重磅文件落地旗下公司停牌 地方国改思路渐清晰
【编者按】按照市场惯例，各地国资旗下相关上市公司相继停牌，往往预示着当地国资改革将有所动作。事实上，深圳国资改革早被市场寄予厚望。据统计，自今年10月份以来，深圳国资旗下逾10只概念股累计涨幅均超过30%，其中特力A、深深宝A累计涨幅超过50%，沙河股份、深赛格、通产丽星、深纺织A累计涨幅超过40%。
【近期地方国改提速】
继天威视讯之后，深圳国资旗下又一家上市公司深赛格于昨日宣布停牌。在深圳国资相关概念股股价连续大涨的背景下，深赛格的停牌无疑令市场再度燃起对深圳国资改革进一步运作预期的热情。昨日，记者独家获悉，深圳国资改革三大路径已然浮现。
国企改革政策接连发布，股票市场相关板块反响热烈。业内人士表示，国企改革的推进将成为“十三五”经济增长的重要动力和活力，国企重组、混改、组建投资运营公司的步伐将加快，地方国企、国资改革将进一步提速。随着地方大力推动地方国企改制上市，数以万亿元计的国资证券化将带来大量投资机会。
据悉，11月2日下午，上海浦东新区举行第二批国资国企改革启动会。本批国资国企改革主要有三大重点：一是聚焦三大主体，着力打造“张江科技城”建设；二是将原东岸公司与滨江公司等浦东国资委体系内的相关企业整合，组建为注册资本20亿元的浦东国有独资东岸集团；三是加快浦东投资控股集团建设。
中国证券网讯 日前，中百集团2015年第一次临时股东大会上，公司新一届管理层被任命，董事长一职由张锦松担任，总经理则由万明治担纲。值得关注的是，万明治同期带入两名职业管理人，组建职业管理人团队。
记者日前从省政府了解到，山东将按照“股权多元化、运作市场化、管理专业化”原则，设立国企改革发展基金，引导社会资本参与国企改革。
【重磅文件出炉】
国资管理体制改革作为本轮国资国企改革的核心，终于有了专门的指导意见。11月4日，国务院正式发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》(国发〔2015〕63号)，这是继国企改革顶层方案之后亮相的第二份配套文件，对社会关注的多个热点问题均有明确意见。“国资监管体制的改革和职能转变，将对资本市场产生深远影响。”接受记者采访的国资改革专家表示。
财政部部长楼继伟谈国有资产管理体制改革
国务院日前印发《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》，这是日前党中央、国务院制定的深化国有企业改革指导意见的一项配套改革。《若干意见》的发布将给国有企业管理带来怎样的变化？围绕社会关注的热点问题，记者４日采访了该意见的牵头起草部门、财政部部长楼继伟。
围绕着国企改革又一重磅配套文件“落地”。11月4日上午，国务院发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》(下称《意见》)，就改组组建国有资本投资运营公司等做出“顶层设计”。作为国企改革重头戏之一，国有投资运营公司的筹建工作正趋向明朗，国家将加快改组组建一批国有资本投资运营公司，履行出资人职责，并作为国为资本运营的专业平台，从而更好地加强国有资产监管，完善国资管理体制，进一步推进国企整体改革。值得注意的是，国家下一步将在中央层面开展由国务院直接授权国有资本投资运营公司试点等工作，同时地方政府可以根据实际情况，选择开展直接授权国有资本投资运营公司试点工作。
中国官方3日公布“十三五”规划建议，强调公有制的主体地位和国企改革的重要性。国企改革重头戏，将在“十三五”期间大幕拉开。
【概念股再度风起】
据悉，中国政府网11月4日公布《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》。提出了推进国有资产监管机构职能转变、改革国有资本授权经营体制、提高国有资本配置和运营效率等多项意见。
今年下半年，国企改革进入政策密集发布期。9月以来，包括顶层设计在内的四大重磅政策相继下发，拉开了新一轮国企改革序幕。
【投资策略解析】
券商研究报告认为，国企改革和政策刺激预期有望成为市场关注的两大重点领域，而国企改革这一领域相比更加明朗，建议投资者积极关注。尽管关于国企改革的思路依然存在较多争论，但国资证券化与整合重组将是两大趋势，所涉及的资产规模可能达到百万亿规模。
券商研究报告认为，伴随着顶层设计方案的加速推进，市场期盼的改革大潮正在形成，A股市场上国企改革主题也正在促成以央企改革为核心的新一轮投资机会。
券商研究报告认为，国企改革主题投资要突出主线，紧抓核心看点，才能获得最大化的投资价值。否则，面对占A股将近一半的国企，投资将无从下手。
旗下上市公司密集停牌 深圳国资改革思路浮现
⊙记者 严翠 ○编辑 邱江
继天威视讯之后，深圳国资旗下又一家上市公司深赛格于昨日宣布停牌。在深圳国资相关概念股股价连续大涨的背景下，深赛格的停牌无疑令市场再度燃起对深圳国资改革进一步运作预期的热情。昨日，记者独家获悉，深圳国资改革三大路径已然浮现。
昨日，深赛格发布公告称，公司正在筹划重大资产重组事项，因有关事项尚存不确定性，为了避免对公司股价造成重大影响，根据相关规定，公司股票自2015年11月4日上午开市起停牌。
而早在三个月前业已停牌的天威视讯则在上周刚刚揭晓重组“谜底”，拟以现金1.26亿元收购深广电集团持有的宜和股份60%股份，进军电视购物行业。目前公司股票继续停牌。
按照市场惯例，各地国资旗下相关上市公司相继停牌，往往预示着当地国资改革将有所动作。事实上，深圳国资改革早被市场寄予厚望。据统计，自今年10月份以来，深圳国资旗下逾10只概念股累计涨幅均超过30%，其中特力A、深深宝A累计涨幅超过50%，沙河股份、深赛格、通产丽星、深纺织A累计涨幅超过40%。
