“摘帽”窗口期临近 多家ST公司值得期待

　　每年的摘帽行情集中在3月至6月份，随着年度“摘帽”行情大幕开启，具备摘帽条件的ST公司有望受到市场关注。

　　统计数据显示，ST股在“摘帽”前期，股价表现往往超越同期大盘。如果依照上述策略，时间较长、受到系统性风险影响就越大。专业人士提出，如果在风险可控的基础上博取收益，按照相关规定，积极关注那些已经向交易所提出撤销股票退市风险警示申请的A股公司，不失为一种有效的策略。

　　上海证券交易所《股票上市规则（2014年修订）》相关规则显示，公司已向上海证券交易所提出了撤销对公司股票实施退市风险警示的申请，上海证券交易所于收到公司申请之日后的五个交易日内，根据实际情况，决定是否撤销对该公司股票实施的退市风险警示。上证报资讯历史统计数据显示，2014年以来，摘帽当日股价高开是大概率事件，当日最大涨幅的均值高达4.86%。在已经提出申请的沪市ST公司中，临近摘帽窗口期的公司有望受到关注。

　　统计数据显示，今年以来，共有6家ST股成功摘帽，而*ST光学、*ST秦岭和*ST乐电已经公告称，分别于3月9日和3月10日起复牌并撤销退市风险警示，交易日涨跌幅限制由5%变更为10%。但近期京蓝科技、星美联合、春晖股份等个股在复牌摘帽当天均大幅下跌。值得注意的是，如果只看开盘价格，则情况将完全两样。数据显示，金牛化工、融捷股份最高均以涨停开盘，融捷股份一字涨停收盘。除了京蓝科技以外，星美联合、霞客环保等其他个股开盘价较前一日收盘价跌幅仅为3%左右，而且是在大盘下挫6.4%的情况下。

　　据不完全统计显示，截至目前，*ST松辽和*ST安泰已向上海证券交易所提出撤销股票退市风险警示申请，公告日期分别为3月4日和3月5日。依照规定，上海交易所将于收到申请之日后的5个交易日内做出决定。如果按照公告日为上海证券交易所收到申请之日，包括公告日在内的向后推5个交易日，最迟分别于3月10日和3月11日的晚间披露关于公司股票撤销退市风险警示的公告。按照规定，将停牌一日后有望复牌摘帽。

　　*ST安泰2015年净利润为3789.92万元，上年同期亏损6.8亿元，扭亏为盈主要因公司与关联方山西新泰钢铁有限公司实施了重大资产置换，公司将低效、亏损的冶炼资产置出，同时置入盈利能力相对较好的H型钢资产，以及财政补助等营业外收入。*ST松辽2015年实现营收7.7亿，同比增长7123.4%；净利润1.4亿，对应2015年每股收益0.15元（考虑股本摊薄）。公司拟每10股转增10股，而且拟更名“北京文投控股股份有限公司”，彰显公司打造“首都文化产业龙头型企业”的决心。（本报研究员 高志刚）

　　【最新业绩】

　　245家上市公司披露年报 5只ST股业绩翻番

　　2015年年报披露大戏正在上演。《证券日报》记者统计显示，截至3月8日，沪深两市共有245家上市公司发布了2015年年报，其中，实现净利润同比增长的有165家，占比67.34%，净利润同比增长超过100%的上市公司有50家。

　　43家ST股扭亏为盈 乌鸡变凤凰或将批量上演

　　ST公司年底的保壳之战迎来验收期。随着年报和业绩快报的逐渐披露，多只被实施股票退市交易风险警示的股票都传来摘星摘帽喜讯。

　　据21世纪经济报道记者统计，截至3月2日，已有包括霞客环保(002015.SZ)、星美联合(000892.SZ)等6家公司成功被撤销退市风险警示。而*ST光学(600071.SH)、*ST秦岭(600217.SH)、*ST乐电(600644.SH)三家公司已提交申请，正等待交易所的决定。

　　【布局概念股】

　　ST股频频被摘帽 3月或进入概念股炒作高峰

　　市场人士认为，根据A股历史惯例，每年第一季度尤其是进入三月份，ST板块摘帽概念股均会走出一波惊人行情。而今年ST股摘帽行情已然到来，尤其是以霞客环保为代表的先锋股，正将这轮炒作引入高潮。

　　布局“ST摘帽股”正逢其时

　　从“摘星脱帽”行情形成原因看，重组、借壳和资产注入预期+经营状况好转扭转预期差+自身价值的合理回归均能带来超预期收益，而在这预期好转下，二级市场股价也会随之发生改变。随着2015年年报披露工作的渐次展开，ST股“摘帽”也开始进入冲刺阶段。

　　ST股摘帽行情值得期待

　　又到年度业绩公布之际，一些有摘帽概念的ST个股将受到市场追捧。证券时报统计，24只ST股年度或将盈利，有摘帽可能。*ST华锦、*ST美利、*ST海润等个股年度预盈，另外，*ST厦华、*ST华锦、*ST夏利等个股的市场表现不俗，近一个月涨幅分别达16.24%、4.45%、3.07%。

