永辉超市投资家乐福股权比例未定 25日起复牌
中国证券网讯（记者 孔子元）永辉超市24日晚间回复上交所问询函公告，公司拟取得的股权比例及预计投资额暂不确定；意向书约定，如果投资完成后，公司拟取得的股权比例使得公司不具有控股权，家乐福仍将是家乐福中国的最大股东；在三方合作中，公司主要侧重点是生鲜业务进一步提升、门店运营等方面提供支持和资源，合作内容和模式暂不确定。公司股票25日复牌。
【公司动态】
中国证券网讯 永辉超市12月18日早间复牌后涨停，报10.76元。市值再度突破1000亿大关，接近1030亿元。
中国证券网讯（记者 覃秘）12日上午，上证报记者到永辉超市现场调研，据公司董事长张轩松介绍，公司正尝试“走出去”，将“超级物种”开到曼哈顿和硅谷，“到竞争最激烈的地方去，通过竞争进一步提升自己的能力。”超级物种是永辉超市推出的新业态，今年1月1日首家开业即成“网红”，坪效超过10万元。
【券商评级】
永辉超市公告，1）公司与腾讯就家乐福中国与其控股股东CarrefourSA达成股权投资意向书，三方拟在供应链整合、科技应用和业务赋能等方面进一步展开合作；2）公司通过大宗交易，以9.77元/股、总价16.3亿元，受让大股东张轩松所持公司1.66亿股股权（占总股本1.74%），用于公司限制性股票激励计划。
申万宏源：永辉、腾讯、家乐福三方联手，强强合作推动行业加速整合
永辉和腾讯携手投资家乐福，横向整合加速。 永辉、腾讯就家乐福中国的或有投资与家乐福达成股权投资意向，家乐福作为中国超市行业第三大企业，三方此次投资合作将推动超市行业加速整合。
永辉超市开盘一字涨停 市值破千亿大关
中国证券网讯 永辉超市12月18日早间复牌后涨停，报10.76元。市值再度突破1000亿大关，接近1030亿元。
永辉超市17日晚间公告，公司实际控制人张轩松、张轩宁与腾讯签署《股份转让协议》，张轩松、张轩宁拟以8.81元/股的价格分别转让230,586,026股、247,937,080股（即合计478,523,106股）公司股份予林芝腾讯科技有限公司，转让价款分别为2,031,462,889.06元和2,184,325,674.80元。上述转让股份合计占公司当前总股本的5.00%。此外，腾讯还拟对上市公司控股子公司永辉云创科技有限公司进行增资，拟取得云创在该次增资完成后15%的股权。腾讯没有在未来12个月内继续增持上市公司股份的计划。公司实际控制人张轩松、张轩宁计划未来12个月内继续减持0到1.7亿股永辉超市股份。
永辉超市：将“超级物种”开到曼哈顿
中国证券网讯（记者 覃秘）12日上午，上证报记者到永辉超市现场调研，据公司董事长张轩松介绍，公司正尝试“走出去”，将“超级物种”开到曼哈顿和硅谷，“到竞争最激烈的地方去，通过竞争进一步提升自己的能力。”超级物种是永辉超市推出的新业态，今年1月1日首家开业即成“网红”，坪效超过10万元。
近年来，在零售行业形势并不景气的大背景下，永辉超市以生鲜为突破口，闯出一条生路。对于外界的赞誉，张轩松说，公司并没有什么独门秘笈，主要是专注。从外部来讲，是“时代给了我们机会”，科技进步和资本都推动了公司的发展；从内部来说，以“合伙人制度”为核心的共享文化，帮助公司快速成长壮大。永辉的未来战略之一，即是吸引年轻人成为永辉的合伙人，共同创业。
和海外尝鲜布局相比，国内才是永辉超市的主战场，公司也将进一步加速扩张。张轩松介绍，公司的目标是“全国的一二三线城市都要进驻”。以此计算，公司的门店数会很快超过1000家，营收规模等也会加速扩张。据永辉超市2017年半年报，至今年上半年结束公司在全国有549家门店，并有224家已签约未开业门店。以“超级物种”为例，目前已经有11家店开业，计划在今年年底达到30家，明年的目标是超过100家。
近一年来，阿里、京东等互联网巨头都斥重金介入线下，“新零售”的概念异常火爆，不少传统零售企业也纷纷选择投靠。对此，张轩松认为，零售行业的市场足够大，有好几万亿的规模，其担心的并不是竞争，而是自身的能力是否能适应市场的需要，是否能跟得上市场的发展。此外，张轩松也呼吁业内公司共同抵制恶意倾销，维护行业的生态。
张轩松还透露，永辉超市目前最迫切的希望是找到一家科技公司合作，通过科技手段更好地洞悉消费者的需求，借助大数据等手段，做到“全球定制服务大家”。据介绍，公司此前虽然引进了京东作为战略投资者，但双方在业务上并未开展深入的合作，“京东只是一个财务投资者”。
