价值引领投资系列报道 | 与卓越同行 方显价值真义

　　谁能代表中国经济？乘潮而起的BAT，能；逆境求进的华为，也能；A股上市的一众蓝筹公司，更能。

　　在过去两个月的时间里，上证报密集走访了沪市优质公司的代表——20家蓝筹公司，价值引领投资系列报道告一段落。尽管这20家公司分属不同行业，经营模式各异，甚至连企业性质也无法一语概括，但都有着几乎一致的精神内核——一种融合了改革创新之魂、奋发图强之魄、以人为本之魂的中国企业精神，这股力量汇聚万千，铸就中国经济的脊梁。

　　为创造者瞩目，和大时代并肩。在质优公司的引领下，中国资本市场正朝着“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的目标稳健迈进。与卓越者同行的价值投资理念，被越来越多的市场主体所认可。在见识过喧嚣与疯狂之后，价投之树吹拂着时代的新风，正枝繁叶茂、向上而生。

　　锐意进取 追求第一

　　有些品牌耳熟能详，有些品牌名不见经传，但在这20家公司负责人口中，“第一”两个字都会被反复提及。

　　用传承300余年的工艺糅合北回归线处的阳光，海天味业将一粒黄豆演绎成包罗万象的酱香，拿下了中国酱油市场18%的市场份额，超过第二至第五名的总和。

　　从生产规模不足200吨的作坊式小厂起步，中国巨石用20年书写了夹杂着混改、创新、出海等多重元素的“中国故事”，如今已然是全球“玻纤之王”。

　　出生在江苏北部的恒瑞医药，壮着胆子采撷医药界高投入、高风险的“带刺玫瑰”，从而在抗肿瘤、手术麻醉类用药、特色输液、造影剂方面仿制药的境内市场份额雄踞第一。

　　在中国建筑，有一种力量叫“向上”，承建了国内90%以上、全球50%以上的超300米高摩天大楼，它希望追逐着天空的极限。

　　26年前在上海安亭一处旧厂房里拼出“桑塔纳”的7名工人或许不曾想到，从那里起步，上汽集团将成长为整车年销售量超过700万辆的龙头大厂。

　　更令人惊讶的是，斩获众多“第一”的它们，规模虽大却绝不是笨拙的大象：在制造领域，锐意进取，将智能基因倾注到每一环节；在研发领域，投入再投入，只为追赶进而领先国际竞争对手；在销售领域，为每个客户交换真心，“圈粉”无数消费者。

　　对此，伊利集团副总裁张轶鹏的表述真诚而质朴：“坚守品质信条，不仅是产品质量，还要全方位满足消费者的需求，满足更好的消费体验，要做到比消费者更懂消费者。”

　　怀揣梦想 创新突破

　　翻看这些沪市蓝筹公司股价长期走势，总会由衷地感慨：“真是牛股。”仔细分析股价上涨的因素，投资者会发现，主要来自于本身业绩的增长，而非单纯地依靠估值抬升。

　　这些公司是如何做到长期业绩增长的？尽管行业分析师往往会给出细致而独特的解答，如某某公司做对了一项关键选择、某款产品自带优异竞争力，但上证报在一口气走访了这些公司后，有了自己的答案：因为它们奋不顾身地改革创新，因为它们数十年如一日地埋头苦干。

　　这些公司始终牢记创新，无论是在蹒跚起步的创业期，还是在功成名就的当下。万华化学企业文化中有一条——“宽容创新失败，重奖创新成功”，寇光武总裁的解释是：“创新需要坚持，敢想敢干、锲而不舍。”而汇顶科技董事长张帆直言：“科技公司的发展没有别的秘密和诀窍，就是吃苦，必须要付出艰苦的努力，才能够获得回报。”

　　创新是所有质优企业的追求。身处传统行业的陕西煤业，其“改革经”里有这么一句话：“插上科技创新的翅膀，传统产业一样可以创造新业绩，焕发新活力。”

　　面对时代浪潮，建设银行选择“开启第二发展曲线”——用金融“温柔的手术刀”化解社会痛点，用金融资源解决社会深层问题，这将成为建设银行未来创新发展的动力引擎。

　　片仔癀董事长刘建顺的创新决心更加坚决：“没有创新，是企业最大的风险。要创新，企业家要承担失败的最高风险。为了企业的发展，企业家要心甘情愿冒这个风险，这是企业家应该具备的品德。”

