收购资产现70亿亏损 新奥股份受拖累半年报盈转亏

　　一场并购如今似乎沦为新奥股份(600803)的业绩包袱。新奥股份8月31日披露2016年半年报，在一季度盈利的情况下，公司二季度业绩遭遇“滑铁卢”，并导致公司上半年净利润亏损4349.72万元。每经投资宝注意到，新奥股份业绩变脸的根源在受到其4月末并购的联信创投拖累。该公司主要资产为持有澳大利亚油气生产商Santos11.72%股权，而Santos上半年亏损逾70亿元。这给千里之外的上市公司业绩带来“-2.84亿元”的冲击。

　　参股公司“计提”吞噬近3亿利润

　　据新奥股份公告称，根据Santos公布的半年度报告，Santos上半年未经审计的净利润为-11.04亿美元。以当前的汇率计算，折合人民币超过70亿元。

　　据新奥股份披露，Santos业绩巨亏源于计提减值损失。其中，Santos依据储备情况、未来生产情况、能源价格、成本及汇率等因素，评估了石油及天然气资产的可收回价值，确认GLNG项目等发生税后减值10.61亿美元。倘若扣除减值等一次性项目，Santos上半年税后基础利润为-500万美元。

　　需要指出的是，2014年、2015年，Santos已经因油气价格的持续下跌计提了大量油气资产减值损失。报告期内，公司分别计提了23.56亿澳元与39.24亿澳元的减值损失，这致使Santos合并报表下当期净损益分别为-9.35亿澳元和-26.98亿澳元。

　　Santos的巨亏，使得远在重洋之外的新奥股份也受波及。

　　今年3月初，新奥股份宣布停牌重组并筹划非公开发行股票事宜。3月下旬，公司发布了重组方案，宣布以约49亿元收购联信创投100%股权。与此同时，公司抛出定增方案，拟非公开发行股份募资不超过33亿元用于支付前述收购资金。新奥股份此番收购正是为了揽入联信创投持有的Santos11.72%股权。

　　对于这笔交易，新奥股份可谓是“志在必得”。截至8月2日，公司定增还处于“回复非公开发行股票反馈意见”的阶段，却早在4月29日，公司收购的联信创投股权交割手续就已办理完毕。在定增还未完成的情况下，新奥股份通过向关联方借款以及银行贷款等方式，先行支付了交易对价。

　　据新奥股份称，联信创投自5月起按照持股比例计算对Santos股权的投资收益，但由于Santos为澳大利亚上市公司，未公开披露5~6月的相关财务数据，公司暂将Santos上半年主要因计提资产减值导致的亏损按月均摊。由此，预估对新奥股份上半年净利润的影响数为2.84亿元。

　　这一数据直接将新奥股份上半年的营业利润全部吞噬，并导致逾4000万元的亏损。一季报显示，新奥股份当期盈利为4550.4万元。以此推算，新奥股份二季度单季度的盈利本接近2亿元。

　　Santos亏损幅度远超“预期”

　　事实上，源于2014年、2015年连续亏损，Santos今年上半年续亏应是意料之中的事情。意料之外的是，该公司亏损幅度仍然如此巨大。

　　在收购方案中，新奥股份聘请的中联资产评估集团针对Santos编制了《资产评估报告》，上市公司在此基础上确定了收购价格。根据《资产评估报告》对Santos公司未来经营预测(2016年至2050年)，Santos2016年预计仍将亏损，但亏损额减少至3.46亿澳元；2017年亏损534万澳元。自2018年起，Santos将开始实现盈利；预计到2020年，Santos的净利润可达12.81亿澳元。

　　评估方认为，随着全球经济复苏，原油的不可再生属性及其稀缺性将逐渐显现，原油价格将呈现缓慢回升的态势，从而带动Santos销售收入提升。根据《资产评估报告》预测，国际原油价格在2016年~2018年分别为40美元/桶、55美元/桶、65美元/桶。

　　从实际情况来看，2016年国际油价频繁起落，显得有些混乱。1月份，油价延续2014年以来的颓势，并在2月初全球市场的“恐慌式”动荡中演绎到极致，一度跌破2008年全球金融危机时形成的低点。但在短暂向下突破30美元/桶后，油价从2月中旬起开始了“V型”反弹，连续4个月大涨，并在6月初再度回到50美元/桶以上。当市场开始期待新一轮“牛市”开启时，油价又再度掉头向下，7月单月下挫近15%。进入8月后，油价似乎重拾上行动力，再度上涨至50美元/桶附近。

　　据悉，Santos每半年便会审查一次其油气资产的账面价值。如果存在减值迹象，其会按照未来现金流的现值对该资产所属的现金产出单元的可收回金额加以估计。

　　对于新奥股份而言，要避免继续被Santos拖累，只能寄希望于国际油价维持上涨，亦或者在当前的基础上保持稳定。一旦油价下行，公司的业绩恐将更为难堪。公司对此有何应对之策？每经投资宝8月31日曾多次拨打新奥股份电话，但一直无人接听。