连日暴跌后惊现“接盘侠” 哪些公司成为首批抄底目标
上证报讯（记者 邵好） 尽管市场空头炮火连天，部分上市公司的当家人却依然趁着股价回落，态度坚决地进场接盘。
据记者不完全统计，仅在昨日，就有用友网络、康恩贝、康美药业共三家公司获得了“自家人”的增持。此外，欧菲光的管理层也宣布了高达8000万元的增持计划。
用友网络今日发布公告称，公司控股股东北京用友科技29日通过上交所证券交易系统买入公司股份100万股，占总股本的0.07%。增持后，北京用友科技持有用友网络4.14亿股，占总股本的29.47%。
从用友网络当日的股价表现来看，北京用友科技几乎是在跌停板上完成的建仓，受大盘拖累，用友网络在开盘后便一路下挫，开盘仅半个小时就打在跌停板上，此后有短暂拉升，但最终仍收于41.71元的跌停价。
从公告可以看出，这也成为北京用友科技增持价的上限。其表示，拟在未来六个月内以2亿元（含本次增持股份金额）增持用友网络股份，增持价格为6月29日用友网络收盘价41.71元每股以下。
对此，有分析人士表示，用友网络控股股东的增持行动，其实意在“打气”，体现其对用友网络“企业软件、企业互联网服务、互联网金融”等三大业务板块融合推进的信心。
无独有偶，另外一家发力“互联网+”的上市公司康恩贝也在大跌中获得了当家人的增持。
今日公告显示，康恩贝控股股东康恩贝集团的一致行动人、公司实际控制人胡季强于29日通过上交所竞价交易系统增持公司股份110万股，占公司总股本的0.11%。增持后，胡季强直接持有的公司股份数量为8312.17万股，占总股本的8.44%。
从股价来看，胡季强基本上算是买入即被套。公告显示，其上述增持平均股价为21.48元每股，而当日康恩贝收于20.64元每股，以跌停收盘。不过，胡季强仍表示将继续择机增持，拟自6月29日至8月28日的两个月内，通过二级市场增持不超过1000万股，占公司总股本的1.02%，包括上述已增持的110万股。
上述分析人士称，在公司股价连续下挫之际，康恩贝实际控制人决定逆势增持，说明对公司未来前景颇有信心。此前，康恩贝已经连续发力“互联网+”，志在建立起涵盖B2B、B2C、O2O等多重模式的医药健康产业网络生态，为在互联网时代生存发展创造更多条件。
再看康美药业，公司控股股东的一致行动人许冬瑾于6月29日宣布，通过“华润深国投信托有限公司－润金76号集合资金信托计划”买入康美药业流通股，增持资金规模总计8130万元。当日，上述信托计划已通过二级市场买入公司股份499万股，占总股本的0.11%，增持均价为16.271元每股。
许冬瑾同时表示，拟在六个月内继续择机增持康美药业股份，累计增持比例不超过总股本的2%（含本次已增持股份）。
除上述已经启动增持的公司，另一家上市公司欧菲光也获得了高管的力捧。公司今日公告显示，公司财务总监李素雯、董事兼副总经理黄丽辉、董事兼副总经理唐根初、董事兼副总经理郭剑等基于对公司未来稳定持续发展前景的信心，计划于6月30日起的未来六个月内，累计以不少于8000万元增持公司股份，所需资金由其自筹取得。
对此，上述分析人士表示，在大盘连续下挫的情况下，控股股东、核心高管的逆市增持也就有着更加强烈的信号意义，其背后可能说明，这些对公司了如指掌的内部人士认为股价已经调整到位，后市随着公司业务展开，潜在价值将逐步体现。
上证报昨日刊发的《冰点上的增持：他们在发出什么信号》中还提及包括中葡股份、初灵信息、苏宁环球等多个公司最近获“自家人”增持。可以预见，如果市场仍处弱势，会有更多的上市公司“自家人”选择低价抄底，迎接反弹。
【相关资讯】
昨日市场传出“各保险公司接到保监会通知，要求权益仓位保持7成以上”的消息。对此传闻，多家大型保险公司内部人士反馈称，并未收到相关通知。但他们向记者坦言，在这两个交易日内，确实有逢低抄底的实质性自发举动，买入的主要为银行、消费品等蓝筹股，以及蓝筹类ETF基金。
