诚通集团旗下公司集体报喜 国企改革迎活跃期

　　⊙记者 祁豆豆 ○编辑 全泽源

　　随着国企“十项改革试点”落实计划揭幕，中国诚通控股集团有限公司（简称“诚通集团”）旗下上市公司*ST美利、中储股份、岳阳林纸和粤华包B今日集体“报喜”，公司实际控制人诚通集团入选国有资本运营公司试点企业。

　　*ST美利今日公告显示，公司3月7日收到公司实际控制人中国诚通控股集团有限公司发来的《告知函》，经国务院国有企业改革领导小组研究决定，开展国企改革“十项改革试点”，2016年深化国有企业改革将抓好“九项重点任务”。其中，中国诚通控股集团有限公司成为国有资本运营公司试点。

　　同日，诚通集团旗下其他上市平台中储股份、岳阳林纸和粤华包B也纷纷公告称，中国诚通控股集团有限公司成为国有资本运营公司试点。公司将持续关注中国诚通控股集团有限公司国企改革试点工作的进展，并对涉及上市公司的相关事项及时履行信息披露义务。

　　事实上，早在今年2月25日，国资委、国家发改委、人社部联合召开发布会，披露国企“十项改革试点”落实计划之时，诚通集团入选国有资本运营公司试点的消息就对外公开。根据发布会内容，今年国资委将选3-5户企业开展国有资本投资公司试点，推进诚通集团、国新公司改组为国有资本运营公司。

　　中国企业研究院首席研究员李锦此前接受本报记者表示：“在2014年‘四项改革’试点的基础上，市场对今年的‘十项改革’试点期望非常高。国资委本次先确定两个试点单位之后再逐步推开，属于比较谨慎的做法，后续进展更加值得期待。”

　　【聚焦国企改革】

　　改革试点加速布局 地方国企兼并重组将成“风口”

　　备受关注的国企改革出现更为积极的信号。《经济参考报》记者日前从多省市了解到，就在国资委宣布实施“国企十项改革”试点的同时，地方国企改革也已经进入政策落地期，包括上海、广东、山东、江西等多省市都纷纷制定相关细化方案和试点计划，加速国企改革步伐。其中，要求加速重组调结构、清退落后产能、推进资产证券化和股权多元化，以及试点投资运营公司模式等。另外，以混合所有制为导向的市场化兼并重组也将加速，包括整体上市以及整合重组都是地方国企改革的主要方向。

　　未来三年国企重组将进入活跃期

　　中国企业研究院首席研究员李锦在接受中国证券报记者专访时表示，今年政府工作报告明确提出2016年国企国资改革七项任务，在去年描绘的改革蓝图基础上，今年国企改革进入实操阶段。一方面，在分类基础上的央企整合将成为国企供给侧改革的重头戏，未来三年国企重组将进入活跃期；另一方面，大幅放宽电力等六领域市场准入，表明股权多元化仍是重点和主攻方向，员工持股也将破题。

　　政府工作报告首提"赋予地方更多国有企业改革自主权"

　　政府工作报告提出，大力推进国有企业改革。今明两年，要以改革促发展，坚决打好国有企业提质增效攻坚战。政府工作报告并首次提出“赋予地方更多国有企业改革自主权”。

　　【投资机会】

　　中信建投：关注四大类国企改革的投资机会

　　对于后市，我们认为周期逆袭和国企改革仍是当前市场的主要矛盾。结合政府工作报告对国企改革的任务判断，对于接下来国企改革的投资机会，我们建议关注四大类方向。

　　【相关案例】

　　中国航发组建进入实质性阶段 三公司实控人将变更

　　中国航空工业集团公司（下称“中航工业”）旗下三家上市公司中航动力、中航动控、成发科技同时发布公告称，3月2日，上级机关宣布中央关于拟成立的中国航空发动机集团有限公司（下称“中国航发”）董事长、党组书记、总经理、党组副书记的任命。自此，中国航发的组建进入实质性阶段，新组建成立的中国航发将成为公司的实际控制人。

