半年报披露工作还没正式开始，中期分配预案就已先行。天银机电成为上市公司2014年中期分配“急先锋”，自6月19日率先披露高送转的中期分配预案以来，连续两个交易日报收涨停。

　　根据天银机电公告，公司实际控制人、董事长赵晓东提议以资本公积金向全体股东按每10股转增10股，参与讨论的6名董事一致书面承诺在公司董事会审议上述预案时投赞成票。

　　上市公司实施高送转分配方案须以资本公积为基础。理论上，只要公司每股资本公积高于1元即有10转增10的能力。从财报上看也不难发现，截至今年一季度末，天银机电每股资本公积金约4.37元。

　　若以每股资本公积高于5元具备高转增潜力计算，基于今年一季度末的财报，证券时报记者统计发现，每股资本公积金高于5元的公司有126家，具有实施高送转的能力。其中，每股资本公积金高于10元的公司有5家。

　　需要注意的是，资本公积金较高公司未必就有高送转意愿。去年同期每股资本公积金高于5元的上市公司高达186家，最终实施了中期分配的公司仅有64家，其中实施高送转分配方案的公司仅有25家。

　　除了财务数据，上市公司“分红惯性”也是考量公司是否实施中期分配的条件之一。例如，天齐锂业截至今年一季度末每股资本公积金最高，达到14.05元。但是，从历史分配记录来看，天齐锂业自上市以来从未实施中期分配，而公司并无股本扩张动力，历史上仅有一次“10转增5”的送转记录。沃森生物每股资本公积金数据仅次于天齐锂业，该公司在上市次年实施一次现金分红的中期分配，随后也采取了一年一次的年度分配政策。

　　如果从“分红惯性”来看，A股仅有6家公司最近三年稳定实施中期分配，包括中国石油、中国石化、中国平安、百润股份、联发股份和万丰奥威。中国石化自2002年开始坚持每年实施年度和半年度两次分配，而中国石油自2008年上市以来也一直坚持一年两次现金分红。

　　另外，投资人士对上市公司中期分配预期升温也带动次新股股价昨日整体走高。从历史经验看，历年来由于新近上市公司超募资金较多，而超募资金在会计处理上一般计入资本公积金科目，同时由于新上市公司股本规模小，且发行价高，往往会通过实施高送转扩张股本，增加股票流动性。

　　不过，有分析人士对次新股“高送转”行情并不看好。由于证监会实施了新一轮的新股发行改革，新近上市公司超募现象大大减少，因而这些上市公司资本公积金整体水平并不高。数据显示，今年上市的次新股中，每股资本公积金高于5元的仅有4家。

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