在大盘连续下挫的情况下，控股股东、核心高管的逆市增持也就有着更加强烈的信号意义，其背后可能说明，这些对公司了如指掌的内部人士认为股价已经调整到位，现在这个价格买起来很便宜。当然，熊市中也不乏“自家人”增持套牢损失惨重的案例。
29日一早9家公司申请临时停牌，当晚再有26家公司申请于30日开始停牌。1天之内合计有35家公司集中申请停牌。比之前停牌数量明显增加。有券商人士在接受上证报采访时分析，部分公司的停牌应与当前的市场行情有关，面对自家股价非理性持续暴跌，部分公司选择了停牌以躲避，也有部分公司本就有资本运作的计划，暴跌给其提供了更好的股价机会。
【公司报道】
中国证券网讯（记者 严政）康美药业6月29日晚间公告称，基于对目前资本市场形势的认识和对公司未来持续稳定发展的信心，公司控股股东康美实业的一致行动人许冬瑾通过“华润深国投信托有限公司－润金76号集合资金信托计划”（简称“信托计划”）于6月29日通过二级市场增持公司股份499万股，占公司总股本的0.11%，增持均价为16.271元。
中国证券网讯（记者 严政）欧菲光6月29日晚间公告称，公司财务总监李素雯、董事兼副总经理黄丽辉、董事兼副总经理唐根初、董事兼副总经理郭剑基于对公司未来稳定持续发展前景的信心，计划于2015年6月30日起未来六个月内，累计增持公司股份不少于8000万元，增持所需资金由其自筹取得，此次增持属公司管理层个人行为。
中国证券网讯 用友网络6月29日晚发布公告，公司控股股东北京用友科技有限公司（下称“北京用友科技”）通过上海证券交易所证券交易系统以买入方式增持公司1,000,000股股份，占公司总股本的0.07%。
【机构观点】
龙头地产进入价值区间，坚定看好龙头地产上涨>40%；主题策略转至“国企改革”+“京津冀”。经历过往两周股价大幅调整，万科、保利等传统地产龙头已经进入价值区间（2015年P/E 分别为7.6 倍和8.0 倍）。
此前人民银行已先后三次下调金融机构存贷款基准利率，贷款利率累计下调 0.9 个百分点，存款利率累计下调 0.75 个百分点，此次降息对于银行利润的负面影响有望进一步边际减弱， 若考虑到定向降准， 预计对银行业 2015 年利润负面影响相当有限。
【个股评级】
公司股份回购计划启动：1）2014 年8 月，公司公布股份回购的长效机制。2）公司将以集中竞价的交易方式，以不超过每股48.54元的价格进行回购。回购股份的资金总额不超过10 亿元，资金来源为公司自有资金。若全额回购，预计可回购不少于2,060 万股，占公司总股本约0.48%。回购的股份将予以注销。3）方案还需要股东大会通过。
22日晚间,招商银行发布有关 2015年度第一期员工持股计划的公告。此次持股计划认购本次非公开发行股票的资金总额不超过 60亿元,认购此次非公开发行的股票数量为不超过 434782608 股,股票价格为 13.80 元/股。
平安集团应当加快互联网业务的分拆上市步伐，增加对信用风险敞口的披露，考虑分拆平安信托和普惠金融板块上市，提高集团剩余资本使用效率，从而能够更好提升股东价值。维持平安确信买入评级，A 股和H 股12个月目标价为人民币121.5元和港币153.8元。
险企两日抄底或达百亿 标的偏向蓝筹和指数基金
昨日市场传出“各保险公司接到保监会通知，要求权益仓位保持7成以上”的消息。对此传闻，多家大型保险公司内部人士反馈称，并未收到相关通知。但他们向记者坦言，在这两个交易日内，确实有逢低抄底的实质性自发举动，买入的主要为银行、消费品等蓝筹股，以及蓝筹类ETF基金。
从采访情况来看，保守估计，大型险企近两日内买入规模或达百亿。仅一家大型保险公司的买入量就达到数十亿元，该公司内部人士透露称，“上周五开始买了一点，本周一买得更多，主要抄底了银行股和‘两桶油’，还有低估值的食品饮料板块等。”
