺利。合同能源管理集中于建筑物节能:与美国开丽合资,机电占股61%。主要为楼宇的商业空调做空调和电力改造,节能效率大幅提高。
沈阳机床携手清华系正在审批
沈阳机床是国内机床行业的龙头,在世界上产值也名列前茅。目前公司的主营业务是金属切削机床,包括数控机床和普通机床两大类。公司开发成功了基于I5数控系统的智能机床,让“指尖上的工厂”从想象成为现实。I5数控系统集成了工业化、信息化、网络化、智能化、集成化,可以达到系统误差补偿、控制精度达到纳米级、产品精度在不用光栅尺测量的情况下达到3μm。该技术国内领先,具有网络智能功能,是‘中国制造’向‘中国智造’升级的范本。国企改革方面,公司正在推进与清华系的联姻,今年4月份发布公告,拟向包括控股股东沈机集团、申万宏源宝鼎众盈2号集合资产管理计划、西藏紫光智能投资和西藏紫光四点零投资在内的4名发行对象以13.90元/股的价格非公开发行2.37亿股,定增完成后,清华控股间接持有了沈阳机床21.52%的股份,将成为公司第二大股东。目前定增计划还在走地方政府审批程序。双方的联姻将给国内数控机床的发展带来新的机遇。
厦工股份“去行政化”进行中
厦工股份的母公司是厦门海冀集团,原来由厦门国资委100%控股。去年12月厦门市国资委与中航工业签订战略合作协议,将海翼集团54%股权无偿划转给中航工业,由中航工业下属企业中航工业机电系统及中航工业通飞合计持有,公司实际控制人由厦门市国资委变更为中航工业,由政府实际控制变为企业自主控制,实现了“去行政化”。中航工业控股后,市场普遍预期将会在厦工股份主业工程机械的技术和产能基础上,升级核心技术并拓展产品种类,借助厦门的区位优势实现更多国际开拓。目前划转计划正在国资委等待批复。
三、 风险提示和催化剂
风险提示:改革效果不达预期。
催化剂:各地区细则和配套政策出台。
石化行业：国改指导意见将推出,石化建议关注中下游
本周观点:《关于深化国有企业改革的指导意见》将于9.13发布,我们重申石化领域应重点关注中下游的投资机会,而上游的改革可能将以局部试点为主。重点关注的标的有石油济柴和扬农化工。
我国油气行业现状是上游增速缓慢,中下游增长快且整合需求强烈。2014年我国原油产量为2.1亿吨,同比略增0.6%,尽管增幅较过去两年有所下降,但产量依然为历史最高水平。截止2014年底,我国炼油能力约7.15亿吨/年,十年平均增长速度7.7%,保持快速发展势头。截止2014年底,我国196家炼厂,平均规模约为365万吨/年,仅相当于世界炼厂平均规模的50%。
油气改革面临法律体系不健全,市场体系待完善等诸多问题。上游勘探开发:目前的勘探开发制度极大限制了竞争企业的进入,同时我国还没形成油气上游领域的一二级市场体系。我们判断在法律体系与市场体系等还未完全完善之前,上游的油气改革还有很长的路要走,未来以试点为主。中下游:目前油气的长输管道大都掌握在四桶油手中,作为旱涝保收的优质资产,油公司本身很难主动进行剥离。管输体系的中立化对于中下游企业的生存发展意义重大,也有利于形成油气资源的市场价格发现体系。因此,我们预计将管输体系中立化是油气改革中必然要走的环节之一。
新疆油气改革试点重在试,打造样板尚需时日。2015年7月7日,国土部发布消息确认在新疆进行油气勘查开采试点工作。新疆试点内容是区块招标与合作勘探开采“两条腿走路”。新疆区块招标试点最大的意义在于,打破了油气上游领域长期以来由国有石油公司专营的局面。从招标文件内容看,此次试点重在寻找问题,解决问题,打造上游混改样板。因此我们判断,油企改革尤其是上游的改革,还需要比较长的时间来准备。
板块表现:
本周我们跟踪的17只石化行业股票跑赢大盘4.39个百分点。其中金卡股份、新疆浩源、海越股份分别跑赢大盘26.80%、9.18%、8.52%,表现较好;而准油股份、广汇能源、中国石油分别跑赢大盘-3.89%、-1.83%、-1.80%,表现较差。
行业新闻:
全国首套百万吨级间接煤制油项目投产
渣油加氢步伐加快焦化装置或将退出深加工舞台
工业润滑油需求萎靡车用润滑油快速增长收复失地
美国2015年太阳能新增装机容量将再创新高
沙特:无需举行石油峰会最好别干预市场
风险提示:政策推动力度、投资进度及金额不达预期。
电气设备新能源行业：国改+电改共振,电力行业利好显现
市场回顾。
上周电力设备行业上涨,周涨幅达8.34%,在所有行业中涨幅排名第十三,跑赢沪深300指数8.89个百分点。
投资策略。
第一,国改+电改共同利好电力行业,售电侧放开创造新的市场空间,建议关注内蒙华电(设立售电公司)。
第二,风电、光伏“十三五”规划目标预期调高,市场规模进一步扩大。推荐关注金风科技(风电行业龙头)、阳光电源(光伏逆变器龙头)。
