疯狂举牌战术清晰 机构扫货小市值公司站上风口
【透析举牌扫货背后】
系出“潮汕”，由卖菜起家的姚振华、姚建辉两兄弟执掌的宝能系，在A股人心惶惶、波动不止之际，依然不失其剽悍、迅猛的作风，于日前二次举牌中炬高新。至此，依托前海人寿、钜盛华、华利通等平台，宝能系已基本将南玻A、韶能股份、中炬高新收入囊中，对万科A、华侨城A等则继续虎视眈眈，还潜伏于厦门港务、台基股份等多家上市公司，其持股（包括未来拟认购的定增股份）总市值达数百亿之巨，而在宝能系眼中，这还“只是小菜一碟，资金完全不是问题”。
今日，*ST金路发布了数则公告，对市场关注的公司管理层变动一事作出安排。值得玩味的是，对于新进场的“野蛮人”刘江东，*ST金路一边否决了其意在成为实际控制人的临时股东大会议召开提议，另一边又“腾出”总裁之位，邀请刘江东担任上市公司总裁。
相较于借壳的脱胎换骨，举牌则是一种进可攻退可守的投资策略。与两市调整伴随至今的则是各路资本的举牌潮，尤其是部分有重组预期的小市值公司备受青睐，成为机构扫货的热点。分析人士指出，除了财务投资外，不排除部分机构举牌是看中了相关标的的壳价值。
6月以来的市场调整悄然催热了借壳市场。业内人士表示，A股的调整令壳资源价格较前期大幅下降，借壳正成为一些拟上市公司快速登陆资本市场的首选。
【公司最新动态】
8个月内6次举牌新华百货(600785)，私募大佬崔军的凶猛增持，让其持股比例不断攀升。截至9月14日，崔军掌控的上海宝银及上海兆赢通过旗下基金共计持有新华百货6768.95万股，占公司总股本的30%，与公司第一大股东物美控股及其一致行动人差距缩小至不到1%。
近期，宝能地产在安徽芜湖退回三宗土地，宁可损失1.3亿元保证金，也要收缩在三线城市的住宅和商业地产开发布局。
截至8月26日，宝能系已连续三次举牌万科A（000002），累计持股比例达15.04%，取代央企华润成为万科第一大股东，并打破了万科近15年的股权平衡。
近日，芜湖市国土资源局发布通知称，将收回宝能芜湖分公司3幅地块的土地使用权，不予返还总价约1.3亿元的履约定金。
中国证券网讯（记者 严翠） 前海人寿是宝能系旗下的金融旗舰，其董事长由宝能系掌门人姚振华亲自担任。从去年四季度到今年上半年，宝能系基本清仓深振业A、宝诚股份、天健集团，取而代之的是万科A、中炬高新、南玻A等。从换仓逻辑看，依然主要集中于房地产领域，其中仅南玻A为玻璃企业，但其下游也与房地产有关。
“野蛮人”宝能系前海人寿，再度高调出击，在短短2个月内，完成了对万科A的增持，使已坐稳第一大股东之位超过15年的华润集团首次让位。不过，仅仅一周之后，华润再度夺回第一大股东地位。
中国证券网讯（记者 吴绮玥） 前海人寿再次彰显其资本实力，借势中炬高新的45亿元定增，以合计34.02%的持股比例入主又一家上市公司，宝能系“掌门人”姚振华亦上位公司新的实际控制人。
中国证券网讯（记者 严翠）威尔泰9月16日午间公告，公司持股5%以上股东盛稷股权投资基金（上海）有限公司（简称“盛稷股权”）在8月31日至9月15日在二级市场增持公司股票7169.6万股，占公司总股本的4.998%。本次增持后，盛稷股权持有公司股份2152.0862万股，占总股本的15.002%。
宝能系扫货A股战法
系出“潮汕”，由卖菜起家的姚振华、姚建辉两兄弟执掌的宝能系，在A股人心惶惶、波动不止之际，依然不失其剽悍、迅猛的作风，于日前二次举牌中炬高新。至此，依托前海人寿、钜盛华、华利通等平台，宝能系已基本将南玻A、韶能股份、中炬高新收入囊中，对万科A、华侨城A等则继续虎视眈眈，还潜伏于厦门港务、台基股份等多家上市公司，其持股（包括未来拟认购的定增股份）总市值达数百亿之巨，而在宝能系眼中，这还“只是小菜一碟，资金完全不是问题”。