从与多位险企投资经理的私下交流来看，这两日险资进场抄底的动因，在于他们认为急跌之后必有反弹，应该抓住短期波动的操作机会。“我们内部的意见是，这波反弹应该会到4500点左右，至于之后如何操作，要视市场情绪等因素而定。目前，我们的权益仓位水平5成不到。”事实上，在今年这波行情中，保险资金的避险情绪一直较浓。多位保险资管业人士透露，彼时出于对后市的谨慎预判，及锁定收益、确保上半年财报业绩的需要，上证指数5000点上方之时，以中国平安、中国人保为代表的保险公司便开始有陆续回撤的迹象，开始赎回基金和兑现部分股票浮盈。“主要清理缺乏基本面支持的高估值品种，剩下的持仓品种有食品饮料、煤炭等前期涨幅较小的品种。”
不过，也有没有及时离场的保险公司。据业内人士透露，有保险机构是在上周五开始“撤退”的，有基金业人士反馈称接到来自一些保险公司的基金赎回指令。一家保险资产管理公司内部人士分析称，“同业交流下来发现，有些保险公司恋战心态还是挺浓的，他们当时的观点认为上证指数能直上6000点。”
对于后市，受访的多位保险投资经理向记者表示，“不盲目悲观也不盲目乐观，重要的是冷静，这次暴跌有清理融资杠杆的因素，但更多是股市短期内快速上涨积累的获利盘释放的风险。调整过后，应去伪存真，以时间换空间。”
在确保绝对收益下才追求相对收益，这是保险资金的一贯投资诉求。上述一位保险投资经理坦言，“在未来一段时间内，个股普涨恐怕是小概率事件，因此需要精选个股，对投资经理的选股能力是一个不小的考验。尽量不碰高估值股票，继续持有低估值股票，这样才能在市场中博得机会。”
值得一提的是，虽然这两日大型保险机构有入场抄底的迹象，但单纯寄望于险资一己之力，恐怕不太现实。自保险资金投资渠道全面拓宽至全球及各领域后，保险公司的投资风格更趋多元化，出于稳定投资收益及分散风险的双重考虑，保险机构过去对股市的过度依赖、在权益仓位上大起大落的情形恐难再现。
尤其是“偿二代”监管体系实施在即，根据测算结果，“偿二代”实施之后，于保险公司而言，权益价格风险是市场风险中除利率风险之外最大的资本占用。
这主要因为，相较于“偿一代”，“偿二代”对各大小类资产的市场风险刻画更为全面，甚至细致到保险公司投资的上市股票是沪深主板还是创业板，而这一区别将直接影响保险公司需要提取的最低资本的不同。
因此，以节约资本的角度，从一个长期的趋势来看，预计各保险公司将调整资产配置，对股票尤其是中小板个股、创业板个股的配置动力将下降，以尽可能使自身的资本消耗最小。
冰点上的增持：他们在发出什么信号
在大盘连续下挫的情况下，控股股东、核心高管的逆市增持也就有着更加强烈的信号意义，其背后可能说明，这些对公司了如指掌的内部人士认为股价已经调整到位，现在这个价格买起来很便宜。当然，熊市中也不乏“自家人”增持套牢损失惨重的案例。
⊙记者 邵好 ○编辑 孙放
面对市场的惊涛骇浪，当跌停板上堆积的卖单将投资者的勇气封于冰点之际，不妨看看上市公司的“自己人”在做什么。有时，大股东、董监高乃至员工持股计划的一次小小增持，或许也会隐含着复杂的信息，就如同央行“双降”，给投资者带来更多的机会和选择一样。
控股股东逆市抢筹
中葡股份27日发布公告称，控股股东中信国安集团6月25日、26日，以均价11.55元每股增持公司股份2199.59万股，占总股份的1.96%。本次增持后，中信国安集团持有公司股份3.67亿股，占比32.7%，且不排除自本次增持之日起六个月内继续择机增持。
上述公告间接说明了中葡股份上周四、五股价异动的原因。6月25日，中葡股份在没有任何明显利好消息的情况下放量涨停，次日低开后又再度拉涨，最终收于11.9元/股，两日累计涨幅高达14.42%。
而就是这两天，A股市场整体走弱，6月26日更是创年内第二大单日跌幅，并击穿4200点支撑，个股则全线大跌，两市逾两千家跌停。
“在没有明显利好消息的情况下，中葡股份却表现得如此强势，显然与控股股东大笔买入不无关系。”有市场人士如此分析。
不过，该市场人士也提出了自己的疑问，当前市场明显处于高位调整状态，中葡股份控股股东选择此时点大笔买入，不符合一般建仓逻辑。对此，中信国安集团解释称，增持是基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心。
