国改未来重点浮现 央企整合成重头戏(附股)
【国企重组提速】
目前国企上市公司中,从2013年至2015年上半年连续亏损的公司有15家;从2014年至今连续亏损的上市国企共有73家;另外,还有15家国企从2014年至今虽未亏损但是一直处于盈利不足千万元的微利状态。这些企业未来具有较高的卖壳或重组概率。
继上周国企改革顶层设计方案正式出台后,李克强总理18日主持召开的深化国有企业改革和发展座谈会再次为“国企改革”提出要求、指明方向。总理在座谈会上强调:“要做好增量、盘活存量、主动减量,优化国有资本布局结构,推动企业兼并重组,抓紧处置‘僵尸’企业、长期亏损企业和低效无效资产,提高国有资本配置和运行效率。”而在此前的顶层设计方案吹风会上,“三量调整”也是被重点强调的一项工作。
上证报记者注意到,在座谈会上发言的中国电子信息产业集团、国家开发投资公司、中国铁道建筑总公司、中国邮政集团、济南二机床集团等公司,在国企改革进程中都颇具特色与代表性,有不少都有着盘活壳资源提升整体资产活力的经验。从对这些与会公司的选择上,似乎可以嗅出国企改革的未来重点。
据统计,目前国企上市公司中,从2013年至2015年上半年连续亏损的公司有15家,多分布于化工、轻工制造、机械设备等传统行业;从2014年至今连续亏损的上市国企共有73家;另外,还有15家国企从2014年至今虽未亏损但是一直处于盈利不足千万元的微利状态。“这些企业未来具有较高的卖壳或重组的概率。”一位国企改革专家表示。
【顶层定调】
抓紧处置“僵尸”企业、长期亏损企业和低效无效资产,提高国有资本配置和运行效率;要坚持创新驱动发展战略,把国企改革与大众创业、万众创新紧密结合;要以高水平对外开放促进深化国企改革。
继国企改革顶层设计方案公布之后,随着中共中央办公厅印发《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》,由国资委[微博]、财政部、国家发展改革委、人力资源和社会保障部、工业和信息化部分别牵头的配套改革文件将加快出台。据悉,五个部委目前正在紧锣密鼓抓紧起草和修改工作。同时,地方国资委在抓紧研究制定本地区深化改革政策措落地的实施意见,中央企业也正抓紧研究制定本单位深化改革的实施方案。
备受关注的国企改革顶层设计“重磅”出台,在分类基础上的混合所有制改革将成为下一步国企改革的“主战场”,股权多元化将率先从处于竞争性领域的国企展开,民资除了直接“参股”国有企业外,以往“门槛”比较高的大型国有项目也有望向非国有资本逐步放开。
【最新动态】
国企改革指导意见出台后,各省份国有企业改革的步伐开始加速,安徽省的相关工作也在紧锣密鼓地进行。9月8日至10日,安徽省省长李锦斌分别调研了安徽3家省属企业——马钢集团、海螺集团和铜陵有色集团。9月14日,李锦斌在安徽省政府常务会议上表示,要把握住扩大直接融资这个有效形式,摸清上市资源,分类指导,有序推进,支持企业整体上市,并且培育和支持一批已上市企业进入再融资和并购重组行列。
业内人士表示,振兴东北战略的成功与否关键在于东北国有经济的盘活。“新一轮振兴东北的战略将不低于上一次发文级别。东北国资改革将会有大动作。”9月21日,财政部财政科学研究所研究员陈少强在接受《证券日报》记者采访时称。
因重大资产整合事项、自9月14日起双双停牌的中国中铁(601390,SH)及其相关子公司中铁二局(600528,SH)发布最新公告称,前述重大资产整合事项的方案初步确定为:中国中铁拟将工业制造板块相关子公司股权注入中铁二局,用以置换中铁二局目前拥有的资产和业务。
日前,据中粮集团的一位管理层人士介绍,早在今年上半年,中粮的国有资本投资公司试点方案就已经完成,其核心内容是从股权的多元化入手,在引入产业、基金、民营、外资等各种资本的同时,通过实现国际化全产业链、业务板块分拆上市、引进职业经理人等办法,将中粮集团打造成一家以粮油食品为核心主业的国有资本投资公司。
停牌近3个月的爱建集团日前披露重大资产重组进展:集团第二大股东上海国际集团已选定上海均瑶(集团)有限公司为协议转让其所持公司股份之预受让方。若转让成功,均瑶集团将成为爱建集团第二大股东,均瑶集团旗下也将拥有继吉祥航空和大东方后的第三个上市公司平台。
随着备受关注的国有企业改革顶层设计落地,各地国企改革举措亮点频出。北京首钢股份有限公司(简称“首钢股份”)近日公布资产重组预案,将引入首钢京唐钢铁联合有限责任公司(简称“京唐钢铁”)部分股权,以资产置换方式提升其综合竞争力。首钢股份董事会秘书陈益接受人民网采访时表示,此次重组是首钢主业搬迁至曹妃甸后在发展中取得的又一重要成果。
央企重组步伐正在加快。上半年,企业兼并重组速度和金额均呈两位数增长,一扫过去两年颓势,就连发改委主任徐绍史都在夏季达沃斯论坛上为国企重组“背书”。截至目前,A股已有超过40家央企上市公司停牌筹备重大事项。
【投资机会】
新一轮国企重组整合大幕已经拉开。目前,国务院国资委监管的中央企业有110家,相对于2003年成立之时减少了近一半。回顾过往的央企重组整合经验可以发现,其中不乏以大并小、平台化整合、强强联手等多种途径,未来国企重组整合的三个新路径也已越发清晰。
国企改革被视为今年中国经济和资本市场的重头戏,本轮行情中,国企改革也一直是股市的一大投资主线。随着《指导意见》的推出,预计未来央企层面的改革将全面加速,而地方国资改革在得到中央定调后也将加速推进,国资改革浪潮将给资本市场带来诸多投资机会。
【相关专题】
加速盘活“壳资源” 绩差国企重组再提速
目前国企上市公司中,从2013年至2015年上半年连续亏损的公司有15家;从2014年至今连续亏损的上市国企共有73家;另外,还有15家国企从2014年至今虽未亏损但是一直处于盈利不足千万元的微利状态。这些企业未来具有较高的卖壳或重组概率。
继上周国企改革顶层设计方案正式出台后,李克强总理18日主持召开的深化国有企业改革和发展座谈会再次为“国企改革”提出要求、指明方向。总理在座谈会上强调:“要做好增量、盘活存量、主动减量,优化国有资本布局结构,推动企业兼并重组,抓紧处置‘僵尸’企业、长期亏损企业和低效无效资产,提高国有资本配置和运行效率。”而在此前的顶层设计方案吹风会上,“三量调整”也是被重点强调的一项工作。
上证报记者注意到,在座谈会上发言的中国电子信息产业集团、国家开发投资公司、中国铁道建筑总公司、中国邮政集团、济南二机床集团等公司,在国企改革进程中都颇具特色与代表性,有不少都有着盘活壳资源提升整体资产活力的经验。从对这些与会公司的选择上,似乎可以嗅出国企改革的未来重点。
