鸿利智汇获金舵投资举牌 实控人现身
鸿利智汇晚间公告,公司第一大股东四川金舵投资有限责任公司(以下简称“金舵投资”)自2018年7月19日至11月9日通过深圳证券交易所交易系统合计增持公司股份35,679,578股,占公司目前总股本的5.00%。截至本公告出具之日,金舵投资持有鸿利智汇的股票 188,073,109 股,占公司目前总股本的26.38%。
本次权益变动前,公司无控股股东及实际控制人。本次权益变动后,金舵投资成为公司控股股东,泸州市国有资产监督管理委员会为实际控制人。
2018年11月5日,公司发布了《关于公司第一大股东完成增持计划暨继续增持的公告》,金舵投资计划自2018年11月5日起6个月内通过中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所交易系统允许的方式(包括但不限于集中竞价交易和大宗交易)增持公司股份,拟增持股份不低于公司总股本的3%、不高于总股本的5.12%。截至本公告出具之日,金舵投资已累计增持10,726,843股,占公司总股本的1.50%。
【公司报道】
中国证券网讯 鸿利智汇2月11日晚发布公告,该公司与和谐浩数投资、张家港管委会和悦丰金创签订战略合作协议,拟围绕LED车灯行业进行项目、资本层面全方位合作,整合利用各自资源优势,推动LED车灯领域产品升级,旨在提高四方经济效益及社会效益,实现互利共赢。
中国证券网讯(记者 骆民)鸿利智汇7月20日公告,公司第一大股东暨董事长李国平与四川金舵投资有限责任公司签署股份转让协议,协议约定李国平将其持有的公司42,754,210股无限售流通股,以10.93元/股的价格转让给金舵投资,转让数量占公司总股本的6%。
【券商评级】
公司公布2018年三季度财报,前三季度公司实现营收29.38亿元(13.89%YoY),归属上市公司股东净利润3.53亿元(35.84% YoY),每股收益0.49元。
公司发布 2018 年三季度报告, 实现营收 29.38 亿,同比增长 13.89%,实现归母净利润 3.53 亿,同比增长 35.84%,实现扣非归母净利润 2.74亿,同比增长 38.50%。
鸿利智汇签订战略合作协议 合作方或增持不低于10%股份
中国证券网讯 鸿利智汇2月11日晚发布公告,该公司与和谐浩数投资、张家港管委会和悦丰金创签订战略合作协议,拟围绕LED车灯行业进行项目、资本层面全方位合作,整合利用各自资源优势,推动LED车灯领域产品升级,旨在提高四方经济效益及社会效益,实现互利共赢。和谐浩数投资或其指定关联方和悦丰金创将联合成立或利用现有产业投资基金,根据市场情况,在未来6个月内收购公司股份,增持比例不低10%。
据公告,鉴于LED车灯行业的快速发展,卤素灯虽然占据了市场大部分份额,但在逐年缩减,LED灯源有望替代卤素灯在未来5年成为主流。LED灯源因其寿命长、耗能低、光源体积小、成本相对经济等诸多优势,渗透率不断提升。鸿利智汇是目前LED领域中领先企业,具有先发优势,并积极布局LED车灯行业上下游,形成合力,在未来三至五年极具潜力。鸿利智汇于2018年2月9日与和谐浩数投资管理(北京)有限公司(以下简称“和谐浩数投资”)、张家港经济技术开发区管理委员会(以下简称“张家港管委会”)、张家港市悦丰金创投资有限公司(以下简称“悦丰金创”)签订了《战略合作协议》。各方围绕LED车灯行业进行项目、资本层面全方位合作,整合利用各自资源优势,推动 LED 车灯领域产品升级,旨在提高三方经济效益及社会效益,实现互利共赢。
值得一提的是,和谐浩数投资或其指定关联方和悦丰金创将联合成立或利用现有产业投资基金,根据市场情况,在未来6个月内收购公司股份,增持比例不低于10%。同时,根据鸿利智汇扩大LED汽车照明业务和产业链延伸的需要,在遵循法律法规、上市公司监管要求的前提下,发挥和谐浩数投资及其关联方的专业力量,在国内外寻找对公司有重要意义的并购标的,加快公司在车规级LED封装、LED车灯模组、LED汽车整成灯具等汽车照明业务的发展步伐,帮助公司提升LED汽车照明业务实力,扩大市场份额,提升公司的竞争优势。张家港管委会提供产业支持政策,支持公司LED汽车照明扩产项目或者资产重组项目落户管委会管辖的园区内,提供相关产业配套措施,促进产业发展。