“看好公司未来发展这种提法只能算是官方辞令，市场一般认为这种增持可能是控股股东在持股比例上有所诉求，或对公司股价有所要求。”上述市场人士表示。
核心高管大举买入
如果说控股股东逆市增持可能有强化股权或市值管理诉求的话，那么高管自掏腰包高位建仓则可能的确是对公司未来有着十足的信心。
6月27日，初灵信息发布高管增持工公告，公司子公司博科思管理层李宏伟、马志锋及杨传法在过去约三个月内，总计在二级市场购入30.1万股，成交均价在59.56元至64.49元之间。
就在过去的三个月中，初灵信息走出了一波过山车式的行情。公司股价从55.5元启动，一路上扬并于6月5日探至115.4元每股的历史高点，期间涨幅超过100%。然而，此后公司股价便掉头向下，并在6月26日回落到60.08元每股，回到三个月前的原点。
“公司管理层一直等待股价重回60元才完成建仓，或是认可这一价格。”上述市场人士分析称。
苏宁环球的情况也较为类似，面对公司股价连续下挫，公司核心管理团队，为进一步彰显决心和信心，6月25日以个人自筹资金从二级市场购入公司股票，总计买入57.63万股，总计耗资超过900万元。
然而，在大盘的拖累下，苏宁环球次日再度跌停，直接导致上述核心管理团队的增持行动“买入即被套”。
增持背后的潜台词
一般而言，控股股东、核心高管都属于上市公司的内部人士，相对外部投资者来说，有着无可比拟的信息优势，对公司运营及估值都有着较为理性的判断，所以，市场一般将这些内部人士的买入价格视为股价的参照点。
同时，在大盘连续下挫的情况下，控股股东、核心高管的逆市增持也就有着更加强烈的信号意义，其背后可能说明，这些对公司了如指掌的内部人士认为股价已经调整到位，现在这个价格买起来很便宜。当然，熊市中也不乏“自家人”增持套牢损失惨重的案例。
除了上述已被逆市增持的公司外，近期正在实施员工持股计划、或者宣布筹划员工持股计划的上市公司同样值得关注。
如新国都6月27日宣布，公司部分董监高计划六个月内累计增持公司股份8万股至16万股，而最新数据显示，该公司股价在不到一个月时间内，已经从高位回调了约50%。
与之类似的还有史丹利，公司6月26日披露了第一期员工持股计划草案。该持股计划拟筹集资金总额不超过1亿元，该方案预计涉及公司股票数量约290万股，占公司总股本的0.5%。
回调约30%的华孚色纺同样获得员工持股计划的增持，6月26日，公司员工持股计划“华孚财富1号专项资产管理计划”以跌停板上的价格（12.06元每股）买入公司股票725万股，耗资8743.5万元。
股价连续下行的中安消今日也停牌筹划员工持股计划，就在其发布该公告此前半个月，公司股价已经从47.07元每股的高位，一路跌至30.91元每股，期间跌幅高达34.33%。
此外，更为典型的案例还有中来股份，其第一期员工持股计划已在6月24日至25日陆续通过二级市场买入，迅速完成股票购买，合计以81.89元每股的均价购买52.5万股公司股份，占总股本的0.44%，而至28日收盘，中来股份股价已跌至67.64元。
或为主动回避非理性暴跌 35家公司集中申请停牌
29日一早9家公司申请临时停牌，当晚再有26家公司申请于30日开始停牌。1天之内合计有35家公司集中申请停牌。比之前停牌数量明显增加。有券商人士在接受上证报采访时分析，部分公司的停牌应与当前的市场行情有关，面对自家股价非理性持续暴跌，部分公司选择了停牌以躲避，也有部分公司本就有资本运作的计划，暴跌给其提供了更好的股价机会。
据上证资讯统计，30日，两市合计有78家公司发布关于停牌的公告，其中26家公司是申请于当日开始停牌，其他公司是继续停牌。29日，两市合计有17家公司发布关于停牌的公告，于当天开始停牌的公司数量为9家。一个星期前的6月23日，两市合计有32家公司发布关于停牌的公告，其中申请当天开始停牌的有10家，另22家公司是继续停牌。由此可见，在市场风云突变态势下，近日申请停牌的公司数量大增。从停牌公告所表述的理由看，绝大部分是“拟筹划重大事项”。“在如此恐慌抛压下，公司申请停牌何尝不是负责任的一种表现？”一位私募如此感叹。
