中国证券网讯（记者 徐锐）资本市场的最大魅力，即在于各路投资者之间的博弈。曾几何时，当上市公司大股东持股面临解禁时，其潜在的套现预期往往会引发中小投资者的恐慌，争相出逃引发股价下跌。而在最近两年，一些投资者对于大股东解禁预期已不再恐惧，反而将此当作重要的投资参考标准，其博弈的正是解禁时点前后上市公司的资本运作预期。

　　梳理相关案例不难发现，因首发上市持股被动锁定三年的大股东们，其股份解禁时点已成为旗下上市公司资本运作的重要窗口期，且在该时点前后六个月区间运作尤为密集。例如，近期大牛股万昌科技首发限售股今年5月20日解禁，而公司则在4月21日停牌筹划重组。在大股东持股解禁之前运作重组、并购的还有拓尔思、中京电子、金磊股份、东光微电等等。另有一批公司的资本运作则是在大股东持股解禁后快速启动。如步森股份大股东持股于今年4月14日解禁，公司随后在5月5日停牌重组，类似案例还有张化机、百润股份等。

　　其背后的逻辑在于，相较于三年持股锁定期间的“纸上富贵”，民企大股东在股份解禁后则有更强的动力去运作股价，或为了高位套现；或为追求自身财富增值，而资产重组、跨界并购则成为主要手段。对于擅长“潜伏”的中线投资者而言，这其中亦蕴含着一定的投资机会。

　　据上证报资讯统计，大股东持股在2014年3月份解禁的27家可比上市公司中，在解禁日前6个月到解禁日后6个月期间（共12个月）股价上涨的多达23家，区间涨幅超过100%的共有6家，包括顺荣股份、科冕木业等。

　　当然，大股东持股解禁时点，只是投资者筛选标的的因素之一。在此基础上，若再能结合市值（小）、行业景气度（差）、是否有运作“前科”（曾筹划重组）等多方面进行考量，则可进一步增加投资胜算。

　　明细来看，大股东持股已于前期解禁的亿通科技、新宁物流以及行将解禁的南通锻压，三公司市值均低于20亿，而目前都已停牌筹划重组，故投资者可关注具有类似双重特征的公司；而在行业景气度持续低迷之下，身处纺织服装行业且大股东持股在今年解禁的步森股份、百圆裤业都已通过重组方式谋求转型，朗姿股份也在大股东持股解禁后快速于本月停牌筹划股权收购。以此为参考，九牧王、卡奴迪路等同行未来会否跟进效仿？此外，永大集团、龙生股份前期曾筹划重组但均未能成行，而在公司大股东持股行将解禁的背景下，两公司后续是否还有新动作，亦值得关注。

　　[延伸阅读]关注央企小市值上市公司

　　目前，央企小市值上市公司中，市值排名最小的十家公司，已有四家停牌，未停牌的公司中，国统股份、大庆华科、长春一东、涪陵电力、林海股份等走势活跃。

　　起底四大资产管理平台参股A股公司

　　截至今年6月30日，中国华融、中国长城、中国信达、东方资产四大国有资产管理公司直接参股的上市公司共计79家。值得关注的是，在这些公司中，部分正在酝酿着资本运作，四大资产管理平台有望“坐享其成”。

　　关注央企小市值上市公司

　　中国证券网讯（记者 徐锐）一阶段以来，小市值上市公司备受关注，市值20亿以下的，大部都已宣布重组计划或停牌。未公告重组计划的，也已因重组预期而大幅上涨。而在国资国企改革加速的大背景下，国务院国资委（或中央部委）旗下上市公司中的小市值者，更值得关注。

　　目前，央企小市值上市公司中，市值排名最小的十家公司，已有五家停牌，分别是：美利纸业（今日复牌）、同达创业（信达资产管理公司旗下）、深桑达、*ST新材、华银电力等。未停牌的公司中，国统股份、大庆华科、长春一东、涪陵电力、林海股份等走势活跃。绝对股价低，相对涨幅较小的有：中国海运集团旗下中海海运、国机集团旗下常林股份、中化集团旗下沈阳化工等。