　　国旅集团港中旅重组获确认 旅游业迎央企整合

　　期待已久，国旅集团与港中旅的重组大幕终于徐徐拉开。中国国旅、华贸物流齐发公告，各自确认控股股东国旅集团和实际控制人港中旅正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定。

　　这意味着，此前被市场广泛关注的国旅集团、港中旅合并一事即将成行，考虑到两者在行业中的地位，倘若合并完成，新公司有望成为国内头号旅游集团，此次交易也将创下国内旅游业的并购纪录。

　　改革试点加速布局 地方国企兼并重组将成“风口”

　　备受关注的国企改革出现更为积极的信号。《经济参考报》记者日前从多省市了解到，就在国资委宣布实施“国企十项改革”试点的同时，地方国企改革也已经进入政策落地期，包括上海、广东、山东、江西等多省市都纷纷制定相关细化方案和试点计划，加速国企改革步伐。其中，要求加速重组调结构、清退落后产能、推进资产证券化和股权多元化，以及试点投资运营公司模式等。另外，以混合所有制为导向的市场化兼并重组也将加速，包括整体上市以及整合重组都是地方国企改革的主要方向。
　　“我们会结合地方国企特点，对一些国企改革过程中的难点，选择一些试点率先进行改革，再逐步推广。”一位地方国资委负责人对《经济参考报》记者表示。
　　值得注意的是，刚刚出炉的政府工作报告也首次提出，将赋予地方更多国有企业改革自主权。不少接受记者采访的两会代表委员纷纷表示，随着改革文件体系基本形成，国企改革在2016年迎来政策落实年，作为国企改革排头兵，可以预计，下一步以市场化为主导的地方国企改革将进入全面加速期。
　　江西省国资委副主任、党委委员郑高清做客“对话新国企 加油十三五”两会访谈节目时表示，国有企业间的整合、重组不是简单的“结婚”、“离婚”，而是通过市场化的手段，撬动资源的有效配置，推动资源、资产、资本向优势企业和优势行业或者产业集中。
　　郑高清同时向记者勾勒出江西在地方国企改革兼并重组方面的具体路径。他坦言，江西做了大胆的尝试，与央企甚至其中不少是世界500强的企业深化合作，完成了五大集团的战略重组。首先，引进中国电子科技集团全资子公司中电海康集团，整体重组凤凰光学集团，结束了企业多年的亏损，实现扭亏增盈；其次，引进北汽集团重组昌河汽车，并同时引进北京通航公司，完成直升机公司的战略重组，实现靠强做大；再次，通过资本市场公开挂牌完成中江地产的战略重组，实现企业解困突围，同时通过重组使国有股权权益净利润增加13.6亿，最大程度地实现了国有资产的保值增值；最后完成江钨有限公司的股权重组，形成国内产业链最完整和规模最大的稀有金属产业平台。
　　记者了解到，在顶层设计方案的指导下，从目前各地透露的国企改革信号来看，重组整合、混改、资产证券化等已成为各省国企改革的重点目标和任务。上海、广东、重庆、山东、北京、湖南、江西等多地对提高证券化率、资产整合、兼并重组等均有明确的鼓励政策。以国企改革重镇山东为例，记者两会期间从山东代表团获悉，山东省国企改革下一步重点，将加快国有资本投资运营公司改建过程，推进国有企业公司治理规范运行，落实好监事会监督职权，加快推行职业经理人制度，加强人才库建设，积极稳妥推进混改试点工作，推动企业深化内部改革，完善中长期激励机制。同时，大力实施做强做大一批骨干企业，积极引进战略投资者，加快推进省属企业重组整合步伐。
　　全国人大代表、山西省长李小鹏在接受《经济参考报》记者采访时透露，国企改革是山西下一步工作的重点，目前正在制定计划。除了按照国家的要求，推进完善法人治理结构、投资和运营公司的建设等之外，还要针对煤炭企业的改革，如推进煤炭企业结构性重组，推动煤炭企业分离办社会的职能，以及煤炭企业内部的改革，这些都在国企改革的内容之中。
　　“我国正在揭开全面深化国企改革向纵深发展的大幕。”中国企业研究院首席研究员李锦告诉《经济参考报》记者，国企改革思路已经非常明确，发展实体经济是2016年国内经济发展重头戏，特别是在本轮改革中，作为国企改革的重要组成部分，地方国企同时也是实体经济重要载体，自然成为改革的关键所在。
　　“比以前更加明确的是，下一步国企改革要遵循市场化原则，绝对不会搞拉郎配。”全国政协委员、中国东方电气集团有限公司董事长王计在接受《经济参考报》记者采访时表示，在他看来，对于很多国有企业而言，在改革过程中通过兼并重组来实现完善产业链条是非常正确的选择，而这其中也存在很多障碍，需要建立一个公开公平的规则，让企业可以实现“自由恋爱”，让兼并重组获得更大的产业效应。
　　全国政协委员、中国电力建设集团有限公司原董事长范集湘在接受记者采访时表示，在兼并重组过程中，还有一个改革重点是要有一个完善的企业进入和退出机制，这样员工才能和企业形成休戚与共的联系，让市场决定企业经营的业绩，而企业经营的业绩又直接和所有员工的去留、薪资挂钩。
　　全国人大代表、江西铜业股份有限公司董事长李保民对记者表示，地方国有企业改革加速的过程中，需要加快国企负责人去行政化步伐，从制度上建立更为公平透明合理的机制，通过建立真正的职业经理人制度，将央企薪酬的决定权交还给市场，让对企业有贡献的负责人可以光明正大地取得市场化薪酬，用薪酬激励留住人才，为企业发展增添活力。（经济参考报）

