券商“多事之秋”暗藏暖意
中国证券网讯 处于“多事之秋”的券商似乎正传递出不少暖意。目前，上市券商的半年报业绩正在陆续亮相，同比去年的高基数，业绩“腰斩”的情况比比皆是。尽管如此，今年上半年的数据仍处于历史的次高地位，且从单月数据来看，券商业绩已连续两个月环比上升。与此同时，券商也正迎来史上最严监管，多家券商遭遇评级下调以及处罚，监管也逐步收紧，尽管短期会对行业造成影响，但这又何尝不是“利空出尽”，从长远看利好行业的整体发展。
近期，券商股的机会开始频频在研报中被提及。随着深港通的临近，处于低估值状态的券商会否发力？
业绩忧中带喜
2015年的牛市造就了券商的业绩盛宴，不出意料，上市券商2016年上半年的同比数据都很难看。西部证券半年报显示，公司上半年营业收入16.99亿元，同比减少43.67%，实现归属于母公司净利润5.89亿元，同比减少61.21%。已公布业绩快报的海通证券2016年上半年营业收入及归属于上市股东的净利润分别下滑45.36%和58.01%；申万宏源证券上半年营收和净利润分别下滑64.3%和72.12%；中信证券上半年营业收入和净利润分别下降41.63%和57.35%；东北证券上述两项分别下滑56.44%和67.84%。
按照前6个月的单月数据粗略估算，25家上市券商上半年业绩同比将全体大降，无一幸免。可尽管如此，统计表明，券商上半年的业绩仍处于历史的次高地位，仅次于去年的大牛市数据。
此外，数据显示，25家上市券商净利润在5、6月连续实现环比上升。特别是6月，券商业绩明显改善，有21家实现净利润环比上涨。其中，太平洋证券6月净利润1.3亿，环比大增超900%，申万宏源紧随其后，净利润环比增669%，此外，东兴（209.89%）、东吴（183.68%）、国元（175.25%）、第一创业（173.49%）等亦表现抢眼。
对于业绩环比大增的原因，国盛证券在研报中表示，通过对各业务口的分析，6月上市券商基本面多点开花，在市场回暖的背景下，促使投资者交投意愿重新趋向积极，经纪、资本中介业务触底反弹，同时由于外围市场稳定加之国内央行维稳，债券市场6月上演多头行情，券商自营盘也应取得不错的业绩。
国海证券研报预计，7月券商业绩环比仍将继续向上。“从目前7月份数据来看，市场延续此前活跃态势，总股基成交额预计环比增长14%，同时股债双牛，收益率好于上月，将带动券商自营业务环比大增，因此预计券商7月份业绩环比增长30%以上。”
“最严”监管促行业良性发展
从监管层面看，今年以来券商面临着更严格的监管，但这些监管措施防范了潜在风险，有利于行业健康发展。
上证报记者从业内了解到，修订后的《证券公司风险控制指标管理办法》实施在即，券商未来将收缩以投向非标资产为主的非主动型券商定向资管计划（俗称通道业务）的规模。
由于前期的一些违规行为，在不久前揭晓的证券公司分类评级结果中，逾十家券商评级被下调。其中，中信、华泰、海通从AA降至BBB，方正证券更是直接从A类跌至C类。评级的下调，对于相关券商的影响可谓深远，将影响券商的风险准备金比例、投资者保护基金比例、创新业务审批等方面。比如中信、海通由于被降至BBB，在风控管理新规实施后，其通道业务所需计提的风险资本准备比例就将由0.63%则升至0.81%。
此外，近期也有不少券商遭遇处罚。如受欣泰电气影响，中国证监会拟决定对兴业证券给予警告，没收保荐业务收入1200万元，并处以2400万元罚款；没收承销股票违法所得2078万元，并处以60万元罚款。此外，兴业证券拟出资5.5亿元设立先行赔付专项基金，为在一定时期内买入欣泰电气的投资者进行理赔。同时兴业证券投行业务遭遇暂停。
西南证券也在6月遭遇立案调查，其投行业务也因此受到影响。
不过，华创证券在研报中表示，券商评级的下调加之欣泰退市、各种新规的落地，都体现了监管层加强市场监管，建设健康、持续发展的金融市场的决心，从长远来看良好的制度建设仍然利好券商的整体发展。
山西证券也认为，前期证券公司的监管处罚风波已被资本市场充分消化，本次评级结果虽更强化从严监管的预期，但从长远来看，更有利于证券行业风控合规系统的完善。
深港通开闸在即