资金热捧背后的普遍逻辑为，2015年为国企改革落地年，深圳市政府及深圳国资领导换届完成，深圳国资作为国内国企改革的排头兵，多方因素有望推动改革提速。不过，深圳国资方面始终未见明确思路。
昨日，记者独家获悉，深圳市国资委新一任主任高自民日前已正式到位，且明确了初步改革思路。具体思路为：切实承担好地方国有经济的公益性功能，坚决完成市委市政府的重大安排部署，发挥好国有经济的重要作用；对于商业类企业，要充分保障和尊重企业的主体地位和创新精神，深圳将积极争取开展制度创新的权利，通过制度创新更好地激发企业家的积极性、创新精神和改革激情，做强做优做大一批企业集团；在国资监管上，从出资人履职的角度，整合监管资源和力量，完善监管体系建设，重点做好风险防范与指引，选择好和培育好监管队伍，实现更加有效的监管。
高自民认为，深圳国资目前具有市场化程度高、质量效益较好、坚持做强做优、产业资本与金融资本实现较好结合、较好发挥了地方国有经济的功能属性等优点，为下一步推进国有资本结构性调整和战略性重组、实现向以管资本为主转变奠定了良好基础。截至目前，深圳国资资产证券化率已达到50%，下属共有22家上市公司。
分析人士指出，随着《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》的发布，在国务院国资委改革思想的统领下，深圳国资有望率先加速改革。从前述改革思路可看出，资产整合、引入战投、实现员工持股等或是其改革重要方式，深圳国资旗下公司有望借此理顺激励机制，促进转型发展，提高经营效率。（上海证券报）
配套文件出炉 国资管理体制改革路径明确
国资管理体制改革作为本轮国资国企改革的核心，终于有了专门的指导意见。11月4日，国务院正式发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》(国发〔2015〕63号)，这是继国企改革顶层方案之后亮相的第二份配套文件，对社会关注的多个热点问题均有明确意见。“国资监管体制的改革和职能转变，将对资本市场产生深远影响。”接受记者采访的国资改革专家表示。
该《意见》分为五章十八条，包括总体要求、推进国有资产监管机构职能转变、改革国有资本授权经营体制、提高国有资本配置和运营效率、协同推进相关配套改革等部分。其中，可重点关注的提法有：改进对监管企业主业界定和投资并购的管理方式；加大国有产权进场交易力度；推进国有资本优化重组；改组组建国有资本投资、运营公司，主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建，或选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立；开展政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点工作等。
投资、运营公司将多层次扩围
《意见》提出：改组组建国有资本投资、运营公司。主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建，通过股权运作、价值管理、有序进退等方式，促进国有资本合理流动，实现保值增值；或选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立，以服务国家战略、提升产业竞争力为主要目标，在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，通过开展投资融资、产业培育和资本整合等，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构。
这是继顶层方案提出“改组组建国有资本投资、运营公司”的大方向后，首次明确具体路径。其中，对于“在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域”是否也将设立投资、运营公司的疑问。资深国资国企改革专家张喜亮研究员对上证报记者表示：“军工、航空航天、矿产资源等都属于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业，但是，《意见》并非是特指相关企业集团都要组建国有资本投资、运营公司，而是由国资监管机构改组、组建的国有资本投资、运营公司按照市场规律进行相应操作。”
《意见》还提出：开展政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点工作。中央层面开展由国务院直接授权国有资本投资、运营公司试点等工作。地方政府可以根据实际情况，选择开展直接授权国有资本投资、运营公司试点工作。
张喜亮认为：“对投资、运营公司进行多层次扩围的大方向应当是，根据企业功能定位和现行管理归属，成立多个国有资本投资、运营公司，再逐步实现对国有投资、运营公司统一监管，从长远看，可能会出现一个‘大国资委’。”据介绍，目前国资委监管的央企只是很小一部分，此外还有财政部监管的中信、中金等金融和实业单位，而烟草、盐业、铁路等又都是国务院直属的独立系统，总体来说，各部委党政机关管理的国有企业总量在8000家左右。“对于这些企业，将开展授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责试点工作，逐步实现政企分开、政资分开，发挥国有资产监管机构专业化监管优势，逐步推进国有资产出资人监管全覆盖。”
目前，地方上的国资监管体制改革已经率先启动，例如上海、广州、辽宁、合肥、重庆等十余个省市均明确今年将推进组建“国有资本投资、运营公司”，不少已有股权划转甚至资产注入等实质性动作。而央企层面，去年7月国资委发布的“四项改革”试点中，国家开发投资公司、中粮集团被确定为改组国有资本投资公司的试点单位，据悉，今年上半年两家公司的改革试点方案也已完成，目前正积极部署和推动改革方案落地。