　　【相关报道】

　　八成ST公司去年扭亏 摘帽后仍有遗留难题

　　“披星戴帽”的ST公司正在加速摘帽进程。2月23日晚间，*ST星美和*ST春晖发布公告称，公司提交的关于撤销股票交易退市风险警示申请获得交易所审核同意。此前，两家公司均因年报中的各类问题遭交易所问询。

　　【公司动态】

　　*ST天化靠非经常性损益扭亏 深交所问收益确认是否合理

　　相较于“常规”上市公司，监管部门对*ST公司的年报审核则更侧重于“扭亏”的真实性。3月8日，深交所发布了对*ST天化的年报问询函，就该公司诸多“未说透”的财务数据展开追问，实则“剑指”其构成扭亏关键的“非经常性损益”的准确性。

　　*ST乐电10日起撤销退市风险警示 更名“乐山电力”

　　*ST乐电3月8日晚间公告称，上交所于3月8日同意了公司撤销退市风险警示的申请，根据规定，公司股票将于3月9日停牌一天，3月10日起复牌并撤销退市风险警示，复牌后股票简称将变更为“乐山电力”，股票代码“600644”不变，公司股票价格的日涨跌幅限制由5%变更为10%。

　　*ST秦岭9日起撤销退市风险警示 更名为“秦岭水泥”

　　*ST秦岭3月7日晚间公告称，上交所于3月7日同意公司撤销股票退市风险警示的申请，公司股票将于3月8日停牌一天，3月9日起复牌并撤销退市风险警示，简称将由“*ST秦岭”变更为“秦岭水泥”，代码仍为“600217”，交易日涨跌幅限制由5%变更为10%。

　　*ST光学9日起撤销退市风险警示 更名“凤凰光学”

　　*ST光学3月7日晚间公告称，上交所于3月7日同意了公司撤销退市风险警示的申请，公司股票将于3月8日停牌1天，3月9日起复牌并撤销退市风险警示，股票简称将从“*ST光学”变更为“凤凰光学”，股票代码“600071”不变，公司股票交易的日涨跌幅由5%变更为10%。

　　*ST安泰2015年净利润扭亏 申请“摘帽”

　　*ST安泰3月4日晚间披露年报显示，公司2015年度实现营业收入23.70亿元，同比下降29.42%；归属于上市公司股东的净利润3789.92万元，同比扭亏为盈；基本每股收益0.04元；公司已向上交所提出了撤销对公司股票实施退市风险警示的申请。

　　245家上市公司披露年报 5只ST股业绩翻番

　　数据显示，净利润同比增长超过100%的上市公司有50家

　　2015年年报披露大戏正在上演。《证券日报》记者统计显示，截至3月8日，沪深两市共有245家上市公司发布了2015年年报，其中，实现净利润同比增长的有165家，占比67.34%，净利润同比增长超过100%的上市公司有50家。

　　昨日晚间截至记者发稿，益丰药房、苏州高新、天成自控、丰东股份等11家上市公司相继披露了年报。

　　在11家公司中，业绩表现较好的益丰药房，在2015年实现净利润1.41亿元，同比增长25.17%；也有表现欠佳的新纶科技，其2015年净利润下滑了222.43%。

　　其中，东方银星以10714.27%的净利润同比增长幅度暂居沪深两市的第一名。不过，仔细查阅东方银星的财报可知，在扣除非经常性损益后，2015年该公司净利润实际亏损456万元。2015年东方银星仅实现营业收入1312万元，同比增长8.28%，得益于收取的资金占用费、收回预付的土地转让款、股权转让等款项，公司实现净利润达到3861万元，同比增长10714.27%，接近营业收入的3倍。

　　净利增幅排名第二的是道博股份，公司2015年实现归属母公司净利润5347万元，同比增长5504%。道博股份称，报告期内，公司以收购强视传媒为起点正式切入文化行业，同时根据自身的发展战略，将非文化类资产进行了剥离，上述事项完成后，公司可持续发展能力以及抗风险能力得到了进一步增强。

　　在上述业绩报喜的公司中，有8家ST类公司实现了扭亏为盈，分别为*ST松辽、*ST光学、*ST乐电、*ST安泰、*ST天化、*ST兴化、ST宜纸、*ST秦岭。其中，*ST松辽、*ST光学、*ST乐电、*ST安泰、*ST天化等5家公司的净利润增长均超过100%。

　　同时还值得注意的是，上周五，上交所在新闻发布会上指出，要按照分行业监管的理念和逻辑，开展上市公司2015年年报事后审核问询，重点是督促和引导公司披露更多有效的行业信息，提升年报信息披露质量。

