中报整体业绩增速8.66% 下半年最强投资主线浮出
【编者按】面对着复杂的国内外经济环境和日渐显现的GDP增速下行压力，面对着两轮大幅下跌所带来的股价重创，A股上市公司今日交齐的“期中考”成绩单，尤为市场关注。正因为此，“现金为王”正在逐步成为各方甄选后市投资标的的主线。遵循这一逻辑，我们选取了“现金储量”、“后备弹药”和“自由现金流”三项指标，希望在存量和流量的维度，分辨上市公司的经营优劣与能量多寡，为下半年的投资指明方向。
【独家解密——行业篇】
中国证券网讯 上市公司“期中考试”答卷准时交齐，上半年A股业绩整体增长8.66%。从这份成绩单中，上市公司经营表现、行业冷暖昭然：不少新兴行业表现抢眼，在业绩增速上成为领跑者，而传统行业则加速洗牌，不过，一些困难行业出现的转机，则成了一抹暖色。
【今日最新】
今日，A股上市公司2015年半年报披露工作落下帷幕。数据显示，两市2800家上市公司今年1至6月共实现营业收入13.99万亿元，同比微降1.04%；合计创造净利润14179亿元，同比增长8.66%。
风向陡转，昔日热浪泡沫已变寒风袭人；逻辑骤变，曾经大话估值让位现金为王。上半年的资本市场风云突变令诸多上市公司猝不及防，从5000点到3000点，除了点数变换，更多的是市场情绪重回理性乃至过度低落。在此时点，审视2015年上半年的上市公司财务数据无疑需要更多的务实与理性。
“在经历了股市大幅下跌之后，投资者的风险偏好已有明显下降，下半年寻求‘确定性’将是最强的主线。”近期，多家券商研报均表述了类似的观点。那么，符合景气度上行、基本面良好的行业和公司又有哪些呢？
与以往押宝重组赚得盆满钵满不同，有不少重组股“金牌猎手”这回可能要失手了。随着6月中旬以来市场的持续深度调整，不少前期停牌公司在复牌后多数面临补跌风险，甚至其筹划的重组也可能因此告终。对此，有在停牌前成功抢筹的市场人士戏言：“我猜到了停牌，却猜不到大跌。”
据上证报记者统计，按申万行业分类，截至8月28日收盘，27个行业中绝大多数应收账款同比出现不同程度的涨幅，其中文化传媒、军工、计算机最为明显，部分公司甚至出现应收增、营收降的情况，投资者应高度关注其经营风险。
收入萎缩、员工寥寥、市值不高的空壳化上市公司向来不乏资金关注，特别是上半年的急牛行情，更使转型重组之风盛行，众多壳公司一度奇货可居。不过，市场的迅速冷却，注册制改革的步步进逼，也令空壳化公司面临抉择：是苟延残喘继续玩弄重组预期，贴合热点炒股价；还是真正脱胎换骨、焕然一新……对这些公司的投资者而言，不同选择的结果也必然大不一样。
【中期成绩单出炉】
2015年中报告一段落，据东方财富Choice数据显示，今年上半年两市上市公司总营收14.00万亿元，比上年同期的14.14万亿下降了1%；净利润1.42万亿元，比上年同期的1.30万亿增长了9.23%。
分行业来看，节能环保、TMT、医药生物、新能源、高端装备等新兴产业继续扛起领跑A股业绩大旗。不过，一直作为“优等生”的TMT、汽车、医药生物板块开始出现业绩分化、增速放缓的现象。
本轮市场的“二次暴跌”，让不少个股进入到低市净率甚至是破净状态。截至8月30日，两市一共有19只破净股，主要是银行、化工、采掘、钢铁等行业的大盘蓝筹股，另外还有77只个股的市净率在1.2倍以下。
【掘金中报行情】
2015年中报告一段落，私募大佬王亚伟的投资组合也相对完整的展现在世人面前。东方财富Choice数据显示，王亚伟二季度新进12股，其中包括暴风科技等5只创业板次新股，很有可能高位套牢。此外，二季度王亚伟退出21只股，但赌重组的仓位基本没动。
随着上市公司中报披露接近尾声，机构二季度末持仓情况也随之显现。据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至8月30日，社保基金二季度末现身693只个股的前十大流通股股东名单，其中社保新进增持458只个股，增持股数量为34.18亿股，增持金额804.77亿元。从行业分布看，食品饮料（28.38%）、计算机（25.34%）、传媒（24.05%）等三类新进增持个股的行业占比居前，受到社保基金的大力追捧。
“机会是跌出来的。”去年底以来浩浩荡荡的牛市在上周沪指跌破3000点，重回“2”时代而宣告结束。弱市重质，在股指大跌，个股泥沙俱下之际，部分个股中长线投资价值凸显。而这些在上市公司的中报可窥得一二。
【行业研究】
随着上市公司半年报披露完毕，医药行业公司整体业绩也浮出水面。截至8月30日晚间中国证券报记者发稿，210家医药公司中已有207家晒出成绩单，近八成公司净利润同比实现上涨。分行业来看，制药类公司的业绩增速延续下滑趋势，医疗服务和医药电商的增速却有大幅增长。作为医改带来的新业态，医疗服务和医药电商的发展前景不容小觑。
目前已有15家上市钢企发布2015年三季报业绩预告，其中9家预亏，5家预减，只有一家预告业绩略增。
十八届三中全会明确提出，要“建立健全防范和化解产能过剩长效机制”。可以说，产能过剩是当前经济结构转型中的突出问题。那么，在上市公司半年报中，船舶、电解铝、平板玻璃、钢铁等“老大难”行业化解过剩产能的进展如何呢？
8月30日，16家A股上市银行中报相继披露完毕。2015年上半年，上市银行净利润增速均呈现不同程度下滑，其中，五大行净利润增速跌破2%，股份制银行净利润增速进入“个位数时代”，体量较小的城商行尚能保持两位数的利润增长水平。
巨幅震荡持续时，中报似乎成为了避险圣地；但对于“看天吃饭”的券商行业，延后两个月后披露的中报或只能是重温上半年牛市盛景。截至8月31日已公布中报的23家券商，净利润平均同比增长达150%。
【公司动态】
虽然车市遭遇寒潮，但今年上半年整车类上市公司的业绩十分抢眼。截至8月30日，21家整车类上市公司发布2015年半年报，其中13家车企上半年净利润同比增长，占比逾六成。其中，东风汽车净利润同比增长93.13%，几乎翻番。
中国核电上市后首份半年报出炉 上半年净利同比增长150.45%
昨日晚间，中国核电发布上市后首份半年报。半年报显示，报告期内，公司认真落实2015年经营计划，积极应对国内经济增速放缓、用电量增速回落的不利局面，较好地完成了上半年经营工作，有力支撑全年经营目标的全面实现。2015年上半年实现营业收入128.93亿元，同比增长52.53%；归属于上市公司股东的净利润24.73亿元，同比增长150.45%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.207元，同比增长140.70%。
半年报整体业绩增速8.66% “中小创”名列前茅
面对着复杂的国内外经济环境和日渐显现的GDP增速下行压力，面对着两轮大幅下跌所带来的股价重创，A股上市公司今日交齐的“期中考”成绩单，尤为市场关注。
今日，A股上市公司2015年半年报披露工作落下帷幕。数据显示，两市2800家上市公司今年1至6月共实现营业收入13.99万亿元，同比微降1.04%；合计创造净利润14179亿元，同比增长8.66%。
与往年相似，“两桶油”和金融板块合计贡献了三分之二的净利润，再次显现其对上市公司整体业绩的“中流砥柱”作用。而若将该类公司剔除，其他2743家上市公司今年上半年业绩增幅将降至6.40%。
除两市整体业绩表现外，作为“新生力量”代表的创业板、中小板公司的经营表现亦是外界关注焦点。尤其在今年经历了“急涨大跌”之后，投资者在关注概念题材的同时，更加关心相关公司的基本面是否有业绩支撑。
统计显示，在东方财富、蓝思科技等绩优公司拉动下，创业板群体今年上半年营收、净利润同比分别增长29.4%和20.54%，两项数据均显著高于两市整体水平，板块内公司平均实现净利润0.47亿元，平均毛利率也达到了32.39%。
中小板板块亦有不俗表现。767家公司上半年营业收入增长9.59%，但净利润整体增幅则高达29.13%。
作为新兴产业的“聚集地”，中小板、创业板上半年的良好表现，也意味着国家大力推进的产业结构调整所产生的积极影响，正在上市公司群体中逐步体现。
落至上市公司个体，今年上半年两市共有2360家上市公司实现盈利，占比84.28%，其中有1410家公司业绩实现同比增长。不过，业绩亏损公司也达到了440家，15.71%的亏损比例也较去年同期（14.27%）有所提高。
分行业来看，申万28个行业大类中，有21个行业上半年整体业绩同比实现增长，其中非银金融、交通运输、传媒行业表现尤为突出，业绩增幅都在五成以上；公用事业、房地产、生物医药行业净利润整体增幅则在20%至30%之间；相比之下，受累于行业景气度的持续低迷，钢铁、采掘两大传统产业仍旧没能走出低谷，采掘业（以煤炭为主）上半年业绩降幅达到了67%，而钢铁行业今年上半年更是呈现出整体亏损局面。
而随着半年报收官，上市公司以及所属行业未来业绩变动走向同样引人关注。数据显示，截至8月29日，发布前三季业绩预告的1014家上市公司中共有491家“报喜”（包含预增、略增和扭亏），占总体比重的48.4%。
进一步来看，传媒、交通运输业等行业依旧充满后劲，有望延续上半年的良好表现。以传媒行业为例，行业内18家发布前三季业绩预告的公司中有17家预告业绩增长，而生物医药和交通运输、通信行业整体“报喜”比例也在六成以上。（上海证券报）
现金为王 三类公司粮草多能量足
风向陡转，昔日热浪泡沫已变寒风袭人；逻辑骤变，曾经大话估值让位现金为王。
上半年的资本市场风云突变令诸多上市公司猝不及防，从5000点到3000点，除了点数变换，更多的是市场情绪重回理性乃至过度低落。在此时点，审视2015年上半年的上市公司财务数据无疑需要更多的务实与理性。
正因为此，“现金为王”正在逐步成为各方甄选后市投资标的的主线。遵循这一逻辑，我们选取了“现金储量”、“后备弹药”和“自由现金流”三项指标，希望在存量和流量的维度，分辨上市公司的经营优劣与能量多寡，为下半年的投资指明方向。
靠山吃山
金融板块领衔现金储量榜
在金融股闪耀的“现金牛”中，有个“另类”华联综超值得关注，其截至6月30日持有的现金及现金等价物余额为为68.93亿元，而其最新的总市值仅有51.73亿元，二者比值高达133%。
“回归理性的市场自然需要追求价值的逻辑，在当下，手握充裕现金的上市公司远比讲故事公司来得安全，这些公司进可攻，逆势扩张有资本；退可守，静待时机有储粮。”在采访中，沪上某私募人士如此对记者表示。
梳理2015年半年报，银行、券商等大盘蓝筹依然是手握重金的大财主，在持有现金的绝对值上遥遥领先。
数据显示，截至6月30日，共有96家上市公司持有的现金及现金等价物超过百亿，其中，包括工商银行、中国银行等金融巨无霸以绝对优势领跑，以工商银行为例，其截至期末持有的现金及现金等价物高达1.7万亿元。
考虑到公司规模及行业有所不同，仅以现金绝对数“论英雄”会有失偏颇。而通过上市公司所持现金占总市值的比例这一指标，更有利于找出潜藏水下的现金牛。
考虑到财务数据变化远不及股价波动，我们抽取了2015年半年报中的期末现金及现金等价物余额这一指标，将其与最新的上市公司总市值做比对，找出现金占市值比例高的公司。
数据显示，共有29家上市公司期末现金及现金等价物余额占最新公司总市值的比例超过100%，成为名副其实的“现金牛”。
几乎是意料之中，伴随着牛市而快速成长的券商板块在现金指标上表现抢眼。上述29只“现金牛”中，券商领衔的金融板块占据了绝大多数，华泰证券、广发证券、光大证券三家上市券商的“现金占比”甚至超过了200%。
分析人士表示，非银金融公司之所以具有高额的货币资金，源于其自身特点。券商、保险都具有大量的经营和投资业务，经营活动产生大量稳定的现金流量，投资产生高额的收益和交易性金融资产。
在金融股闪耀的“现金牛”中，有个“另类”值得关注，那就是唯一的非金融类股——华联综超。数据显示，其截至6月30日持有的现金及现金等价物余额为为68.93亿元，而其最新的总市值仅有51.73亿元，二者比值高达133%。
