平安银行业绩惹惊喜 上市银行年报向左向右？

　　平安银行2014年年报昨日（3月12日）晚间正式登场亮相，也标志着上市银行年报披露“开幕”。在银行普遍面临盈利增速放缓的情形下，平安银行在2014年取得30.01%的净利润增速可谓表现抢眼，这一数据较该行2013年数据有了一倍以上的增幅。平安银行带来的意外惊喜，给即将批量袭来的上市银行年报带来不少期待。

　　平安银行增速一骑绝尘

　　平安银行年报显示, 2014年该行盈利能力显著增强，全年共实现营业收入734.07亿元，同比增长40.66%；净利润198.02亿元，同比增长30.01%。中间业务收入的快速增长，无疑为该行业绩提升作出了贡献。平安银行去年中间业务收入占比再创新高，2014年实现非利息净收入203.61亿元，同比增长77.04%，在营业收入中的占比由2013年的22.04%提升至27.74%。

　　这样的净利润增速堪称一骑绝尘。此前已公布2014年度业绩快报的6家银行，2014年净利润增幅较2013年均有不同程度的下滑，其中有3家银行的增幅更是跌至个位数。作为16家上市银行中率先公布年报的平安银行，其能够取得净利润增幅逾三成的成绩，在业绩表现上尤为可圈可点。

　　根据银监会统计数据，2008-2013年，全国商业银行净利润增速分别为30.6%、14.57%、34.5%、36.3%、19%和14.5%，呈现出连年下滑态势。 2014年，全行业净利润1.55万亿元，同比增长9.65%。这意味着，平安银行去年的净利润增速，已经达到行业平均水平的3.2倍左右。

　　根据沪深两地交易所公布的上市银行年报预约披露时间，除了昨日晚间公布年报的平安银行外，在3月份还将有包括招商银行、中信银行、中国银行、农业银行、交通银行、工商银行、建设银行、光大银行以及民生银行共计9家上市银行将发布2014年年报。其中，距离最近的为招商银行，其年报发布预约披露日期为3月19日。

　　行业趋势：媒体担忧券商乐观

　　2014年银行业绩究竟会如何展现？

　　有媒体认为，从此前多家银行的2014年业绩快报来看，中国银行业的资产质量不容乐观。也有媒体认为，2014年报银行将告别高增长，增长率降至个位数，2015年甚至出现负增长。此外，受互联网金融冲击，银行存款会否流失也是个问题。

　　但券商的观点，相比媒体更乐观一点。如中金公司报告指出，2014年四季度银行净利润低于预期，主要是因为拨备超预期，其实，收入和拨备前利润增速其实是加快的。与此同时，中金公司认为，表面上银行不良压力还在小幅加大，但考虑季节性因素后，不良上升速度或已见顶。

　　渤海证券则认为，2015 年一季报是行业短期盈利底部，二季度盈利环比好转。糟糕的一季报正是周期股比较理想的投资时点。

　　中金公司最看好浦发银行(净息差预计环比上升0.10个百分点以上，不良率上升趋缓，净利润增速环持平)，招行其次（净息差预计环比上升0.10个百分点，不良率上升大幅趋缓，但净利润低于预期），兴业和民生最差（兴业不良率明显加速上升，民生净息差显着下滑且净利润低于预期）。

　　【最新消息】

　　首份上市银行年报开门红 平安银行净利增逾3成

　　随着昨日平安银行2014年年报的登场亮相，也标志着上市银行年报披露工作正式拉开大幕，而这距离沪深两市首份上市公司年报公布时间已长达两个月之久。在银行普遍面临盈利增速放缓的情形下，平安银行在2014年取得的30.01%净利润增速可谓表现抢眼，这一数据较该行2013年有了一倍以上的增幅。

　　【行业透视】

　　那些隐匿在银行年报中的“不良”信息

　　进入3月份后，上市银行的年报逐渐进入密集披露期，尽管目前各家银行的数据还未完全披露，但从此前多家银行的2014年业绩快报来看，中国银行业的资产质量不容乐观。
　　多位银行业高管表示，除了要看直观的不良贷款率之外，一些“隐匿”的信息也在暴露银行业加速恶化的资产质量，例如“关注类”下迁趋势明显，不良贷款与逾期90天以上贷款的比值普遍低于1等。

