帝龙文化:并购美生元初现成效 未来成长可期

2017-12-07 13:42:03 来源:中国证券网 作者:王子霖

  中国证券网讯(记者 王子霖)帝龙文化的前身是帝龙新材,作为一家以装饰纸为主业的上市公司,其2016年5月通过完成美生元的收购切入手游运营与研发业务。数据显示,并购完成后,帝龙文化净利润由2015年的0.86亿元提升到2016年的3.79亿元,增幅达341.37%,其中美生元的贡献功不可没。

  相比于腾讯、网易、盛大等这些游戏大厂来说,美生元是一家名不见经传的手游公司。这样一家公司,在竞争日趋激烈的游戏领域是如何做到快速成长,其竞争优势又有哪些?中泰证券最近的一份调研报告给出了答案。

  A股单机手游龙头 持续盈利能力稳定

  研报显示,美生元主营业务为单机手游的发行。2015年开始进军单机游戏的自主研发及移动网络游戏的运营,作为以单机手游起家的公司,美生元始终坚持自主研发与代理发行相结合的模式。公司自研了多款精品游戏,其中《开心宝贝向前冲》获得了由移动运营商颁发的“最佳IP改编奖”,月流水峰值达339.46万元。近年来美生元持续加大对研发的投入,相继研发出《开心超人打灰机》、《猪猪侠爱射击》、《空战神鹰》等多款市场反响不错的游戏。

  据了解,单机游戏的盈利模式主要为下载收费、道具收费、关卡收费,但植入广告也是其一大盈利点。游戏公司运营的单机手游本身就是流量入口,在此基础上,美生元通过积累客户、渠道及广告平台等资源,丰富推广营销经验,不断拓展广告代理业务。越来越多的网络游戏选择在其单机游戏上投放广告,该产业链已形成较为成熟的收益及分成模式。

  美生元的单机游戏业务和广告推广收入为上市公司的业绩增长做出了较大的贡献。帝龙文化2017年半年报显示,今年1-6月份,在公司营收构成中,单机游戏业务收入达2.86亿元,占比为24.25%;广告推广收入为3.50亿元,占比29.68%,两项业务营收贡献占全部营收近54%。

  同时,美生元与多家研发商建立了移动游戏代理发行合作关系。去年,美生元与百余家渠道合作发行了《街机海王捕鱼》、《消除星星无限版》、《跑跑西游记》和《糖果消消乐3》等多款明星移动休闲游戏。代理游戏《全民僵尸大战》月流水峰值达到1290.26万元,上线9个月有5个月的流水超过1000万元。

  预计到2020年,美生元年均计划上线7款自研游戏,超过160款代理游戏,储备丰富。同时,拥有多笔在手合同,持续盈利能力强。中泰证券认为,单机移动游戏市场稳定,盈利前景较好。对于率先登陆A股市场获得资本助力、拥有较强研运优势及丰富经验的美生元来说,将更有机会受益于市场集中度的提升。预测今年公司单机游戏业务营收超过8亿元,若按照市场规模150亿元测算,市占率仅5%左右,未来仍有较大的提升空间。

  网游进入收获期 积极推进泛娱乐战略

  近些年,随着端游大厂入局手游市场,在强大的研运能力、雄厚的资本支持以及大IP加持下,网络手游爆款频出,网络手游已成为手游市场发展的重要推动力。

  美生元从2015年开始布局网络手游运营,经过两年多的储备与积累,今年9月推出了独代的3D空战类手游《浴血长空》,获得苹果商店长达半个月的手游推荐,在伊朗、伊拉克等多国GooglePlay畅销榜排名前十。同时,有望于近期上线AR3D动作卡牌类手游《次元召唤师》,有着创新的AR+ABS体验,表现值得期待。

  对于公司未来的发展,帝龙文化表示,将以IP为核心,积极布局游戏、影视、综艺、动漫等泛娱乐产业链,形成联动协同效应。公司将通过购买、投资、联合开发等多种方式获取优质IP资源,并进行全产业链开发以实现变现。

  市场人士认为,帝龙文化在收购美生元后公司盈利能力及业务结构得到显著改善。在游戏市场稳健增长、手游维持高景气的大环境下,美生元结合自身单机业务优势,积极开拓网游市场,布局泛娱乐战略并获得了一定成效。在并购时承诺的业绩对赌在2015/16年均超额完成,彰显了原核心股东对公司发展的信心。