南京新百拟59.68亿收购重磅抗癌药 切入免疫治疗领域

　　中国证券网讯 南京新百29日晚间发布公告称，拟向三胞集团发行1.8亿股收购美国生物医药公司Dendreon的全部股权，从而将拥有美国FDA批准上市的首个细胞免疫治疗药物Provenge的所有权。有分析认为，本次重组意味着南京新百将拿下重磅抗癌药Provenge，加上此前已积极布局脐带血干细胞存储业务，未来南京新百有望成为A股细胞治疗领域的龙头企业。

　　公告显示，南京新百拟以发行股票购买资产的方式从控股股东三胞集团手中收购美国生物医药公司Dendreon，后者的核心产品是美国FDA批准上市的首个细胞免疫治疗药物，也是目前治疗晚期前列腺癌的唯一细胞免疫治疗药物。

　　根据重组预案，本次收购Dendreon的交易作价为59.68亿元，南京新百将以每股33.11元的价格向三胞集团发行1.8亿股。本次交易前，三胞集团及其一致行动人合计持有南京新百3.68亿股，占总股本的比例为33.10%。本次交易完成后，三胞集团及其一致行动人将合计持有公司5.48亿股，占总股本（不含募集配套资金的发股数量）比例将变更为42.43%，三胞集团仍为南京新百的控股股东。

　　据悉，三胞集团在今年6月底以8.199亿美元的基础对价完成对Dendreon的收购。8.199亿美元的收购价格，加上收购的中介费用及财务费用，如今作价59.68亿人民币转手给南京新百，三胞集团几乎是平价将Dendreon装入上市公司。三胞集团在此次交易中承诺，如本次交易在2018年完成，标的公司在2018会计年度、2019会计年度、2020会计年度实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于5亿元、5.6亿元、6.28亿元。

　　根据公告，除了发行股份购买资产外，南京新百还有募集配套资金的计划，公司拟向不超过10名的特定投资者发行股份募集配套资金不超过25.5亿元，用于前列腺癌治疗药物Provenge在中国上市项目、Provenge在早期前列腺癌的应用项目、抗原PA2024（前列腺癌特异性抗原）国产化项目的建设运营及支付本次交易的中介费用。

　　南京新百表示，通过本次交易，上市公司将拥有国际领先的肿瘤细胞免疫产品和符合美国FDA cGMP标准的生产流程，结合Dendreon的研发经验、生产能力和多年上市的市场经验，上市公司有望打造一个广阔的细胞治疗平台，巩固上市公司在医疗养老领域的发展。

　　此次交易完成后，南京新百将进入生物制药领域的热门方向和技术前沿——肿瘤细胞免疫治疗行业。公司表示，通过本次收购，南京新百可借助Provenge的品牌效应，进军美国和中国的细胞免疫治疗领域。

　　此次大手笔收购抗癌药进军细胞免疫治疗领域之前，南京新百在几年前就做出了转型大健康的战略布局。公开信息显示，2016年南京新百收购了新加坡上市公司康盛人生集团20%股权，布局东南亚脐带血存储业务；今年年初南京新百完成对山东脐带血库、国内居家养老龙头企业安康通、以色列领先的居家养老企业Natali的收购。此外，南京新百还参设基金收购中国脐带血库企业集团、凡迪基因、徐州市肿瘤医院等。

　　南京新百在大健康产业的布局，看似分散，但实际上各业务之间有内在协同性。南京新百旗下的养老业务，拥有大量的老年客户，Provenge针对的正是前列腺癌这一高发于老年男性的恶性肿瘤。而脐带血干细胞存储，有可能在未来成为细胞免疫治疗的来源和基因治疗的载体。Provenge的细胞免疫治疗，与上市公司现有业务存在较强的客户协同和业务协同。

　　南京新百2017年前三季度主要经营数据显示，健康养老及护理业务营收合计超过8亿元，毛利率30%左右；脐带血存储业务营收8亿元，毛利率超过70%。近两年新涉足的脐带血存储与健康养老业务，为南京新百带来了新的利润增长点。

　　有业内人士预计，伴随着全球抗癌药市场的发展，南京新百有望借助Provenge这一细胞免疫治疗领域的重磅抗癌药，以及脐带血干细胞存储业务布局，逐步成为细胞治疗领域龙头，拓展更大的成长空间。（萧童）

　　【公司动态】

　　南京新百拟收购控股股东旗下生物医药资产

　　中国证券网讯（记者 尚海）南京新百10月9日晚间公告，公司与控股股东三胞集团签署《收购框架协议》，拟收购三胞集团旗下生物医药资产Dendreon，标的资产的交易作价预计不超过60亿元。

　　南京新百公布三季报 前三季净利增加194.02%

　　10月31日消息，南京新百发布三季度报告。公告显示，公司前三季度营业收入12,400,840,229.57元，同比增加21%，归属上市公司股东的净利润374,782,922.73元，同比增加194.02%。

　　【券商评级】

　　东兴证券：南京新百净利同比增长明显，未来或将更加聚焦医药主业

　　公司之前公告将其全资子公司淮南新街口百货100%股权出售，根据公司公告披露的淮南新街口百货的财务数据，淮南新街口百货2016年实现营收7539.89万元，净利亏损2281.68万元， 2017年1-3月实现营收2745.23万元，净利亏损441.55万元。此次公司将其以100万元价格出售，转移亏损资产相关的权力、义务，此举可视为公司传统百货业务在新商业模式冲击，面临严峻挑战下作出的业务调整，预计公司未来大概率将通过不断出售、剥离亏损的百货资产，来减轻公司财务负担，以进一步提升公司整体业绩。