　　银行2014年报三大猜想
　　“暴风雨已经来临，行业依然会有巨大的结构性机会。”今年2月，招行行长田惠宇在一次内部会议上如此描述现今的中国银行业。2014年，中国银行业将交出一份怎样的答卷？个别银行会出现净利润负增长吗？银行的存款保卫战成效如何？不良贷款地雷会引爆吗？
　　猜想一 利润会出现负增长吗？猜想二 存款是否会大幅下降？猜想三 不良贷款能否企稳？

　　【机构观点】

　　平安银行：独门模式打造靓丽业绩，后续催化剂最充足

　　中金公司表示，平安银行2014 年全年净利润同比增30%至198 亿，超出我们的预期/市场预期2ppt。拨备前利润增速更是高达54%。主要是净息差和成本收入比好于预期。
　　平安银行目前交易于1.12/8.0 倍2015 年市净率/市盈率。基本面上，平安银行 2014 年的靓丽业绩再次验证了其业务模式的独创性和盈利性，有望护航其成为今年唯一一家利润双位数增长的银行（15%），而市场最担心的资产质量拐点或现。交易层面，定增尚未完成催生市值管理动力，受益深港通，实际自由流通市值股份制银行第三小。重申确信买入评级，维持推荐组合首选地位。

　　中金公司：四季度不良上升好于预期，拨备大幅计提减轻2015年业绩压力

　　哪家银行业绩强？－浦发最好（净息差预计环比上升10bp+，不良率上升趋缓，净利润增速环持平），招行其次（净息差预计环比上升10bp，不良率上升大幅趋缓，但净利润低于预期），兴业和民生最差（兴业不良率明显加速上升，民生净息差显着下滑且净利润低于预期）。

　　渤海证券：“放开券商牌照”引爆银行股，业绩底部临近

　　渤海证券表示，2015年一季报是行业短期盈利底部，二季度盈利环比好转。受2014年11月降息影响，2015年一季度大部分贷款将重新定价，净息差同比下滑大概10个BP，一季报并不好看。近期调研情况看，不良仍然双升，资产质量未见底。糟糕的一季报正是周期股比较理想的投资时点。

　　那些隐匿在银行年报中的“不良”信息

　　进入3月份后，上市银行的年报逐渐进入密集披露期，尽管目前各家银行的数据还未完全披露，但从此前多家银行的2014年业绩快报来看，中国银行业的资产质量不容乐观。

　　根据银监会此前发布的统计数据，2014年末，中国商业银行不良贷款余额8426亿元，较年初增加2506亿元 ；商业银行不良贷款率1.25%，较年初上升0.25个百分点。

　　多位银行业高管对《第一财经日报》记者表示，除了要看直观的不良贷款率之外，一些“隐匿”的信息也在暴露银行业加速恶化的资产质量，例如“关注类”下迁趋势明显，不良贷款与逾期90天以上贷款的比值普遍低于1等。

　　而出于对2015年资产质量下行压力的考量，管理审慎的银行将加大拨备计提力度，拨贷比会进一步上升，同时随着不良贷款的增加，拨备覆盖率会有所下降。因此，2015年，不良率和拨备覆盖率将形成“一升一降” 的可预期态势。

　　“关注类”下迁趋势明显

　　从银监会的数据来看，2014年，中国银行业正常贷款余额66.6万亿元，其中正常类贷款余额64.5万亿元，关注类贷款余额2.10万亿元。考虑到过去几年不少银行“美化”数据的因素，不少业内人士担忧，关注类贷款的潜在风险较大。

　　某股份行高管告诉记者，目前上市银行关注类贷款迁徙率上升已至20%左右的高位，而迁徙率在某种程度上可以直接反映未来银行不良率的变化，“银行应该担忧关注类下迁的趋势。”

　　根据银监会的 《贷款风险分类指引》银行将信贷资产分为正常、关注、次级、可疑、损失五类，其中后三类贷款被视为不良贷款，关注类则是处于“不良”和正常贷款之间的灰色地带。

　　上述高管认为，近几年由于各家银行的不良反弹较快，不少银行为了让数据“好看”一些，把部分存在隐患的贷款放入了关注类以减缓“不良”爆发的速度，而随着宏观经济的持续下行，这部分关注类贷款的下迁速度明显加快。

