歌斐资产殷哲：不断寻找资管领域新大陆

　　“想到和做到还有一万公里距离。”歌斐资产创始合伙人、董事长兼CEO殷哲认为，想到和看清永远是第一步。

　　从就职交通银行私人金融业务部，到投身湘财证券财富管理部;从以联合创始人身份起航诺亚财富，再到掌舵歌斐资产，殷哲走过的是一条在不确定中寻找确定性、在起起落落中熨平波动的路。

　　如同喜欢在对话中加入“相对”“可能”等限定词，殷哲在思考和决策时也长期保持着这种严谨与理性。于法度之中出新意，于豪放之外寄妙理，恪守规律与敢为人先在他身上糅合为一种微妙的平衡感。瞬息万变的资本市场中，他像一只猎鹰，敏锐地捕捉机会，也机警地提防风险。

　　风雨中走来，诺亚财富累计配置规模已超过6000亿元，服务高净值客户近28万人。而诺亚旗下专业资产管理平台歌斐资产的管理规模亦超过1700亿元，业务范围涵盖私募股权投资、房地产基金投资、公开市场投资、夹层投资、类固定收益投资、多资产投资及家族办公室等多元化领域。

　　数字与表象之下，殷哲带领的诺亚与歌斐以“深见”引路，以“远虑”护航，用超前的眼光和务实的手法，不断寻找财富及资产管理领域的新大陆。

　　循规但不蹈矩

　　在国内“财富管理”概念还鲜为人知的时代创立诺亚财富，在第三方财富管理如火如荼之际跨入资产管理领域，殷哲及其团队始终以一个行业先行者的姿态，不断开疆辟土。然而，殷哲却并不完全认同自身“拓荒者”的角色，在他看来，诺亚财富及歌斐资产之所以能先他人一步的奥秘，恰在于“亦步亦趋”地跟随市场需求与规律导向。

　　2005年，因“老东家”湘财证券私人金融总部实行全面业务重组，殷哲便与汪静波共同离职创办起当时的“异类”诺亚财富。“我们认为客户需求始终存在，且会随着个人财富的不断累积和金融产品的日趋复杂而持续扩大。事实也证明，这次尝试的确为客户创造了难以取代的价值。”殷哲说道。

　　在为客户解决“痛点”的同时，诺亚自身也实现了跨越式发展。短短5年时间，这艘为高净值用户保卫财富的“方舟”便驶进了纽交所敲钟上市。当众人皆沉醉于这一模式的广阔前景时，殷哲却提出：“诺亚在本质上还是一个渠道，如果不做资产管理的话，从价值上来说是有缺失的。”

　　这家于2010年成立的新公司被命名为“歌斐资产”，取“诺亚方舟”的造船材料歌斐木之意，也成为诺亚财富为未来种下的希望之树。当时国内的相关产业还处于一个非常早期的阶段，完全跳脱既有模式的“空中楼阁”不可取，于是母基金（FOF）率先进入了殷哲的视野。

　　从结果看，母基金的“移种”十分成功。凭借这一业务，歌斐资产迅速形成了自身的品牌影响力与市场认可度。但从发展路径看，这仅是歌斐探索客户需求迈出的第一步。

　　“我们的价值在哪里？肯定不只是简单的资产配置，而在于可以比别人看得更深、看得更准。背后的逻辑就是你的投资能力，或者说你有没有直接投资能力。”殷哲认为，只有当你有核心投资能力的时候，你才能准确地判断基金管理人。

　　“我们每年都会有业务上的突破和提升。”殷哲不无自豪地表示，“没有什么一招鲜吃遍天的套路。如果有，那便是创新。”

　　沿着能力边界做投资

　　做能力圈内事，是殷哲的投资逻辑，更是他的行事准则。“投资最怕的就是半懂。”殷哲笑言，“不懂的时候不会投，全懂的时候成功概率高，半懂不懂的状态最容易放大风险。”

　　对行业的深度认知，成为殷哲的破题之法。“一些别人眼中的风险，其实蕴藏着很大的机会；别人觉得大有可为的地方，我们也能看到其潜在的风险。从某种程度上说，这就是投资价值产生的来源和核心。”

