上市公司专区
中国证券网讯 过去三年时间内一直处于颓势的钢铁板块，近期终于出现了回暖的态势。近期大盘的强势带动钢铁板块整体站上了三年以来的高位，与此同时，钢铁行业上市公司的业绩也较前几年出现明显的反转，利润总额也有望创下三年来的新高。
今日（18日）钢铁板块再度上扬，最近20日内上涨幅度更是超过25%。板块的大幅上涨也让钢铁板块的破净股数量大幅减少，截至17日收盘，A股市场中市净率最低的前30家公司中，钢铁公司占据8席，较之前已大幅减少。
对于钢铁股这一轮的上涨，有分析任务，钢铁板块近期走势强劲主要有以下三大利好：首先，在行情持续回暖的大背景下，市场流动性充裕、沪港通开闸均使得低估值钢铁股再次受到资本市场关注；第二，钢铁行业今年以来基本面有所改善，盈利能力正逐步提升。第三，国企改革、“一带一路”等政策利好推动钢铁股股价上行，而上述三大利好有望支撑钢铁板块继续上行。
对于钢铁行业来说，最明显的改变就是行业盈利能力回升。12月10日，中钢协对外披露，受益于采购成本的大幅度下降，今年钢铁行业利润总额或将达到280亿元以上，创出近三年来的新高。同时，今年钢铁行业资产负债率指标也呈现出逐步下降趋势。这些数据确切地说明，钢铁行业基本面已有改观。券商分析认为，钢铁行业盈利之所以在2014年出现改善，是因为矿石行业供需相比钢铁行业更恶化。根据西本新干线统计数据，2014年以来，国内铁矿石价格从年初的每吨1100元跌至目前的每吨660元，跌幅近40%；而钢铁综合价格从年初的每吨3600元跌至目前的每吨2880元，跌幅才20%。显然两者的剪刀差是钢铁行业利润回升的主导因素。
齐鲁证券表示，不熟知钢铁的投资者第一反馈往往是钢铁是一个没落的行业，从未想过将其纳入配置范围，加上此前市场主流投资风格以成长股为主，钢铁股问津程度极低。熟知、充分配置意味着透支，未知、低配置则意味着机遇。从目前机构投资者对钢铁业的低认知、低配置来看，市场对行业前景的预期依旧谨慎，若未来钢铁利润持续复苏，势必再超预期。
【行业现状】
对于钢铁行业明年是否能迎来春风，兰格钢铁网分析师张琳表示，春风已经吹来，但是能否真正回暖还需观望。“在诸多政策的刺激下，比如‘一带一路’和‘棚户区改造’政策，对钢材的需求都是利好，产能过剩可以得到缓解。但是钢铁行业的顽疾依然存在。”
中国证券网讯（记者 梁山）中钢协日前披露，今年钢铁行业利润总额将创出三年来新高的消息，让市场为之一振。
许久以来，市场对于钢铁行业的认识一直停留在产能过剩、越产越亏的层面，钢铁行业市净率一度整体处于折价状态。然而，随着国际大宗商品市场进入“大熊市”，钢铁行业在产业链中的地位也得到提升，直接表现就是盈利能力回升。另外，钢铁板块市净率远低于市场平均水平，是市场中显著的价值洼地，两大因素结合，使得钢铁行业投资价值凸显。
【公司动向】
昨日上交所公告称，杭钢股份(600126)因有重要事项未公告临时停盘，这使得大家对于杭钢股份的后市想入非非。而大家更为关注的莫过于曾经的“公募一哥”王亚伟的频繁进出。
中国证券网讯（记者 杨伟中） 堪称A股市场第一只公开发行可交换公司债已由宝钢集团亮出。12月8日见报的宝钢集团发行可交换公司债券说明书摘要与发行公告显示，该集团将用手中所持的新华保险部分A股股票作为标的物，于两天后的10日公开发行可交换公司债券，发行规模为40亿元。
安阳钢铁拟定增募资22.46亿 收购舞阳矿业100%股权
中国证券网讯（记者 周帆） 12月12日晚间，安阳钢铁公布发行股份购买资产暨关联交易预案。此次资产重组拟由安阳钢铁通过发行股份购买资产的方式向安钢集团发行股份购买其所持有的舞阳矿业100%股权。
【机构观点】
信达证券：三、四季度钢铁行业基本面有所改善，公司业绩出现明显增长
