A股“赶趟”PPP大潮 上市公司揽下千亿项目

　　中国证券网讯 在国家大力支持PPP（政府和社会资本合作）模式的背景下，截止今年5月，已有33家上市公司涉足PPP项目，涉及金额高达1336.07亿元。

　　伴随着国家对PPP支持政策的相继落实和PPP项目进入快速签约期，业内人士认为，作为基建投资重要资金来源的PPP模式将成为投资稳增长中的重要来源。从最新出台的政策看，交通和水利行业投资在加码，新一轮掘金热潮即将开启。近期，涉及环保、水利建设、市政建设等相关PPP项目的上市公司受到市场的热捧。

　　PPP盛宴开启 万亿项目静待社会资本

　　近日，国家发改委官网公开发布了1043个PPP项目，总投资约为1.97万亿元，旨在鼓励各类社会资本通过特许经营、政府购买服务、股权合作等多种方式参与建设及运营。

　　据悉，本次发布的PPP项目范围涵盖水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域。1043个PPP项目分布在29个省市自治区及兵团名下，政府参与方式包括财政补贴、投资补助、特许经营及股权合作等多种方式。

　　今年4月21日国务院通过了PPP“基本法”，确立社会资本可参与特许经营权的制度性创新以来，随后国务院办公厅又于5月22日转发了财政部、发改委、央行《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》，要求在能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等公共服务领域，广泛采用政府和社会资本合作模式。也是首份以国务院办公厅名义来推广PPP的文件。
　　事实上，除了25日发改委公布的PPP项目数据库，从去年底开始，国务院各部委频频出动，不断出台推广PPP政策，为全国推介和规范PPP加码。

　　5月22日，财政部等六部门发文鼓励地方运用PPP模式推进公租房建设；首批12个水利项目PPP试点也于5月21日公布；5月7日，财政部、交通部联合发文，鼓励社会资本通过PPP模式，参与收费公路投资、建设、运营和维护；5月6日，财政部、环保部联合发文推进水污染防治领域采用PPP模式。去年12月，财政部正式确定总投资达1800亿元的30个PPP示范项目。

　　环保、水利、交通首当其冲

　　继去年国家重点在经济类基础设施领域推广PPP项目后，今年公共服务领域无疑将成为推广PPP项目的重点。从发改委5月25日公布的PPP项目来看，其中环保及公用类项目共计418个，投资金额约2460亿元，项目数量占比约40%，投资占比约12.5%。

　　“自去年11月国务院发布文件大力推广PPP模式以来，在PPP模式的推广中，国家在环保上的改革动作最大。”相关研究人士重点强调，PPP投资已成为环保上市公司发展的催化剂，特别是水务板块的投资机会应当重点关注，毕竟水处理行业已经形成较成熟的盈利模式，因此最有可能出现大订单，而“水十条”政策的出台很可能为水处理行业带来超2万亿元投资。在相关上市公司中，碧水源、巴安水务、万邦达、兴源环境等多家环保公司已经签订了大量PPP项目协议，项目的重点聚集在城镇污水处理及管网建设领域。
　　近期水利行业的PPP项目也在不断释放。在项目试点上，国家发改委、财政部、水利部近日联合印发了《关于开展社会资本参与重大水利工程建设第一批试点工作的通知》，选择黑龙江奋斗水库、安徽江巷水库、福建上白石水库等12个项目作为国家层面联系的试点，将通过2年左右的时间，探索可复制、可推广的经验，推动完善政府与社会资本合作(PPP)机制相关政策。

　　政府选择大力推动PPP模式，其原因在于目前经济增速明显下滑，政府主要是通过加大在水利等七大领域投资来对冲风险。资料显示，“十三五”期间规划将建设172项目重大水利工程，其中2015年57个已开工项目需加快建设，27个新项目加紧开工，水利建设投资有望大幅超越2014年4881亿元。

　　“资金方面，除中央计划1685亿元投资(其中重大水利约700亿元，同比增300亿元)，引入民间资本成为重要举措。”国泰君安水利行业分析师张琨认为，近期三部委联合发布重大水利试运营方案，确立以12个项目作为水利工程PPP试点，总投资在400亿元左右。而介于项目支持力度大且创新定价机制保障收益等举措，有望推动水利行业景气上升。

　　上市公司大手笔投身PPP大潮

　　在国家的大力推动下，上市公司已准备在PPP领域大干一番。近期，不少上市公司宣布参与了大手笔的PPP项目，其中不少公司都获得了市场热捧。

　　5月27日，上海建工、借壳金丰投资整体上市的绿地集团与建行等发起中国首只千亿级城市轨交PPP基金，抓住PPP大发展中轨交建设的商机。

　　5月26日，万邦达抛出一个重磅定增方案，公司拟向5名特定对象非公开发行不超过1.3亿股，募集资金不超过30.96亿元，主要投向乌兰察布市集宁区供水(BOT)项目、排水(BOT)项目、供热环保工程(BOT)项目和污水处理厂(TOT)4个项目，上述4个PPP项目总投资超过20亿。而为了保证公司PPP项目等重大投资项目的顺利推进，公司还拟使用9亿元募资补充公司营运资金。