虽然7月1日“深港通”启动的预期落空，但市场对“深港通”关注热度不减，近日，包括高盛、花旗、德意志资产管理等在内的多家外资行均预测深港通将于三季度宣布推出。
市场普遍认为，券商股是最直接的受惠者。2014年沪港通即将正式推出时，涨幅最大的就是券商板块，因为沪港通使交易量增加，利好券商的业绩。今年以来，也曾有过两次因为“深港通即将开通”的消息引发券商股集体上涨。
券商分析师认为，深港通开闸对券商行业的影响主要表现在三方面：一是深港通作为资本市场对外开放的有益尝试，运行成熟后规模有望增加，有利于资本市场长期健康发展，从而利好券商；二是带动券商在港股研究、服务港股投资者等方面加大投入。此外，港股佣金率明显高于A股，参与深港通的券商手续费收入和佣金收入有望大幅增长。
不仅是深港通，有分析指出，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个良好的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等都将为券商提供非常好的发展机遇。
布局三类券商股
近期，在不少研报中，券商股作为低估值潜力品种被频频提及。该如何把握券商股的机会？
从估值方面看，招商证券分析师认为，目前券商行业估值相对合理，剔除超涨个股后平均PB2.2X，虽然板块难言安全，但个股行情仍将精彩演绎，行业性的投资机会来自于券商业绩向好、估值修复和高弹性、先周期的独特进攻属性。
上周末，证监会核准了14家公司IPO。7月共核准27家，募资达到211 亿，相当于3、4、5三个月份的总和。监管层放行提速的趋势明显。有券商分析师表示：“这可以看做一个利好的信号，监管层在规范借壳上市、严查IPO发行后逐步恢复市场正常融资功能。IPO节奏的加快将提升券商投行业务收入，从而有利于券商进一步提升业绩。”
投资选择方面，平安证券建议关注三类公司：一类是流通市值较小的如东兴证券、国投安信、东方证券、西部证券等具有较高弹性的上市券商；二是如东吴证券、中信证券等估值已近历史最低值的上市券商；三是华声股份、宝硕股份、哈投股份等拟收购证券公司的券商影子股。
广发证券建议关注事件驱动、优质低估值券商：一、涉及定增等事件驱动的券商，如国金证券、东方证券、国元证券。二、优质低估值券商，如东吴证券、华泰证券、海通证券、光大证券。（本网综合媒体报道）
【相关报道】
修订后的《证券公司风险控制指标管理办法》实施在即，再加上外部风险呈现高企态势，券商未来将收缩以投向非标资产为主的非主动型券商定向资管计划（俗称通道业务）的规模。
受去年同期大牛市高基数的影响，今年上半年的券商业绩数据显得有些难看。截至昨日，共有6家上市券商披露了2016年中报业绩预报，并且净利润同下降幅度均在50%以上。据公开数据显示，今年上半年，沪深两市的股票基金总成交金额同比也减少了52.89%。
上周五，证监会发布2016年证券公司分类评级结果，令人大跌眼镜的是多家老牌券商均没能逃过降级的命运。其中，中信证券、海通证券、兴业证券、国信证券等6家大中型券商的评级由去年的AA级将至BBB级；方正证券则直接由A级被将至C级。为此，对于本次评级对券商的影响，招商证券、广发证券等券商也作出了相应的回应。
深港通渐行渐近，有传言称7月1日深港通或宣布开启。业界也多认为，7月1日是值得关注的宣布时间窗，因为这是一个非常好的宣布开启的时机，具有多重意义。在此之下，如何布局相关受益板块已成为市场最关注的话题。市场普遍认为，券商股是最直接的受惠者。2014年沪港通即将正式推出时，涨幅最大的就是券商板块。今年以来，也曾有过两次因为“深港通即将开通”的消息引发的券商股集体上涨。
修订后的《证券公司风险控制指标管理办法》实施在即，再加上外部风险呈现高企态势，券商未来将收缩以投向非标资产为主的非主动型券商定向资管计划（俗称通道业务）的规模。
在“宝万之争”的持续发酵中，看似“坐地收钱”的券商定向资管计划通道业务的风险敞口正在逐步暴露，引起业内及监管层高度关注。上证报记者从业内了解到，修订后的《证券公司风险控制指标管理办法》实施在即，再加上外部风险呈现高企态势，券商未来将收缩以投向非标资产为主的非主动型券商定向资管计划（俗称通道业务）的规模。