扫货A股未见收手
9月15日，中炬高新公告，9月8日至14日，前海人寿通过集中交易方式增持公司股份约800万股，占公司当前股份总数的1%。增持完成后，前海人寿持有公司股份总数8050.52万股，占公司当前股份总数的10.11%，实现二次举牌。
值得注意的是，9月8日，中炬高新新鲜出炉的定增预案显示，与前海人寿构成一致行动人的富骏投资、崇光投资、润田投资及远津投资等拟包揽总价45亿元的定增股份。定增完成后，上述发行对象与前海人寿将合计持有中炬高新34.75%股权（按最新披露数据），将成为控制股股东，宝能集团董事长姚振华成为中炬高新的新实际控制人。
与此同时，作为地产龙头之一的万科A近期也被宝能系频频“光顾”。8月底，前海人寿再次增持万科约8000万股，持股量一度超越万科第一大股东华润股份有限公司。不过，随后华润方面实施小笔增持，暂时维护住了单一第一大股东之位，但其与前海人寿持股仍非常接近。
事实上，历经此轮大幅调整，宝能系持股虽也蒙受下跌，但总体幅度还不大。其中，万科A走势尤为坚挺，且在宝能系持股篮子中的市值也最重，已停牌的韶能股份也堪称走势“顽强”。据中炬高新9月15日的权益变动报告书披露：目前，宝能系除持有10.11%的中炬高新股权（定增完成后为34.75%）、万科A的15.04%股权外，前海人寿还持有华侨城A的6.89%股权（定增完成后）、韶能股份15%股权，前海人寿及一致行动人持有南玻A的20%股权（定增完成后），同时还持有港股公司世达科技19.59%股权。
此外，据统计，截至6月底，前海人寿还持有厦门港务、台基股份、重庆路桥、大唐电信、天虹商场、广州发展、中科三环等十多家上市公司股权。
如此疯狂扫货，却有其章法
从上述宝能系重点出击的上市公司特点看，基本具备股权结构分散（华侨城A除外）、公司治理完善、业绩稳健或处于景气周期底部等特征。
从股权结构角度看，万科A在近十多年来，股权结构一直比较分散，属于A股典型的无实际控制人之公众公司。截至今年上半年末，万科A前十大股东中，除华润股份、KSCC NOMINEES LIMITED持股超过10%以外，其余股东持股均仅在0.54%至4.14%之间，股权结构非常分散。类似公司还有韶能股份、南玻A、中炬高新等。
分析人士指出，股权结构分散的企业，有利于投资方以较低的代价，获得相对重要的持股地位。
另外，宝能系所投资企业绝大部分与房地产有关，如万科A主营房地产，华侨城A主营房地产与旅游，南玻A主营工程玻璃产品、太阳能产业，中炬高新主营房地产及其服务业。
“姚氏兄弟以房地产业发家，且目前还经营宝能地产，另外此前还曾举牌过深振业A等房地产公司，对房地产行业的投资游刃有余。此外，房地产业投资周期与保险行业投资周期差不多，综合来看，投资房地产股，不仅能够与其现有房地产业产生互补效应，还能在资本市场获得相对稳健的投资收益。”一位熟悉宝能系的人士向记者透露，此前宝能集团曾很难拿下深圳某项目，后来便举牌了另外一家对拿下该项目具有优势的房地产企业，最后曲线达成目的。
对投资标的的业绩情况，宝能系也有其深思熟虑。目标主要分两种，其一，对业绩稳健、品牌影响力大的企业，宝能系以财务投资目的为主，一般选择当第二大股东，如华侨城A，或紧贴第一大股东，如万科A。分析人士指出，宝能系此种紧贴第一大股东的做法，极为巧妙，进可一争控制权，退可获得稳健甚至丰厚的投资回报。另外，举牌此类企业，对宝能系而言还能起到很好的营销效果。