据统计,目前国企上市公司中,从2013年至2015年上半年连续亏损的公司有15家,多分布于化工、轻工制造、机械设备等传统行业;从2014年至今连续亏损的上市国企共有73家;另外,还有15家国企从2014年至今虽未亏损但是一直处于盈利不足千万元的微利状态。“这些企业未来具有较高的卖壳或重组的概率。”一位国企改革专家表示。
未来改革重点浮现
据新华社报道,在18日的座谈会上,国资委及中国电子信息产业集团、国家开发投资公司、中国铁道建筑总公司、中国邮政集团、济南二机床集团等中央和地方国有企业负责人发了言,谈了企业当前运行、调整结构、改革创新的情况和面临的突出问题,提出了相关建议。
记者注意到,在座谈会上进行发言的四家央企和一家地方国企都颇具特色与看点。其中,中国电子信息产业集团(简称“CEC”)自2013年起就是央企内部整合与盘活“壳资源”(国民技术)的排头兵。2013年11月,由于CEC进行企业结构调整,国民技术原大股东中国华大通过协议转让将其持有的国民技术27.5%股权转让给刘益谦等七位自然人和两项资管计划。民资接管后,2013年盈利不足500万元的国民技术,到2015年上半年已实现净利润接近3000万元。
而CEC经过一系列资源整合与战略布局,目前重点发力“新型显示、信息安全、信息服务”三大系统工程,在信息安全、芯片制造等领域取得了领先优势。CEC官网最新消息称,9月13日下午,集团董事长芮晓武、总经理刘烈宏拜会了陕西省委书记和省长。刘烈宏具体介绍了旗下彩虹集团重组分两个“三年走”的整体发展思路。目前,彩虹股份已自8月18日起停牌筹划定增,根据9月17日披露的进展,该公司已初步确定本次定增募资主要用于高世代液晶基板玻璃生产线项目,公司还拟在定增中引入战略投资者,并已确定一家国有投资机构参与认购。
国投公司则在去年7月被国资委确定为“改组国有资本投资公司”的试点公司。按规划,今年国资委、财政部将会同有关部门在中央管理的110多家企业中积极推进包括直接授权试点在内的国有资本投资、运营公司试点工作。而国投公司经过先行改革试点,其经验具有参考价值。值得一提的是,*ST中鲁是国投系下的绩差公司,从2013年至今连续亏损,国投公司也曾有意通过重组盘活壳资源。
另一方面,在国企整体上市成为国企改革的一个主要方向的当下,作为首家启动分拆上市的中国铁道建筑总公司(简称“中国铁建”),其运作模式或将具有复制价值。去年10月,中国铁建宣布重大事项,计划分拆旗下全资子公司昆明中铁赴港上市。随后,昆明中铁改制成立“铁建装备”,并于今年8月7日提交赴港上市申请。分析人士称,在“一带一路”战略推进以及国企改革大背景下,部分具有国际竞争力的央企资产分拆H股上市,将更有利于国际知名度的提高,更有利于企业“走出去”;另一方面,市值管理被纳入央企业绩考核的呼声越来越高,而分拆上市正是提高集团资产证券化率较为直接且彻底的方式之一。
此外,与会的中国邮政集团与地方国企济南二机床集团可能有整体上市的计划。其中,中国邮政集团旗下的中邮速递(EMS)此前曾试图IPO,却在2013年底IPO开闸前夕撤单,EMS当时解释称退出IPO主要是出于进行战略调整的考虑。今年4月,经财政部批准,中国邮政集团公司拟与全国31个省邮政公司进行吸收合并。合并完成后,31个省邮政公司及其下属机构由原先的子公司变成分公司。
绩差国企存重组机遇
在上周的国企改革顶层设计方案吹风会上,国资委副主任张喜武曾表示,要以管资本为主推动国有资本合理流动优化配置,当前尤其要在做好增量、盘活存量、主动减量“三量调整”上做文章。而在前述座谈会上,“三量调整”以及推动企业兼并重组,抓紧处置“僵尸”企业、长期亏损企业和低效无效资产再次被重点提及。
其中,按照张喜武的解释,“主动减量”就是要清理退出一批国有企业,对“僵尸”企业、长期亏损企业和低效无效资产要加大处置力度,依法合法通过证券交易、产权交易等资本市场,以市场公允价格处置企业资产,实现国有资本形态转换,变现的国有资本用于更需要的领域和行业。而“盘活存量”就是要重组整合一批国有企业,通过加大国企重组力度,使国有资本向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业和关键领域、重点基础设施集中,向前瞻性、战略性产业集中,向具有核心竞争力的优势企业集中。
据上证报记者统计,在目前国企上市公司中,从2013年至2015年上半年连续亏损的公司有15家,多分布于化工、轻工制造、机械设备等传统行业。其中,央企上市公司为*ST夏利、*ST海龙、*ST美利、*ST常林、*ST中鲁、*ST光学;地方国企为*ST南纸、*ST川化、*ST天化、*ST银鸽、*ST金路、*ST金化、*ST建机、*ST松辽、*ST沪科(上述公司中,部分已有重组计划)。如将范围进一步放大,从2014年至今连续亏损的上市国企共有72家,其中央企25家,绩差国企主要分布在化工、机械设备、采掘、轻工制造、有色、农林牧渔等行业。另外,还有15家国企从2014年至今虽未亏损但是一直处于不足千万元的微利状态。值得一提的是,在上述绩差国企中,例如祥龙电业等不少公司已经在本轮股市暴跌中成为投资机构举牌的对象,而资金看好“壳公司”很大程度上也是出于国企改革的重组预期。
值得注意的是,防止国有资产流失是本轮国企改革中被反复强调的“红线”。那么,如何确定国资价值?如何在改革中防范国资流失?对此,中国企业研究院首席研究员李锦表示:“通过证券交易、产权交易等资本市场,以市场公允价格进行处置,是防止国有资产流失的有效途径。”他表示:通过比较2008年-2014年各行业主营业务收入同比增速,建材水泥、钢铁有色、煤炭、航运、船舶制造、军工或因产能过剩的问题,或因经济发展阶段、产业生命周期、国家战略等原因,很有可能被纳入整合名单,以期强强联合、化解产能、参与全球竞争。(上海证券报)
李克强强调:优化国有资本布局结构 推动兼并重组
抓紧处置“僵尸”企业、长期亏损企业和低效无效资产,提高国有资本配置和运行效率
要坚持创新驱动发展战略,把国企改革与大众创业、万众创新紧密结合
要以高水平对外开放促进深化国企改革
⊙据新华社电
9月18日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开深化国有企业改革和发展座谈会,并作重要讲话。