　　26日，燃控科技也公告，中标72.49亿元聊城PPP环保项目，此后股价连续4天涨停。分析认为，这标志着公司向PPP项目投运平台转向的战略初步落实。

　　同日，葛洲坝公告与贵阳综合保税区管委会签订了总投资金额为130亿的PPP基础设施建设项目。

　　棕榈园林5月4日晚间公告称，公司于4月30日签署了《漯河市沙澧河开发二期工程PPP模式战略合作框架协议书》，合作项目总投资规模约40亿元，公司5月股价升幅十分惹眼。
　　据广发证券统计，今年以来，A股上市公司已披露的PPP（政府与社会资本合作）项目订单达1550个，计划投资总额突破2.2万亿元。明细来看，上市公司所涉足PPP项目覆盖范围较广，涉及水务、环保、建筑、健康医疗等各个领域。

　　机构热议PPP掘金机会

　　广发证券表示，拥有上市平台和一定市场地位的上市公司将成为各类资本选择合作对象的首选。从融资能力、项目资源、综合能力等方面考虑，建议关注高能环境、碧水源、桑德环境、瀚蓝环境等公司。
　　国泰君安发布研报指出，PPP模式将是未来城镇化建设的主流投融资渠道之一，投资者可以从两条主线去掘金PPP主题。

　　主线一是已参与PPP项目的龙头公司，这类公司积累了较多的经验，未来有望继续通过PPP模式异地扩张。

　　主线二是我国PPP重点涉及领域的细分行业或区域龙头。公用事业重点关注供水、供暖、供气以及环保等；房地产重点关注保障房建设；建筑建材重点关注城市地下管网建设；交通运输行业重点关注轨道交通领域；医疗行业重点关注医疗服务和养老服务设施领域；TMT行业重点关注智慧城市和在线教育领域；军工行业重点关注军工企业民品领域。
　　还有研究人士建议，根据上市公司从PPP模式推广进程中获益的主要逻辑，可从运营类和公共服务类两方面来布局。

　　首先是运营类。目前来看，运营类的项目大致包括：污水、垃圾处理项目，高速公路项目，供水、供暖、城市地下管廊项目等。从投资的角度来讲，从事运营类有关项目的上市公司，是在PPP模式推广过程中最确定性受益的一类公司。代表公司有主营污水、垃圾处理的碧水源、巴安水务、国中水务等，未来可能布局PPP项目的如江南水务、洪城水业、高能环境；城际轨道交通的国电南瑞，未来可能布局PPP项目的中铁二局等；而房屋建设公司中，上海建工、中国建筑、龙元建设、中国交建等已经开展PPP项目，而未来可能布局PPP项目的有宁波建工等。

　　其次是公共服务类。即主要依靠“政府付费”回收投资成本的项目，例如城市公共基础设施建设，不需要进行后续运营，这类PPP项目需要政府通过采取各种手段进行补偿。公共服务类的项目大致包括：园林类项目、园区类项目、城市公路桥梁类项目等。

　　从上市公司来看，园林类包括有普邦园林、东方园林、岭南园林;而园区类上市公司包括围海股份、华夏幸福、铁汉生态;智慧城市管理设计类包括浙大网新，而未来可能布局PPP项目的有延华智能、银江股份、赛为智能、达实智能、汉鼎股份等。

　　【相关报道】

　　掘金PPP浪潮下的投资盛宴
　　近期，涉及环保、水利建设、市政建设等相关PPP项目的上市公司受到市场的热捧。无论是上海建工、借壳金丰投资整体上市的绿地集团与建行等发起中国首只千亿级轨交PPP基金的亮相，还是中标环保PPP项目后连续封至涨停板的燃控科技等，无一不闪亮登场。而伴随着国家对PPP支持政策的相继落实和PPP项目进入快速签约期，这些拥有大量订单且业绩具有弹性的PPP概念股或将持续表现。
　　33家上市公司超千亿资金涌入PPP
　　随着我国在多领域大力推广政府和社会资本合作模式，上市公司参与PPP项目出现提速迹象。截至5月26日，今年已有33家上市公司涉足PPP项目，同比大增57%，涉及金额高达1336.07亿元。