鸿利智汇表示,此次协议的签订后如顺利实施,可以通过内生式成长、外延式扩张相结合地方式,加快公司在车规级LED封装、LED车灯模组、LED汽车整成灯具等汽车照明业务的发展步伐,进一步扩大市场份额,提升公司竞争优势,进一步加强公司可持续发展能力和核心竞争力。同时,引进持股5%以上的投资者,可以优化公司股权结构。此次协议如顺利实施,预计对公司2018年度及未来年度的经营业绩具有一定的积极影响。(曹攀峰)
金舵投资受让鸿利智汇6%股权 成其第一大股东
中国证券网讯(记者 骆民)鸿利智汇7月20日公告,公司第一大股东暨董事长李国平与四川金舵投资有限责任公司签署股份转让协议,协议约定李国平将其持有的公司42,754,210股无限售流通股,以10.93元/股的价格转让给金舵投资,转让数量占公司总股本的6%。本次权益变动实施完成后,金舵投资持有公司股份152,393,531股,占公司总股本的21.38%,为公司第一大股东;李国平持有公司股份128,262,630股,占公司总股本的17.99%,为公司第二大股东。此外,基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可,金舵投资计划自2018年7月19日起12个月内增持公司股份,拟增持股份比例不低于公司总股本的1%、不高于公司总股本的3.5%。
平安证券:鸿利智汇产品结构优化提升毛利率,汽车照明砥砺前行
事项:
公司公布2018年三季度财报,前三季度公司实现营收29.38亿元(13.89%YoY),归属上市公司股东净利润3.53亿元(35.84% YoY),每股收益0.49元。
平安观点:
业绩符合预期,产品结构优化提升毛利率:公司公布201 8年三季度财报,前三季度公司实现营收29.38亿元(13.89% YoY),归属上市公司股东净利润3.53亿元(35.84% YoY),销售毛利率和净利率分别为23.6g%和11 .90%,前三季度毛利率比去年同期增加3.04pct,净利率比去年增加1.76pct,主要是产品结构的变化:一方面是互联网车主服务产品占比提升,且毛利率高于平均产品毛利率15pct;另一方面是公司并购谊善车灯后,LED汽车类产品营收占比提升,毛利率高于平均产品毛利率5pct,业绩符合预期。就三季度单季而言,实现营收10.13亿元(6.20% YoY),归属上市公司股东净利润1.19亿元(40.47% YoY),三季度单季的营收增速低于前两个季度(Q1和Q2分别为26.24%、12.59%),我们认为在经济下行趋势中,受到LED下游需求放缓的影响所致。
金舵投资战略持股落地,精细化管理改善现金流:公司通过加强内部精益生产管理、江西LED封装生产基地产能利用率不断提升,公司LED封装业务产品综合良率达到95%以上,根据GGLED数据统计,2017年中国大陆LED封装产值达到870亿元,预计2020年我国LED封装产值规模将达1288亿元。在国内市场,封装大厂持续产能扩张,而中小企业在品牌、资金、技术、规模、产能处于劣势,部分技术落后的企业逐步退出市场,且鸿利在上游原材料支架等基本实现自产,市场份额有望继续提升。同时,公司前三季度经营活动现金净流入为5.14亿元,同比增长387.90%,现金流大幅改善。费用端控制较好,期间费用率(包含研发费用)稳定在11%左右。目前,金舵持有1.72亿股,占上市公司总股本24.O9%,公司发展战略不变且可以获得金舵投资的资金支持。
汽车照明砥砺前行,前景值得期待:LED车灯趋势明朗,预计至2020年LED车灯市场规模有望达到345亿元。公司先后收购佛达信号和谊善车灯,其中佛达信号主要生产和销售校车灯和信号灯,90%以上销往国外,服务的品牌主要有海拉、博世、江淮校车、纳威司达等。谊善车灯主要产品包括前组合灯、后组合灯、内饰灯等,现配套的优质客户主要有吉利集团、长城汽车、长丰猎豹、上汽依维柯、长安汽车、中国一汽、北汽集团等,同时大力开发新客户,成为吉利博越车型前大灯的重要供货商,从今年下半年批量供货。且公司LED封装的车规级认证获得通过,有望实现从LED的封装到后端的模组一体化布局,并伴随公司车大灯业务逐步放量,是公司未来业绩的主要增长动力。