中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽出席。
会上,国资委及中国电子信息产业集团、国家开发投资公司、中国铁道建筑总公司、中国邮政集团、济南二机床集团等中央和地方国有企业负责人发了言,谈了企业当前运行、调整结构、改革创新的情况和面临的突出问题,提出了相关建议。李克强认真听取他们的意见,不时插话与大家讨论。
李克强说,国有企业是党和国家事业发展的重要物质基础和政治基础,为推动发展、改善民生、提升国家综合实力作出了重大贡献,但也存在体制不顺、机制不活、管理不善等问题,今年以来受各种因素影响,又出现总体利润下滑、亏损增多。要充分认识国企改革发展的重要性、紧迫性,准确把握和认真落实党中央、国务院关于国有企业改革和发展的有关精神与部署,坚持社会主义市场经济改革方向,着力推进国企改革,完善国有资产管理体制、现代企业制度和市场化经营机制,坚持和完善基本经济制度,毫不动摇巩固和发展公有制经济,毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展,推进混合所有制改革,促进相互融合、共同发展。
李克强指出,国企改革要以解放和发展社会生产力为标准,最终成效也要体现在提高发展的质量和效益上。国有企业要把深化改革与稳增长、调结构、惠民生有机结合,围绕经济建设这个中心,主动担负起促进产业升级、扩大有效需求、提升经济竞争力等重任。要做好增量、盘活存量、主动减量,优化国有资本布局结构,推动企业兼并重组,抓紧处置“僵尸”企业、长期亏损企业和低效无效资产,提高国有资本配置和运行效率,加快技术改造和内部挖潜,减少亏损、扩大盈利,增强企业活力、竞争力和抗风险能力,确保国有资产保值增值,创造更多社会财富,促进宏观经济运行的整体改善。
李克强强调,要坚持创新驱动发展战略,把国企改革与大众创业、万众创新紧密结合。“双创”不仅是个体和小微企业的兴业之策,也是大企业特别是国有企业的兴盛之道,是我国经济持续健康发展的新动力之源。要依托“互联网+”,打造众创、众包、众扶、众筹等平台,汇聚企业员工和全社会创新力量,通过生产方式和管理模式变革,使企业创造活力迸发、创新能力倍增。要健全激励约束机制,弘扬企业家精神,壮大企业家队伍,依靠广大员工共同努力,推动国有企业在改革创新中实现更大发展。
李克强说,要以高水平对外开放促进深化国企改革。国有企业要抓住国家推进“一带一路”建设和开展国际产能合作的机遇,充分利用中国产品性价比好、建设能力强等优势,主动对接国际市场需求,积极参与全球竞争与合作,在竞争中创出品牌,在进一步扩大开放中加强合作、拓展空间,实现企业发展水平跃升。
李克强指出,国企改革涉及面广,要加强和改进党对国有企业的领导,充分发挥企业党组织政治核心作用。各地方各部门要共同营造良好环境,正确处理政府和市场关系,持续推进简政放权、放管结合、优化服务改革。国有企业首先是企业,要落实《公司法》要求,推动完善企业法人治理结构,提高各类监督和监管的有效性,防止国有资产流失,使企业真正成为自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束、自我发展的独立市场主体。要加快制定贯彻《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》的配套政策和鼓励企业创新发展的举措,对需要试点的应支持企业积极探索,建立合理的容错机制,分类推进,因企施策,形成合力,推动国企改革发展取得更大进展,为保持经济中高速增长、迈向中高端水平作出新贡献。(上海证券报)
国企七大领域向非国有资本开放 将加速并购重组
备受关注的国企改革顶层设计“重磅”出台,在分类基础上的混合所有制改革将成为下一步国企改革的“主战场”,股权多元化将率先从处于竞争性领域的国企展开,民资除了直接“参股”国有企业外,以往“门槛”比较高的大型国有项目也有望向非国有资本逐步放开。
记者获悉,一方面,在分类基础上国企混合所有制改革领域将进一步放宽,绝大部分国有企业实现股权多元化,包括石油、天然气、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域向非国有资本推出符合产业政策、有利于转型升级的项目;另一方面,国有资本不再要求“一股独大”,可以根据需要实施绝对控股、相对控股、参股,并将着力推进整体上市,同时允许将部分国有资本转化为优先股,在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度。
记者了解到,新一轮改革方案中的混改并未设定“时间表”。《关于深化国有企业改革的指导意见》(简称《指导意见》)指出,发展混合所有制要坚持因地施策、因业施策、因企施策,不搞拉郎配、不搞全覆盖,不设时间表,成熟一个推进一个。
“市场化无疑是本轮混改的核心,下一步混合所有制改革将会提速,用100%带动100%,只等于1,本轮国企改革要实现的是用1%带动99%,这样才能使各种所有制相互促进、共同发展。
通过混合所有制有效放大国有资本的带动力,发挥其影响力,来促进中国实体经济的良性发展。”中国企业改革与发展研究会副会长李锦接受《经济参考报》记者采访时表示。
作为国企改革的另一重镇,地方政府也在积极布局混改。记者了解到,自去年上海首先出台“国企国资改革二十条”纲领性文件后,多地随后纷纷出台相关文件。截至目前,已有四川、黑龙江、天津、山东、江西、河南、北京、江苏、广东等超过25个省市国资委出台地方国企改革相关文件。
在李锦看来,一方面,积极发展混合所有制经济,非公有制经济可以通过交叉持股与国有企业优势互补;另一方面,国有资本投资项目允许非公有资本参股,非公有制经济将共享发展红利。值得关注的是,针对水、石油、天然气、电力、交通、电信等不同行业特点,实行网运分开、放开竞争性业务,非公有制经济发展空间将更大,同时有利于破除行政垄断,非公有制经济发展的玻璃门将消除。
一位央企人士接受记者采访时表示,目前国有企业改革还面临问题,一些大型企业母公司的公司制股份制改革进展较慢,董事会的运行机制还不完善,国资监管机构、董事会、经理层的关系需要进一步理顺,经营管理制度还不能适应市场经济要求,企业经营者的行政化管理色彩依然存在,一些企业内部市场化选人用人和激励约束机制还没有真正形成。