其二，对业绩堪忧者，则采取入主方式。如南玻A今年上半年经利润2.06亿元，同比下滑65.08%；中炬高新上半年业绩承压，实现营业收入13.2亿、净利润1.03亿，分别同比下滑0.74%和32.7%；此外，韶能股份的情况也与之类似。“业绩承压者，一是股价相对偏低，此时宝能系选择入主，成本就降低很低，如南玻A、中炬高新，二是存在转型重组预期，如韶能股份。”分析人士指出。
战术快且狠 战略思路清晰
除选股有方外，宝能系投资手法也颇为与众不同，可谓“快”、“狠”。
从快来看，宝能系上位韶能股份第一大股东，仅用了半个月时间，最终逼迫韶能股份原控股股东韶关市工业资产有限公司采取紧急停牌应对。8月17日，韶能股份公告，公司拟通过发行股份或其他方式购买资产，公司股票自8月18日起停牌。这在分析人士看来，此举显然是为了帮助国资股东“夺回”第一大股东交椅，至今韶能股份仍未复牌。
此外，对万科A的三次举牌，宝能系亦费时不多，仅用了一个半月时间，便成功获得了万科A的15.04%股权。此外，记者查询并梳理宝能系投资轨迹发现，宝能系对中炬高新、南玻A的大手笔投资，也是通过两三次建仓便利索完成，或借助定增获得相当比例筹码。
再看狠。记者粗略梳理发现，宝能系对万科A的三次举牌，总计耗资200余亿，而计划参与的华侨城A、南玻A的定增，耗资也在数十亿元级别；此外，其对中炬高新、韶能股份的入主，耗资也超过十亿级别。亦即，宝能系仅对这五家公司的投资，半年左右时间内已达数百亿，不可不为“大手笔”。
此外，宝能系对个股的投资手法也相当独特，其一般在大手笔买入某公司股票前，已进行了几个月的试探性买入，待熟悉该股特性后，恰巧又遇到A股整体大跌，宝能系便抢抓机遇，大比例低价买入。
典型案例如韶能股份，公司最新权益变动报告书显示，前海人寿今年3月至6月，先是小笔买卖试探；待进入A股整体低迷期的7月、8月，前海人寿又开始以5.83元每股到11.4元每股的价格，不断大笔买入韶能股份股票，直至成为单一第一大股东。
而看似疯狂、野蛮的背后，宝能系也有其战略考虑。
追溯宝能系起源，来自潮汕的姚振华、姚建辉兄弟卖菜起家，在深圳打拼十多年后，已构筑起一个集地产、保险、物流、小额贷款、教育、医疗、农业等众多产业的庞大而神秘的资本帝国，其中最大的产业布局是房地产，核心金融平台则是前海人寿。
正是前海人寿的成立，给予了宝能集团新的生命力。前海人寿公开宣称的目标是，2014年（规模）保费达500亿左右，2015年目标1000亿。记者从一位熟悉宝能系的人士处获悉，宝能集团一位高管曾表示，宝能系持续投资A股，正是与前海人寿快速扩张的保费规模有关，正是这催促公司急于寻找合适的投资标的，以完成既定的投资收益率。
“因此，宝能系的入主、紧贴第一大股东、抑或小幅投资，最终都是围绕着令资金保值增值的目的展开。”上述人士表示。（上海证券报）
董事会欲迎还拒“野蛮人” *ST金路谁主浮沉
集借壳、举牌、立案、刑拘等众多题材于一身的*ST金路，其壳资源争夺大戏正在进入微妙的状态。
今日，*ST金路发布了数则公告，对市场关注的公司管理层变动一事作出安排。值得玩味的是，对于新进场的“野蛮人”刘江东，*ST金路一边否决了其意在成为实际控制人的临时股东大会议召开提议，另一边又“腾出”总裁之位，邀请刘江东担任上市公司总裁。
凭借着新光集团百亿级别的借壳方案，*ST金路一度让投资者看到曙光，而刘江东的搅局打乱了这个重组，加之公司董事长张昌德等人突遭调查，*ST金路一波三折的重组故事正变得扑朔迷离。
“野蛮人”入主遭否