　　记者在采访中发现，业内专家与相关上市公司的一个共识是，在国家大力支持PPP模式的背景下，上市公司加快步伐背后的核心动因是PPP模式的项目建设周期较之前将缩短、融资渠道将拓宽等，这对整个项目的经济效益将起到显著提升。而从国家层面来说，随着水务、铁路等基建项目纷纷上马，无疑有望拉动疲软的经济。
　　千余PPP项目有望化解地方融资缺口
　　近日，国家发改委官网公开发布了1043个PPP（政府与社会资本合作模式）项目，总投资约为1.97万亿元，旨在鼓励各类社会资本通过特许经营、政府购买服务、股权合作等多种方式参与建设及运营。

　　据悉，本次发布的PPP项目范围涵盖水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域。所有项目都已明确项目所在地、所属行业、建设内容及规模、政府参与方式、拟采用的PPP模式、责任人及联系方式等信息，社会资本可积极联系参与。
　　PPP盛宴开启 近2万亿项目静待社会资本
　　PPP（政府和社会资本合作）被国家推到了最前沿。PPP究竟有多火，看看发改委25日披露的全国项目库就知道了，不到一年的时间里，推出1043个PPP项目，总投资1.97万亿元。

　　掘金PPP浪潮下的投资盛宴
　　近期，涉及环保、水利建设、市政建设等相关PPP项目的上市公司受到市场的热捧。无论是上海建工、借壳金丰投资整体上市的绿地集团与建行等发起中国首只千亿级轨交PPP基金的亮相，还是中标环保PPP项目后连续封至涨停板的燃控科技等，无一不闪亮登场。而伴随着国家对PPP支持政策的相继落实和PPP项目进入快速签约期，这些拥有大量订单且业绩具有弹性的PPP概念股或将持续表现。

　　PPP政策加速出台

　　一石激起千层浪。今年4月21日国务院通过了PPP“基本法”，确立社会资本可参与特许经营权的制度性创新以来，随后国务院办公厅又于5月22日转发了财政部、发改委、央行《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》，要求在能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等公共服务领域，广泛采用政府和社会资本合作模式。在此基础上，国家发改委于5月25日在官网设立了PPP项目库专栏，收集各省市PPP项目，以中央信用背书做好项目推介。目前，该库共包括1043个项目，总投资达1.97万亿元。

　　虽然有巨大蛋糕摆在眼前，但记者了解到，PPP项目目前的签约率并不高。数据显示，2014年9月国办发布《地方政府性存量债务清理处置办法》前后，各地推出总额约1.6万亿元的PPP项目，但到目前为止，真正签约的仅2100亿元，实际签约率为13%，仅占总额八分之一。为解决这个矛盾，国家发改委此次上线了PPP项目库，希望通过政府之手为企业在找项目方面节省大量的时间与精力，实现PPP“一键式”投资。

　　“在政府将七大重大投资工程包为代表的基建投资视为短期经济稳增长的强力支撑的情况下，作为基建投资重要资金来源的PPP模式将成为整个投资稳增长中的生命线。”一位不具名分析师在接受记者采访时表示，他认为从目前政策出台情况来看，国家对于推进PPP模式已经体现出急迫性和紧迫性，尤其是在以“七大重大投资工程包”为代表的基建投资领域，国家急切的需要推进PPP模式以引入社会资本来缓解地方政府的资金压力。而从最新政策变化看，六部委共同制定的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》将于6月1日正式实施，而“PPP物有所值指引”也即将出台。

　　公共服务领域首当其冲

　　继去年国家重点在经济类基础设施领域推广PPP项目后，今年公共服务领域无疑将成为推广PPP项目的重点。从发改委5月25日公布的第一批总投资1.97万亿元PPP项目来看，其中环保及公用类项目共计418个，投资金额约2460亿元，项目数量占比约40%，投资占比约12.5%。

　　“自去年11月国务院发布文件大力推广PPP模式以来，在PPP模式的推广中，国家在环保上的改革动作最大。”相关研究人士在记者采访时重点强调，PPP投资已成为环保上市公司发展的催化剂，特别是水务板块的投资机会应当重点关注，毕竟水处理行业已经形成较成熟的盈利模式，因此最有可能出现大订单，而“水十条”政策的出台很可能为水处理行业带来超2万亿元投资。在相关上市公司中，碧水源、巴安水务、万邦达、兴源环境等多家环保公司已经签订了大量PPP项目协议，项目的重点聚集在城镇污水处理及管网建设领域。

　　在具体公司上，可以看到碧水源是国内污水处理领域首家开展PPP模式的上市公司，而兴源环境、岭南园林、铁汉生态等个股在近期也相继正式涉足污水处理领域。国中水务的控股子公司作为社会资本参与的湘潭经济开发区污水处理一期工程PPP项目，成为湖南省惟一入选的财政部首批PPP示范项目。相应地，近期股价表现炙手可热的万邦达则是国家节能减排、水资源综合利用的领军环保企业，继中标芜湖30亿元PPP项目后，再次斩获内蒙乌兰察布市56亿元PPP大单，成为水务领域PPP模式的标志性公司。

