牛市再融资胃口已超IPO 定增狂欢各路资本嗨翻

　　中国证券网讯（记者 邵好）“牛市里一次不融个几十亿都不好意思跟同行打招呼。”一句看似玩笑的调侃，却道出了近期A股再融资的火热。统计数据显示，今年以来，A股市场共有204起定增事件，包括重组在内的总计再融资额已高达5000亿元，而同期IPO募资金额仅有981.58亿元，远低于再融资数额。

　　再融资浪潮汹涌的背后，是场内外资金对牛市的珍视，“现在火爆的市道是难逢的机会，不趁这个时候融资、重组更待何时？”投资者也大多把定增价格看做股价的安全线。不可否认的是，眼下再融资已是资本市场最惹眼的大戏。

　　再融资大潮涌动 各路资本赶集

　　光明乳业9日开盘一字涨停。6月8日晚间，公司公告将定增不超过55900.6208万股，发行价格16.10元/股，募资总额不超过90亿元，将全部用于Bright Food Singapore Investment 100%股权收购以及补充流动资金。值得一提的是，此次非公开发行对象为信晟投资、晟创投资、益民集团、上汽投资、国盛投资和浦科源富达壹等6家特定对象。其中信晟投资、晟创投资的控股股东分别为中信并购基金和弘毅投资。
　　6月7日晚间，龙星化工公布了非公开发行预案，拟以10.34元/股，发行不超过8636.3633万股。本次定增募得的8.93亿元尽管只是用于偿还银行贷款，但却吸引了影视明星陈坤加盟。复牌后两日，龙星化工连续涨停。

　　统计数据显示，今年以来，A股市场共有204起定增，总计再融资额已高达5000亿元，而且，自5月份以来，这一情况已有提速趋势，无论是公布再融资的公司数量，还是单笔再融资数额都不断刷新市场的认知。仅6月以来的短短几个交易日内，就有4家公司提出了逾百亿元的定增预案。粗略计算，今年以来，沪深两市已有近20家公司推出再融资规模超过100亿元（含100亿元）的定增预案。

　　6月4日，登陆A股4年的比亚迪公布了一份高达150亿元的定增预案，其中60亿元投向铁动力锂离子电池扩产项目，50亿元投向新能源汽车研发项目，40亿用于补充流动资金及偿还银行借款。

　　除了比亚迪以外，前一交易日刚公布重组预案的宏达新材拟募集资金金额更是高达398.9亿元。此外，中润资源公告拟融资收购其他资产的募集资金额也达到了283.68亿元；华映科技的项目融资额也为100亿元。

　　总体而言，上市公司再融资的目的有的是补血，有的是破解产能瓶颈，有的是实现战略合作，有的则是重组转型。而在牛市的渲染下，包括产业资本、互联网大佬、知名创投、影视明星在内的各路资本都扎堆赶集A股定增。

　　上市后又伸手 次新股再融资不停歇

　　6月2日，上市不足三个月的蓝思科技即启动了增发预案，高达60亿元的预计募资额创下了该批次新股再融资的新纪录。

　　蓝思科技公告称，拟向5名特定对象非公开发行不超过1亿股股票 ，募集资金总额不超过60.26亿元，其中，34.02亿元用于蓝宝石生产及智能终端应用项目，16.24亿元用于3D曲面玻璃生产项目，10亿元用于补充流动资金。

　　事实上，在牛市环境下，刚上市不久的次新股已频频公布增发预案。统计数据显示，2014年新股分批发行以来，共有30余家次新公司公布了增发预案，合计募资金额近400亿元，相当于这些公司首发募资金额的3倍。

　　业内人士表示，监管层并未对IPO以后的再融资规定间隔时间，而在IPO压价发行的背景下，有些公司为了尽快上市会主动降低融资规模，待成功上市后再通过定增“补血”。

　　去年9月29日登陆A股市场的节能风电，曾因2.17元/股的发行价“贵了”而推迟发行，但上市半年后，就以不低于9.47元/股价格非公开发行不超3.17亿股，募资不超30亿元。

　　从已披露的次新股定向增发方案来看，凭借新股上市股价飙升，发行价均大幅提高，募资“胃口”有些也有所扩大。以蓝思科技来看，从22.99元/股发行价，到最高盘价151.59元/股，已上涨559%，此次定增募资60亿元是IPO募资的约4倍。类似的还有京天利等公司。