　　该股份行高管告诉记者，尽管各家银行的年报还未正式披露，但从业内了解的情况来看，数据不容乐观。今年各家银行的关注类贷款下迁和不良贷款生成加速已是必然趋势。

　　除了年报可直观看到的数据外，不少银行业人士表示，还有一些“隐匿”的信息也不可忽视。

　　据某股份行风控部人士介绍，一般来说，逾期贷款90天以上必须划为不良，如果严格按照贷款分类来执行，这个比值就不应该低于1，但从银监会的内部数据来看，除了五大行、招行等少数银行之外，上市银行的该数值平均都低于1。

　　“当然，有很多因素都会影响这个比值，例如按揭贷款、消费贷款、小微贷款等不同贷款类别从逾期划入不良的时间都是不同的。”但他表示，总的来说这个比值低于1意味着不少银行在某种程度上隐藏或延迟了“不良”生成。

　　该风控部人士认为，2015年如果一方面宏观经济环境下行，整体银行业的资产质量往下走已经没有悬念；但另一方面随着监管趋严，银行真实暴露“不良”和严格执行贷款分类后也会在一定程度上加速不良数据的增长。

　　工行前行长杨凯生曾表示，2014年中国银行业不良贷款上升了2500亿元左右。但相对于中国银行业86万亿元的贷款总额而言，和国际同行业相比，中国银行业的不良贷款比例仍然是偏低的，资产质量水平仍然是比较良好的。

　　不良拨备覆盖率下降

　　目前从招商、中信、民生、浦发、兴业五家股份行的2014年业绩快报来看情况不容乐观，这五家股份行2014年不良率均值1.13%，较2013年上升28.8个百分点。

　　与此相伴的是不良拨备覆盖率的持续下降。

　　根据银监会数据统计，截至2014年末，商业银行贷款损失准备余额为1.96万亿元，较年初增加2812亿元；拨备覆盖率为232.06%；贷款拨备率为2.9%，较年初上升0.07个百分点。

　　而在不良拨备覆盖率方面，以股份行为例，根据银监会数据，1至4季度，国内股份行的不良拨备覆盖率分别为254.28%、235.63%、223.96%、217.98%，动态下降较为明显。

　　据银行业人士介绍，不良拨备覆盖率下降一方面是由于资产质量下行，各家银行加大不良处置，包括资产核销和处置都消耗了拨备。另一方面通常可以理解为银行对于未来不良生成的预期较为乐观。

　　但该人士认为，从今年的情况来看，市场对于宏观经济形势的预期并不乐观，所以这个数据的下降值得玩味。

　　“有很多因素会影响不良拨备覆盖率的下降。”他进一步举例说明道，去年的同业新政提出要按照“实质重于形式”的原则，根据所投资基础资产的性质，准确计量风险并计提相应资本。

　　据记者了解，包括招行在内的多家银行已从2013年开始，按照“实质重于形式”原则，对新兴融资中的信贷类自营非标债权投资比照表内同类型贷款拨备计提标准计提拨备，即分类为不良资产的对公信贷类自营非标债权投资，按折现现金流方法测算并计提逐笔拨备。

　　据上述某银行业人士介绍，非标资产部分计提的拨备增加，分母大了，总的数据自然是下降的。简单来说就是总的计提拨备的规模变大，所以，在一定程度上影响了不良拨备覆盖率的下降。（第一财经日报）

　　告别高增长 银行年考三大猜想

　　“暴风雨已经来临，行业依然会有巨大的结构性机会。”今年2月，招行行长田惠宇在一次内部会议上如此描述现今的中国银行业。
　　2014年，银行经营环境发生深刻变革。全球经济进入调整期，中国银行业在经济呈现“新常态”的背景下，资产负债以及净利润增速放缓，互联网金融和利率市场化不断发展，加剧中国的金融脱媒进程。2014年，中国银行业将交出一份怎样的答卷？个别银行会出现净利润负增长吗？银行的存款保卫战成效如何？不良贷款地雷会引爆吗？
　　3月13日，平安银行将开启上市银行年报季，五大国有银行年报将在3月26日起的三天内“集体登场”。此前，民生、浦发、兴业、中信、招商银行及宁波银行6家上市银行发布了业绩快报。6家银行2014年净利润增幅较2013年均有不同程度的下滑，其中3家银行的增幅跌至个位数。同时，银行资产质量普遍承压，整体盈利能力难言乐观。