受访券业高管人士表示，通道业务的实质是监管套利。券商下半年或将在全行业范围内进一步缩减此类业务规模，并将业务重心转向以投行、主动管理型资产管理等传统资本中介业务。这与眼下的监管思路基本一致。
风控新规带来净资本压力
券商收缩通道业务的动力首先来自于新风控体系的倒逼。受访券商人士向上证报记者反映，修订后的《证券公司风险控制指标管理办法》给中小型券商的净资本带来较大压力。
根据10月起执行的新规，定向理财通道业务所需计提的风险资本准备比例将全面攀升。与目前根据各档券商分类评级结果执行的风险准备金计算表相比，连续三年A类券商通道业务所需计提的风险资本准备比例从0.2%提高至0.63%、A类券商从0.3%提高至0.72%、B类券商从0.4%提高至0.81%。
这一变化给中小券商带来的净资本压力立竿见影。以华福证券为例，根据证券业协会发布的数据测算可知，该公司截至去年底的非主动管理型资管规模超过4700亿元，按新旧不同办法对应的风险准备金至少分别为9.4亿元、29.6亿元，单通道业务一项所需计提的风险准备金就至少多了20.2亿元。
中国基金业协会公开数据显示，中信、华泰、申万宏源、中银国际、中信建投、华福、江海、招商等11家证券公司的非主动管理资管业务规模均超过2000亿元。假如这部分业务全部投向非标类资产，这意味着上述11家券商需要分别多计提高达数亿甚至数十亿元的风险资本准备。
计提风险准备意味着核心净资本的减少，也就意味着券商开展其他各类资本业务的“权限”收缩。由于通道业务费率普遍偏低，当其占用净资本规模将影响开展其他高收益业务时，券商将如何决断显而易见。
与此同时，一些券商在不久前公布的2016年分类评级中遭遇评级下调，使得新风控规则对其通道业务风险准备金计提的影响更甚。
在不久前揭晓的证券公司分类评级结果中，逾十家券商评级被下调。其中，中信、华泰、海通从AA降至BBB，方正证券更是直接从A类跌至C类。对中信、海通而言，由于被降至BBB，因而不能享受连续三年A类的计提标准。按照新规，若评级不变，其对通道业务的风险准备金计提标准为0.63%，现在则升至0.81%。
以中信证券为例。根据证券业协会数据测算公司截至去年底的非主动管理型资管规模为6644亿元，按修订前办法所需计提的风险准备金为13.3亿元，但根据最新办法，将增至53.8亿元，差额高达40.5亿元。
外部风险传染不容小觑
除了显著增加的净资本压力，随着外部风险呈现多样化、高频化的趋势，作为通道方的券商资管收费低廉，一旦发生风险事件却面临外部风险向券商内部无限传导的可能，这也令券商倾向于谨慎对待此类业务。
根据“宝万之争”中各相关方的披露，至少有一家券商资管作为通道深陷其中，面临目前尚无法预计的风险，包括产品平仓、优先资金受损无法偿还等，相对于不足千分之一的通道费，这样的不确定性远远超出了合理的风险收益比。
事实上，在此之前，通道型券商资管计划的风险敞口已有暴露。据一份监管部门发布的情况通报显示，此前曾有某券商接受A银行委托进行定向资产管理，委托金额10亿元，受托资金被用于通过B银行云南分行向云南某企业发放委托贷款。事后证明，这家云南企业向B银行云南分行提供的委托贷款合同、法律文本、印章印鉴等均系伪造。虽然被骗资金最终被全数追回，却暴露了这家提供通道的证券公司在该项目的尽职调查、担保核查和资金划付等环节均出现疏漏，造成定向资管计划沦为骗贷的通道。
沪上某券商高管表示，去通道化应该是券商资管行业的大势所趋。随着对通道业务的监管趋严，未来券商定向资管规模将大幅下滑，预计未来主动管理型的资管计划将是券商资管业务发展的着力点。此外，公司还会在投行、直接投资等业务领域加强布局。（上海证券报）
6券商披露中报业绩预报净利同比减半 但仍处历史次高地位
受去年同期大牛市高基数的影响，今年上半年的券商业绩数据显得有些难看。截至昨日，共有6家上市券商披露了2016年中报业绩预报，并且净利润同下降幅度均在50%以上。据公开数据显示，今年上半年，沪深两市的股票基金总成交金额同比也减少了52.89%。