在分析人士看来，华联综超较高的“现金市值比”与其商超零售的属性有着直接关系，作为商业流通企业，华联综超在营运成本控制和货币资金沉淀上有着先天优势，公司多年以来都维持着高现金的运营策略，如果该部分资金得到有效利用，对于公司未来发展将有着较好的提升作用。
及时筹资
部分非绩优公司手握重金
尤值得重视的是，凭借着IPO而获得大量资金的次新股也是当下的现金大户。以普路通为例，其半年报显示，公司的“现金市值比”高达168.84%，甚至超过了中国平安等一众金融公司。
除了行业属性等优势可实现现金积累之外，定增等外部筹资手段亦是上市公司或许现金的重要来源。不仅如此，考虑到通过外部筹资而“粮仓满满”的公司大多规模不大，其手中现金更容易在弱势中发挥优势。
以东凌粮油为例，2015年半年报显示，公司期末货币资金高达44亿元，占公司最新总市值的100.43%，可谓“富得流油”。
可是，公司上半年业绩表现并不理想，财报显示，公司2015年上半年实现营业收入55.87亿元，实现净利润则为-3340.9万元，虽然幅度有所减少，但仍处亏损状态。
既然如此，东凌粮油的现金储备是从何而来呢？回溯公告，公司资本运作给公司积累下了不少资金。早在2013年3月，公司就以定增方式募资5.9亿元。考虑到公司作价36.9亿元定增收购中农国际100%的方案刚刚完成过户，配套的12.3亿元资金有望进一步充实公司粮仓。
在业内人士看来，受上半年大豆压榨产成品需求增长放缓、美元加息预期导致美元持续走高、人民币贬值幅度增加等影响，东凌粮油未能扭亏，如果这一情况延续，公司利用库存资金转型也不失为较好的选择。
与东凌粮油相比，云南城投高达62.43%的“现金市值比”则令人有些不解。数据显示，截至6月30日，公司账面上的货币资金高达42.1亿元，而公司最新的市值仅为67.44亿元。
可是，公司半年报经营情况并不算好。财报显示，公司2015年上半年营业收入2.82亿元，比去年同期下降57.92%；归属于上市公司股东的净利润-1.44亿元，同比下降幅度高达261.69%。作为二线房地产商，云南城投受，受经济大环境及区域市场环境影响较大，公司上半年销售未达预期。
对于巨额现金来源，记者注意到，云南城投在2015年上半年加大了间接融资的力度。当期长期借款余额增加了30.55亿元。截至6月30日，该公司资产负债率高达87%。
尤值得重视的是，凭借着IPO而获得大量资金的次新股也是当下的现金大户。以普路通为例，其半年报显示，公司的“现金市值比”高达168.84%，甚至超过了中国平安等一众金融公司。
资料显示，公司刚于6月29日上市，并募集资金4.6亿元，用于医疗器械类供应链管理项目和电子信息类供应链管理项目。半年报显示，公司拥有货币资金114.05亿元，而公司的最新市值仅为约70亿元。不过该公司的资产负债率也高达95%。
由负转正
自由现金流暗藏玄机
股神巴菲特说：“充足的现金流能让我在这个市场犯错误的时候买到价廉物美的好东西。”而巴菲特所推崇的现金流贴现估值法中，所需用到的基础数据就是自由现金流量。
如果说“仓中有粮”是对过往业绩的肯定，那么，良好的现金流则是公司未来业绩的基石。
众所周知，现金流就像企业的血液一样，只有让企业的血液顺畅循环，企业才能健康成长。现金流有力地支撑着企业价值，可以说，增进现金流就是创造价值。正如巴菲特所说：“充足的现金流能让我在这个市场犯错误的时候买到价廉物美的好东西。”
巴菲特所推崇的现金流贴现估值法中，所需用到的基础数据就是自由现金流量。同时，自由现金流也是很多券商及研究机构分析上市公司内在价值的方法之一。
目前自由现金流的计算仍存在一些争议，但是当前主要采用企业自由现金流量(Free cash flow for the firm，简称FCFF)估算上市公司的价值。最为常用的计算公式为：自由现金流=息税前利润(1-所得税率)+折旧与摊销-营运资本增加-资本支出。
统计数据显示，变身保险的西水股份在企业自由现金流项目上一鸣惊人。其在2015年上半年的企业自由现金流高达493.8亿元，远超其他上市公司。而这一数据也较上年同期增长了923.1%。
分析西水股份的财报不难发现其中缘由。2015年上半年公司尽管营业收入仅有3327.38万元，但经营活动产生的现金流量净额却高达570.25亿元。
如此表现与西水股份转型保险不无关系。凭借旗下公司天安财险的持续发力，公司已经成为名副其实的保险股。尽管盈利数据尚未展现，但是，现金流量迅速膨胀已经为后续业绩埋下了伏笔。公司坦言，经营活动产生的现金流量净额增加的主要原因是本期收到的保户储金及投资款净增加额增加。
除了新晋状元西水股份，在企业自由现金流项目中排名靠前的大多是传统行业公司，其中，华能国际、上汽集团、万科A和南方航空在上半年的企业自由现金流均达到了百亿元级别，分别为323亿元、310.25亿元、148.8亿元和135.63亿元。紧随其后的则是海螺水泥、保利地产、大秦铁路、浙能电力、中国国航等一众大块头。
值得注意的是，以华能国际为代表的上述公司，不仅在企业自由现金流这一绝对值上表现尚可，如果将今年上半年数据与去年相比，这些公司也有着不同程度的增长，部分公司的自由现金流甚至由负转正。
以南方航空为例，公司2015年上半年的自由现金流为135.63亿元，而在上年同期，南方航空这一数据为-45.47亿元。中国国航的情况与之类似，其在2015年上半年的自由现金流为58.81亿元，而在上年同期，其这一数据为-43.25亿元。
在分析人士看来，能源、物流、航空等基础设施板块的龙头企业在自由现金流项目上出现明显好转，或意味着整体行业景气度在上升，尽管部分公司未能在利润项下做出反应，但考虑到现金流改善明显，这类公司未来业绩有望提升。（上海证券报）
寻找确定性增长行业
“在经历了股市大幅下跌之后，投资者的风险偏好已有明显下降，下半年寻求‘确定性’将是最强的主线。”近期，多家券商研报均表述了类似的观点。那么，符合景气度上行、基本面良好的行业和公司又有哪些呢？
基于截至27日沪深两市发布的781份三季报预告和2228份半年报，上证报记者统计发现，传媒、通信、光伏、养殖、新能源汽车等行业已呈现“确定性增长”趋势。其中，传媒业有六成公司预计三季度净利润将同比增长或扭亏，且传媒业的三季度净利润同比预增幅度高达94%，居众行业之首；除传媒外，交通运输、农林牧渔、通信、电气设备等行业的上述两指标也排在前列。从环比来看，农林牧渔、通信、电子设备等行业的二季度净利润环比增幅均在100%以上，其中农林牧渔行业在二季度环比高增长的同时，三季度环比仍将保持明显增幅，而汽车业则在第二、三季度保持着环比20%-30%的稳健增速。
传媒通信业同比高增长
从行业景气度来说，通信业中确定性强的主要是4G产业链子行业和移动通信互联设备等子行业，同时，与云计算、运营商大数据、专网通信以及北斗等领域相关的上市公司也正处于发展机遇期。
从三季度预增及扭亏公司的数量比例来看，传媒与通信业在上半年同比增幅靠前的情况下，三季度仍有多数公司预计保持高增长势头。值得注意的是，通信业中呈现盈利数倍增长的公司主要是靠重组业绩并表，尤其是业绩增幅“一马当先”的传媒业，近两年的并购浪潮更是风生水起。
从行业景气度来说，通信业中确定性强的主要是4G产业链子行业和移动通信互联设备等子行业，同时，与云计算、运营商大数据、专网通信以及北斗等领域相关的上市公司也正处于发展机遇期。券商研报认为，4G将会催生网优行业较3G更大市场需求，且支撑网优行业延续三年以上高景气；移动互联网业态的快速发展带来了注册验证码、支付、订单通知等企业移动信息化业务的大量需求；而在技术、模式和市场创新的驱动下，专网通信市场拐点也已显现，由模转数、窄向宽的技术迭代将带来行业未来几年持续增长（每年40%以上）。
相关上市公司的业绩也印证了上述判断。例如，吴通通讯上半年营收同比增长120.88%，净利润同比增长340.48%，业绩高增长主要得益于并购主营短彩信类移动信息化业务的国都互联，公司“通信制造+信息服务”的发展战略得到落实。盛路通信因主营通信天线业务高速增长以及合正电子并表，上半年净利润同比增长686.20%，并预计三季度净利润同比增长227.29%-269.25%。此外，主营移动网络优化的世纪鼎利上半年实现营收同比增长70.34%，净利润同比增长154.97%；并且预计前三季度净利润同比增长150%-180%。同样主营网优的三维通信也增速喜人，上半年净利润同比增长124.33%，且预计前三季度盈利500万元-2000万元，同比扭亏为盈。
再来看传媒板块，并购甚至借壳已经成了这个行业的常态。例如，近年来连续并购了游戏、影视公司的互动娱乐，上半年实现盈利1.75亿元，同比增长141%，且预计三季度盈利同比增幅40%-70%。而在内生发展方面，随着近年来国产电影电视剧的票房节节攀升，能够拥有几部拿得出手的当红影视剧，一定能为公司带来不俗业绩。例如，该行业龙头老大华谊兄弟上半年净利润同比增长35.41%，其推出的《失孤》、《奔跑吧兄弟》等电影收入同比增长57%；唐德影视上半年则凭借热播的《武媚娘传奇》，营收同比增长153.67%，净利润同比增长121.18%。
光伏业养殖业持续回暖
券商分析师表示，在一定时期内，光伏产业发展仍将处于深度调整阶段，企业兼并重组和资源整合将不断加快，优势企业凭借技术、资金、管理、品牌等方面的优势将进一步抢占市场先机。
经历了数年低谷后，光伏产业已经全面回暖。工信部近日发布的光伏产业运行情况显示，上半年，我国光伏产业同比增长30%，光伏制造业总产值超过2000亿元，光伏发电系统投资成本降至8元/瓦以下，度电成本降至0.6-0.9元/千瓦时。全国新增并网光伏装机量7.73GW，累计装机量达35.7GW。上半年，光伏产品价格稳中有升，企业经营普遍好转。而A股电气设备板块的业绩大增也主要缘于光伏上市公司的业绩回升。
例如，林洋电子上半年营业收入同比增长38.98%，净利润同比增长25.09%；公司第二季度营收同比增长46.18%，环比增长32.80%，第二季度净利润同比增长25.11%，环比增长12.67%。其中，新能源业务已成为林洋电子业绩的主要增长点，公司上半年光伏业务实现销售收入3.33亿元，同比剧增311.11%，毛利率大幅提升17.74个百分点至33.75%。科陆电子上半年盈利同比增长20%，但是其光伏电站的投运收入大增4.4倍，光伏电站仍料将成为公司下半年业绩增长的主要来源。此外，易事特、太极实业、东方日升等公司的光伏业绩增同比大增，并预计三季度仍将保持高速增长。
券商分析师对上证报记者表示：“预计下半年，我国光伏产业发展将呈平稳上升态势，但当前产业发展面临的结构性矛盾依然突出：制造业竞争力提升乏力，光伏企业融资困难，发电补贴与系统成本、装机容量联动机制亟待健全等。在一定时期内，光伏产业发展仍将处于深度调整阶段，企业兼并重组和资源整合将不断加快，优势企业凭借技术、资金、管理、品牌等方面的优势将进一步抢占市场先机。”
除了光伏行业，景气度触底回升的还有养殖业，尤其是猪肉价格的快速回升，为相关上市公司带来了靓丽业绩。全国商品猪销售均价自3月份之后开始持续上涨，搜猪网数据显示，截至第29周，全国商品猪销售均价为17.05元/公斤，相比3月份的最低点，涨幅高达51.7%。“猪价上涨只及半程，接下去还会更好。”券商分析师认为，“近期猪价已企稳，预计在9月开学及天气转凉带动需求情况下，猪价将迎来新一波上涨，并且有望突破20元/公斤；同时，能繁母猪持续淘汰将使得猪价后期持续上涨。预计2015年猪肉均价为15元/公斤，2016年均价升至17元/公斤。”