　　猜想一 利润会出现负增长吗？
　　分析认为，2014年出现负增长几率不大，但很可能在2015年出现
　　2014年GDP增长率下降到7.4%，利差收窄、互联网金融产品冲击、存款流失……银行业高达20%以上的净利润增速恐怕再难重现。
　　银监会数据显示，2014年商业银行净利润1.55万亿元，同比增长9.65%。在此前的2008-2013年，净利润增速分别为30.6%、14.57%、34.5%、36.3%、19%和14.5%。这意味着中国银行业的净利润增速连年下降，并跌入个位数。
　　“在宏观经济处于下行通道时，银行要保持10%以上的利润增速是不太容易的，成本上升、资产质量压力等挑战都会对利润水平造成直接影响。”一位银行人士称。
　　会出现负增长的个例吗？回望过去7年，虽然季度负增长屡次出现，但是年度净利润负增长并不多见，仅在2009年招商银行负增长13.48%，当时该行的解释是2008年对公业务业绩明显弱于竞争对手，并未在4万亿蛋糕中抢得先机，招行成为近年来首个年度净利润负增长案例。
　　已经公布业绩快报的6家银行2014年净利润增速均有所下滑，3家保持了10%以上的增速，3家跌入个位数。
　　招行、民生、中信银行3家净利润增速则跌入个位数。招行去年净利润规模为559.11亿元，同比增速8.06%（2013年为14.29%）、民生银行净利润规模445.46亿元，同比增速5.36%（2013年为12.55%）、中信银行净利润为406.92亿元，同比增速3.87%（2013年为26.24%）。中信银行利润增速下滑最为明显。
　　华泰证券一位银行业分析师表示，中信银行属于个案，上市银行整体会优于这个表现。整个上市银行去年的净利润增速应该在10%-15%之间。中国银行的研究报告也预测，2014年银行业净利润增速9%左右。
　　一银行内部人士表示：“不到万不得已，谁都不愿意做这个出头鸟，除非是换行长了，新官不理旧账，想要一次性清理掉历史包袱，加上财务上实在太差了，否则不会出现负增长的情况。”他透露，银行有一些手段可以调节利润，比如少提取拨备。目前银行业的整体拨备水平是不良贷款水平的近3倍。
　　因此，2014年出现负增长的几率并不大，但这种负增长很可能在2015年出现。在2014年11月降息后，中金研究报告就指出，中国银行业利润在2015年可能零增长或者负增长。

　　猜想二 存款是否会大幅下降？
　　股市走强，互联网金融冲击，传统银行的存款保卫战恐将愈发艰难
　　“往年就是季末、年末冲一冲，去年一年都在拉存款。”股份制银行的业务员小颖说。
　　央行数据显示，2014年人民币存款增加9.48万亿元，同比少增3.08万亿元。其中，住户存款增加4.14万亿元，比2013年少增1.35万亿元。在2014年的多个月份，住户存款都呈现了负增长。
　　宁波银行业绩快报披露，该行2014年存款3065.32亿元，比年初增长20.08%。招商银行存款增长19%。
　　虽然各银行全年存款数据尚未披露，但银行存款增速下滑是不争的事实。据平安证券的统计数据，2014年三季度，上市银行存款已经出现2%的负增长，银行负债压力仍然较大。在四季度，存款流失的现象更加明显。证监会甚至发声提醒投资者“不要卖房炒股”。
　　“去年年底的时候，每天都能看到不少客户的活期存款划转到银证账户里，听说有些分支行每日分流的存款中大概30%都流向了股市。”一位银行人士表示，12月份股市表现抢眼，很多储户都将资金转至股市，对存款有明显的分流，每年年底拉存款，现在更不好做了。
　　互联网金融产品的崛起也让银行“腹背受敌”，互联网金融产品的主力军货币基金去年新增了1.35万亿元。
　　麦肯锡调查显示，超过70%的人表示，将考虑在纯互联网银行（包括由互联网公司开设的金融服务）开户，而近70%的受访者甚至考虑把纯互联网银行当做自己的主要银行。如此一来，随着微众银行等民营银行业务的加速推进，传统银行的存款保卫战恐将愈发艰难。
　　为争夺存款，一向“傲娇”的银行也放下了身段。去年年底，四大行在北京地区都将存款利率上浮到顶。交通银行首席经济学家连平预测，2015年商业银行一般存款被分流的趋势仍将持续，增速将较2014年进一步下滑，全年增速将下降至8%左右。

