铝箔业务迎来收获季 万顺股份拟逾4亿收购江苏中基剩余股权

　　上证报讯 9月15日，万顺股份发布公告称，拟用现金购买江苏中基复合材料股份有限公司（以下简称“江苏中基”）剩余31%股权，交易价格约4.12亿元人民币。交易完成后，万顺股份将持有江苏中基100%股权。

　　因为在铝箔“双反”调查中积极应诉抗辩，江苏中基成功将出口美国的铝箔产品税率砍掉近一半，今年上半年订单爆发，盈利能力大幅提升。万顺股份表示，把江苏中基完全纳入囊中，江苏中基的利润将被100%并入公司财务报表，将增厚归属于母公司所有者的净利润，为公司发展新材料业务奠定基础。

　　此外，被收购方之一GEMGUARD TECHNOLOGIES PTE.LTD.（以下简称“GTPL”）还承诺，将斥资至少5000万增持万顺股份的股票，相关持股锁定12个月。

　　收购有利于增厚上市公司利润

　　公告显示，江苏中基成立于2004年，主要生产软包铝箔、香烟铝箔、无菌包铝箔等有色金属复合材料，其铝箔产品以双零箔为主、单零箔为辅，产品已覆盖软包装（饮料、食品、纸包装）、卷烟、无菌包装、电容器、药品包装、锂电池等众多行业。此次交易之前，万顺股份持有江苏中基69%，GTPL持有江苏中基23%股权，无锡申金投资企业（有限合伙）（以下简称“无锡申金”）持有8%股权。

　　根据评估报告，江苏中基全部股权的评估价值为14.76亿元，其中31%股权的评估价值为4.58亿元。在上述评估价值基础上，经协商，万顺股份分别与GTPL、无锡申金签署了协议，拟以3.06亿元购买GTPL所持有的江苏中基23%股权，拟以1.06亿元购买无锡申金所持有的江苏中基8%股权。上述交易完成后，万顺股份将实现全资持股。

　　万顺股份表示，江苏中基的经营利润已成为公司目前的主要利润来源。交易完成后，江苏中基的利润将被100%并入公司财务报表，将增厚归属于母公司所有者的净利润，为公司发展新材料业务奠定基础。

　　公告显示，2017年，江苏中基的收入约为20.7亿人民币，净利润约为4865.6万人民币。2018年上半年，江苏中基的收入12.8亿人民币，较去年同期增长34%；净利润约4671万人民币，较去年同期增长约13.9%，并且已接近去年全年的水平。

　　铝箔业务市场前景广阔

　　据了解，江苏中基2018年上半年业绩快速增长主要与一场积极的应诉抗辩有关。

　　作为中国铝箔行业的龙头企业之一，江苏中基的产品除了供应国内市场，还远销美国、欧洲、日本等地。其中，江苏中基每年对美国市场的出口保持在3000多万美元上下，占其铝箔总销售量20%。2017年3月，美国发起对中国铝箔的“双反调查”，江苏中基是两家应诉企业之一。

　　经过积极应诉抗辩，美国商务部最终将江苏中基的反倾销和反补贴合并税率由初裁时的102.83%降到终裁时的55.13%。此前万顺股份董事长杜成城在接受上证报记者采访时表示，这一“双反”税率为全行业最低水平，使得江苏中基更具竞争优势，截至今年7月，公司的双零铝箔产品已经供不应求。

　　分析人士指出，在江苏中基业绩快速增长时期，万顺股份斥资将其剩余股份收入囊中，显得“水到渠成”，毕竟目前铝加工业务为万顺股份的最大收入来源。9月15日，万顺股份董秘对上证报表示，铝箔业务市场前景广阔，全资持有江苏中基符合公司的战略布局。

　　据公告介绍，此次交易完成后，万顺股份将充分利用自身的资源优势以江苏中基为铝箔业务平台继续拓展铝箔业务，同时与江苏中基利用各自先进技术互补发展，形成协同效应，增强公司在包装行业的服务能力。

　　值得关注的是，此次收购，万顺股份并未要求交易对手作业绩承诺。对此，万顺股份向上证报解释称，当前公司已经是江苏中基的控股股东，江苏中基的管理层是由万顺股份安排，万顺是掌握其经营情况的，因此没有做业绩承诺的安排。

　　虽然没有作业绩承诺，但GTPL 作了购买万顺股票的承诺。在万顺第二次支付股权转让款之日起 3 个月之内， GTPL或其股东，或其指定经公司书面同意的第三方，将在二级市场中使用不低于 5000 万元(含5000万）的现金，购买万顺股票。并且，自上述资金全建仓之日起，该等股票锁定12 个月。

　　同时，万顺股份称，本次交易除了增强公司对江苏中基的控制力外，公司治理结构将得以改善。在提高公司的决策权和决策效率的同时，也提升了江苏中基的管理、运营效率和公司的整体治理水平。

　　此外，万顺股份对上证报表示，目前公司的资金面能满足本次并购的资金需求，不会带来流动性紧张等问题。（时娜 黎灵希）