根据中钢协公布的数据, 截止 10 月末，钢铁行业企业财务费用同比增长 20.7%，虽然较 6 月份的 29.25%大幅降低、但仍处高位。这反映了钢厂的资金压力依然较大，运行成本仍然较高。随着 11 月 21 日央行调低基准贷款利率，预计2015 年钢铁行业企业整体财务费用或将出现一定程度的降低。对于利润微薄的钢铁企业，运营费用的降低将带来业绩的增长。
长江证券：什么是驱动行业盈利改善的本质因素？
盈利改善实际源于产业链地位提升：虽然总需求依然表现不佳，但2014 年钢铁行业盈利出现了改善。一个主流的观点认为，行业盈利改善主要原因在于供给收缩快于需求回落。经济学的基础理论告诉我们，供需决定价格。如果供给收缩的幅度超过需求回落的幅度，钢价应该出现上涨。
【概念股解析】
钢铁行业“触底”之争：春天来临还是深陷寒冬？
有专家表示，即使提升需求也难解顽疾，体制变革才是治本之道
昨日，钢铁板块再次出现大涨，安阳钢铁 、鲁银投资两股涨停，华菱钢铁 、柳钢股份 、新钢股份 。马钢股份 、河北钢铁等涨幅居前。
不过在今天下午股市收盘，钢铁股大部分还是“重回老路”，除了安阳钢铁和鲁银投资保持坚挺外，大部分上市钢企股价还是“绿”字当头。
兰格钢铁网分析师张琳在接受《证券日报》记者采访时表示，业内对钢铁行业的盈利持乐观态度，也是在前几年行业极度惨淡的经营业绩基础之上判断。“2012年钢铁行业全年利润率仅为0.04%，几乎接近零利润，去年也只是稍微回升，今年达到了0.71%，在前几年的基础上确实可以说是提升了不少。”
对此，冶金工业经济发展研究中心副主任刘海民表示，“钢铁行业整体利润有所提升，不过需要清醒认识到，钢企的利润不仅仅包括主营业务利润，许多钢企的副业也是其主要收入来源，加上企业变卖资产以及享受的政府补贴等等，综合来看，钢企的利润依然惨不忍睹”。
而对于钢铁行业明年是否能迎来春风，张琳表示，春风已经吹来，但是能否真正回暖还需观望。“在诸多政策的刺激下，比如‘一带一路’和‘棚户区改造’政策，对钢材的需求都是利好，产能过剩可以得到缓解。但是钢铁行业的顽疾依然存在。”
刘海民表示，需求上涨确实会使钢铁行业业绩有所反弹，但是要想根治钢铁行业顽疾，需要对钢企“古老”的运营机制进行彻底的改革。“钢企现在看重的是短期运营，并未站在长远考虑的高度，如果钢企对市场需求的灵敏度不能提升，即对产能的控制，钢企实现翻身言之过早。”
对钢价起支撑的是钢铁需求
据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，11月下旬重点企业粗钢日产量171.33万吨，增量7.13万吨，旬环比增加4.34%。数据同时显示，11月下旬统计重点钢铁企业库本旬末存量为1431.4万吨，较上一旬末下降14.53万吨，环比下降1.01%。
综合看来，国内钢铁产能依然处于过剩，据冶金工业规划研究院提供的数据显示，今年国内钢材需求量预计达到7.12亿吨，而今年粗钢产量为8.2亿吨，产能过剩问题严重，可以说如果不是铁矿石价格下跌，钢企今年的利润水平恐仍难有起色。
张琳向记者表示：“一直以来，铁矿石在钢铁产业链中都占据着重要地位，正是因为矿石的连年上涨，才造成钢铁企业以及下游用钢企业的制造成本上涨。虽然铁矿石矿、焦煤都是炼铁的主要原材料，但铁矿石比焦煤对钢铁链条的制约作用显得突出的多。中国是第一大产钢国，又是铁矿石第一大进口国，均衡各方面利益来说，铁矿石价格下跌对我国钢铁行业是利好因素。”
受各方面因素影响，全球铁矿石价格跌势不止，远期矿最低点已经降至68.5美元，价格创5年来的新低。即使如此，业内对铁矿石价格依然持下跌的观点。因为当前铁矿石港口库存高企，随着年关的临近，贸易商资金压力继续增加，市场面临着抛售压力，对价格有进一步打压的可能。