　　宁可错过，不可过错。这种对风险的警惕态度，不仅刻入诺亚与歌斐的名字，还渗入它们的肌理和骨髓。

　　殷哲直言：“我们不是说从来没有碰到过风险事件，但总体来说我们在产品风控上还是做得不错。我认为该做什么不该做什么的标准，应该按照能否长期可持续发展的条件来框定，而不是一味地追求规模。如果跟风市场热点，没看清楚方向就会很容易掉进沟里。如果别人做了你再做，实际上也就丧失了先发优势。”

　　那么，如何在纷繁复杂的资本市场中看得更深、更远？

　　殷哲详细阐释道，对行业的认知理解，可以通过汲取其他优秀基金或投资人的‘养分’来实现。“我们投了那么多基金，在跟他们互动的过程中，其实也在不断了解他们的投资能力在哪里，他们有怎样的行业洞见。看一个GP学到的可能是其中一方面，如果看很多个GP，那相当于一下子集中了整个行业的知识和经验。”

　　不同于国外以金融为主导的模式，目前中国的地产行业仍以开发商为主角，地产基金则尚处于萌芽期。预见到这一点的殷哲，将房地产作为一个非常重要的资产类别来发展。“我们的判断是：未来我国地产行业将进入以资产运营能力为中心的阶段，而并非过去简单的土地开发。”

　　向行业深耕者取经，也向高净值客户借势，始终沿着能力边界投资的殷哲，正不断拓宽他的投资领域。

　　一直在路上

　　“从2005年诺亚财富成立，到现在过去近15年，算是跨越了一个时代。”殷哲表示，最让他感慨万千的，莫过于与客户的相知相守、共同成长。

　　“和最早一批客户都有十几年的交情了，在这个过程中，可以很明显看到他们在投资上越来越成熟、越来越理性。他们对待财富的理解，已经从过去的单纯追求收益，到现在更注重风险多元和资产配置的平衡。”

　　殷哲语气中难掩欣喜：“我觉得这个就是资本成熟度的表现，通过资本市场化的力量来实现优胜劣汰，最终可以促进社会的加速发展。一个国家的资本成熟度越高，整体资源的配置效率就会越高，资本带动实体经济的效果也会越好。中国正在进入这个时代！ ”

　　随着客户自身年龄的增长，以及不同代际人群间决策方式的差异，诺亚也在因时而动、顺势而为。“客户开始越来越注重财富的传承，因此我们也在向这块业务不断拓展，陆续推出了‘家族办公室’等产品。这些服务在给客户带来价值的同时，反过来也让我们有机会先行先试，给了我们成长的机会。”

　　客户最核心的需求是什么？殷哲表示：“我觉得对个人客户而言，最重要的可能还是实现长期稳健的收益。要达成这一目标，关键在于实现一个较低的波动率。这就要求我们构建一个将非相关性资产合理配置的组合包，从而在复杂变化的市场情况下，仍保有风险缓冲余地。”

　　“过去几年里，GP经历了一个高速发展的阶段。尽管做股权投资的显性门槛很低，但真正做好其实很不容易。”殷哲判断，市场必将迎来一个大浪淘沙的过程。“今年特别明显，好的基金经理人就特别有吸引力，市场呈现出向头部GP集中的趋势。

　　头部优势的日渐显现，并不意味着走在前面的诺亚和歌斐便可高枕无忧。“我们这个行业竞争特别厉害，要想不被赶超，就得一直在路上。”谈及公司步履不歇的动力源泉，殷哲将其归功于危机意识和团队文化的共同驱动。

　　“如果自己的模式不进行迭代发展的话，很容易就会被新的技术或思路所颠覆。企业文化亦是如此，事实上我们的Slogan（标语）也在不断被注入新的内涵。”从“诺亚与您意义不止于财富”，到“用智慧财富温暖人生”，殷哲把“智慧”视作保证财富传承的新时代工具，将“温暖”作为财富之于人生意义的最终落脚。

　　“现在的结果都是过去所做动作的投射，同时我们也要去思考，现在该做什么来引领未来的路。”汲他人之长却不盲从，扬独创之新却不冒进，走在资本市场的平衡木上，殷哲自言“如履薄冰”，但恰是这一步一个脚印，拓出成长的轨迹，也踏出未来的方向。

　　下一个新大陆在哪儿？殷哲追寻的脚步从未停止。