　　近期，道博股份和中电广通的年报，就受到了上交所的特别关注。针对道博股份转型影视行业后披露的第一份年报，上交所要求公司重点说明影视行业具体业务类型、各产业链下业务环节的盈利点等事项，同时要求公司披露各业务类型以及各业务环节的具体收入和盈利情况。而针对中电广通年报中提出的云计算、大数据等综合服务业务转型计划，上交所要求公司详细解释业务转型的进度和具体细节，以及新行业竞争格局等。（证券日报）

　　43家ST股扭亏为盈 乌鸡变凤凰或将批量上演

　　ST公司年底的保壳之战迎来验收期。随着年报和业绩快报的逐渐披露，多只被实施股票退市交易风险警示的股票都传来摘星摘帽喜讯。

　　据21世纪经济报道记者统计，截至3月2日，已有包括霞客环保(002015.SZ)、星美联合(000892.SZ)等6家公司成功被撤销退市风险警示。而*ST光学(600071.SH)、*ST秦岭(600217.SH)、*ST乐电(600644.SH)三家公司已提交申请，正等待交易所的决定。

　　显然，扭亏为盈或推动更多的ST公司摘帽。记者统计还发现，包括上述9家公司在内，两市51家ST公司(指被实施退市交易风险警示的股票)中有8家2015年度业绩确定亏损或者预亏，其余43家均确定盈利或预盈，占比为86%。这意味着，接下来ST板块或会出现批量摘帽的情况。

　　摘帽行情起舞“ST 摘帽概念是每年第一季度市场必炒的重头戏，3月份将迎来高潮。”申万宏源分析师王胜指出，重组、借壳和资产注入预期+经营状况好转扭转预期差+自身价值的合理回归带来收益是行情形成的原因。

　　实际上，市场上的相关炒作已经提前启动。

　　ST板块指数显示，自1月29日以来，ST板块触底反弹，此后呈单边上涨之势，到2月25日跟随大盘下调，其间有6个交易日单日涨幅均超2%。

　　“ST板块的炒作行情往往比较短期，而且和整个市场的走势有很强的相关性，整体而言在这个阶段比大盘走势要强。”国盛证券宏观策略分析师刘旻对21世纪经济报道记者指出，在整个ST板块中，个股之间也会表现出较大的差异。

　　霞客环保在2月4日晚发布关于申请撤销股票交易其他风险警示和退市风险警示的公告，在这之前的5个交易日内，公司股票已经提前上涨15.5%，而在发布该公告后至今，股票更收获6个涨停。

　　另一只股票星美联合在2月5日晚发布类似公告时，股票并未出现较大幅度波动，其后仅2月16日和2月23日斩获两个涨停。

　　“有的公司题材向好，公司基本面发生了根本性好转，而不是保壳性的摘帽，更容易获得资金青睐。”刘旻解释说。

　　目前，已经摘帽或已申请摘帽的公司已达到9家，而摘帽行情接下来很有可能继续上演。

　　记者梳理两市51只ST股发现，有43家公司确定盈利或预盈，剔除正在破产重组中的*ST博元(600656.SH)和*ST新都(000033.SZ)，以及已完成摘帽的6家公司，剩下的35家公司在业绩上满足了摘帽条件。

　　由于摘帽心切，*ST广厦还曾出现了一段“小插曲”。

　　原本公司2月23日公告称，已向深交所申请撤销对股票交易实施的退市风险警示。但在两天后公司表示，公司重大资产重组不能完全满足深交所《股票上市规则》的相关条款，将待披露年报时再作申请。

　　此外，*ST华赛(000068.SZ)和*ST金路(000510.SZ)均对摘帽信心满满。3月2日，两家公司证券部人士均对记者表示，待年报披露，将向交易所申请撤销退市风险警示。

　　壳资源的最后红利期？

　　业绩扭亏企业的“摘星摘帽”则意味着“保壳”的成功，在这一系列业绩扭亏的背后，却各有不同的故事与手段。

　　ST板块公司保壳的手法往往不外乎资产置出、政府补贴、重组、经营业绩出现扭转等。

　　*ST光学(600071.SH)通过完成上海凤凰光学仪器有限公司100%股权出售增厚2015年度业绩；*ST国通(600444.SH)通过重组将合肥通用环境控制技术有限责任公司100%股权纳入合并范围，预计将完成年度利润目标。

　　就ST板块投资价值而言，刘旻认为，主要在于三方面：“壳资源”价值形成的重组预期、注入资产带来的重新定价和公司经营好转产生的摘帽预期。

　　“真正好的股票三方面或多或少会都会涉及，往往兼具三类特征的股票会更吸引投资者。”刘旻表示，“对比往年，今年出现的重组案例概念将大于以往。”

　　他认为，随着一些政策面的变化，壳资源的价值将来可能会缩水，趁现在壳资源价值还比较大，相对接盘方会有议价空间。

　　“批量被ST、批量摘帽，是每年年初资本市场的常态，也是在核准制下的一种特殊形态。”深圳一家阳光私募负责人也对记者表示，资本市场一些政策的变化，不一定会是估值的整体下移，而在于公司的价值本身，当壳资源没有那么稀缺，对于投资者的吸引力也就没有那么强了。