　　房企、券商借牛市扎堆补血

　　在定增募资大潮中，上市房企和券商无疑是主力军。

　　统计数据显示，今年以来，A股已经有40余家房企公布了定增预案，合计融资额已经超过千亿。其中，泛海控股、海航投资、豫园商城等公司的再融资额均超过百亿元。

　　值得一提的是，上市房企募资除了补血之外，还暗藏转型的图谋。其中，泛海控股和海航投资就是典型案例。

　　2015年1月，泛海控股120亿元定增预案中，有50亿元用于增资子公司民生证券，以摆脱单纯依赖房地产业务的发展模式。泛海控股正由之前的房地产上市公司，努力转型为“房地产+金融+战略投资”的综合性业务上市公司。4月，海航投资抛出了120亿元定增预案，募集资金将用于增资收购渤海信托32.43%股权、收购华安保险19.643%股权、收购新生医疗100%股权、补充流动资金。5月，绿地集团的境外上市平台绿地香港称，折让6%配股筹17亿港元，用于互联网金融发展。

　　5月份以来，上市券商再融资的速度加快，东北证券、长江证券先后因筹划重大事项而停牌。其中，东北证券已于5月6日复牌，宣布向原股东配股融资。

　　随着成交量的持续放大和两融业务融出资金规模的攀升，券商对资金的需求也越来越迫切，上市券商再融资节奏明显加快。据统计，2014年至今，22家上市券商中除新上市募资不久的东兴证券和东方证券外，目前仅5家公司没有发布再融资公告。而券商采取的再融资方式也以定增为主，此外，也有配股和发行H股等。

　　愈亏愈定增：拼命一搏还是圈钱

　　在百亿再融资的阵营中，中润资源的方案颇有看点。公告显示，拟以5.90元/股，非公开发行不超过48.08亿股，募集资金总额不超过283.68亿元，用于收购铁矿国际（蒙古）有限公司、明生有限公司和蒙古新拉勒高特铁矿有限公司3家铁矿企业各100%股权，偿还标的公司贷款，扩建采选矿项目，以及补充流动资金等。

　　高达283.68亿元的募资规模对市值仅93亿元的中润资源来说无异于天文数字，为了避免实际控制人发生变更，中润资源新“上位”的第一大股东南午北安也豪掷36亿元参与定增，发行完成后，南午北安直接和间接持有公司股票共计8.43亿股，占公司总股本的14.70%，仍为公司第一大股东。

　　尽管市场对巨量定增报以掌声，但是，从中润资源涉矿历史来看，此次定增似乎有孤注一掷的姿态。受国内房地产市场低迷影响，中润资源早在5年前就开始由地产向资源转型，并斥资数亿元在国内外收购了多家矿企，但是，“慢热”的矿产业务并未及时给公司带来收益，中润资源2014年年报显示，公司去年净利润为亏损2.17亿元，同比下滑211.86%。

　　同样愈亏愈加码的还有华映科技，6月3日，华映科技发布百亿元巨额定增预案，拟以19.28 元/股底价，发行不超过5.19亿股，募集资金总额不超过100亿元，主要投向建设第6代TFT-LCD生产线等项目。

　　而在此前的方案中，华映科技的意向募集资金不过16亿元，2015年4月3日，华映科技公告暂时中止定增预案，理由是相关事项时机尚不完全成熟。

　　尽管募投资金成倍增加，但华映科技的盈利数据并不理想。2013年、2014年、2015年一季度分别亏损4.43亿元、7.93亿元、5.06亿元，亏损呈扩大趋势。主要原因是该项目一期生产量较少且前期产品优良率偏低。

　　同样，蓝思科技上市不久的定增，也是加码蓝宝石、3D曲面玻璃生产等，但有声音质疑，由于竞争激烈，公司现已投入的类似项目目前盈利能力尚未显现，再投入巨资是否存在风险？

　　再融资狂欢背后的逻辑

　　“两市定增疯狂最主要是因为今年市场行情大好，股指快速攀升，投资者看好未来的利好。”某资深投行人士表示，在市场火热的情况下，上市公司再融资的成本将会大大降低，只要有提高产能、延伸扩张的机会，上市公司肯定不会错失这一时机。

　　除此之外，定增亦是公司引入合作对象的方式之一。随着我国产业结构调整步伐的加快，产业整合和股权整合也进入高速发展时期，越来越多的具有产业背景投资者加入进来，产业结构的调整一定程度上助长了定增的火爆之势。

　　该业内分析人士也表示，上市公司推出定增计划背后的原因很复杂，其中不乏通过定增募集资金偿还公司债务、做强公司主业或者拓展创新业务的，但也有不少公司的定增计划从一开始就注定难以实现，定向增发发挥的作用只是阶段性地抬升公司股价，部分公司也“乐意”通过定增炒高股价。

　　“当然，市场有涨有跌，牛市也不可能永远持续下去，上市公司的疯狂再融资，也是牛市进程的一个指标。”该券商人士表示，任何一波牛市都可以归结为资金推动，再融资毕竟需要从市场拿钱，当留在市场的钱不能继续推动整个市场向上的时候，牛市也就接近尾声了。