中国证券网讯（记者 施浩）中航工业资产证券进程正在提速。继去年12月中航工业集团将旗下机电资产托管给中航精机后，近日再将航电系统资产托管给中航电子，令市场对于其进一步整合旗下军工资产的预期再次升温。
中航电子昨日公告，公司控股股东中航工业集团拟将其持有的中航航空电子系统股份有限责任公司股权委托公司管理。在委托管理期间，中航工业仅保留对航电系统公司持有股权的利润分配请求权、剩余财产分配请求权和处置权、航电系统公司所持中航电子3.19亿股股份（占公司总股本的18.15%）的相关股东权利。而中航电子则拥有对航电系统公司生产经营的充分决策权。研究数据显示，航电系统公司2013年总资产415亿、净资产205亿、收入149亿、净利润13.6亿元。托管费用不低于因托管工作额外增加的成本、不超过航电系统公司营业收入的5‰。
对此，多位机构人士表示，相比于托管业务带来的有限的短期利润，中航工业集团的军工资产整合显然是更加重要的看点。经申万研究员按照2013年149亿元的收入测算，对公司短期利润影响的极大值为7450万元，扣除管理费用增加，对公司的利润影响有限。但长期来看，按照航电系统公司13.59亿元净利润、205亿元净资产的规模，如果装入上市公司，将极大提升上市公司的估值。根据申万的观点，此次航电系统公司整体性托管到中航电子，是为以后事业单位改制完成之后，资产整体性进入上市公司做前期准备。
对此，有研究人士指出，近年来，中航工业集团的改革进程全面提速，其中，发动机和航空装备两大板块已经先后启动整合，而非航产业则正全面推进股权激励。同时，母子公司的管理体制进一步完善，具备条件的子公司依托上市平台逐步实现整体上市，中航机电、中航电子先后实施了对板块核心资产的托管。其中，中航精机已在去年12月公告，公司控股股东中航工业集团拟将18家公司委托上市公司管理，以推动下属企业机电业务专业化整合的进程，此次拟托管企业主要产品为空气管理系统、防护救生系统、防/除冰系统、空降空投系统等航空机电产品。在委托管理期间，中航精机将对托管的目标企业生产经营具有充分决策权。
【延伸阅读】
控股股东中航工业集团拟将18家公司委托中航精机管理，以推动下属企业机电业务专业化整合的进程，此次拟托管企业主要产品为空气管理系统、防护救生系统、防/除冰系统、空降空投系统等航空机电产品。在委托管理期间，中航精机将对托管的目标企业生产经营具有充分决策权。
南通科技一则不起眼的重大资产重组延期复牌公告，却透露了定增借壳上市公司的“标的”，或为中航系旗下一新材料子公司中航高科。如重组顺利，公司实际控制人将变更，而南通科技目前的大股东为南通科技工贸投资发展有限公司，隶属于南通市国资委旗下。
“整个国民航空意识的提高，是航空产业发展的坚实基础。”中航工业通飞公司总经理曲景文10日在“爱飞客首届轻型运动飞机创意设计大赛”启动仪式在如是说。据透露，中航通飞还将加大民用航空市场的拓展。
成飞集成股权划转 中航工业将直接持股
中国证券网讯（记者 宋元东）成飞集成3月3日晚间公告，成飞集团将其持有的成飞集成51.33%股权无偿划转给中航工业。此次股权划转主要是减少成飞集团这一持股层级，由实际控制人中航工业直接持股上市公司，从而方便中航工业借助资本运作手段，加快内部产业资源整合。
中航工业表示，直接持有成飞集成的股份后，将充分借助资本化运作手段，推动内部资源整合。成飞集成此前已经披露，中航工业正在积极推动成飞集成以发行股份购买资产的方式收购中航工业从事防务装备生产制造的相关业务资产，同时进行配套融资。
近年来，成飞集成资本运作频繁，从2011年定增收购中航锂电时许下业绩的“海口”到后来业绩无法兑现形成的强烈反差，再到2013年并购同捷科技的失败，公司运作手段虽然凌厉，但效果乏善可陈。同捷科技随后不久即出现的债务危机等一些列问题也为当时重组的失败进行了注解。有分析人士指出， 此番中航工业出手主导重组，可谓将在资本市场上渐行渐远的成飞集成拉回了正途。但具体情况如何，仍将拭目以待。
中航工业再掀重组浪 军工资产证券化提速
进入2013年12月份以来，中航工业资本运作动作不断，正迎来加快重组的第二轮“冲击波”。
成飞集成昨日发布的继续停牌公告称，公司接到实际控制人中航工业的书面通知，中航工业决定以成飞集成为主体进行重大事项筹划。这只是中航工业近期动作的延续，此前的12月9日，中航精机公告受托管理超200亿元的航空企业股权；12月10日，航空动力公告拟定增募资127.6亿购买航空发动机资产。