　　猜想三 不良贷款能否企稳？
　　分析称，中国银行业不良贷款比例仍偏低，资产质量水平仍良好
　　从已经发布快报的6家银行数据看，不良贷款问题继续发酵。除宁波银行不良贷款率与去年持平外，其余5家均上升。
　　截至去年年末，5家银行不良贷款率最高的是中信银行，为1.3%，同比上升0.27个百分点；不良贷款蹿升最快的是兴业银行，同比上升0.34个百分点达1.1%。
　　这6家银行的情况只是缩影。中国银行业所面临的资产质量压力不容小觑，信用风险继续上升。银监会监管统计数据显示，2014年12月末银行不良贷款余额8426亿元，较年初增加2506亿元。商业银行不良贷款率1.25%，较年初上升0.25个百分点。
　　“去年花大力气核销不少不良资产。不良贷款仍上升较快。”业内人士表示，“从区域上看，各地不良贷款纷纷呈上升趋势，部分地区呈加速上升态势。”
　　据了解，银行不良贷款主要集中在长三角地区，江浙沪新增不良贷款规模占全国前三，以钢贸、光伏、造船等不良资产为主；长三角地区受联保互保圈影响，风险继续暴露；福建折戟钢贸、山西煤炭等行业不景气、山东“德正系”骗贷案发酵、四川民间理财案频发，不良贷款规模呈全国性反弹。
　　不过，目前不良贷款水平尚在可承受范围内。工行原行长杨凯生在两会期间表示2014年中国银行业不良贷款上升了2500亿元左右，但相对于银行业86万亿元的贷款总额而言，和国际同行业相比，不良贷款比例仍然是偏低的，资产质量水平仍然是比较良好的，唱空中国银行业没有什么道理。（新京报）

　　首份上市银行年报开门红 平安银行净利增逾3成

　　随着昨日平安银行2014年年报的登场亮相，也标志着上市银行年报披露工作正式拉开大幕，而这距离沪深两市首份上市公司年报公布时间已长达两个月之久。在银行普遍面临盈利增速放缓的情形下，平安银行在2014年取得的30.01%净利润增速可谓表现抢眼，这一数据较该行2013年有了一倍以上的增幅。

　　平安银行年报显示, 2014年该行盈利能力显著增强，全年共实现营业收入734.07亿元，同比增长40.66%；净利润198.02亿元，同比增长30.01%。中间业务收入的快速增长，无疑为该行业绩提升作出了贡献。平安银行去年中间业务收入占比再创新高，2014年实现非利息净收入203.61亿元，同比增长77.04%，在营业收入中的占比由2013年的22.04%提升至27.74%。

　　而此前已公布2014年度业绩快报的6家银行，2014年净利润增幅较2013年均有不同程度的下滑，其中有3家银行的增幅各是跌至个位数。作为16家上市银行中率先公布年报的平安银行，其能够取得净利润增幅逾三成的成绩，在业绩表现上尤为可圈可点。

　　在2014年，平安银行资产规模首次突破2万亿元大关。截至2014年年末,平安银行资产总额达到21864.59亿元，较去年年初增长15.58%。各项贷款（含贴现）余额达10247.34亿元，较去年年初增长20.94%。各项存款余额15331.83亿元，较去年年初增加3161.81亿元，增幅为25.98%。

　　根据沪深两地交易所公布的上市银行年报预约披露时间，除了昨日晚间公布年报的平安银行外，在3月份还将有包括招商银行、中信银行、中国银行、农业银行、交通银行、工商银行、建设银行、光大银行以及民生银行共计9家上市银行发布2014年年报。其中，距离最近的为招商银行，其年报发布预约披露日期为3月19日。（证券日报）

　　平安银行：独门模式打造靓丽业绩，后续催化剂最充足

　　2014 年净利润超预期 2%，拨备前利润增长 54%

　　平安银行 2014 年全年净利润同比增 30%至 198 亿，超出我们的预期/市场预期 2ppt。拨备前利润增速更是高达 54%。主要是净息差和成本收入比好于预期。

　　发展趋势

　　独门模式贡献显着，有望率先价值重估。

　　在线供应链金融模式：橙 e 网 2014 年贡献新增日均存款的48%，贡献总收入的 10%。

　　综合化经营模式：全年集团迁徙平台贡献新增客户达到 72%，代理委托和顾问咨询（主要是投行、资产托管业务）贡献四季度手续费收入超过 60%。

　　资产质量压力趋缓，东南沿海不良双降。四季度不良/逾期贷款净形成率环比下降 1/84bp 至 1.52%/2.04%，逾期 90 天以上贷款净形成率更是大幅下降 200bp 至 2.1%。东区和南区首次出现不良双降。

