大健康产业：资本风口上的突围路径
健康中国，是一个新的产业风口。
继2015年3月《政府工作报告》首提“健康中国”概念之后，围绕大健康产业的政策、规划密集发布。无论是“健康中国2030”规划纲要还是全国卫生与健康大会，对“健康”二字均着墨颇多。毫无疑问，健康中国已上升到一个前所未有的国家战略高度。
在此境况下，布局大健康产业链的企业如何寻求突围？9月23日，上海证券报·中国证券网在广州召开“产业前沿（广东）圆桌论坛”，邀请了10多家上市、拟上市公司以及10多家投资机构，围绕“大健康产业热潮下的路径选择”的主题进行了深入探讨。
主持人
上海证券报 朱先妮 李五强
圆桌嘉宾
康美药业董事、副总经理、董秘 邱锡伟
万孚生物副总经理、董秘 陈斌
广药白云山医疗健康投资常务副总经理 谯勇
冠昊生物副总经理、董秘 周利军
西陇科学副总裁、董秘 邬军晖
汤臣倍健董秘 胡超
太安堂副总经理、投融中心总监 张叶平
博济医药副总经理、董秘 郑蕾
宜华健康财务副总监 王剑
绿瘦独董、首席顾问 周宏明
润都制药副总经理、董秘 曾勇
宏流投资董事长 王茹远
达仁资管投资执委会委员 李学军
大摩华鑫研究管理部总监、基金经理 王大鹏
宝盈基金基金经理 张小仁
创金合信基金研究部副总监 曹春林
广发基金多策略基金经理 邱璟旻
博时基金特定资产部投资经理 施永辉
前海联合基金基金经理 林材
宝盈基金投资经理 郝淼
易方达基金研究员 于博
前海联合基金医药研究员 彭波
达仁资管投资经理 刘翔
中银国际医药研究员 张威亚
多维度布局
围绕产业链进行多维度布局，意味着能分得更多的“蛋糕”。例如，广药白云山的“大健康”板块，是公司“十三五”规划的四大重要拼图之一。丰富的土地储备和完整的医药产业链，是广药白云山布局大健康产业的优势所在。
广药白云山医疗健康投资常务副总经理谯勇称，公司选择在产业升级、医药联动、并购医院、健康养生、养老服务等多个维度稳步布局大健康产业。
值得一提的还有宜华健康。该公司自2014年切入大健康产业后，迅速剥离原来的地产业务，彻底转型。本次论坛期间，宜华健康财务副总监王剑表示，目前公司已并购了4家细分行业的公司，分布于医疗后勤、高端养老、慢病管理、肿瘤中心及医院管理等领域，“在医院和医药改革方面，我们也在做一些前期的探索。”
“我们依然在坚定地推进执行大健康产业布局的战略。”汤臣倍健董秘胡超在论坛期间表示，公司布局大健康的战略非常清晰，整体业务布局由膳食补充剂扩展到大健康产业。同时，一方面开展相关的股权投资，主要从战略协同和业务协同的角度出发；另一方面是做孵化产业基金。
此外，绿瘦也在大数据、互联网等大健康的主线上发力布局，提升公司的竞争力。
深耕精准医疗
与多维度布局的思路不同，依托自身优势“精耕细作”，往往是“独角兽”企业脱颖而出的必经之路。因此，精准医疗成为不少公司的另一条选择路径。
“康美药业做的是‘大健康+大平台+大数据+大服务’的精准服务模式。”康美药业董秘邱锡伟更愿意将公司业务定位于精准医疗领域。他在论坛期间表示：“虽然公司的产业布局看起来复杂，但本质的核心没有变。”
作为国内POCT（即时检验）领先企业，万孚生物董秘陈斌表示，公司上市以来尚未进行过并购，目前依靠自身能力，实现年均30%左右的较高增速，“目前国内POCT正处于发展初期，未来市场空间巨大。”
“西陇科学的战略是整合试剂行业，切入精准医疗行业。”西陇科学董秘邬军晖说，公司看好精准医疗的方向并重点布局，在多个细分领域不断推进外延并购，将是公司未来发展的一条路径。
专注于CRO（医药研发合同外包服务机构）的博济医药董秘郑蕾表示，公司将继续在全流程式服务方面发力。随着药审新政出台，CRO行业集中度提高，一致性评价带来巨大市场增量，公司将从中获益。
此外，冠昊生物、太安堂、润都制药等企业，也分享了精准医疗布局方面的动作及战略。
【基金观点】
大健康产业具有可持续投资机会
在9月23日举行的上海证券报·中国证券网“产业前沿（广东）圆桌论坛”上，来自宝盈、博时、摩根士丹利华鑫、创金合信、广发基金、宏流投资、达仁资管等多家机构普遍看好大健康产业的投资机会。
摩根士丹利华鑫基金研究总监、大摩健康产业基金经理王大鹏认为，近两年一系列药品新政直指要害，有望加速行业整合的进程。他预计，在两票制、营改增等政策的推动下，流通行业整合有望加速。从生产企业来看，临床数据自查、一致性评价、提高注册成本等政策的效果可能在一至三年内逐步显现，中小企业将快速退出市场。
