开元股份详解“双份”业绩承诺：“既有保底又留想象空间”
上证报讯（记者 夏子航）“全资子公司恒企教育2018年1-6月实现营业收入约4.8亿元，同比增107.66%；实现净利6330.98万元，同比增60.20%，增长强劲，并带动上市公司业绩增长。”开元股份相关负责人9月21日向上证报记者表示。
根据恒企教育收购案中的《业绩补偿协议》，恒企教育2016、2017年皆已超额完成业绩承诺，2018年上半年净利则已实现全年业绩承诺的50%左右。实际上，在2017年5月之际，开元股份控股股东曾向恒企教育管理层提出更高业绩期望，这一份个人之间的业绩承诺则代表着恒企教育增长的更高想象空间。
“教育培训行业，下半年是重头戏，行业旺季与收入确认大多都在下半年。”教育行业人士表示。
“双份”业绩承诺：“既有保底又留想象空间”
开元股份于2017年3月完成对恒企教育100%股权等的并购，逐渐形成“仪器仪表+教育培训”双主业，近两年时间里其业绩指标发生“焕然一新”、“突飞猛进”的变化。
2017年，开元股份营业收入突破9.8亿元，同比增187.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利约1.55亿元，同比增4203.28%。2018年上半年，开元股份营业收入接近6亿元，同比增91.12%；净利同比增18.60%。
针对“恒企教育上半年仅仅完成全年业绩承诺的约30%”等说法，开元股份相关人士今日表示，上述描述在事实、数据及理解上存在错误。
奥秘在于恒企教育被设置了两层业绩承诺：一层由上市公司收购恒企教育交易中的《业绩补偿协议》确定的，为保底目标，对上市公司构成业绩承诺；另一层业绩承诺则是2017年5月之际，开元股份实际控制人在将部分上市公司股权转让给恒企教育董事长江勇时增设的，是开元股份控股股东罗建文对恒企教育管理层江勇提出的更高期望，代表着恒企教育增长的更高想象空间。
上市公司层面接到的业绩承诺以恒企教育收购案中的《业绩补偿协议》为准。
据2016年8月协议，开元股份与业绩承诺方江勇、冯仁华、江胜等的业绩承诺期为2016年度、2017年度和2018年度，并非相关报道提到的“业绩承诺期为2017-2019年”；业绩承诺方承诺的恒企教育扣非净利润指标为：2016年度扣非净利润不低于8000万元，2016年和2017年度承诺扣非净利润累积不低于18400万元，2016年、2017年和2018年度承诺扣非净利润累积不低于31920万元，并非相关报道提到的“恒企教育需要实现的扣非净利润不低于1.5亿元、2亿元、2.5亿元，合计不低于6亿元”。
教育板块业绩有冲刺余地
据此前披露，专项审核报告显示，恒企教育2016年扣除非经常性损益后归属于母公司的净利为8327.20万元，实现盈利情况完成了业绩承诺的盈利目标的104.09%。
根据立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《恒企教育2017年度审计报告》，恒企教育2017年实现的净利润数为10786.25万元，上述净利润为扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润。也就是说，恒企教育2016至2017年度累计承诺净利润数为18400万元，实际实现的累计净利润数为19113.45万元，实现盈利情况完成了业绩承诺的盈利目标的103.88%。
按照恒企教育2016年、2017年和2018年度承诺扣非净利润累积不低于31920万元的要求，恒企教育2018年扣非净利润的业绩承诺为不低于1.2807亿元。2018年半年报显示，恒企教育实现净利6330.98万元，实际完成业绩承诺的50%左右。
除此之外，恒企教育还有更高的想象空间。
这不得不提到恒企教育董事长江勇的另一个业绩承诺。2017年5月公告显示，为优化公司治理结构，大力拓展公司职业教育业务规模，提高教育创始团队所持上市公司的股权比例，持续增强公司盈利能力，开元股份董事长罗建文与恒企教育董事长兼总经理江勇签订了相关《框架协议》，框架协议约定：罗建文通过大宗交易方式定向减持1125万股开元股份的股票给江勇。
江勇同意并承诺：协议约定业绩承诺期为2017年度、2018年度和2019年度。其中，承诺2017-2019年度恒企教育实现的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于1.5亿元、2亿元、2.5元，2017年、2018年和2019年度承诺扣非净利润累积不低于6亿元。
开元股份公告显示，上述框架协议为股东之间的协议约定，协议内容均不构成罗建文及江勇对公司的任何承诺。
实际上，由于教育行业特殊性，行业旺季及收入确认皆主要发生在下半年，恒企教育等开元股份教育板块业务仍有可能在下半年冲刺更高业绩指标。
恒企教育及开元股份教育板块拥有惊人的“赛道复制”与稳健扩张能力。资料显示，作为会计培训领域的领军企业之一，恒企教育目前在全国近150个城市共建立连锁校区近400所（包括加盟校区），按规划到2020年其职业教育连锁校区终端数将超过500个。