　　南京新百拟收购控股股东旗下生物医药资产

　　中国证券网讯（记者 尚海）南京新百10月9日晚间公告，公司与控股股东三胞集团签署《收购框架协议》，拟收购三胞集团旗下生物医药资产Dendreon，标的资产的交易作价预计不超过60亿元。

　　公司表示，本次收购将加大公司在医疗及养老等大健康相关产业的布局，更加专注于大健康领域的运营和发展，不断提高医疗养老产业的业务规模及盈利能力。

　　南京新百公布三季报 前三季净利增加194.02%

　　10月31日消息，南京新百(38.550, 0.00, 0.00%)发布三季度报告。公告显示，公司前三季度营业收入12,400,840,229.57元，同比增加21%，归属上市公司股东的净利润374,782,922.73元，同比增加194.02%。（新浪财经）

　　东兴证券：南京新百净利同比增长明显，未来或将更加聚焦医药主业

　　事件：

　　公司于8 月30日晚发布 2017 年中报，上半年实现营业收入 78.17 亿元（+12.14%）；归母净利 0.89 亿元（去年同期-2.43 亿）；扣非后归母净利润 0.88 亿元（去年同期-2.54 亿）。

　　观点：

　　1、 房地产业务加快结算+齐鲁干细胞、安康通并表， 同比盈利，净利出现较大改善

　　上半年营收分业务板块来看，商业（百货）实现营收57.85亿，同比-10.32%， 房地产加快结算， 实现营收8.9亿，同比+694.64%，宾馆餐饮业1670.13万元，同比+9.38%； 2017年上半年由于新增齐鲁干细胞、 SanpowerInternational Healthcare Group、安康通并表影响， 新增健康护理收入3.16亿，健康养老1.66亿，科研服务4.94亿；营收分地区来看， 公司所在地江苏省实现营收17.71亿， 同比+72.25%，江苏地区仍然是公司整体营收增长的主要来源。从利润（主营业务利润）贡献来看，房地产业务贡献3.16亿， 齐鲁干细胞贡献3.75亿，Sanpower International Healthcare贡献1.15亿。 由于齐鲁干细胞、安康通从3月底正式并表，上半年利润实际并表3个月。 全年看， 随着房地产确认收入结转成本，以及齐鲁干细胞、安康通并表时间变长，预计净利较去年同期相比会有比较大的增长。2、 战略调整， 出售亏损百货资产，未来将更加聚焦医药产业

　　公司之前公告将其全资子公司淮南新街口百货100%股权出售，根据公司公告披露的淮南新街口百货的财务数据，淮南新街口百货2016年实现营收7539.89万元，净利亏损2281.68万元， 2017年1-3月实现营收2745.23万元，净利亏损441.55万元。此次公司将其以100万元价格出售，转移亏损资产相关的权力、义务，此举可视为公司传统百货业务在新商业模式冲击，面临严峻挑战下作出的业务调整，预计公司未来大概率将通过不断出售、剥离亏损的百货资产，来减轻公司财务负担，以进一步提升公司整体业绩。

　　此次出售亏损的百货资产，可视为公司在内、外部经营环境发生变化做出的战略调整，表明公司在后续发展中将更加聚焦医药产业。随着公司在2017年一季度将齐鲁干细胞、三胞国际、安康通等脐带血库及养老资产的注入到上市公司，公司在医疗及养老等大健康领域的战略布局逐渐明晰。预计在剥离相关亏损资产后，公司将更加专注医疗大健康产业。干细胞领域，公司目前持有齐鲁干细胞76%的股权、康盛人生集团20%（康盛人生为新加坡上市公司，拥有超过 15 年脐带血库运营经验， 目前在东南亚多个国家和地区开展脐带血存储业务），并成立并购基金拟用来收购中国脐带血库企业集团（CO集团），若完成其将成为全球最大的干细胞企业；养老领域，公司旗下有安康通（国内拥有400万客户，公司持有100%的股权）、三胞国际、 Natali， Natal（以色列企业，收购后为三胞国际所持有）。 随着一系列收购以及参与基金投资的完成， 公司借助安康通和三

　　胞国际将向社会提供优质的居家养老和健康管理服务，引入国外先进的“ 居家养老” 服务经验，从而更好的满足居民日益增长的养老服务需求,构筑预防-治疗-康复-健康监测-行为指导的全程健康管理体系，进一步打造健康医疗服务闭环， 满足居民更高层级的健康养老需求。医疗养老事业将为公司打开成长空间，为公司可持续发展注入新的动力。

　　结论：

　　我们预计公司 2017-2019 年的营业收入分别为 163.17 亿元、 175.22 亿元和 184.57 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为 6.01、 8.06 和 10.18 亿元，对应增速分别为 50.31%、 34.03%及 26.37%，对应每股收益分别为 0.54 元、 0.72 元和 0.92 元，对应 PE 分别为 70X、 52X、 41X。 公司坚定转型生物医药、医疗养老等领域，未来将更加聚焦，更加专注于医疗养老、大健康产业。我们看好公司长期发展，维持“推荐”评级。

　　风险提示： 收购整合不及预期。（东兴证券 张金洋）