　　PPP新政加码水利行业

　　除公用事业领域受到政府重点关注外，近期水利行业的PPP项目也在不断释放。在项目试点上，国家发改委、财政部、水利部近日联合印发了《关于开展社会资本参与重大水利工程建设第一批试点工作的通知》，选择黑龙江奋斗水库、安徽江巷水库、福建上白石水库、广东韩江高陂水利枢纽、贵州马岭水利枢纽等12个项目作为国家层面联系的试点，启动第一批社会资本参与重大水利工程建设运营试点工作，将通过2年左右的时间，探索可复制、可推广的经验，推动完善政府与社会资本合作(PPP)机制相关政策。

　　政府选择大力推动PPP模式，其原因在于目前经济增速明显下滑，政府主要是通过加大在水利等七大领域投资来对冲风险。资料显示，“十三五”期间规划将建设172项目重大水利工程，其中2015年57个已开工项目需加快建设，27个新项目加紧开工，水利建设投资有望大幅超越2014年4881亿元。

　　“资金方面，除中央计划1685亿元投资(其中重大水利约700亿元，同比增300亿元)，引入民间资本成为重要举措。”国泰君安水利行业分析师张琨认为，近期三部委联合发布重大水利试运营方案，确立以12个项目作为水利工程PPP试点，总投资在400亿元左右。而介于项目支持力度大且创新定价机制保障收益等举措，有望推动水利行业景气上升。

　　在具体水利上市公司中，目前葛洲坝公告了与贵阳综合保税区签署130亿元的PPP项目合作框架协议，承担区内房建、市政基础及土地一级开发等三类项目，投资额占14年营收18%。此举标志着公司创新模式延续(2014年55.6%新签合同以PPP、BOT、产业基金等方式获得)，奠定后续承接PPP大订单从基础;安徽水利，也将受益于引江济淮项目，该项目已获国务院审批通过，总投资717亿元(合肥区内投资500亿元)。

　　布局持PPP大订单公司

　　国家力挺PPP模式的项目，对于参与上市公司来说，这是一个前所未有的广阔市场。随着PPP模式的合作多样化，从目前的情况看来，小项目逐步向大项目转化情况明显，在获取大订单同时，公司容易从单纯的总包商转化为平台型公司。因此，研究人士建议，根据上市公司从PPP模式推广进程中获益的主要逻辑，可从运营类和公共服务类两方面来布局。

　　首先是运营类。企业通过PPP模式与政府签订特许经营权协议，获得项目竣工后的运营权。运营类的项目往往已经有比较成熟的运营模式，并且对于企业来讲也有较高的运营回报。目前来看，运营类的项目大致包括：污水、垃圾处理项目，高速公路项目，供水、供暖、城市地下管廊项目等。

　　从投资的角度来讲，从事运营类有关项目的上市公司，是在PPP模式推广过程中最确定性受益的一类公司。代表公司有污水、垃圾处理的如碧水源、巴安水务、国中水务等，未来可能布局PPP项目的如江南水务、洪城水业、高能环境;城际轨道交通的国电南瑞,未来可能布局PPP项目的中铁二局等;而房屋建设公司中，上海建工、中国建筑、龙元建设、中国交建等已经开展PPP项目，而未来可能布局PPP项目的有宁波建工等。

　　其次是公共服务类。即对于缺乏“使用者付费”基础、主要依靠“政府付费”回收投资成本的项目，例如城市公共基础设施建设，不需要进行后续运营，这类PPP项目需要政府通过采取各种手段进行补偿。公共服务类的项目大致包括：园林类项目、园区类项目、城市公路桥梁类项目等。

　　从上市公司来看，园林类包括有普邦园林、东方园林、岭南园林;而园区类上市公司包括围海股份、华夏幸福、铁汉生态;智慧城市管理设计类包括浙大网新，而未来可能布局PPP项目的有延华智能、银江股份、赛为智能、达实智能、汉鼎股份等。

　　据相关资料统计，目前上市公司中涉足PPP项目的有30余家，项目总涉及金额高达1300亿元，涉足范围主要包括水务、环保、轨道交通、建筑、健康医疗等各个领域。关于采取PPP模式对企业的影响，多家公司在接受记者采访时表示，实施PPP模式将会提升公司业绩。如葛洲坝的相关人士明确表示，实施PPP模式后，将有助于公司缩短项目的建设周期，提高项目的效益。普邦园林也表示，所签署的5.16亿元佛山市三水区市政配套PPP项目对2015年度及以后年度经营业绩将产生积极的影响。同样，公告中标72.49亿元聊城PPP项目的燃控科技也表示，前期的平台构筑将凭借该PPP项目快速放量，带来公司运营收入的持续稳定增长，在未来较长时间内对公司的业绩都会产生积极影响。（证券市场红周刊）

