IPO排队企业新增75家 扎堆披露影子股浮水
【编者按】不仅新股发行在时隔四个月后即将重新开闸，IPO发审会也将于18日重启，新股上市进程正全面推进。与此同时，证监会13日恢复披露了IPO审核进度表，经记者统计，在IPO暂停的四个月里，证监会新增受理的IPO申报企业达84家，另有9家撤单，“新老交替”使得IPO排队企业新增75家，达682家。
值得注意的是，在IPO排队“新人”中有不少大众熟悉的面孔，除重启A股计划的万达商业和富力地产外，还有“可绕地球一圈”的香飘飘奶茶，“broadcast：播”（日播时尚）、“DAZZLE”（地素时尚）、“La Chapelle”（拉夏贝尔）等女装品牌，以及相亲网站“有缘网”（友缘在线）等。
【IPO重启】
证监会最新披露的IPO审核进度表显示，截至11月12日，证监会受理首发企业达682家，其中，已过会47家，未过会635家。未过会企业中，正常待审企业614家，中止审查企业21家；此外还有34家企业终止审查。对比证监会7月份暂停IPO前的最后一份审核进度表，截至7月2日，证监会受理首发企业607家，其中，已过会38家，未过会569家。未过会企业中正常待审企业563家，中止审查企业6家；此外共有25家企业终止审查。
也就是说，在IPO暂停的四个月里，证监会新增受理的IPO申报企业达84家，撤单9家，“新老交替”使得IPO排队企业新增了75家。其中，撤单的企业分别为：北京海鑫科金、山东博润工业、上海戈冉泊精模科技、福建省三奥信息、江苏三恒科技、浙江银宇纺织、同方环境、江苏丹毛纺织，以及凤凰都市传媒。
证监会发审会暂停128天后将重启。《证券日报》记者11月13日从证监会了解到，11月18日，主板发审委将审核两家公司的首发申请。
周五，证监会召开例行新闻发布会，发言人张晓军表示，对于IPO重启，证监会将先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经在交款程序中的10家公司上市，剩余18家公司将分两批发行。由于首批10家需要准备补充材料，预计11月20日左右刊登招股意向书。另据报道，机构估算28家IPO将冻结资金3.5万亿元，首批10家冻结资金近1万亿元。此外，发布会上还回应了融资保证金比例上调等问题。证监会还宣布对5宗操纵市场案进行处罚。张晓军还表示，为了保护中小投资者权益，证监会对主板、中小板、创业板年度报告信息披露准则进行了合并。
随着IPO再次重启，上周新股影子股集体大涨，涨幅最好的远望谷一周累计大涨逾五成。而上周五，证监会网站再度预披露了85家拟上市公司招股说明书(申报稿)，多只新股影子股也随之浮出水面。
【打新策略】
IPO重新启动！证监会网站信息显示，生产火锅底料的四川天味食品和天鹅棉业两家公司的首发申请将于11月18日上会。与此同时，IPO（首次公开募股）预披露也于上周五晚间恢复，富力地产等85家公司扎堆现身。
IPO重启提振市场信心 关注国企改革等主题
展望后市，本次IPO重启附带有更优化的新股发行规则，且能提振投资者对金融市场改革的信心，这些都是有利于短期情绪修复。市场稳定、融资功能恢复，有助于成长性较强的中小市值上市公司，重启融资——并购——扩张的循环，风险偏好边际提升。目前来看，市场仍是由存量资金所主导，预计未来成长、转型和改革相关股票会有更佳表现。
在上周五的证监会发布会上，新闻发言人张晓军表示，恢复前期暂缓发行的28家公司中已进入缴款程序的10家公司，还需要履行会后事项，预计11月20日左右刊登招股意向书，其他18家将分两批进行——IPO重启真的来了。
【公司动态】
继本月6日证监会新闻发言人邓舸宣布重启IPO新股发行的重大消息后，13日晚间席卷而来，再度刷新证监会预披露信息系统的大连万达商业地产、秦皇岛港股份有限公司等85家企业的首发招股说明书，更是让市场切身感受到，今年7月因股灾叫停的IPO已箭在弦上。
从行业分布看，这85家公司广泛分布于35个行业（按证监会新行业标准）。有五个行业就占了这批公司数量近半壁江山，分别为：计算机、通信和其他电子设备制造业（11家）、软件和信息技术服务业（9家）、医药制造业（8家）、电气机械和器材制造业（7家）、化学原料和化学制品制造业（6家）。而其他如批发零售、建筑装饰、采矿等传统行业，都不过1~2家公司而已。
江苏银行获得私募牌照将带来资管业务业绩增长预期，与此同时，关闭四个月的IPO重新开闸，已过发审会的江苏银行排在次批48家上市名单中。
时隔4月，A股市场IPO重启突至。11月13日晚，证监会发布了一批预披露企业名单，我市企业嘉宝莉化工集团股份有限公司名列其中，这意味着嘉宝莉正式启动新一轮IPO，但要在A股上市还要面临反馈、初审、过会等一系列程序。
发审会重启 IPO排队企业新增75家
⊙记者 王雪青 ○编辑 孙放
不仅新股发行在时隔四个月后即将重新开闸，IPO发审会也将于18日重启，新股上市进程正全面推进。与此同时，证监会13日恢复披露了IPO审核进度表，经记者统计，在IPO暂停的四个月里，证监会新增受理的IPO申报企业达84家，另有9家撤单，“新老交替”使得IPO排队企业新增75家，达682家。
值得注意的是，在IPO排队“新人”中有不少大众熟悉的面孔，除重启A股计划的万达商业和富力地产外，还有“可绕地球一圈”的香飘飘奶茶，“broadcast：播”（日播时尚）、“DAZZLE”（地素时尚）、“La Chapelle”（拉夏贝尔）等女装品牌，以及相亲网站“有缘网”（友缘在线）等。
排队企业增至682家
证监会最新披露的IPO审核进度表显示，截至11月12日，证监会受理首发企业达682家，其中，已过会47家，未过会635家。未过会企业中，正常待审企业614家，中止审查企业21家；此外还有34家企业终止审查。对比证监会7月份暂停IPO前的最后一份审核进度表，截至7月2日，证监会受理首发企业607家，其中，已过会38家，未过会569家。未过会企业中正常待审企业563家，中止审查企业6家；此外共有25家企业终止审查。
