中资企业掀起回归A股热潮 部分公司已尝到回归甜头

　　伴随着A股市场的火爆，市场已兴起了一波中资企业回归A股上市潮。不管是已在境外上市的中资企业，还是此前有意奔赴境外上市的企业，都纷纷想借助直接上市、或者借壳、被收购等方式转战A股市场。这些企业中，就囊括了百合网、盛大游戏、学大教育等。目前已有部分中资企业“尝”到了在A股上市的甜头，如近期上市的暴风科技，上市之后出现连续20个涨停板。

　　分析人士表示，有这么多的中资企业想回到A股来，跟A股市场的整体估值水平远远高于境外股市有很大关系。

　　多家中概股拟转战A股

　　面对火爆的A股市场，心动的不只是投资者，还有那些曾经想做“海龟”的中资公司们。前晚，盛达矿业和大湖股份齐齐对外披露拟投资著名婚恋网站百合网的公告，就“不小心”泄露了百合网拟回归A股上市计划。

　　盛达矿业和大湖股份“不约而同”在公告中表示，为优化公司的资产配置与战略布局，公司与其他投资者拟以现金对百合网进行增资。其中，盛达矿业拟斥资8000万元，增资后占百合网总股本的5.13%；大湖股份拟斥资2500万元，增资后占百合网总股本的1.6%。

　　对于盛达矿业和大湖股份两家主营业务分别为矿业、水产养殖的公司来说，投资百合网这样的婚恋网站，跨界确实是太大了。这两家公司到时如何跟百合网的业务产生协同效应呢？从目前来看，两家公司“醉翁之意”或不在于此，或在于百合网暗中筹划的A股上市计划。

　　大湖股份在公告中透露，百合网本次增资款用于将原境外VIE模式(协议控制)改制为符合国内上市标准的内资结构，及用于公司业务发展。2011年5月，百合网的竞争对手世纪佳缘在美国纳斯达克上市后不久，百合网创始人兼CEO田范江就声称也要在2012年末完成上市准备，但时至今日未见有百合网登陆境外资本市场的消息。与此同时，世纪佳缘在美上市之途则颇为坎坷，由于不受投资者待见，股价长期低迷，正面临是否私有化的问题。

　　在百合网释放出拟在A股上市信号之前，已有其他拟上市中资公司通过借壳或被收购等间接方式，提前登陆A股市场。如近期轰动一时的六间房被A股上市公司宋城演艺收编一事。作为国内代表性的互联网公司之一，六间房创立初期就搭建了VIE架构，计划在境外上市。但此次为了能让宋城演艺成功收编，六间房也着手先拆除其VIE架构，实现境外资本提前退出。

　　另外，还有部分已在美上市的中资企业正准备实现私有化，以回归A股上市。如4月20日学大教育公告称，公司董事会收到来自A股上市公司——银润投资发出的无附带条件的私有化邀约，银润投资有意收购学大教育全部在外流通股，其中包括在美上市存托股(ADS)所代表的普通股。

　　此外，有市场传闻称，意欲私有化的纳斯达克上市公司盛大游戏，目前已初定借壳中银绒业，转战A股市场。中银绒业因筹划重大事项，从去年8月25日起，一直处于停牌中。

　　部分公司已尝到回归甜头

　　对比近期这波热闹的“海龟”公司“海归”潮，部分提前谋划登陆A股的公司已“尝”到了回归后的甜头。如互联网老兵、创业十年的暴风科技，近期成功在创业板上市就是一个鲜明的例子。

　　从3月24日上市之后，暴风科技股价一路高歌猛进，至昨日已连续跑出20个涨停板，期间累计涨幅超过570%。作为暴风科技的创始人、CEO，冯鑫个人身家从上市首日的3.14亿元膨胀到了17.7亿元。

　　对于暴风科技的上市，暴风科技的天使投资人、IDG亚洲区总裁熊晓鸽在上市仪式上说了一番颇为动情的话：“我在中国做风投20多年，投了很多互联网公司，但一直有个遗憾：这些公司都是在国外上市的。4年前，我们决定让暴风科技在A股上市，今天暴风科技成功站在了这里，我再也没有遗憾了。我希望以后优秀的公司不一定非要去国外上市，在国内创造好的产业、好的就业机会，同时带给国内投资人更多的投资机会。”

　　当时，熊晓鸽也表示，暴风科技是第一个解除VIE结构、回归A股上市的互联网公司，这给其他在海外上市的公司带了一个头。

　　多重原因促使中概股回归A股

　　“对于很多公司而言，选择去哪里上市，主要考虑三个因素：一是融资平台，二是国际化，三是PE退出方便程度。”昨日接受记者采访的广证恒生首席策略分析师张广文这样表示。

　　张广文认为，从融资平台上看，目前国内股市的整体估值水平远远高于国外的。“在高溢价的情况之下，这些中资企业在A股融资上市的话，不仅融资成本低，而且还可以融到更多的资金。因此回归对于它们来说，更加划算。按照目前这种市场条件，肯定会倾向选择国内市场。目前整个市场处在一个国企改革状态中，市场也进入了一个良性状态，在国外还是国内上市，其实没什么不一样，但在国内上市的话，国内的监管可能会更符合这些中资企业的利益。”

　　张广文表示，去美国上市的主要是方便其他的PE或者其他风险投资者投入，因为在国内上市的话，国内毕竟是一个资本管制的市场，人民币还不能自由兑换，他们用美元投入之后，在美国市场退出会更加方便。

　　“今年很多科技公司想回归A股上市，主要是国内的投资主题为‘创新、改革’，对科技类公司一般都会给出一个很高的溢价。不管是在中小板、创业板，还是新三板，市场都对这类公司给出了很高的估值。这样一来，未来这些公司的大非、小非退出时也有一个更高的溢价选择。”张广文认为，未来选择回归A股的公司会越来越多。

　　海通证券分析师荀玉根在研报中表示：“今年来A股市场主要指数不断创出新高，以创业板为代表的成长股更是以‘市胆率’不断刷新我们的‘三观’。但太平洋彼岸，在美国上市的中资股却丝毫没有享受到这份市场热情。中资股的受冷一方面是与部分上市公司(如优酷土豆、新浪微博、陌陌等)业绩不及预期有关，同时，在国内市场进入牛市后，赚钱效应驱动下，部分内地投资者也开始将资金从美国上市公司逐步转移到国内市场，进一步对中资股形成了一定的资金分流效应。二级市场的平淡也开始向一级市场蔓延，今年以来，赴美上市的中资股仅有碳博士一家。国内互联网公司的高溢价诱惑正在驱使海外中资股不断向A股转移。”

　　英大证券首席经济学家李大霄对记者表示，美国市场监管严于国内、在美上市的中资企业频繁遭遇做空以及目前国内市场注册制的推进等种种因素，也是刺激中资企业回归A股上市的重要原因。

　　近期传出拟回归A股的部分中资企业

　　盛大游戏 公司正在实行私有化计划，准备借壳登陆A股，标的很可能是中银绒业。中银绒业从去年8月25日停牌至今。

　　学大教育 公司已发布公告称，于4月20日收到A股上市公司银润投资发出的私有化邀约。

　　百合网 正被A股上市公司宋城演艺收编中。

　　六间房 公司正在开展增资计划，将公司原境外VIE模式改制为符合国内上市标准的内资结构。