张琳同时表示，钢企将利润寄托在铁矿石价格的低迷并非长远之计。“我国钢铁行业的尴尬之处就在于铁矿石价格在高位时，国内钢价低迷，铁矿石价格在低位时更是低迷，铁矿石价格下跌对钢价更不会起到支持作用。因为对钢价起到支撑作用的是钢铁需求。”
体制顽疾是“始作俑者”
值得一提的是，由于今年“一带一路”以及“棚户区改造”的政策的提出，对目前在需求上一筹莫展的钢企来说，无疑是“雪中送炭”。
但是，这在香颂资本执行董事沈萌看来，“一带一路”和“棚户区改造”这样看似美味的蛋糕还在一个国内钢企难以触及的位置，“一切都是在计划之中，如果现在就”弹冠相庆为时尚早，因为基础建设何时动工，到底需要多少钢材现在都还是未知。
确实如此，记者了解，具体的“一带一路”交通规划还未公布，虽然国家发展改革委此前密集批复的铁路项目有不少位于“一带一路”沿线，加之未来跨国项目的展开，对于钢铁消费会有很大带动，但是张琳看来，这些都是纸上谈兵，“单从铁路建设来说，从规划到实际动工可能需要好几年时间，而钢企无疑是在寒冬中等待”。
一位不愿具名的业内人士向记者表示：“钢铁行业的惨淡使得每年都会有一批钢企处在濒临破产边缘，仅仅指望政策利好去解决大多数钢企的生存问题太过天真。”
而在刘海民看来，提升钢材需求虽然能够解决目前我国钢铁产能过剩的问题，但根治钢铁顽疾，提升需求只能“治表”，要想“治本”需要直接从体制上改革。“现在我们说钢铁行业触底反弹都是短期的预测，也就是说，整个行业对未来生存仍未做长远考虑。”刘海民说道。
刘海民同时表示：“钢企在亏损中生产几乎成了一种常态，很多钢企无论是从地理位置还是从市场竞争力方面都处于劣势，可依然生产不停。虽然钢铁行业有其特殊性，关闭高炉对钢企来说实在‘伤筋动骨’，但是如果没有钢企被洗牌出局，行业始终不能敏锐应对产能变化，那么整个钢铁行业就只能继续低迷，处在一个‘不死不活’的状态。”（证券日报）
行业利润料创三年新高 钢铁业艰难爬坡
中国证券网讯（记者 梁山）中钢协日前披露，今年钢铁行业利润总额将创出三年来新高的消息，让市场为之一振。
许久以来，市场对于钢铁行业的认识一直停留在产能过剩、越产越亏的层面，钢铁行业市净率一度整体处于折价状态。然而，随着国际大宗商品市场进入“大熊市”，钢铁行业在产业链中的地位也得到提升，直接表现就是盈利能力回升。另外，钢铁板块市净率远低于市场平均水平，是市场中显著的价值洼地，两大因素结合，使得钢铁行业投资价值凸显。
近日来国际油价断崖式下跌，标志着国际大宗商品市场正式进入“大熊市”。截至12月17日，布伦特原油价格五年半以来首次跌破60美元，短短一周时间，布伦特原油跌幅近11%。而受供应过剩以及全球经济疲弱的影响，近期全球商品价格都跌跌不休，除石油以外，煤炭、铁矿石也已跌回到金融危机时期的最低水平。
安信证券高善文博士在最近的策略分析报告中认为，通过研究过去100年大宗商品和股市的关系可以发现，大宗商品的熊市大部分是股票的牛市，大宗商品的牛市无一例外的对应股市的熊市。大宗商品的下跌降低经济的通胀水平，通胀水平低，利率水平比较低，央行政策也就比较稳定；从无风险利率和风险溢价两个水平上都会支持股票的上涨。
对于钢铁行业来说，最明显的结果就是行业盈利能力回升。12月10日，中钢协对外披露，受益于采购成本的大幅度下降，今年钢铁行业利润总额或将达到280亿元以上，创出近三年来的新高。同时，今年钢铁行业资产负债率指标也呈现出逐步下降趋势。这些数据确切地说明，钢铁行业基本面已有改观。券商分析认为，钢铁行业盈利之所以在2014年出现改善，是因为矿石行业供需相比钢铁行业更恶化。根据西本新干线统计数据，2014年以来，国内铁矿石价格从年初的每吨1100元跌至目前的每吨660元，跌幅近40%；而钢铁综合价格从年初的每吨3600元跌至目前的每吨2880元，跌幅才20%。显然两者的剪刀差是钢铁行业利润回升的主导因素。