　　对比以往，今年ST板块的摘帽与去年相比，还出现一个较为明显的变化，即监管层对于即将摘帽的公司信息披露要求更严格。

　　截至目前，据不完全统计，今年以来，上交所、深交所已经针对12家ST公司发布关注函，关注年报、定增中的诸多问题。

　　在2月26日的公告中，深交所要求如*ST春晖披露所获各项政府补贴收益等问题，在1月15日的公告中，要求*ST华赛说明非公开发行股票事项的进展情况、未召开股东大会审议该事项的原因等。（21世纪经济报道）

　　ST股频频被摘帽 3月或进入概念股炒作高峰

　　目前，沪深两市2000多家上市公司正陆续披露各自的2015年财报，而ST个股则即将迎来大变革。最新统计显示，截至3月2日，已有包括霞客环保等6家公司成功被撤销退市风险警示。

　　市场人士认为，根据A股历史惯例，每年第一季度尤其是进入三月份，ST板块摘帽概念股均会走出一波惊人行情。而今年ST股摘帽行情已然到来，尤其是以霞客环保为代表的先锋股，正将这轮炒作引入高潮。

　　截至3月2日，已有包括霞客环保、星美联合等6家公司成功被撤销退市风险警示。而*ST光学、*ST秦岭、*ST乐电3家公司已提交申请，正等待交易所的决定。

　　43家ST公司确定盈利或预盈

　　包括上述9家公司在内，两市51家ST公司(指被实施退市交易风险警示的股票)中有8家2015年度业绩确定亏损或者预亏，其余43家均确定盈利或预盈，占比为84%。这意味着，接下来ST板块将出现摘帽高峰。这也在很大程度上拉动了该板块的炒作。

　　ST板块指数显示，自1月29日以来，ST板块触底反弹，此后呈单边上涨之势，到2月25日跟随大盘下调，其间有6个交易日单日涨幅均超2%。

　　其中，霞客环保在2月4日晚发布关于申请撤销股票交易其他风险警示和退市风险警示的公告，在这之前的5个交易日内，公司股票已经提前上涨15.5%，而在发布该公告后股票更收获6个涨停。

　　另一只股票星美联合在2月5日晚发布类似公告时，股票并未出现较大幅度波动，其后仅2月16日和2月23日斩获两个涨停。

　　摘帽行情迎关键时期

　　从历史经验来看，摘帽概念股炒作尤其在年报披露期间经久不衰。有统计数据显示，2010年以来共有244家ST公司摘帽，摘帽季集中在3月至6月，而在它们摘帽前的平均涨幅大多超过了同期大盘涨幅。

　　一位资深市场人士提到，炒作ST股，大多就是炒重组预期，资金会不断寻找那些重组机会大的标的。一些ST股表面上变成非ST了，其实它们本身业务依旧不行，唯一的出路还是重组。而在摘帽之后，短时间内不会面临暂停上市风险，因此重组预期也就长期存在了，它们有更充分的时间去寻找重组方。

　　值得注意的是，根据沪深交易所的不同规则，相关公司从提出申请到完成“摘帽”大多仅需五到十个交易日，而在此前，仅交易所审核一个步骤就需要五到十个交易日。可见，交易所大幅缩短了ST公司摘帽申请的审批时间，这更在很大程度上加大了市场的炒作动力。

　　投资提醒：概念股并非都是黑马

　　不过，今年ST板块的摘帽与去年相比出现一个较为明显的变化，即监管层对于即将摘帽的公司信息披露要求更严格。截至目前，据不完全统计，今年以来，上交所、深交所已经针对12家ST公司发布关注函，关注年报、定增中的诸多问题。

　　在2月26日的公告中，深交所要求如*ST春晖披露所获各项政府补贴收益等问题，在1月15日的公告中，要求*ST华赛说明非公开发行股票事项的进展情况、未召开股东大会审议该事项的原因等。

　　日前，*ST融捷发布深沪两市第一份ST股年报，但该年报随后就收到了今年交易所发出的首份年报问询函件。在当天大盘大幅反弹情况下，该股仅微涨0.95%。

　　本报记者了解到，*ST公司大都是连续两年亏损，必须通过2015年的亏损才能摘星脱帽。因此，相关公司为扭亏施展出各种手段，如加强主营业务、控制成本、减少开支以及转让股权、出售资产、获得政府补贴等。

　　市场人士认为，业绩扭亏使ST公司能够摘星脱帽，恢复正常身份。但对投资者而言，不仅要关注其摘星脱帽，更要关注其如何实现的摘星脱帽。如果只是通过不具备持续性的投资收益、政府补贴、股权转让甚至出售资产等来实现，则其未来发展能否实现良性循环还需要进一步观察。

