上市公司专区
[核心提示]
对于中国重工的此次资产注入，有分析人士指出，这将是A股军工板块资产证券化的标志性事件，为军工重组打开了新的预期。
中国重工本周或“王者归来”
“境内资本市场重大无先例事项”、“涉及军工重大装备总装业务”——这些颇具想象空间的词语，使得停牌中的中国重工备受瞩目，其复牌也引得市场期待，军工板块更是躁动不已。而据公开信息分析，如无意外，中国重工最早将在本周上半周复牌。目前，重仓中国重工及重工转债的基金已有多只暂停申购。
9月5日，5月起停牌的中国重工披露最新一期重大事项进展公告。除“涉及军工重大装备总装业务，属境内资本市场重大无先例事项”等此前已披露内容外，公司对于复牌时间的说明，则由此前的“力争尽早复牌”变为“不晚于9月30日，有望近日复牌”。
与此同时，中国重工还同时发布《关于举办大型投资者交流会的公告》，称为进一步加强投资者沟通交流工作，让投资者了解公司的生产经营、资本运作、产业调整和发展战略，将于近期在北京、上海、深圳三地举办大型交流会。记者注意到，投资者交流会的最早时间为9月11日15时（上海），最晚一场为9月16日15时（深圳）。
由此分析，公司在召开第一场投资者交流会之前复牌的可能性很大。回看过往案例，同样是商讨“重大无先例”资产重组事项，深发展A（现名平安银行）在2010年9月14日董事会审议通过其与平安银行的资产整合草案后，随即于9月15日召开了相关交流会，与分析师、投资者就该次资产整合的相关问题进行了深入交流，包括公司董事长在内的多位核心高管悉数出席。
对于中国重工的即将复牌，市场上周五已有反应，军工板块及相关概念股呈现普涨，板块整体涨幅达2.39%，海兰信、中船股份等涨停，抚顺特钢等涨幅居前。
另一方面，相关基金的反应也“先人一步”，大摩多元收益、博时宏观回报、南方隆元等多只重仓重工转债或中国重工的基金已于日前暂停（大额）申购。基金半年报显示，南方隆元产业主题基金、宝盈鸿利收益基金报告期末分别持有中国重工7790.90万股、577.30万股，同为两基金的第一大重仓股，其所持中国重工期末公允价值占两基金资产净值比例分别为8.08%和5.78%；此外，大摩多元收益、博时宏观回报截至6月末分别持有重工转债1035980张、443000张，对应公允价值占两基金资产净值为36.06%、28.80%。
对于中国重工的此次资产注入，有分析人士指出，这将是A股军工板块资产证券化的标志性事件，为军工重组打开了新的预期。
公开资料显示，中国船舶重工集团下属科研院所28个，非上市企业45个，可注入上市公司的资产较多。有券商此前分析称，除上市公司外，中船重工下属的核心军工资产主要包括大船集团和武船集团，其中二者的军用潜艇分段业务已进入上市公司，但核心军品总装部分尚未进入。此前，中国重工董秘郭同军在5月底召开的股东大会上表示：“此次计划注入的军工资产为大连、武汉地区军品的总装，包括国内装备、军贸装备。同时强化能源交通装备板块、科技产业板块，同步考虑能源类的资产注入，包括石油开采、钻探、开发应用、煤炭开发装备应用等。”对此，有分析人士称，此次注入的极有可能是为海军航母编队提供建造以及后续配套服务的资产。（上海证券报 周桓 徐锐）
船舶制造上市公司中期业绩：
国防军工行业指数走势：
[重组预期上市公司]
中航电子：公司是中航工业集团航电系统整合平台，未来仍存在优质资产注入预期。中航电子隶属于中航工业集团下属中航航电公司，是中航工业集团航电系统唯一的资产整合平台。目前航电系统相关公司基本已经注入中航电子，未来整合预期主要涉及5家研究所资产，盈利能力较好。
[重组完成上市公司]
中兵光电：大股东华北光学将其全部主营资产注入中兵光电，军品业务收入将占到后者业务收入的80%以上。中兵光电成为国内第一家真正意义上的军工上市公司。
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中央军委批准印发《关于深入学习宣传贯彻强军目标的意见》，要求把国防和军队建设提高到一个新水平。习近平赴大船重工视察海工与军船装备，中央高度重视海洋军民装备发展，当日日本媒体澄清中国自建航母尚未开工，前两周日本、印度自建航母纷纷下水，我们认为中国自建航母开工日日益临近，建议关注中国重工。国务院、国资委、证监会出台《关于推动国有股东与所控股上市公司解决同业竞争 规范关联交易的指导意见》，有望间接加速军工企业资产注入。多款无人直升机将亮相直博会。NASA的3D打印火箭发动机喷嘴成功通过点火试验，推力创造新纪录。