　　33家上市公司超千亿资金涌入PPP
　　随着我国在多领域大力推广政府和社会资本合作模式，上市公司参与PPP项目出现提速迹象。截至5月26日，今年已有33家上市公司涉足PPP项目，同比大增57%，涉及金额高达1336.07亿元。

　　记者在采访中发现，业内专家与相关上市公司的一个共识是，在国家大力支持PPP模式的背景下，上市公司加快步伐背后的核心动因是PPP模式的项目建设周期较之前将缩短、融资渠道将拓宽等，这对整个项目的经济效益将起到显著提升。而从国家层面来说，随着水务、铁路等基建项目纷纷上马，无疑有望拉动疲软的经济。

　　前5月总金额超千亿

　　昨日，万邦达抛出一个重磅定增方案，公司拟向5名特定对象非公开发行不超过1.3亿股，募集资金不超过30.96亿元，主要投向乌兰察布市集宁区供水（BOT）项目、排水（BOT）项目、供热环保工程（BOT）项目和污水处理厂（TOT）4个项目，上述4个PPP项目总投资超过20亿。而为了保证公司PPP项目等重大投资项目的顺利推进，公司还拟使用9亿元募资补充公司营运资金。

　　同日，葛洲坝公告与贵阳综合保税区管委会签订了总投资金额为130亿的PPP基础设施建设项目；燃控科技则宣布中标72.49亿元聊城市节能减排财政政策综合示范城市PPP合作建设项目。

　　受到上述消息面影响，葛洲坝股价早盘直接高开2.29%，全天微涨1.07%；万邦达与燃控科技开盘便牢牢封死在涨停板上，全天以涨停报收。

　　事实上，目前掘金PPP项目并非仅仅上述几家公司。据上证报资讯统计，截至5月26日，今年共有33家公司涉足PPP项目，总金额高达1336亿元，而去年同期涉足PPP项目的上市公司为21家。仅从家数上来看，今年同比大增57%。

　　明细来看，上市公司所涉足PPP项目覆盖范围较广，涉及水务、环保、建筑、健康医疗等各个领域。以东方园林为例，4月份公司披露，近日收到武汉市江夏区水务局发来的《中标通知书》，确认公司为武汉市江夏区“清水入江”投融资、建设、运营一体化项目的中标单位，项目总投资约为51.1亿元。公司同时强调，未来公司的项目将主要通过PPP形式进行操作。

　　所谓PPP模式，也称3P模式，即公私合作模式，是公共基础设施建设的一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。其广义范畴内的运作模式主要包括：建造、运营、移交（BOT），民间主动融资（PFI），建造、拥有、运营、移交（BOOT），建造、移交（BT），建设、移交、运营（BTO），重构、运营、移交（ROT）等等。

　　打造多方共赢模式

　　2014年年末，国务院下发文件要求建立健全政府和社会资本合作机制，在若干领域积极推广PPP模式。昨日，国家发改委网站宣布开辟PPP项目库专栏，首次发布的PPP项目共计1043个，总投资1.97万亿元，以此鼓励并引导社会投资参与其中，加快推广PPP模式。

　　正是在这一大背景下，上市公司纷纷加码PPP项目的建设。业内人士指出，国家发改委上线PPP项目库主要是为解决目前存在的PPP项目签约率低、水平参差不齐等情况，可以为企业在找项目方面节省大量的时间与精力，实现PPP“一键式”投资。

　　“的确，相较于以往的合作模式，PPP模式最大的优势在于政府全程参与，这将有助于公司缩短项目的建设周期，以此提高项目的效益。”葛洲坝相关人士表示。

　　而另一家上市公司高层则认为，随着PPP项目陆续落地，将增加公司的业绩弹性。

　　对于PPP未来的前景，济邦咨询董事总经理张燎向记者表示，目前，政府力挺PPP模式的项目，对于参与上市公司来说，这是一个前所未有的广阔市场。

　　从国家层面来说，“近年来，针对经济下行压力加大、传统增长引擎动力下降的情况，国家积极采取有力措施，充分发挥投资对稳增长的关键作用，促进经济平稳健康发展。特别是去年以来，报经国务院批准，国家发改委牵头实施了7大类投资工程包、6大领域消费工程，并推出了80个鼓励社会资本特别是民间投资参与建设营运的示范项目。有关地方也广泛吸引社会投资，推出了一批政府与社会资本合作项目，取得了积极成效。” 发改委秘书长李朴民如此评价。