投资策略:公司实施精益化管理,在市场竞争激烈的背景下,仍然提升了LED封装的毛利率,并保持净利润高速增长。公司通过并购佛达信号和谊善车灯布局汽车照明领域,随着LED渗透率的不断提升,公司所作的铺垫将逐步转化为利润。公司坚持以创新为驱动力,维持较高的研发投入,并在报告期获得了较多研发成果,有利于维护公司的行业领先地位。我们维持此前业绩预测,预计公司2018-2020年归属母公司净利润分别为4.52/5.91/7.48亿元,对应的EPS分别为0.63/0.83/1 .05元,对应PE为12/9/7倍,维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示:1)LED行业竞争加剧,产品降价的风险:LED行业技术进步明显,产品价格也在不断下降,如果公司不能保持技术进步则毛利率可能因此下降;2)汇率波动的风险:公司的进出口业务主要通过美元结算,少量通过欧元、港币结算,若人民币升值则将导致公司外销收入减少;3)互联网行业媒体渠道成本上升的风险:子公司速易网络主要的经营成本是购买互联网媒体渠道的成本,但未来受经济发展、城市生活成本上升、互联网广告位竞争不断加剧等因素的影响,速易网络的渠道成本存在持续增长的风险。(平安证券 刘舜逢 徐勇)
浙商证券:鸿利智汇封装毛利率持续改善,全年有望实现高增长
报告导读
公司发布 2018 年三季度报告, 实现营收 29.38 亿,同比增长 13.89%,实现归母净利润 3.53 亿,同比增长 35.84%,实现扣非归母净利润 2.74亿,同比增长 38.50%。
投资要点
3 季度增速加快,毛利率持续改善
单 Q3 季度实现营收 10.13 亿,同比增长 6.20%,实现归母净利润 1.19 亿,同比增长 40.47%,实现扣非归母净利润 1.13 亿,同比增长 52.48%。其中实现毛利率 25.39%,环比提升 1.87pct,实现净利率 11.58%,环比下降 1.77pct。营收的增长主要还是来自于 LED 封装产能的释放以及互联网车主业务,当前公司南昌 LED封装的产能利用率已经接近 70%,相较于上半年提高 10pct左右,当然因为上半年灯珠销售单价的下滑以及人民币汇率变动等因素, 导致营收增速略低于销量增速。
因为上游原材料的价格下降幅度高于灯珠降价,以及降价时间上存在错配,我们预估 LED 封装的毛利率上升 2 个点左右,同时考虑到 Q4 上游原材料降价幅度开始趋缓,我们认为 Q4 封装的毛利率环比持平或略微下降。而净利率环比的下滑主要是因为 Q2 的政府补助,而 Q3 没有,影响大概 1pct以上。
考虑到公司未来加强内部精益生产管理、江西鸿利的产能利用率攀升,同时公司对产品结构进行调整,提升毛利水平较高的产品比重,我们认为公司 LED封装毛利率能维持在 22%左右,特别是江西鸿利的单月盈利能力将继续攀升。
LED 汽车照明业务开始好转
因汽车销量下滑,影响车灯行业整体景气度,我们预期佛达营收和去年持平。而谊善的核心配套项目开始跟上预期,单月产能释放非常快,从 Q3 起已实现盈亏平衡,我们预期仍能完成业绩承诺。随着 LED 智能模组业务规模逐步扩大、 乘用车配套项目供应量不断加大,仍然看好 LED 汽车照明业务的发展,公司作为国内车灯业务领先品牌,未来有望在 3~5 年内实现 30 亿营收规模,再造一个鸿利。
盈利预测及估值
公司是白光 LED 封装龙头之一,伴随子公司江西鸿利产能逐渐释放,未来成长无虞。同时公司车灯业务、车联网业务也将快速提升,预计公司 18~20 年净利润为 4.47、 5.92、 7.53 亿。
风险提示
扩产进度不及预期、 LED 封装竞争加剧。(浙商证券 张伟)