近期，评级机构紧急将中孚实业、海翔药业、华锐风电、厦工股份等多家公司及其债券列入了信用观察名单。上证报记者梳理发现，这些公司有一个共性，即其业绩预告皆披露出现巨亏，同时又面临重组尚不明朗等各类窘境，最终在多个不利因素叠加之下纷纷“中枪”。

　　多公司被列入观察名单

　　今日，中孚实业公告称，债券评级机构联合信用评级有限公司（下称“联合评级”）鉴于公司受铝价持续下跌、用电成本过高、对相关资产提取了较大的减值准备等因素影响，可能出现较大亏损，进而可能对公司以及“11中孚债”和“12中孚债”的信用水平产生不利影响，因此决定将公司及“11中孚债”和“12中孚债”列入信用评级观察名单。

　　此前一天，海翔药业披露，鹏元资信评估有限公司（下称“鹏元资信”）决定将公司主体长期信用等级AA-和“12海翔债”信用等级AA-列入信用评级观察名单。鹏元资信做出上述决定依据四大理由：其一、公司控股子公司苏州第四制药厂有限公司生产经营受到了不利影响；其二、公司2013年业绩预亏，且金额较大；其三、公司处于重大资产重组期间，重组能否成功以及对公司的影响尚不明朗；其四、“12海翔债”面临投资者回售压力，进一步加剧了资金压力和偿债压力。

　　鹏元资信进一步称，观察期间，其将持续关注海翔药业经营和财务等方面的综合影响，并综合考虑上述因素对信用水平的影响，及时做出调整。

　　事实上，中孚实业、海翔药业并非孤例。华锐风电2月26日公告称，联合评级鉴于公司可能出现较大亏损，净资产规模出现大幅下降，可能对公司以及“11华锐01”和“11华锐02”的信用水平产生不利的影响，因此，决定将公司及上述债券列入信用评级观察名单。

　　此外，厦工股份、西部资源等多家公司及其债券也因各类因素，纷纷被资信评级机构列入信用观察名单。

　　业绩巨亏、重组不明成主因

　　记者梳理发现，上述“中枪”公司有一个共性，即业绩均出现巨亏。

　　根据交易所相关规定，上市公司业绩预告应在2014年1月31日之前发布。如中孚实业预计2013年亏损7.8亿-8.2亿元；海翔药业1月24日发布业绩预告修正公告指出，预计2013年公司净利润亏损由此前测算的亏损3500万元至5000万元，下调至亏损7500万元至8300万元；厦工股份则预计净利润亏损5.5亿元到6亿元；西部资源净利润亏损额预计在4500万元至6750万元之间。

　　一位债券评级研究员表示，“单个因素往往较少会促发公司债券信用评级变化，更多的是多因素所致。每逢年报披露窗口期，绩差公司便会发布业绩预告，在此关键时刻，若再有其他不利因素接踵而来，便会引起我们关注，综合判断后，会将有预期评级下调的公司列入观察名单。”

　　以此观之，正是业绩巨亏为上述公司被“列入信用观察名单”埋下了“地雷”。除了该因素之外，每家公司叠加的不利因素又各有不同，其中重组尚不明朗是另一个重要因素。

　　西部资源在最新披露的重大资产重组进展公告中称，目前各方仍在积极推进重组的各项工作，因此，资信评级机构认为，该重组能否成功完成尚具有不确定性，加之公司业绩巨亏，便将公司及其发行的“12西资源”列入了信用评级观察名单。海翔药业的情况也属于此类型。

　　厦工股份则是在业绩不佳的情况下又“意外中枪”的典型案例。作为与厦工股份同属一个大股东的金龙汽车，突然筹划股东层面的无偿股权转让——公司大股东海翼集团及其下属企业拟以无偿划转的方式将金龙汽车股权划拨给福汽集团，这意味着“12厦工债”的担保方海翼集团将丧失旗下的重要资产金龙汽车。（王炯业）