部分公司的停牌确有捍卫股价之用意。如华泽钴镍，公司披露正在筹划重大事项，于6月30日开始停牌。回查公告，公司今年4月2日披露再融资预案，拟以18.96元的底价向包括星王控股在内的不超过10名特定投资者非公开发行不超过2.64亿股，募集资金不超过50亿元，用于合金新材料项目、年产2万吨新能源电池材料项目、偿还银行借款和补充流动资金。近10个交易日，公司股价连续暴跌，20.57元的最新股价已经距18.96元的定增底价不远。
沱牌舍得29日早上临时停牌亦有此意。当晚公司公告称，公司接到射洪县人民政府《关于四川沱牌舍得集团有限公司有关事项的通知》，射洪县人民政府目前正在组织相关部门和专家对沱牌舍得控股股东四川沱牌舍得集团有限公司混合所有制改革方案进行研究和论证。“该集团要想买个好价钱，停牌锁定价格是步好棋。”有券商人士如此表示。
在6月29日一早申请紧急停牌的还有天威视讯和中信国安，均是筹划重大事项。对照两家公司的交易信息可知，两公司的股价近期跌幅相对较小，有市场人士分析，两公司一直都有较强的资本运作预期，在一个跌停之后就立即申请停牌，或许是利益方不愿意股价下跌太多，通过停牌尽快锁定股价。
还有公司是等到了筹划员工持股计划的机会。如汉缆股份披露，正在筹划员工持股计划相关事项，于6月30日开始停牌。在过去的两个交易日里，公司股价连续跌停。同样，新和成亦在自家股价连续大跌后申请30日停牌筹划员工持股事项。
连续的暴跌也让上市公司感到了巨大的压力。“今天有很多投资者打电话，说什么的都有，我们也没有什么办法，只能默默地听着。”一家上市公司的证券代表对上证报说，也确实有投资者建议公司申请停牌，但公司目前并没有需要停牌的事项，也就不可能按照投资者的意见去做。
与爱建股份明确表示“有重大事项待公告”不同，以建发股份为代表的多家上市公司则是先停牌研究是否确定要筹划重大事项。该公司承诺“将尽快确定是否进行上述重大事项，预计于2015年6月30日起5个工作日内公告进展情况。”
有券商人士表示，确实有不少公司在筹划重要事项，非理性的暴跌促使这些公司提前停牌。“申请停牌并不复杂，交易所审批即可，但复牌时需要说个事项出来，哪怕筹划失败也可以。”该人士如此说。
康美药业获大股东一致人1：2杠杆融资增持逾8000万
中国证券网讯（记者 严政）康美药业6月29日晚间公告称，基于对目前资本市场形势的认识和对公司未来持续稳定发展的信心，公司控股股东康美实业的一致行动人许冬瑾通过“华润深国投信托有限公司－润金76号集合资金信托计划”（简称“信托计划”）于6月29日通过二级市场增持公司股份499万股，占公司总股本的0.11%，增持均价为16.271元。
上述增持资金规模共计8130万元，由增持人自筹资金2710万元和融资资金5420万元两部分资金组成。同时信托计划承诺，锁定期为6个月，锁定期起始日期为信托计划增持实施完成日。
另外，基于对公司目前价值的判断及未来发展的信心，许冬瑾拟在增持之日（即2015年6月29日）起6个月内择机以其名义通过上海证券交易所证券交易系统继续增持公司股份，累计增持比例不超过公司总股本的2%（含本次已增持股份）。同时康美实业及许冬瑾承诺，在增持期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。
欧菲光管理层半年内拟增持逾8000万元
中国证券网讯（记者 严政）欧菲光6月29日晚间公告称，公司财务总监李素雯、董事兼副总经理黄丽辉、董事兼副总经理唐根初、董事兼副总经理郭剑基于对公司未来稳定持续发展前景的信心，计划于2015年6月30日起未来六个月内，累计增持公司股份不少于8000万元，增持所需资金由其自筹取得，此次增持属公司管理层个人行为。
方案显示，财务总监李素雯、董事兼副总经理黄丽辉、董事兼副总经理唐根初、董事兼副总经理郭剑基目前分别持有公司股份12.41万股、12.03万股、14.75万元、17.75万元，合计持股比例占公司总股本的0.055%。同时上述董事和高级管理人员承诺：在增持期间及在增持完成后6个月内不转让本次所增持公司股份。