推进国有资本优化重组
除了组建国有资本投资、运营公司外，推进国有资本优化重组也是一大重点。《意见》明确：推进国有资本优化重组。加快推动国有资本向重要行业、关键领域、重点基础设施集中，向前瞻性战略性产业集中，向产业链关键环节和价值链高端领域集中，向具有核心竞争力的优势企业集中。清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业，加快淘汰落后产能和化解过剩产能，处置低效无效资产。推动国有企业加快技术创新、管理创新和商业模式创新。推进国有资本控股经营的自然垄断行业改革，根据不同行业特点放开竞争性业务，实现国有资本和社会资本更好融合。
中国企业研究院首席研究员李锦对上证报记者表示：“清退、重组与创造‘三个一批’，将是投资、运营公司的核心工作，将贯穿‘十三五’全过程，且不断有重头戏出现。”
而在优化国资布局的过程中，《意见》要求“改进对监管企业主业界定和投资并购的管理方式”。张喜亮告诉记者：“以前主要是国资监管机构带强烈行政性地对企业关停并转，改革国有资产监管方式，可以更多地发挥投资、运营公司的作用，按照市场规律通过资本运作的市场手段实现投资并购。”
同时，为了强化国有产权流转环节监管，《意见》提出要“加大国有产权进场交易力度”。“资本市场交易必然将是一种重要形式，当然产权交易也还有其他形式。”张喜亮称。
此外，对于自然垄断行业改革，《意见》明确要推进自然垄断行业改革，实行网运分开、特许经营。“这意味着石油天然气、电网、通信等自然垄断行业的网运分开将取得实质进展。”有券商分析师表示。
不过，在专家看来，《意见》出台后还有很多问题需要在实践中探索，例如：国资委与国资投资、运营公司的关系；财政部与国资委的关系；国有资产统一监管即全口径具体怎么操作，方向如何；以及改革的遗留问题如何解决；政府承担怎样的责任等。“这些对于国资管理体制改革来说都至关重要。”张喜亮表示。
（上海证券报）
重磅国企改革配套文件发布 近七成概念股10月份以来跑赢大盘
据悉，中国政府网11月4日公布《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》。提出了推进国有资产监管机构职能转变、改革国有资本授权经营体制、提高国有资本配置和运营效率等多项意见。
对此，市场普遍认为，国企改革主题一直是市场确定性最强、关注度最高的主题，近期相关央企下属上市公司密集披露集团与公司改革最新动作，重新点燃市场对于国企改革的预期，后续随着配套细则的出台，还将迎来持续的催化。最高潮的部分应当是第二批央企试点名单的出台，第二批央企改革试点将可能被正式提上议程，有望带动整个国企改革板块。
受此影响，昨日国企改革概念股表现突出，板块内方正证券、南方汇通、中信证券、中航资本、新华保险、利达光电、国投安信、国睿科技、航天晨光、光大证券、中国人寿、招商证券等12只概念股实现涨停，中成股份、飞亚达A、英特集团、启源装备、兰太实业、金自天正、启明信息、龙源技术、万润股份、物产中拓、复旦复华等个股涨幅也均在8%以上。
从近期市场表现看，在可交易的266只相关概念股中，10月份以来股价表现跑赢大盘（上证指数同期上涨13.33%）的个股有185只，占比69.58%。其中，上海普天期间累计涨幅居首达到104.86%，而金自天正、深桑达A、中原特钢、河池化工、复旦复华、航天长峰、*ST美利、航天晨光、中航动控等个股期间累计涨幅也均在50%以上。
9月份以来，包括顶层设计在内的四大重磅政策相继下发，拉开了新一轮国企改革序幕。其中，中共中央、国务院于9月13日印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。《指导意见》提出，国有企业属于全民所有，是推进国家现代化、保障人民共同利益的重要力量，是我们党和国家事业发展的重要物质基础和政治基础。必须认真贯彻落实党中央、国务院战略决策，按照“四个全面”战略布局的要求，以经济建设为中心，坚持问题导向，继续推进国有企业改革，切实破除体制机制障碍，坚定不移做强做优做大国有企业。
据《证券日报》记者了解到，目前，北京、上海、山东等多省市正在制定相关细化方案，加快地方国企改革步伐。在改革方向上，继续深化混合所有制改革、优化国资监管体系成为改革重点，薪酬改革和员工持股等试点也将扩大。此外根据不完全统计显示，自2014年8月份至今，已有超过20多个省区市出台了国企改革方案。从目前各地透露的国企改革信号来看，重组、混改、资产证券化等已成为多个省区市国企改革的重点内容。上海、广东、重庆、山东、北京、湖南、江西等地对提高证券化率比例、资产整合、兼并重组等均有明确的鼓励政策。其中，11月2日，上海浦东新区举行第二批国资国企改革启动会，新一轮改革将凸显科创中心建设这一战略性目标。本轮改革完成后，浦东将完成75%的国资国企改革工作。
投资机会方面，广发证券表示，自顶层设计以及配套方案陆续公布之后，各级国企动作频频，6家央企试点集团旗下共有4家上市公司正在停牌，地方国企，近期安徽水利、浙江东方、杭钢股份等也相继停牌。考虑到年度考核的原因，未来一段时间将是国企改革集中落地的时期。本轮国企改革中，地方国企将有一定的自由度，值得重点关注。结合地方国企改革方案与前期改革动向，推荐关注上海、深圳、山东三地国企。上海相关公司氯碱化工、交运股份、东方创业等；深圳相关公司沙河股份、深深宝A、深振业A等；山东相关公司鲁商置业。（证券日报）
武汉国资改革提速 试水职业经理人团队