因为涉及多方利益,这份国企改革纲领性文件历经数次修改,出台时间表也一再后延,前后历时两年多。记者了解到,正式出台的《指导意见》分八大章节三十个内容,前三个内容分别阐述了国企改革的指导思想、基本原则和主要目标,从第二章节起对多个改革方案进行概括性阐述。改革方案包括分类推进国有企业改革、完善现代企业制度、完善国有资产管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失、加强和改进党对国有企业的领导等内容。
值得注意的是,作为混合所有制改革的重要基础,文件中明确,国有企业将分为公益类和商业类两类,并明确要求在分类基础上提速混合所有制的基本路径:一方面商业类国有企业按照市场化要求实行商业化运作,主业处于充分竞争行业和领域的商业类国企,原则上都要实行公司制股份制改革,积极引入其他国有资本或各类国有资本实现股权多元化,国有资本可以绝对控股、相对控股也可以参股,并着力推进整体上市。
“国企的并购重组会进入一个新的阶段,不仅国内市场上的兼并重组会加速,多项政策倾斜将助力国有企业大步推进海外布局。”在李锦看来,下一步国企改革不是要“一家独大”,而是要着力构建一个与民营企业共赢发展的机制,把竞争者变成合作者。一方面维护已经形成的公平竞争格局,另一方面要加大股权多元化力度,吸引更多的社会资金参与竞争性领域国企改革。(经济参考报)
安徽谋建平台引资 国企整体上市步伐加速
国企改革指导意见出台后,各省份国有企业改革的步伐开始加速,安徽省的相关工作也在紧锣密鼓地进行。9月8日至10日,安徽省省长李锦斌分别调研了安徽3家省属企业——马钢集团、海螺集团和铜陵有色集团。9月14日,李锦斌在安徽省政府常务会议上表示,要把握住扩大直接融资这个有效形式,摸清上市资源,分类指导,有序推进,支持企业整体上市,并且培育和支持一批已上市企业进入再融资和并购重组行列。
此外,《每日经济新闻》记者还了解到,安徽正谋建一个横跨长江经济带的发展合作平台,该平台也将参与安徽国有企业改革。
主基调是混合所有制
去年8月,安徽省出台《2014年深化全省国资国企改革的安排意见》后,提升证券化率、推动整体上市成为安徽国资改革的主题。
同时,据《每日经济新闻》记者了解,安徽正谋建一个横跨长江经济带的发展合作平台,而作为这个平台的重要载体,安徽省政府和全国工商联已经敲定,将在明年上半年举行安徽省与全国知名民营企业加快长江经济带发展推进会。
安徽省经信委表示,安徽希望长江经济带引进的合作项目围绕智能装备、新型显示、智能终端、智能语音、云计算和软件、新能源汽车、节能环保设备、新材料、生物医药、绿色有机食品加工等十大高成长性产业。“这些民企合作发展项目附加值高,贡献率大、配套能力强。”
此外,安徽官方还表示,安徽国资改革的方向已经明确为混合所有制改革,引入多种形式的投资者和资金或将成为安徽国企改革的关键一步,所以安徽对于长江经济带发展合作平台的期望还体现在对于推广并发展安徽省的PPP模式,即引入社会资本与政府合作,参与安徽国资改革工作。
对此,南京财经大学教授张健对《每日经济新闻》记者说,“安徽国资改革的主基调是混合所有制,利用长江经济带合作平台吸引民资或者其他形式的投资者参与安徽国资改革,有利于更多资金注入,加速国资改革的步伐。”
国企整体上市步伐加速
就在李锦斌调研两天之后,作为安徽国资改革重要一环的皖江物流,在9月16日公布重组方案表示,公司将以定增+现金结合方式,作价约40亿元收购淮南矿业(集团)有限责任公司旗下的煤电资产。交易完成后,公司主营业务将由单一的物流业务进阶为多元化的能源业务加物流业务,成为淮南矿业的能源业务资本运作平台。
不过,皖江物流9月16日公告显示,公司向淮南矿业购买其下属的淮沪煤电50.43%股权、淮沪电力49%股权、发电公司100%股权。标的资产预估值为40.39亿元。交易完成后,淮南矿业通过将旗下的能源类资产注入上市公司而提升了资产证券化率,这就意味着距离公司整体上市还有一段距离。
目前,除了江淮汽车和淮南矿业之外,安徽省属国企还控股了16家A股上市公司,这些省属国企的统一特征就是资产证券化率不高,上市公司净资产占安徽省属国企集团净资产的比例不足一半,那么提高这些国企的资产证券化率是安徽国资改革的重点。
记者从安徽省国资委相关人士处了解,在李锦斌调研之后,安徽省政府在今年下半年工作计划中着重强调了深化国资国企改革的工作。此外,在《安徽省人民政府办公厅关于2015年下半年重点工作任务责任分解的通知》中也明确指出,今年要深化国资国企改革,推动具备条件的省属企业兼并重组、整体上市,推进省属企业产权多元化、资产证券化。“安徽国资改革的步伐将在今年下半年明显加速,安徽是国资大省,需要通过国资改革实现整体上市的企业还有不少。”张健说,在明确了以发展混合所有制经济为引导推进国资改革之后,接下来相关的国有企业应该会陆续出台整体上市的方案。
中国中铁整合:工业制造板块拟注入中铁二局
因重大资产整合事项、自9月14日起双双停牌的中国中铁(601390,SH)及其相关子公司中铁二局(600528,SH)发布最新公告称,前述重大资产整合事项的方案初步确定为:中国中铁拟将工业制造板块相关子公司股权注入中铁二局,用以置换中铁二局目前拥有的资产和业务。
据《每日经济新闻》记者统计,中国中铁工业制造板块相关4家子公司的总资产,和中铁二局旗下9家与铁路施工有关的子公司总资产相对比较接近,这也引来外界的多方猜测——中国中铁或将中铁二局的全部铁路基建资产和业务吸并过去,这将更有利于铁路资产的优化及做强做大。同时,依照中国中铁工业制造板块2014年表现出的盈利能力,已经是中铁二局2014全年净利润的3倍左右,将成为中铁二局未来的主要利润来源。
不过,中国中铁、中铁二局双双公告表示,重组涉及的资产范围尚未最终确定。
涉及中铁4家子公司
中国中铁2014年报披露,公司旗下主要有4家子公司涉及工业制造,分别为中铁山桥集团有限公司、中铁宝桥集团有限公司、中铁科工集团有限公司以及中铁工程装备集团有限公司。《每日经济新闻》记者根据中国中铁2014年报数据统计,上述4家子公司全部总资产203.5亿元,全部净资产72.36亿元,全部净利润8.39亿元。虽然分别只占到中国中铁2014全年总资产、净资产和净利润的2.98%、7.33%、8.1%,但占到中铁二局2014全年总资产的34.5%。并且,上述4家子公司去年全年净资产和净利润均超过中铁二局2014全年的相关数据(中铁二局2014全年净资产60.82亿元、净利润2.83亿).