钢铁行业定价能力提升还将维持一段时间。由于钢铁行业产能调整较早，叠加未来2年矿石产能的大规模投放，这将继续帮助钢铁提升行业利润占比。预计未来一段时间内，钢铁行业在产业链中的利润份额继续扩大是大概率事件。而产业链中地位提升对钢铁龙头企业意义更大，因为龙头企业规模领先，在产业链中的位置更靠前、利润分配时更具优势，行业需求复苏时具备更大的利润弹性。
目前，钢铁行业市净率指标远低于市场平均水平，市净率指标是市场绝对估值的重要指标之一。聚源数据统计显示，截至17日收盘，A股市场中市净率最低的前30名公司中（剔除负值的公司），钢铁公司占据8席，占比近27%，钢铁行业公司在市场中估值之低可见一斑。而三大龙头公司鞍钢股份、宝钢股份和武钢股份的市净率又是钢铁行业中最低的。年报数据显示，2013年三大钢铁公司钢材销量均在2000万吨左右，且未来都具有收购兼并地方小钢厂的预期。
王亚伟豪赌的杭钢又停牌了 豪赌钢厂搬迁和重组
昨日上交所公告称，杭钢股份(600126)因有重要事项未公告临时停盘，这使得大家对于杭钢股份的后市想入非非。而大家更为关注的莫过于曾经的“公募一哥”王亚伟的频繁进出。
“一哥”两进杭钢股份
昨日，据上交所网站交易提示披露，杭钢股份因有重要事项未公告临时停盘公告。
由于在杭钢股份公布的十大流通股股东中出现了王亚伟的“昀沣证券”，该股的停牌又多了一些话题。
坊间传闻，王亚伟两进两出杭钢股份与公司卖地有关。
王亚伟对于杭钢股份的关注由来已久。《金证券》记者查阅杭钢股份此前的定期报告发现，王亚伟曾在杭钢股份2013年一季报首度现身、持股485万股，至2013年三季报还持有480万股，但消失于2013年年报前十大流通股东名单。
据证券时报11月3日报道，王亚伟旗下昀沣时隔一年后再重仓杭钢股份，今年三季度末持有659.58万股。
豪赌钢厂搬迁和重组
杭钢股份的“故事”一直较多。最为盛行的版本莫过于搬迁、“土地流转”以及重组的系列传闻。不过，市场对于这些概念的炒作使得杭钢一度停盘澄清。
据证券时报5月23日报道，备受关注的杭钢股份搬迁终于有了时间表。在杭州市政府5月21日公布的一份大气治污计划中，首次曝光了杭钢股份的搬迁最后期限，计划要求杭钢2017年底前完成搬迁。
一位券商人士在接受《金证券》记者采访时表示，杭钢股份的情况和当年首钢搬迁相似，当年首钢股份是拿到了约10亿的土地补偿款。
“杭钢股份公司规模小、股本小，如果拿个10多亿的土地补偿款很不错。”该人士表示，王亚伟一直就比较喜欢“博重组”概念，此前他也持有广钢股份好几年，“重组的事情说不准，偌大的钢厂重组，涉及的枝节太多。但对于股价来说肯定是利好。”
不过一位私募人士表示，赌重组风险较高。“当年重庆啤酒的故事也是说得有声有色，后来还不是一纸公告表示啥都没有吗？”该人士表示，对于普通投资者来说，赌重组还应慎重为之。（金陵晚报）
宝钢集团拟募资40亿元 拿下A首单公开发行可交换公司债券
中国证券网讯（记者 杨伟中） 堪称A股市场第一只公开发行可交换公司债已由宝钢集团亮出。12月8日见报的宝钢集团发行可交换公司债券说明书摘要与发行公告显示，该集团将用手中所持的新华保险部分A股股票作为标的物，于两天后的10日公开发行可交换公司债券，发行规模为40亿元。
业内人士认为，此举不仅进一步丰富我国资本市场的证券品种，更有助于引领目前境内持有大量股权资产的企业集团盘活存量，推进流动性管理。
据公告，本次债券发行代码为751970，简称为“14宝钢EB”，将按每张面值100元面值发行，采取网上面向社会公众投资者公开发行与网下面向机构投资者询价配售相结合的方式，届时将在上海证券交易所上市交易。由中金公司牵头，并联手瑞银证券和瑞信方正证券组成的联席主承销商团队成为本次“14宝钢EB”的承销商。