也就是说，在IPO暂停的四个月里，证监会新增受理的IPO申报企业达84家，撤单9家，“新老交替”使得IPO排队企业新增了75家。其中，撤单的企业分别为：北京海鑫科金、山东博润工业、上海戈冉泊精模科技、福建省三奥信息、江苏三恒科技、浙江银宇纺织、同方环境、江苏丹毛纺织，以及凤凰都市传媒。
日前，证监会发言人表示，将按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO，已履行缴款程序的10家公司预计在两周之内上市，剩余18家将在年内重启发行。上述28家企业即为6月24日获得IPO核准批文的读者传媒、桃李面包、三夫户外等公司。除了这28家公司外，截至7月2日，还有38家企业过会但尚未拿到批文。此后，7月3日又有7家拟IPO企业上会，其中6家过会；7月8日有4家公司过会，因此目前过会但尚未拿到批文的公司数量达到48家。
在新股发行重启的同时，证监会还于13日披露主板发审委会议公告，定于11月18日审核四川天味食品集团股份有限公司和山东天鹅棉业机械股份有限公司的IPO申请。
IPO“新人”熟脸多
引人注意的是，在证监会13日披露的80余份预披露文件中，有不少知名企业，例如：万达商业地产、富力地产、香飘飘食品、日播时尚、地素时尚、拉夏贝尔、友缘在线、博士眼镜等。
其中，以广告语“一年卖出三亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”闻名的香飘飘出现在了新增IPO排队名单中，着实吸引眼球。招股书显示，2014年，公司实现营收20.93亿元，净利润1.85亿元，主营业务毛利率43.08%，高于31.48%的行业平均水平。公司计划此次发行不超过4000万股，拟募资7.48亿元进军液体奶茶市场。记者按照公司披露的营收和单价计算，公司2014年销售的奶茶超过10亿杯。
同时，女装品牌抱团IPO也成为本批预披露公司的一大亮点。其中，主打“broadcast：播”品牌的日播时尚和主打“DAZZLE”、“d'zzit”的地素时尚，本身就互为竞争对手，本次同时申报IPO“火药味”不言而喻；相比之下，拉夏贝尔的市场定位更加年轻，存在一定差异。值得一提的是，由马云等企业家发起成立的云锋基金在2013年7月已经入股地素时尚，目前云锋基金持股10%为公司第三大股东。
与之类似的，近年来相亲网站也层出不穷，竞争激烈。友缘在线的核心产品是“有缘网”、“约会吧”、“同城热恋”等，目前其竞争对手主要包括世纪佳缘、百合网、珍爱网。其中，世纪佳缘已于2011年5月在美国纳斯达克市场上市，成为首家在海外上市的中国在线婚恋交友公司。百合网也在今年5月份表示欲放弃海外上市改谋国内上市。如果友缘在线成功IPO，有望成为A股市场“相亲第一股”。
此外，万达商业地产在登陆港股仅半年后就在7月初宣布重启A股计划。证监会显示其IPO申报材料报送时间为9月2日，本次万达商业地产拟公开发行不超过2.5亿股新股，旗下南京仙林万达茂等五个募投项目共需资金120亿元。目前，万达商业在港股的市值约为2200亿港元，市盈率仅6.9倍；而与之相比资产规模小很多的万达院线却在A股拥有92倍的市盈率，市值达1174亿元人民币。与其同时，另一家地产公司富力地产，也在重启境内上市。此前，富力地产已于2005年赴港上市，并且早在2007年就公开了回归A股IPO的计划，在遭遇“IPO全面叫停”等波折后放慢回归脚步，今年6月初，富力地产在港宣布公司重新启动A股发行计划，并已聘请中介机构开展相关工作。（上海证券报）
85家公司扎堆预披露 影子股浮出水面（名单）
随着IPO再次重启，上周新股影子股集体大涨，涨幅最好的远望谷一周累计大涨逾五成。而上周五，证监会网站再度预披露了85家拟上市公司招股说明书(申报稿)，多只新股影子股也随之浮出水面。
其中，上市公司横店东磁现身南华期货的前十大股东，持有1000万股，占发行前股本的1.96%；值得注意的是，横店东磁的控股股东横店控股同时也是南华期货的控股股东。本次发行前，横店控股持有南华期货4.25亿股，占发行前股本的83.35%，同时，横店控股持有横店东磁超过50%的股份。
南华期货从事的主要业务为：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务。南华期货2012年、2013年、2014年、2015年一季度归属于母公司股东的净利润分别为1.15亿元、1.31亿元、1.07亿元、2432万元。
上市公司红太阳现身中农立华前十大股东，持有480万股，占发行前股本的4.80%，为第四大股东。中农立华目前主要从事农药流通服务和植保技术服务业务；同时还承担着国家农资下乡、新网工程建设、中央救灾农药储备和国家农药储备等多项国家政策性任务。业绩方面，中农立华2012年、2013年、2014年、2015年一季度归属于母公司所有者的净利润分别为5546万元、6872万元、8071万元、1741万元。
大秦铁路现身秦港股份第四大股东，持有4275万股，持股比例为1%；秦港股份主营业务是，为客户提供高度一体化的综合港口服务，包括装卸、堆存、仓储、运输及物流服务，经营货种主要包括煤炭、金属矿石、油品及液体化工、集装箱、杂货及其他货品。招股说明书显示，公司近年来立足环渤海地区优质的岸线资源，积极实施跨港发展战略，目前主要有秦皇岛港、曹妃甸港区、黄骅港区三大经营区域。业绩方面，公司2012年、2013年、2014年、2015年上半年归属于母公司所有者的净利润分别为13.84亿元、17.64亿元、19.80亿元、9.27亿元。