财报显示，拥有完整生猪产业链的牧原股份上半年实现净利润4683万元，同比增长158%，预计三季度实现净利润2亿元-3亿元，增长7309.05%-11013.58%。雏鹰农牧上半年营收同比增长91.84%，净利润扭亏。正邦科技、天邦股份等公司业绩也增幅居前。
猪价上涨，还带动饲料企业业绩提升，如禾丰牧业上半年净利润同比增长34.39%。
新能源为汽车业添活力
券商研报认为，其中增长确定性最强的是新能源客车，短期行业景气度最高的是动力电池，长期成长空间最大的则是新能源乘用车。
传统汽车行业增速放缓已是不争的事实，上市车企的业绩普遍面临挑战。不过，随着新能源的加入，车企再次找到盈利增长点。“新能源汽车是最好的子行业。”中信证券研报认为，“其中增长确定性最强的是新能源客车，短期行业景气度最高的是动力电池，长期成长空间最大的则是新能源乘用车。”
涉足新能源汽车产业链的上市公司业绩增速普遍“高人一等”。例如比亚迪，上半年公司营业收入同比增长18.2%，净利润同比增长29.4%。其中，公司的新能源汽车在行业内“一骑绝尘”，上半年新能源汽车销量超过2万台，同比大幅增长约2.6倍，占国内新能源汽车市场份额近30%。在业绩贡献上，新能源汽车业务收入同比增长1.2倍，占公司的收入比例已经达到18.9%。同时，受益于新能源汽车占比提升，上半年公司汽车业务毛利率达到21.4%，同比提高2.6个百分点。同时，因资产出售，公司预计前三季度净利润将同比增长388.54%-434.83%。
此外，江淮汽车今年上半年净利润同比增幅为31.79%，单第二季度净利润环比增长49.63%，同比增长61.13%，增速呈上升趋势。公司的新能源乘用车放量增长，开始贡献利润。有券商研报认为，公司着力打造新能源汽车战略（iEv+）已成为核心竞争力；新能源技术平台与优势项目轻卡相结合将是未来新增看点。
而作为纯电动客车产量行业龙头的宇通客车，公司上半年净利润增长15.35%。有业内人士称，2016-2020年10米以下插电混客车可获购置补贴，面对新增市场，公司有望第一时间推出畅销车型，并获得较高市场份额。（上海证券报）
股东榜揭秘：重组猎手受困停牌股
与以往押宝重组赚得盆满钵满不同，有不少重组股“金牌猎手”这回可能要失手了。随着6月中旬以来市场的持续深度调整，不少前期停牌公司在复牌后多数面临补跌风险，甚至其筹划的重组也可能因此告终。对此，有在停牌前成功抢筹的市场人士戏言：“我猜到了停牌，却猜不到大跌。”
据上证报资讯统计，截至上周五，两市约有210家公司尚未经历此轮股市大调整的洗礼，因其在今年4月初至6月底期间即已告停牌，且至今仍未复牌。“第一波调整的时候，还觉得自己运气好，持有的股票停牌躲过了大跌，但现在整个市场都跌成了这样，复牌后估计也跑不了，只希望能早点打开跌停板。”一位投资者对记者表示，他持有的华联股份在6月初即已停牌，至今未复牌。
而梳理上述200余家公司的半年报股东榜，记者发现，有近30家公司在停牌前遭遇资金“潜伏”，其典型特征是，机构持股比例较一季度末出现显著增长。以6月30日起停牌的红相电力为例，公司二季度的前十大流通股股东全部为新进，其中第一大流通股东持有228.79万股，占公司流通股的10.32%，公司前十大流通股已合计持有全部流通股的42.43%，而在一季度末，公司前十大流通股东合计持股量仅为134万股。
记者注意到，部分上市公司更是遭到某一方机构的“集火”买入。如6月29日起停牌的国联水产，截至二季度末，宝盈科技30灵活配置、宝盈资源优选、宝盈策略增长等三基金等分别位居公司第三、五、六大股东，合计持股量达2630.5万股，占到公司总股本的7.35%，以国联水产停牌前股价计算，其合计持股市值约8.2亿元。而从公开信息来看，宝盈系基金对国联水产的买入已持续至少三个季度，期间旗下部分基金还完成了接力。
有机构人士介绍，为避嫌，公募机构如要重兵布局单只股票，其潜伏期往往较长，当然也不排除部分机构正好赶上了上市公司“关门”停牌前的好时机，“刚刚完成布局就停牌了”。如保千里，至6月底，易方达旗下两只基金分别持有其3302.57万股和2586.62万股，以其停牌前股价计算，持股市值超过12亿元，回查保千里一季报可以发现，易方达旗下产品并未现身。保千里于6月26日停牌筹划股权激励，后未复牌直接筹划非公开发行事项。此外，光环新网也在停牌前迎来汇添富和中邮基金的合力抢筹。（上海证券报）
三大行业应收账款预警
2015年上半年国内经济增速放缓，不确定性进一步加强；对应A股市场，自7月以来出现持续下跌。由此，陆续披露的上市公司半年报，成为经济研究及个股投资最佳的微观分析窗口。在这些财报中，相较收入、利润这样直观的经营表现，应收账款这一科目的统计，在经济颓靡的背景下，对上市公司未来经营风险的预警，更具分析意义。
据上证报记者统计，按申万行业分类，截至8月28日收盘，27个行业中绝大多数应收账款同比出现不同程度的涨幅，其中文化传媒、军工、计算机最为明显，部分公司甚至出现应收增、营收降的情况，投资者应高度关注其经营风险。
三行业应收账款增幅居前
具体看，27个行业中应收账款涨幅最高的当属文化传媒，幅度达到46.98%；涨幅排名二至五位的分别为国防军工、计算机、医药生物和交通运输业，具体涨幅依次为38.01%、34.08%、27.23%和27.10%。
结合营业收入来看，国防军工、建筑材料和机械设备这三个行业在应收账款走高的前提下，营业收入反而出现了下滑，对下半年经营情况提出了预警。其中，应收账款增幅达到38.01%的军工业，其整体利润却同比下降10.48%；建材业应收账款增幅和利润降幅分别为18.79%和28.37%；机械设备业的这两项数据分别为13.61%和21.07%。
具体到公司而言，在应收账款涨幅最高的文化传媒业中，有29家公司应收账款同比出现增长，其中5家公司的增幅超过100%，分别是互动娱乐、北京文化、游族网络等。其中，互动娱乐的同比涨幅最高，达到263%，公司曾多次在今年一季报、2014年年报和2014半年报中对相关事宜做出解释。
互动娱乐一季报中显示，应收账款报告期末较年初数增加了2.26亿元，增幅160.25%，主要系公司并购春天融和致合并范围（应收账款）增加及产销规模扩大，在信用期内暂未收到货款所致。
在军工类企业应收账款增幅榜中，有3家企业应收账款增幅超过了100%，其中增幅最高的为上海佳豪，其应收账款额度从去年同期的6542万元增加到今年年中的2.21亿元，增幅为237%。公司曾在今年一季度对其进行解释，称是部分销售款尚未回笼的缘故。
在应收款整体同比增幅排名第三的计算机行业，已有93家公司发布半年报，出现应收款增加的家数占比87%，其中任子行、中科曙光、汇金股份这三家公司同比增幅领先，分别为276%、121%、110%，另有21.7%的公司增幅位于50%-100%区间。涨幅排名第一的任子行解释称，应收账款大幅增加是由于公司销售额度增加导致。
应收与营收不匹配凸显风险
经记者梳理发现，绝大多数公司在半年报中对应收账款大幅增加的解释极为稀少，即便有，也大都归于业务扩大、收入增加等正面因素所致。
实际情况是否果真如此？“在当下的经济情况下，节节攀升的应收账款，一定会给公司经营带来风险和不确定性。我们观察到，不少公司实际是主动靠扩大应收，来维持营收与利润的增长态势，这是非常危险的举动。”上述三个行业的相关研究员均对记者表示。
在众多应收账款出现大幅上涨的公司中，中成股份和东凌粮油引起了记者的注意。
中成股份去年同期应收账款为946.78万元，今年涨到1.09亿元，涨幅达到1054%。尽管应收账款净额并不太高，但公司营业收入的大幅缩水却不禁让人浮想联翩。2014年半年报显示公司营业利润为9.11亿元，而今年同期仅为5.23亿元，缩水幅度达到43%。对于大幅上涨的应收账款，公司曾解释因报告期内增加埃塞肯色糖厂项目应收工程进度款所致。
东凌粮油也出现了类似的现象。另外，荣华实业、云南城投、西部黄金等高应收账款增幅公司亦都出现了较严重的营业利润缩水现象，值得深入分析。（上海证券报）
空壳化公司抉择
收入萎缩、员工寥寥、市值不高的空壳化上市公司向来不乏资金关注，特别是上半年的急牛行情，更使转型重组之风盛行，众多壳公司一度奇货可居。不过，市场的迅速冷却，注册制改革的步步进逼，也令空壳化公司面临抉择：是苟延残喘继续玩弄重组预期，贴合热点炒股价；还是真正脱胎换骨、焕然一新……对这些公司的投资者而言，不同选择的结果也必然大不一样。
营收萎缩倒逼重组转型
从轻盈的互联网到粗重的钢铁煤炭，无论身处何种行业，营业收入向来都是考察上市公司经营状况的重要参照，乃至沪深交易所的主板上市规则都把年营收额达到1000万元作为维持公司上市地位的必要条件之一。而据统计，截至8月28日，两市已披露半年报的公司中，尚有11家公司（剔除两家纯B股公司后）上半年营收未及上述标准的一半，即500万元：包括知名度颇高的匹凸匹、*ST星美、东方银星等。
或许是现实的倒逼，这11家公司中，五家正处于停牌状态，包括：匹凸匹、*ST星美、创兴资源、大元股份、荣丰控股；其余六家公司中，*ST松辽、青鸟华光、宝诚股份、*ST广夏等四家公司已有并购重组方案且正在推行中；其余两家为廊坊发展、东方银星，前者已有了自身的转型方向，后者则正陷入两大股东阵营之争。
具体来看，*ST星美2014年及今年上半年营收都是零，公司半年报表示，已“无经营业务发生”。在不重组无出路的情况下，*ST星美自今年4月17日起停牌，筹划重大事项。据其后披露，公司第一大股东上海鑫以拟协议转让其所持1.07亿股，分别由陈援控制的天津欢瑞、与陈援无关联关系的北京青宥和深圳弘道天瑞受让，交易作价7亿元。转让完成后，天津欢瑞将取代鑫以实业成为*ST星美的第一大股东，天津欢瑞承诺，自该协议收购股份过户完成之日起24个月内，将旗下欢瑞世纪影视传媒股份有限公司注入上市公司。
作为A股知名的壳公司和重组专业户，*ST星美在过去六年内至少筹划了五次重组，但却屡战屡败。根据公司8月26日发布的进展公告，“本次重大资产重组涉及的尽职调查、审计、评估等现场工作正在进行，上市公司及相关各方仍在对预案做进一步的商讨、论证和完善”。而在半年报中，公司坦言目前尚无法判断上述股权受让人是否能在9月2日前的规定时间内提交重组预案材料给公司董事会审议并披露，如不能如期完成，则此次股权转让的生效条件将不再存在，本次交易（包括重组）将宣告终止。可见，若重组不成，摆在营收为零且业绩持续亏损的*ST星美面前的，将是严峻的保壳形势。
比*ST星美的营收为零更“奇葩”的，当属上半年营收为负3585元的匹凸匹了，而对于营收因何出现小额负数，匹凸匹的半年报并未解释，仅表示报告期“未交房结算”。在半年报中，匹凸匹称：“将继续大力推进产业结构调整，以期实现以房地产、金融服务为主的双主业两轮驱动发展模式，再逐渐过渡到以金融服务为主业的模式”，不过，此前其“三无式”转型更名已被媒体广为质疑。且公司自身也因“涉嫌未按规定披露信息”而被证监会立案调查，更使其所谓转型前景扑朔迷离。目前，匹凸匹正以筹划员工持股计划为由处于停牌状态。
再看一没停牌二无方案的廊坊发展，据半年报，公司上半年营收仅138万元，较去年同期的1967万下滑92.97%，其原因为“公司寻求业务转型，本期未开始贸易业务”。记者注意到，在前期股市暴跌中，廊坊发展曾一度停牌，后在7月13日的复牌提示性公告中透露：公司拟开拓园区运营业务，建立持续、健康、稳定的经营体系，目前双方已达成初步合作意向，后续将继续落实协议的签订工作。或许是受这一转型预期推动并叠加京津冀协同发展规划纲要的出炉，廊坊发展股价近三个交易日连续涨停。而王亚伟旗下千石、昀沣等多只产品也在半年报中亮相，继续蹲守廊坊发展。
相比转型思路逐渐清晰化的廊坊发展，东方银星两大股东阵营的斗争却愈演愈烈，不仅出现了双头董事会的格局，也连累公司经营不振，上半年营收仅有区区40万元，下滑严重。对此现状，有投资者在互动平台直言不讳地指出：“公司抓紧资产重组吧，注册制出来壳就不值啥钱了。时间不等人！”