宝盈鸿利收益、宝盈先进制造、宝盈国家安全战略基金经理张小仁表示，大健康产业发展空间巨大，投资机会将层出不穷。有三大因素推动大健康产业蓬勃发展：一是老龄化加剧；二是居民收入提升带来的消费升级；三是医保基金面临越来越大的支付压力，政府对于居民预防、保健的需求将更为重视。
在投资方面，王大鹏认为，行业巨变已经开始，投资思路需要积极转变，积极拥抱“强者恒强”时代的到来。他相对看好三大投资方向：一是流通领域中的龙头企业；二是药品领域，如创新药、出口制剂、血液制品等短缺品种；三是医疗服务行业高增长有望持续，专科连锁已率先崛起，综合性医院近期也有望出现拐点。
张小仁建议，主要围绕大健康产业的三个方向选择龙头标的。一是完善家庭及社区保健服务、健康风险管理服务、长期护理服务等硬件配置方向；二是信息技术与健康产业的结合方向；三是以重组DNA为核心的现代生物技术，将是未来健康产业发展的一个新方向。
在创金合信基金研究部副总监曹春林看来，医药行业整体性机会不会太明显，更多的是结构性机会。
他进一步表示，非常看好以肿瘤免疫治疗为代表的精准医疗技术，血制品、CRO等子板块，以及技术门槛高、竞争格局宽松的多肽和重组蛋白药物。随着人类对自身和疾病基因的破解，精准医疗正发展成为一场颠覆性的革命。
“随着医保控费常态化，只有疗效确切的药物才有临床和市场价值，较为看好技术门槛高、竞争格局宽松的多肽和重组蛋白药物，包括生长激素、利拉鲁肽、重组胰岛素、重组促卵泡素等。”曹春林说。（黄金滔）
【价值发现】
广药白云山：大健康产业优势显著
在广药白云山“十三五”规划中，“大健康”是四大业务板块中的重要拼图。在广药集团新发布的“千亿规划”中，大健康板块战略目标是将中医保健养生与大健康产品开发运作相结合，建成具有特色的大健康产品产业集团。
本次论坛期间，广药白云山医疗健康投资常务副总经理谯勇表示，广药白云山发展医疗健康产业有着诸多优势，如土地资源方面，公司在广州市区有众多旧厂地可进行产业升级，这方面的优势是其他企业难以比拟的。广药白云山在医药联动、并购医院、健康养生、养老服务等多重维度发力，稳步推进大健康产业的布局。
近年来，广药集团重点围绕白云山的上市平台和王老吉的品牌，在推动大健康布局上动作频频。在大健康板块，广药白云山正按照“一核多元”的发展思路，积极推动大健康产品品类的多元化发展，建立大健康产品体系。（记者 朱文彬）
康美药业：智慧药房拉升中药饮片销量
“康美药业打造中医药全产业链，从药材种植、药店、医院、电商都有布局，本质是通过‘大健康+大平台+大数据+大服务’做药品供应链的精准服务。”康美药业董秘邱锡伟在论坛上表示。
邱锡伟介绍，目前公司重点在推智慧药房业务。智慧药房对中药饮片销售的推动作用非常明显，以深圳中医院为例，公司过去只占中药饮片份额的 10%，因为智慧药房的进入，现在已占40-50%。
目前，康美药业智慧药房接进的医院超过100家，签约超过150家。东兴证券研报预计，康美药业原有饮片业务基本保持15%的增速，同时智慧药房将带来饮片的销售增量，预计智慧药房将在今年增加 6 亿左右收入，2017 年增加 14.4 亿左右收入。 （潘建）
万孚生物：十年后营收目标100亿
万孚生物是国内POCT（即时检验）领先企业，技术实力雄厚，已形成在妊娠、传染病、毒品、慢性病检测等多个领域的丰富产品线。在本次论坛上，万孚生物副总经理、董秘陈斌表示，国内POCT发展空间巨大，公司希望未来10年营收做到100亿。要达到这个目标，每年需要增长37%左右，万孚生物正按这个目标逐步前进。
陈斌指出，万孚生物上市后尚未进行并购，仅靠自身实现了每年20%-30%的增长。未来，公司将选择市场容量比较大的产品或者平台作为并购方向。（李五强）
博济医药：一致性评价将带来巨大市场增量
博济医药副总经理、董秘郑蕾在本次论坛上表示，药审新政将提高CRO行业的集中度，而一致性评价将带来巨大的市场增量。
郑蕾表示，从去年下半年开始，国家出台了新药研发、一致性评价等一系列政策，对整个制药行业有很大的促进作用，促使CRO行业集中度迅速提高。一致性评价首批289个品种涉及批文1.7万个，未来3-5年带来的市场增量保守估计将超过100亿。目前国内能够独立做BE试验的药企并不多，BE需求大多数将流入CRO企业，综合实力强、一体化的CRO公司将受益。（李五强）