银轮股份现身圣达生物第四大股东，持有288万股，占发行前股本的4.81%。圣达生物主要从事食品和饲料添加剂的研发、生产及销售，产品主要包括生物素、叶酸等维生素类产品和乳酸链球菌素、纳他霉素等生物保鲜剂。
广发证券子公司广发信德现身震安科技第四大股东，持有449万股，占发行前股本的7.50%；资料显示，震安科技公司是国内领先的建筑隔震行业的成套解决方案的供应商，主要从事建筑隔震橡胶支座的研发、生产、销售，以及提供隔震咨询，隔震设计，隔震橡胶支座安装指导、更换、维护等相关技术服务；其2012年、2013年、2014年、2015年一季度归属于母公司股东的净利润分别为3012万元、4416万元、5202万元、1330万元。广发信德还现身华测导航第十大股东，持有273万股，占发行前股本的3.06%。
其他个股中，中信证券全资子公司金石投资为顶点软件第二大股东，持有1314万股，占发行前股本的20.81%。（证券时报）
10家IPO预计20日左右登招股书 机构估算冻资近1万亿
周五，证监会召开例行新闻发布会，发言人张晓军表示，对于IPO重启，证监会将先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经在交款程序中的10家公司上市，剩余18家公司将分两批发行。由于首批10家需要准备补充材料，预计11月20日左右刊登招股意向书。另据报道，机构估算28家IPO将冻结资金3.5万亿元，首批10家冻结资金近1万亿元。此外，发布会上还回应了融资保证金比例上调等问题。证监会还宣布对5宗操纵市场案进行处罚。张晓军还表示，为了保护中小投资者权益，证监会对主板、中小板、创业板年度报告信息披露准则进行了合并。
证监会发审会重启
周五晚间，证监会网站消息，证监会主板发审委将于11月18日召开工作会议，将审核四川天味食品、山东天鹅棉机两家公司的首发申请。
据此前消息，今年7月9日，因股市异常波动，证监会暂停了发审会和初审会。证监会发审会重启，意味着A股的IPO重启进程正在稳步推进。
证监会新闻发言人当天晚间表示，年底之前发行的28家公司，已经有10家进入缴款程序。因为暂缓发行至今也超过3个月，他们还需要履行会后事项，补充财务信息等法律程序，预计11月20日披露招股意向说明书。剩余18家公司将分两批来发行。
新股发行仍坚持“低价持续发行”原则
针对2000万股以下IPO取消询价环节的新股发行改革新政实施后，是否仍需遵守定价红线的问题，张晓军表示，根据发行改革新规，2000万股以下的IPO，没有老股发行的取消询价环节，由发行人和主承销商直接定价并向网上发行；有老股发行安排的仍需履行询价程序。
他表示，根据证监会证券发行和承销管理办法规定，券商在实施承销以前要报送承销方案，监管主要关注发行方案是否符合承销办法规定，直接定价风险相对较高，发行人、主承销商须综合考虑投融资双方的需求及市场实际情况。他说，现阶段新股发行仍应坚持“低价持续发行”的原则，发行市盈率超过同行业市盈率的仍需连续三周发布投资风险特别公告。
对5宗操纵市场案件作出处罚
张晓军表示，证监会对5宗操纵市场案件作出处罚。对操纵市场行为通过不正当手段营造虚假供求关系，损害中小投资者利益的行为，证监会将继续加大打击力度，保护投资者利益，维护公开公正的市场秩序。张晓军表示，证监会日前对五宗操纵证券市场案件的当事人送达了行政处罚案件处理书，五起案件包括金建勇操纵国海证券股票，袁海林操纵苏宁云商和蓝光发展股票价格等。
沪深证券交易所
将融资保证金比例提高至100%
上交所、深交所13日联合发布通知，对融资融券交易实施细则进行修改，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%。修改后的《实施细则》自2015年11月23日起实施。
张晓军表示，近期股票市场回暖，融资交易额快速上升，11月10日融资余额为1.14万亿元，较9月30日增长了26%，10月日均融资交易额1020亿元，较9月份增长76%，11月日均融资交易额为1374亿元，较10月增长35%。为防范系统性风险，保护投资者权益，促进市场的健康发展，因此调整了融资保证金比例。
此次修订的主要内容是：调整融资保证金比例，将原规定不得低于50%，调高至不得低于100%。调整后，新开仓融资合约的杠杆水平，将由最高不超过2倍，降低至最高不超过1倍。融券保证金比例不变，仍维持不得低于50%要求。
据了解，此次调整仅限于新开融资合约，调整后的《实施细则》实施前已存续的融资融券合约仍按照调整前的相关规定执行。投资者不需要因此次调整追加保证金或平仓，已存续的融资融券合约可以按照相关规定以及合同约定办理展期。
名词解释 融资保证金比例
融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。融资保证金比例决定了客户融资买入交易的杠杆率。例如，当融资保证金比例为50%时，客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资200万元买入证券，该笔融资交易的杠杆率为2倍。而当融资保证金比例提高至100%时，客户用100万元的保证金最多只能向证券公司融资100万元买入证券，此时融资交易的杠杆率为1倍。（扬子晚报）
时隔百余日正式重启 关于IPO不可不知的十大变化
IPO重新启动！证监会网站信息显示，生产火锅底料的四川天味食品和天鹅棉业两家公司的首发申请将于11月18日上会。与此同时，IPO（首次公开募股）预披露也于上周五晚间恢复，富力地产等85家公司扎堆现身。
此次完善新股发行制度可以说是历次改革中最具市场化导向的“跨越式”变革，各项举措亮点颇多，既体现了我国新股发行制度正在与国际资本市场逐步接轨的趋势，也为我国注册制的正式推出创造良好的示范效应，为后续新股发行体制改革的不断深化以及注册制的推出奠定了良好的基础。可以说，本次新股发行体制改革是我国发行体制向注册制过渡的最重要一环，为注册制的推出创造了很好的制度环境，相关实施经验可直接为注册制借鉴。总体而言，本次新股发行体制改革是在为推进注册制改革创造条件，是注册制稳步推进的重要一步。有了本次新股发行体制改革，注册制的顺利推出将指日可待。