记者根据中铁二局2014年报数据,统计了中铁二局旗下9家与铁路施工有关的子公司总资产为272.94亿元,这和中国中铁4家要置换的涉及工业制造公司的总资产203.5亿元相对接近,这也比较符合外界的猜测——中国中铁或将中铁二局的全部铁路基建资产和业务吸并过去,这被认为将更加有利于铁路资产的优化、做强做大。而一旦这种猜测被证实,未来铁路基建领域将只剩下中国中铁和中国铁建(601186,SH),这二者之间未来是否也会像南北车的合并一样出现重组,也让人充满了猜测和期待。
将提升中铁二局利润
业内人士同时认为,置换进入中铁二局的工业制造板块,相对也应该是比较优质的资产。经此次重组后,在中铁二局的资本平台上也可以更加地专业化和集中化,未来将成为中铁二局的主要利润来源。
数据似乎也能支持这样的说法,据中国中铁2014年报统计,中国中铁上述4家工业制造子公司创造了净利润8.39亿元,而中铁二局2014全年净利润只有2.83亿元。《每日经济新闻》记者了解到,工程设备和零部件制造业务的营业收入主要来自道岔及其他铁路施工设备、桥梁钢结构,工程设备的设计、研发、制造与销售。
2014年,由于道岔和盾构产品市场销售增加,中国中铁该板块营业收入同比增长10.23%,毛利率与上年同期相比上升了3.15个百分点;2015年上半年,中国中铁该板块营业收入同比减少5.1%,毛利率较上年同期下降了1.93个百分点,主要原因是毛利率低的钢结构产品占销售收入比例提高。
同时,据中国中铁2014年报披露,目前该板块拥有国内数量最多的隧道掘进机械(盾构、TBM)、亚洲起重能力最大的吊装船、整套深海水上作业施工装备、国内数量最多的用于铁路建设的架桥机及铺轨机,以及国内数量最多的用于电气化铁路建设的架空接触线路施工设备。
中国中铁能够自行开发及制造具有国际先进水平的专用重工机械,同时该公司是世界上能够独立生产TBM并具有知识产权的三大企业之一。截至2014年底,该公司主要施工设备总台数达7.8万台,拥有盾构机/TBM246台,其中地铁盾构235台。雄厚的设备优势被认为是保证公司未来竞争优势的重要因素。
对标中国交建谋变
中国中铁为何要置出工业制造板块?《每日经济新闻》记者注意到,中国中铁今年中报业绩显示,相对基建建设、房地产,工业制造板块对其营收的贡献度较小。同时,中国中铁营收的最大来源为提供基建建设服务,这与中铁二局营收来源颇为相似。
截至今年6月底,中国中铁实现基建建设收入约2361.2亿元,同比增幅3.5%,毛利率9.18%,同比增加0.62个百分点,实现工程设备与零部件制造营收61.2亿元,同比下滑5.1%,毛利率19.75%,同比减少1.93个百分点,实现房地产开发营收81.7亿元,同比下滑21.98%,毛利率25.45%,同比减少2.72个百分点。
同期,中铁二局实现营收241.13亿元,同比下降27.31%,包括工程施工、房地产等各项营收均同比下滑,其中房地产营收受交房结转项目少所致,同比下滑75.76%;归属于母公司净利润1.15亿元,同比下降31.4%。
近期以来,同为大型央企且市值、主业较为相近的中国交建资本动作频繁。其中,中国交建除了加速向海内外拓展其大基建优势主业之外,还在延伸行业产业链,着力打造中交地产,成为绿城中国第一大股东,并控股中房地产,其后续整合也备受业内关注。
记者注意到,中国中铁在去年年报中对其发展战略进行了梳理,除了打造分别位列公司第一、第二的基建、勘察设计与咨询业务之外,还着重强调要打造“中铁置业”品牌,加强资源整合,完善区域布局,创新经营模式,目标是专业化、规模化、品牌化。
截至今年6月底,中铁置业拥有36家子公司,总资产超过547.5亿元,净资产57.83亿元亿元,而中铁二局地产总资产约130.9亿元,净资产约10.8亿元,如果两者能够合并,总资产将达到678.4亿元。
外界猜测,随着中铁系重大资产整合推进,地产界或将诞生又一个央企地产巨无霸。(每日经济新闻)
中粮系国资改革思路出水:整合旗下11家上市公司
尽管中粮集团有限公司(简称“中粮”)的国有资本投资公司试点方案还未公开,但相关改革策略、改革目标和方向,都已经基本浮出水面。
日前,据中粮集团的一位管理层人士介绍,早在今年上半年,中粮的国有资本投资公司试点方案就已经完成,其核心内容是从股权的多元化入手,在引入产业、基金、民营、外资等各种资本的同时,通过实现国际化全产业链、业务板块分拆上市、引进职业经理人等办法,将中粮集团打造成一家以粮油食品为核心主业的国有资本投资公司。
经济观察报从中粮旗下的中粮屯河、酒鬼酒等上市企业了解到,目前,中粮集团已经开始对部分上市企业的拆分、整合。
比如,在食糖业务方面,中粮旗下的中粮屯河和华孚集团,都有食糖业务,但中粮屯河是全国最大的甜菜糖生产企业。中粮下一步的计划是,把华孚集团的食糖业务,整体并入中粮屯河;白酒业方面,中粮对去年收购的酒鬼酒颇为重视,目前在正在筹划以此为平台,准备收购湖南的湘窖酒业,扩展白酒市场。
前述中粮管理层人士告诉经济观察报,现在,国务院已经公布国企改革的总体方案,对国有资本投资公司提出了较为明确的界定和要求。预计在年内,中粮方面将会公布已经完成的国有资本投资公司试点方案,同时也会加快引进业外资本、业务板块分拆上市的步伐。
中粮管理层人士对经济观察报表示,在国资委确定国有资本投资试点企业之前,中粮已基本形成以粮油食品为核心主业的投资公司型组织架构,事实上,中粮国际就是国有资本投资公司的雏形。中粮国际的注册地是在国外。下一步,借助这个综合性的国际性的农产品(加入自选股,参加模拟炒股)(行情15.5 +8.01%,咨询)投资交易平台,中粮将转型为一家公开上市的“全球性农业公司”。
引进资本
国资委公布首批6家国企改革试点企业是在2014年7月,当时对中粮和国家开发投资公司两大央企的定位是国有资本投资公司试点企业。
在此之前,中粮与中投已经联合成立中粮国际,并借助这个国际投资平台,在2014年2月和4月,先后成功控股尼德拉、来宝农业。中粮在国内粮食乃至整个农业领域的这一开创性跨国收购,是典型的国有资本投资行为,这为国资委选定中粮作为国有资本投资公司试点企业,起到了决定性的作用。
一位中粮管理层人士对经济观察报分析说,对于目前的国有企业来说,开展国有资本投资,最主要的是引进各种业外资本。在这方面,中粮已经有多年的探索。像2009年,中粮联手厚朴基金,以61亿港币收购蒙牛乳业20.03%股权,成为其最大股东;在2013年5月、2014年2月,中粮又与法国达能集团两次合作,成立了合资公司,使得达能成为蒙牛乳业的第二大股东。这样,在蒙牛这一企业主体身上,已经实现了多种所有制的共存和共同发展。在中粮成为国有资本投资公司试点企业的前后,中粮又接连引进了多家实力强劲的外资基金。去年6月,中粮肉食与KKR、霸菱亚洲等合作,在中国投资2.7亿美元建设了大型的生猪养殖厂、肉食加工厂;去年8月,我买网引进IDG、赛富基金,完成融资1亿美元,用于中粮在生鲜冷链等相关环节的扩展。
