让你“剁手”的淘宝店都在冲刺IPO 哪些大佬已经潜伏
面膜卖出11亿，坚果砸出30亿……那些曾经让你大喊“剁手”的淘宝电商，现在又要冲向资本市场了。
21日，证监会公布了知名淘宝电商御家汇（御泥坊面膜母公司）和三只松鼠的IPO预披露文件；不仅如此，连为淘宝、京东等平台服务的电商导购“什么值得买”也发起了A股冲刺。
去年就有消息称，淘宝平台即将“孵化”出上百家拟IPO的商家。据上证报记者从阿里了解到的最新数据，目前阿里平台已有37家企业（含服务商）上市或挂牌新三板，拟上市企业还有87家。
深度依赖淘宝天猫等平台
21日，证监会公布的与淘宝相关的IPO预披露企业至少有3家，包括：三只松鼠股份有限公司（简称“三只松鼠”）、御家汇股份有限公司（简称“御家汇”）、北京值得买科技股份有限公司（简称“值得买”）。上述企业都是在2011年底和2012年成立的年轻公司，不过，业绩已超越很多传统行业公司。尤其三只松鼠和御家汇，2016年的营收规模分别达到44.23亿元、11.67亿元，净利润也增速显著，这背后主要依靠淘宝天猫销售贡献。
具体来看，三只松鼠2014年至2016年的营业收入分别为9.24亿元、20.43亿元、44.23亿元，净利润从2014年亏损1286.49万元飙升到2016年盈利2.37亿元。
公司主营产品包括坚果、零食等，其中，坚果产品的营业收入占比最大，2014年至2016年坚果产品的销售收入分别为8.12亿元、16.40亿元、30.78亿元，占了主营业务收入大半壁江山。从销售渠道来说，天猫是三只松鼠最主要的销售平台，占了其总营收六到七成。
御家汇则主要从事面膜等护肤品研发，依托电商渠道销售，旗下诞生了“御泥坊”“小迷糊”“花瑶花”等主要品牌。2014年到2016年，公司营业收入分别是4.35亿元、7.78亿元和11.68亿元，净利润分别是3351万元、3088万元和7249万元。
从销售渠道来说，2014-2016年，御家汇在天猫、唯品会两大电商平台的营业收入总和占当年主营收入的比重分别为63.81%、59.65%和55.31%。
再来看“值得买”，该公司已于2015年12月挂牌新三板，公司主要开展信息推广服务、海淘代购平台服务和互联网效果营销平台服务三大类业务。2015年、2016年，“值得买”的收入分别为9730万元和2.01亿元，净利则分别为1935万元和3516万元。
作为电商导购平台，“值得买”的收入来源非常依赖于大型综合类电商平台。据披露，2015年至2106年，公司最大的客户是阿里巴巴，其次是亚马逊，京东也一直在前五之列。如若能够成功登陆深交所，其有望成为“电商导购第一股”。
创投机构争相入股
当我们买吃的时候，投资大佬却在买股权。三只松鼠、御家汇等明星企业普遍获得IDG、深创投、顺为资本、今日资本等投资机构的青睐。
三只松鼠的实控人为章燎源，目前三只松鼠已获得IDG、今日资本、峰瑞资本等创投机构的投资。最早投资三只松鼠的是IDG资本，其以150万美元进行了A轮投资；2013年7月，公司获B轮600万美元，领投方为今日资本，IDG跟投；2014年，三只松鼠完成C轮融资，今日资本和IDG资本共投资1.2亿元；2015年9月再获得总金额达3亿元的第四轮融资，投资方为峰瑞资本，当时的估值据称达40亿元。