重组预期上市公司
中航电子：航电系统整合平台 业绩伴随行业增长
中航电子：公司是中航工业集团航电系统整合平台，未来仍存在优质资产注入预期。中航电子隶属于中航工业集团下属中航航电公司，是中航工业集团航电系统唯一的资产整合平台，公司前期公告拟向大股东中航航空电子系统有限责任公司收购其持有的北京青云航空仪表有限公司100%股权、苏州长风航空电子有限公司100%股权;向汉中航空工业(集团)有限公司购买其持有的陕西东方航空仪表有限责任公司股权，收购完成后将增厚公司业绩。目前航电系统相关公司基本已经注入中航电子，未来整合预期主要涉及5家研究所资产，盈利能力较好，12年营业收入合计约130亿元，贡献利润近17亿元，主要包括：洛阳光电技术发展中心(612所)、西安飞行自动控制研究所(618所)、中航雷达与电子设备研究院(607所)、中国航空计算机技术研究所(631所)、中国航空无线电电子研究所(615所)。
北方导航：公司实际控制人中国兵器集团正在进行资产整合，公司将成为整个集团的制导资产核心，上市平台明确，未来很有可能将持续注入其他制导资产。当前惯性制导武器是公司的传统优势产品，具有相对垄断地位且毛利稳定，国内需求稳定，目前动荡的国际局势可能会推动外销需求的增长。当前股价处在上升通道之中，从上周开始，伴随着叙利亚局势升温，资金开始明显介入，股价不断走高，后续发力。
江南红箭：军贸导弹第一股。红箭-9 型反坦克导弹是我国自行研制的第三代反坦克导弹，出口38个国家，曾与欧洲、北美的产品同台竞技过，都获得了非常好的名次。我国新型攻顶反坦克导弹已经在研制中，未来2-3年将形成批量，新产品将占军品总量的50%-70%，并贡献大部分利润。从技术形态上，该股在底部矩形区域内盘整了一年多的时间，量价配合良好，筹码集中，只待一根导火索，扶摇直上。
重组完成上市公司
中兵光电：整体上市催生军工第一股
中兵光电：大股东华北光学将其全部主营资产注入中兵光电，军品业务收入将占到后者业务收入的80%以上。中兵光电成为国内第一家真正意义上的军工上市公司。招商证券认为，为完成我军机械化和信息化建设的双重任务，未来10~20年，国防开支将保持稳定增长趋势。而信息化和精确打击武器，作为重中之重，在整个国防开支中的比重将会越来越大。以中兵光电所从事的军品业务来看，主要都属于信息化和精确打击领域，这些高科技的核心业务和产品将长期确保公司未来的成长空间。另外，公司核心军转民产品也将给公司带来丰厚的利润。
航天动力：陕西航天动力高科技股份有限公司是一家主要从事以航天流体技术为核心,在流体机械相关领域从事泵及泵系统产品、液力传动产品、流体计量产品和电机及配套系统产品的开发、生产和销售的公司,属机械行业公司的主要产品是泵及泵系统产品、液力传动产品、流体计量产品及化工生物工程设备.公司金刚石工程钻机的研制成功,结束了我国重型电动工具行业依靠进口电机的局面.公司是西安市高新技术开发区(国家级)的高新技术企业之一,已开发的多项产品被批准为国家级火炬计划项目或被列为国家级重点新产品。
中航重机：中航激光取得军品生产资质后，未来将获得稳定、高毛利的航空产品订单。3D 打印(激光成型)技术具有有效减重、设计性强、制造过程稳定、可修复性强等特点，适合航空工业小批量复杂件的制造。该技术应用的核心在于材料和过程控制，行业壁垒极高。中航激光上半年无销售收入，但华创证券预测在2014年内，公司可获取军品生产资质，并迅速获得稳定订单。
中央军委要求把国防和军队建设提高到一个新水平
全球安全扫描方面，美国宣称叙利亚政府使用化学武器，可能对其动武，但仅为惩罚叙当局动用化武，不以推翻其政权为目标。奥巴马表示动武还需寻求国会支持，法国支持，英国明确退出，俄罗斯要求美国拿出更明确证据否则反对。