广发证券：永辉超市拟投资家乐福 关注商超行业整合机会
拟战略投资家乐福，永辉线下整合加速
永辉超市公告，1）公司与腾讯就家乐福中国与其控股股东CarrefourSA达成股权投资意向书，三方拟在供应链整合、科技应用和业务赋能等方面进一步展开合作；2）公司通过大宗交易，以9.77元/股、总价16.3亿元，受让大股东张轩松所持公司1.66亿股股权（占总股本1.74%），用于公司限制性股票激励计划。
家乐福1995年即进入中国市场，截至2016年末，家乐福在华拥有269家门店，年销售额317亿元，大卖场业态中规模仅次于高鑫零售、沃尔玛中国和永辉超市。考虑永辉超市此前已战略参股中百集团和红旗连锁，以及商超生鲜经营的专业性和腾讯去中心化赋能思路，我们认为此次联合投资家乐福中国进一步凸显永辉在腾讯线下新零售版图中的核心地位。
新零售全面铺开，关注行业大变革时代整合机会
2017年是新零售元年，2018年是新零售全面铺开之年，而商超生鲜首当其冲。在纯电商流量红利褪去的大背景下，以阿里巴巴和腾讯为代表的互联网巨头持续加码线下，为原本区域割据的线下零售市场带来资本和技术加成，阿里系（高鑫零售+三江购物+新华都+联华超市）与腾讯系（沃尔玛&京东+永辉超市+中百集团+红旗连锁+家乐福）两大阵营已经逐步成型。我们认为在行业进入大整合的变革时代，以永辉超市为代表的，具备强供应链和运营能力，以及网点优势的商超公司价值将持续凸显。
行业整合+新零售转型，看好公司长期成长空间
我们认为永辉是线下少有具备扩张和行业整合能力的龙头公司，战略牵手腾讯后进一步获得线上流量数据支持。看好公司新零售格局和未来长期成长空间，预计2017-2019年收入分别为582/717/893亿元，归属净利润18.1/25.1/32.5亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1.拟投资家乐福事宜及有关合作尚处于初步探讨阶段，尚未就投资协议达成一致，尚未履行有关各方内部审批及有关行政审批程序。
2.CPI持续下行，阿里、京东等线上以及线下零售公司持续投入，行业竞争加。（广发证券 洪涛,林伟强）
申万宏源：永辉、腾讯、家乐福三方联手，强强合作推动行业加速整合
永辉、腾讯与家乐福达成股权投资和业务合作意向。
永辉和腾讯携手投资家乐福，横向整合加速。 永辉、腾讯就家乐福中国的或有投资与家乐福达成股权投资意向，家乐福作为中国超市行业第三大企业，三方此次投资合作将推动超市行业加速整合。永辉一直致力于成为开放型的公众公司及科技型零售企业，同时自身也具备赋能零售的能力，公司自提出科技赋能战略以来， 不断加快横向整合步伐， 尤其是和腾讯达成战略合作之后，整合速度进一步加快，与家乐福的投资合作是公司向轻资产运营平台转型过程中极为重要的布局。
三方巨头强强联合，合作效果值得期待。 永辉、 腾讯、家乐福将在供应链整合、科技应用和业务赋能等方面进一步展开合作。 永辉自身拥有强供应链优势， 尤其在生鲜品类方面拥有丰富的运营经验， 家乐福作为全球领先的零售企业，在食品零售领域具有标杆性地位，在中国区一二线城市也占据了很大的市场， 再加之腾讯先进的数字和技术专长， 三方将形成优势互补，从而产生较好的合作效果。
公司核心竞争力充足，收入利润仍有很大发展空间。 公司核心竞争优势充足，竞争壁垒高，标准化复制能力强。 过去几年永辉已经成功证明了它的经营模式的强大，它以生鲜为特色和经营优势的模式不仅能够成功实现跨区域扩张，而且还能够有效对抗线上冲击，成为国内唯一成功实现全国化布局的超市公司。目前永辉已经成功进入全国 20 个省市，其中福建和重庆两省门店数量占比将近一半，其余地区的门店渗透率依然非常低，我们预计公司收入利润仍有很大发展空间。
公司现金流拐点是股价上涨前提， 未来展店提速将为股价上涨提供持续的催化剂。 从 2016年开始，公司迎来现金流拐点，经营现金流将完全支撑展店资本支出和现金股利支付，结束长期以来快速发展依赖持续股权融资的发展模式。公司跨区域布局基本完成，未来的展店主要为现有区域的门店加密， 展店提速将为公司未来股价上涨提供持续的催化剂。
维持盈利预测，维持“买入”评级。 不考虑股权激励费用，我们维持公司公司盈利预测，预计 2017-2019 年归母净利润为 21/27/36 亿元，对应当前股价的 PE 分别为 55/41/31 倍。我们给予公司 2018 年 50 倍 PE，对应的合理股价为 14 元，维持投资评级“买入”。（申万宏源 王俊杰）