发行审核向注册制靠拢
由于《证券法》尚未修订，因此目前的发行审核仍然需要实行核准制，但我们认为取消对“独立性”和“募集资金用途”的审核是实质上向注册制迈出的坚实一步。虽然在名义上新股发行还披着审核制的“马甲”，但在实质上已迈向了注册制。因为同业竞争和关联交易等独立性问题和募投项目合理性可行性问题在以往的的审核实践中都是导致上市申请被否的重要因素，尤其是在同业竞争和关联交易的监管上，一直是把控严格。本次改革直接将以往监管部门最为看重的审核条件取消，体现了监管部门在监管理念上已开始向注册制靠拢，监管部门将放手由投资者自行选择投资标的，不再为发行人背书。通过市场化的信息披露强化约束，淡化了IPO监管审核的硬性要求，也为未来注册制的正式推出作出有益尝试。这被视为向注册制迈进的实际步伐。
制度设计为注册制保驾护航
推进注册制改革离不开市场化和法治化同时迈开步伐，特别是保护投资者权益方面的配套亟待跟上。只有严格的监管措施及完善的投资者权益保护手段，欺诈者难逃身败名裂及倾家荡产。承销商、律师和会计师各负其责，有序开展工作。这些中介机构对于防范欺诈发挥了不可替代的作用。整个发行过程中，中介机构对发行人的情况最为熟悉，最可能发现欺诈情形。而中介机构在有力的诉讼制度和行政执法的压力下，整体上注重品牌建设和维护，建立了有效的风险控制制度，基本上能有效履行职责，而这也是“注册制”顺利运行的关键。当然未来随注册制的落实推进，投资者保护的更多实施细节也需要明确。当前证券市场虚假陈述提起民事赔偿诉讼仍需以行政处罚决定或人民法院的刑事裁判文书为前置条件。在未来注册制实施的进程中，如何有效保护市场投资者的合法权益，仍需监管机构、司法审判机关和市场各方的进一步关注和思考。
证监会角色的转变
本次改革体现了证监会拟从审批者转变变为监管者的角色定位，证监会更多地关注公司信息披露的准确性和全面性，而不再判断公司价值、独立性和盈利，监管重点将从新股发行前把关转移到在二级市场监管、打击违规等行为上。证监会角色的转变将对我们资本市场的整体走势带来质的变化。
未来将更加注重信息披露的质量
虽然独立性和募集资金运用已不作为审核条件，而是纳入信息披露监管。所以证监会有可能会出台有关独立性和募集资金运用的信息披露规则，指导发行如何高质量地进行信息披露，以满足投资者判断的需求。在信息披露方面，落实以信息披露为中心的审核理念，必然会强化对上市申请信息披露的监管。独立性和募集资金运营纳入信息披露监管后，信息披露的合规和质量将是上市审核中的重中之重。
过会率有可能会提高
因为独立性和募集资金运用是IPO被否两大主要原因，未来这两大问题不再作为审核条件时，将大幅降低发行上市的门槛，方便了企业上市融资。很多原来由于无法解决同业竞争和关联交易的企业，有机会进入资本市场，因此未来IPO审核通过率有可能会上升。
保荐机构执业风险加大
对保荐机构来说，本次改革显著增加了其责任约束和执业风险，将倒逼保荐机构加强质量和风险控制制度建设，提高从业人员的专业化素养和职业道德水平，促进保荐机构整体执业水平的提高。先行赔付制度将促使保荐机构更加审慎地选择客户，挑选出真正优质、诚实守信的企业推荐上市，从而促进上市公司的质量进一步提高。
主承销商需有强大的定价能力
由发行人和主承销商协商定价，直接向网上投资者定价发行，对主承销商的定价能力提出了更高要求。主承销商需要平衡发行人和投资者之间的利益关系，在不同利益主体之间博弈。
投资者专业化发展
证监会不再对企业信用进行背书，意味着投资者需要根据披露的信息进行自主判断。同时，上市公司数量将大幅增加，投资者必须花更多精力去研究上市公司财务报告和行业发展前景，还要时刻关注政策导向，否则仅凭市场消息很难找到优质股票。
壳资源价值面临重估
资本市场对壳资源的炒作一直存在，一方面是被借壳后，上市公司价值将被重估，存在市场炒作获利空间；另一方面壳资源的价值正是来自于其稀缺性，这种稀缺性背后是上市公司的稀缺性。稀缺的上市资格是市场炒作的重要支撑物。而壳资源的稀缺最终是由上市难导致的。但本次新股发行体制改革已降低了上市门槛，放松了审核条件，随着未来注册制的推出，将根本解决上市排队问题，企业上市与否由其自身决定，何时上市由企业对估值的要求和资本市场情况决定，投资者与拟上市公司的博弈将在平衡资本市场供需关系中起主导作用。目前炒壳、炒小风格，投资者行为将产生较大变化，A股上市公司的“壳资源”将随着退市制度和注册制的临近走向没落。
打新产品或将退出历史舞台
由于新股申购将不再需要提前缴款，之前靠资金规模取胜的银行打新产品或暂别市场。
新股发行体制改革，需要市场自主实现三个平衡，一是投资者与融资者的利益平衡，二是融资速度与引资速度的平衡，三是一级市场和二级市场的平衡。任何措施和手段仅仅是为实现这三个平衡建立制度保障，最终的平衡点还需市场自我寻找和调节。（中国证券报）
IPO重启“打新”基金或将风光不再
在上周五的证监会发布会上，新闻发言人张晓军表示，恢复前期暂缓发行的28家公司中已进入缴款程序的10家公司，还需要履行会后事项，预计11月20日左右刊登招股意向书，其他18家将分两批进行——IPO重启真的来了。
值得注意的是，未来打新规则会进行多项更改，例如缴款从预先缴款改为新股确定配售数量后缴款、2000万股以下小盘股取消询价环节——这使得以往占据优势的公募基金从打新中获利更为困难，研究机构认为，从配置角度来看，目前介入打新基金仍太早，如果仅是为了获取稳健收益，没有必要把配置在纯债中的资金撤离出来。
南方日报记者 唐柳雯
是“打新”还是买彩票？