具体来看，申万宏源上半年实现营业收入60.88亿元，同比下降64.3%，实现净利润21.23亿元，同比下降72.12%；长江证券上半年实现营业收入25.76亿元，同比下降46.98%，实现净利润11.14亿元，同比下降54.52%；国元证券上半年实现营业收入14.03亿元，同比下降61.24%，实现净利润5.11亿元，同比下降72.94%；东北证券上半年实现营业收入17.52亿元，同比下降56.44%，实现净利润5.88亿元，同比下降67.84%；广发证券则实现净利润38.8亿元－40.8亿元之间，同比下降51.57%－53.84%之间；国海证券实现净利润5.23亿元－5.63亿元之间，同比下降48.86%－52.49%之间。
《证券日报》记者根据券商月报数据计算得知，除第一创业证券无数据可比外，其余24家上市券商今年上半年累计实现营业收入812.36亿元，实现净利润351.4亿元，同比分别降低54.22%、59.17%。中信证券以35.75亿元净利润居首位。此外，仅国泰君安上半年实现营收、净利同比双增长，且增长幅度明显。其中，国泰君安上半年实现营业收入81.26亿元，同比增长60.56%。
对于净利润减半，申万宏源表示，指标的下降主要是由于市场环境影响，集团公司所属证券经纪业务、证券自营业务、资产管理业务和融资融券业务规模及业绩减少所致。这也则是今年上市券商业绩下降的共同原因。
虽然券商今年上半年的业绩对比去年同期不会好看，但数据表明仍处于历史的次高地位，仅次于去年的大牛市数据。兴业证券分析师吴畏认为，从今年一季度业绩低点逐步回升，且6月份券商业绩强势复苏，业绩拐点已逐步确立。若市场维持上升态势，券商业绩正反馈将逐步形成，预计第三季度业绩将同比、环比同时有较明显改善。
对于券商股未来的走势，招商证券分析师郑积沙表示，目前券商行业估值相对合理，剔除超涨个股后平均PB2.2X，虽然板块难言安全，但个股行情仍将精彩演绎，行业性的投资机会来自于券商业绩向好、估值修复和高弹性、先周期的独特进攻属性。
值得一提的是，如今佣金率虽然一降再降，但佣金收入占券商总收入的比例仍然很高。对此，投资者参是否股票交易也间接决定了券商的收入，中登结算数据统计显示，截至6月底，投资者数量达10829.64万，其中期末持仓投资者数量为5092.19万，占比达47.02%；而期间参与交易的投资者数量为2585.25万，占比达23.87%。
与去年同期相比，虽然当时的期末投资者数量为9064.88万，但期末持仓投资者数量达5057.55万，与今年相差无几，但占比却为55.79%；期间参与交易的投资者数量则高达4697.56万，占比为51.82%，比今年高出近28个百分点。（证券日报）
58家证券公司评级下调 券商研报称：实际影响有限
上周五，证监会发布2016年证券公司分类评级结果，令人大跌眼镜的是多家老牌券商均没能逃过降级的命运。其中，中信证券、海通证券、兴业证券、国信证券等6家大中型券商的评级由去年的AA级将至BBB级；方正证券则直接由A级被将至C级。为此，对于本次评级对券商的影响，招商证券、广发证券等券商也作出了相应的回应。
虽然此次的评级结果不是很理想，仅有银泰证券、南京证券、华西证券、华宝证券、光大证券、平安证券这6家券商的评级被上调，多达58家券商评级被下调。但多家券商均表示，评测结果基本符合预期，实际影响有限。
其中，首要值得关注的则是评级的变化会直接关系到投资者保护基金的缴纳比例，评级下调就意味着缴纳的投保基金将增多。国信证券就表示，按照证监会2013年公布的证券投保基金缴纳比例，AA级券商缴纳比例为当年营业收入的0.5%，而C级券商则为2.75%。按照此前对行业今年业绩下滑55%的预测，假定利润率不变则营业收入也平均下滑55%，以降级最为严重的方正证券为例，评级变动将导致其多缴纳1亿元的投保基金。同时，广发证券也表示，以大型综合类券商中信证券、海通证券、华泰证券为例，参考2015年的财报数据，评级皆由AA级下降至BBB级，将导致投资者保护基金缴纳规模分别增加4.2亿元、2.86亿元、1.97亿元。
对此，兴业证券分析师吴畏则认为，降级将会影响资金的使用情况，但由于短期业务规模有限，而几家降级的上市券商去年大多融过资，资金面相对宽松，抽一部分血对各家券商业务不会有太直接的影响。