作为上市公司原股东方与新晋大股东的首次交锋，此次*ST金路董事会颇有些火药味。
面对“野蛮人”刘江东关于提议召开临时股东大会的议案，*ST金路董事会动作干净利落，在推出代为履行董事长、董秘人选，摆平董事会不稳定问题后，便直接否决了上述议案。
就在几天之前，*ST金路董事长张昌德因违纪问题已被立案调查、董秘刘邦洪因涉嫌刑事犯罪被刑事拘留。
得知这一消息的刘江东当即于9月6日向董事会提交了提议召开临时股东大会的议案，确定行使董事长和董事会秘书职务的人员之外，提名新增4名非独立董事候选人和1名独立董事候选人。
一次提名5席董事，刘江东的掌舵意图显露无遗。*ST金路在公告中亦提示，若在公司重组完成前，该增选方案得以通过，刘江东将可能成为公司实际控制人。
正是对刘江东意图有所察觉，*ST金路董事会直接予以了否决，拒绝其入主。
此前，刘江东凭借着一个月内的高速买入，在8月31日完成了对*ST金路的两次举牌，10%的持股比例超过德阳国投，成为第一大股东。
持股目的不明成阻碍
熟悉证券市场的人都明白，临时易主对于正在浴火重生的*ST金路并不算是好事，公司董事会也算是“通情达理”。
根据此前方案，来自浙江义乌的新光集团有意作价112亿元借壳，就此搭救奄奄一息的*ST金路。正因如此，*ST金路董事会面对“心上人”和“野蛮人”的抉择成为市场关注的焦点。
在业内人士看来，*ST金路董事会将刘江东意图入主的议案直接否决是意料之中。
“新光集团本身就是由当前主政的德阳国投引入，百亿借壳方案也显示出了新光集团的实力。与之相比，刘江东这个生面孔究竟实力如何，其又打算在*ST金路呆多久，谁也不知道，从有利于上市公司的角度，肯定不能选择刘江东。”
在今日董事会决议中，也有独董表达了类似的看法。其称，刘江东持股时间过短，从目前已获知的信息和资料，尚无法判断其持股是短期财务投资，还是长期持有，股东的股权结构不稳定。
且拒且迎或有后手
如果只是直接将刘江东拒之门外，那*ST金路壳资源争夺大戏仅算是剧情跌宕、结尾有力。可是，董事会似乎不愿那么“粗暴”地结束，而是给刘江东留了个“念想”。
公告显示，*ST金路总裁杨寿军在董事会上因身体原因申请辞去公司总裁职务，而刚刚代理公司董事长一职的伍小泉却提名刘江东出任公司总裁，该议案还获得董事会全体的一致同意。
*ST金路这种“红脸白脸均唱”的做法让市场颇感迷惑。其究竟是想静候“心上人”新光集团，还是迎接“野蛮人”刘江东，无论从哪个角度看都有些模棱两可。
“刘江东的意图路人皆知，可是，新光集团的借壳毕竟没有完成，已经在转型路上失利多次的*ST金路显然不愿在一棵树上吊死，此时引入刘江东肯定是不合适的，但考虑到其已经是第一大股东，暂时安抚再作商量也很有必要。”上述业内人士分析。
记者注意到，新光集团的借壳方案已经出现了些许变化。*ST金路9月12日在《关于深圳证券交易所问询函回复的公告》中提及，西南证劵童星因涉嫌刑事犯罪，被德阳市公安局刑事拘留，并已按法律程序通知其家属。
据证监会最新的“上市公司并购重组行政许可申请基本信息及审核进度表”显示，童新是*ST金路项目的“独立财务顾问主办”，而*ST金路的独立财务顾问方则为童星所在的保荐机构西南证券。
从以往案例来看，监管层对于重组方案中参与各方违法违规问题一直非常重视，童星因涉嫌刑事犯罪，也使得新光集团借壳方案蒙上阴影。（上海证券报）
新华百货再度停牌控制权之争愈演愈烈
8个月内6次举牌新华百货(600785)，私募大佬崔军的凶猛增持，让其持股比例不断攀升。截至9月14日，崔军掌控的上海宝银及上海兆赢通过旗下基金共计持有新华百货6768.95万股，占公司总股本的30%，与公司第一大股东物美控股及其一致行动人差距缩小至不到1%。