据悉,经过多年的投资合作,目前中粮与厚朴基金、淡马锡、渣打私募股权投资等大型国际投资机构,都已经结成长期的战略合作伙伴。在投资中粮肉食,以及收购尼德拉、莱宝农业等国际企业中,就都有厚朴基金的参与投资。
从成立中粮国际,到之后接连收购两大国际农业巨头,实际上,中粮已基本形成以粮油食品为核心主业的投资公司型架构,具备了国有资本投资公司的雏形。据悉,在未来引入资本方面,中粮将以混合所有制作为配置资源的主要手段,在下属的各个企业中,大力引入其它所有制的产业资本、社会资本、私募股权等战略投资者,加快总结国有资本投资公司试点经验的步伐。
前述中粮管理层人士告诉经济观察报,事实上,中粮的国有资本投资公司试点方案在2015上半年就已经完成。其核心内容是,以中粮国际为投资平台,在引进各种业外资本的同时,通过实现国际化全产业链、业务板块分拆上市等办法、措施,推动中粮集团尽快成为以粮油食品为核心主业的国有资本投资公司。
整体上市
在去年收购尼德拉、莱宝农业之后,中粮集团董事长宁高宁曾公开表示,按照计划,中粮将在2017年完成国内外资产的整合,并在2019年实现主要业务的整体上市。
宁高宁所说的国内外资产整合,主要是将中粮国内的粮油糖资产与国外的尼德拉、来宝农业的资产进行整合;所谓整体上市,是指以中粮国际为平台,将国内外资产整合的中粮集团,转型为一家公开上市的“全球性农业公司”。
包括控股、参股在内,目前中粮集团旗下共有11家上市公司,业务范围涉及种植与养殖、农产品收储物流、粮油食品贸易、农产品加工、饲料加工、屠宰及肉类加工、地产、酒店等方面。在国有资本投资公司试点中,中粮有一项重要工作,就是先按不同的业务板块,把现有的上市公司进行拆分、整合,在完成了业务板块分拆上市的工作之后,才能开始集团整体上市的步伐。
在业务分拆上市、引进职业经理人方面,中粮的目标方向也很明确。“分拆上市”是将中粮现有的11家上市公司,按不同的业务板块,采取“合并同类项”的办法,进行重组上市;引进职业经理人则是重点着眼于国际,延揽国际化的管理人才,比如,今年5月中粮任命的中粮莱宝农业首席执行官 MattJansen,之前是在美国ADM集团担任高级副总裁。
在股权多元化方面,中粮集团已在旗下的中粮肉食投资有限公司(简称“中粮肉食”)、我买网等企业进行了混合所有制改革尝试,并赢得到业内外的一片赞誉。去年中粮与掌管5000亿美元资产的中投公司联合成立中粮国际控股有限公司(简称“中粮国际”),成功控股收购荷兰尼德拉、香港来宝农业,更是得到国务院高层的肯定。
中粮集团对未来的定位是“全球化农业大公司”,在打造国际化全产业链方面,中粮在南美已经拥有了较为完整的大型物流设施,接下来的市场挺近主要目标是美国。
中粮管理层人士对经济观察报分析表示,下一步,中粮方面将大致按粮油、食品、地产、金融等类别,采取“合并同类项”的办法,对11家上市企业进行拆分、整合。如果再加上集团的整体上市计划,这将是一项非常庞大的工程。(经济观察报)
上海国资改革再迈新步 爱建披露重组进展
停牌近3个月的爱建集团日前披露重大资产重组进展:集团第二大股东上海国际集团已选定上海均瑶(集团)有限公司为协议转让其所持公司股份之预受让方。若转让成功,均瑶集团将成为爱建集团第二大股东,均瑶集团旗下也将拥有继吉祥航空和大东方后的第三个上市公司平台。
爱建集团公告称,根据《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》有关规定和上海市国资委《关于同意公开征集受让方协议转让上海爱建股份有限公司7.08%股权可行性研究报告的批复》的要求,上海国际集团对征集到的意向受让方上海均瑶(集团)有限公司提交的申请资料进行了初审、评审,现选定上海均瑶(集团)有限公司为上海国际集团转让其所持的爱建集团1.018亿股A股股份(占爱建集团总股本7.08%)的预受让方。
公告强调,“上海国际集团尚需与上海均瑶(集团)有限公司签署股份转让协议等法律文件,且本次股份转让事宜尚须经相关审批部门审批同意后方可实施,所以最终结果尚存在不确定性。”
按一般国资上市公司股权转让惯例,其转让价格不得低于上市公司停牌前20个交易日均价之90%。以此规则计算,爱建集团停牌前20个交易日均价为24.97元,再乘以0.9,均瑶集团此次接盘至少需要掏出23亿元。
爱建集团官网介绍,公司前身为上海市工商界爱国建设公司,成立于1979年9月22日,是改革开放后首家民营企业。公司于1992年9月22日改制为上海爱建股份有限公司,并于1993年4月26日在上海证券交易所挂牌上市。
经过多年发展,爱建逐渐成为一家同时拥有信托、证券两张金融执照,并拥有房地产、实业、进出口等业务板块,颇具知名度的综合类上市公司。目前,爱建集团第一大股东是上海工商界爱国建设特种基金会,持有12.32%股份。
截至2014年末,公司总股本11.05亿股,净资产51.53亿元,总资产81.53亿元,每股净资产4.66元。2014年公司实现净利润5.12亿元。而最新的2015年半年报显示,期内6家核心子公司的业务经营均取得了不同程度的推进。公司上半年实现净利润2.41亿,同比增长超过25%。
此前,均瑶集团在金融领域最大的动作是发起创办上海首家民营银行华瑞银行。业界人士分析,均瑶入股爱建后,必定会有后续资本注入等运作,加速在金融领域的全盘布局。(解放日报)
振兴东北重大战略文件将出台 国企改革将成重头戏
业内人士表示,振兴东北战略的成功与否关键在于东北国有经济的盘活
“新一轮振兴东北的战略将不低于上一次发文级别。东北国资改革将会有大动作。”9月21日,财政部财政科学研究所研究员陈少强在接受《证券日报》记者采访时称。
近日,在“创新驱动发展高峰论坛暨2015上海市辽宁商会年会”上,辽宁省副省长邴志刚透露,近期中央将发布促进东北振兴重大战略的相关文件。
业内人士表示,由于东北地区的产业经济与国有企业布局密切相关,因此,振兴东北战略的成功与否关键在于东北国有经济的盘活。
《证券日报》记者了解到,去年8月份国务院发布《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》,鼓励民间资本、外资以及各类新型社会资本,以出资入股等方式参与国有企业改制重组。进一步深化东北地区国有企业和国有资产管理体制改革,支持东北在国有企业改革方面先行先试,大力发展混合所有制经济,切实增强国有经济发展活力。