　　在安信证券看来，国内投资增长中长期必须依赖于改革，PPP模式是化解城镇化融资困境和当前地方融资平台窘境的一大利器。（上海证券报)

　　千余PPP项目有望化解地方融资缺口
　　近日，国家发改委官网公开发布了1043个PPP（政府与社会资本合作模式）项目，总投资约为1.97万亿元，旨在鼓励各类社会资本通过特许经营、政府购买服务、股权合作等多种方式参与建设及运营。

　　据悉，本次发布的PPP项目范围涵盖水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域。所有项目都已明确项目所在地、所属行业、建设内容及规模、政府参与方式、拟采用的PPP模式、责任人及联系方式等信息，社会资本可积极联系参与。

　　1043个PPP项目分布在29个省市自治区及兵团名下，政府参与方式包括财政补贴、投资补助、特许经营及股权合作等多种方式。

　　PPP项目推动力度增强

　　粗略统计，5月18日以来，国家发改委密集批复了超过4500亿元基建项目，政府层面推动PPP项目的力度和速度都明显增加。

　　今年4月份以来，政府层面推动PPP项目的力度和速度都明显增加，4月21日国务院常务会议通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》。5月份以来国务院常务会议又对交通、环保、医疗、养老等领域推广PPP进行了详细部署。

　　5月22日国务院办公厅发布了《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》，再次发力推进PPP，同时还将推广PPP与大众创业、万众创新列为“双引擎”。

　　粗略统计，5月18日以来国家发改委密集批复了超过4500亿元基建项目，未来还将有一系列稳增长工程包陆续落地，其中包括超4300亿元的网络建设投资等。与此同时，江苏、安徽、湖南等省份PPP项目推进速度正在加快，一些总投资百亿甚至上千亿元的项目陆续开始启动。

　　不可否认，国家层面对PPP模式推进效果逐步显现，但同时也存在签约率低、不具备实施条件等问题。

　　对此，国家发改委投资司副司长罗国三表示，虽然政策层面力推社会资本进入，但不可否认，一段时间以来，PPP声势盖过实际效能。

　　罗国三称，目前全国范围内的PPP签约率仅在10%至20%之间。对比来看，地方政府对PPP项目的推介显得“剃头挑子一头热”，“有的省份提出的PPP项目数量多，投资总量很大，我们也进行了初步梳理，恐怕还有不少项目不具备实施的条件。”罗国三说。此次项目库的发布，意在对各种项目进行规范，从中央层面提供支持。

　　罗国三表示，国家发改委为此印发了《关于进一步做好政府和社会资本合作项目推介工作的通知》，国家发改委将不断把一些符合方向、具备条件的重大项目及时补充进来，形成“四个一批”，即“实施一批、核准一批、储备一批、谋划一批”。

　　中信证券(600030,股吧)分析师何山告诉中国商报记者，PPP项目库的发布，释放出国家层面支持推广PPP项目的政策信号和决心，有利于进一步增强社会资本的信心，更好地激发出民间投资的活力。

　　在一些分析人士看来，在当前国内经济增长下行压力加大的背景下，国家层面或将采取更加积极财政政策的同时，进一步发挥投资对于稳增长的关键作用，而PPP项目有望成为积极财政政策的重要载体。

　　国务院发展研究中心宏观部研究员陈昌盛表示，目前民间资本进入PPP项目存在两方面主要问题，一是收益差、收益期限模糊；二是由于公益类项目建设期较长，民营资本普遍对项目的稳定性存在不信任。陈昌盛建议，对民营资本和政府资本打包，进行利益捆绑化处理。

　　此外，国家发改委近日还发布了由国家层面联系的社会资本参与重大水利工程建设运营第一批试点项目，项目包含黑龙江奋斗水库、浙江舟山大陆引水三期、安徽江巷水库、福建上白石水库等12个重大水利建设工程。据悉，第一批试点拟通过两年左右的时间，形成可复制、可推广的经验，未来国家层面将继续开展试点工程。

　　国泰君安中小盘分析师孙金钜分析认为，虽然目前经济稳增长压力较大，但预计PPP模式的推广将进一步加速，各细分领域推广PPP模式的政策陆续落地将充当后续的催化剂。在供水、供暖、供气、保障房及城市地下管网建设方面，已参与PPP项目的龙头公司将有望借力发展。

　　化解地方融资缺口是关键

　　在新地方债务框架下仅靠发行地方政府债券来替代融资平台借款可能导致1.4万亿元的融资缺口，PPP模式将成为有效填补融资缺口的重要方式之一。

　　事实上，在新地方债务框架下仅靠发行地方政府债券来替代融资平台借款可能导致1.4万亿元的融资缺口。如果考虑到今年基建投资需要加码的资金需求，潜在地方融资缺口还可能进一步扩大。 在一些分析人士看来，PPP模式将成为有效填补融资缺口的重要方式之一。

