现身海航系资产运作 这家地方AMC扮演什么角色

　　12月1日，海航科技披露的关于回复监管层问询函的公告，透露了一条重要信息：公司有钱。这对陷入现金流危机的海航来说，无疑是个大消息。

　　海航科技公告称：“公司自2018年下半年已有超过25亿元的资金解除限制”，因此，根据目前公司资金调配情况，可以覆盖本次购买由上海睿银盛嘉资产管理有限公司（简称“睿银盛嘉”）转让的资产收益权所需要的资金。

　　查阅公开资料，睿银盛嘉是一家地方AMC，俗称“坏账银行”。之前，睿银盛嘉还从海航旗下另一家上市公司海航创新手里以4.54亿元收购过债权。那么，现身海航旗下上市公司的资产运作，这家地方“坏账银行”扮演的是什么角色？

　　火速问询函显露AMC运作

　　就与睿银盛嘉的交易，海航科技的公告和监管层的问询函，是接踵而至。

　　11月27日，海航科技宣布公司拟与睿银盛嘉签署《盛嘉十号资产收益权转让及管理合同》。根据该合同，睿银盛嘉拟向海航科技转让“盛嘉十号资产收益权”项下共计131笔资产所产生的收益权，转让价款总金额为20.30亿元，转让期限为一年，合同签署后满一年整，睿银盛嘉将以不低于21.72亿元扣除公司已取得的标的债权相关收益后的价格，受让“盛嘉十号资产收益权”项下全部资产收益权。

　　就在很多投资者还在琢磨这个交易的时候，28日，监管层的问询函就拍马赶到。简单说来，监管层问询的重点是：公司哪来20多亿元受让该项资产收益权？如果公司支付了这笔资金，对海航科技的经营会造成什么影响？公司从睿银盛嘉手里买来的是什么资产的收益权？买来的这个资产收益权和海航科技是否存在关联关系？还有，一年后睿银盛嘉是否具备履约能力？

　　这倒引发了人们对“睿银盛嘉”的兴趣。资料显示，睿银盛嘉是一家混合所有制的持牌地方AMC，而AMC虽然也称作“资产管理公司”，但它更多的是指处置不良资产一级批发业务的那一类资产管理公司，主要从事地方不良资产的批量转让工作。在专业人士看来，不良资产债权处置比正常投融资业务面临更多不确定性，有着较长的产业链，而且相当多不良资产的背后有着各种不为人知的陷阱。或许这是监管层做出火速反应的一个原因。

　　不过，虽然海航科技回复了监管层的问询函，但是对于睿银盛嘉拟作价20.30亿元出售给海航科技的“资产收益权”项下的资产构成到底是什么这个谜，依然没能解开。

　　“香饽饽”还是“烫手山芋”

　　在坊间，不良资产处置类资产管理公司被描述为：“以三四折的价格购入不良资产，再以六七折价格卖出。”但是这一次，睿银盛嘉似乎做了个“逆操作”：20.30亿元转让给海航科技一年后再以21.72亿元购回。

　　“如果是有意给海航科技让部分利润的话，说明他们之间的关系不一般。”有业内人士认为。而事实上，睿银盛嘉与海航的合作并非海航科技这一单。公开信息显示，睿银盛嘉在向海航科技以20亿元出售债权之前，从海航旗下另一家上市公司海航创新手里以4.54亿元收购过债权。

　　2018年10月10日，海航创新公告称，子公司海南景云企业管理有限公司与睿银盛嘉正式签订了《债权收购合同》，将持有的平湖九龙山海洋花园度假有限公司债权转让给睿银盛嘉，转让价格为4.54亿元，并约定睿银盛嘉应在合同签署后5个工作日内，累计支付不低于2.4亿元，于2019年3月31日前支付剩余价款。而海航创新此次出售资产，是要解决公司偿还3亿元债务违约的燃眉之急。11月13日，海航创新发布的公告透露，睿银盛嘉尚未支付首笔债权转让款。也许监管由此引发了对睿银盛嘉履约能力的关注。

　　作为一家不良资产处置类资产管理公司，睿银盛嘉的工作落点是“化腐朽为神奇”，因此，其资产包处于什么阶段，决定了这些资产是“香饽饽”还是“烫手山芋”。2018年11月2日，睿银盛嘉还出现在新光圆成公司控股子公司股权被冻结及部分房产被查封的公告中，对被告新光圆成相关债务承担连带责任。由此，海航这次资产运作的走向，还值得观察。