“在此之前,东北国企改革做的减法比较多,如把企业卖掉等,而在新一轮国企改革中,基于振兴东北的需要,未来同时需要做好加法,比如引入战略性新兴产业,同时采取激励措施,带动国企内生增长动力,提高企业竞争力。”陈少强建议。
“东北国企转型升级要以资本为纽带,要与市场化联系起来。”陈少强表示,国家支持东北国企转型升级可通过两种渠道:一是国家产业发展基金向东北地区倾斜,加快推进东北产业结构的调整和升级。二是建立东北老工业基地振兴产业发展基金。通过资本要素的自由流动,推动东北国企资本投向有前景的领域,要鼓励国企大胆创新,允许国企投资失败。
今年以来,东北三省经济延续了去年以来的放缓态势,下行压力仍然较大,但第二季度部分指标较第一季度有所好转或者降幅有所收窄。
“历史经验表明,在经济下行、企业市场和财务出现困难的时候,也是推进企业并购重组的有利时机。要推进国企并购重组,壮大企业规模,优化企业布局,提升企业竞争力。”陈少强指出。(证券日报)
五部委抓紧出台国企改革配套文件 将推进国有资本投资试点
国资委、财政部将会同其他部门推进国有资本投资、运营公司试点工作
继国企改革顶层设计方案公布之后,随着中共中央办公厅印发《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》,由国资委[微博]、财政部、国家发展改革委、人力资源和社会保障部、工业和信息化部分别牵头的配套改革文件将加快出台。据悉,五个部委目前正在紧锣密鼓抓紧起草和修改工作。同时,地方国资委[微博]在抓紧研究制定本地区深化改革政策措落地的实施意见,中央企业也正抓紧研究制定本单位深化改革的实施方案。
一位市场分析人士预计,《关于深化国有企业改革的指导意见》(以下简称《指导意见》)是推进国企改革的纲领性文件顶层设计方案,而《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》则是对在深化国有企业改革中坚持党的领导、加强党的建设提出要求、作出部署。“接下来,国企改革配套文件与推进实施改革将进入加速期。”
《证券日报》记者了解到,目前包括国资委、财政部、国家发展改革委、人力资源和社会保障部在内的各部委正在牵头制定配套改革文件。
国家发展改革委牵头制定了国有企业发展混合所有制经济、国有企业投资项目引入非国有资本等文件,国企国资改革的系列文件正在陆续出台。全面启动新一轮电力体制改革,出台了关于进一步深化电力体制改革的若干意见,目前正在制定的至少有10个相关配套文件,有3个已经出台,另外还有6个正在加快审议的程序,不久也将出台。对石油、天然气等其他重点行业改革,正在抓紧研究制定方案。
据悉,在国企改革顶层设计方案公布后,国家发改委副主任刘鹤召开改革专题会议,研究《指导意见》中由国家发展改革委牵头负责的国有企业发展混合所有制经济相关改革任务的部署落实。刘鹤表示,将结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革,开展不同领域混合所有制改革的试点示范。
财政部主要负责起草国企改革关于国有资产管理体制的改革方案,《指导意见》发布后,财政部还将继续出台一系列配套文件,关于国有资产管理体制改革也将出台细化文件。同时,2015年,国资委、财政部将会同有关部门,在中央管理的110多家企业中积极推进包括直接授权试点在内的国有资本投资、运营公司试点工作。
“财政部已经形成一些配套改革文件的草案,但还在研究讨论阶段。”一位国资改革研究者向《证券日报》记者透露。
由人力资源和社会保障部负责的国企薪酬分配制度层面已经取得进展,目前中央管理企业负责人的薪酬改革方案除西藏外已全部批复,中央部门管理企业负责人的薪酬改革方案正在履行报批程序,将于近期完成批复。中央部门和地方省级管理国有企业负责人薪酬改革从2015年1月份起实施。
记者了解到,9月15日,国资委召开党委(扩大)会议,学习贯彻党中央、国务院发布的《指导意见》。随后9月17日晚间,国资委发布关于贯彻落实《《指导意见》的通知,要求中央企业要抓紧研究制订本单位深化改革的实施方案,各地国资委抓紧研究制定本地区深化改革政策措落地的实施意见。
“国资委负责国企分类等一批改革配套文件制定。”中国企业改革与发展研究会副会长李锦在接受《证券日报》记者采访时表示。
此前,工业和信息化部有关负责人表示,按照《指导意见》部署,将坚持推进结构调整,持续推进企业技术改造,稳步化解过剩产能,加强企业间战略合作和兼并重组,优化国有企业布局,增强国有经济的整体功能和效率。(证券日报)
北京国企改革进展 首钢资产重组引京唐钢铁
随着备受关注的国有企业改革顶层设计落地,各地国企改革举措亮点频出。北京首钢股份有限公司(简称“首钢股份”)近日公布资产重组预案,将引入首钢京唐钢铁联合有限责任公司(简称“京唐钢铁”)部分股权,以资产置换方式提升其综合竞争力。首钢股份董事会秘书陈益接受人民网采访时表示,此次重组是首钢主业搬迁至曹妃甸后在发展中取得的又一重要成果。
目前,京唐钢铁在交通运输、技术流程、产品结构、循环经济等方面具有明显优势与竞争力。重组后,借力于京唐钢铁的多方优势,首钢股份的业务结构、盈利能力以及财务稳健性均得以优化。
据介绍,首钢主业搬迁至曹妃甸后成立的京唐钢铁,经过十年的改革发展和科技创新,整体水平跃居行业前列。2014年全年净利1.24亿,成为国内钢铁行业中为数不多的盈利企业。
京唐钢铁今年一季度净利润达1218.59万元。以2015年3月31日为评估基准日,京唐钢铁100%股权评估值为201.07亿元。截止至2015年6月,京唐钢铁的家电板、车钢轮、高强钢、集装箱板等四个产品国内市场占有率均为第一。仅海水淡化项目,自2008年投产以来,京唐钢铁已生产除盐水7800万吨,产生直接经济效益约2.34亿元。
此外,首钢股份9月8日还发布了非公开发行股票预案,公司拟向7名发行对象发行不超过22.4亿股股票,募集资金总额不超过110亿元。
据悉,首钢股份此次非公开发行对象为首钢基金、钢钢网等7家公司。其募集资金主要用于以下方面:首钢京唐钢铁二期工程项目建设,促进京唐钢铁实现产能及产品结构的优化调整;曹建投股权收购及后续PPP项目,拓展首钢股份多元化业务收入来源;偿还银行贷款,增强首钢股份抗风险能力及改善未来利润水平。
陈益介绍,目前,首钢正在通过重大资产置换、定向增发等步骤,实施资本运作“连续剧”。明年开始,首钢将陆续开展码头航运、海水淡化等相关优良产业的后续资本运作,推进优质项目发展。
中国人民大学教授财政金融学院副院长赵锡军认为,《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》明确指出要“稳妥推动国有企业发展混合所有制经济”,对改革的原则和节奏力度提出了具体要求,这为深化国有企业改革和国有资本战略性调整进一步指明了方向,也为非公有资本参与国有企业改革改组、与其他资本平等竞争进一步指明了方向。