　　此外，尽管每年一季度都是上市公司保壳大战最激烈之时，但大部分公司用尽各种手段也未必能成功，ST公司为保壳而扎堆重组的不确定性很高，上市公司宣布终止重组的案例明显增多。春节前，由于“公司未及时申请股票复牌，也未及时披露股票继续停牌公告”，*ST云网就领到了由深交所发出的2016年A股上市公司的第一张监管函。而统计数字显示，新年以来已经有10多家T族公司的重组计划泡汤。（广州日报）

　　布局“ST摘帽股”正逢其时

　　2月份以来，ST股一度风景大好，统计显示，板块中42家正常交易的公司中有34家股价实现上涨，28家上涨幅度超越同期市场平均水平(2月1日~3月2日上证指数上涨4.09%)，占比66.67%。其中**ST川化、ST宜纸、**ST松辽、**ST厦华4只个股的走势更是足以让不少“腿脚健全”的非ST股汗颜，阶段涨幅均超过了20%。

　　多家ST股即将摘帽

　　从“摘星脱帽”行情形成原因看，重组、借壳和资产注入预期+经营状况好转扭转预期差+自身价值的合理回归均能带来超预期收益，而在这预期好转下，二级市场股价也会随之发生改变。随着2015年年报披露工作的渐次展开，ST股“摘帽”也开始进入冲刺阶段。

　　资讯统计，2016年以来，已有11家ST股提交了“摘帽”申请。2月5日，刚刚披露年报业绩仅10个交易日的深市公司**ST融捷就被撤销退市风险警示，成为2016年沪深两市首家“摘帽”的*ST股。2月15日，**ST京蓝发布公告，公司此前提交的“摘帽”申请已获得深交所审核同意，证券简称自2月16日起变更为京蓝科技。从发布年报到顺利“摘帽”，*ST京蓝同样仅用十个交易日。其后，ST股的“摘帽”速度不断提速，1月29日，**ST金化于年报披露当日即宣布，公司2015年经审计的净利润指标使涉及退市风险警示的情形已告消除，向上交所提出了撤销对公司股票实施退市风险警示的申请。五个交易日后，*ST金化就获得了上交所的同意，并顺利完成“摘帽”。

　　根据沪深交易所最新规则，相关公司从提出申请到完成“摘帽”大多仅需五到十个交易日，而在此前，仅交易所审核就需要这么多时间。经统计，近日**ST天化、**ST秦岭、**ST乐电均在年报公布当日即发布了申请撤销公司股票退市风险警示的公告，正式“摘帽”指日可待。而除了上述公司，根据目前的年报业绩预告，还有34家ST股符合“摘星”或“脱帽”条件。随着ST板块公司年报业绩预告的全部披露，率先脱帽的部分个股已经提前启动了“摘星脱帽”行情。如融捷股份在2月5日摘帽前为*ST融捷，在1月份中上旬的系统性下跌中，基本也跟随大盘下跌。但从1月28日大盘企稳开始，*ST融捷股价从37.2元迅速飙升至最新的49.68元，摘帽前后的短短9个交易日内涨幅高达33.5%。

　　关注并购重组概念股

　　长期以来，并购重组一直都是A股市场经久不衰的主题，而围绕这个话题的始终也离不开ST公司的身影，在审核制下，急于上市融资的公司所找的壳资源大多数来自ST股，而由此产生的投资机会也是此起彼伏。截至3月2日，沪深两市51家ST公司的2015年年报业绩预告已全部出齐，在多方合力下，扭亏公司占比达到70.59%，而由此可以预计，“摘星脱帽”将成为ST公司今春的主流。

　　据了解，在这些预告年度业绩盈利的ST公司中，有多家已经启动或实施了重组方案，如**ST美利、**ST霞客、*ST秦岭、*ST松辽、**ST海龙、**ST春晖、**ST安泰等，它们均通过重大资产重组恢复了盈利能力，甚至实现脱胎换骨。如*ST安泰与关联方山西新泰钢铁实施了重大资产置换，产生部分投资收益，并收到合计1亿元政府补助和债务减免1.44亿元，正是这些措施的实施，预期年度实现利润4500万元左右。

　　除了这些已经实施重组方案并带来实质利好的公司外，**ST新梅、**ST常林、ST宏盛、**ST新亿、**ST中昌、**ST元达、**ST申科、*ST兴业等个股的重组方案也正在路上，并带动二级市场股价持续波动。如*ST川化的重组预期则伴随着它的亏损走过一春又一秋，每一次的风吹草动都足以带动其股价的异动，虽然很多次事后证明只是投资者的一厢情愿，但每每连续暴跌之后，投资者总会开启下一轮的狂赌，这一次，也不例外。在经历了2016年年初一个月的暴跌之后，*ST川化自2月1日起开始了一波猛烈的上涨，连续拉出三个涨停板。就在市场再次对公司充满幻想时，2月3日晚间公司发布停牌核查公告，直到春节后的2月15日晚间公司宣布复牌并给出了新的“希望”，*ST川化债权人四川省天然气投资有限责任公司以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向成都中院提出对公司进行重整的申请。公告发布后，被市场解读为*ST川化的“转机”，自然其股价也应声上涨，2月16日-18日三天再度强势涨停。分析人士认为，同为四川能投集团旗下控股子公司的债权人四川天然气投资公司实际是在为*ST川化最后“保壳”助力，而破产重整是公司目前最好的出路了。