今日，新华百货宣告停牌，事由是公司正在筹划重大事项(可能涉及重大资产重组)。“物美系”大股东地位岌岌可危之际，策划停牌是否缓兵之计？新华百货控制权之争实在让人目不暇接。
两日内接连停牌
9月14日，新华百货公告，崔军通过上海宝银、上海兆赢增持新华百货后，第三次向公司提出召开临时股东大会，由于上两次向新华百货董事会提请召开会议均被否决，这次崔军改向监事会作出提请。
未等新华百货董事会给予回复，崔军已经抢先下手，同日发起第6次举牌。这次“闪电式”增持，导致新华百货15日上午仓促停牌。截至9月14日，崔军通过上海宝银、上海兆赢的持股比例上升至30%，相比“物美系”差距缩小至不到1%。
15日下午，复牌的新华百货随即逆市涨停，收报29.21元。9月15日，新华百货跟随大市继续上涨5.03%，收报30.68元。两日合计涨幅达15%。
今日，新华百货再度宣告停牌，事由是公司正在筹划重大事项(可能涉及重大资产重组).
“物美系”或实施增持
“物美系”大股东地位岌岌可危之际，停牌是否缓兵之计？
事实上，5月底新华百货曾抛出10亿定增案，新华百货拟以17.66元/股的发行价格，向公司控股股东物美控股集团有限公司、上海宝银、上海兆赢共计三名投资者非公开发行不超过5663万股。大股东物美控股认购九成股份，希望通过此举与举牌方拉开差距，化解被私募夺权的危机。但这一定增现在只到证监会受理阶段，而与之对比，私募大佬崔军及其一致行动人闪电式的增持手法，在速度上已经完胜。
值得注意的是，今日新华百货公告，大股东物美控股2013年8月14日质押给交通银行股份有限公司北京西三环支行的新华百货6072万股股份(占公司总股本的26.91%，均为无限售条件流通股)已全部解除质押。而本次解除质押后，控股股东持有公司股份已全部解除质押。
“大股东物美控股手上的股权质押解除，意味着可以再次实施股权融资，筹措资金投入增持大战，保住大股东地位。”有分析人士表示。
在另一边，崔军一方也同样面临融资压力。9月9日，崔军旗下上海宝银已将所持新华百货5100万股(占公司股份总数 22.60%)质押给天风证券股份有限公司用于办理股票质押式回购业务。
对于停牌后如何部署，崔军对证券时报记者表示，“现在非常敏感，一切以公告为准，不便多说”。（证券时报）
举牌万科后宝能退地 收缩传统地产业务
近期，宝能地产在安徽芜湖退回三宗土地，宁可损失1.3亿元保证金，也要收缩在三线城市的住宅和商业地产开发布局。
尽管宝能集团人士称，这只是退地个案，但实际上，却掀开了宝能集团作出战略调整的一角。据记者了解，宝能集团已计划全面收缩传统地产业务，转而加大在产业园区孵化、教育、医疗、农产品物流园等新业态上的投资。
据接近宝能集团的人士称，宝能实际控制人姚氏兄弟举牌万科的举动背后，其实是公司新的战略布局，宝能已决定回笼资金后不再盲目买地，而是直接在二级市场做股权投资。
退地止损
近期，芜湖国土局发布通知函，收回宝能在2014年1月以19750万元和20900万元拿下的面积10.6万平方米和11.2万平方米的两宗地，此外，还有总价25596万元、面积16.6万平方米的第三宗土地。原因是，一年半过去，宝能未能如期缴纳剩余的土地出让金。
宝能退出的三宗地，共损失了1.3亿元保证金。不过这在宝能集团人士看来，虽然现在割肉很痛，但是及时止损，可以防止深陷其中。因为拿地后若未在规定时间内缴齐土地出让金，每天都需缴纳滞纳金和违约金，目前看账目损失1亿多，但如果盲目投资，将来损失会远远超过现在，及时退出显然更为明智。