打新规则改变将减弱打新收益，目前已成为共识。记者了解到，未来打新规则会进行多项更改，例如缴款从预先缴款改为新股确定配售数量后缴款、2000万股以下小盘股取消询价环节等。而新规的实行方法，将会导致基金公司的中签率大幅降低，随之收益率也会面临下行危机。
“首先从规则更改上我们可以看见新股的改革向更加市场化的方向推进，其显著特征就是一二级市场价差有望进一步缩小，新股制度性红利摊薄并普惠化。”好买基金研究中心就表示，如果未来网下打新也按照市值规则进行购买，那么打新收益就更加减弱了，同时市值带来的波动也将使打新基金的净值曲线不再单边向上。如果没有预缴款，其他规则不变，资金参与打新的机会成本降低，更多的资金将参与进来，打新的中签率将大幅降低。“或许未来打新如同中双色球”。
海通证券也认为：“影响打新收益率的两个最主要因素为新股上市涨幅与中签率，这次的IPO新规一方面不再要求打新资金提前冻结，基金参与网下配售的门槛降低，也将使新股中签率下降，从而在一定程度上降低打新收益率；另一方面，虽然这次IPO新规仅放开了发行2000万股以下的小股票定价，中长期来看放开新股发行定价是大趋势，若新股发行定价放开，则打新收益率也将大幅下降。”中长期来看打新收益率将呈现下降趋势，无风险的高收益消失，在债券利率同样趋势下降的背景下，股市在大类资产配臵中的相对吸引力在上升。
然而，就在今年上半年，打新参与者的命运却截然不同。据不完全统计，今年以来截至5月初新股发行最密集的几个月中，所有参与打新的基金达到290只。海通证券则认为，打新基金不过是披着股基外衣的类债券产品。海通证券筛选出83家打新基金，发现其二季报资产净值规模达到5484亿，但它们的股票配臵比例仅2%——实际上是披着股基外衣的类债券产品。
7月IPO暂停后，打新基金大幅萎缩，资金流入债市。由于三季度IPO暂停，资金从打新基金中流出，上述83只打新基金的规模从二季度5484亿降至三季度的1375亿，基金规模萎缩了75%。而同期“股票型基金+混合型基金”的规模从二季度4.04万亿下降至三季度2.3万亿，规模下降了43%，与期间指数跌幅相当。另一方面，由于无新可打，打新基金的三季度资产配臵结构明显偏向债市，83只打新基金二季度资产配臵中“股票/债券/现金/其他资产”比例分别为3%、9%、58%、30%，三季度末变为2%、73%、22%、3%，债券资产占比大幅提高。
“打新”新规将增加债券配置需求“IPO重启后，将不再有纯打新产品。以前大量资金堆在一起等打新，现在不占用资金了，这类纯打新的基金可能会转型为类固收产品，比如做债券＋打新＋对冲等多策略组合，以获得多方面的收益。”九泰基金张勇认为，这意味着选择打新相关产品除了关注规模以外，还要回归基金公司本身的投研能力，因为这类产品将不再是以前那样各家基金公司都差不多的产品，而是需要添加技术性的组合产品。
展望未来，好买基金研究中心表示，预期打新基金收益会在6%—8%/年左右，据此并不会对债券市场造成显著分流。同时该收益率也无法负担吸纳目前银行理财类资金做成结构化产品的成本，打新未来会成为债券加强型投资策略。
也有研究显示，按照老规则发行28只股票，预计按照2—3批进行募集，料网下配售比例仍为10%。“考虑到打新基金的规模，结合过往的打新基金收益来看，本轮打新收益率预计为1%—1.5%左右，对比通常混合型基金的进出手续费约为0.6%+0.75%=1.35%，潜在收益并不能完全覆盖成本”。
值得注意的是，不少研究表示，IPO新规将增加债券配置需求，而不是相反。好买基金研究中心认为，从基本面来看，未来债券牛市的格局并未改变。预计未来一年投资纯债基金仍有6%—8%的收益。因此，从配置角度来看，目前介入打新基金仍太早，如果仅是为了获取稳健收益，没有必要把配置在纯债中的资金撤离出来。
无独有偶，博时基金经理魏桢也向记者表示：“目前市场的主要驱动力依然是股市财富效应弱化、风险偏好下降带来的资金回流支撑。大量理财资金处于欠配状态，需求旺盛，资产短缺局面较难改变。四季度和明年债市仍处于较为有利的环境。总体来说，债券基金仍然处于较好的投资周期。”（南方日报）
85家公司IPO预披露 成都天奥电子“投奔”深交所
从行业分布看，这85家公司广泛分布于35个行业（按证监会新行业标准）。有五个行业就占了这批公司数量近半壁江山，分别为：计算机、通信和其他电子设备制造业（11家）、软件和信息技术服务业（9家）、医药制造业（8家）、电气机械和器材制造业（7家）、化学原料和化学制品制造业（6家）。而其他如批发零售、建筑装饰、采矿等传统行业，都不过1~2家公司而已。
从上市板块来看，创业板就占到了41家，其次是主板31家和中小板13家。
从公司所在地区分布来看，北、上、广、深、浙江和江苏这六个地区就有58家。
计划募集资金规模方面，除了哈尔滨银行、财通证券和南华期货这三家金融企业外，82家公司拟募资总额达到1154.4亿元，最高的是广州富力地产拟募资350亿元。
有意思的是，从IPO所涉及的保荐（券商）、会计师事务所和律师事务所这三大类中介服务机构看，所“瓜分”的服务对象数量也很不平均。如海通证券一家就保荐了10家公司，与数量依次排在其后的9家券商总共保荐了53家公司，剩下的32家企业则有26家券商保荐；在涉及这批85家公司的24家会计师事务所中，立信会计师事务所就服务了20家。
根据85家公司IPO预披露的情况，归属两个行业——计算机、通信和其他电子设备制造业，软件和信息技术服务业的公司比较多。
如上海汇纳信息科技有限公司，主要是利用以客流分析系统为载体的视频分析技术，为百货商场等商业零售领域内的客户，提供客流量数据统计分析及数据挖掘应用。其本次募资拟投的项目就包括大数据服务平台建设。
再看欲在深交所上市的成都天奥电子股份有限公司，该公司主要从事时间频率产品、北斗卫星应用产品的研产销。本次募资拟投的项目包括原子钟产业化项目、时间同步产品产业化项目、北斗卫星应用产业化项目。