　　贷款结构调整助推净息差环比逆势扩大 7bp。 四季度贷款结构继续优化，低收益率的按揭/贴现环比压缩 4%/16%，高收益率的新一贷、小微、汽融等环比增长 7%，超过总贷款平均增速 4ppt。

　　股价后续催化剂：定增批文获批，理财子公司获批，一季报业绩超预期（预计 20%），深港通获批。

　　盈利预测调整

　　我们小幅上调 2015/16 年净利润预测 1.8%/2.2%，主要是上调了净息差和拨备。

　　估值与建议

　　平安银行目前交易于 1.12/8.0 倍 2015 年市净率/市盈率。基本面上，平安银行 2014 年的靓丽业绩再次验证了其业务模式的独创性和盈利性，有望护航其成为今年唯一一家利润双位数增长的银行（15%），而市场最担心的资产质量拐点或现。交易层面，定增尚未完成催生市值管理动力，受益深港通，实际自由流通市值股份制银行第三小。重申确信买入评级，维持推荐组合首选地位。

　　风险

　　经济下滑超预期。（中金公司）

　　渤海证券：“放开券商牌照”引爆银行股，业绩底部临近

　　基本面上看有三点值得关注

　　第一，2015 年一季报是行业短期盈利底部，二季度盈利环比好转。受2014年11月降息影响，2015 年一季度大部分贷款将重新定价，净息差同比下滑大概10个BP，一季报并不好看。近期调研情况看，不良仍然双升，资产质量未见底。糟糕的一季报正是周期股比较理想的投资时点。

　　第二， 2015 年银行经营“不差钱”。银监会的《关于 2015 年小微企业金融服务工作的指导意见》将信贷目标由“两个不低于 调整为“三个不低于” ，后续为支持小微企业，对银行可能有专项支持政策。加上降准、发行优先股等，银行股15 年也“不差钱”。 从近期存款利率没有出现一浮到顶也可以看出，银行对主动负债的要求会提高。

　　第三，置换地方政府债务缓解资产质量压力。2014年的“43 号文”导致市场担忧存量债务的到期处理问题，而债务置换政策将以时间换空间，缓解偿债压力。

　　从消息面看， 对银行放开券商牌照，是一个比较长期的话题

　　几年前就出现银行预收购券商的案例， 虽然《商业银行法》留了口子， 但最终均未成功。目前看，上市中小券商平均估值在 4 倍 PB，大型券商在 2-3 倍PB，其他非上市券商，有些业务特点的，报价都不便宜，在目前价格下，直接收购存在难度， 加上部分银行的大股东旗下已有证券公司，如何解决同业竞争也是问题。

　　投资建议

　　市场被“放开牌照”引爆，我们更看好业绩拐点出现后的银行股，当然不排除市场先知先觉， 目前行业 15 年 PB 为 0.96 倍， 重点推荐组合北京银行、中信银行、宁波银行、南京银行。

　　中金公司：四季度不良上升好于预期，拨备大幅计提减轻2015年业绩压力

　　四季度银行业绩怎么样？净利润低于预期（4Q: -2% vs 1~3Q: 13%），主要是拨备超预期，收入和拨备前利润增速其实是加快的（净息差环比上升2bps，中收占比和成本收入比基本持平）。

　　是不良压力太大了吗？好于预期，表面看压力还在小幅加大，但考虑季节性后不良上升速度或已见顶。四季度不良率上升9bps（而非之前媒体报道的13bps！），仅略高于三季度的8bps。四季度不良余额上升757亿，略高于三季度的725亿，但考虑季节性因素（过去五年3Q/4Q不良余额平均上升118/222亿），不良上升速度或已见顶。

　　哪家银行业绩强？浦发最好（净息差预计环比上升10bp+，不良率上升趋缓，净利润增速环持平），招行其次（净息差预计环比上升10bp，不良率上升大幅趋缓，但净利润低于预期），兴业和民生最差（兴业不良率明显加速上升，民生净息差显着下滑且净利润低于预期）。

　　对银行股怎么看？—重申银行业2015年不良上升速度见顶，拨备计提压力减轻，带来真实利润增速回升至10%以上。重申坚定看多A股银行股，推荐平安/中行/光大/交行/招行。