本月初停牌的银鸽投资今日发布定增预案，公司拟以3.54元/股的发行价格，向公司控股股东银鸽集团非公开发行股票不超过4.24亿股，募资总额不超过15亿元，在扣除相关发行费用后，将全部用于补充流动资金。

　　此次非公开发行完成后，公司控股股东银鸽集团的持股比例将超过30%，触发要约收购义务，但符合豁免要约收购义务及免于向证监会提交豁免要约收购申请的相关条款。因此，在公司股东大会审议通过豁免银鸽集团要约收购义务后，银鸽集团可免于向证监会提交豁免要约收购义务的申请。

　　就此次定增“补血”的必要性而言，一方面，2011年末、2012年末、2013年末和2014年3月31日，公司合并财务报表口径的资产负债率分别为67.60%、71.46%、73.23%和76.46%，高于造纸行业可比上市公司的平均水平，并呈逐年上升趋势。

　　另一方面，目前公司为满足日常经营对资金的需求，主要通过银行借款的方式进行融资，借款规模偏高，财务费用负担较重，公司2011年、2012年、2013年和2014年一季度的财务费用分别为1.33亿元、1.79亿元、1.36亿元和5642.28万元，占同期毛利的比例分别为98.66%、94.39%、49.49%和188.25%，利息费用极大吞噬了公司的利润。

　　公司表示，本次非公开发行完成后，募集资金将用于补充流动资金，有利于降低公司的负债水平，并将有效减少利息支出，改善公司盈利能力。

　　此外，本次非公开发行完成后，银鸽集团持股比例将由原来的20.32%增至47.35%。公司表示，这将降低因持股比例较低而被收购，进而导致公司控股股东和管理层发生变更的风险，有利于公司未来在经营管理以及战略方面的稳定性。

　　一个值得注意的现象是，近一段时间以来，由大股东主导的以再融资为主的上市公司定向增发逐渐增多。与此前市场熟悉的“输血”不同，此类定增往往有着“储血”的目的，即为上市公司后续的资本运作做资金储备。