宝能集团投资管理中心人士告诉记者，芜湖的项目早就准备退了，主要是公司在芜湖拿的项目比较多，当地市场销售太低迷，去化太缓慢。
据芜湖市住建委网站公布的数据，目前住宅市场库存去化需要15个月，商业市场库存去化需达60个月之久。
而宝能在芜湖共有6个项目，分属不同的业态，除了住宅宝能睿城和商业宝能时代广场两个项目之外，还有芜湖宝能江北医院、芜湖唯致双语学校、芜湖宝能慧谷产业园、芜湖宝能华东国际物流园。
“我们主动退了宝能睿城二期、宝能时代广场的建设用地，是为了暂缓开发。”宝能芜湖总经理助理李刚表示，主动退地是为了调整投资节奏，规避地产商集中开发所产生的风险。
李刚说，退出宝能睿城二期，是因为一期面积42万平方米，可现在还有20万平方米的住宅存量没销售出去，这时如果再盲目开工建设二期住宅，显然是不理智的，二期用地的开发应该在一期销售量达八成以后。
而退出的另外两块地，原计划建设宝能时代广场，但根据公司调研，芜湖市区有五六家商业综合体将在一年内开业，芜湖常住人口只有100多万，根据目前的人流量和消费能力，根本满足不了这么多商业综合体，市场已经严重过剩。
李刚解释称，宝能并没有完全退出芜湖市场，退出的三块地只占芜湖总投资的1/6，比重较小，其余业态都在正常推进中。
“芜湖是特殊情况，整个芜湖的房地产饱和度比较高，市场消化能力跟不上，这是集团唯一的个案。”宝能集团人士告诉记者，宝能的布局主要在一二线城市，三四线城市本身不多，主要是布局经济总量较好的城市，目前在其余城市还没有发生这样的问题。
记者查询发现，宝能集团目前在全国布局的21个城市里，除芜湖外，楼市不景气的三线城市还有肇庆、云浮、惠州、韶关、赣州、扬州等，而二线城市中，包括沈阳、大连、石家庄、西安等地房地产也出现了明显过剩。
战略布局调整
实际上，安徽芜湖只是宝能调整其产业布局的一个试点。
据接近宝能集团的人士向记者透露，宝能集团控制人姚氏兄弟，通过子公司和钜盛华举牌万科，就已在集团战略层面上做出了转型，宝能短期内不打算再在二三线城市拿地，收缩过剩城市的住宅商业综合体业务，先开发现有项目去库存，回笼资金后，也可以直接在股票二级市场上进行战略投资。
“宝能在深圳的商业住宅项目体量达上百万平米，今年开盘销售逐渐回笼的资金，也会让宝能进一步增持万科的股票。”上述接近宝能集团的人士称。
不过这并不妨碍作为同一个实际控制人的姚氏兄弟，对旗下资产进行整体的布局调整。
截至2015年3月，宝能在全国已拿地开发建设项目（含深圳）共54个，项目总规划建筑面积2800万平方米，总货值约2600亿元。
去年7月，宝能集团对外宣布未来五年规划，计划投资1200亿元，在全国建设40个自持物业的城市综合体。其对自身的定位仍然是房地产行业综合物业开发和运营领跑者。在这五年当中，宝能为自己定下的经营目标是维持30%以上的复合增值率。
不过这一野心勃勃的战略布局，因房地产市场的深入调整而中途被打乱，这其中就包括安徽的几个商业项目都中断了。
上述接近宝能集团的人士称，宝能集团计划把更多资本转向实体经济，在资本上设立各类投资基金，例如在产业园区的孵化上，宝能集团以股权投资的方式与园区企业合作，若孵化成功上市，投资回报率更高。
宝能过去提出的商业综合体布局，因多城出现过剩，今年对此做出了重大调整。宝能方面强调，由于近几年的多元化布局，宝能已经逐步搭建了企业转型升级的框架。未来将会逐渐加大物流、金融、文旅、健康医疗、教育、农产品等产业与地产的结合与融合，也会逐步运用互联网技术提升实体产业的升级。