用友网络控股股东逆市增持 凸现互联网+正能量
中国证券网讯 用友网络6月29日晚发布公告，公司控股股东北京用友科技有限公司（下称“北京用友科技”）通过上海证券交易所证券交易系统以买入方式增持公司1,000,000股股份，占公司总股本的0.07%。
本次增持前，北京用友科技持有用友网络股份413,239,722股，占用友网络已发行总股份的29.40%。本次增持后，北京用友科技持有用友网络股份414,239,722股，占用友网络已发行总股份的29.47%。
北京用友科技拟在未来6个月内（不超过6个月，自本次增持之日起并含本次计算）以人民币200,000,000元（含本次增持股份金额）增持用友网络股份，增持价格为2015年6月29日用友网络股票收盘价人民币41.71元/股以下。
市场分析人士表示，在股市指数大幅震荡、上市公司股东不断减持公司股票之时，用友网络控股股东的增持行动，体现其对中国企业互联网+信心，对用友网络企业软件、企业互联网服务、互联网金融三大业务板块融合推进的信心。
据了解，早在2010年年底，用友就开始在云计算、大数据、移动互联网、SNS进行技术积累，并在组织架构和核心业务上进行了系列调整，三大业务板块已在2014年初具雏形：企业软件NC、U8+/U9、T+全面支撑大中小微企业的互联网化；企业互联网服务，2014年8月获得虚拟运营商牌照，各类互联网服务的企业客户数增长迅猛，以面向中大型企业的企业社交商务平台“企业空间2.0”为例，到目前为止，注册企业已经超过10000家，拥有30多万用户；互联网金融，2014年7月获得支付牌照，P2P业务亦获得稳健发展。（李公生）
中金公司：货币政策再宽松，抄底龙头地产正当时
事件
央行宣布自6 月28 日降息25 个基点，1 年期贷款和存款基准利率将分别降至4.85%和2.0%，同时对特定金融机构实施定向降准0.5 个百分点（具体见央行网站），评论如下：
评论
1） 关键时点迎来货币政策宽松，地产基本面有望持续超预期。此次政策放松是继去年11 月以来第四轮货币政策宽松，而且降息叠加降准为2008 年下半年以来的首次，时点也正好在资金面紧张的6 月底，明确了政府持续维稳经济增长和市场流动性的决心。而看到地产行业层面，7/8 月是地产行业基本面的传统淡季，此轮货币政策放松时点正好在淡季之前，结合近期各地政府纷纷出台地方救市政策（比如26 日青海省针对房地产市场出台十项突破性措施），我们认为7/8 月行业淡季有望迎来“淡季不淡”，预判前30 大城市3 季度成交面积有望同比增长16%。
2） 具体而言，此次降息带来约1.6~2.2%左右的有效房价下降；累计降息相当于房价下降7.8%~9.8%。根据我们的测算，此次降息25bps，相当于20~30 年按揭贷款的总还款额下降2.0%~2.7%，以30%首付比例测算，相当于有效房价下降1.6%~2.2%。而累计去年11 月以来4 次降息，我们测算发现，效果相当于房价下降7.8%~9.8%。
3） 龙头地产进入价值区间，坚定看好龙头地产上涨>40%；主题策略转至“国企改革”+“京津冀”。经历过往两周股价大幅调整，万科、保利等传统地产龙头已经进入价值区间（2015年P/E 分别为7.6 倍和8.0 倍）。虽然市场依然有短期波动因素（融资盘平仓、短期股指跌幅较高等）存在，但我们将目光放至中期3~6 个月，正面因素明显占优，a）龙头地产销售确定、b）行业复苏趋势也确定，c）且估值较中小地产股便宜70%，因此，我们看好龙头地产股上涨幅度超过40%，首推万科，其次招商和保利；下半年主题投资的宏观主线是房价上升推动的“资产价格重估”，建议主题投资切换至“京津冀”和“国企改革”两类机会，建议关注华夏幸福（未覆盖），中华企业、华发股份等。（中金公司 宁静鞭）
广发证券：定向降准+降息确认政策方向，配合稳增长及改革