员工寥寥反引资本关注
与营收规模的大小相呼应，员工人数的多寡在很多时候也能反映上市公司空壳化的情况。如营收为零的*ST星美，当前员工仅为7人，是A股之最。此外，上文提到的创兴资源、*ST松辽、宝诚股份、廊坊发展、东方银星等，员工人数规模也都在50人以下。
据统计，截至8月28日，两市已披露半年报的A股公司中，共有34家的员工人数少于100人，其中员工不到50人的，有14家公司。
如员工数仅17人的银润投资，本月初已发布定增预案，拟募资55亿元，以其中23亿元私有化美股上市公司学大教育，向教育服务业转型。而此前，就在今年4月，公司宣布易主，由控股股东深圳椰林湾将其持有的1500万股份（占总股本的15.59%）转让给紫光卓远，公司实际控制人变更为清华控股，最终实际控制人变更为教育部，实现从民企到国企的跨越。
与银润投资类似，员工数仅19人的*ST厦华也是先易主再重组，只是时间跨度颇大。2013年底，厦门鑫汇通过股权受让成为*ST厦华第一大表决权的股东，至今年初，*ST厦华始告停牌，由厦门鑫汇筹划有关公司的重大资产重组。根据最新披露，公司此次重组的标的公司为杭州爱财网络科技有限公司。
除上述几家公司外，员工数仅19人的海德股份也有过易主经历：2013年9月，永泰控股完成以合计5.5亿元收购祥源投资、新海基投资各100%股权，再通过两公司间接控股海德股份，由王广西、郭天舒成为公司新的实际控制人。目前，海德股份虽无并购计划，但也在缓慢转型，公司半年报称：在房地产主业收缩的同时，尝试开展贸易业务，在业务转型期，得以实现一定的营业收入和利润，稳定了正常的生产经营局面。近期，海德股份已基本完成了从房地产行业退出。
有类似易主经历的还有香梨股份，该公司目前员工数仅64人。早在2011年，昌源水务以4.65亿元实现了对香梨股份的间接控股，而昌源水务的控股股东为中国水务投资公司，实际控制方则为水利部综合事业局。此后，中国水务投资公司曾启动对香梨股份重组，拟实现昌源水务借壳上市，但在2014年因借壳上市标准修订后等同IPO等原因而终止重组。不过，昌源水务方面亦表示，其将继续坚持战略目标，支持香梨股份的发展。而目前，香梨股份现有业务均前景难称乐观，业绩也已陷入亏损。
不过，需要指出的是，员工人数少并不必然意味着空壳化。如申通地铁，员工数也仅21人，但这是由于该公司属于管理型公司，地铁的运营、维修保护等事项都委托给了其他公司。半年报显示，申通地铁上半年营收3.7亿元，绝非空壳化公司所能及。
然而，结合营收、资产规模及市值水平等指标，再参考员工人数，也确是一些资本大佬狩猎A股的考虑方向之一。如被“野蛮人”闯入，形成旷日持久的股权之争的*ST新梅、东方银星，前者员工数23人，后者仅有32名员工。此外，近期举牌势头颇猛的中科招商在A股已连续举牌16家上市公司，其中六家的员工规模在250人以下。若从选择壳公司的角度说，员工数越少则未来重组后的安置成本越低。（上海证券报）
中期“成绩单”出炉：近六成公司现盈利非银金融领跑
2015年中报告一段落，据东方财富Choice数据显示，今年上半年两市上市公司总营收14.00万亿元，比上年同期的14.14万亿下降了1%；净利润1.42万亿元，比上年同期的1.30万亿增长了9.23%。
如果剔除金融行业，总营收为11.00万亿元，比上年同期的11.70万亿下降了5.98%，净利润5200亿元，比上年同期的5416亿下降了0.40%。
中小、创业板(含ST、*ST)1253家公司上半年总营收为1.26万亿元，比上年同期的1.12万亿增长了11.11%；净利润1009.85亿元，比上年同期的794.64亿增长了27.08%。
从分行业看，钢铁、国防军工、采掘等八行业盈利出现下滑之外，其余各行业净利润均为正增长。其中，非银金融、交通运输、休闲服务、公用事业、计算机、传媒等六大行业归母净利率增幅均高于四成，尤其是非银金融，归母净利率同比增长152.57 %，居行业之首。
非银金融之所以盈利大幅提升，主要得益于上半年证券市场的火爆行情。今年上半年A股持续上涨，万亿成交成为新常态以及信用交易规模的大幅增长，光大证券、西部证券、东方证券、国信证券、招商证券、东吴证券、申万宏源、国泰君安、长江证券等多家券商归母净利率也同比增幅超过100%，均成为该行业重要的利润增长点。
此外，据东方财富Choice数据显示，中报中有近六成公司现盈利，归母净利润增速在100%以上的有393家，占比为1.41%。
其中，业绩同比增速最高的为东方航空，虽然公司中报营业收入仅小幅增长3.90%，但受益于油价大幅走低和民航市场转暖，归母净利润同比大增236.60倍。海通证券就曾表示，航油成本下降以及客运需求的持续高涨推动了公司盈利水平大幅提升，而随着传统旺季供需差拉大和定价权的放开，业绩有望继续实现井喷。未来东航与迪士尼、达美合作将成为业绩增长的新亮点。
此外，信威集团中报归母净利润同比增长189.24倍，顺荣三七、慧球科技、深圳惠程等37家公司上半年归母净利增速同比均超过10倍。
数据显示，业绩井喷的公司多为化工、电子、信息技术、券商、医药、机械等行业。值得注意的是，部分上市公司业绩大增也与资产重组或处置资产有关。从整体来看，TMT等新兴行业上市公司依旧保持着较强的业绩增长能力，而周期性行业上市公司则呈现“两极分化”状况。
而值得一提的是，上海钢联、厦工股份、吉恩镍业成为2015年中报业绩最不济的三家上市公司。
上海钢联上半年实现营收90.63亿元，同比增长888.70%，但归母净利润则同比亏损1.09亿元，并在中报里预计三季报仍可能亏损。厦工股份则在营收出现负增长的同时，归母净利润亏损达1.82亿元。以上两家公司也成为上半年归母净利率同比亏损100倍的公司。（东方财富网）
王亚伟二季度新进12股 输变电是新宠 炒新恐被套
2015年中报告一段落，私募大佬王亚伟的投资组合也相对完整的展现在世人面前。东方财富Choice数据显示，王亚伟二季度新进12股，其中包括暴风科技等5只创业板次新股，很有可能高位套牢。此外，二季度王亚伟退出21只股，但赌重组的仓位基本没动。
资料显示，王亚伟旗下的千合资本目前主要管理着5只私募基金，包括昀沣证券、昀沣2号、昀沣3号、千纸鹤1号以及千合紫荆1号，其中千合紫荆1号是第一次出现在上市公司股东名单之中。
截至8月30日，这5个产品出现在25家公司的前10大流通股股东行列，合计持股市值74.86亿元，高于3月末63.27亿元。其中，昀沣证券一只产品持股市值就高达41.59亿元，在出现在上市公司十大股东名单的阳光私募产品中排名第一。
从行业偏好上来看，和往常类似，王亚伟重仓的股票基本集中在中游，基本没有传媒、大金融、大消费、军工等热门行业个股。除了因赌重组的汽车行业外，王亚伟比较喜欢的是输变电设备板块，二季度其新近的12只股票中，有4只(许继电气、红相电力、国电南瑞、置信电气)为输变电设备股，这也反映了王亚伟对输变电设备股的宠爱。继续持有的股票中，理工监测也属于输变电设备板块。
热衷炒新恐被套
从二季度新进股票来看，王亚伟也热衷于炒新。在二季度新进的12只股票中，创业板有6只，其中5只为今年上市的次新股，包括著名的暴风科技。但是和很多炒新的人一样，王亚伟在可能也被迫“高位站岗”。
暴风科技中报显示，王亚伟旗下一个产品持股128.28万股，位列其第一大流通股股东。暴风科技上市后150元左右开板，冲高327元，目前股价96元多。
此外，王亚伟有两个产品持有苏试试验151.03万股。二季度苏试试验一度冲高至125.56元的历史高位，目前价位69元。
浩丰科技有两个产品持股95.41 万股，占比9.27%。该股至4月23日见顶至240.45元，周五收盘价为98.88元。
红相电力有两个产品合计持有167.35万股，占比7.54%。该股自6月29日后停牌至今，价格仍处高位。
浩云科技有三个产品合计持股53.32万股。该股上市后开板次日冲高226元后一路下行，目前价位56元。
继续重仓重组概念股减持新能源
在继续持有的15只股票中，央企重组概念股一汽轿车、*ST夏利仍然重仓持有，而且有所增仓，持股市值均在4亿元以上，但退出了一汽富维。
另外一只重组概念股中国联通前10大流通股东中没有再次出现王亚伟的身影，不过，这可能并不是王亚伟已经清仓，而是其他机构大量买入，导致前10门槛提高到4500万股，而王亚伟两个产品一季度的持股量分别为4050万股和4100万股。
在王亚伟二季度退出的20来只股票中，有几只与新能源相关，如核电概念股南风股份、太阳能概念股爱康科技、余热发电概念股天壕节能。其余的股票则散布在各个行业和板块，并无太多规律可循。（东方财富网）
掘金中报行情：整体业绩增速回升 被低估板块有哪些?
“机会是跌出来的。”
去年底以来浩浩荡荡的牛市在上周沪指跌破3000点，重回“2”时代而宣告结束。弱市重质，在股指大跌，个股泥沙俱下之际，部分个股中长线投资价值凸显。
而这些在上市公司的中报可窥得一二。截至8月30日，A股2780家上市公司悉数披露2015年中报，业绩对当前股价的支撑力度几何，不言自明。而投资者最为关注的是，这其中蕴含的投资机会。
医药续增有色回暖
随着8月30日最后80家上市公司披露2015年半年报，A股2780家上市公司上半年的盈利情况均浮出水面。总体而言，盈利情况好于去年同期，Wind资讯统计显示，以申万一级分类的28个行业为例，营业收入较去年同期增长的有20个，净利润较去年同期增长的则有19个。
据Wind资讯统计，净利润增幅前五的行业为非银金融、有色金属、交通运输、休闲服务和传媒，增长比例分别为153.05%、76.14%、68.27%、28.10%和27.99%，整体增幅在20%以上的还有计算机、公共事业、纺织服装和医药生物4个行业。营业收入方面，增幅前五的行业为非银金融、传媒、电子、休闲服务和医药生物，分别为57.52%、35.02%、22.08%、15.81%和10.87%。
非银金融主体为23家上市券商，因受益于2015年沪深两市成交量激增和融资融券业务规模扩大等因素，券商行业营收与盈利水平激增似乎在投资者的意料之中，而随着牛市不再，成交日渐萎缩和两融余额的逐步减少。《第一财经日报》采访的数位机构人员和投资人士对券商板块均持谨慎态度，“股市炒的是预期，券商很难维持高增长，后期可能还有利空。”上海一位资深投资人士称。
综合来看，从板块而言，目前防御型的医药生物在业绩向好的背景下相对滞涨。同样来自Wind资讯的统计显示，截至8月28日，申万一级28个行业之中，250个交易日医药板块涨幅排名倒数第7。而在最近股指大幅下行之际，不少上市公司获得大股东增持或各路资本举牌，而这些上市公司之中，以医药行业为最。医药行业成增持热点。继红日药业、迪安诊断等6家医药公司8月24日率先获增持后，26日，泰格医药、迪安诊断、鱼跃医疗、海思科、东宝生物、理邦仪器等多家医药公司又纷纷披露增持公告。
德邦证券亦分析称，投资者在大盘低迷的时候，可以考虑医药股的防御性，选择能规避大盘风险的医药股。
此外，值得一提的是有色金属板块，净利润同比增76.14%(扣非后为529.25%)的数字在申万28个行业中处于相对靠前的位置。但这在2013年和2014年年报的情况是连续两年净利润负增长，扣非后分别为-76%和-353%。不过有色板块2015年中期营业收入增长仅1.43%，仍然处于相对低估的阶段。
爆炒概念板块支撑乏力
回到一年前的2014年8月，A股市场波澜不惊，整个8月份沪指徘徊在2200点左右，日成交1000余亿。截至今年8月28日，虽然历经大幅调整，沪指报收3232点，较一年前仍有近50%的涨幅。单纯从整体涨幅来看，依然比较可观。不过从个股来看似乎就没那么乐观，Wind资讯统计显示，截至8月28日，沪深两市共有321只个股250个交易日涨幅为负，1000只个股涨幅在20%以下。那么是哪些板块在支撑指数的涨幅呢?