在宝能集团人士看来，除了商业住宅过剩外，例如医疗、教育、物流园区这些产业布局能够为房地产业务发展提供有力的配套支持，成为未来房地产不可或缺的内容。
而宝能对产业园区的开发，也在逐步升级，从单纯的工业园，转变为集产业、商务、教育、医疗、商业、文化、居住、生态为一体的复合型新城。（华夏时报）
借壳潮起 小市值公司站上风口
6月以来的市场调整悄然催热了借壳市场。业内人士表示，A股的调整令壳资源价格较前期大幅下降，借壳正成为一些拟上市公司快速登陆资本市场的首选。借壳有望成为震荡市下较为引人瞩目的投资主题之一，具备小市值、主业不佳等特点的上市公司料站上风口，更可能出现主题投资机会。
借壳重组案例频现
近期，一些重组市场的“熟面孔”纷纷披露借壳预案。
被誉为“A股最干净”的壳资源*ST星美重大资产重组预案终于发布。9月2日，*ST星美发布的预案显示，星美联合股份有限公司拟非公开发行股票购买欢瑞世纪100%股权；同时，向欢瑞联合、弘道天华、青宥仟和、青宥瑞禾非公开发行股票募集配套资金，交易标的预估值为30亿元，募集配套资金不超过15.3亿元。资料显示，*ST星美目前仅有不到10名员工，资产总额仅有135万元，停牌时市值仅为47亿元。由于其壳属性优良，多年来一直受到重组方的关注。若此次重组成功，欢瑞世纪将成功借壳上市，同时*ST星美也有望顺利实现重组和拥有可持续发展的主业。
此前历经多次重组失败的大橡塑也于近期披露了重大资产重组预案。公司拟将全部资产负债转让给大连国投旗下公司，同时向恒力股份股东定向发行18.52亿股，作价104.99亿元收购恒力股份99.99%股权，并定增募集不超过16亿元配套资金。若此次方案得以顺利实施，恒力股份将实现借壳上市，大橡塑控股股东将由大连市国资委变更为恒力集团，实际控制人将变更为陈建华、范红卫夫妇。
除了重组方案外，部分小市值、具备一定壳属性的上市公司近期也因筹划重大事项宣布停牌，后续动作引人遐想。9月2日，商业城(600306,股吧)发布公告，由于公司正在筹划重大资产重组，公司股票及其衍生品种自9月2日起停牌，预计停牌时间可能超过三个月。公司将按照《上市公司重大资产重组管理办法》及其他有关规定，组织相关中介机构开展审计、评估、法律及财务顾问等各项工作。待相关工作完成后召开董事会审议重大资产重组预案，及时公告并复牌。公司停牌时市值仅为22亿元，同时公司主业表现不佳，后续控股股东茂业系如何操盘成为关注点。9月7日，三毛派神(000779,股吧)公告因控股股东兰州三毛纺织集团正在筹划与公司相关的重大事项，经公司申请，公司股票自9月8日起停牌。三毛派神停牌时市值也低于30亿元，后续动作值得关注。
国泰君安研报指出，8月22日至9月2日增发预案公告62例；募集资金2225亿元，其中现金1231亿元，小幅回落。从募资用途看，主要用途分别是项目融资（25例）、配套融资（17例）、融资收购其他资产（6例）、壳资源重组（6例），借壳案例为历史新高。近期市场大跌，可关注具备壳价值的公司。从行业看，增发预案集中在机械设备、化工领域。市场增发活力开始恢复，项目融资数量仍维持高位，传统产业增发并购转型趋势延续。
中概股回归成亮点
与往年不同，今年中概股回归是借壳重组市场的一大亮点。受多种因素影响，不少科技公司选择海外上市，但客场作战难免水土不服，海外市场估值整体偏低，还有可能面临做空机构“狙击”，不少中概股归心似箭。