事件：
6 月 27 日，人民银行宣布一年期贷款基准利率下调 0.25 个百分点至 4.85%；一年期存款基准利率下调 0.25 个百分点至 2%。同时，央行决定降低部分符合条件银行的存款准备金率 0.5 个百分点，降低财务公司存款准备金率 3个百分点。
核心观点：
央行同时定向降准+降息，超市场预期
此前人民银行已先后三次下调金融机构存贷款基准利率，贷款利率累计下调 0.9 个百分点，存款利率累计下调 0.75 个百分点，此次降息对于银行利润的负面影响有望进一步边际减弱， 若考虑到定向降准， 预计对银行业 2015 年利润负面影响相当有限。
定向降准+降息确认政策方向， 有望修正市场的政策预期
近两周以来由于管理层规范清理场外配置，控制资本市场资金泡沫，防范金融风险累积，导致市场对于降准降息的预期一再落空，随着杠杆资金的清理和 IPO 融资规模不断加大，大盘出现大幅下跌，我们认为在这个时点同时降准+降息有望提振市场信心，修正此前的政策预期。
巩固前期政策成果，配合积极财政政策和债务置换，推进稳增长和改革
定向降准+降息有望进一步支持实体经济基本面复苏，考虑到包括取消银行存贷比考核等系列政策措施，管理层宽松货币政策并未转向，将进一步降低实体经济融资成本，巩固前期政策成果，同时资金利率降低和信贷投放能力的提升有望配合积极的财政政策和债务置换的推进，实现稳增长和改革的政策目标。
投资建议
宽松货币政策延续得到确认，伴随存贷比监管取消，银行信贷投放有望支持经济基本面企稳，债务置换、资产证券化加速银行风险释放出清，同时银行业改革转型继续深化，拥抱互联网和资本市场动作不断，银行混改、混业经营、分拆经营等系列金融改革重塑银行估值体系，继续看好银行股后续表现。推荐招商银行、交通银行、兴业银行，关注民生银行、平安银行、华夏银行。
风险提示：资产质量大幅恶化；货币政策和金融改革不达预期。（广发证券 屈俊,沐华）
中金公司：美的集团股份回购启动，股价催化剂出现
公司近况
公司股份回购计划启动：1）2014 年8 月，公司公布股份回购的长效机制。2）公司将以集中竞价的交易方式，以不超过每股48.54元的价格进行回购。回购股份的资金总额不超过10 亿元，资金来源为公司自有资金。若全额回购，预计可回购不少于2,060 万股，占公司总股本约0.48%。回购的股份将予以注销。3）方案还需要股东大会通过。
评论
公司股价有补涨需求：1）1H2015 公司股价涨幅明显滞后。2）回购股份虽然占公司总股本比例不高，但金额大。3）当前股价对应11.3x 2015e P/E，投资价值高。4）在大盘进入牛市下半场的情况下，优质低估值蓝筹有望获得市场青睐。
家电业务竞争力继续提升：1）公司各类家电市场份额继续提升。2）公司电商业务继续快速发展，2015 年将具备电商物流最后一公里能力。3）公司同小米战略合作，各品类智能家电产品陆续推出，产品竞争力提升。
2Q2015 业绩将继续超越行业：1）2Q2015 家电需求将弱于1Q2015。2）美的收入表现将继续好于行业，特别是冰箱、洗衣机、厨卫电器的市场份额将会明显提升。3）预计1H2015 公司收入同比+10%，归母净利润同比+23%。
估值建议
2015/2016 年EPS 3.05/3.64 元，分别同比+23%/19%。当前股价对应11.3x 2015e P/E。维持目标价格45.7 元。确信买入。
风险
市场需求波动。（中金公司 何伟,郭海燕）
中信建投：招商银行员工持股计划先锋，享受制度红利
事件
22日晚间,招商银行发布有关 2015年度第一期员工持股计划的公告。此次持股计划认购本次非公开发行股票的资金总额不超过 60亿元,认购此次非公开发行的股票数量为不超过 434782608 股,股票价格为 13.80 元/股。
简评
1、 认购规模： 认购资金总额不超过 60 亿元，认购股票数量不超过 434,782,608 股
2、 认购价格： 13.80 元/股