行业动态方面，中央军委批准印发《关于深入学习宣传贯彻强军目标的意见》，要求把国防和军队建设提高到一个新水平。习近平赴大船重工视察海工与军船装备，中央高度重视海洋军民装备发展，当日日本媒体澄清中国自建航母尚未开工，前两周日本、印度自建航母纷纷下水，我们认为中国自建航母开工日日益临近，建议关注中国重工。国务院、国资委、证监会出台《关于推动国有股东与所控股上市公司解决同业竞争 规范关联交易的指导意见》，有望间接加速军工企业资产注入。多款无人直升机将亮相直博会。NASA的3D打印火箭发动机喷嘴成功通过点火试验，推力创造新纪录。
上市公司方面，航天信息(600271)接受工信部关于计算机信息系统集成“特一级”资质考察。哈飞股份(600038)首架在华组装的莱格赛650成功首飞;高校毕业生创历年新高，以满足型号设计与制造需求。英国航空发动机制造商罗罗与成发谋求深度合作，将拓展新合作领域与合作方式。
板块观察，本周，兴业军工板块权涨跌幅3.1%，均涨跌幅1.4%，上证指数涨跌幅2.0%。板块方面，北方工业集团板块涨幅居前。
(兴业证券)
军工股投资逻辑：短期看局势 中期看重组 长期看战略
总结投研新近观点认为，9月国防军工行业将迎来多重利好，短期内具备较大上涨动能。
局势：
美对叙利亚进行有限军事打击几成定局，预期又将成为其检验先进装备和先进战争理念的秀常
重组：
中国重工公司公告预计周三(9月11日)左右复牌。历时会在三地举行交流会。本次预计非公开发行收购大船集团及武船资产(军工总装资产)。
战略：
国家将从政策和投资上大力支持国防工业水平的升级，海、空、二炮将是国家重点投入区域。8月国务院《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案(2013-2015 年)》，促进我国船舶工业转型升级，同时酝酿多时的航空发动机重大专项推出时点也不断临近。
决策：
中国重工系：风帆股份(中船重工集团公司电池业务唯一资本运作平台)
航空发动机：中航动控、成发科技、航空动力等。
军工船舶：中船股份、中原特钢、抚顺特钢、中国船舶等。
军用飞机：中航飞机、洪都航空、哈飞股份、贵航股份等。（华创证券）
关注叙利亚危机 价值投资海空板块是重点
截止9月3日沪深300指数下跌6.73%。而军工行业表现整体优于大盘，年初至今上涨18.23%。而航天证券军工精选指数年初至今涨幅达36.06%。
近两周以来大盘受逐步披露的经济数据刺激整体向上，强周期板块出现反弹，沪深300指数略涨0.99%;航天证券军工指数表现远强于大盘，两周内涨幅达4.77%;航天证券军工精选指数更是上涨6.06%。
8月整体来看军工行业开始逐步走强，我们认为这主要受三大因素影响，一方面是由于军工企业重组加速，行业内毛利较高核心保军产品逐步注入上市公司的预期强烈;另一方面，中报集中披露之后相关上市公司业绩确认，这无疑给市场以极大的信心;同时，8月来外部局势刺激对市场影响也较大，特别是近期叙利亚“化学武器危机”，中东再次被战争阴云笼罩，考虑到叙利亚极其敏感的政治、宗教、阿拉伯世界错综复杂的关系，本次事件的最终走向或对全球原油价格、全球资本市场造成一定的影响。
我们认为本次叙利亚化学武器危机发展最终极有可能又是一场典型的不对称战争，且是有限制的局部战争，美军出动地面武装力量的可能性极小，强度近乎空袭利比亚。但战争虽小“牵一发而动全身”若美国对叙开火则整个阿拉伯伊斯兰世界都有陷入“战争泥沼”的可能。建议继续关注叙利亚局势，9月一般是军工板块的活跃期，当前事件性主题热度不减，有理由相信军工板块9月间受其催化取得良好市场表现。
从价值投资的角度来看，海空板块始终是重中之重。海军装备的升级加速是顺应时代发展的产物。空军装备同样值得长期关注，同时短期亦有亮点，当前中航系重组加速中，且部分航空产品开始逐步打开市场。本期我们建议继续关注航空动力、洪都航空、中航电子、哈飞股份等。
风险提示：短期存在技术性回调风险;军工行业长期应关注公司真正的投资价值，适当规避主题性投资的波动风险。(航天证券)
叙战局势变化将刺激军工板块行情
事关红线，一触即发
在8月27日媒体报道西方国家认定叙政府军使用化武将有可能绕开联合国，对叙利亚进行联合军事打击时，我们发布报告《战云密布》并指出叙战不可避免，这是因为西方国家希望借着阿拉伯之春运动将叙利亚和伊朗两个反美政权改变，连接已经占领的阿富汗和伊拉克，从而控制中亚完成对俄罗斯和中国的西面包围。但两年过去随着叙利亚反对派节节失利，叙利亚危机似有结束之势，为了不使阿拉伯之春运动戛然而止，西方国家必将对叙军事打击，重演利比亚战争的态势，而后续的势态发展也一步步印证我们的观点。
