超30家上市公司借道可转债融资

2017-05-09 07:35:56 来源:证券时报 作者:

  在并购重组监管趋严的背景下,部分上市公司定增预案折戟。证券时报记者根据Choice金融终端统计,今年2月17日再融资新规出台后,截至5月8日,共有136家A股上市公司宣布终止定增预案,而去年同期宣布终止定增预案公司为78家。定增遇阻的上市公司纷纷将目光投向了可转债市场。

  2月17日,证监会修改《上市公司非公开发行股票实施细则》,其中对上市公司定增实施了更加严格的管理,包括主要的三条措施:设定18个月的时间间隔、限定再融资发行股份数量不得超过总股本的20%、明确定价基准日为非公开发行期的首日。

  再融资新规的发布剑指过度融资、差价套利,这使得部分上市公司“知难而退”,定增数量及募资金额双降。Wind金融终端统计显示,今年1月,69家上市公司实施定增,募集资金3335.76亿元,募集资金同比增长82.94%;2月由于再融资新规出台,定增公司减少至43家,募集资金仅为733.69亿元,募集资金同比减少33%;3月份增发家数达53家,募集资金为840.63亿元,募集资金同比减少18.1%。

  定增需求被挤压,可转债市场持续升温。证券时报记者初步统计,今年以来共有34家上市公司发布可转债发行预案,其中2月17日至5月8日期间发布可转债发行预案的公司就达32家,预计发行规模达945亿元。而2016年全年仅有11家上市公司发行可转债,规模约为212亿元。

  多家上市公司在宣布终止定增后随即抛出可转债发行预案。5月4日,水晶光电公告称,鉴于再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化,公司决定终止16.42亿元定增计划。同时,公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过12亿元。

  同一天,凯发电气也宣布终止定增改发可转债。凯发电气表示,综合考虑目前资本市场整体环境及公司实际情况等诸多因素,并同保荐机构反复沟通后,公司决定终止此次非公开发行股票事项。同时拟发行可转换公司债券,募集资金不超3.5亿元。

  此外,久立特材、朗玛信息、亚太股份、三力士等数十家公司也在宣布终止定增后透露了发行可转债的意向。

  可转债是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。“相比其他融资方式,可转债融资成本比较低,条款更灵活。”沪上一位券商投行人士向证券时报记者介绍,相比普通债券,一般转债的票面利率在1%以下,成本较低,如果转股成功,则相当于股票融资。另外,可转债募集会包含根据发行人需求设定的回售条款等,方便操作。

  作为势头正劲的再融资方式,各家机构认为可转债将开启千亿市场。华创证券预计,目前可转债潜在规模约为1650亿元。长江证券测算,再融资新规出台以后,预计将有4000亿-6000亿元的融资需求被挤出定增市场。

  不过,相对于定增,可转债发行条件更为严格。南京银行资管研究小组日前发布的报告显示,从2013年至2015年的财报数据统计来看,当前A股市场能够满足发行可转债的上市公司仅有1215家,占比不到40%。发行条件严苛无疑会制约整体的发行规模,同时可转债发行在会计处理上会被当作负债处理,增加企业的资产负债率,同时也会增加企业的财务费用。“在这些方面,定增显得更有优势,这也是定增规模近几年急剧膨胀的重要原因。”报告分析指出。