中国证券网讯 日前，中百集团2015年第一次临时股东大会上，公司新一届管理层被任命，董事长一职由张锦松担任，总经理则由万明治担纲。值得关注的是，万明治同期带入两名职业管理人，组建职业管理人团队。
据21世纪经济报道11月3日报道，这并非武汉国资系首次使用职业经理人，此前，武汉中商总经理由职业经理人王纯担任，但通过团队方式引入，对武汉国资系来说尚属首次。
事实上，在中百职业经理人团队之前，武汉中商新任总经理已由职业经理人王纯担任，“武汉国资改革的思路中，一个重要的方向就是职业经理人制度的引进。”武汉国有资产经营公司一负责人透露，武汉国资改革方案已进一步细化，而接下来的改革过程中，将进一步完善企业治理结构，部分企业经理层还可能更多通过选聘的方式引入，进行武汉版的国企改革试水。
上述武汉国资系人士透露，随着新一轮的国企改革加入，武汉国资系相关细化方案已按步骤在执行，预计后期将推出。而在改革的规划中，武汉市计划从完善企业治理结构、引入经理人管理团队等方面破局，其中，部分企业经理层将更多通过聘用方式引入更职业的人，而预计下一步相关企业都会有一定的变化。
目前，武汉国资系旗下资产包括商业、金融投资、城投和产业园，“其中，商业占比最大”，上述人士透露，而金融投资方面属武汉国资系最新开拓的业务，后期不排除会与商业企业结合起来。
上海浦东第二批国企改革启动 四大集团5家上市公司值得关注
据悉，11月2日下午，上海浦东新区举行第二批国资国企改革启动会。本批国资国企改革主要有三大重点：一是聚焦三大主体，着力打造“张江科技城”建设；二是将原东岸公司与滨江公司等浦东国资委体系内的相关企业整合，组建为注册资本20亿元的浦东国有独资东岸集团；三是加快浦东投资控股集团建设。
在此背景下，作为在张江核心园区市场化运作的上市公司，“张江高科”将从纯粹的工业地产经营中脱离出来，在从事科技园区综合服务的同时，成为促进科技企业发展的产业投资商。为了与张江集团、科创集团形成良好的互动关系，张江集团持有的张江高科10%股份将划转浦东科创集团，通过产权纽带实现优势互补、联动发展，未来张江高科将迎来新的发展机遇。
在上述消息面影响下，昨日上海国企改革概念股再次异动，据《证券日报》市场研究中心数据显示，张江高科(8.14%)、市北高新(5.03%)、上海家化(4.38%)、兰生股份(3.55%)、浦东金桥(2.80%)、浦东建设(2.79%)、双钱股份(2.79%)、外高桥(2.49%)、海立股份(2.48%)、自仪股份(2.20%)和亚通股份(2.07%)等多只个股涨幅均在2%以上，表现突出。
对此，国金证券表示，2013年12月份上海市发布“上海市国改革资20条”，奠定了上海国企改革排头兵的地位。今年6月份，浦东新区发布浦东国资国企改革“18条”，可以说上海国企改革稳步推进，而上海市国资总量大、效益高，其国改有着更大的市场空间。当前上海地方国资的总量在12万亿元左右，占全国地方国有资产总量的10%。
另外，2015年9月13日，市场期待已久的国企改革顶层设计方案《关于深化国有企业得改革的指导意见》出台，《意见》的出台为后续中央及地方国有企业改革提供了全面的指导。国金证券表示，根据上海省属及区属集团所属的产业、集团资产规模、盈利能力、集团改革经验、改革路线及规划等多方面看，未来可重点关注东方国际集团、上海纺织集团、上海华谊集团、浦发集团等四大集团改革动向，随着改革逐步深入，相关上市公司也将迎来新上涨契机。
东方国际集团：建议重点关注存在集团整体上市，资产注入的预期东方创业；东方创业是集团旗下惟一的上市平台，在上海自贸区内拥有一定的保税物流仓储产业，另外，公司在迪斯尼也拥有一定物业业务。结合集团整体上市的战略，集团后续核心商贸物流资产将会逐步注入上市公司。
上海纺织集团：集团目前资产证券化率较低，集团明确表示将加快推动集团整体上市。2015年4月份，上海市国资委将其持有集团49%股权无偿划转至上海国盛集团(经上海市人民政府批准设立的国有独资的大型投资控股和资本运营公司)，资本运作渐渐启动。龙头股份作为集团品牌经营及纺织产业平台，存在引入战略投资者的预期。
上海华谊集团：目前集团资产证券化率较低，约为39.2%，集团改革方向明确为整体上市。2015年9月份，集团将部分化工核心资产注入双钱股份。另一家上市平台氯碱化工，还未出现大的改革动作。结合两家上市公司的主营情况，市值、主营与集团未上市资产的关联性等方面，氯碱化工值得重点关注。
浦发集团：集团“十二五”规划中明确提出要提高资产资本化和资本证券化运作能力。建议关注集团惟一上市平台，存在资产注入预期的浦东建设。（证券日报）
国企改革料迎“风口” 地方国企改革快马加鞭
国企改革政策接连发布，股票市场相关板块反响热烈。业内人士表示，国企改革的推进将成为“十三五”经济增长的重要动力和活力，国企重组、混改、组建投资运营公司的步伐将加快，地方国企、国资改革将进一步提速。随着地方大力推动地方国企改制上市，数以万亿元计的国资证券化将带来大量投资机会。
国企改革料迎“风口”
继深化国有企业改革的指导意见、发展混合所有制经济的意见面世后，3日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》和4日发布的《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》均对国企、国资改革做出了部署。
中国企业研究院首席研究员李锦表示，国企改革的推进将成为“十三五”经济增长的重要动力和活力。现在主要文件已出台，未来国企重组、混改、投资运营公司组建的步伐将加快。