　　ST宜纸股价也是随着重组进程的变动出现变化，自去年5月停牌实施重组计划后，引来多家机构对其关注并调研，股价也由此节节攀升。在此次重组中，ST宜纸9亿并购收购寰慧科技100%股权跨界环保产业，同时配套募资9亿元用于投建发电项目及补充公司流动资金等。重组方承诺寰慧科技2016年度~2018年度扣除非经常性损益后的净利润分别不低于0.6亿元、1.2亿元和2亿元，锁定了利润下滑风险。

　　交易所质询ST公司业绩

　　当然，在布局ST股的同时也不能忽略风险，在一些公司试图“摘星脱帽”的过程中就受到了交易所的关注。如*ST春晖准备“摘帽”时，深交所就对其发出问询函，就公司已披露的年报提出质疑，年报中员工仅仅3300元的年收入一度引发投资者吐槽。经过逾半个月的复核，*ST春晖以公告形式正式答复深交所问询，在长达12页的书面回复中，*ST春晖就“收到的往来款项”和“政府补助”问题做出了详细答复，同时对先前的年报也做出了修正，其正确的员工收入数据是每年3.61万元/人；高管人均薪酬金额也由2.21万元/人更改为17.08万元/人。2月25日起，*ST春晖也正式摘帽，改名为春晖股份。

　　此外，2月5日*ST霞客发布2015年年报，公司实现净利润1.09亿元，同比增长110.5%。对此，交易所表示，该公司确认债务重组利得为2.42亿元，要求公司详细说明债务重组利得、债权处置损失和重整费用的具体项目与金额、详细的计算过程和会计处理过程，并请公司年审会计师对此进行核查并发表意见。针对**ST星美扭亏的年报，交易所监管函称，该公司本期发生宣传推广服务收入1343.58万元，要求公司结合行业情况及经营模式分析宣传推广服务业务毛利率达到50.73%的合理性及交易定价的公允性等问题。

　　对于ST股受质疑一事，市场人士认为，ST公司的持续经营性为年报问询思路之一。公司持续经营性是会计师事务所审计财报的基础，由于*ST公司即将面临连续3年亏损暂停上市，不排除有公司企图采取“爆发式”摘星脱帽，如大量回冲坏账、提前辞退员工、集中申报政府补助、大量转卖已计提大量折旧的设备，通过此类交易方式来提升营业外收入进行扭亏，这其中蕴含的风险需要投资者高度关注。（证券市场红周刊）

　　ST股摘帽行情值得期待

　　（证券时报网）

　　*ST天化靠非经常性损益扭亏 深交所问收益确认是否合理

　　⊙记者 王炯业 ○编辑 孙放

　　相较于“常规”上市公司，监管部门对*ST公司的年报审核则更侧重于“扭亏”的真实性。3月8日，深交所发布了对*ST天化的年报问询函，就该公司诸多“未说透”的财务数据展开追问，实则“剑指”其构成扭亏关键的“非经常性损益”的准确性。

　　*ST天化3月1日发布2015年年报，实现营收30.28亿元，下滑24.37%，净利润1827万元，增长101.60%。对于业绩大增，公司归因于：转让子公司四川天华股权取得的股权处置收益；主要产品尿素销量和价格有所上升；收到泸州市财政局退返的土地款等。

　　尽管交出了靓丽的成绩单，但*ST天化年报中诸多“未说透”的问题还是引起了监管部门的关注。深交所在对公司年报审核的过程中，共关注了13个事项，几乎全都涉及财务数据。

　　在问询函中，深交所指出：*ST天化去年12月31日公告，泸州市财政局拟退还公司土地款及利息总计2.37亿元，其中9344.8万元为政府长期占用公司资产所支付的利息，剩余14333.2万元为返还公司2008年预缴的土地款。截至公告披露日，公司仅收到1.2亿元土地返还款。然而，*ST天化的年报披露显示，公司已将上述的9344.8万元全额确认为2015年当期损益。基于此，深交所要求公司及年审会计师事务所说明公司将上述9344.8万元一次性计入利息收入的会计处理依据，以及土地返还款利息的计算过程等。

　　再如，*ST天化年报披露，公司出售控股子公司四川天华60.48%的股权产生了1.61亿元的投资收益。由此，深交所要求公司详细说明上述投资收益的计算过程和确认依据。