　　创新无疑也为这些公司带来了更大的发展空间。以国电南瑞为例，大数据、云计算、物联网、移动互联、人工智能、区块链、边缘计算等前沿技术的应用，为公司带来了新的产业发展机遇。

　　聚焦主业 敬畏市场

　　除了拥有一颗创新的心，聚焦主业、敬畏市场是这些质优企业的又一个共同特点。

　　一方面，它们坚定地选择了聚焦主业，哪怕外面诱惑再多。当记者询问福耀玻璃最大特点是什么时，福耀玻璃相关负责人给出了两个字——“专注”。按照践行“世界水泥看中国，中国水泥看海螺”的海螺水泥的说法，“海螺水泥能从皖南山区的水泥厂发展到现在的规模，一个重要因素就是专注于自己精通的行业——水泥。”

　　另一方面，它们遵循市场规律，用市场化的手段拓展市场，用市场化的方法历练队伍，用市场化的理念调动资源。“偏安一隅”却布局全国，安琪酵母直言：“我们靠人！充分发挥人的优势，来弥补原材料和市场方面的短板。”公司特别强调“三细”——细分市场、细分产品、细分责任。在权责利界定明确之后，员工为了自身利益，当然会拼命干。

　　中国核电把人才作为核电事业发展的根本。“中国核电将进一步深入开展人才队伍建设工作。”董事长陈桦表示，“带动各个领域高层、中层、基层人才纵向、横向加速发展，同时配套相应机制，塑造新的人才发展文化，加速年轻人才的培养和发展，进一步促进核电员工队伍与企业的活力。”

　　作为油气行业的巨无霸，中国石油用混改推进改革。“未来，中石油集团的混改适合在市场化程度更高的领域进一步深化，例如产品销售、工程建设、技术服务、贸易物流、金融服务等。”中国石油董秘吴恩来表示。

　　有了上面的优势，资本市场成为企业发展的又一助推器。

　　作为国内首家发起职工全员持股计划的上市公司，上港集团深知资本市场助力改革的重要性。2003年由原上海港务局改制成立，2005年实施股份制改革，2006年在上交所上市，上港集团成为全国首家整体上市的港口股份制企业。从最初的公司制改制、股份制改制到整体上市，再到后来的公司做大做强，资本市场无疑发挥了重大作用。

　　价值已在 价投正兴

　　“A股整体估值已经处在历史低位，尤其是龙头公司，不仅估值较低，还保持着良好的成长性。”沪上某私募人士告诉记者，经过此前几年的监管政策调整，市场中炒作乱象已经得到了遏制，投资者开始关注绩优公司，价值投资的氛围正在形成。

　　上市公司作为中国企业的优秀代表，是中国经济的支柱力量。只有不断提高上市公司质量，增强价值创造和价值管理能力，企业才能在日益激烈的市场竞争中脱颖而出，并以令人尊重的方式，赢得长盛不衰的声誉，真正成为亿万企业主体中的“优等生”。

　　以前不久披露的2018年年报数据为例，2018年，沪市公司全年共实现营业收入33.5万亿元，同比增长11%，占同期GDP的比重约为30%；共实现净利润2.80万亿元，同比增长4%。同时，绝大多数公司专注主业，以体现主业经营质量的扣非后净利润为例，2016年至2018年连续三年扣非后净利润盈利的公司约1100家，占沪市公司总数的近八成。

　　良好的价投氛围也在影响着上市公司的行为。一位曾经操盘过跨界并购的上市公司董事长近期对记者表示，做好主业才是最根本的，跨界并购、贴上题材带来的股价上涨只是一时，要想公司长期成长、股价长牛，只有踏踏实实聚焦主业。

　　“上汽、伊利、中国核电、国电南瑞等一批龙头企业，已为三千多家A股公司做出了发展样本；与这些公司同行，并分享成长收益的投资者，则为全市场的投资者提供了学习参考。两方力量汇聚一处，才能最终支撑健康资本市场的发展。”接近监管机构的人士表示。

　　“找到杰出的公司”，这是巴菲特的第一个投资原则。唯有与卓越公司同行，才能穿越牛熊，分享高质量发展之红利。唯有与卓越公司同行，才能迎来健康氛围，拥抱长牛的资本市场。