　　如何通过PPP模式填补地方融资缺口？

　　根据瑞银估计，地方政府融资缺口可能达2.2万亿元。为了实现2015年20%的基建投资增速，今年还需要通过PPP模式承接1.5万亿至2万亿元的基建投资。瑞银方面预计，为了加快推进PPP模式的大范围实施，决策层将允许部分融资平台和准政府机构作为企业合作方参与PPP模式，并将推进公共事业价格和其他结构性改革。

　　瑞银中国特约首席经济学家汪涛在接受中国商报记者采访时表示，“这种务实的方式应可以在短期内弥补地方融资缺口，但长期看有可能会引发新的道德风险。房地产下行拖累地产和工业投资，再加上出口复苏未达预期，中国经济面临的下行压力不可小觑。”

　　汪涛认为，决策层已将PPP模式作为替代地方政府融资平台开展基建投资的重要替代途径，然而目前推进速度较为缓慢。虽然目前各地方政府公布的PPP项目总投资规模已超过2.5万亿元，但这些项目的签约率（政府与企业部门）只有10%左右。

　　不过汪涛表示，考虑到PPP项目进展缓慢且地方政府已经面临较大的融资压力，决策层还出台了一系列缓解短期现金流压力的措施，这其中包括地方政府债务直接定向置换。地方政府债务置换可以减轻地方政府的偿债负担，并在一定程度上缓解其现金流压力。特别是定向债务置换对国内债券市场和流动性的影响和冲击最小，可以有助于推进新地方政府债券的发行进展。“我们预计，今后几年地方政府债务置换的规模可能达到8万亿至10万亿元，每年可以减少地方政府的偿债成本（还本付息）1万亿元以上。”

　　此外，为弥补地方债券融资到位之前的短期融资缺口，地方政府已获准可以盘活存量财政资金、动用部分国库库款（财政存款）用于资金周转。截至今年4月底，财政存款余额为3.55万亿元，不过受法律和行政因素约束，大部分资金恐怕难以挪用。

　　“要注意的是，政策性银行的部分贷款将提供给PPP项目，而非直接借给地方政府或其融资平台。”汪涛告诉中国商报记者，事实上，政策性银行主导的贷款可以增强社会资本对PPP项目的信心，进而引入更多企业资本参与。但是，过渡期中的在建及新增的基建投资项目对资金的需求较为迫切，有必要允许融资平台继续借款，以及通过政策性银行对地方政府项目直接放贷。

　　不过汪涛分析认为，如果2015年基建投资增速达到20%，且地方政府在其中扮演重要角色，那么地方融资缺口可能还将再扩大6000亿元。此外，在地方政府发行新债券、PPP模式启动之前（目前二者均有所推迟），还有部分在建政府投资项目急需资金投入。

　　但从目前形势来看，企业资本参与PPP项目的意愿还不够强。“考虑到企业需要一段时间对PPP项目进行可行性研究和确保获得批准，PPP进展缓慢在一定程度上可以理解。但是其更重要的原因可能是大多数PPP项目的盈利前景暗淡。”汪涛认为，其他可能导致PPP项目进展缓慢的原因还包括，各相关部委之间缺乏有效协调和统筹规划，例如财政部和发改委分别各自发布了存在一定差异的PPP指导意见和合同范本；缺乏PPP的相关立法，这就使企业对能否确保政府执行合同协议、或其相关产权能否得到切实保护产生疑虑； 其他领域的结构性改革也可能给PPP模式的推广带来不确定性。

　　“我们预计决策层将会着手解决上述问题，并加快交通和公用事业价格、公共服务领域等相关结构性改革，以提高企业参与PPP项目的积极性。”汪涛预计，年内PPP的相关投资将加速增长。

　　此外，瑞银预计决策层将进一步放松政策，允许地方融资平台更多地参与PPP、允许地方融资平台能够在更长的过渡期内继续运营在建项目并为其募集资金，从而确保基建和其他政府投资稳健增长。（中国商报）

　　PPP盛宴开启 近2万亿项目静待社会资本
　　PPP（政府和社会资本合作）被国家推到了最前沿。PPP究竟有多火，看看发改委25日披露的全国项目库就知道了，不到一年的时间里，推出1043个PPP项目，总投资1.97万亿元。

　　但这或许还不够，据第一财经（微博)日报统计，全国各地推广PPP项目应不止1043个。

　　从去年8月重庆率先推出第一批PPP项目后，各地频频加码跟进PPP项目。发改委25公开的1043个项目数据库涵盖水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域。但天津、河南、湖北、上海、山西、湖南6省(市)官方已公布的项目数据并未在列。