　　上述问题均指向上市公司的非经常性损益。而查阅*ST天化年报，公司业绩的扭亏基本都要“归功”于非经常性损益。据年报，在*ST天化1827万元净利润扣除非经常性损益后，实际是巨亏2.82亿。

　　由于*ST天化2013、2014年连续两年亏损，公司股票于2015年被实行退市风险警示，如果2015年继续亏损，则公司股票将暂停上市。不过，鉴于已完成扭亏，公司目前已向深交所申请撤销退市风险警示。可见，细究上述“非经常性损益”的合理性、准确性，实际上也是监管部门在考察*ST天化“保壳”及“摘帽”的成色。

　　值得关注的是，*ST天化并非个例，据记者梳理，此前沪深交易所对“保壳”、“申请摘帽”的*ST公司均予以高度关注。如在*ST霞客的年报问询函中，在公司申请撤销退市风险警示后，深交所要求公司认真自查是否存在其他应实施退市风险警示或其他风险警示的情形。

　　除关注“保壳”成色，在*ST天化的年报中，监管层还关注了同业竞争的问题。问询函显示，公司2015年度进行了重大资产出售，将60.48%天华股份的股权出售给控股股东，导致控股股东与上市公司存在同业竞争问题，且公司承诺在该重组完成后12个月内，通过出售等其他方式彻底解决此问题，由此，深交所要求公司详细说明同业竞争问题目前实际解决的进展、具体计划、时间安排等。

　　除上述重点外，监管部门还对*ST天化应收票据规模大幅增长的合理性，停工项目计提减值准备的准确性，关联交易数据的差异性等提出质疑，并要求公司在3月9日前报送有关说明材料。

　　*ST乐电10日起撤销退市风险警示 更名“乐山电力”

　　中国证券网讯（记者 严政）*ST乐电3月8日晚间公告称，上交所于3月8日同意了公司撤销退市风险警示的申请，根据规定，公司股票将于3月9日停牌一天，3月10日起复牌并撤销退市风险警示，复牌后股票简称将变更为“乐山电力”，股票代码“600644”不变，公司股票价格的日涨跌幅限制由5%变更为10%。

　　公告显示，2015年度公司实现归属于上市公司股东的净利润11551.67万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3008.35万元。公司目前主要业务电力、天然气、自来水和宾馆业务生产经营正常。公告称，公司股票撤销退市风险警示，短期内并不改变公司的内在价值。

　　*ST秦岭9日起撤销退市风险警示 更名为“秦岭水泥”

　　中国证券网讯（记者 严政）*ST秦岭3月7日晚间公告称，上交所于3月7日同意公司撤销股票退市风险警示的申请，公司股票将于3月8日停牌一天，3月9日起复牌并撤销退市风险警示，简称将由“*ST秦岭”变更为“秦岭水泥”，代码仍为“600217”，交易日涨跌幅限制由5%变更为10%。

　　同时公告称，在撤销退市风险警示后，公司股票简称中暂含有“水泥”。公司实施重大资产重组后，不再从事水泥的生产与销售，主营业务已由水泥的生产与销售变更为废弃电器电子产品的回收与处理。公司董事会已审议通过公司更名事项，名称拟变更为“中再资源环境股份有限公司”，并将召开股东大会审议。

　　*ST光学9日起撤销退市风险警示 更名“凤凰光学”

　　中国证券网讯（记者 严政）*ST光学3月7日晚间公告称，上交所于3月7日同意了公司撤销退市风险警示的申请，公司股票将于3月8日停牌1天，3月9日起复牌并撤销退市风险警示，股票简称将从“*ST光学”变更为“凤凰光学”，股票代码“600071”不变，公司股票交易的日涨跌幅由5%变更为10%。

　　同时公告称，公司股票撤销退市风险警示，并不意味着公司基本面发生重大变化。公司2015年虽然实现盈利，但仍然存在主营业务盈利能力弱的风险。对此，公司将优化组织架构，加快产业转型升级、强化研发能力建设、持续推进生产管理革新以提高主营业务业绩。

　　*ST安泰2015年净利润扭亏 申请“摘帽”

　　中国证券网讯（记者 严政）*ST安泰3月4日晚间披露年报显示，公司2015年度实现营业收入23.70亿元，同比下降29.42%；归属于上市公司股东的净利润3789.92万元，同比扭亏为盈；基本每股收益0.04元；公司已向上交所提出了撤销对公司股票实施退市风险警示的申请。

　　报告期内，公司与新泰钢铁实施重大资产置换，公司将其持有的安泰冶炼51%股权作为置出资产，与新泰钢铁持有的安泰型钢100%股权进行置换。截至2015年10月底，本次重大资产置换的置入、置出资产已完成交割。通过本次重组，公司不仅置出亏损较大的安泰冶炼业务，且注入产品具有较为广阔应用空间的安泰型钢资产。安泰型钢成为公司全资子公司和主要业务平台，短期内，公司营业收入和净利润情况将得到改善；长期来看，公司的盈利能力和持续经营能力预计将得到增强。