　　未来三年国企重组将进入活跃期

　　中国企业研究院首席研究员李锦在接受中国证券报记者专访时表示，今年政府工作报告明确提出2016年国企国资改革七项任务，在去年描绘的改革蓝图基础上，今年国企改革进入实操阶段。一方面，在分类基础上的央企整合将成为国企供给侧改革的重头戏，未来三年国企重组将进入活跃期；另一方面，大幅放宽电力等六领域市场准入，表明股权多元化仍是重点和主攻方向，员工持股也将破题。

　　中国证券报：从政府工作报告来看，如何理解今年的国企改革重点和方向？

　　李锦：政府工作报告中明确提出了2016年国企国资改革七项任务，这7项任务似乎在十项改革试点内容之内，有些过去重视的内容，位置有下移，这说明问题没有解决，正在持续努力。报告中提出，鼓励民营企业参与国有企业改革的任务，体现国家在把握国企国资的改革方向和推进国企国资改革方面的意志坚定，稳妥而有力配合供给侧结构性改革的推进。供给侧改革中去产能过程，兼并重组，特别是清理“僵尸企业”，牵涉到大量产权交易，国企产权体制改革要为供给侧改革和整个“十三五”规划提供动力，提供改革红利。

　　中国证券报：政府工作报告中提出，推动国有企业特别是中央企业结构调整，创新发展一批，重组整合一批，清理退出一批。这是否意味着今年央企重组会有大动作？

　　李锦：“三个一批”在去年国企改革顶层设计中也有表述，在央企负责人会议也提出，2016年将继续加快国企改革步伐，加大集团层面的兼并重组，推动强强联合。央企整合将成为国企供给侧改革的重头戏，围绕国企改革的市场化重组大潮正在开启，随着国有资本投资、运营公司组建及“三个一批”的提出，并购重组将迎来新局面，并购重组不仅是国企改革的重要方式，同时与调结构、转方式联动，在一定时期内，并购重组将成为国企改革发展的中心枢纽，强强联合、拆分重组、混合参股、关停并转、链条重组等多种方式的并购重组案例将持续涌现。下一步处于竞争性行业、产品同质化高、国际竞争激烈的央企最有可能发生集团层面的合并。一些在国际竞争中缺乏优势的产业也可能通过兼并重组来培育新的核心竞争力。

　　中国证券报：政府工作报告中提出，大幅放宽电力、电信、交通、石油、天然气、市政公用等领域市场准入，消除各种隐性壁垒，鼓励民营企业扩大投资、参与国有企业改革。此外，在今年的政府工作报告中提出，开展员工持股试点，这是否意味着这项工作已酝酿成熟？