绿瘦：专注体重管理
绿瘦专注于大健康产业的体重管理领域。绿瘦独董、首席顾问周宏明在本次论坛上表示，绿瘦不断扩宽与用户交互的渠道，逐步实现了呼叫中心、商城、APP、智能设备、纤体店、美学馆、KA商超、OTC等线上线下全渠道大数据采集/输出体系。同时，绿瘦已积累了近1200万用户，直接销售活跃用户超300万。
周宏明说，作为大健康数据公司，绿瘦专设百人团队的数据中心，深度挖掘千万用户十年积累的海量数据，从而精准分析用户的体重管理需求，通过用户标签和用户画像指导服务优化、柔性生产、产品迭代乃至战略制定，在此基础上形成更贴近用户需求的定制化服务方案，通过专业的体重管理服务提升用户的健康水平，“如果可以让我们的用户少进医院，绿瘦就成功了”。（李五强）
冠昊生物：人工角膜产品前景广阔
冠昊生物是国内生物再生材料龙头，通过不断叠加独家高壁垒新产品，目前已形成强大的产品梯队。冠昊生物副总经理、董秘周利军在本次论坛上表示，公司的人工角膜产品优得清未来将快速放量。
周利军指出，优得清角膜是全球唯一以脱盲复明为治疗标准的人工角膜，其愈合率为100%，脱盲率达到83.3%。目前全国角膜盲患者达400-500万人，每年新增10 万人左右，市场空间巨大。国内拥有角膜移植经验的医生很少，公司目前的首要任务是培训教育医生。
据介绍，目前国内约有3000名可以熟练做白内障手术的医生，其中的一半即1500名都在珠海祥乐的客户体系。公司计划今年年底拓展至60家医院，明年计划拓展至200家以上医院。（李五强）
宜华健康：彻底转型大健康
2014年开始，宜华健康全面转向医疗产业，今年一季度已置出全部地产业务，彻底转型大健康。
宜华健康财务副总监王剑在本次论坛上表示，公司先后投资并购了医疗后勤领先承包商众安康、医疗服务管理提供商达孜赛勒康、血糖血压监测领域医疗器械厂商爱奥乐，并拟收购养老服务企业亲和源，由此完成包括医疗后勤服务、医院管理、医养结合、移动医疗器械的医疗健康产业链布局。
王剑强调，随着老龄化社会的到来，未来中高端养老产品有很大的发展前景。亲和源是一家从事会员制养老社区运营及提供养老服务管理的专业服务公司，前景非常看好，模式可复制性强，正在向江浙、广东、海南等地拓展。（李五强）
太安堂：医药电商板块受关注
太安堂上半年实现营业收入13.8亿，同比增长55%；净利润8608万，同比增长15%。
“最近一段时间频繁接受机构调研，机构们也大多关心我们医药电商这板块。”太安堂投融中心总监张叶平在论坛上透露。
资料显示，太安堂2014年将康爱多收入囊中，进军医药电商领域。张叶平表示，并购康爱多，主要因其品类结构非常不错。在今年医药电商政策比较负面的背景下，康爱多的发展依然很不错，未来空间也很大。“心血管板块未来也会维持比较好的发展态势。”张叶平表示。（曹攀峰）
汤臣倍健：坚定推进大健康布局
“汤臣倍健很多计划还没有落地，但我们依然在坚定推进大健康产业布局。”汤臣倍健董秘胡超在论坛上表示。
汤臣倍健在过去两年做了很多布局，一方面是做股权投资，从战略协同与业务协同的角度，投资了近十家公司；另一方面，参与产业基金做孵化。
胡超介绍，在大健康产业布局上，公司战略非常清晰。从海外角度讲，汤臣倍健与海外知名品牌寻求战略合作。“今年我们和全球的营养品巨头在中国成立了中心架构，这个月开始运营，若发展顺利，未来两三年希望再造一个汤臣倍健。”今年3月，公司宣布与全球最大的膳食补充剂企业之一的NBTY成立合资公司，共同经营NBTY 旗下产品在国内的市场。（曹攀峰）
西陇科学：积极进军精准医疗
“我们未来的战略是整合试剂行业，做中国的Sigma，同时积极进军精准医疗行业。”西陇科学董秘邬军晖在论坛上说。
西陇科学在化学试剂行业耕耘了30多年。2013年，西陇科学调整战略布局，定位为行业整合者，立志做中国的Sigma。同时，公司加紧布局医疗业务，也日益受到投资者关注。
据了解，西陇科学此前收购了福建新大陆公司，进军体外诊断试剂市场，今年又收购了Fulgent公司15%的股权，并与其合资成立福君基因科技有限公司，涉足分子诊断、基因检测等体外诊断业务，加大在精准医疗领域的布局。（曹攀峰）
