中国证券网讯 今日，申万宏源上市首日大涨，然而与之形成鲜明对比的是，今日券商板块全线下跌，盘中仅兴业证券一股飘红。前期表现抢眼的国信证券今日也大幅下跌，跌幅一度接近6%。
在“119”事件之后，券商板块连续两天接近跌停，给前期爆炒的券商股狠狠泼了一盘冷水。此后，市场上各方投资者对券商估值的争论也随之达到顶峰。在证监会处罚部分券商融资融券业务，以及融资规模和A股成交量萎缩等背景下，多家券商下调券商股整体评级，并建议短期回避。
有分析师指出，证监会两融处理结果将会使市场会从狂热转为理性及冷静。而券商板块经过去年12月的大幅上涨，行业利好基本消化，建议投资者短期回避，中期关注。
更有私募人士表示：“今天可以买任何股票但不要买券商，即使没有黑天鹅事件，券商板块至少也要下跌30%。券商板块未来将继续调整，因为券商板块整体的投机性都太强。”
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券商估值过高？ 众说纷纭怎么看
在“119黑天鹅”事件之后，券商板块连续两天接近跌停，给前期爆炒的券商股狠狠泼了一盘冷水。此后，市场上各方投资者对券商估值的争论也随之达到顶峰。市场上，擅长炒作概念、操作小票的“反转型”私募投资者，和以盈利预测为主的“价值”公募基金都认为目前券商的估值“高了”。
券商股变“山芋”？ 机构劝投资者短期回避
方正证券并购民族证券惹出一身麻烦，而申银万国合并宏源证券终于有结果。根据合并后申万宏源的公告，新公司将于今日登陆深交所，开盘参考价为14.88元，首日不设涨跌幅。即使不考虑首日涨幅，申万宏源将力压国信成为深市“一哥”。有机构人士表示，宏源证券停牌后，券商股仍大幅上涨，因此，新股上市有补涨行情，但对整个券商板块提振或有限。
券商估值过高？ 众说纷纭怎么看
券商股从2014年11月22日央行正式宣布降息的前一天开始，在过去两个月的时间里一路猛涨，证券板块指数（880472）最高涨幅达到111%。即使以券商为代表的金融股遭遇到本周一的黑天鹅事件，证券板块指数的涨幅仍高达77%（截至1月21日）。
在“119黑天鹅”事件之后，券商板块连续两天接近跌停，给前期爆炒的券商股狠狠泼了一盘冷水。此后，市场上各方投资者对券商估值的争论也随之达到顶峰。市场上，擅长炒作概念、操作小票的“反转型”私募投资者，和以盈利预测为主的“价值”公募基金都认为目前券商的估值“高了”。
沪上私募基金荣基投资的投资总监周胤杰向界面新闻记者表示：“今天可以买任何股票但不要买券商，即使没有黑天鹅事件，券商板块至少也要下跌30%。券商板块未来将继续调整，因为券商板块整体的投机性都太强。”
他得出上述结论的主要逻辑是，券商跟随上证指数的上涨而上涨，目前已经成为高风险、高收益且敏感系数较高的行业。券商的经纪业务收入、两融业务的收入占券商目前收入的65%，而且这些业务都与成交量密切相关。
因此，今年券商估值会严重依赖于经纪业务的增减，市场对成交量非常敏感。
12月份上证综指已达到了113.8万亿总成交量，而进入一月份后，截至到1月21日该成交量仅有48.3万亿。12月9号交易所成交量达到1.2万亿天量之后，管理层对杠杆的过高显现出一定担忧，开始不断查处两融违规，而其他高杠杆资金入市行为包括伞形信托、配资、偏违规入市的资金都受到严格监管。
周胤杰认为，上证综指的成交量在12月9号之后不断慢慢下滑，初步预测，1月份平均成交量比12月份应该有30%左右的下滑可能性，因此，券商估值也将随之下滑。
此外，证监会处罚了多家证券公司，周胤杰认为表面上是停了三个月开户，实则是警示作用，对杠杆的忍受程度。从政策前瞻性来看，会对券商整体降杠杆的趋势有所预见，至少说加杠杆边际增量下降，甚至有可能进入环比下降通道，从这个角度讲成交量势必会形成趋势性下降，也就意味着券商的估值应该是趋势性下降的。
而沪上一位公募基金经理也向界面新闻记者表示：“券商股肯定是高估了。”但他支持“券商高估”观点的逻辑迥异。
