破解再融资新规 多公司筹划高送转扩股本
【编者按】为破解“发行股份不得超过本次发行前总股本20%”的规定限制，已有上市公司开始筹划通过“高送转”来增大公司股本总量。再融资新规发布十余天以来，已有20来家上市公司发布“10送6”以上分红方案。
业内人士介绍，为规避重组审核，此前不少公司推出了“现金收购+再融资”或是“再融资+募投项目”的方式收购资产，不过采用这种套路的公司很容易受到20%股本发行量的限制。前述私募负责人分析认为，不排除上市公司定增受到新规影响，现在想用“高送转”的方式来破局。
据不完全统计，再融资新规发布后，两市已有20来家公司发布了“10送6”以上的分红预案，其中多家公司此前未进行预披露，属于突然“临时抛出”。
“为了破解20%的限制，提高股本总量将成为许多上市公司的解决路径之一。”华中某中型券商投行部人士解释，“高送转”是最简单粗暴的途径，“一个10送10下来，总股本就直接翻了一倍，以前新发股份占总股本比例可能达到30%，现在就只占比15%，不受到新规限制。”
“高送转对上市公司的吸引力正越来越大，尤其是新上市或股本规模较小的公司。”私募人士表示，一方面“高送转”是市场持续欢迎的诱因，很可能助推股价大涨，导致定增价格上调，对应发行股份数量下降，可降低触碰20%红线的可能性；另一方面有的公司即便眼下没有再融资需求，但考虑到股本规模大更有利于定增，可能提前实施高送转来预留“伏笔”。
“据我了解到的情况，已经有公司正在谋划进行高送转，来给未来的定增做准备。”某上市公司董秘透露。
【再融资新规影响渐显】
证监会新发布的再融资新规影响力开始螺旋放大。作为应对，上市公司紧急叫停方案，调整发行价，缩减募资规模，如今又开始遭受重组配套募资认购方大面积“出逃”。
2月26日，距证监会修改和发布新规，完善和规范上市公司非公开发行股票规则仅仅十日，市场各方对于再融资收紧反应不一，并且出现了一些趋势性变化。据《证券日报》记者不完全统计，自2月17日再融资新规公布以来，已有9家上市公司终止定增预案。
再融资新规效果立竿见影，多家上市公司调整或终止了定增方案。因此，机构格外关注政策变化对相关公司筹划再融资事项的影响。
【一大波破解招数来袭】
本周起，部分新三板优质公司（及拟IPO企业）忽然热闹了起来，投资机构纷至沓来，且询问的几乎都是同样一个问题：公司最近是否有定向增发计划。
上有政策，下有对策，一大波再融资新政破解方案在路上......
分析人士指出，若仍以现金方式收购，“上市公司+PE”型的模式或是一个好的替代方案；若并购标的体量较大且标的原股东方要求现金支付比例较大，其现金对价部分的募集也可由可转债品种来完成。