Wind资讯统计显示，截至8月28日，以申万一级行业分类，交通运输、钢铁、建筑装饰、国防军工和计算机5个板块250个交易日累计涨幅居前，均超过80%，而有色金属和采掘业等三板块则垫底，累计涨幅在20%以下。
很显然，贡献指数的主要是军工概念股、国企改革概念股和“互联网+”概念股，这些概念股在曾经的牛市涨幅巨大，即使市场下行，但相对去年同期上涨幅度仍不小。不过，从2015年中报盈利情况来看，似乎不是那么理想。
Wind资讯统计显示，从净利润增幅情况来看，钢铁和国防军工垫底，增幅分别为-269.5%和-75.93%，其中钢铁板块是唯一一个整体亏损的行业。其他如交通运输、建筑装饰和计算机板块，增幅分别为66.6%、6.9%和27.22%，但相对其上涨幅度和估值，支撑性较弱。
对于上述涨幅较高的板块，业内人士多认为，熊市重质，不看好纯概念股。深圳一位私募人士称，目前国企改革和军工股炒作都尚处于概念阶段，如果概念炒作降温，下行压力比其他股票要大，市场有参照效应，中国中车的案例会让投资者对军工股和其他国企改革逐步变得谨慎。
而对于支撑创业板指数的“互联网+”概念股，上述私募人士将当年纳斯达克和今天的A股创业板相比较称，当年纳斯达克泡沫的破裂，首先缘起于微软反垄断案件、安然和世通财务丑闻严重打击市场情绪，之后很多互联网公司业绩不如预期，进一步加速市场探底。而这与2015年中国发生的各种监管事件都有类似之处：如第三方支付可能被央行限制，大智慧、同花顺、恒生电子等公司频频被查。
而现如今，东方财富、同花顺、乐视网和大智慧、恒生电子等概念股，股价已不到当初高点的三分之一。（第一财经日报）
社保基金增持458股 食品饮料等三板块受追捧
随着上市公司中报披露接近尾声，机构二季度末持仓情况也随之显现。据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至8月30日，社保基金二季度末现身693只个股的前十大流通股股东名单，其中社保新进增持458只个股，增持股数量为34.18亿股，增持金额804.77亿元。从行业分布看，食品饮料（28.38%）、计算机（25.34%）、传媒（24.05%）等三类新进增持个股的行业占比居前，受到社保基金的大力追捧。本文特对上述三类股进行仔细梳理，供广大投资者参考。
食品饮料防御价值重现
据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至8月30日已披露中报的上市公司中，社保基金新进及增持21只食品饮料股，占行业内成份股比例为28.38%。
具体来看，社保中期新进持有9只食品饮料股，分别为，沱牌舍得、洽洽食品、海欣食品、贵州茅台、青青稞酒、山西汾酒、啤酒花、口子窖、科迪乳业。与此同时，社保中期还对12只食品饮料股进行了增持，其中，社保增持股份数量超1000万股的有伊利股份、五粮液和承德露露，增持股份数量分别为14629.97万股、2099.98万股和1198.33万股，此外，社保中期增持个股还有，古越龙山、泸州老窖、恒顺醋业、涪陵榨菜、加加食品、老白干酒、三全食品、今世缘、双塔食品。
市场表现方面，由于8月份大盘整体表现疲弱，上述社保新进及增持个股也受到拖累，其中，加加食品、涪陵榨菜、恒顺醋业、贵州茅台、伊利股份、泸州老窖月内跌幅在10%以内。
国泰君安表示，市场持续调整，食品饮料龙头股估值回落至历史低位，防御价值重现。以2016年市盈率来看，一线白酒龙头股市盈率已回落至12倍至15倍，伊利股份市盈率为14倍，青岛啤酒市盈率为18倍，双汇发展市盈率为12倍；继续推荐国企改革主题品种啤酒、白酒龙头股：未来3年华润创业有望获股东200亿港元贷款支持、华润系与北京国资委的定增换股先例强化了强强联合预期，推荐燕京啤酒、华润创业；五粮液推进国企改革对白酒行业具有明显的示范作用，推荐泸州老窖、古井贡酒；继续推荐业绩增速较快的调味品龙头：西王食品、恒顺醋业、加加食品。
计算机估值进入合理区间
据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至8月30日已披露中报的上市公司中，社保基金新进及增持37只计算机股，占行业内成份股比例为25.34%。
具体来看，社保中期新进持有22只计算机股，其中，社保新进持股数量超1000万股的计算机股有海康威视、立思辰、美亚柏科、皖通科技。此外，社保中期还对15只计算机股进行了增持，其中，社保增持最为明显的当属广联达，中期增持该股4762.84万股至6089.92万股。
市场表现方面，虽然8月份大盘整体表现疲弱，多数个股明显受到拖累，但上述社新进及增持个股中，捷成股份、华虹计通、合众思壮、拓尔思仍然实现上涨，月内涨幅分别为23.3%、5.78%、4.84%、2.09%。
齐鲁证券表示，计算机板块最黑暗的时光正在过去，精选个股的时期来临。对于未来行情，立足中长期角度板块已进入估值合理区间，但短期市场仍处于向下寻求底部支撑的过程中，建议待底部确认明朗后再行积极介入更为稳妥。一方面，经过前期快速调整，计算机板块普遍经历了50%至70%的调整，估值较高的风险被较为充分的修正，更有一批标的已经跌至战略性价值投资区间；另一方面，行业基本面向好的趋势及从作为中国转型升级领头羊角色的地位依然明确，未来最有成长潜质的公司依然会集中在计算机板块。推荐：易华录、广联达、拓维信息、科大讯飞、数字政通、立思辰等。
传媒绩优股存机会
据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至8月30日已披露中报的上市公司中，社保基金新进及增持19只传媒股，占行业内成份股比例为24.05%。
具体来看，社保中期新进持有6只传媒股，分别为人民网、北京文化、海虹控股、长城动漫、湖北广电、华数传媒。此外，社保中期还对13只传媒股进行了增持，其中，社保增持股份数量超1000万股的传媒股有中文传媒、省广股份、歌华有线、华录百纳、华策影视、奥飞动漫、华闻传媒。
市场表现方面，虽然8月份大盘整体表现疲弱，多数个股明显受到拖累，但上述社新进及增持个股中，顺荣三七月内涨幅为6.88%，中文传媒、全通教育、奥飞动漫月内跌幅则在10%以内。
申万宏源表示，伴随着市场近期的波动性调整，传媒板块个股出现不同程度下挫，在前期累积了过多涨幅之后出现系统性消化调整，未来投资机会将越来越多的向具备业绩支撑的价值型公司转化，需要去伪存真，整体板块由之前的题材炒作回归到理性估值层面，关注跌出来的机会。可重点关注华谊兄弟、光线传媒、华策影视、北京文化、印纪传媒、新文化、长城影视。（证券日报）
A股公司整体业绩增速回升
新兴产业业绩分化
分行业来看，节能环保、TMT、医药生物、新能源、高端装备等新兴产业继续扛起领跑A股业绩大旗。不过，一直作为“优等生”的TMT、汽车、医药生物板块开始出现业绩分化、增速放缓的现象。
环保行业业绩显著提升。上半年，环保板块净利润同比增长43.2%，48家上市公司中近八成公司净利润同比增长，只有11家公司净利润同比下滑。细分板块来看，固废、水处理、大气、监测、生物质板块继续延续高增长状态，分别增长52.4%、45.7%、63.7%、47.2%和73.0%。
新能源板块全面回暖。光伏和风电产业2015年全面回暖，核电重启带动上下游产业链发展。上半年我国光伏制造产业总值超过2000亿元，同比增长30%。银星能源(7.73 +5.75%)、沃尔核材(14.6 +10.02%)、*ST海润(2.72 +5.02%)上半年净利润增幅均超500%。
而一直作为拉动上市公司业绩的“三驾马车”的TMT、汽车、医药行业则开始出现一些变化。
TMT行业业绩出现分化，传媒行业和互联网金融行业延续高增长态势。传媒板块中72%的公司净利润实现同比增长，顺荣三七(33.72 +7.05%)、东方财富、当代东方(0 +0%)净利润同比增幅均超1000%。其中，东方财富上半年营业收入15.69亿元，同比增长684%；归属母公司股东净利润10.42亿元，同比增3070%。互联网金融业务成为公司业绩“火箭式”增长的引擎。
计算机板块业绩低于预期。上半年计算机行业整体业绩增速下降至2012年、2013年中期水平，信息安全、互联网金融、电力行业信息化、云计算、安防监控和大数据等子板块增速显著高于行业平均水平，而智慧城市、在线教育等子板块增速低于行业平均水平。
医药和汽车行业遭遇“成长的烦恼”。2015年以来，传统汽车销量大幅下滑，新能源汽车逆势暴增。率先进入新能源汽车领域的安凯客车(6.74 +7.5%)、江淮汽车(11.65 +7.77%)、比亚迪(51.01 +4.51%)中期业绩均有不同幅度的增长，而一汽轿车(18.04 +9.93%)、*ST夏利(5.9 +4.98%)、中国重汽(14 +6.22%)等传统车企业绩继续下滑。医药板块业绩呈现出整体放缓的态势，受化学原料药需求下滑及价格下跌的拖累，北大医药(12.09 +7.75%)、四环生物(4.92 +7.19%)、海正药业(13.33 +6.55%)等公司净利润下滑明显。不过，新兴领域和专科领域的制药公司仍有不俗表现，如经营血液制品上海莱仕上半年业绩同比增长379%。
部分周期性行业反转
今年半年报出现的一个积极变化是：航空航运、电力、农产品(14.83 +6.46%)加工等成本敏感型行业盈利改善幅度大，部分持续低迷的周期性行业如白酒、养殖业等也见底回升。
在A股两千多家上市公司中，东方航空(7.96 +8.01%)以23660%净利润同比增幅摘得“桂冠”。2015年上半年，公司实现营业收入443.11亿元，同比增加3.9%；净利润35.64亿元，同比增加23660%。航空行业可谓是上半年业绩表现最为亮眼的行业，有6家公司净利润增幅超100%。而去年上半年，航空公司净利润均处于下降态势中。供需关系改善和航油成本下降，成为航空行业业绩反转的两大利器。
受益于煤价的大幅下跌，电力企业上半年业绩也超预期。桂东电力(28.95 +8.18%)、黔源电力(15.19 +5.12%)等8家公司净利润增幅超100%。煤炭价格的逐步下调使得火电、热电企业的成本下降，净利润表现较为抢眼，现金流状况得以恢复；今年上半年来水量总体丰富，大中型水电站持续投产，水电发电量呈现快速增长的态势。
持续低迷的周期性行业出现“曙光”，见底反弹最明显的莫过于畜禽养殖行业。自3月18日全国生猪市场的拐点出现，猪价已连续上涨5个月。生猪养殖企业全面扭亏为盈，牧原股份(52.28 +5.94%)、华英农业(8.69 +8.76%)等公司上半年业绩均翻番，康达尔(30 +7.53%)业绩更是同比增长24倍。农林牧渔板块85家上市公司中，超60%公司半年报业绩同比增长，17家公司净利润增幅超100%。
白酒行业业绩也迎来反转。继一季报业绩整体实现增长后，大部分白酒公司中期业绩出现不同程度提升。17家白酒上市公司中，64%的公司业绩同比增长，*ST酒鬼(0 +0%)、*ST水井(8.61 +5%)扭亏为盈。分析认为，白酒库存已经得到控制，商务消费和个人消费开始回暖，整个行业呈现出量价齐升的态势。
广发证券(13.55 +4.23%)分析师认为，上半年业绩加速最快的行业几乎全是对成本敏感的行业，也正是这些行业的盈利加速带来了A股整体的业绩回升。但是，在疲弱的基本面环境下，大部分行业都没有需求支撑，仅靠成本下降难以带来盈利的持续向上改善。
三季报近六成公司预喜
随着中报业绩披露结束，上市公司三季报情况显露端倪。截至8月30日发稿时，A股共有1011家公司发布三季度业绩预告。其中，业绩预增433家，续盈114家，扭亏58家；预减186家，续亏79家，首亏103家；不确定38家。总体来看，在已披露三季报预告的公司中，六成上市公司三季度业绩预喜。
牧原股份以110倍的净利润最大增幅问鼎预增王。牧原股份预计前三季度盈利约2亿元至3亿元，公司称，受供给收缩影响，今年生猪价格已经攀升至17元每公斤，作为集约化养猪的公司自然从中受益。
此外，顺荣三七、海翔药业(20.33 +10.01%)、冠福股份(0 +0%)、华英农业等14家公司预计净利润最大增幅也超1000%，159家公司三季报净利润预计翻番。
值得注意的是，有66家中报净利润增幅下滑公司预计前三季净利润将大幅增长。其中，茂硕电源(9.7 +6.83%)预计前三季度扭亏为盈，公司净利润最大增幅为244%。而上半年公司净利润增幅为-2139.07%。公司扭亏为盈的主要原因是收到重大资产重组终止补偿款；此外，市场逐步好转，主营业务稳定增长；公司加强对成本和费用的管控。丹甫股份(55.01 +8.93%)也预计前三季度净利润最大增幅为248%。而公司上半年净利润下滑57%。主要是原因公司收购的台海核电第三季度将并表，其8-9月份预计净利润为9000万-10500万元。
从所属行业来看，三季报业绩向好的公司大多集中在电气设备、化工、医药生物、机械设备、电子、计算机和农林牧渔这七大行业。
分析认为，下半年市场风格在经历急速调整后将发生转变，风险偏好将回落，而具有基本面支撑的公司将受到青睐，业绩很可能重新成为投资者选股的主要标准。（第一财经日报）
77股市净率低于1.2倍 7股有业绩支撑值得关注
本轮市场的“二次暴跌”，让不少个股进入到低市净率甚至是破净状态。
截至8月30日，两市一共有19只破净股，主要是银行、化工、采掘、钢铁等行业的大盘蓝筹股，另外还有77只个股的市净率在1.2倍以下。
可是，在这些低市净率个股中存在一些业绩几乎没有成长空间的“陷阱”，对此还要仔细分辨。第一财经《财商》（微信：caishang02）这一次通过业绩成长性、涨跌幅等指标从这批低市净率的股票中，为大家筛选出了7只值得关注的个股。
破净背后多为行业低景气
前几个交易日，在A股处于3000点之际，银行股冲锋在前，难得一见地出现了较大幅度的拉升。
究其原因，还在于银行股已经纷纷破净，同时银行股的分红收益也普遍在6%以上，在降息的大背景下，已经大大高于“宝宝类”产品收益，相当具有吸引力。