预披露显示，截至目前，IDG旗下 NICE GROWTH LIMITED 持有三只松鼠 8265.60万股，占公司总股本的22.96%；其还通过Gao Zheng Capital Limited 持有1692万股，占比4.7%。也就是说，IDG持股共计约27.66%。此外，今日资本旗下LT GROWTH持有公司6710.40万股，占比18.64%。
御家汇也有大佬相中。2015年，御家汇获得雷军的顺为资本亿元投资，雷军出任御泥汇董事；顺为资本也成为深创投、前海投资之外，入股御泥汇的主要机构之一。
截至目前，顺为资本持有御家汇582万股，占比4.85%；深创投持有850.62万股，占比7.09%；前海投资持有592.80万股，占比4.94%；红土创投持有283.54万股。
淘宝“上市军团”已逾120家
因为电商这一新兴业态，淘宝上市军团普遍存在一些特色问题。三只松鼠在启动IPO时就遇到了传统企业申请上市时没见过的新问题，比如：券商要调取商家与阿里的月度对账单；需要阿里出具商家在天猫所处市场地位的验证资料等。而这类依托第三方平台而发展的品牌电商公司在国内上市尚无可供参考的案例。
为了服务拟上市企业，阿里巴巴去年成立了“协助商家上市办公室”。据上证报记者从阿里获悉的最新数据，截至目前，阿里巴巴“协助商家上市办公室”为超过124家平台商家提供协助商家上市等服务，其中，目前已有37家企业（含服务商）上市或挂牌新三板，拟上市企业还有87家。
在阿里的上市军团中，除了上述三只松鼠、御泥坊之外，此前公开过的有太平鸟、拉夏贝尔、裂帛、十月妈咪、周黑鸭（港股）。此外，还有新七天、美登科技、喜宝动力、淘通、小冰火人等阿里服务商也在（拟）上市队列中。
有分析人士认为，这些拟上市企业在多年发展中已形成了庞大的市场规模，扎堆上市的商家正与阿里巴巴平台一道，共同构建一个新的规模庞大的移动经济实体。
【公司动向】
“网红”公司、明星股东和靓丽业绩，使得零食电商老大三只松鼠在近期提交IPO（首次公开发行）申请的拟上市企业中尤受关注。公司近期宣布，将在深交所创业板公开发行不低于4000万股，募集资金用于全渠道营销网络建设、供应链体系升级和物流及分装体系升级三大项目，总投资14.3亿元。
继拉芳家化成功登陆A股后，知名面膜品牌御泥坊也开启了上市进程。御泥坊母公司御家汇股份有限公司（以下简称“御家汇”）4月21日发布招股说明书，拟登陆深交所创业板。对于御家汇来说，产品的多元化发展将成为上市之后公司发展的重点。由一直以来倚重的线上渠道走向线下市场，也是品牌进一步扩展的关键。在本土面膜市场，御泥坊目前的销售额已经直逼风光年代的美即面膜所创下的销售业绩。但未来会不会步美即的后尘，取决于御家汇能否在上市后精准布局旗下品牌的发展方向。
【网店掀上市潮】
不同于阿里巴巴、亚马逊等第一代平台型互联网电商上市，如今，在这些电商平台上成长起来的二代电商公司，也就是曾经的“网上店铺”，正在中国内地掀起了新一波的上市潮。
历经“双11”、“双12”两轮大型促销活动之后，电商企业迎来上市高峰。记者昨日从天猫协助商家上市办公室获悉，这一沟通协调平台自今年4月成立至今，已收到三只松鼠等近200家淘系商家寻求协助的申请。其中，小狗电器已经成功挂牌新三板，部分商家已向交易所提交上市申请，国内资本市场有望在2017年迎来电商企业登陆的高峰。
御泥坊IPO闯关 面膜独大隐忧显现