对此，中航工业董事长林左鸣日前在接受上证报记者独家采访时表示，十八届三中全会之后，中国的改革将全面深化，对于军工企业特别是中航工业而言，一定会抓住改革机会，加快资本证券化，加快搭建各个专业子板块的资本平台。
旗下各板块动作频频
临近年底，中航工业旗下的各个板块动作频频。成飞集成昨日公告称，公司23日下午接到实际控制人中航工业的书面通知，中航工业决定以成飞集成为主体进行重大事项筹划，并启动相关工作。由于该等事项涉及公司重大事项的筹划、论证，可能会对公司股价产生较大影响，公司股票自24日开市时起继续停牌。
与此同时，23日全天停牌的洪都航空也发布公告表示，公司接实际控制人中国航空工业集团书面通知，中航工业23日召开会议，会议决定以成飞集成为主体进行重大事项筹划，并启动相关工作。因公司及公司股东江西洪都航空工业集团均在本次会议研究范围之内，因而公司于23日全天停牌。
值得注意的是，就在中航工业23日召开会议的当天，洪都航空（及其股东港股公司中航科工）和成飞集成同时停牌。市场人士认为，上述举措可能是为了防止相关信息泄露从而引发二级市场股价波动。这也从一个侧面反映出在资本市场摸爬滚打多年的中航工业，目前在涉及有关资本运作时考虑得更周到，经验更丰富，操作也更趋成熟。
此前一段时间，中航工业也是动作不断。12月9日，中航精机公告，实际控制人中航工业计划将旗下18家企业的股权委托给中航精机进行管理，这些资产合计超过200亿元；公司证券简称将变更为“中航机电”。12月10日，航空动力发布公告称，将募资127.6亿元购买中航工业旗下8家公司与航空发动机业务、发动机修理等有关的资产。
“中航工业成立五年来，对所属100多家企业进行了整合，组建了19家专业化的子公司。旗下上市公司从22家增加到27家，资产证券化率从15%上升到近52%。”中航工业副总经理徐占斌此前向记者表示。
记者注意到，在2008年中国一、二航合并而成中航工业的前两三年时间，中航工业曾掀起过一轮资产证券化浪潮。而在近两年，受有关部门审批放缓等因素影响，中航工业的资本运作步伐明显放缓。今年以来，情况有了很大改变，相关部门对中航工业有关资产证券化方案的审批速度明显加快。
对此，林左鸣不久前接受上证报记者独家采访时表示，未来包括科研技术在内的各种军工资产注入上市公司是大势所趋。而且军工企业将在期权激励、技术专利转化、与创新性民营企业的融合等方面进一步强化，这些都将对军工企业和投资者带来好处。
或涉及防务资产整合
截至目前，中航工业已形成十大业务板块，专业化板块的上市平台也已基本明晰。其中，中航飞机是飞机业务平台，航空动力是发动机业务平台，哈飞股份是直升机业务平台，中航电子是电子业务平台，中航精机是机电业务平台。而装备板块（沈飞、成飞、导弹院等核心防务资产）和通飞板块尚未进行资本运作。
对于此次成飞集成的停牌，目前市场上有多种猜测，其中较多的猜测是可能涉及中航工业旗下防务资产的整合。
“我们只能判断中航工业资产证券化的步伐在加快，具体是什么资产注入成飞集成不便推测。而且，防务资产非常复杂，从目前中航工业透露出的信息，也无法推测。”华证证券的分析师王超说。
中信证券则在有关研究报告中认为，在中国重工计划注入大船、武船等军船总装资产获得国防科工局和证监会核准后，理论上讲沈飞、成飞等战斗机总装资产也具备注入上市公司的条件。从中航工业的态度来看，洪都航空、中航飞机和成飞集成均有一定可能作为装备板块的整合平台。但从24日的公告来看，成飞集成可能将成为中航工业装备公司的资本运作平台，沈飞集团、成飞集团等核心军品资产可能注入成飞集成，洪都航空和中航飞机股价中包含的资产注入预期将可能显著下降。
就如何整合旗下资源问题，记者曾专门请教过林左鸣。对此，他没有具体回答，但曾给出方向性的答复，即集团会按照航空制造的各个板块，分别打造资本平台。
对于集团防务资产的整合，林左鸣也曾向上证报记者表示，“公司会考虑将防务资产注入上市公司。”他进一步表示，借助资本之力是国外军工企业的通用做法。例如美国包括波音、洛克希德·马丁、雷神、通用动力等军火巨头均是如此。目前全球前100家军工企业80%以上是上市公司。但我国军工集团资产证券化率普遍较低，十大军工集团资产证券化水平仅为30%左右。（上海证券报）
相关新闻