而在创新业务方面，降级对于创新业务发展是不利的。但国信证券、广发证券、兴业证券均对创新业务造成的影响持保留观点。其中，国信证券表示，降级可能导致创新业务的试点资格受限，但是当前监管层的思路以控风险、保稳定为核心，出现重大金融创新的可能性较低。广发证券则认为，创新业务在各券商的推广范围，一大影响因素为券商评级，但考虑到今年以来，行业主要基调为严控风险、清理隐患，整体的业务创新力度弱化，预计此次评级结果对券商创新业务的进展影响有限。兴业证券业表示，近期监管不断收紧，创新业务现在处于相对停滞的状态，预计短期不会出现试点资格的争夺。
值得一提的是，对于评级后券商未来的发展，招商证券分析师郑积沙表示，投资者已经部分预期券商评级的调整，股价在前期触底阶段已经有所反应。但过半券商降级，诸多龙头券商下调多级，并且降级对公司中短期发展带来的负面作用可能都超出投资者预期，对下调公司的业绩短期也将形成压制。另一方面，评级较高和风控合规的券商预计将受到多方面的“相对优待”，有利于业绩“正面超车”。目前券商行业估值相对合理，短期利空或压制行业估值进一步向长周期中枢靠拢，但是结合行业业绩见底、多元化业务发展、未来深港通和养老金入市的良性催化，推荐基本面过硬且安全性高的标的，东吴证券、国金证券、太平洋证券、国泰君安。
此外，广发证券也同时抛出证券行业的优质低估值、事件驱动券商股。其中，优质低估值为华泰证券、海通证券、光大证券、东吴证券；定增等事件驱动为东兴证券、国元证券、国金证券。（证券日报）
深港通宣布在即 券商股大涨可期？
深港通渐行渐近，有传言称7月1日深港通或宣布开启。业界也多认为，7月1日是值得关注的宣布时间窗，因为这是一个非常好的宣布开启的时机，具有多重意义。在此之下，如何布局相关受益板块已成为市场最关注的话题。市场普遍认为，券商股是最直接的受惠者。2014年沪港通即将正式推出时，涨幅最大的就是券商板块。今年以来，也曾有过两次因为“深港通即将开通”的消息引发的券商股集体上涨。
深港通推出在即
深港通推出渐行渐近。6月17日证监会发言人邓舸表示，目前两地证券监管部门、深交所和港交所在推进深港通各项准备工作，待相关监管规则和技术准备就绪后将择机开通。此前一天，香港财经事务及库务局长陈家强表示，只要有了监管层最后决定，深港通就会推出。
此前，有传言称7月1日深港通或宣布开通。业界也多认为，7月1日是值得关注的宣布时间窗，因为这是一个非常好的宣布开启的时机，具有多重意义。而且即使宣布到真正开启还需要三个月左右的准备时间，也就是说即使是7月1日宣布，真正开启也要到三季度末期甚至是四季度了，符合管理层的表态。
值得关注的是，港交所旗下的联交所公告称，港交所下周一即27日将测试“深港通”系统，市场普遍认为这强化了深港通渐行渐近的预期。此外有市场消息指出，在2000年6月27日以介绍形式上市的港交所将会在今年6月27日的上市16周年的大日子举行酒会，并憧憬其时会有若干措施推出。
2014年11月沪港通启动，为内地资本市场开放踏出重要一步，于是越来越多关注的目光放在深港通，希望可以成为又一加速器。直到2016年3月5日，政府工作报告提出2016年重点工作部分，适时启动深港通列入深化金融体制改革的工作内容当中。随后，国务院总理李克强分别在“两会”的记者会以及博鳌闭幕式上提出今年择机推出深港通。
深港通落地对A股影响几何？国泰君安研报显示，假设开通初期额度参照沪港通，即北向深股通总额度3000亿元。如果未来半年深股通额度使用率达到20%-40%，预计将为A股带来600亿-1200亿左右的增量资金。同时，政策推出也有利于短期市场风险偏好的提升。长期来看，深港通落地将改善A股市场投资者结构，风格趋向价值投资。
国泰君安研报还表示，“沪港通”开通后北向沪股通投资不设立门槛，而南向港股通投资则针对个人投资者设立50万元人民币的准入条件。预计“深港通”开通后，北向深股通仍不设限制，但南向港股通针对个人投资者或比“沪港通”的50万元准入条件有所降低。
中金公司估计，“深港通”北上资金的起步总额度与“沪股通”相同，即3000亿元人民币左右，南下资金总额度则可能上调至5000亿元人民币，较现时“港股通”总额度多一倍；至于南向交易的投资者准入门坎，将由目前必须拥有50万元人民币以上资产的要求，降至10万元人民币。