在十八届三中全会国资管理体制改革，以及国家关于“用好增量、盘活存量”的政策背景下，可交换公司债此番在我国资本市场正式面世，是发行人致力于盘活存量的积极尝试，也是承销商为此着力探索的一大创新工具。作为收益风险属性与可转换债券类似的品种，本次可交换公司债的发行不仅增加了新型投资产品，为投资者提供多元化投资渠道，也为融资方提供了创新融资方式，有利于实现融资方、投资者和证券市场的多方共赢。
公告显示，“14宝钢EB”债券期限为发行首日起三年，换股期限为发行结束日满12个月后的第一个交易日起至可交换公司债券到期日止（即自2014年12月10日至2017年12月9日）。本次债券标的股票初始换股价格为43.28元/股，将采用固定票面利率，票面利率的发行询价区间为1.5%-3.5%。
据悉，本次可交换公司债券的发行人宝钢集团主体及债项信用评级均为AAA，截至2014年12月5日，宝钢集团共持有新华保险A股股票4.71亿股，占新华保险A股股本的15.11%，均为非限售流通股，市值约200亿元。本次可交换公司债券拟以1.65亿股新华保险A股股票作为债券担保物，占宝钢集团所持新华保险A股股票的35%。
宝钢集团有关负责人表示，新华保险A股股票是宝钢长期持有的优质资产，宝钢方面对新华保险的长期发展充满信心，而宝钢集团此次以新华保险A股股票作为担保物发行可交换债券，主要目的是通过创新型工具丰富公司的融资渠道，盘活公司存量资产，降低公司财务成本。该人士强调，可交换债作为一种创新型融资工具，是宝钢集团开辟融资新渠道的积极尝试，由于嵌入了可换股期权，可以降低债券的票面利率，有利于减少宝钢集团利息支出成本；此外，该产品的投资者主要是证券交易所的投资者，与宝钢集团以往发债对象不同，有助于宝钢集团与更广泛投资者建立长期联系，树立良好的资本市场形象。
安阳钢铁拟定增募资22.46亿 收购舞阳矿业100%股权
中国证券网讯（记者 周帆） 12月12日晚间，安阳钢铁公布发行股份购买资产暨关联交易预案。此次资产重组拟由安阳钢铁通过发行股份购买资产的方式向安钢集团发行股份购买其所持有的舞阳矿业100%股权。
此次重组的交易标的为安钢集团持有的舞阳矿业100%股权，评估预估值为224,660.92万元。发行股份购买资产的发行价格为1.96元/股，重组上市公司新增股份约114,622.92万股。重组完成后，上市公司将获得舞阳矿业100%股权，舞阳矿业将整体进入上市公司。
安钢集团以资产认购取得的上市公司股份自该等股份发行结束之日起36个月内不得转让，本次交易完成后6个月内如上市公司股票连续20个交易日的收盘价低于发行价，或者交易完成后6个月期末收盘价低于发行价的，安钢集团持有上市公司股票的锁定期自动延长至少6个月。
此前，舞阳矿业为安钢集团全资子公司，安阳钢铁从舞阳矿业采购铁精粉，由此安阳钢铁与安钢集团间产生铁精粉采购的部分关联交易。重组完成后，舞阳矿业将整体进入上市公司，将有利于减少上市公司与安钢集团之间的关联交易。重组亦不会产生同业竞争。
公司表示，收购安钢集团优质矿山资产一方面有助于平抑铁矿石价格波动给公司生产经营带来的不确定性，降低生产经营的风险，增强公司的盈利能力。另一方面有助于减少安钢集团与公司之间的关联交易，保守估计本次交易将使安钢集团与公司之间的关联交易金额每年降低5亿元以上。
公司表示，重组有助于改善上市公司资产质量，显著提升上市公司铁矿石自给率，平抑铁矿石价格波动给上市公司生产经营带来的不确定性，降低上市公司生产经营的风险，提高上市公司持续盈利能力。
信达证券：三、四季度钢铁行业基本面有所改善，公司业绩出现明显增长
2014 年炉料价格跌幅大于钢材产品价格跌幅，年末钢厂利润、经营活动现金流得以改善。