继拉芳家化成功登陆A股后，知名面膜品牌御泥坊也开启了上市进程。御泥坊母公司御家汇股份有限公司（以下简称“御家汇”）4月21日发布招股说明书，拟登陆深交所创业板。对于御家汇来说，产品的多元化发展将成为上市之后公司发展的重点。由一直以来倚重的线上渠道走向线下市场，也是品牌进一步扩展的关键。在本土面膜市场，御泥坊目前的销售额已经直逼风光年代的美即面膜所创下的销售业绩。但未来会不会步美即的后尘，取决于御家汇能否在上市后精准布局旗下品牌的发展方向。
“面膜大王”冲刺IPO
美即面膜凋零之后，本土“面膜大王”的称号落在了御泥坊头上。除了销售额的不断飙升外，小米董事长雷军的投资让这一品牌在关注度上赚足了眼球。近日，御泥坊母公司御家汇发布招股说明书，拟公开发行4000万股，每股面值1元，占本次发行后总股本的25%。这也是今年第一家拟IPO的美妆企业。
御泥坊母公司前身为湖南御家汇化妆品有限公司，成立于2012年，主要从事面膜等护肤品的研发，依托电商渠道销售，旗下诞生了御泥坊、小迷糊、花瑶花等主要品牌。御家汇CEO戴跃锋曾对外表示，在未来5-10年内，御家汇将致力于改变全球面膜的格局，进而革新整个护肤品行业。
据御家汇本次招股书显示，2014-2016年，公司营业收入分别是4.35亿元、7.78亿元和11.68亿元，净利润分别是3351万元、3088万元和7248万元。旗下的御泥坊、小迷糊营业收入分别为9.58亿元和1.11亿元，成为2016年御家汇公司的两个亿元级品牌。其中，御泥坊是公司主要收入来源。2014-2016年度，该品牌收入占公司主营业务收入比重分别为88.91%、85.25%和82.07%。较好的业绩水平也吸引了投资者的目光，2015年，小米董事长雷军出任御家汇董事，并在深创投、前海投资之后，雷军的顺为基金也成为投资御家汇的主要机构之一。
在本土面膜市场，除御泥坊外，也只有美即曾经创下过年销售额破10亿元大关的成绩。二者的相同之处也在于都是侧重面膜这一单一品类。在美即遭遇市场失利后，后起之秀御泥坊的前路发展也备受考量。
一品独大现隐忧
在招股书中，御家汇指出了企业的几大经营风险。其中，电子商务销售平台销售集中、单一品类销售集中两大风险尤其值得关注。
与传统的美妆公司不同，御家汇对电商的倚重程度一直颇高，旗下的主品牌御泥坊起家于淘宝。2014-2016年度，在天猫、唯品会两大电子商务平台的营业收入总和占当年主营业务收入的比重分别为 63.81%、59.65%和55.31%，占比相对集中。御家汇在招股书中表示，如果公司未来无法与上述电商平台保持良好的合作关系，或上述电商平台的销售政策、收费标准等发生重大不利变化，抑或公司在上述电商平台的经营情况不及预期，且未能及时拓展其他有效的销售渠道，将对公司的经营业绩产生不利影响。
由于销售渠道相对单一，在近年电子商务增速趋缓的背景下，御家汇存货余额较大的问题便暴露出来。招股书显示，2014-2016年度，公司的存货账面价值占当期总资产的比例分别为35.44%、48.83%和44.56%，占比较大。如果销售渠道开发受阻，或者新老品牌销售增长未达预期，存货的积压对于公司的经营业绩就容易产生不利影响。
为了平衡过于侧重线上渠道有可能造成的经营风险，御家汇也在逐步开拓线下销售渠道，发展线下经销商。目前，御家汇旗下产品已经相继在广东、广西等六省共650家屈臣氏门店上架销售。目前主要分布在长沙的线下直营门店已有10家。不过，由于对线下渠道拓展经验相对不足，且线下渠道又细分为百货、商超、化妆品专营店等多个渠道，能否有效发展经销商以及对经销商能否持续有效管理，是御家汇在未来面临的重要经营风险。