北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华表示，《建议》提出了国企改革的目标，提纲挈领地强调国有资产管理体制以及国有资本布局调整等方面的目标。《意见》的出台可谓恰逢其时。在改组组建国有资本投资、运营公司方面，对于既有大型集团的母公司应以改组为主，而对于省一级的地方企业，则以新建为主。一些巨型中央企业不应盲目推动集团整体上市，而要立足把母公司改组为国有独资的国资公司。集团整体上市应主要限于规模较小的企业集团，然后把它们归入某个已改组的国资公司中。至于应该组建多少为宜，应视国资规模和交易成本大小而定。对于中央企业，改组30-50个为宜，将性质和功能相近的公司归入同一国资公司；对于省级国有企业，可根据本地区国资规模改组或新建1-5个国资公司。
中投顾问宏观经济研究员马遥表示，《建议》关于国企改革的提法和《意见》的发布再次将国企改革推上市场的“风口”。国资体系“瘦身”是国企改革的一大任务，未来大量产能过剩、效率较低的国有企业将面临并购重组。
地方国企改革步伐加快
就地方国企改革而言，北京、上海、广东等多个省市正在制定相关细化方案，加快改革步伐。
11月2日，上海浦东新区举行第二轮国资国企改革启动会。第二轮改革完成后，浦东将完成75%的国资国企改革工作。
近日，广东省国资委制定了省属企业资本运营3-5年目标：至2017年，省属企业证券化资产将达近1万亿元，同时，扣除公共性特点较为突出的高速公路、铁路资产后，资产证券化率达到60%；至2020年，资产证券化率将达70%。
吉林省政府11月2日召开常务会议，研究深化国有企业改革的意见等工作，讨论通过《关于改组组建省属国有资本投资运营公司的意见》、《吉林省国有企业发展混合所有制经济的指导意见》，决定提交省委全面深化改革领导小组会议审议。
马遥表示，中央出台国企改革顶层设计方案后，地方政府纷纷出台细化方案，其改革步伐将进一步加快。并购、重组、上市是国有企业资产证券化的主要途径，地方将大力推动地方国企改制上市。2013年地方国企资产达55.5万亿元，而资产证券化率总体不到30%，未来几年可能有近10万亿元地方国企资产实现证券化，这将带来大量投资机会。（中国证券报）
国企改革加速 国有资本投资运营公司开始布局
围绕着国企改革又一重磅配套文件“落地”。11月4日上午，国务院发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》(下称《意见》)，就改组组建国有资本投资运营公司等做出“顶层设计”。作为国企改革重头戏之一，国有投资运营公司的筹建工作正趋向明朗，国家将加快改组组建一批国有资本投资运营公司，履行出资人职责，并作为国为资本运营的专业平台，从而更好地加强国有资产监管，完善国资管理体制，进一步推进国企整体改革。值得注意的是，国家下一步将在中央层面开展由国务院直接授权国有资本投资运营公司试点等工作，同时地方政府可以根据实际情况，选择开展直接授权国有资本投资运营公司试点工作。
与此同时，《意见》对于筹建国资运营平台给出了明确路径，主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权以及国有资本经营预算注资组建；或者选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立，同时国有资产监管机构依法对国有资本投资运营公司履行出资人职责，按照“一企一策”原则，明确对国有资本投资运营公司授权的内容、范围和方式，依法落实国有资本投资运营公司董事会职权。而国有资本投资运营公司则对授权范围内的国有资本履行出资人职责，作为国有资本市场化运作的专业平台，依法自主开展国有资本运作。
不少业内专家表示，从管资产到管资本，国资监管体制实质性改革破局。“下一步国企改革的重要方面，就是将原本的国有资产管理架构由目前的两级变为国资监管机构、国有资本投资运营公司和经营性国企三级，真正逐步实现政企分开，将政府和企业剥离开来，以产权管理为纽带，突出国有资本运作，最终实现国资委[微博]从‘管资产’向‘管资本’转变。”中国企业研究院首席研究员李锦在接受采访时表示。
他告诉记者，国有资本投资运营公司已经开始布局，未来将会在分类的基础上，首先选取一批具备条件的央企试点进行改组，在此基础上形成国有投资运营公司，国资委[微博]等政府部门的一些权力将会随之下放。而这样的投资运营平台，将在行业范围内开展股权运营，改善国有资本的分布结构和质量效益，实现国有资本的保值增值。和以往国资委直接管理资产略有不同的是，国有资本投资运营公司与所出资企业更加强调以资本为纽带的投资与被投资的关系，更加突出市场化的改革措施和管理手段。但是不可否认的是，从实际操作层面来讲，无论是成立国有资本投资公司还是运营公司，都需要进一步梳理国有资本，其运作周期较长，因此这项改革思路将有望在2017年最终完成。
改革路径明确的背后，是对与企业市场化经营和国有资本出资人监管之间更为科学的布局。最新出炉的《意见》中强调，尊重市场经济规律和企业发展规律，正确处理好政府与市场的关系，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，科学界定国有资产出资人监管的边界，不行使政府公共管理职能，不干预企业自主经营权。
在职责定位上，《意见》指出，要推进国有资产监管机构职能转变，将国有资产监管机构行使的投资计划、部分产权管理和重大事项决策等出资人权利，授权国有资本投资运营公司和其他直接监管的企业行使，将依法应由企业自主经营决策的事项归位于企业。《意见》还进一步明确了国有资产监管重点，要求改进对监管企业主业界定和投资并购的管理方式，加强对国有资本运营质量及监管企业财务状况的监测，强化国有产权流转环节监管，加大国有产权进场交易力度。按照国有企业的功能界定和类别实行分类监管。改进考核体系和办法，综合考核资本运营质量、效率和收益，以经济增加值为主，并将转型升级、创新驱动、合规经营、履行社会责任等纳入考核指标体系，将国有企业领导人员考核结果与职务任免、薪酬待遇结合，严格规范国有企业领导人员薪酬分配。并强调把加强党的领导和完善公司治理统一，建立健全国有企业违法违规经营责任追究体系、国有企业重大决策失误和失职渎职责任追究倒查机制。