　　比如河南省今年年初公布了首批29个PPP项目，总投资额达805亿元。

　　因此，第一财经日报援引济邦咨询总经理张燎观点表示，“这说明PPP项目库的数据并不完整，天津、河南等地已经开过PPP项目推介会。”换句话说，就是全国各地推广PPP项目不止1043个。

　　不过，发改委该项目数据库也是一个动态的数据库。按照发改委表示，数据以各地已公布的项目为基础，经认真审核后建库，并集中向社会公开推介，目的是鼓励各类社会资本通过特许经营、政府购买服务、股权合作等多种方式参与建设及运营。

　　张燎认为，发改委PPP项目库建立可以起到项目规范和识别作用，通过发改委过滤掉不合规的PPP项目的方式，给投资者提供了项目基本信息，有利于国家规范管理，为今后提供政策支持。

　　发改委1043个项目中，公共服务项目和市政项目接近一半，其次为交通设施、生态环境、水利等。

　　快马加鞭中的PPP政策

　　事实上，除了25日发改委公布的PPP项目数据库，从去年底国务院各部委频频出动，不断出台推广PPP政策，为全国推介和规范PPP加码。

　　2014年12月4日，财政部与发改委共同发布了《政府和社会资本合作模式操作指南(试行)》（“113号文”）和《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》，分别从政策层面和实际操作上对PPP项目予以指导。

　　2015年1月19日财政部进一步规范PPP项目的合同。同日，发改委公布了关于《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，公开征求对PPP项目的意见。

　　然后，4月21日国务院常务会议通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》。

　　5月11日国务院办公厅转发财政部、人民银行、银监会《关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题的意见》。5月13日召开的最新一次国务院常务会议，又针对交通、环保、医疗、养老等领域推广PPP进行了详细部署。

　　5月22日，《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》（国办发【2015】42号，简称“42号文”）正式出炉，这是首次以国务院办公厅名义发文来推广PPP模式。

　　此外，财政部半个月内连续发文明确在水污染防治领域以及收费公路领域推进PPP模式，同时还成立了PPP工作领导小组。

　　还有，为有效解决PPP项目缺乏期限匹配、成本适用的金融支持问题，发改委联合国家开发银行下发通知，提出由国家开发银行对PPP项目提供利率优惠，最长可达30年贷款期限等的差异化信贷政策。

　　国家决心推进PPP，地方也积极呼应中央号召，纷纷展开项目推介会。

　　5月12日，河北省举行PPP项目推介会，推出首批32个重点项目，涉及城市轨道交通、机场、垃圾和污水处理等领域，估算投资总额达1330亿元。

　　3月，重庆宣布今年继续推进13个PPP项目，涉及高速公路、轨道交通、铁路、公共设施、港口物流、土地整治等六大领域，累计投资将达1300亿元。

　　黑龙江奋斗水库、安徽江巷水库、福建上白石水库、广东韩江高陂水利枢纽、贵州马岭水利枢纽等12个地区项目也被国家财政部、水利部、发改委定为作为国家层面联系试点，将通过2年左右的时间，探索可复制、可推广的经验。

　　掘金PPP的机会来了

　　国泰君安发布研报指出，PPP模式将是未来城镇化建设的主流投融资渠道之一，投资者可以从两条主线去掘金PPP主题。

　　主线一是已参与PPP项目的龙头公司，这类公司积累了较多的经验，未来有望继续通过PPP模式异地扩张。

　　主线二是我国PPP重点涉及领域的细分行业或区域龙头。公用事业重点关注供水、供暖、供气以及环保等；房地产重点关注保障房建设；建筑建材重点关注城市地下管网建设；交通运输行业重点关注轨道交通领域；医疗行业重点关注医疗服务和养老服务设施领域；TMT行业重点关注智慧城市和在线教育领域；军工行业重点关注军工企业民品领域。

　　广发证券预期，拥有上市平台和一定市场地位的上市公司将成为各类资本选择合作对象的首选。从融资能力、项目资源、综合能力等方面考虑，建议关注高能环境（91.92停牌，咨询）、碧水源、桑德环境、瀚蓝环境等公司。

　　在标的方面，方正证券建议关注龙元建设（专业PPP团队）、围海股份（水利PPP）、苏交科（工程咨询与设计）、南京中北（公用事业PPP）、兴源环境（工业污水+市政污水PPP）、万邦达（36.71停牌，咨询）（大环保平台）、新筑股份（轨道交通PPP）、上海普天（新能源汽车PPP）、天壕节能（PPP平台）、蓝英装备（智慧城市管网）等。（腾讯财经）