招股说明书显示，多数高科技企业本次IPO募资的投向，除了主营业务外，大多寻求在自己主营业务的基础上，向更微观或更延长的产业链上布局。（每日经济新闻）
IPO重启提振市场信心 关注国企改革等主题
农银汇理基金
IPO重启提振市场信心
展望后市，本次IPO重启附带有更优化的新股发行规则，且能提振投资者对金融市场改革的信心，这些都是有利于短期情绪修复。市场稳定、融资功能恢复，有助于成长性较强的中小市值上市公司，重启融资——并购——扩张的循环，风险偏好边际提升。目前来看，市场仍是由存量资金所主导，预计未来成长、转型和改革相关股票会有更佳表现。
上投摩根基金
中期对市场乐观
上周五晚间证监会宣布IPO重启，这是市场回暖的必然选择。IPO此前之所以暂停，是应对股市流动性危机的应急措施。目前来看，市场企稳后，流动性宽松将驱使市场中期上行，IPO恢复条件成熟，且重启对市场的冲击也将大大减轻。短期来看，由于市场上涨过快或有震荡，但中期而言，对市场保持相对乐观的看法。
汇添富基金
回避炒概念题材股
新股发行制度完善最主要的变化是，取消现行新股申购预先缴款、冻结资金规定，改为定配售数量后再缴款，大幅减少投资者在打新时所需的资金量。这有利于平滑申购新股时市场资金的脉冲式变化。无需冻结巨额资金、但网上按市值申购的方式仍旧保留，对一些估值低、股息率高的价值股带来进一步配置需求。IPO重启，市场筹码会越发不稀缺，对一些纯炒概念且基本面没有支撑的股票较为利空。
配置上，部分价值股仍会有不错的阶段性机会，对一带一路 、国企改革可增加新的关注。成长行业仍沿着消费升级、创新、改革这三条主线，部分商业模式清晰、竞争优势明显的次新股，在IPO重启刺激下会有不错表现。对短期涨幅过大、以炒概念为主的题材股积极回避。
工银瑞信基金
关注国企改革等主题
近日股指出现明显上涨，但短期对A股市场走势的判断并未改变，依然认为当前A股市场将以宽幅震荡为主行情，建议继续精选盈利和成长高确定性个股。同时关注十三五规划、国企改革等主题概念投资机会。从中长期(一年)看，对A股乐观态度没有发生变化，继续看好有政策面和基本面支撑的蓝筹股，以及代表未来经济发展方向的优质成长股。（中国证券报）
江苏银行IPO重启又现上市曙光 拿下私募牌照带来新预期
江苏银行获得私募牌照将带来资管业务业绩增长预期，与此同时，关闭四个月的IPO重新开闸，已过发审会的江苏银行排在次批48家上市名单中。
近日，江苏银行获得非法人私募投资基金管理人资格，成为第十家拿下私募牌照的商业银行。随后，IPO暂停了4个月后，再次迎来重启，对于已过发审会的江苏银行无疑又见上市曙光。
虽然证监会披露的首批28家IPO企业名单并未见江苏银行身影，而是被排在次批48家中，拥有私募牌照带来新利润增长点的预期或将利好江苏银行。
因在上市缄默期，江苏银行方面未能就取得私募牌照的意义、上市进程等问题进行回复。该行一位工作人员向《投资者报》记者表示：“这一次IPO重启，江苏银行的上市时间应该真的近了。”
私募牌照带来新盈利预期
自今年6月11日监管层将私募牌照向银行放开后，在5个月时间内，包括江苏银行、光大银行(601818)、平安银行(000001)、北部湾银行等在内，已有10家商业银行获得此项资格。
据了解，除徽商银行、浙商银行是银行主体以外，其余8家都是以投资银行部或资产管理部等总行一级部门为获批主体，获批“非法人资格”，江苏银行获批主体同样是投行与资产管理总部。
江苏银行方面通过其官方微信表示，获得非法人私募投资基金管理人资格，未来该行自主管理的项目可以不再发行银行理财产品，转而发行有限合伙基金或在基金业协会备案的契约型私募基金，丰富了投行与资产管理的产品线，补足了商业银行无法进行直接股权投资的短板。
根据江苏银行2014年业绩报告，江苏银行总资产为10383亿元，同比增长36%，居全国城商行第三位；净利润86.99亿元，同比增长6.1%，虽然高于已上市的宁波银行(002142)与南京银行(601009)，但与前一个报告期16.33%的增速已不能同日而语。从今年上市银行三季度数据来看，多数银行净利增幅持续下滑，不良继续攀升，拓展中间业务成为当前银行转型的方向之一。
获得私募牌照，未来江苏银行可以管理人身份发行包括但不限于产业投资基金、创业投资基金、股权投资基金、证券投资基金等多种产品，形成新的资产管理平台与利润增长点，为客户股权融资、债权融资、夹层融资提供新的工具与手段，将形成该行新的资产管理平台与利润增长点。
值得注意的是，随着银行混业经营步调加快，拆分业务单设子公司成为做大利润增长点将成为趋势，而获得相应牌照的业务部门法人化值得期待。
市场回暖，私募基金规模也获得明显增长。根据基金业协会数据，截至10月底，已备案的私募基金管理规模达到4.89万亿元，比上月增加3870亿元。业内人士认为，随着国内大资管时代到来，私募业的发展前景将十分广泛，银行等机构介入正当时。
“不过银行资管部门向私募转型并不容易，私募行业具有较高风险，而银行本身是风险厌恶者，银行不缺风控型人才，而高水平的私募管理人才则相对稀缺。”上述分析人士指出。
IPO重启又见上市曙光
历经7年的江苏银行的上市之路用“命途多舛”来形容最为贴切。
据了解，2008年，时任江苏银行董事长、行长的黄志伟首次表态，江苏银行酝酿在3年内上市，用5年时间成为国内一流的城市商业银行。2010年，江苏银行向证监会递交了IPO申请材料，但是在2012底至2013底遭遇了A股IPO暂停期，江苏银行在2012年3月、2013年3月和2014年3月多次在股东大会上延长了其首次公开发行境内人民币普通股股票并上市决议有效期。
直到今年5月，证监会发布了关于中小商业银行发行上市的发行监管问答，等待多时的江苏银行再次看到上市曙光。5月底，包括江苏银行在内的10家中小银行首次公开发行股票的审核状态均为“已反馈”；6月12日，证监会公布了江苏银行股票招股说明书的预先披露稿；7月1日，江苏银行首发申请获得通过。而就在此时，A股市场遭遇罕见的大跌行情，IPO再次关闸，江苏银行上市再被暂缓。