本网了解到,目前首钢股份控股股东为首钢总公司,持有上市公司79.38%的股份,持股股东地位不会因这次资产重组发生变化。此次资产重组前后,上市公司实际控制人均为北京市国资委。业内专家表示,此次首钢股份资产重组,也是首都国企改革的一个重要举措,将使首钢在推进京津冀协同发展中更好地发挥作用。
40家央企停牌信号:央企结构调整与重组方案将出
央企重组步伐正在加快。上半年,企业兼并重组速度和金额均呈两位数增长,一扫过去两年颓势,就连发改委主任徐绍史都在夏季达沃斯论坛上为国企重组“背书”。截至目前,A股已有超过40家央企上市公司停牌筹备重大事项。
与以往央企重组最大的不同是,这一次是在组建国有资本投资运营公司的背景下。《华夏时报》记者从权威人士处获悉,中央企业结构调整与重组方案将于近期出台,该方案旨在加快推进国有资本运营公司和投资公司试点,形成国有资本流动重组、布局调整的有效平台。
“需要整合的企业,都各自保留法人地位,放在一家资本运营公司下面,构成一个相同行业的、资本运营公司做旗舰的集团,这是未来重组的主要路径。”9月17日,中国政法大学中国资本研究中心主任刘纪鹏[微博]接受本报记者采访时称。
重组“窗口”
股市低迷并没有消减央企重组的热情。招商地产(31.64, 0.00,
0.00%)9月17日晚间公告,控股股东招商局蛇口控股拟换股吸收合并招商地产[微博]。换股完成后,招商地产将终止上市并注销法人资格,招商局蛇口控股的股票将申请在深交所[微博]主板上市流通。
“招商地产控股股东打算吸并上市公司,并实现整体上市。”一位知名券商分析师对本报记者说。
更重要的是,此次资本运作释放出的信号:对于一家横跨实体和金融产业并管理着5万亿资产的大型国企来讲,招商局集团正在对旗下的业务板块进行整合,以发挥协同效应。
中国企业研究院首席研究员李锦告诉记者,国企重组会在今后几年进入活跃期,大量优质资产有望通过多种形式注入上市公司中,新一轮重塑上市公司价值将开启。
李锦的依据是,几天前刚刚正式公布的《关于国企改革的指导意见》(简称《意见》)提出,要大力推动国企改制上市,创造条件实现集团公司整体上市。
巧合的是,就在《意见》出台当晚,中国中铁(11.20, 0.00,
0.00%)和中铁二局(11.96, 0.00, 0.00%)宣布因筹划重大资产整合事项停牌。
与中国中铁和中铁二局同时停牌的情况类似,中国远洋(11.63, 0.00,
0.00%)、中远航运(14.25, 0.00, 0.00%)、中海集运(8.73, 0.00, 0.00%)、中海发展(11.08, 0.00, 0.00%)、中海科技(18.87, 0.00, 0.00%)5家上市公司也均在8月7日的公告中宣布停牌。据不完全统计,截至目前,已有超过40家央企上市公司处于停牌状态,停牌原因绝大多数为筹划重大事项。
“央企子板块进行重组的可能较大,因为有消除同业竞争的要求,另外,同一集团旗下公司整合也更容易推进。”一位大型国企的高管称。
徐绍史在夏季达沃斯论坛上说,国企在经济下行过程当中采取了很多应对措施,今年上半年企业兼并重组速度非常快,企业兼并重组增速是16%,企业兼并重组的金额达到26%的增长。
难以复制的合并
在李锦看来,推进集团公司这块“硬骨头”整体上市并非易事,因为集团公司基本上没有改制,国有控股的上市公司都是二级公司或三级公司,为适应上市要求,采取资产包装上市的办法,人为制造了大量的关联交易。
“当前大型国企上市的多是核心优良资产,没有上市的资产往往存在很多历史遗留问题,在实现整体上市后,才能把历史债务等问题慢慢消化掉。”李锦说。
刘纪鹏并不赞同搞整体上市:目前看,整体上市是个错误的提法。国研中心的一位专家直言,上一轮牛市时,市场就已经推过“主业整体上市”的概念,把非上市的资产注入到上市公司中去,却并没有使国企的经营机制更加市场化,达不到改革的目的。
数据显示,近年来,国企兼并重组步伐在放缓,2014年中国500强企业有140家并购重组690起,比上年811起明显减少,创2010年以来最低。一些市场化程度较高、充分竞争的行业和领域,国企数量仍过多,重复建设、同质化竞争的现象较为严重。
为此,中央提出,要“清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业”。李锦认为,这意味重组的大政方针已定。具体而言是,退出一批商业竞争类中“淘汰过剩产能”的、扭亏无望的国企,重组整合一批强强联合、“提高行业集中度”的国企。
南北车合并无疑是国家所倡导的“强强联合”的典范。而今年上半年宣布重组的中电投与国家核电,亦采取了南北车的合并方式。而坊间的传闻却远不止这些,如南船与北船、中石油与中石化[微博]、中国移动[微博]与广电网等。不过,监管部门并没有批准更多的国企进行联合重组。
“不能为合并而合并,如果把两家寡头企业合并成一家独大,培植垄断,行业将会失去由竞争产生的创新和生产力。”一位国企人士称。刘纪鹏则表示,南北车合并不具有完全引用和借鉴的意义。
新平台,新路径
刘纪鹏认为,以旗舰、舰队战略为主导的国企重组,将取代过去的航母战略。
“以前一提重组就意味着要合并成一个法人,合并成一个大航母,今后的重组是在国有资本投资运营公司作为旗舰的主导下,完成企业集团化的构造,构成的舰队里面有指挥舰、补给舰、潜水艇,这是国企重组最重要的路径选择。”刘纪鹏打比方说。
中国远洋9月17日公告称,公司下属中远太平洋有限公司与招商局国际有限公司和中投海外直接投资有限公司通过各自持股公司共同设立的卢森堡公司于9月16日收购了土耳其伊斯坦布尔Kumport集装箱码头约65%股份。
湖南省社科院经济所所长肖毅敏对本报记者说,几家企业可以共同组建一家合资公司,用不着非得把两个组织合并成一个组织,那么做代价太大。
“有关国企兼并重组的配套文件还没出来,现在路径没有新提法。”李锦说,“但国企重组的方向已达成共识,就是‘三个集中’和‘三个一批’。”
所谓“三个集中”,即推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业和关键领域、重点基础设施集中,向前瞻性战略性产业集中,向具有核心竞争力的优势企业集中。
李锦表示,中央强调发挥国有资本投资运营公司的作用,未来国企的兼并重组都是由平台公司来运作,由他们向国有资产管理机构提交重组方案,监管机构权力下放,经营方面的事情都由投资运营公司来做。
“这根本区别于现在由国资管理部门牵头的行政化重组方式,是更优的、高质量的市场化的重组方式。”肖毅敏说。(华夏时报)