另一方面，在产品品类上的单一化也是企业未来需要重新规划的重点。虽然御家汇旗下的产品品类包括面膜类、水乳膏霜类等，但目前仍以面膜类为主。2014-2016年度，面膜类产品收入占公司主营业务收入比重分别为78.05%、84.17%和85.94%。“如果面膜类产品面临市场竞争环境更加激烈，或者增长遇到瓶颈或面临突发风险，可能会对公司经营业绩产生不利影响。”御家汇在招股说明书中表示。
目前，御家汇也在尝试推行多品牌经营战略。2014-2016年，御泥坊营收占比已经逐渐减少。与此同时，小迷糊、花瑶花、师夷家等自有品牌贡献逐渐增加，并取得国际品牌薇风、丽得姿等线上销售权。
利润空间难提高
英国咨询公司英敏特的报告显示，目前，面膜已经融入了中国女性护肤的基础流程，预计到2019年，中国的面膜市场将达到130亿元。过去的几年，中国面膜市场一度处于火爆状态，除御泥坊外，也出现了一叶子、膜法世家等诸多后起之秀。
不过，仅凭面膜品类作为业绩的主要增长点是不够的。从竞品的角度来看，与御泥坊在线上销量方面“咬得很紧”的一叶子，正凭借强大的广告攻势成为专营店以及线上渠道炙手可热的面膜品牌之一，如今，这一品牌也推出了护肤系列。在不少代理商看来，推出护肤品是一叶子在高额运作成本和市场竞争的双重压力下的破局之举。“仅靠面膜一个品类的产出来支撑广告宣传和渠道建设等运营成本，品牌的利润空间很难提高，甚至难以为继。面膜品牌扩充护肤品类不仅能够使品牌的发展空间更为广阔，以此提高销量和利润也可以分摊品牌的运作成本。这也是众多面膜品牌在未来的主要发展路径。”有代理商向北京商报记者表示。
此外，诸如百雀羚、相宜本草、自然堂等护肤品牌也在加码进入面膜市场。由于品类丰富，产品连带性强，护肤品牌能够有效拉动面膜的销售。另一方面，护肤品牌在终端动销活动中常以面膜作为配赠产品，或者以极低的价格来吸客引流，这也对市场上面膜品牌的同期销售造成很大冲击。
日化行业观察员赵向晖认为，面膜细分是未来发展的必然趋势，通过对功效的细化，才能精准满足不同的消费需求。目前，功能性面膜正在成为消费者青睐的对象。御家汇以面膜为主营业务，正是以矿物泥浆进入消费者视野。泥膜是御泥坊开创的面膜品类，御泥坊也借此建立起品牌概念，开始品牌竞争。就清洁等功能而言，泥膜有更大的优势，此外，泥膜更能与店内体验相结合，更好地促进终端门店的体验式营销。
“因此，御泥坊的产品在功能性上的优势还是可圈可点的。尽管护肤品入局分羹了部分面膜品牌的市场份额，但只要面膜品牌坚持专业定位，仍然可以取得市场的认可。未来需要探索的是如何与线下平台形成合力，凸显品牌的专业优势。”赵向晖表示。（北京商报）
“网店”要变身上市公司 中国现第二代电商上市潮
不同于阿里巴巴、亚马逊等第一代平台型互联网电商上市，如今，在这些电商平台上成长起来的二代电商公司，也就是曾经的“网上店铺”，正在中国内地掀起了新一波的上市潮。
“先合张影，早晚大家都要来这里敲钟”，9日，近50家来自阿里巴巴平台拟上市电商企业组团受邀造访深圳证券交易所(以下简称“深交所”)，实创装饰副总裁耿黎明在深交所上市大厅内招呼商家们合影。
实创装饰是淘宝天猫上一家互联网家装公司，目前覆盖全国28个城市，2015年销售额20亿元人民币(下同)，其中在天猫销售10亿元。耿黎明表示，上市是为了让公司更快更高速的发展，“虽然销售额20亿在家装行业已经达到顶峰，但是如果能通过资本介入，我们有望能做到上百亿、千亿”。