对此，财政部部长助理许宏才曾表示，新组建或改建的国有资本投资运营公司，将成为政府和市场之间的“隔离带”。“今后，国有资产监管机构的指令主要通过国有资本投资运营公司这一平台，通过规范的法人治理结构，以‘市场化’的方式往下层层传导，规避政府对市场的直接干预，真正实现政企分开。”许宏才说。他表示，这种方式可以避免在出资人和企业之间叠床架屋和拉长委托代理人链条。不过他亦坦承，现阶段推行上述管理架构仍存在困难，因此将先开展试点，直到形成可复制可推广的经验。
一直以来，国有企业现行管理体制中政企不分、政资不分等问题已经被广为诟病，不少业内人士也认为，健全国有资产监督机制、优化国有经济布局结构，是提高国有资本配置效率、真正实现国企改革的关键所在。（经济参考报）
山东将设立规模200亿元的国企改革发展基金
记者日前从省政府了解到，山东将按照“股权多元化、运作市场化、管理专业化”原则，设立国企改革发展基金，引导社会资本参与国企改革。
齐鲁网11月4日讯(山东台记者 王镇富 枣庄台 李冬雷)山东广播电视台新闻中心《山东新闻联播》记者日前从省政府了解到，山东将按照“股权多元化、运作市场化、管理专业化”原则，设立国企改革发展基金，引导社会资本参与国企改革。
按照时间表，2016年1月底前，山东国企改革发展基金将完成工商登记并成立。经初步沟通，国有资本出资50亿元，按照国有与社会资本1:3比例配置，初期能形成200亿元的基金规模。具体方案为：省国资委以国有资本经营预算资金出资1000万元组建投资公司，由投资公司会同省属企业共同出资2000万元组建基金管理公司，作为基金管理人。投资公司和其他省属企业再共同出资50亿元设立投资基金，作为母基金，发挥引导资金的杠杆效应，最终形成200亿元总规模。
基金发起设立后，将引导社会资本进入国资布局调整的重点行业领域，广泛参与国企改革，实现国有资本产业发展和资本运作双提升。
目前，北京、上海、广东、云南等多个省市已相继发起成立多只基金，成为拉动区域经济增长的重要力量。
（齐鲁网）
国企改革重头戏将在“十三五”拉开大幕
中国官方3日公布“十三五”规划建议，强调公有制的主体地位和国企改革的重要性。国企改革重头戏，将在“十三五”期间大幕拉开。
建议指出，深化国有企业改革，增强国有经济活力、控制力、影响力、抗风险能力。分类推进国有企业改革，完善现代企业制度。完善各类国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，防止国有资产流失。健全国有资本合理流动机制，推进国有资本布局战略性调整，引导国有资本更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域。
“建议中首提健全国有资本合理流动机制，这将是‘十三五’期间国企改革的一大亮点。”中国企业研究院首席研究员李锦接受中新社记者采访时表示，加快国有资本合理流动是自十八届三中全会以来的国企改革重点，一旦建立起相应的新机制将更容易把改革落在实处，加快调整步伐。
中国社会科学院工业经济研究所所长黄群慧认为，未来建立的新机制将不仅限于国资流动方式本身，应为包含国有资本管理体制、产权市场以及资本市场相应规定在内的一套完整机制体系。
除鼓励国有资本合理流动外，建议还指出，鼓励民营企业依法进入更多领域，引入非国有资本参与国有企业改革，更好激发非公有制经济活力和创造力。
“十三五”期间，中国还将加快开放电力、电信、交通、石油、天然气、市政公用等自然垄断行业的竞争性业务。
今年9月，中国官方先后下发了《关于深化国有企业改革的指导意见》以及《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》，前者被称为国企改革的“顶层设计”，后者明确了非公资本参与国企改革的相关细则。
国务院国资委研究中心副主任卢永真告诉中新社记者，此次建议的要求与上述两文件一脉相承。“指导意见明确国企改革的初步目标是2020年，与‘十三五’规划契合，对国有企业的要求也基本一致的。”他认为，此次进一步强调了国企改革的重要性，国有企业将为中国的“十三五”发展增添动力。
值得一提的是，建议多次提及对非公有制经济的相关要求，对三中全会就沿用的“混合所有制”提法却未曾涉及。
近年来国企高管腐败窝案频发、国有资本流失等问题浮出水面，李锦认为，混合所有制经济发展一直给予公众“不放心”的感觉，国家层面只字未提彰显谨慎态度，也反映了坊间对国资流失的担忧。
黄群慧表示，建议中对国企改革的表述只是“十三五”期间中国国企改革的缩影，无论是发展“混合所有制”还是防止国资流失均缺一不可，改革应是系统化的推进，国企改革将始终是未来一段时间内中国经济发展的重点。（中国新闻网）
重磅国企改革配套文件发布 概念股有望再度炒作
中国政府网11月4日公布《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》。
意见提出，推进国有资产监管机构职能转变：准确把握国有资产监管机构的职责定位，进一步明确国有资产监管重点，推进国有资产监管机构职能转变，改进国有资产监管方式和手段；
意见要求，改革国有资本授权经营体制：改组组建国有资本投资、运营公司，明确国有资产监管机构与国有资本投资、运营公司关系，界定国有资本投资、运营公司与所出资企业关系，开展政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点工作；
