国电南瑞有望获注265亿元资产 南瑞集团将实现整体上市

　　备受瞩目的电力混改，因一份交易金额高达265亿元的资产注入方案而愈加火热。16日晚间，国网系上市公司国电南瑞发布重组预案，拟以发行股份及支付现金的方式，向控股股东南瑞集团等交易方收购14项资产，作价264.79亿元，同时募集不超过61.04亿元配套资金，从而解决上市公司与集团方面的同业竞争问题。

　　“资产注入方案将再造一个国电南瑞。”有分析人士表示，经过此次交易，国电南瑞将成为全球能源互联网战略电力设备领域最大受益上市公司之一。而从更加宏大的视角来看，国企改革已成为深化改革的重要动力，电力、石油天然气领域的体制机制改革更是被赋予重要使命。此次南瑞集团及国网电科院旗下核心资产通过国电南瑞实现资产证券化，或将为电力领域的混合所有制改革提供更多助力。

　　再造一个国电南瑞

　　根据重组方案，国电南瑞拟以发行股份及支付现金的方式，分别向国网电科院、南瑞集团、沈国荣、云南能投购买资产，交易涉及资产总计14项，初步作价为264.79亿元。其中，现金支付部分为24.99亿元，剩余部分以发行股份方式支付，发行股份的价格为13.93元/股，发行数量约为17.21亿股。

　　同时，国电南瑞还拟以询价方式，向不超过10名特定投资者增发股份，募集不超过61.04亿元配套资金，用于电力电子化特征电网控制系统产业化实验能力建设、GBT模块产业化等项目，发行价格将不低于13.93元/股。

　　具体来看，国电南瑞将以发行股份方式购买国网电科院所持普瑞特高压100%股权、设计公司100%股权、江宁基地及浦口房产土地；以发行股份方式购买南瑞集团持有的主要经营性资产及负债；以发行股份方式购买南瑞集团所持信通公司100%股权、普瑞工程100%股权、普瑞科技100%股权、北京南瑞100%股权、上海南瑞100%股权、印尼公司90%股权、巴西公司99%股权、瑞中数据60%股权、云南南瑞65%股权；以发行股份方式购买云南能投所持有的云南南瑞35%股权；以发行股份及支付现金方式购买南瑞集团所持有的继保电气79.239%股权，其中现金支付占比14.60%；以发行股份方式购买沈国荣所持有的继保电气7.761%股权。

　　其中，继保电气的资产规模最为庞大，其87%的股权在此次交易中作价187.93亿元，占此次交易总资产包的70.97%。

　　据披露，此次装入国电南瑞的资产包财务情况颇为优质。模拟合并财务报表显示，该标的资产2015年、2016年分别实现营业收入137.9亿元、189.95亿元，分别实现归属母公司股东净利润13.72亿元、18.89亿元，均高于上市公司同期水平。加之此次装入资产的规模超过上市公司，有行业研究人士评论称，南瑞集团资产注入方案将再造一个国电南瑞。

　　电力领域混改提速

　　在国企改革的大背景下，南瑞集团及国网电科院核心业务资产以国电南瑞为平台实现整体上市，显然不能简单理解为“单点事件”。

　　作为央企混改重点领域之一的电力行业，资产证券化一直被视为其改革的主要方向，尤其是高层“深化混合所有制改革，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。抓好电力和石油天然气体制改革，开放竞争性业务”的表述，更令此次交易被视为电力领域混改的“风向标”。

　　对于此次交易，国电南瑞表示，此举为落实国家积极推进的国有企业整体上市和积极推进混合所有制改革的精神，以国电南瑞作为上市平台，将国网电科院、南瑞集团下属主要资产注入，以实现南瑞集团及国网电科院核心业务资产的整体上市。

　　正因如此，此番涉及控股股东南瑞集团、南瑞集团唯一股东国网电科院的交易构成关联交易。在不考虑配套融资的情况下，此次交易后，国网电科院及南瑞集团将合计持有国电南瑞62.57%的股权。

　　据悉，围绕国电南瑞核心业务，此次重组将完善上市公司技术、产品体系，形成较完整的智能电网产业链，打造具有较强市场竞争能力的智能电网整体解决方案供应商，进一步提高国电南瑞行业领先地位和影响力。

　　除此之外，这一庞大的资产注入方案也完成了国网电科院、南瑞集团数年前做出的解决同业竞争问题的承诺。早在2013年，国电南瑞进行重大资产重组，国网电科院、南瑞集团曾承诺自该次重组完成后3年内解决国电南瑞与国网电科院、南瑞集团下属普瑞特高压、中电普瑞电网监控技术分公司、继保电气之间的同业竞争。

　　此次重组将上述资产悉数注入国电南瑞，不仅同业竞争问题得以解决，上市公司也将发挥资源集约化利用效益，进一步增强发展能力、做大做强主营业务。