腾讯入股永辉超市 并增资永辉子公司云创
中国证券网讯(记者 孔子元)永辉超市11日晚间公告,林芝腾讯科技有限公司拟通过协议转让方式受让上市公司5%股份,有关股份转让的具体细节将由双方进一步磋商并签署正式股份转让协议确定。此外,腾讯拟对公司控股子公司永辉云创科技有限公司进行增资,拟取得云创在该次增资完成后15%的股权,有关增资事宜具体细节将由云创各股东与腾讯进一步磋商并签署正式增资协议确定。公司股票自2017年12月12日起停牌,并将于12月18日之前公告并复牌。
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永辉超市承认超级物种拟引战投 马云与马化腾将正面交锋“新零售”
中国证券网讯(记者 温婷)因媒体报道腾讯入股而临时停牌的永辉超市8日晚间发布提示性公告,初步证实公司正在跟投资方洽谈入股旗下超级物种的事宜。若此举成行,超级物种将更有底气对垒阿里巴巴的盒马鲜生,生鲜商超的新零售市场将展开激烈争战。
中国证券网讯 8日早盘,新零售板块表现抢眼。截至发稿,永辉超市直线拉升封涨停,国芳集团、中百集团涨近7%,三江购物、杭州解百均有拉升表现。
【券商评级】
公司近日发布 2017 年限制性股票激励计划(草案)的公告, 拟通过从二级市场回购的方式,以每股 4.58 元的价格,对包括公司战略管理层、核心管理层、重要经营层 及核心业务骨干在内的 339名激励对象出售公司限制性股票 166,671,300 股,合计 1.67 亿元,约占公告当日公司股本总数的 1.74%。
2017 年11 月30 日公司出台限制性股票激励方案,拟向激励对象授予合计不超过1.67 亿股公司限制性股票,占公司股本总额的1.74%。授予价格为4.58 元/股(授予价格为本次公告前1 个交易均价的50%),股票来源为二级市场回购。
永辉超市承认超级物种拟引战投 马云与马化腾将正面交锋“新零售”
中国证券网讯(记者 温婷)因媒体报道腾讯入股而临时停牌的永辉超市8日晚间发布提示性公告,初步证实公司正在跟投资方洽谈入股旗下超级物种的事宜。若此举成行,超级物种将更有底气对垒阿里巴巴的盒马鲜生,生鲜商超的新零售市场将展开激烈争战。受腾讯入股传闻影响,永辉超市昨日早盘直线涨停,并带动新零售板块午后爆发。
昨日上午,因有媒体报道称,腾讯重金入股永辉超市旗下生鲜超市超级物种,目前交易已经完成。受此刺激,永辉超市股价迅速涨停,午后临时停牌。
当日晚上公司公告称,日前有媒体报道有投资方入股公司下属的超级物种业务事项。鉴于公司正与相关投资主体商洽投资事宜,具体方案尚未确定,具有较大不确定性,公司股票12月11日继续停牌,预计12月12日公告并复牌。
同日,高鑫零售发布公告,淘宝中国以现金作出强制性无条件全面要约,以收购高鑫零售全部已发行股份,要约价为每股6.5港元。首次交割已于7日完成。此前的11月20日,阿里宣布投入约224亿港元,直接和间接获得高鑫零售36.16%的股份。据高鑫零售最新公告,阿里巴巴泽泰已与公司及其附属公司欧尚中国及大润发中国订立包括“淘宝到家”模式在内的业务合作,涉及分享通过业务合作产生的某些交易原始数据,完成相关系统和POS硬件及自助结账设备的整合,以及协助采购、营销及使用支付宝等。
显而易见,阿里在新零售领域的资本布局更早更全,仅在A股市场就牵手苏宁云商、三江购物、新华都三家上市公司。而腾讯系则较为谨慎。只在2015年,与腾讯同一战壕的京东与永辉超市达成战略入股合作,以超过40亿元人民币获得其约10%股权,但除了财务浮盈,双方在数据、供应链等方面的合作并不理想。
与永辉超市的传统门店不同,超级物种门店内不设收银台,支付方式基本以微信小程序扫码购、永辉生活APP等线上支付为主;其“零售+餐饮”的混合业态与阿里系的盒马鲜生对标。目前超级物种已经有11家店开业,计划在今年年底达到30家,明年的目标是超过100家。业内人士指出,从某种意义上看,超级物种的模式与腾讯生态系的微信小程序紧密关联,通过人货场的数字化实现智慧零售打通,这与腾讯目前强调的“智慧零售”打法逻辑的确有共通之处。