　　此外，公司对照上海证券交易所相关规定，公司经审计的净利润指标涉及退市风险警示的情形已消除，也不触及其他退市风险警示和其他风险警示的情形。公司已向上交所提出了撤销对公司股票实施退市风险警示的申请。上交所于收到公司申请之日后的五个交易日内，决定是否撤销对公司股票实施的退市风险警示。

　　八成ST公司去年扭亏 摘帽后仍有遗留难题

　　“披星戴帽”的ST公司正在加速摘帽进程。2月23日晚间，*ST星美和*ST春晖发布公告称，公司提交的关于撤销股票交易退市风险警示申请获得交易所审核同意。此前，两家公司均因年报中的各类问题遭交易所问询。

　　据证券时报记者不完全统计，今年以来，深交所和上交所针对ST公司共发出12份监管函，关注重组或年报中存在的问题。而对于扭亏摘帽在望的ST公司来说，其扭亏方式、资产重组的资产质量等问题仍值得关注。

　　多家ST公司扭亏引问询

　　扭亏是今年ST公司的主旋律，截至目前，两市共50家ST公司的2015年业绩预告全部出齐，其中38家公司扭亏为盈，占比近八成。其中，*ST融捷、*ST京蓝、*ST金化已成功摘帽，*ST霞客、*ST广夏等已向交易所申请撤销退市风险警示。

　　此外，在回复交易所的年报问询函后，*ST春晖和*ST星美已获得撤销退市风险警示核准。按照相关规定，*ST星美和*ST春晖将于2月24日停牌一天，自2月25日开市起，“*ST星美”变更为“星美联合”、“*ST春晖”变更为“春晖股份”。

　　不过对于不少急切盼望摘帽的公司来说，通往新生活的道路并非平坦。*ST春晖于2月3日公布年报，公司2015年实现营收6.6亿元，净利润1553万元，成功扭亏。2月16日，深交所向*ST春晖发出了年报问询函。这份问询函列举了诸如*ST春晖2015年员工人均薪酬金额为3300元、所获各项政府补贴收益等共数十处问题。

　　记者注意到，帮助*ST春晖扭亏的正是政府慷慨解囊。2015年，*ST春晖共收到开平市财政局给予公司贷款贴息财政补助资金1500万元、职工安置补助507.9万元及发展先进装备扶持资金1200万元，全部确认为当期损益。深交所也要求公司说明2015年所获各项政府补贴特别是先进装备扶持资金确认收益与记入当期损益的理由及依据。

　　*ST星美也因年报中对关联方往来款项的模糊陈述遭深交所关注。深交所表示，公司本期发生宣传推广服务收入为1343.58万元，请结合行业情况及经营模式分析宣传推广服务业务毛利率达到50.73%的合理性及交易定价的公允性。

　　对此，*ST星美回复称，公司2015年度营业收入1343.58万元，主要系子公司欢瑞世纪（北京）营销策划有限公司取得的影视剧等推广服务收入。

　　摘帽后仍有遗留难题

　　值得注意的是，大部分ST公司扭亏的途径主要是剥离亏损资产、资产重组或政府补贴，真正通过业务经营扭亏的寥寥无几。

　　2月3日晚间，*ST金化发布“摘帽”公告，证券简称变更为“金牛化工”。

　　从*ST金化近期披露的2015年年报看，公司2015年度实现营收6亿元，同比下降57.38%；净利润2.44亿元，同比扭亏为盈。

　　然而，记者注意到，公司扣除非经常性损益的净利润为-1.12亿元，虽相较于2014年的-2.66亿元已有改善，但2006年至今，*ST金化的扣非后净利润连年亏损。

　　从实际情况看，不少ST公司都是通过实施资产重组实现扭亏为盈而摘帽。*ST京蓝日前公告称，公司股票自2月16日开市起撤销退市风险警示。*ST京蓝表示，在公司被实施退市风险警示期间，公司完成了资产剥离，并将智慧城市中的生态领域作为未来的主要业务发展方向。

　　据*ST京蓝发布的2015年年报，2015年实现营业总收入7208.83万元，同比增长4.86%；净利润3762.61万元，同比增长152.24%。从业绩来看，*ST京蓝实现了扭亏为盈，短期内避免了被摘牌的风险，但归属于母公司净利润仍为-5.87亿元。

　　*ST京蓝表示，受煤矿行业整体发展形势及高耗能产业受限等因素影响，公司对煤矿产业发展及商业房地产未来的盈利能力持谨慎态度，目前公司已经启动重大资产重组，出售相关资产谋划转型。

　　市场人士分析，对于扭亏为盈的ST公司，更要注重其扭亏的方式和原因，是否公司主营真的有起色。对进行资产重组扭亏的公司，需关注其重组后业务发展前景、资产质量等问题。（证券时报）