跌破市净率一般被认为是股价被低估的一个重要指标。根据历史数据来看，2014年6月下旬也是本轮牛市起涨之前，沪深两市超过160只个股都处于破净状态，随后市场展开了一轮波澜壮阔的行情。
尽管破净股数量常常被看成是市场见底的风向标，但是从过往来看，无论是A股还是美股市场，一直都不乏长期处于破净状态的个股。这和行业周期不景气、市场竞争激烈等因素有关，对于未来的基本面发展处于下坡路的个股，投资者还需要慎重考虑。
截至8月30日，在这19只破净股中，有5家钢铁公司、有4家银行、4家采掘公司、2家化工公司，还有几家电子、轻工制造、有色等行业的公司。
在这些公司中，只有7家公司上半年的净利润实现正增长，分别是国民技术（300077.SZ）、兰花科创（600123.SH）、华夏银行（600015.SH）、赣粤高速（600269.SH）、交通银行（601328.SH）、工商银行（601398.SH）和农业银行（601288.SH）。
其中，国民技术和兰花科创业绩大增，前者是因为上半年业绩稳健增长、费用降低、营业外收入；后者是因为公司去年同期化肥分公司政策性关停，计提资产减值准备。而上述银行上半年的增长大多处于“微利”的状态。
精选7只低市净率稳增长个股
可见，选择破净股还得“火眼金睛”来细细鉴别。这一次，我们按照低市盈率、业绩稳健成长且涨幅较小几个角度来筛选股票。
按照上半年市净率低于1.2倍、上半年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比增长率在20%以上、今年以来的涨幅在100%以内为标准，筛选出了7家公司。
分别为国民技术、晨鸣纸业（000488.SZ）、中原高速（600020.SH）、北京城建（600266.SH）、华泰股份（600308.SH）、世茂股份（600823.SH）、南京银行（601009.SH）。
过去两年，国民技术深陷亏损之中，去年更是全靠政府补贴，不过从中报来看，公司业绩已经有所改善，主要是由于公司在上半年降低了研发费用，且金融IC卡芯片业务稳步推进。
造纸在目前被看成是夕阳行业，晨鸣纸业营业收入97.19亿元，归属于母公司股东的净利润2.76亿元，同比增长14%，业绩出现了触底回升的走势，这和市场的供求关系改善有一定关系。华泰股份也是造纸行业公司，近期业绩出现了好转。
中原高速在今年6月份市场高点的时候，市净率一度达到了3倍，不过近期股价的回落让公司的市净率又回到了低点。
南京银行上半年实现营业收入109亿元，同比增长了47%，实现归属股东的净利润为35.6亿元，同比增长了24.5%，在银行板块中的业绩表现非常优秀。公司目前的市净率为1.13倍。
北京城建和世茂股份均为房地产行业的公司，这两家公司的市净率都处于近期低点。（第一财经日报）
医药行业整体业绩浮出水面 近8成净利润同比上涨
编者按：随着上市公司半年报披露完毕，医药行业公司整体业绩也浮出水面。截至8月30日晚间中国证券报记者发稿，210家医药公司中已有207家晒出成绩单，近八成公司净利润同比实现上涨。分行业来看，制药类公司的业绩增速延续下滑趋势，医疗服务和医药电商的增速却有大幅增长。作为医改带来的新业态，医疗服务和医药电商的发展前景不容小觑。
制药行业仍在探底
根据统计，制药板块的营收和净利润增速都呈现出放缓态势。制药类公司上半年营业收入同比增长12.47%，净利润同比增长14.71%。分子行业来看，中成药公司净利润同比增长5.20%，生物制品公司为8.38%，化学原料药公司净利润同比增长8.70%，化学药制剂公司同比增长10.23%。具体而言，净利润翻番的公司共有22家，包括海翔药业、中源协和、沃华医药、太极集团、上海莱士等。从子行业和公司数据来看，虽然七成的制药类公司净利润都有所增长，但增速已大不如前。一方面是由于行业龙头上年基数规模比较庞大，但主要还是由于行业整体趋势下滑所致。
中国医药企业管理协会会长于明德告诉中国证券报记者，今年上半年的医药制造业收入增速创了15年新低，增速仅为8.76%。此前行业收入增速跌破10%的情况，仅在2000年之前出现过，当时是因为城镇职工医保制度缺失。然而2003年、2007年新农合、城镇居民医保都已建立，在老龄化需求不断释放的当下，增速跌破两位数的情况极为罕见。
行业增速下滑这一趋势在未来数年内或难有改观。根据国家食药监总局南方所的数据，医药工业销售收入在2008年为7864亿元，到2013年增长到21543亿元，五年累计增长174%。虽然医药工业销售收入未来较长时间内仍可以保持较快增长，但增速拐点在2012年就已经出现。医药工业销售收入增速在2011年达到26%之后逐年下滑，2013年为17.9%，2014年为12.5%。这一数据与2011年相比已经减半。收入增速下滑的同时，利润增速则更不乐观。医药工业利润在2008年为841亿元，到2013年首次突破2000亿元，达到2181亿元，五年累计增长159%，略低于收入增速。但行业的利润拐点比收入拐点的到来要早一年，2010年创下32.7%的利润增速之后，此后便一路下滑。2013年利润增速仅为17.6%，2014年仅有12%。
于明德告诉中国证券报记者，与往年相比，2015年药品在销售环节的三大行业规则或发生变化。一是定价规则：原发改委主导的“最高零售价”体系或被更市场化的“医保支付价”所取代。二是“二次议价”可能实施，会进一步压低药价。三是销售规则：由于医药电商可能扩展到处方药销售，医院作为原有的药品销售主流渠道的地位受到冲击，原本以医院和医生为中心的销售规则，可能发生变化。这三大规则变化将使医药企业难逃降价风险，行业增速或将继续放缓。
医疗服务增速较快
随着民营资本进军医疗服务行业，目前A股市场已有41家上市公司“从医”。从半年报数据来看，多数公司净利润有所增长。差异化的市场定位，使得民营医疗服务公司在各自的细分领域如鱼得水，爱尔眼科的专科连锁模式，和睦家的高端医疗服务业务，金陵药业的综合医院，各派系各显所长，皆有抢眼表现。
医疗服务板块的平均增幅在20%左右，爱尔眼科、通策医疗、尚荣医疗净利润同比增幅分别为40%、33.94%、37.17%，体现出较好的成长性。多位医药基金经理和研究员告诉中国证券报记者，未来行业政策环境虽不利于医药工业，但会对民营医疗机构给予诸多支持，鼓励社会办医的思路不会改变。
银华基金医药研究员郭思捷告诉中国证券报记者，2000年以来国内年诊疗人次增长超2倍，近年来增速也一直保持在8%-10%左右。考虑到人口老龄化等原因，医疗行业需求将保持稳定增长。
国务院6月15日发布《关于促进社会办医加快发展的若干政策措施》，进一步放宽准入，拓宽投融资渠道，将提供基本医疗卫生服务的社会办非营利性医疗机构纳入政府补助范围，在临床重点专科建设、人才培养等方面，执行与公立医疗机构同等补助政策。医疗服务不同于其他行业，是国家高度监管的行业，政策动向对行业投融资影响深远。
从半年报披露的毛利率指标来看，爱尔眼科这类连锁专科医院远高于恒康医疗旗下的综合医院。上市公司投资综合医院主要涉及公立医院改制，目前产权、人才机制都并未清晰，投资回报不确定，因此社会资本介入较少。根据5月份国务院《关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》，往后要大力支持社会资本参与到公立医院改革中去，预计相关的落实政策会陆续出台，政策红利释放可期。
医药电商开始发力
当前的医药行业处于急剧变革时期，医院、医保、药价三大领域的改革，正消灭旧业态和催生新业态。医药流通模式再造，使得医药电商的发展势如破竹。当前嘉事堂、九州通、一心堂、太安堂、上海医药、第一医药、国药股份、英特集团、康恩贝、以岭药业、海虹控股、同仁堂等上市公司纷纷在医药电商领域布局。虽然电商份额目前在这些上市公司业务中的比重还不大，但前景十分光明。
根据商务部近日发布的《2015年上半年药品流通行业运行分析及发展趋势预测》，截至6月30日，拥有互联网交易资质的医药流通企业合计为425家，这些公司的医药电子商务营业收入平均增幅超过了50%，远远高于传统药品流通销售模式的增幅。
以九州通为例，公司上半年实现净利润2.51亿元，同比增长19.9%，上半年公司线上药品交易营收额13亿元左右。九州通一方面在互联网销售领域提前布局了B2B、B2C、O2O三大平台，在流量导入方面已经先期卡位；在物流方面九州通是业内仅有的4家有全国物流布局能力的企业之一；在成本控制方面公司依托强大的业务规模，对上游具有强大药品议价能力。在互联网药品交易资格证储备方面，九州通有5个，其中有3个B证，另外两个是C证，分别对应网上药店“好药师”和“去买药”。
九州通公司人士告诉中国证券报记者，为提前布局B2C业务，九州通已在全国22个省和31个地级市已完成大型仓库建设，在县级有400多个配送站，主要服务药店、医疗终端。目前公司B2C业务日订单量约1万张，处方药放开后，订单量有望大幅提升。此外，旗下好药师与微信合作推出药急送，未来将所服务的10万家终端药店纳入O2O体系，打通药企、仓库、药店、消费者整条医药流通渠道。并已提前组建执业药师团队，为处方药放开销售时筹备相关人才。海翔药业：医药和化工双轮驱动，业绩拐点明确
公司医药业务的利润逐步得到恢复
医药是公司的传统业务，主要从事特色化学原料药和医药中间体的生产和销售，并集中在培南类（4-AA）和克林霉素系列产品上，以及积极为国际制药企业提供定制加工服务。过去几年，公司主要产品的价格持续下跌，导致公司盈利空间受到严重挤压。随着培南类相关产品价格的逐步恢复向上，我们预计公司的医药板块盈利能力逐步增强。同时，与国际大公司如辉瑞和德国BII合作的进一步深入，未来在合同定制生产（CMO）上也将加大布局，前景值得看好。
化工染料业务进入景气周期，公司产能进入释放期
近年来随着国家环保力度的加强，染料行业集中度进一步提升。加上上游产品减产导致的染料价格上涨，染料行业进入景气周期。公司于2014年4月并购了台州前进，该公司及其子公司主要从事染料、染料中间体和颜料中间体的研发、生产与销售，主要产品包括活性艳蓝KN-R、活性蓝198、活性蓝220等系列染料，间位酯、氨基油等染料中间体以及颜料中间体DCB等，其中活性艳蓝KN-R的产销量为国内前列。
公司产品的质量优于国内同类大部分产品，为了应对市场的旺盛需求，公司于2013年起开始扩大了产能。扩产项目建成后，公司KN-R的年产能将由8，000吨扩大到15，000吨。同时还配套了年产5，000吨氨基油、1，500吨间位酯、300吨烷基酯的生产能力。我们预计，公司的染料产能将于2015年得到逐步释放，未来几年染料行业的收入高增长得到有效保障。
苛刻的股权激励行权条件，彰显管理层对公司发展的信心
2015年3月，公司公布了股权激励计划，激励对象共计336人，激励对象包括：在公司任职的董事、高级管理人员；中层管理人员；核心管理、技术、业务人员。首次授予限制性股票授予价格为每股4.50元。公司股权激励的行权条件为：以2014年度为基础年度，2015年至2018年公司的净利润较2014年净利润的增长率不低于320%、400%、480%和560%。我们认为，这个股权激励的条款条件较为苛刻，体现了管理层对未来的发展信心。
风险提示。产品价格下跌风险；政策风险。
业绩拐点明确，给予“买入”评级
我们看好公司在医药和化工业务的双轮驱动下，业绩拐点明确，未来三年的高增长明确。我们预测公司15-17年EPS为1.19、1.67和2.24元。我们给予公司15年EPS的25倍估值，对应合理估值为29.75元，首次给予“买入"评级。中源协和：业绩符合我们预期
投资要点
事件：中源协和公告2014年报和2015年1季报。
点评：
2014年业绩符合我们预期。公司2014年收入4.77亿元，同比增长32%，股东净利润3546万元，同比增长392%，EPS0.10元，符合我们之前预期，也完成了股权激励行权要求。前3季度有非经常性损益3119万元，而年报已经没有多少非经常性损益，我们在20150106已经对公司业绩预告做出点评，估计主要原因是投资股票的亏损：3季度末时，公司分别持有华仪电气449.55万股和新纶科技353万股，而两者股价去年第4季度已经分别跌去0.92元（下跌8.4%）和5.26元（下跌24.7%），计算可得第4季度股票投资亏损约2270万元。无利润分配。
干细胞存储业务稳健增长。2014年存储业务收入3.6亿元，同比增长27.4%，毛利率提升3个百分点，主要是通过生命银行卡加强市场推广和价格调整；其中，干细胞存储份数同比增长12%，其中脐带间充质干细胞份数增长8.7%，造血干细胞份数增长19.3%，增长稳健。
胎盘干细胞和脂肪干细胞份数下降，但两者基数较小，影响不大。细胞培养业务收入3115万元，同比增长70.5%，基因检测业务（主要是肿瘤高风险、免疫力综合评定等）收入3687万元，同比增长30.9%。
2015年1季度收入同比增长72%，主要原因是并表执诚生物；1季度净利润1.6亿元，主要是股票投资收益6583万元和公允价值变动8347万元，剔除之后，1季度扣非净利润1135万元，同比增长339%。
看好公司成为基因技术整合平台。公司多年经营构建的存储库，已经成为公司的核心优势：一方面，公司全国布局存储库，拥有大量细胞资源，无论是自身研究还是临床使用，这些细胞资源都是公司的巨大宝库；另一方面，在干细胞领域的多年经营，使公司树立了较强的细胞、基因领域的专业形象，为将来的并购、业务扩张提供良好基础。
目前细胞治疗、基因检测等行业，在国内都是处于快速发展阶段，而这些行业在国内都暂无整合者。政策上，卫计委必将对这些行业实施监管，行业将重新洗牌。公司借助资本力量和上市平台，最有望成为整合平台。
风险提示：并购低于预期；行业事故导致政府整改；股市调整风险。