该公募基金经理表示，目前中信证券(600030)一年挣100亿，一个月挣10亿左右，这是建设银行、工商银行一天的利润。而券商业务做得最多的是加杠杆，想着杠杆加到30倍就变成了银行，这是不可能的。券商杠杆加得再大也不可能变成银行，不可能有银行股的利润。“但目前券商股的平均估值是银行的十倍，这肯定是高估的。”
他认为银行股目前的估值没太大风险，“只要不融资，当前1.1倍PB不高不低，欧洲银行股最低是0.7倍PB，而国内银行相比欧洲银行资产质量要好很多，1倍以上PB是正常的。”随着后续资产证券化的推进，房地产市场的企稳，加之“一带一路”对于企业的拉动，将会缓解市场对产能过剩企业的担忧，降低未来坏账率风险，改善银行的资产质量，逐步释放银行的潜在风险，所以银行股估值回升是正常的。
“对银行股造成负面影响的有两股力量，一是利率市场化，现在已经完成得差不多了，利率市场化的推进对银行股的压制已经有所反应；另一个是对银行资产质量的担忧，这反映的是对中国整个宏观经济的担忧。这就是为什么银行股涨、大盘也涨；大盘涨、银行股也涨。国内的改革，通过一带一路能够输出，这种担忧通过这种方式得到化解。我认为银行股还有10%-20%估值修复的空间。”上述基金经理表示。
他认为今年整体A股估值修复行情走了80%，“剩下的还有20%没有走完。以沪深300为代表的蓝筹股还有上升空间。” （界面）
券商股变“山芋”？ 机构劝投资者短期回避
方正证券并购民族证券惹出一身麻烦，而申银万国合并宏源证券终于有结果。根据合并后申万宏源的公告，新公司将于今日登陆深交所，开盘参考价为14.88元，首日不设涨跌幅。即使不考虑首日涨幅，申万宏源将力压国信成为深市“一哥”。有机构人士表示，宏源证券停牌后，券商股仍大幅上涨，因此，新股上市有补涨行情，但对整个券商板块提振或有限。
今日申银万国合并宏源证券后的申万宏源集团股份有限公司(000166)在深交所挂牌上市，被视为中国证券行业最大的市场化并购案终于开花结果。
1月24日，宏源证券公告称，申万宏源吸收合并宏源证券已获得中国证监会核准，这意味着，A股再度迎来通过非IPO上市的新丁。
合并后的申万宏源将跻身到行业上市公司前列，总体实力仅次于中信证券。2014年1~8月合共申万、宏源实现营业收入74.4亿元，实现净利润26.93亿元，营业网点超过300家。根据开源证券分析师张月彗提供的数据，申万宏源2014年经纪业务市场份额达到6.15%，低于中信，但高于华泰、海通，融资融券业务市场份额5.64%，与招商旗鼓相当。
按照最新148.58亿股的总股本计算，即使不考虑首日涨幅，申万宏源市值已达到2210.72亿元，高于国信证券14.24%。因此，若无意外，申万宏源将坐上深市总市值第一的“宝座”。截至上周五收盘，深市市值前五大公司分别为国信证券、平安银行、广发证券、万科A和格力电器，其中，国信证券是去年12月29日上市，经过连续十多个涨停后，目前市值为1935.20亿元。
公告显示，宏源证券摘牌前的最后一个交易日是2014年12月9日，而此后券商股继续飙升，中信证券最高涨幅达到40.35%。因此，多数机构认为，申万宏源上市后存在补涨需求，而且新的基本面以及未来发展前景也会刺激股价上涨。
券商:
建议短期回避券商股
鉴于券商股最热的时段暂时过去，投资者也不宜有太大的期望。从过去数据来看，虽然部分新股上市首日不设涨跌幅限制，但实际表现并不好。其中，2013年12月19日上市的浙能电力首日涨幅为60.58%。而2013年9月8日实现整体上市的美的集团首日还大跌了5.21%。
而被认为给申万宏源股价带来最大压力的是券商股近期被不少机构看空的预期。记者发现，在证监会要处罚部分券商融资融券业务，以及融资规模和A股成交量萎缩等背景下，多家券商下调券商股整体评级，并建议短期回避。
渤海证券分析师张继袖指出，证监会两融处理结果将会使市场会从狂热转为理性及冷静。而券商板块经过去年12月的大幅上涨，行业利好基本消化，建议投资者短期回避，中期关注。（广州日报）