根据中钢协统计，截止 11 月末，全国三级螺纹钢平均下跌 17.8%（623 元/吨），热轧板下跌 13%（458 元/吨）。与此同时 62%澳粉标准品下跌 47.8% （64 元/吨），国内矿标准品下跌 36.8% （390 元/吨），焦炭下跌 35.7% （500 元/吨）。2014 年 1-11 月，占比粗钢生产成本 70%以上的炉料价格跌幅远远超过成品钢材的 2 到 3 倍。我们认为， 2014 年虽然钢材价格屡创新低，但原材料成本的大幅下降，一定程度上为钢铁企业让出了部分利润空间，同时也使得企业经营活动中的净现金流情况得以改善。
钢铁企业负债率居高，央行降息或将降低钢厂财务费用。
根据中钢协公布的数据, 截止 10 月末，钢铁行业企业财务费用同比增长 20.7%，虽然较 6 月份的 29.25%大幅降低、但仍处高位。这反映了钢厂的资金压力依然较大，运行成本仍然较高。随着 11 月 21 日央行调低基准贷款利率，预计2015 年钢铁行业企业整体财务费用或将出现一定程度的降低。对于利润微薄的钢铁企业，运营费用的降低将带来业绩的增长。
2014 年钢材月均出口同比回暖。
从 2014 年 1-11 月份月均钢材出口来看，无论同比、环比均出现了明显的增幅。2013 年全年钢材出口量为 7200 万吨左右。2014 年预计全年钢材出口量将达到 9000 万吨，同比增长幅度为 25%左右。
粗钢产量增长率下降。
根据国家统计局公布的数据，今年 1-10 月份月均粗钢产量同比平均增速维持在 4.5%-5%左右，远低于之前两年的月均10%以上产量增长。这将在一定程度上缓解国内钢铁产能严重过剩的局面，进一步收窄钢材供给与需求之间的差距。
长江证券：什么是驱动行业盈利改善的本质因素？
事件评论
盈利改善实际源于产业链地位提升：虽然总需求依然表现不佳，但2014 年钢铁行业盈利出现了改善。一个主流的观点认为，行业盈利改善主要原因在于供给收缩快于需求回落。经济学的基础理论告诉我们，供需决定价格。如果供给收缩的幅度超过需求回落的幅度，钢价应该出现上涨。因此，在2014 年钢价跌幅超过10%的背景下，我们很难得出供给收缩快于需求回落的结论。产能过剩的严重程度决定了行业在产业链中的相对地位。因此，简而言之，钢价低迷说明钢铁行业供需形势依然处于恶化之中，矿价低迷说明矿石行业供需同样处于恶化之中。而钢铁行业盈利之所以在2014 年出现改善，是因为矿石行业供需相比钢铁行业更恶化。
需求下滑情况下的产业链地位上升带来的盈利改善弹性不足：由于钢铁行业产能调整较早，叠加未来2 年矿石产能的大规模投放，这将继续帮助钢铁提升行业利润占比。预计未来一段时间内，钢铁行业在产业链中的利润份额继续扩大是大概率事件。不过，尽管利润占比有所提升，但在需求下滑、钢价下跌的约束下，行业整体因为价差改善而获得的盈利上升幅度会十分有限。因为这意味着我们必须在一个不断缩小的蛋糕中，切得不断扩大的份额，难度可想而知。
仍然依赖需求复苏，投资侧重低估值龙头：产业链地位提升的真实意义在于，因为在产业链中的位置更靠前、利润分配时更具比较优势，行业在需求复苏时具备更大的利润弹性。反之，如果产业链利润继续受制于总需求回落，产业链地位提升将不会带来明显的实际贡献。因此，眼前我们需要关注的不是供给收缩给行业带来的产业链地位提升能否继续，而是需要关注，已经提升了地位的钢铁行业是否会在2015 年迎来需求复苏的机会。实际上，虽然钢铁行业正在挤压上游原材料行业且趋势看上去会继续，但矿石股在2014 年与钢铁股同步上涨，已经包含了市场对未来需求复苏的部分预期，也说明盈利改善并非股价上涨的核心驱动力。因此，在需求改善的预期条件下，我们继续推荐低PB 的河北钢铁、鞍钢股份；低吨钢市值且受益国企改革及国家资本输出的华菱钢铁、韶钢股份、八一钢铁、三钢闽光。同时，低PB 且受益制造转型服务的行业龙头宝钢股份，受益水务治理、国企改革及墨西哥能源改革的新兴铸管，受益高端产业升级的低估值特钢龙头大冶特钢同样值得继续关注。