业绩预测和评级。我们维持预计2015~2016年扣非EPS分别为0.38/0.81元，预计2017年EPS为1.03元。公司股价自我们20141211发布深度报告以来已经翻倍，估值不低，考虑到公司是A股较为稀缺的干细胞、基因概念股，我们维持推荐评级。沃华医药跟踪点评：并购同一控制人旗下企业，协同效应增强
并购同一控制人企业，进入骨科领域
公司拟出资18，145.80万元收购辽宁康辰药业有限公司51%股权，两家公司实际控制人均为赵丙贤先生，管理理念和文化高度一致，营销系统具有较强的互补性，资源共享，并购后收入可以得到较快增长。沃华医药主导产品心可舒片为心脑血管领域的处方药，占公司2014年收入比重89%；康辰药业的主导产品骨疏康颗粒（胶囊），是卫生部批准的第一个治疗骨质疏松症的中成药，占其收入的80%。此次并购，可以实现丰富产品线、增强协同效应，降低单一品种对公司盈利的影响。
业绩补偿条款，保护上市公司股东利益
辽宁康辰医药有限公司承诺2015-2017年实现净利润分别不低于1，189万元、1，845万元和2，428万元，假如业绩未达预期，则以剩余未支付的10%转让款不足，不足部分以现金进一步补偿，业绩补偿条款很好的保护了上市公司股东利益。
并购资金来源于前期募投资金及自有资金
公司拟将非公开发行中终止项目募集资金12，574.54万元、首次公开发行中终止项目募集资金2，900.00万元、以及自有资金2，671.26万元共计18，145.80万元用于收购康辰药业51%股权。
投资策略
我们预测2015-2017年公司每股收益分别为0.24元、0.31元和0.37元；对应PE为138倍、106倍和88倍，鉴于公司保持高速增长，继续给予公司“推荐”评级。
风险提示
1、产品价格下降风险；2、成本上升风险；3、药品安全事件等。（证券日报）
券商中报亮丽 下半年着重风控
巨幅震荡持续时，中报似乎成为了避险圣地；但对于“看天吃饭”的券商行业，延后两个月后披露的中报或只能是重温上半年牛市盛景。截至8月31日已公布中报的23家券商，净利润平均同比增长达150%。
但自7月份起，连续暴跌重挫之下券商当月营收和净利环比大幅下滑。此外，融资融券等业务规模也尚未出现大幅企稳反弹，而由场外配资引发的监管升级则加速推进。面对突如急转的行情，如何控风险、保增长成为券商当前亟待破解落地的难题。
券商中报亮丽
海通证券8月28日召开了中期业绩说明会。在前一日，海通证券发布了中期业绩报告，今年前6月实现营业收入220.49亿元，同比增长228%；归属于母公司股东净利润101.55亿元，同比增长253%。而截至2015年6月底，海通证券净资产达1025.38亿元，净资本917.12亿元。“公司总资产、净资产、营业收入和净利润等主要财务指标均创历史最好水平。”海通证券董秘黄正红介绍称。
而从细分业务来看，海通证券上半年经纪业务、自营业务、投行业务收入分别达93.42亿元、51.39亿元、9.23亿元，较总营收占比则分别为42.4%、23.3%、4.2%。此外，其资管业务收入16.60亿元，占比7.5%;直投业务营业收入2.63亿元，占比1.2%;融资租赁业务收入8.03亿元，占比3.6%。而境外业务上半年也实现营业收入26.30亿元，占比11.9%。
在利用行情扩大营收规模的同时，黄正红也强调当前收入结构已实现进一步优化;对佣金的依赖度进一步降低，海外、资管等业务收入占比在快速上升。其还表示，海通证券当前的收入结构将为应对市场波动奠定坚实基础，“截至目前海通经受了市场考验，整体运营保持正常。”
亮丽的业绩报告，并非只有海通一家独有;多份券商中报营收和净利的大幅增长，似乎在重现上半年牛市一派热闹的盛景。
今年上半年尤其是前5个月，A股大有上不言顶的涨势，上证综指累计涨幅已超40%。即便在6月底遭遇较大幅度调整，上证综指上半年累计仍有32%的涨幅。成交量也同步放大。1月5日两市累计成交量超8000亿元;但在5月和6月期间，沪深两市都分别突破过万亿的成交量，累计成交量与2万亿元曾一步之遥。与此同时，杠杆资金入市是这一轮行情中的突出特点。仅以场内融资为例，融资融券余额在1月5日为1.04万亿，随后一路飙涨到6月30日时为2.05万亿，接近翻倍。
而截至目前，22家上市券商全部发布了中期报告。根据Wind数据统计，前述券商营收增速平均为261%，净利润同比增速平均为420%。其中，西部证券上半年营收规模同比增长4.46倍，光大证券、招商证券、广发证券和国信证券的营收增长超过3倍。而光大证券则以上半年净利润同比增长11.8倍居首，西部证券以近9倍的净利增速紧随其后;东方证券、太平洋证券净利润分别增长607%、534%。
风控成首要任务
一场急跌，似乎让券商行业一时乱了阵脚。交易量下滑、IPO暂缓、融资融券等创新业务的规模萎缩等，让券商行业下半年伊始就遭遇了业绩变脸。7月份多家券商的净利润出现50%的下滑。此外，市场对券商自营盘、两融业务风险的担忧也日渐明显。
“7月份业绩有明显下滑，尤其单月母公司财务数字环比下降很多。但是按照往年来看的话这一数据是正常的。考虑到剧烈波动，这个业绩并不是很低。”海通证券单月净利润从6月的20亿元直降到7月的6亿元，黄正红对此表示。其还解释称，海通是集团化发展公司，单看子公司贡献的利润在全集团占到20%，实际已高于其他同行;7月数据还受到分红、会计核算口径等影响，但这一趋势不会持续。
对于市场对券商自营盘的担忧，黄正红表示，市场走势一定程度上对自营业务产生影响，且市场机会也不会太多，但自营业务自上半年以来就加快转型，强化为客户提供服务、为市场提供流动性、提供做市等综合服务。此外，自营上半年很大比例的盈利是靠市场中性而取得的;公司对市场未来保持信心，但同时也意识到自营并不会像趋势投资一样短期内积累暴利。
两融亦是券商风控的重要业务之一。在近期召开的业绩交流会上，广发证券相关负责人就透露，在大盘调整期间广发两融余额已从6月底的1400亿元降至7月底的846亿元，且7月期间广发并无发生由强制平仓导致的本金损失。该负责人还表示，当前市场平均维持担保比例超过280%，尽管市场再度大幅调整，广发证券两融业务潜在坏账风险并不大。
黄正红介绍称，海通证券两融当前风险可控、整体运行较健康;而未来也不会对当前两融规模做一定的控制。其还透露，由于质押融资类业务可直接支持实体经济，仍将作为海通下半年重点业务大力发展。
此外，对于不久前包括海通在内的四家券商被调查，黄正红回应称和外部接入有关系。但其强调，外部接入本身是券商的正常业务，很多机构出于自身风险管理和交易策略需要都要从券商接入。未来对此类正常业务需求，海通将在合法合规前提下开展业务。（第一财经日报）
13家上市钢企上半年亏损84亿 八一钢铁负债率超96%
目前已有15家上市钢企发布2015年三季报业绩预告，其中9家预亏，5家预减，只有一家预告业绩略增
■本报记者 谢 岚
2015年对于中国钢铁业来说仍是步履艰难的一年。目前，绝大部分上市钢企已经披露中报业绩，根据同花顺(45.970, 2.82, 6.54%)iFIND统计数据显示，截至上周末，在31家公布中报财务数据的钢企中，23家出现业绩下滑，占比逾七成；13家报亏，占比逾四成，亏损额总计高达84.4亿元。
继以24.99亿元的亏损额成为2013年上市钢企“亏损王”之后，目前重庆钢铁(4.41, 0.00, 0.00%)再度在上市钢企2015年中报亏损榜上名列榜首。数据显示，上半年报告期内，公司报亏22.28亿元，同比下滑135.66%。对于上半年的巨亏，重庆钢铁方面解释称，这主要是受钢材(坯)销量及售价的下跌的影响。
另外，有三家上市钢企业绩下滑超过10倍：杭钢股份(7.79, 0.71, 10.03%)、首钢股份(6.14, 0.00, 0.00%)和包钢股份(3.62, 0.23, 6.78%)分别下滑达3410.48%、2481.05%和1342.45%，亏损额则分别为2.96亿元、2.23亿元和4.55亿元。
不过，尽管钢铁行业整体经营状况依然低迷，但还是有部分钢企的业绩情况颇为亮眼。
素有行业风向标之称的宝钢股份(5.72, 0.34, 6.32%)在2015年上半年实现净利润31.74亿元，比上年同期略增0.65%。从创造净利润额来看，宝钢股份远远超过同行，与其同为中国钢铁行业三大巨头的武钢股份(4.54, 0.34, 8.10%)和鞍钢股份(5.05, 0.35, 7.45%)同期实现的净利润分别为5.78亿元和5.77亿元。事实上，如果刨除宝钢股份，剩余30家上市钢企的今年上半年实现的净利润为负值，亏损额达6亿元。
中报业绩增幅最大的则是抚顺特钢(9.67, 0.88, 10.01%)，同比增长达803.32%。对于业绩变化，抚顺特钢表示，特殊钢行业和外部市场需求低迷，公司始终围绕“品种、质量、效益”为核心，深化内部改革。在产品结构调整、技术创新、资本运作等方面继续取得进展，经营形势稳步提升，赢利能力极大改善，毛利率大幅上升，使得业绩在营收下滑的情况下大幅增长。
而在多年经营困难的背景下，钢铁行业的整体负债水平也愈来愈沉重，截至报告期末，上述31家上市钢企合计负债总额为9468.4亿元，在上年末的9293.3亿元(调整后)的基础上继续攀升。而如果以这31家上市钢企合计14627.2亿元的总资产规模计算，平均资产负债表率高达64.7%。
从单个企业来看，在31家上市钢企中，截至2015年中报报告期末，有15家资产负债率超过70%，6家超过80%。尤其是八一钢铁，该公司目前资产负债率已高达96.16%，而上年同期这一数字为86.46%，上年末为92.46%，上升速度相当快。
值得关注的是，目前已经有15家上市钢企发布2015年三季报业绩预告，其中9家预亏，5家预减，只有一家预告业绩略增。其中，三钢闽光(9.61, 0.00, 0.00%)预告的业绩降幅最大，达2541.01%至2590.99%，预计亏损额在50,043万元至50,990万元之间。（证券日报）
中国核电上市后首份半年报出炉 上半年净利同比增长150.45%
昨日晚间，中国核电发布上市后首份半年报。
半年报显示，报告期内，公司认真落实2015年经营计划，积极应对国内经济增速放缓、用电量增速回落的不利局面，较好地完成了上半年经营工作，有力支撑全年经营目标的全面实现。2015年上半年实现营业收入128.93亿元，同比增长52.53%；归属于上市公司股东的净利润24.73亿元，同比增长150.45%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.207元，同比增长140.70%。
在建核电项目工程四大控制总体受控。方家山2号机组于2月12日提前投入商运，创造了国内同类型机组从首次装料到具备商运条件最短纪录(仅用69天)；福清5号机组于5月7日实现FCD，标志着中国自主三代核电技术“华龙一号”的全球首堆工程正式开工。
报告期内，运行机组保持安全可靠运行，累计发电366.67亿千瓦时，同比增长54.51%；优化大修管理取得实效，已完成5次大修，占全年10次大修的50%，均全部在计划时间内完成。
值得一提的是，中国核电于6月10日在上交所成功挂牌上市，标志着中国核电成为A股第一家纯核电上市企业。公开发行38.91亿股，发行价格3.39元/股，募集资金131.90亿元；发行市盈率22.29倍。
作为A股最大牌的核电明星股，中国核电控股核电装机容量份额国内市场第一。2014年全国核电总发电量为1305.80亿千瓦时，公司控股核电站发电量占全国总量40.41%。公司控股投运核电装机容量为977.3万千瓦，拥有在建核电机组容量929.2万千瓦，计划自2015年起陆续投产，公司装机规模将进一步扩大。截至2014年12月31日，公司控股核电装机容量份额为国内市场第一。（证券日报）
“一汽系”上市公司半年报差强人意 分析师称一汽集团或卖壳
虽然车市遭遇寒潮，但今年上半年整车类上市公司的业绩十分抢眼。截至8月30日，21家整车类上市公司发布2015年半年报，其中13家车企上半年净利润同比增长，占比逾六成。其中，东风汽车净利润同比增长93.13%，几乎翻番。
另一方面，“一汽系”的表现却差强人意。一汽轿车、ST夏利上半年净利润双双下滑。一位不愿具名的券商行业分析师告诉《证券日报》记者，一汽集团或许会“卖壳”也未可知，“毕竟目前‘壳’的市场价格不菲”。同时，从一汽轿车披露的十大股东资料中不难看出，王亚伟增持了“表现糟糕”的“一汽系”。
逾六成整车企业净利同比增长
一直以来，8月末都是A股上市公司半年报的集中披露时期。今年也不例外。“踩着”截止日期，患有“拖延症”的整车类上市公司纷纷交出了“中考成绩单”。据同花顺iFinD公开数据显示，截至8月30日，除长安汽车、福田汽车两家车企外，其余21家整车类上市公司均发布了2015年半年报。
统计显示，有包括安凯客车、东风汽车、金龙汽车、金杯汽车、海马汽车、宇通客车、比亚迪、亚星客车、长城汽车、广汽集团、上汽集团、曙光股份、江淮汽车在内的13家车企上半年净利润同比增长，占已公告企业的61.9%。
其中，增长幅度最大的当属安凯客车，具体中报显示，上半年公司实现营业收入17.22亿元，同比下滑23.47%；实现归属于上市公司股东的净利润3028.91万元，大幅增长171.84%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润更是增长幅度高达183.89%。此外，据公开资料显示，公司上半年共销售客车4182台，同比增长8.79%，表现优于行业总体水平。
安凯客车表示，上半年，公司开发了新款公交客车，打造升级版A9系列产品，完成了A6、A8系列纯电动通勤车及11.5米插电式混合动力客车样车的设计与生产,同时营销公司也结合市场变化实行服务营销。
值得一提的是，在车企普遍遭遇增长瓶颈的时候，四大汽车集团之一的东风汽车表现可谓十分抢眼。据其中报显示，上半年，公司实现营业收入78.02亿元，同比下降12.95%；实现归属于上市公司股东的净利润2.36亿元，同比大幅增加93.13%。此外，上半年公司销售汽车94041辆，完成年度目标的36%；销售发动机85740台，完成年度目标的42%。