8 月31日美国总统奥巴马确定美国将对叙利亚发起有限范围的军事打击，但没有确定时间和得到国会授权。在9月4日据美联社报道，美国国会相关人士透露，美国参议院外交关系委员会的高层议员已于9月3日晚些时候就向叙利亚动武决议达成协议。该协议要求美国对叙的军事行动时间限制在60天内，此外可能还有30天的延长。报道称，最终决议将限制美国对叙军事行动的时间，还明确禁止美国向叙利亚派出地面部队。
同时以色列国防部9月3日发表声明证实，以色列与美国当天在地中海地区成功完成了一次“麻雀”导弹的发射和追踪测试。
叙战走势将影响世界格局
我们在8月29日《叙利亚!叙利亚!!》中详细论述了整个叙利亚危机爆发演变的过程以及对未来世界格局的变化，并认为叙利亚倒台下一个将是伊朗。对伊朗政府来说与叙利亚是“唇亡齿寒”的关系，如果叙利亚政府垮台，伊朗肯定将成为美国在中东地区的下一个目标，压力将大幅增加，因此无论是现在还是将来，伊朗必将走核武研发及加紧备战的道路。
如果在叙利亚和伊朗建立了亲美政权，那么以美国为首的西方势力首先将以土耳其为基地，支持俄罗斯北高加索地区的车臣共和国、达吉斯坦共和国的分离主义运动，扰乱俄罗斯的政局。同时西方势力还将以伊朗阿富汗为基地，通过逊尼派宗教主义势力，控制哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦这中亚五国。一方面，这将对俄罗斯里海地区形成包夹之势;另一方面，这将严重压缩中国的战略空间，中国疆独、藏独势力也将因受到反华势力的支持而重新活跃，中国西部边疆的稳定将面临严峻的挑战。
局势变化将刺激军工板块行情：
我们建议关注成长性较好估值便宜的优质军工股，重点推荐中航工业集团的直升机板块如哈飞股份及发动机、运输机和航电上市公司，中船重工集团的航母上市公司，中国航天科技集团的卫星上市公司，中国电子科技集团雷达业务平台四创电子等。对于比较激进的投资者我们推荐北方导航和中航工业旗下做教练机的上市公司
(光大证券)
无人机——未来航空主战装备
全球无人机发展以美国和以色列水平最高，我国正迅速赶上
无人机至今已有一百多年的历史。近30年来，随着微电子、通信、材料及推进系统等技术的迅猛发展，无人机得到了长足的发展，加上无人机在20世纪90年代以来几场局部战争中的成功战例，世界各国开始重视无人机的研究与发展。目前世界上30余个国家和地区已研制出了50多种无人机，计300余种型号，且已有55个国家装备了无人机，其中发展最快、水平最高的主要是美国和以色列，紧随其后的是西欧国家和中国。我国无人机历史超过50年，近年发展迅速，已成功研发多款先进无人机。
无人机将成为未来各国空军角力的重点，需求将超过有人战斗机
无人机是未来战斗机发展的趋势，据美国、以色列未来战机规划，未来无人机将超过有人机。预计未来十年全球无人机市场需求接近千亿美元。预计未来20年，我国无人战斗机需求超过2000亿元，其他军用无人机和民用无人机市场机需求为460亿元。
中国无人隐形战斗机“利剑” 试飞渐行渐近
当今世界航空装备正向无人化、隐形化、智能化和精准化的趋势发展， 隐形无人战机是世界战机的发展趋势，隐形无人机俱乐部成为一个门槛较高的技术大国的“会所”。现阶段，美、法、英、中、俄等技术强国均在紧锣密鼓研发与试飞隐形无人战机。其中美国领跑隐形无人战机的研发，其隐形无人战机X-47B于2011年首飞，并在2013年成功完成了一系列的地面及舰载测试。中国 “利剑”隐形无人战机于2012年12月下线，2013年5月进入地面滑行测试，这意味着“利剑”距离首飞更近了一步，也意味着中国将抢在英国“雷神” 之前，继美国X-47B和欧洲“神经元”之后，成为世界第三个试飞大型隐形无人战机的国家。
投资建议：推荐无人机制造商“洪都航空”
洪都航空是国内唯一厂所合一的企业，具有原型机的开发能力，未来将不断推出新机型，并且有望在爆发性增长的无人机行业占得一席之地，公司未来无人机业务将可能超过其他业务，公司的长期成长空间因此打开。公司已成功研制多款先进无人机，而由公司生产代表着无人机最尖端技术的无人隐形战斗机“利剑”已总装下线，预计即将试飞，无人机将打开公司中期成长空间。
(银河证券)