券商股近水楼台先得月
深港通推出后，哪些个股有望从中受益？市场普遍认为，券商股是最直接的受惠者。2014年沪港通即将正式推出时，涨幅最大的就是券商板块，因为沪港通使交易量增加，利好券商的业绩。今年以来，也曾有过两次因为“深港通即将开通”的消息引发券商股集体上涨。
券商分析师认为，深港通开闸对券商行业的影响主要表现在三方面：一是作为资本市场对外开放的有益尝试，运行成熟后规模有望增加，有利于资本市场长期健康发展，从而利好券商；二是带动券商在港股研究、服务港股投资者等方面加大投入。此外，港股佣金率明显高于A股，参与深港通的券商手续费收入和佣金收入有望大幅增长。
在分析人士看来，深港通开通在即，券商板块迎来机会。尤其是在利率市场化和金融改革大背景下，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台。同时在监管放松的环境下，券商ROE有望整体步入上升新周期。
而从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等都将为券商提供非常好的发展机遇。
据港交所刊发的资料册，“沪港通和深港通将分开的额度”， 深港通总额度将有所提升。深股通试点初期标的范围有可能是深证100指数、深证300指数成份股，以及深港两地均同步上市的A+H股票。深港通实施后，将对股市有提振作用，利好券商。
平安证券研报指出，沪港通2014年11月17日正式实施，催化了2014年底券商股主导的上涨行情。深港通下半年将择机开通，预计总额度与沪港通相比将有所提升，深港通实施后，将对股市有提振作用，利好券商。
“目前而言大多数券商估值已经处在历史底部，配置具有较高的安全边际。未来随着差异化的竞争策略、业务结极的改善以及市场情绪的回升，估值水平将会得到一定的提升，长期看来具有较高的配置价值。”平安证券称。
布局三类券商股
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随着深港通的日趋临近，券商股时有异动。业内人士表示，深港通的开通将利好券商。东北证券认为，深港通逐步落地，看好长期资本市场建设成果。建议投资者择机布局低估值、安全边际较高的证券蓝筹股，关注基本面良好、前瞻性强的综合性券商。
广发证券指出，2016年度政府工作报告明确推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。一方面，整体提高直接融资比重的长期规划不变，证券公司作为直接融资体系中的重要参与者，将充分受益于证券市场整体扩容趋势；另一方面，新股发行节奏步入常态，新规包销将进一步提升投行业绩。预计行业发展催化剂包括深港通推进、引导长期资金入市等政策红利。
国盛证券认为，短期看，市场的风险偏好有所改善，为券商板块带来投资机会。长期看，证券行业处于向上发展通道，各项金融改革措施不断加速推进，看好该板块的长期走势。个股选择上，看好国企改革走在前列与全面布局互联网金融的券商。
“2015年初的牛市就是由券商股引领的，当时券商股价格低，市场预期走牛，牛市券商最为受益，业绩必涨，主板也只有券商股值得炒作，因此走牛理所当然，当下背景情况非常相似，价格经过暴跌后已经足够便宜，市场会预期再大回撤后将走牛，受益依然为券商股。”市场人士说。
个股方面，平安证券建议关注三类公司：一类是流通市值较小的如东兴证券(601198)、国投安信(600061)、东方证券(600958)、西部证券(002673)等具有较高弹性的上市券商；二是如东吴证券(601555)、中信证券(600030)等估值已近历史最低值的上市券商；三是华声股份(002670)、宝硕股份(600155)、哈投股份(600864)等拟收购证券公司的券商影子股。
广发证券建议关注事件驱动、优质低估值券商：一、定增等事件，国金证券(600109)、东方证券、国元证券(000728)。二、优质低估值，东吴证券、华泰证券(601688)、海通证券(600837)、光大证券(601788).