东风汽车表示，营业收入下降的原因是汽车销量同比缩减，上半年公司销售各类汽车共计9.4万辆，同比下降27.3%；净利润大幅提升主要因为轻卡单车收益同比大幅提升，新能源汽车实现销量和收益，以及公司持续推进的固定费用削减，制造成本实力线管控。
“东风汽车的增幅与行业形势关系不大”，一位不愿具名的券商汽车行业分析师告诉记者，今年上半年，东风汽车高层变动，竺延风赴任为其注入新鲜血液；另一方面，东风今年子公司盈利能力上升，贡献颇大。
事实上，在行业普遍增长的大好环境下，“微增长”才是车企净利润的新趋势。汽车分析师张志勇在接受《证券日报》记者采访时表示，“今年第一季度汽车销量还不错，真正的下滑是从第二季度开始的。所以上半年车企业绩向好也在意料之中，但车市销量下滑已成常态，可能会影响到大部分车企下半年的业绩。”
王亚伟增持“一汽系”
几家欢喜几家愁，也有不少车企没能扛过行业的萧条。在发布中报的21家公司中，包括江铃汽车、力帆股份、ST夏利、中国中期、悦达投资、一汽轿车、中通客车在内的7家业绩同比下滑，占比仅三成。
其中，中通客车同比下滑最为严重，据其中报显示，上半年公司实现营业收入20.27亿元，同比增长29.8%；实现归属于上市公司股东的净利润4825.82万元，同比下滑76.56%。中通客车表示，净利润下降主要是由于去年处置孙公司中通房产开发有限公司全部股权，所获收益1.89亿元计入当期损益，造成同期比较基数过大。
然而，在国企改革预期热潮下，“一汽系”的表现却差强人意。一汽轿车、ST夏利上半年净利润双双下滑。其中，ST夏续上半年归属于上市公司股东的净利润续亏5.37亿元，同比下滑23.367%。这也意味着，ST夏利已然站在退市的崖边。
“目前一汽集团似乎没有‘保壳’的迹象，夏利扭亏希望渺茫。”上述券商行业分析师告诉《证券日报》记者，与直接退市相比，一汽集团或选择“卖壳”也未可知，“毕竟目前‘壳’的市场价格不菲”。
更让人关注的是，股市车市双双低迷的背景下，一汽集团整体上市还遥遥无期，曾经重仓“一汽系”的前公募一哥王亚伟是否已经悄然撤出？据一汽轿车披露的十大股东资料显示，报告期内，王亚伟管理的昀沣证券投资集合资金信托计划、千石资本千纸鹤1号资产管理计划，以及昀沣3号证券投资集合资金信托计划不但没有跌出前十大股东，其中昀沣3号证券投资集合资金信托还将仓位多增加了40.69%股份。（证券时报）
造船业产能过剩旧伤复发 半数上市公司业绩亏损
十八届三中全会明确提出，要“建立健全防范和化解产能过剩长效机制”。可以说，产能过剩是当前经济结构转型中的突出问题。那么，在上市公司半年报中，船舶、电解铝、平板玻璃、钢铁等“老大难”行业化解过剩产能的进展如何呢？
造船业在迎来了2013年的“小阳春”后，产能过剩问题却在2015年“旧伤复发”。由于此前过多船舶的生产导致2015年前7个月的新船订单同比下降逾70%。
在新船订单的大幅下降过程中，2015年上半年，我国多家民营船企被迫宣布破产重整，与此同时，有着国企背景的舜天船舶也因国外船东违约而亏损挂星，随时面临退市的危机。
有业内人士向《证券日报》记者表示，只有在彻底解决产能过剩问题后，造船业才能真正复苏。
半数造船业上市公司亏损
作为难兄难弟的航运业和造船业在2015年的上半年皆遭遇寒冬。在航运市场持续低位徘徊的同时，船市复苏未见好转。
据同花顺统计数据显示，截至8月30日，8家造船业上市公司中，有上海佳豪、亚星锚链、中国船舶、中国重工4家公司盈利，中船防务、*ST舜船、钢构工程、太阳鸟4家公司亏损。其中，*ST舜船于2015年上半年因为亏损而挂星。
*ST舜船2015年中报显示，本报告期，公司实现营业收入10.27亿元，同比下降51.25%；利润总额-3.80亿元，同比下降826.36%；归属于上市公司股东净利润-3.66亿元，同比下降973.12%。
公司表示，本报告期末，公司资产总额84.26亿元，与年初相比下降10.37%；负债总额85.76亿元，与年初相比下降6.65%；归属于上市公司股东的所有者权益为-1.49亿元，与年初相比下降170.04%。
对于业绩突遭下滑的原因，*ST舜船解释称，由于造船业产能过剩仍未化解，受此影响公司部分出口船舶不同程度的出现了延期交船、交船难、以至于船东弃船的情况。
同时，*ST舜船已不再作为明德重工破产事项的意向重整方，且明德重工已进入破产程序。受上述因素的影响，公司在经营和资金方面均面临严峻的形势。
受造船企业订单大幅下降影响，为造船企业提供钢结构和配件的上市公司钢构工程也连续出现亏损。数据显示，钢构工程2014年上半年归属于上市公司股东的净利润为-5471.49万元；2015年上半年归属于上市公司股东的净利润为-2907.49万元。
此外，刚于2015年4月份完成增发收购黄埔文冲100%股权的中船防务也在2015年上半年宣告亏损，公司实现归属母公司股东的净利润为-5.25亿元。
中信建设高晓春分析，2015年4月6日，公司完成增发收购黄埔文冲100%股权，主营业务增加为军船、军辅船、民船和海工。上半年，黄埔文冲实现净利润2.47亿元、同比大幅增长3.75倍；其中，文冲船厂上半年净利润-1.09亿元，也就是说主营军船的黄埔上半年净利润可简单测算为3.56亿元。上半年广船国际亏损1.74亿元，黄埔文冲盈利2.47亿元、而合并亏损5.25亿元，预计龙穴造船亏损幅度较大。
不过，鉴于中船防务向军工业务发展，因此，业内对于公司的发展前景较为看好。
国际市场份额首次下降
从中报可见，造船业上市公司对于业绩亏损和下降的解释普遍为，“2015年上半年世界经济形势仍旧延续2014年度徘徊不前的局面，国际贸易量萎缩，国际航运与船舶市场持续低迷”。
有业内人士分析，当前国际新船市场虽然受油价低迷刺激，带动了油船成交量的上升，集装箱船订单亦随着美国经济复苏的影响有所回升，但BDI仍呈低迷态势，散货船成交量大幅下降。受此影响，以承接散货船为主的我国船舶工业2015年上半年新接订单大幅萎缩。
据英国克拉克松公司统计，今年上半年我国新接订单量仅为756万载重吨，占世界市场份额的20.5%，位居世界第二，按照中国船协统计为1119万载重吨，约占世界市场份额的27.6%，自国际金融危机爆发以来首次下降。
有统计数据显示，1月份至7月份，全国造船完工2269万载重吨，同比增长9.8%。承接新船订单1400万载重吨，同比下降69.4%。7月底，手持船舶订单13670万载重吨，同比下降10.9%，比2014年底下降8.5%。
同时，1月份至7月份，全国完工出口船2022万载重吨，同比增长11.6%；承接出口船订单1190万载重吨，同比下降72.2%；7月末手持出口船订单12987万载重吨，同比下降10.4%。
据《证券日报》记者了解，目前，多数船企出现了“价格低、交货难的局面”，且因船东订单原因，订单取消的情况时有发生。
有业内人士分析，受国际原油价格暴跌的影响，船东对前几年订造的节能环保型船舶接船积极性不高，散货船改油船订单的现象频繁发生，修改船舶合同、延迟交船甚至撤单的风险逐渐加大。公开数据显示，全行业上半年交船1853万载重吨，是2014年年底预计今年交船量4300万载重吨的43%，全年按计划完成交船任务困难重重。
产能过剩成行业绊脚石
有业内人士预测，2015年全球经济形势错综复杂，在航运市场运力过剩、供需矛盾始终没有得到根本解决的情况下，造船业依旧很难复苏。
对于这一现象，有业内人士向《证券日报》记者分析：“造船业低迷的主要原因是产能过剩，即使行业曾出现复苏态势，但这也只是短暂的，只要行业产能过剩问题不解决，行业就无法实现真正的复苏。”
业内普遍认为，造船业产能过剩大多指的是中低端技术要求不高的船舶，而真正高端的船舶其实还是需求量很大的。
对此，有业内人士建议，有关方面应继续加大对行业结构调整转型升级的支持力度。对符合新公约、新规范、新标准的绿色环保型、高技术船型、海工装备及配套设备研发，加大投入支持；对企业生产工艺流程改造和针对高技术船舶、海洋工程装备、船用设备专业化的能力建设，加大投入支持；对企业实现兼并重组在债务重组，人员分流，资产整合方面给予政策和资金支持，帮助企业顺利度过危机，促进转型升级换代。（证券日报）
五大行上半年净利增速跌破2% 五次降息冲击银行利润
8月30日，16家A股上市银行中报相继披露完毕。2015年上半年，上市银行净利润增速均呈现不同程度下滑，其中，五大行净利润增速跌破2%，股份制银行净利润增速进入“个位数时代”，体量较小的城商行尚能保持两位数的利润增长水平。
与此同时，银行业资产质量承压正在加剧，不良“双升”已经是上市银行的普遍烦恼，银行业二季度不良资产率升至1.50%，银行资产质量攻坚战已经打响。
股份行增速进入“个位数”
南京银行增长24.75%成“黑马”
自中国经济进入新常态以来，作为顺周期的银行业净利润增速告别高速增长时代，净利润增速普遍下滑在2014年已经尽显，这一趋势在今年中报中显示进一步加剧。
“银行业‘大跃进’增长的时代结束了，现在的日子确实很难过。今年有的银行可能利润将出现零增长甚至负增长，挑战是前所未有的。”平安银行行长邵平在今年7月出席某论坛时曾公开表示。
从2015年中报来看，五大行净利润增长最为惨淡，除中行归属于母公司股东的净利润增速高于1%为1.41%、交行净利润增速为1.50%之外，工行、建行、农行净利润增速分别降至0.7%、0.97%、0.27%。
此外，相比于2014年股份制银行净利润增长大多保持在双位数的态势，2015年上半年，股份行净利润增速相继进入“个位数增长时代”。其中，中信银行、光大银行、招商银行净利润增速降至5%以下，分别为2.15%、2.49%、4.72%；华夏银行、兴业银行、招商银行、浦发银行净利润增速“跌”至10%以下，分别为6.84%、8.68%、8.24%、5.50%。
不过，体量较小、发展较快的城商行则成为A股上市银行中抢眼的“逆势增长力量”。2015年上半年，北京银行、宁波银行、南京银行净利润增速分别为13.44%、15.09%、24.75%，南京银行净利润增速成为2015年上市银行中的“黑马”，独占鳌头；而值得关注的是，近年来发展迅猛的平安银行净利润增速也从去年30.01%的高位增速下滑近半，至15.09%。
事实上，银行业净利润增速下滑，一方面受到宏观经济增速放缓和结构调整影响，实体经济疲软，信贷需求动力不足，去杠杆、去产能的过程中，银行资产质量承压，不良贷款攀升，银行纷纷加大拨备计提力度，一定程度上削减了银行利润。而另一方面，银行净利润状况一定程度上也受到央行货币政策的影响。为了降低社会融资成本，从去年11月开始，央行连续进行了5次降息，其中一次是贷款利率降幅大于存款利率降幅的非对称降息，这对银行利润增长带来一定影响。据工行测算，5次连续降息对工行一家银行的利润影响达270多亿元。
与此同时，今年以来，金融改革进程提速，被视为利率市场化改革的收官之年。继5月22日央行将存款基准利率浮动区间扩大至1.5倍之后，8月26日，央行放开一年期以上定期存款的利率浮动上限，利率市场化改革仅剩放开短期存款利率上限最后一步。利率市场化改革一步步逼近，银行利差进一步受到挤压。
“在经济下行的时候，银行要让利于企业，所以，利差收窄的原因里，有一部分是我们大力支持实体经济、主动降低对小微企业的利率。”中行行长陈四清在出席中行中期业绩发布会时表示。对于非利息收入的减少，中行方面给出的一个主要原因是，主动减免客户服务收费。同时，受进出口减缓等因素影响，咨询顾问、结算与清算等手续费收入同比减少。
据《第一财经日报》记者统计，16家上市银行中，13家银行净利差水平今年上半年较去年底呈现不同程度的下滑，仅北京银行、平安银行、南京银行较去年底小幅提升，分别提升5BP、7BP、8BP.
银行资产质量“攻坚战”
农行不良率高达1.83%
银监会披露数据显示，2015年二季度末，商业银行(法人口径)不良贷款余额10919亿元，较上季末增加1094亿元；商业银行不良贷款率1.50%，较上季末上升0.11个百分点。据统计，这是商业银行不良贷款连续14个季度反弹，较2012年一季度的4382亿元增长了6537亿元，两年半时间增幅高达149.2%。同时，随着经济持续低迷，银行业不良贷款率也在持续攀升，已经较2013年二季度的0.96%增长了0.54个百分点。
不良贷款激增是上市银行2015年中报的普遍情况。截至2015年6月末，仅北京银行、宁波银行、南京银行不良贷款率低于1%，其他13家上市银行不良贷款率均出现不同程度的攀升，四大行尤其明显。其中，工行以1337.95亿元不良贷款规模位居首位，建行、农行、中行不良贷款分别为1443.59亿元、1595.43亿元、1250.50亿元；在不良贷款率方面，农行不良贷款率高达1.83%，资产质量最为堪忧；股份制银行方面，招商银行不良贷款率和不良贷款规模最高，两项指标分别为1.50%、396.15亿元；平安、华夏、民生、浦发、光大、兴业等银行不良贷款率分别较去年底上升了30BP、26BP、19BP、22BP、23BP、19BP.
“今年上半年花了大量精力来解决资产质量的问题，来解决不良资产的化解问题。”陈四清称，上半年中行主动压退潜在不良贷款大概516亿元。上半年中行境内机构共化解不良资产434亿元，同比增加165亿元，其中现金清收190亿元，同比增加59亿元。
“下半年，全行上下还要打一场资产质量的攻坚战，来确保资产质量不要出现大的波动。”工行行长易会满在该行中期业绩发布会上如是描述，银行业资产质量承压的程度不言而喻。以上半年不良资产规模最大的工行为例，该行将主要采取三方面措施：第一，严格控制新的“出血点”，管好新增贷款的质量，同时同步实施存量跟增量的并轨管理；第二，进行清淤，总行专门组建了信用风险监测中心，对全行的存款贷款进行不间断的持续监测；第三，建立工商的信贷文化、信贷的经营能力、信贷风险的防范水平及信贷的队伍建设。（第一财经日报）