如果此次腾讯入股超级物种成行,腾讯与阿里在线下零售布局上则将正面交锋。
近半年来,腾讯对于智慧零售的布局正在加码。包括与京东联合推出赋能品牌商的“京腾无界零售”解决方案等,腾讯董事局主席马化腾甚至在公开信中为“智慧零售”打气,并指出腾讯将推出“去中心化”的智慧零售解决方案,以帮助商家从“二选一”的困境中走出来。
按照腾讯系的零售布局打法,其无界零售方案将以腾讯的社交、内容体系和京东的交易体系为依托,为品牌商打造线上线下一体化、服务深度定制化、场景交易高融合的零售解决方案。
商派CEO李钟伟认为,无论是新零售、智慧零售还是无界零售等概念,其实都是被消费升级带动,而不是凭空塑造的,包括永辉超市和盒马鲜生,其最终商业模式一定要吻合当地消费趋势。
京东方面曾透露,采用京腾无界零售解决方案的第一个品牌零售商是国内某零售巨头,其线下的1000多家门店正在逐步接入该系统。但对于该巨头的身份,京东方面拒绝透露。如今永辉超市已经停牌,答案不言而明。
新零售板块表现抢眼 永辉超市涨停
中国证券网讯 8日早盘,新零售板块表现抢眼。截至发稿,永辉超市直线拉升封涨停,国芳集团、中百集团涨近7%,三江购物、杭州解百均有拉升表现。
太平洋:永辉超市激励计划草案出台,业绩有望继续高增长
事件: 公司近日发布 2017 年限制性股票激励计划(草案)的公告, 拟通过从二级市场回购的方式,以每股 4.58 元的价格,对包括公司战略管理层、核心管理层、重要经营层 及核心业务骨干在内的 339名激励对象出售公司限制性股票 166,671,300 股,合计 1.67 亿元,约占公告当日公司股本总数的 1.74%。
解除限售的条件分两个层次: 1)针对 2018-2020 三个会计年度进行逐年考核,每年的归母净利润增长率不低于 20%或每年的营业收入增长率不低于 25%,方能逐年解除 40%、 30%、 30%的限售股,其中净利润需剔除公司云创、云商板块所有创新公司及激励计划股份支付费用带来的影响。 2)激励对象的个人考核业绩分为优秀、良好、一般、差(不合格)四档,分别对应系数 1、 0.8、 0.5、 0,个人当年实际解除限售额度=标准系数×个人当年计划解除限售额度,未解除限售部分,当年由公司回购注销。
双重考核+逐年解禁,业绩目标达成可期。 此次激励计划分三年完成,每年业绩达标后则解禁一定比例的股份;但实施过程需同时考虑对激励对象个人考核的结果,即表现优秀者能够按计划全部解禁而表现不合格者则完全不能解禁。这样的规则促使管理层积极参与到公司发展规划和实施中,配合基层员工共同搞好经营增厚收入,合理避免了管理层只发号施令却不承担任务的现象。长期则有利于增强齐心协力共同进步的企业文化,进而对于人才培养及优秀员工留存起到正面推进作用,提高整体经营效率,从而使得达成净利润 20%增速的目标又多了一重保障。
费用摊销无须过分担忧,收入利润增长有望超预期。 昨日公司收盘下跌 2.37%,市场或担忧此次激励计划完成的进度以及最终利润增长是否能达预期。诚然,费用摊销是影响利润增长的一个因素。此次激励计划的总费用预计约 7.63 亿元, 2018-2020 分别摊销 49,564 万元( 65%)、 19,063 万元( 25%)、 7,625 万元( 10%)。费用的分摊按照在相应的年度内每次解除限售比例测算, 同时增加资本公积。我们认为该摊销预测合理,且有利于短期内的业绩成效,本质上是敦促管理层迅速发挥潜力,争取 2018 年就能突破 20%的利润增长目标,彰显了公司方面对于管理层的信心。当下公司展店加速, Q3 新增门店环比H1 增长一倍,全年开店大概率超过 100 家;新业态快速扩张,超级物种年底前开店数有望达 24 家,永辉生活 Q3 开店 51 家,另签约 82 家。同时,参照半年报和三季报业绩, H1 收入同比+15.5%,归母净利润同比+57.6%, Q3 收入同比+20.0%,归母净利润同比+131.2%。我们认为,公司展店和业绩已产生较好的协同,加之公司原有激励机制已较完善,此次计划出台有望收入利润增长继续超预期。