　　起底四大资产管理平台参股A股公司

　　中国华融、中国长城减持南京熊猫大股东的股权，将市场的目光吸引到了四大国有资产管理公司所参股的A股上市公司。据上证报资讯统计，截至今年6月30日，中国华融、中国长城、中国信达、东方资产四大国有资产管理公司直接参股的上市公司共计79家，其中自仪股份、北部湾港、莲花味精等18家公司分别出现了两家以上的四大资产管理平台的身影。值得关注的是，在这些公司中，部分正在酝酿着资本运作，四大资产管理平台有望“坐享其成”。

　　典型案例是*ST传媒和自仪股份。其中，因实际控制人湖南财信投资正在筹划与公司相关的重大事项，*ST传媒自今年4月8日停牌至今已近6个月；自仪股份则于5月5日起停牌至今，公司拟将全部资产及负债置出，并以发行股份购买上海临港经济发展（集团）下属部分园区开发类资产等多种重组方式进行重大资产重组，交易完成后，上市公司实际控制人将变更为临港集团，公司的主营业务将变更为园区开发类业务。东方资产是*ST传媒的第二大股东，持股17.93%，同时其持有自仪股份3.41%的股权。

　　据了解，今年上半年，东方资产保持良好的发展势头，集团实现利润76.48亿元，比去年同期增长39%。东方资产总裁张子艾日前表示，下半年将抓住国有企业混合所有制改革的机会，用“债+股”的模式，提供财务顾问服务，积极介入国企混合所有制改革；同时，抓住经济结构调整、产业升级带来的并购重组的机会，带动公司业务向高附加值的投行方向发展。

　　除东方资产外，中国华融和中国长城亦分别持有自仪股份8.32%、3.53%的股权，为其第二、第三大股东。

　　此外，中国长城参股3.32%的金洲管道也于8月18日起停牌筹划非公开发行及募集资金收购资产事项。截至目前，包括太原刚玉、葛洲坝在内，由四大资产管理平台直接参股的A股上市公司共有5家进入停牌期，静候重大资产重组方案出炉。

　　需要注意的是，除上述正处于停牌期的公司外，“四大”所参股的山东如意、海博股份、杭氧股份等均已在今年率先完成实际控制人变更、重大股权变动、再融资等资本运作。其中，山东如意在今年3月出炉管理层收购方案，中亿集团拟将所持毛纺集团27.55%股权协议转让，上市公司实际控制人将由东方资产并更为山东如意董事长邱亚夫。尽管此次股权转让一度引发市场质疑，但山东如意股价却在复牌后6个月内一路上扬，涨幅接近76%。据查，截至6月30日，东方资产持有山东如意20.01%股权，中国华融持股7.73%，分别位居第二、第三大股东。

　　而中国长城参股2.88%的海博股份则在今年3月停牌筹划重大资产重组，并在3个月后复牌“变身”现代物流与房地产业务并行的双主业上市公司。

　　记者注意到，相比其他三家资产管理平台，已于去年在H股上市的中国信达似乎在A股市场相对低调。统计显示，中国信达直接参股的17家上市公司中，除暂停上市的*ST广夏具有潜在重组预期外，其他均未释放重组信号。

　　不过，中国信达全资控股子公司信达投资持股40.68%的同达创业已于5月19日停牌至今。公司称，信达投资正在筹划非公开发行方案，购买北京视博数字电视科技有限公司股权。

　　另外值得关注的是，中国华融作为国内最大的金融资产管理公司，其自身上市计划正在近期加速推进。记者从中国华融了解到，公司于8月底与中国人寿保险（集团）、美国华平集团等八家战略投资者正式签署战略合作协议。中国华融董事长赖小民表示，中国华融在引入战略投资者后，将择机公开发行股票上市。（祁豆豆）