在等待上市的漫长时间里，投资者也渐渐失去耐心。此前转让江苏银行部分股份的上市公司直言，出让原因在于江苏银行何时上市还是未知数。
当然，江苏银行上市一再推迟也有自身原因。由多家城商行重组而来，成立初期的江苏银行面临股权结构混乱分散、股东人数众多等问题。近年来经过多次股权稀释以及转让，江苏银行员工持股比例已经符合监管要求，不再成为其上市绊脚石。而随着私募牌照落地，或将加码江苏银行上市进程。
融资需求提高亟待资本补充
公司披露数据显示，截至2014年末，江苏银行的资本充足率为12.24%，较2013年末的11.67%有所提升。不过，其核心一级资本充足率以及一级资本充足率为8.81%，虽然略高于监管要求，但较2013年末的9.53%有所下降。
中信证券(600030)分析师肖雯雯认为，受利率市场化和经济降速影响，城商行经营压力明显上升。有调研数据显示，2015年一季度相当比例城商行出现盈利负增长，此外，由于城商行总体资产规模扩张仍然较快、资本耗用较高。
“我们认为，城商行对IPO融资的需求较强，放开资本补充是应有之义。”肖雯雯表示，排队城商行中，江苏银行是规模最大，上会最早的一家。根据法律有效期，发审会过后半年内发行，江苏银行或能年内实现IPO。
根据江苏银行招股书，发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于充实本行资本金，以提高本行资本充足水平，增强综合竞争力。从发行数量看，其预披露稿件显示，发行上限不超过26亿股，有效募资规模或在130亿-170亿元之间。（投资者报）
嘉宝莉启动新一轮IPO 申请在上海证券交易所上市
时隔4月，A股市场IPO重启突至。11月13日晚，证监会发布了一批预披露企业名单，我市企业嘉宝莉化工集团股份有限公司名列其中，这意味着嘉宝莉正式启动新一轮IPO，但要在A股上市还要面临反馈、初审、过会等一系列程序。
资料显示，嘉宝莉位于蓬江区棠下镇金溪工业区，是一家集涂料研发、生产、销售于一体的现代化高新技术企业集团。2011年，嘉宝莉首次启动上市进程，5月份完成股份制改造，12月份通过上市环保核查，并于2012年2月进入证监会初审阶段。2012年10月嘉宝莉被终止审查，首次冲击IPO失败。
招股说明书显示，嘉宝莉此次IPO申请上市的证券交易所为“上海证券交易所”，拟发行股票4000万股，拟募集资金约5.3亿元，主要拟用于5大项目的投资：10万吨涂料及配套产品建设项目、涂料研究院建设项目、营销网络改造升级项目、信息化升级与集成平台建设项目，以及补充流动资金。
目前，嘉宝莉集团七大股东占总股本的100%，其中，嘉宝莉的创始人仇启明、其妻子黄洁华和女儿仇东平三人（以下简称“仇启明家族”）为“第一大股东”世骏香港实际控制人。仇启明家族通过世骏香港和承胜投资间接持有嘉宝莉股份21026.4204万股股份，占发行前总股本的58.41%，为嘉宝莉的实际控制人。（江门日报）
32鲁企候场IPO重启 海容冷链谋划转板
继本月6日证监会新闻发言人邓舸宣布重启IPO新股发行的重大消息后，13日晚间席卷而来，再度刷新证监会预披露信息系统的大连万达商业地产、秦皇岛港股份有限公司等85家企业的首发招股说明书，更是让市场切身感受到，今年7月因股灾叫停的IPO已箭在弦上。
时隔4月，IPO排队鲁企的成员及“队形”发生了不小变化。据经济导报记者统计，截至13日，共有32家鲁企申请IPO，其中青岛康普顿科技、青岛鼎信通讯、三角轮胎、山东元利科技等20家拟登陆上交所，山东赛托生物、普联软件等6家拟登陆创业板，山东丰元化学、山东赫达等6家拟登陆中小板。不过，普联软件和山东元利科技因申请文件不齐备，目前处于中止审查状态。
值得注意的是，在IPO叫停期间，此前饱受质疑的山东博润工业技术股份有限公司（下称“山东博润”）悄然撤离，于7月20日终止了其一年有余的排队之旅。京博农化科技、青岛海容商用冷链（下称“海容冷链”）、威海光威复合材料等3家鲁企则在这期间“呈上”招股说明书，成为山东板块IPO的新生力量。谋划从新三板转板沪市主板的海容冷链，更是备受关注。
启动
13日晚间的证监会预披露信息系统，再度恢复了4个月前的光景。在本次京博农化科技、海容冷链、威海光威复合材料等3家鲁企预披露之前，最后进行预披露的鲁企是山东东宏管业和普联软件，披露时间为7月3日，期间“空窗”逾4个月。
据导报记者统计，截至目前，证监会受理首发企业682家，其中，已过会47家，未过会635家。未过会企业中正常待审企业614家，中止审查企业21家。正常排队在审的661家拟上市企业中，上交所主板为309家，深交所中小板为131家，创业板为221家。与IPO暂停前最后披露的在审拟上市企业名单相比，共计新增在审拟上市企业85家，其中上交所主板新增31家，深交所中小板新增13家，创业板新增多达41家。
证监会新闻发言人张晓军在13日表示，新股发行应该坚持低价持续发行原则，首批10家由于需要准备补充材料，预计11月20日左右刊登招股意向书。证监会将先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经交款程序中的10 家公司上市，剩余18家公司将分两批发行。同时还透露，取消新股申购预先缴款制度，除了要修订相关规则，还涉及证券交易系统技术改造工作，目前这两项工作已同步启动。
此外，证监会主板发审委将于11月18日召开工作会议，审核四川天味食品、山东天鹅棉机两家公司的首发申请。自此，以生产棉花加工成套设备为主业的现代化股份制高新技术企业山东天鹅棉机，终于在临门“喊卡”后，直面发审会的考验。
撤离