意见表示，提高国有资本配置和运营效率：建立国有资本布局和结构调整机制，推进国有资本优化重组，清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业，建立健全国有资本收益管理制度。
意见还要求，协同推进相关配套改革，抓紧推动开展企业国有资产法修订工作，研究起草企业国有资产基础管理条例，稳步推进经营性国有资产集中统一监管。
配套政策将陆续出台
今年下半年，国企改革进入政策密集发布期。9月以来，包括顶层设计在内的四大重磅政策相继下发，拉开了新一轮国企改革序幕。
后续还将陆续出台的N个配套文件包括：国有企业功能界定与分类的指导意见、混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见、国有经济布局与结构调整方案、国有资本投资运营公司方案、完善国有企业公司法人治理结构方案、加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题工作方案，关于鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见、完善中央企业分类考核以及石油天然气体制改革方案等。据悉，员工持股指导意见以及分类指导意见有望很快推出。
财政部财政科研所公共资产研究中心主任文宗瑜表示，“十三五”期间，国企改革将按照十八届三中全会决议的要求有序出台一系列配套文件政策继续推进改革。此次国企改革更多的是打开突破口，重点围绕央企及央企所在行业和领域的开放来进一步推进。十八届三中全会各项改革部署截止日期是到2020年，希望通过五年改革，大多数央企能够发展成为混合所有制企业，提升央企的竞争力，做强做优做大中央企业，国有资产管理方面也取得新突破。
六家首批央企改革试点央企分别是：点击进入概念股列表
1.中粮集团，中粮生化，中粮地产；
2.国投公司，*ST中鲁，国投电力，国投新集，国投安信)；
3.中国建材集团，中国巨石，洛阳玻璃，瑞泰科技，方兴科技；
4.国药集团，国药股份，天坛生物，现代制药；
5.新兴际华集团、际华集团)
6.中节能环保、万润股份)。
央企改革动作频频
近期，在一系列政策的推动下，央企改革动作频频。
10月22日，风帆股份复牌。此前风帆股份公告称，拟注入中船重工集团、中国重工等持有作价144亿元的动力资产，同时拟募资139亿元，通过重组将中船重工集团和中国重工下属动力业务整合进入同一平台。10月20日中铁二局发布了重大资产重组进展公告，称初步确定本次重大资产重组的交易对方为中铁二局间接控股股东中国中铁。同日，国药集团旗下两大上市公司国药一致和现代制药双双发布公告，宣布筹划重大事项并停牌。现代制药明确表示，可能涉及重大资产重组。10月14日，中国铁塔与中国电信、中国移动、中国联通三家电信企业以及中国国新签署交易协议，中国铁塔将向三家电信企业收购全部存量铁塔相关资产，并同步引入新股东中国国新。10月13日，中国航空工业集团旗下的中航动控、中航动力、成发科技、中航重机先后公告称，按国家有关部门的安排，目前正在制定中航工业下属航空发动机相关企(事)业单位业务的重组整合方案，涉及公司实际控制人发生变更。从央企集团层面来看，改革也正在提速。10月10日，中化集团在官网发布信息称，集团已经成立深化改革小组，集团整体改革方案(讨论稿)有望在明年成型。9月28日，国投公司召开试点改革总体方案动员会，国投公司试点改革总体方案日前获得国投党组和董事会批准，近期将印发有关文件，对各专项改革工作进行部署，积极稳妥推进试点改革工作。
平安证券认为，随着国企改革政策逐渐加码，国企并购大潮蓄势待发。央企并购主要有四大类型，一是行业内合并重组。船舶制造和军工行业进行此类整合概率较大。二是行业内兼并收购。钢铁和建材行业进行此类操作可能性较大。三是上下游产业链一体化整合，看好有色行业进行这一类整合。四是央企海外并购。海外并购的重点行业将落在装备制造领域，包括高铁、电力、通信、工程机械、汽车和飞机制造以及电子装配加工等行业。
地方国企改革加速
目前，北京、上海、山东等多省市正在制定相关细化方案，以推进地方国企改革步伐。据媒体报道，在改革方向上，继续深化混合所有制改革、优化国资监管体系成为改革重点，薪酬改革和员工持股等试点也将扩大。
中国证券报记者不完全统计显示，自2014年8月至今，已有超过20多个省区市出台了国企改革方案。从目前各地透露的国企改革信号来看，重组、混改、资产证券化等已成为多个省区市国企改革的重点内容。上海、广东、重庆、山东、北京、湖南、江西等地对提高证券化率比例、资产整合、兼并重组等均有明确的鼓励政策。
在资产监管方式上，目前部分地方已经开始加快改组组建国有资本投资运营公司。如山东率先启动组建国有资本投资运营公司试点，首批试点鲁信集团和山东省国有资产投资控股公司已经改建完毕。其中，鲁信集团改建为资本投资公司，国投改建为资本运营公司。上海市目前已经建立了上海国盛集团、上海国际集团两大国资流动平台，并以划转部分公司股权。
大部分省份还提出对企业分类监管的原则。部分省市将国有企业分为竞争类、功能类与公益类等，并根据不同分类性质的国有企业的股份构成做出规定。例如，部分省市对公益类民生企业采取国有绝对控股的形式；对功能类国企保持国有控股；对于竞争类国企将按照混合所有制改革的要求进行一定程度的放开，国有资本将根据具体情况有进有退。
校企整合衔枚疾进
高校企业最近也是改革动作频频，同样令人关注。