3、 参加对象： 对整体业绩和中长期发展具有重要作用的核心骨干人员,总人数不超过 8500 人。其中,包含部分董事、部分监事、部分高级管理人员、中层干部及骨干员工,以及下属全资子公司的高级管理人员。此外,董事长李建红、副董事长马泽华、董事李晓鹏不参加此次持股计划。
4、 持股规模： 参加此次员工持股计划的董事、监事和高级管理人员合计认购的持股计划份额(初始份额)不超过 7,070,000 份,占本持股计划份额(初始份额)总数的比例不超过 1.63%。此次员工持股计划实施后,全部有效的员工持股计划所持有的标的股票总数累计不超过股本总额的 10%,单个员工所获持股计划份额对应的标的股票总数累计不超过股本总额的 1%。
5、 锁定期： 36 个月
6、 存续期： 6 年
7、 发行方式： 委托广发证券资产管理（广东）有限公司设立专门的广发原驰·招商银行 1 号定向资产管理计划进行管理，并将通过该计划认购
8、 点评：
招行公告员工持股计划获股东大会通过， 计划认购资金总额不超过 60 亿元，占总股本不超过 10%。员工持股定向增发， 实现利益捆绑， 管理激励机制得到进一步完善； 通过定增补充核心资本，提高核心资本充足率，提高 ROE，估值抬升。混合所有制改革提速，公司治理不断完善，带来制度变革红利。
我们首推招行，维持“买入”评级，主要原因是：回归零售业务，业绩增速较好；财富管理业内领先，银行资金对接二级资本市场受益明显，加快零售转型，借助互联网金融技术和资产证券化进程，持续推进轻型银行进程，估值溢价回升；制度红利——员工持股计划优先实行，实现股权结构多元化发展，捆绑员工利益，实现良性激励，对股价和盈利是双重利好。目标价 25 元，我们预测 15 年其净利润同比增长 12%， 15 年 EPS 为2.44 元， 15 年 PE/PB 为 7.61/1.33。（中信建投 杨荣）
中金公司：中国平安加速布局互联网 一年目标价121.5元
投资建议
平安集团应当加快互联网业务的分拆上市步伐，增加对信用风险敞口的披露，考虑分拆平安信托和普惠金融板块上市，提高集团剩余资本使用效率，从而能够更好提升股东价值。维持平安确信买入评级，A 股和H 股12个月目标价为人民币121.5元和港币153.8元。
理由
加速互联网业务布局，与主业互相促进，带动业务进展。平安将从医、食、住、行、玩入手，切入金融价值较高的生活场景，建立五大开放市场：金融资产交易、医疗健康服务、房产生态圈、汽车生态圈和消费积分互通。平安2014 年拥有1.37 亿互联网用户，年活跃用户6,925 万，APP 用户数近2,000 万，陆金所、万里通、平安好房与平安好车已具备一定规模。按照线上获客+线下迁徙的模式，平安能够更好地实现从流量导入到价值创造的过程，从而形成互联网+金融的互动促进发展。目前投资者将互联网业务的投资笼统放在集团可使用资本中，通常给予1 倍市净率估值。
加速分拆这些业务上市既有利于将潜在价值显性化，也可以利用资本市场时机加速互联网业务发展，而且也能够减少企业文化上的摩擦，建立具有吸引力的人才引进机制。我们简单估算平安互联网业务价值约为1,072 亿元，相当于当前市值的14.6%。
对普惠金融与平安信托的担心压抑了集团估值。普惠金融和平安信托的信用风险敞口成为压制平安集团估值的重要因素，这些敞口分布在信托、担保、小贷、信用保证保险等几个业务单元，而且互相之间还存在着交叉，更增加了资本市场理解平安集团整体风险敞口的难度。
寿险和财险的拆分值得探讨，但如何与综合金融战略协调还存在不确定性。寿险和财险是皇冠上的明珠，其单独上市能够获得相比集团更好的估值水平，可以用较少的摊薄来筹集资本。但单独上市后对关联交易的限制是否会阻碍综合金融战略的实施还需探讨。同时，寿险、财险单独上市是否会带来集团的边缘化也存在不确定性，但可借鉴Ebay 分拆Paypal 的案例。
盈利预测与估值
我们当前目标价给予平安集团10%的折扣，但集团展示出相比单一行业公司更高的盈利成长和更低的波动率。
风险
互联网业务发展不及预期。