　　李锦：很多原本门槛较高的行业将逐步向非国有资本敞开，这是一个非常重要的信号。以前民营企业参与国企混改比较多，但多为小股东，话语权少。政府工作报告中提出“大幅放宽”，这个词分量很重，表明了意向。去年是加快电力、油气等体制改革，今年大幅放宽到电力、电信等六个领域市场准入，表明股权多元化仍是重点和主攻方向，国企曾经被外界广受诟病的“一股独大”局面有望改变。此外，曾在一些层面引发广泛讨论，并被市场“热炒”的国有企业“员工持股”去年并未写入报告，而今年员工持股作为混合所有制的一种方式被单独列出，这可能意味着员工持股的闸门放开。（中国证券报）

　　中信建投：关注四大类国企改革的投资机会

　　·国内经济视角——第二库存周期低点已现
　　PMI数据详细拆解显示价格刺激下补库存效应明显，库存周期低点的出现在我们此前深度报告中的框架中。后续经济企稳回升的力度将视稳增长和供给侧改革的博弈所决定。在稳健且适度宽松的货币政策背景下，2016年寻求短周期复苏是中国实体经济容忍度迫近底线的诉求，也是中国经济转型与改革的短期需要。
　　·全球宏观视角——资源价格的反弹对冲美国紧缩效应
　　美国2月非农数据超预期，近期通胀数据也显示经济依然在充分就业的状态上维持中周期后期特征。货币政策的紧缩效应有阶段性缓和但目前看不到中期的方向扭转。近期中国和能源国在供给侧收缩产能的做法使大宗商品和资源国货币反弹，是对冲紧缩效应的主要原因，美元震荡整固。后续需求复苏是趋势延续的关键。
　　·政策梳理——聚焦供给侧改革与国企改革
　　两会政策主要聚焦于供给侧改革和国企改革，从我们的调查来看，对于政府工作报告而言，接近60%的投资者认为报告符合预期，结构上有亮点。当前来看，对于稳增长而言，重点依然在基建领域，基建投资增速将继续投资增速将继续扩大，铁建受明显提振重。
　　·资金与情绪面跟踪——两会反响积极，周期板块躁动
　　根据我们的投资者情绪调查结果，目前市场整体仓位为46.8%，政府工作报告后市场情绪有小幅转暖的迹象。近期受周期股行情的影响，换手率提升融资买入的下降趋势出现了明显的扭转，公募基金各板块仓位仍然保持基本平稳，暂未出现显著的调仓和风格切换，但总体仓位水平在本周稍有下滑，说明一方面公募基金并不是本轮周期行情的主要推动者，另一方面也说明如果周期和蓝筹股趋势延续，未来小盘股仍然有明显的抛售压力。
　　·A股策略：周期逆袭与国改坚守
　　对于后市，我们认为周期逆袭和国企改革仍是当前市场的主要矛盾。结合政府工作报告对国企改革的任务判断，对于接下来国企改革的投资机会，我们建议关注四大类方向：一是确定性机会，把握供给侧改革与国企改革的结合领域，即产能过剩行业国企的壳价值，一些资产负债率高，连续亏损，市值较小的国资上市平台，这些平台集团资产注入预期较强。二是科研实力较强的上市公司，这类公司受益于《国有科技型企业股权和分红激励暂行办法》，有望在混改、股权激励、员工持股方面做出表率。三是国资改革的新模式——国有资本投资运营平台试点机会。四是我们看好地方国企改革机会。我们认为在配套细则出台后，地方国改对接会非常快。看好上海、深圳第一集团国改机会以及广州、重庆、山东地方财政良好，领导层国企改革意识强的省份。（中信建投）

　　政府工作报告首提"赋予地方更多国有企业改革自主权"