今年以来，清华大学旗下三大平台紫光、同方、启迪，资本运作频繁。清华控股7月份披露的最新数据显示，其直接持股20%以上的重要上市公司有23家。10月13日晚，同方国芯和同方股份相继发布公告称，清华控股正着手对其经营资产进行战略重组和产业布局调整，可能涉及同方股份将其持有的同方国芯部分股权出售给紫光集团有限公司。有分析认为，同方国芯和同方股份的此次停牌，意味着清华系内部资产整合将加速。未来清华控股计划将旗下每一个公司都打造成平台型公司。目前清华控股旗下控制的6家上市公司中，除*ST古汉和诚志股份外，其他4家上市公司均已停牌。
安信证券研报认为，校企改革或定位于四大方向：资本管控、引入混改、加强激励和鼓励合作。校企改革或将在国企改革顶层设计基础上实现特色化、个性化的落地，从而引进现代企业制度，实现国有资产保值增值。资产规模靠前的清华、北大、上海交大、同济大学等旗下拥有较多优质的竞争性资产，在校企改革中或将最快推进，高校改革逻辑下的资产整合和价值重估值得关注。
管资本 牵住了改革的“牛鼻子”
财政部部长楼继伟谈国有资产管理体制改革
国务院日前印发《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》，这是日前党中央、国务院制定的深化国有企业改革指导意见的一项配套改革。《若干意见》的发布将给国有企业管理带来怎样的变化？围绕社会关注的热点问题，记者４日采访了该意见的牵头起草部门、财政部部长楼继伟。
改革方向：
从管人管事管资产转向管资本为主
党的十六大以来，我国建立起了中央政府和地方政府分别代表国家履行出资人职责的国有资产管理体制，国有资产出资人制度基本建立，保值增值责任初步得到落实，国有企业有了较快发展。
但在楼继伟看来，现行国有资产管理体制仍存在政企不分、政资不分问题，国有资产监管存在越位、缺位、错位现象。国企巡视中发现的一些利益输送问题表明，国有资产监督机制仍不健全，国有资产流失、违纪违法问题在一些领域和企业仍比较突出，国有经济布局结构有待进一步优化，国有资本配置效率不高等问题亟待解决。
党的十八届三中全会决定明确提出，完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制。
楼继伟说，《若干意见》正是落实这一部署、指导国有资产管理体制改革的纲领性文件。改革方向就是从管人管事管资产，转向管资本为主，推动国有资产监管机构转变职能，今后将专司国有资产监管，不再行使政府公共管理职能，不干预企业自主经营权。“做到这一点就抓住了国企国资改革的‘牛鼻子’”。
改革看点：
将改组组建国有资本投资、运营公司
国有资产管理体制改革完善的一大看点就是将改组组建一批国有资本投资、运营公司，这将改变以往国有资产监管机构直接对所监管企业履行出资人权利的模式，而改由国有资本投资、运营公司对所授权国有企业履行出资人权利，真正形成政府和市场之间的“隔离带”。
两类公司将如何组建？《若干意见》提出，要开展“间接授权模式”和“直接授权模式”的试点工作，积累经验，探索可复制的模式，并最终在国有企业中全面推开。
楼继伟说，通过改组组建国有资本投资、运营公司，推动国有资本授权经营体制改革，是实现管资本为主的重要途径，也是此次改革完善国有资产管理体制的关键所在。
他指出，国有资本投资、运营公司要在足够的空间和领域调整优化国有资本，积极参与国际竞争，就必须具备一定资本规模，同时，户数不宜过多。下一步国资委、财政部、发改委会组织实施由国务院直接授予国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点工作。
最新动向：
部分国有资本划转社保基金
提高国有资本配置和运营效率是此次改革的一个重要目的。楼继伟说，《若干意见》着重出台了三项措施：
——政府有关部门制定国家发展规划、产业政策和国有资本收益管理规则。国有资产监管机构根据政府宏观政策和有关管理要求，建立健全国有资本进退机制，制定国有资本投资负面清单；
——按照国有资本布局结构调整要求，建立健全优胜劣汰市场化退出机制，加快国有资本向重要行业、关键领域、重点基础设施集中，向前瞻性、战略性产业集中，向产业链关键环节和价值链高端领域集中，向具有核心竞争力的优势企业集中；
——财政部门将会同有关部门，建立覆盖全部国有企业、分级管理的国有资本经营预算管理制度。同时，在改组改建国有资本投资、运营公司以及国有企业重组过程中，国家根据社会保险精算平衡的需要将部分国有资本（股权）划转至社会保障基金管理机构持有，分红和转让收益用于弥补养老等社会保险资金缺口。
对于部分国有资本充实社保基金，楼继伟表示，主要考虑到实行社会化养老保险制度后，国有企业退休人员养老金和在职职工视同缴费部分，出现资金缺口，如通过增加税收、提高在职人员养老金缴费率方式解决，实际是将这部分负债转移给下一代人，将会出现代际间不公平。
“经过长期发展积累形成的国有资本权益是全民共享的财富，将部分国有资本（股权）划转充实社会保障基金，是解决养老金历史负债的重要途径和有效手段。”楼继伟说。
五大配套：
完善法律配套 解决遗留问题
《若干意见》出台后，亟须协同推进相关配套改革。楼继伟介绍，重点包括五个方面：
——完善有关法律法规。按照立法程序，抓紧启动国有企业资产法有关条文的修改，出台有关配套法规，为完善体制夯实法律基础；
——推动政府职能转变。进一步减少行政审批事项，大幅减少政府通过国有企业行政性配置资源事项。区分政府公共管理职能与国有资产出资人管理职能；
——落实和完善国企重组整合相关税收优惠等政策。切实明确国企改制、重组过程中涉及的债权债务承接主体和责任；
——妥善解决企业历史遗留问题。制定统筹规范、分类施策的措施，并建立政府和国企合理分担成本机制；
——推进经营性国有资产集中统一监管。稳步将党政机关、事业单位所属的企业国有资本纳入经营性国有资产集中统一监管体系，具备条件的进入国有资本投资、运营公司。
“推进配套改革需要相关部门协同推进，共同确保改革顺利完成。”楼继伟说。（据新华社）