盈利预测与评级: 公司目前收入和利润加速增长,生鲜供应链、管理机制等优势凸显,长期受益于马太效应,看好公司中长期前景。考虑激励计划效果及费用带来的影响,我们调整 17-19EPS 为 0.20( +0.01)、 0.25( -0.01)、 0.41( +0.05)元, 维持“买入”评级,以及 2018 年目标价 11.70 元。
风险提示: 居民消费不及预期。(太平洋 黄付生,蔡小为)
华泰证券:永辉超市出台股权激励方案 彰显公司信心
2017 年11 月30 日公司出台限制性股票激励方案,拟向激励对象授予合计不超过1.67 亿股公司限制性股票,占公司股本总额的1.74%。授予价格为4.58 元/股(授予价格为本次公告前1 个交易均价的50%),股票来源为二级市场回购。激励对象总计339 人,包括战略管理层、核心管理层、重要经营层及核心业务骨干,其中激励对象为高管的人员包括董秘张经仪(546.45 万股)、副总裁李国(546.45 万股)等。
较高业绩考核目标彰显公司对未来发展的信心
本次股票激励计划分三次限售期,解除限售比例依次为40%、30%、30%。每个解除限售期的业绩考核目标分别为:1)以2017 年净利润为基数,2018年净利润增长率不低于20%;或者2018 年营业收入增长率不低于25%。2)2019 年净利润增长率不低于20%;或者2019 年营业收入增长率不低于25%。1)2020 年净利润增长率不低于20%;或者2020 年营业收入增长率不低于25%。其中“净利润”指剔除了公司云创板块和云商板块所有创新公司对净利润的影响及本次及其他激励计划股份支付费用影响。公司股权激励方案较高的业绩考核目标彰显了公司对未来发展的信心。
本次限制性股票激励应确认的总费用预计为7.63 亿元
本次限制性股票激励应确认的总费用预计为7.63 亿元,该总费用由公司在在相应的年度内按每次解除限售比例分摊,同时增加资本公积。假设授予日为2018 年1 月1 日,则2018 年-2020 年需要摊销的费用分别为4.96亿元、1.91 亿元、0.76 亿元。
组织变革成效显著,创新业态快速迭代扩张培育利润新增长点
在行业竞争加剧及消费升级的背景下,公司一方面通过深化组织变革、优化供应链流程/商品结构,全面推进“合伙人制”、“赛马”制度,2017 年前三季度毛利率显著提升、费用率下滑,成效显著。另一方面,公司加速门店拓展的同时,创新不断,从“红标”到“绿标”,再到超级物种、永辉生活,业态迭代升级加速。目前公司已经形成“云超”、“云创”、“云商”、“云金”四大业务板块,我们预计新业态有望成为公司未来重要盈利点。
维持公司“增持”评级
公司通过组织变革及供应链流程/商品结构的优化,毛利率提升、费用率下滑,三季度业绩大幅超出此前预期。我们上调此前盈利预测,预计2017-2019 年公司归母净利润分别为18.97/25.48/32.51 亿元(暂不考虑股权激励摊薄业绩因素,此前为16.01/20.09/24.25 亿元)。公司2017-2019年净利润年均复合增速为37.8%,参考超市行业可比公司估值(2018 年wind 一致性预测PE 均值为41.7 倍),给予公司2018 年40-43 倍PE,对应目标价为10.8-11.6 元,维持公司“增持”评级。
风险提示:CPI 低于预期,电商加大生鲜、快消品品类补贴力度冲击线下超市;门店扩张速度过快导致投入较多影响当期业绩。(华泰证券 张坚)