第三,新能源汽车高增长,动力电池需求将提升,建议关注东源电器(行业龙头+唯一稀缺标的)、南都电源(动力电池有望放量)。
行业动态。
宏观:国企改革深化,关注电力企业投资机遇。
9月13日,中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》,提出国企改革目标和举措。国改方案顶层设计落定,中国国企改革“1+N”中的N个方案有望陆续出台。我们认为:1)地方电力企业改革动力大,长三角、珠三角先行。2)关注商业类国有设备公司,看好国网旗下设备公司投资机会。3)电力央企有望整体上市,五大发电集团有望分批进行试点改革。建议关注福能股份、吉电股份、平高电气、置信电气、东方电气。
电改:地方电改破局,方案有望较快落地。
9月6日,发改委批复了宁夏电网输配电价改革试点方案,原则同意《宁夏电网输配电价改革试点方案》(以下简称“试点方案”),并要求尽快拟订首个监管周期(2016-2018年)宁夏电网输配电准许收入及价格水平测算方案。
我们认为,1)试点方案条款明确,易推广,有望较快落地。2)试点方案要求考虑不同电压等级交叉补贴问题,新能源可以享受一定的输配电价补贴。3)输配电价改革的推进使得输配电价透明化与合理化,电力企业和用电用户将获得更合理的发电价格和用电价格,分摊电网原有售电收益蛋糕。4)输配电价独立核算后,发用侧可直接交易,拥有售电平台的电力企业能够抓住用户资源。推荐关注京运通(在宁夏开发多个光伏电站)、四方股份(在宁夏参股设立售电公司)。
新能源汽车:8月产量再创佳绩,继续看好动力电池。
根据工信部发布的数据,8月新能源汽车生产2.45万辆,同比增长近4倍;今年1-8月,新能源汽车已累计生产12.35万辆,同比增长了3倍。
我们认为,在政策的大力支持下,随着技术进步和配套设施的不断完善,未来新能源汽车产销量将保持高增长。新能源汽车产销规模扩大将直接带动动力电池产品需求,利好动力电池相关企业。建议关注东源电器(行业龙头+唯一稀缺标的)。
风险提示。
1)中国宏观经济政策变化2)政策效果不如预期
煤炭行业：需求难掩疲弱 看好国改及弹性标的
本周观点
动力煤：日耗低位，港口供需偏松，需求能否如期回暖主导后续供需格局。本周六大电厂平均日耗51.10 万吨，环比下降0.04 万吨，库存1379.40 万吨，环比上升1.17%。受经济大环境及季节性因素影响，沿海需求仍在低位，本周北方四港日均吞吐量95.9 万吨，环比下降3.22 万吨，四港日均调入量90.6 万吨，环比下降3.54 万吨，库存环比下降2.38%至1372.6 万吨，港口煤价平稳。从九月PMI数据及下游供需来看，目前经济依旧疲弱，基建政策效果未显，低位日耗压制需求，悲观预期下港口主动去库加剧供需宽松，短期煤价难有起色。当前港口调入仅为2013 年峰值的3/4，大秦线检修几无影响，指望短期供给收缩或缓解供需宽松并不现实，考虑到后续冬储补库幅度也受需求及预期影响，10 月起供需回暖的关键还在于地产及基建投资4 季度能否发力提振实体需求。
炼焦煤：需求疲弱依旧，焦化开工提升拉动供需好转，但后续或受疲弱终端需求压制。本周社会钢材库存环比下降0.68%，降幅环比收窄，结合沪螺纹采购量环比仅小幅回升来看，终端需求仍无太多起色，而供给仍在相对高位，钢价弱势依旧，Myspic 指数周环比下跌0.85%。本周163 家钢厂盈利面12.27%，环比下降6.75 个百分点，主要受近期钢弱矿强影响，但钢价持续弱势下钢厂开工已有见顶下滑的迹象，本周163 家钢厂开工率82.04%，环比下降0.14 个百分点。受前期钢厂开工提升的滞后传导，近两周焦化厂开工提升，多数监控产地煤价企稳。在下游炼焦煤库存低位震荡的情况下，下游开工情况主导上游炼焦煤供需，和前期情况正相反，短期受焦化开工提升影响煤价基本企稳，但若终端需求持续弱势，钢厂开工下滑向上传导将对上游造成压制，总而言之煤价短期大概率得以企稳，但后续还看“银十”需求能否回暖。
投资建议
看好未来1-2 个季度板块行情，推荐冶金煤和国改标的。本周煤炭行业指数上涨0.08%，跑输万得全A 指数0.36 个百分点。虽然当前需求疲弱，但我们看好板块4 季度至明年1 季度的表现。1。当前经济压力较大，财政政策发力较为确定，近期基建项目批复加快，为基本面回暖提供保障，地产销售改善有望阶段性缓解投资下滑，并存超预期空间；2。煤炭板块国企众多，目前剔除神华外全行业亏损，国企改革是产能出清、行业见底的必由之路，是行业重要的长周期逻辑；3。推荐冶金煤弹性标的冀中能源、阳泉煤业等，国改标的中煤能源、兖州煤业等。