早在山东博润预披露之初，便收到了不少对其盈利能力及财务状况的质疑，不曾想一语成谶，在排队逾一年后，在所属煤炭行业持续低迷的背景下，公司最终选择了放弃。
其去年6月18日披露的招股书显示，专业从事煤炭洗选加工技术研究、洗选储运装备制造和销售，客户主要为国内大中型煤炭企业下属选煤厂以及大型煤炭工程总包企业的山东博润，拟在深交所公开发行不超过2430万股，主承销商为招商证券(600999)。
不可否认的是，自2012年5月开始，受宏观经济增速放缓、煤炭进口量增加等因素的影响，煤炭企业普遍出现销售价格下降、煤炭库存增加、经营压力增大等情况，下游行业不景气对山东博润的市场开拓、营运资金均造成一定冲击。
同时，其财务状况隐忧重重。2011年至2013年，山东博润的资产负债率分别为63.99%、63.55%和67.72%，无论是与A股整体还是同行业比较，超过60%的负债率都相对较高。同时，在山东博润的负债中，短期借款比例分别为44.57%、54.22%和46.74%，这进一步加剧了公司的偿债风险。
相较之下，公司的融资渠道却相对有限，对银行依赖性较大，这在无形中也增加了公司的财务费用。招股书显示，山东博润2011年至2013年财务费用分别达到了1760.35万元、1426.85万元和1949.51万元。在持续盈利能力和行业前景均不明朗的境况下，心知IPO前路坎坷的山东博润选择“激流勇退”，不失为明智之举。
在今年，作出与山东博润相同决定的，还有山东一滕新材料、山东天力干燥等两家鲁企，分别于3月31日和5月7日申请终止审查。
新生
IPO暂停的4个月间，涌现出的3名鲁企“新生”，可谓各具特色。尤其是已在新三板挂牌的海容冷链（830822），此番申请转板，更是将新三板与IPO间的“较量”放在了聚光灯下。此前，因IPO排队堰塞湖和新三板的火热，很多在IPO排队的企业转而投身新三板。但如今，这一流向却发生了逆转。
招股书显示，海容冷链是冷链物流设备行业的高新技术企业，专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务。公司于2014年7月在新三板挂牌，同年12月26日交易方式更改为做市，以8元/股的发行价引进国金证券(600109)、中信证券(600030)、兴业证券(601377)、招商证券4家首批做市商。其中，招商证券购入30万股，占发行后总股本的0.555%。
对于选择新三板上市的原因，海容冷链董事、董事会秘书兼常务副总经理赵定勇彼时表示，“目前IPO排队企业有六七百家，我们排队两三年也不一定能有机会上市。另一方面，去年出台的新三板新规定比较符合中小企业的实际，而且流动性也比较强，未来也有转板的机会，以后发展空间会很大，比较符合公司的实际。”
不过，为谋求更高的融资发展平台，一年后，海容冷链选择“推倒重来”，在完成辅导后正式申请IPO。
招股说明书显示，此次海容冷链首次公开发行股份为2000万股，募集资金拟投资年产50万台冷链终端设备、年产10万台超低温冷链设备等项目。近年来，公司业绩增长迅速。2014年净利润为5215.10万元，比去年同期增长108.45%。2015年上半年净利润7856.03万元，同比增长104.42%。
事实上，海容冷链的转板不是个例。据不完全统计，今年以来，已有20家新三板挂牌企业宣布接受IPO辅导，海容冷链则是首家获得上市辅导验收的挂牌企业。“对于已经挂牌新三板的企业而言，由于已经做了股改等规范性的资本操作，有利于这些企业快速通过辅导阶段。”山东一大型投资公司的高级投资经理徐皓表示。
“新三板上确实有一批企业具备IPO的实力，但近期很多企业开始筹备IPO事项，对于新三板来说不是一个积极的信号。因为新三板的‘热闹’多来自于这些优质企业，而不是那些挂牌之后就没有转让也没有交易的休眠企业。”中信证券一名投行人士表示。
在徐皓看来，二级市场的低迷，是很多新三板企业动摇出走的一个重要原因。13日，新三板做市指数报收1384.95点，成交额为12.11亿元。而在今年4月7日，这一指数曾创下2673点的高点，成交总额也一度超过50亿元。“此前市场最为看重的政策红利也没有如预期般到来，更高的融资平台成为新三板优质企业的发展需求。”（经济导报）
发审会暂停128天后重启 两家公司18日上会
截至11月12日，证监会受理首发企业682家，其中已过会47家，未过会635家
■本报记者 朱宝琛
证监会发审会暂停128天后将重启。《证券日报》记者11月13日从证监会了解到，11月18日，主板发审委将审核两家公司的首发申请。
这两家企业分别是四川天味食品集团股份有限公司和山东天鹅棉业机械股份有限公司。根据4月15日发布的招股说明书，四川天味食品集团股份有限公司本次发行前总股本为36675万股，本次拟发行不超过5000万股，发行后公司总股本不超过41675万股，全部股份均为流通股；山东天鹅棉业机械股份有限公司6月9日公布的招股说明书显示，本次拟发行不超过2334万股，不进行老股转让，发行后总股本不超过9334万股，均为流通股。
今年7月8日，主板发审委审核完广州白云电器设备股份有限公司、江苏赛福天钢索股份有限公司、中国电影股份有限公司和上海飞科电器股份有限公司4家公司的首发申请后，因股市异常波动，证监会暂停了发审会和初审会。
在发审会重启的同时，拟上市企业的预披露也重启。《证券日报》记者11月13日了解到，当天就有85家企业进行了预披露。
与此同时，《证券日报》记者从证监会获悉，截至2015年11月12日，证监会受理首发企业682家，其中，已过会47家，未过会635家。未过会企业中正常待审企业614家，中止审查企业21家。
中止审查的企业中，上交所的企业包括成都银行等8家；深交所中小板1家，为新疆银隆农业国际合作股份有限公司；创业板企业12家，包括珠海健帆生物科技、重庆市伟岸测器制造等。同时，还有34家企业处于终止审查状态。（证券日报）