　　政府工作报告提出，大力推进国有企业改革。今明两年，要以改革促发展，坚决打好国有企业提质增效攻坚战。政府工作报告并首次提出“赋予地方更多国有企业改革自主权”。

　　“这是重视基层首创精神的体现。国企改革已经进入政策落实阶段，要在一批改革重点难点问题上实现突破，亟需总结各地创造的新鲜经验，发挥好先进典型的示范引领作用。”中国企业研究院首席研究员李锦分析说。

　　报告强调，要推进股权多元化改革，开展落实企业董事会职权、市场化选聘经营者、职业经理人制度、混合所有制、员工持股等试点。

　　随着改革文件体系基本形成，国企改革在2016年迎来政策落实年。在一批重大举措落地迈出实质性步伐的同时，一批改革重点难点问题也亟需通过试点尽快取得突破。国有企业“十项改革试点”落实计划近日对外披露，试点被寄予为全局性改革试经验、趟路子的厚望。

　　报告提出，深化企业用人制度改革，探索建立与市场化选任方式相适应的高层次人才和企业经营管理者薪酬制度。加快改组组建国有资本投资、运营公司。以管资本为主推进国有资产监管机构职能转变。

　　全国人大代表、天能集团董事长张天任建议，改革操作者要重视调查研究，坚持眼睛向下，脚步向下，了解基层所思、所想、所盼，使改革更接地气。（新华社）

　　国旅集团港中旅重组获确认 旅游业迎央企整合

　　期待已久，国旅集团与港中旅的重组大幕终于徐徐拉开。

　　今日，中国国旅、华贸物流齐发公告，各自确认控股股东国旅集团和实际控制人港中旅正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定。

　　这意味着，此前被市场广泛关注的国旅集团、港中旅合并一事即将成行，考虑到两者在行业中的地位，倘若合并完成，新公司有望成为国内头号旅游集团，此次交易也将创下国内旅游业的并购记录。

　　重组传闻已久

　　从公告本身来看，中国国旅和华贸物流今日的公告颇为简单，均表示国旅集团与港中旅正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。

　　事实上，上述消息在市场上已传言多时。2015年11月6日，中国国旅还就“港中旅将与中国国旅组成‘新国旅’，或中国国旅、港中旅、华侨城三家央企合并”的报道发布澄清公告。

　　在彼时的澄清公告中，中国国旅表示，央企整合由上级有关部门决定，截至公告时，公司控股股东未接到有关文件。不仅如此，公司及控股股东未就其与港中旅、华侨城整合事宜向上级有关部门申报过相应方案。

　　然而，此后不久，国旅确实和传言中的整合对象华侨城有了“互动”，只不过是华侨城将其持有的大半中国国旅股份进行了转让。

　　公告显示，华侨城于2015年12月10日，以51元每股的价格，将其持有的5.4%中国国旅股权转让给了南华众鑫资产管理计划，交易总价约为26.89亿元，较当时二级市场价格有一定折让。

　　旅游业迎来央企整合

　　国旅集团与港中旅在此时重组将有哪些具体举措？目前看依然众说纷纭，不过，从此前国旅集团的动作来看，央企混改或将是大概率事件。

　　记者注意到，早在2015年3月16日，中国国旅就宣布，因接到国旅集团有关筹划涉及公司部分股权转让相关事项的通知而停牌。

　　此后几经波折，该重组方案并未出炉。6月3日，中国国旅就接到国旅集团通知，鉴于重大事项较为复杂，审批周期存在不确定性，实施条件尚不完全成熟，从保护全体股东利益的角度出发，经审慎考虑，国旅集团决定终止筹划该重大事项。

　　在业内人士看来，在地方旅游集团相继完成整合的情况下，旅游央企的整合也在提速，此次中国国旅和华贸物流确认整合消息，说明方案或已在推进之中。

　　不仅是旅游央企，在国企改革逐渐深入的背景下，“强强联合”已经成为不少央企所处领域的重要步骤。

　　从最早的南北车合并、国家核电和中电投合并，到中远、中海整合，再到中国外运长航并入招商局集团，类似“合并同类项”的动作已成为央企改革标配，并在市场上产生了显著影响。此次，国旅集团和港中旅的重组，也有望引发市场的关注。