个股点将台
东吴证券(601555)
公司前不久公告拟以现金方式出资2.4亿元，与苏州市国资委及下属国有企业共同参与发起设立苏州资产管理有限公司，公司拟持有苏州资管20%的股份，成为单一第二大股东。据悉，苏州AMC成立后公司将是券商中唯一直接参股地方AMC标的，同时该举措将有效拉动公司投行、资管业务多元发展，产生业务协同效应。
招商证券研报认为，公司有望走出相对行情：一、公司拟参股地方AMC对估值和基本面拉动；二、公司强力落实互联网财富管理战略，转型值得期待；三、投行、资本中介业务具有明显优势并超预期发展，为熊市业绩打下坚实基础。公司当前PB被明显低估，距离中小券商均值中枢有明显提升空间，一阶段目标价16.79元。
西部证券(002673)
目前，公司配股募资50亿元己获批，其中计划30亿用于信用交易的融资融券及质押回购业务，15亿用于创新型自营业务。有利于扩大公司业务觃模，优化业务结极，提升持续盈利能力和风险抵御能力。此外，公司积极推行经纪业务转型升级，以财富管理为核心，全面提升金融综合服务能力，满足客户的财富管理需求。
华泰证券研报指出，公司是陕西省内唯一的上市证券公司，各业务领域积累丰富客户资源，省内是其业务主战场，50%以上业绩来源省内。在稳健发展基础上，紧跟行业创新步伐，加快新业务合理。公司着力发展新三板业务，沉淀的项目资源丰富，是公司战略布局的重点。同时，在大力推进一带一路发展战略下，公司将较大受益区域经济转型发展。
华泰证券(601688)
今年一季度，公司子公司华泰国际金融拟出资7.8亿美元收购美国第三大资产管理项目平台公司 AssetMark，据介绍，该公司目前资产管理规模约合人民币1845.03亿元，超过公司目前资产管理规模的150.17%。收购完成后公司将获得AssetMark在投资管理、财务顾问咨询、以及客户关系管理方面的全方位服务经验，有助于华泰证券向财富管理方向实现转型。
长江证券研报认为，公司作为国内零售经纪业务龙头客户资源丰富，互联网转型卓有成效，在收购AssetMark 将进一步促进经纪转型；投行业务优势明显，并购重组规模排名第一，参股苏州股交中心将进一步扩展公司企业客户来源；资管规模持续扩容，直投和另类子公司15 年持续加大投入，投资浮盈丰厚。
东兴证券(601198)
公司立足于福建省，在经纪业务手续费收入、股基交易量、证券经纪业务利润等持续排名福建省内前列，区位优势明显。公司推出“一惠通”账户，开展战略性的移动终端引流合作服务。公司2015 年新增经纪业务客户中超过80%为通过手机端开户。公司经纪业务市场份额由2015 年初的0.95%提升至1.04%，互联网导流初见成效。值得一提的是，公司作为券商次新股流通盘较小，具备高弹性
华泰证券认为，东兴证券控股股东中国东方资产管理公司是四大金融资产管理公司之一，持有银行、保险、信托、评级、金融租赁、小微金融等多个牌照，拥有大量的优质项目资源。公司与股东协同效应明显，如依托股东银行网点、保险公司销售渠道等拓展经纪业务，对接股东非标项目发展特色资管产品等。公司作为东方资管旗下唯一上市公司，未来公司将依托东方资产发展为综合性金融服务公司。（金融投资报）