在天猫等多个平台经营电脑组装业务的武汉宁美国度也遇到了发展资金问题。“提供给银行10亿的流水，银行都不愿意贷款一千万，因为没有固定资产抵押”，宁美国度负责人郭嘉坦言，电商是轻资产，不在生产制造层面，而是在服务层面。去年宁美国度销售收入5亿美金左右，已经超过了美国同类公司。
“我们上市的目的是为了企业的正规化经营”，林氏木业2015年销售额达到了30亿，连续多年稳居天猫家具类目销量榜首，林氏木业副总经理马灿兴坦言，一个企业的发展到了一定阶段需要把自己放到更大的市场，以前的网店销售额可能只能“养家糊口”，而现在林氏木业看重的是自身未来的发展，“不正规化的公司长不大，也做不长久”。马灿兴告诉记者，林氏木业计划在2020年登陆主板市场。
不过，上市的路“道阻且长”。来自安徽芜湖的“三只松鼠”，是一家定位于纯互联网食品品牌的企业。2015年全年销售额破25亿，然而，在启动IPO时却遇到了传统企业申请上市时没见过的新问题，比如券商要调取商家与阿里的月度对账单；需要阿里出具商家在天猫所处市场地位的验证资料等。而这类依托第三方平台而发展的品牌电商公司在国内上市尚无可供参考的案例。
在当天举行的“深交所与阿里平台商家上市座谈会”上，深交所相关负责人表示，深交所将继续完善多层次资本市场体系和创新创业服务体系，增强电商等新兴企业对资本市场的认识与理解，共同营造良好的支持创新创业的市场环境。
据悉，目前阿里巴巴活跃着超一千万活跃商家，活跃买家4.23亿。首批拟上市的阿里平台商家已超过百家，市场估值高达数千亿元人民币。而阿里巴巴方面也在今年4月份专门成立了“协助商家上市办公室”，帮助有需求的商家统一协调财务、数据团队以及对接商家的业务部门，共同完成上市调研需求。（中新网）
电商竞技进入下半场近200家淘系商家排队上市
历经“双11”、“双12”两轮大型促销活动之后，电商企业迎来上市高峰。记者昨日从天猫协助商家上市办公室获悉，这一沟通协调平台自今年4月成立至今，已收到三只松鼠等近200家淘系商家寻求协助的申请。其中，小狗电器已经成功挂牌新三板，部分商家已向交易所提交上市申请，国内资本市场有望在2017年迎来电商企业登陆的高峰。
据悉，天猫于今年4月正式成立“协助商家上市办公室”，以应对拟上市商家的尽职调查。5月，近50家拟上市淘宝天猫商家组团造访深交所。据天猫相关负责人向记者透露，目前筹备上市的淘系商家中，以第三方服务商占比最重，达到17%，服饰和食品类商家分别占比16%，母婴类和家居家纺类商家占比分别为10%和9%。
据记者不完全统计，目前已经递交上市申请的包括汇美集团、裂帛、十月妈咪等，韩都衣舍则拟挂牌新三板。另据安徽证监局网站消息，三只松鼠已于今年5月完成上市辅导。
根据证监会对这些拟IPO商家的要求，券商和会计师需要到阿里实地访谈，核对相关业务往来情况；需要调取商家与阿里平台方在报告期内的合同协议、销售及运营数据验证资料；需要阿里出具关于商家在天猫所处市场地位的验证资料等。
在业内人士看来，随着2015年下半年投资风向转变，电商类创业公司的融资环境下行，这或者正是推动电商上市潮涌的主要原因之一。
值得一提的是，淘宝天猫平台的商家纳税问题一直是业界关注的焦点，而随着上市材料的披露，这些商家的纳税情况也被阳光化。例如，茵曼、初语的母公司汇美集团2013年到2015年的纳税额分别为5555万元、7602万元和9558万元。（上证报）