来自咨询机构Dealogical的数据显示，截至8月21日，2015年目前已经有24家在美上市的中国公司宣布退市（这一数字仅包括通过收购股份实现的私有化），而2014年仅有1家于美上市的中国公司宣布退市。在宣布退市的公司中，10家宣布退市的公司市值较上市时增加，而12家宣布退市的公司市值较上市时减少，可见美股估值偏低是众多中概股谋求回归的重要原因。Dealogical的研究显示，80%公司退市采取了管理层收购的形式；科技板块中概股最为活跃，目前共计13家科技公司宣布退市。
一位PE业内人士指出，由于政策的不确定性和时间等因素，借壳预计仍将是中概股公司回归A股的最稳妥和快速的方式。在“暴风神话”的提振下，加之上半年股市行情火热，A股相关壳资源价格水涨船高，最后“卡壳”在价格的案例比比皆是。尽管下半年的市场调整使A股相关板块整体估值下降，但较美股仍有一定优势。A股调整给前期处在高位的壳资源显著降温，使中概股借壳成本有所下降，更有部分公司大股东甚至降低交易价格主动向优质公司“示好”，借壳市场已经部分呈现出买方市场的局面。
分众传媒的火速“换壳”即是例证之一。由于公司及实际控制人被证监会立案调查，8月31日晚，宏达新材(002211,股吧)公告称停止重组，这意味着分众传媒借壳宏达新材的计划宣告失败。然而颇具戏剧性的是，几小时后因重大资产重组已停牌多时的七喜控股同日发布公告称，拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产方式实现分众传媒借壳上市。
对比两个借壳方案，分众传媒100%股权交易价格并未因换壳发生改变，同时在具体条款上，分众传媒显示出了更多的主动权。公告显示，在借壳七喜控股的方案中，交易双方约定，在交易过程中，若由于壳方自身原因导致或可合理预见将对本次交易构成实质性障碍或导致实质性延迟，FMCH（分众传媒主要股东之一）有权代表分众传媒全体股东不启动此次交易，分众传媒全体股东无需为此承担任何违约责任。而在借壳宏达新材的方案中，当出现类似状况时，则规定协议各方无需为此承担任何违约责任。这显示出质地优良的公司具备更强的议价能力。受此消息提振，七星控股复牌后连续收获多个涨停。
Dealogical的数据显示，截至8月21日，宣布私有化方案的中概股公司中，奇虎360、药明康德、陌陌、迈瑞医疗、YY直播私有化交易规模居前，分别为91亿美元、33亿美元、27亿美元、26亿美元和25亿美元。若奇虎360收到的管理层私有化要约如成功执行，将成为在美上市的中国公司中最大一笔私有化交易。该公司于2011年5月上市时市值为17亿美元，宣布私有化要约时市值为85亿美元。
多维度“顺藤摸壳”
从近期的案例来看，以往的热门壳资源ST股风头有所减退，而那些长期坐“冷板凳”的低价、低估值的非ST公司正在成为借壳方的“新欢”。
券商投行人士指出，一般而言，具备小市值、主业不佳以及民营企业等属性的上市公司被考虑借壳的可能性较大。统计显示，今年涉及借壳重组的上市公司停牌前其市值都不太高。
截至9月15日收盘，除去不允许借壳上市的创业板公司，目前A股主板和中小板市场总市值低于30亿元的公司有315家，其中，市值低于20亿元的公司有32家。
前述人士指出，小市值的股票更受资金青睐，但若要想抓住壳资源公司，投资者还需要延伸投资思路，比如找有过重组失败先例、有转让子公司股权或计提资产减值动作的上市公司。
此外，部分国企控股的小市值公司也值得关注，尤其是身处竞争性行业的小市值且主业表现较差的公司值得关注。业内人士指出，投资小市值绩差国企的核心逻辑可归纳为，“船小好调头”、经营改善弹性大；市值小，存在主题性和交易性机会。此外，从以往的操作来看，这类公司具有壳资源价值，存在集团借壳整体上市或卖壳的可能性。
