白酒公司混改稳步推进 估值洼地蕴藏诸多买点

　　中国证券网讯 近期的大幅调整行情中，白酒板块的表现可以用“惊艳”两字形容，五粮液、泸州老窖、沱牌舍得等公司股价表现出良好的抗跌性，有的甚至还创出了新高。
　　分析人士认为，在白酒行业国企改革提速、业绩拐点明确以及华西证券即将上市（泸州老窖和五粮液均持股）等因素带动下，处于估值洼地的白酒公司有望迎来补涨行情。

　　白酒企业混改正悄然提速

　　6月30日，在混改路上曾遭遇多次波折的沱牌舍得再次宣布启动混改，虽然这次重大事项能否让投资者喝上“混改的喜酒”仍是未知数，但还是引来业内的关注目光。
　　根据沱牌舍得发布的公告显示，射洪县政府正在组织相关部门和专家对公司控股股东四川沱牌舍得集团有限公司混合所有制改革方案进行研究和论证，方案可能对公司构成重大影响。同时由于方案确定后尚需报上级政府批准，存在重大的不确定性。因此，经公司申请，公司股票自2015年6月29日起开始停牌。
　　业内人士看来，作为川酒六朵金花，沱牌舍得近两年来受行业调整影响较大，虽然公司的去库存化基本完成，引入战略投资走混改之路将成为推动公司长期发展的一剂良药。
　　今年4月，首开白酒业混改先河的老白干酒其非公开发行事宜已获证监会受理。去年12月，老白干酒抛出定增方案，发行不超过3500万股募资逾8亿元，通过定增，公司将分别引入战略投资者、经销商以及员工持股。

　　另外，*ST酒鬼和*ST皇台目前均因重大事项处于停牌中。而作为白酒行业的龙头企业的贵州茅台和五粮液，它们也在走混合所有制改革之路。据悉，作为四川省的国有大型企业，在继四川长虹作为首批混改试点企业后，五粮液也是今年四川省重点混改的企业之一。目前，已经有机构投资者与五粮液有接触，而五粮液的混改工作也在推进中。

　　5月29日，四川省政府办公厅转发省经济和信息化委《关于促进白酒产业转型升级健康发展的指导意见》，其中提出，“要进一步培育大企业大集团，名优白酒企业的扩张以对现有普通白酒企业兼并重组为主。”

　　川酒名企的国企改革和混改，也被重点提及：“要积极推进国有企业混合所有制改革，鼓励外部资本投资白酒产业，丰富企业股权结构，鼓励风险基金和私募股权基金投资白酒行业。”

　　行业复苏趋势进一步明确

　　低迷两年后，白酒行业开始复苏。上市白酒企业中的一线品牌业绩纷纷“飘红”，多数企业实现了营业收入回升。
　　4月21日，贵州茅台发布一季报，收入和利润分别实现14.69%和17.99%的增长，这也是贵州茅台连续两个季度实现两位数增长。
　　*ST酒鬼公布今年一季度净利润大增后，水井坊一季度也扭亏为盈。业内人士指出，白酒行业今年整体将呈现弱复苏的趋势，分化也更加明显，龙头企业竞争优势将越来越强，非龙头企业继续负增长，市场集中度加速向龙头企业靠拢。

　　招商中证白酒指数分级基金经理王平表示，经过三年左右的调整，白酒行业去泡沫、去库存已经比较充分，限制“三公消费”对高端酒需求的抑制也已初步见底。未来随着居民收入提高和消费升级，大众消费支撑中高端白酒的需求将重启，白酒行业长期业绩拐点或将来临。
　　方正证券认为，白酒板块在连续调整三年后，2015年一季度在春节旺销、基数低、需求回暖、政策影响边际效应减弱的综合条件下，行业迎来明确的业绩拐点，收入增速达到9.30%，重点企业业绩均实现两位数增长。一季报奠定了全年行业反转的态势，预计贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、老白干酒等优质企业全年业绩将实现两位数增长，泸州老窖、五粮液由于去年基数低，今年业绩会有更高的弹性空间。

　　资本运作丰收挺住股价

　　值得一提的是，由于资本运作长袖善舞，一些上市白酒公司也享受到了红利。

　　近日华西证券进行了IPO预披露。招股书显示，泸州老窖是华西证券第三大股东，持股27283.1万股，占比12.99%，而老窖集团为其第一大股东，直接持有22.66%的股权，加上间接持股，老窖集团合计占有35.66%的股份，为公司控股股东。五粮液为华西证券第七大股东，持股7430.4万股，占比3.54%。值得一提的是，泸州老窖也同时参股国泰君安，国泰君安2014年年报显示，泸州老窖拥有国泰君安1177万股股票，占其股本发行前的0.19%，发行后的0.1545%。

　　而近期泸州老窖和五粮液的坚挺，与其IPO影子股的概念也不无关系。

　　三类白酒股或迎补涨行情

　　国泰君安认为，白酒行业处估值洼地，在基本面、国企改革主题发酵，以及当前市场寻找滞涨品种的背景下，存在较大的补涨空间。目前白酒行业静态PE为23倍，相对全部A股PE（剔除了银行及石油石化股）仅为0.5倍，处于历史底部；与其他大众品龙头相比，目前白酒龙头动态PE仅16-18倍，处估值洼地。2015年来白酒行业涨幅仅35%，不仅落后于上证综指51%的涨幅，也在食品饮料所有子行业中涨幅垫底，在当前市场波动加剧，寻找滞涨品种的背景下，白酒行业存在较大的补涨空间。
　　在个股布局方面，广发证券指出三个投资机会：

一是并购整合。目前龙头公司竞争优势越来越强，非龙头企业继续负增长，市场集中度将加速向龙头企业靠拢。因此并购整合是白酒行业一条重要的投资主线，看好洋河股份、五粮液的并购整合能力。
　　二是国企改革。国企改革给了龙头公司运营效率提升的可能，混改应该是白酒行业提升企业竞争力的有效模式。白酒行业中具备国企改革预期的公司有：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。
　　三是互联网改造。目前酒行业掀起的B2B、O2O模式正在改造酒类渠道。互联网改造将是白酒行业另一条重要的投资主线，推荐具有互联网基因的青青稞酒和洋河股份。

　　【相关报道】

　　沱牌舍得大股东再议混改 有望再次启动
　　6月29日因重要事项未公告而停牌的沱牌舍得，晚间宣布此前停摆的集团混改有望再次启动。

　　根据公告，沱牌舍得接到射洪县人民政府《关于四川沱牌舍得集团有限公司有关事项的通知》，射洪县人民政府目前正在组织相关部门和专家对沱牌舍得控股股东四川沱牌舍得集团有限公司混合所有制改革方案进行研究和论证，方案可能对公司构成重大影响。同时，方案确定后尚需报上级政府批准。因此，经公司申请，沱牌舍得股票自2015年6月29日开市起停牌。
　　白酒企业混改正悄然提速
　　在业内人士看来，酒企混改引入的战略投资主力军应该是白酒业内的产业资本，而纯粹的财务资本投资者和业外资本投资酒业对企业的发展意义不大

　　多重利好助推白酒板块 三维度掘金9只个股
　　从6月15日大盘调整以来，老白干酒、五粮液、古井贡酒均出现不同程度上涨，尽显强势。对此，分析人士表示，白酒股当前估值水平总体较低，机构配置仓位也处于历史较低水平，在国企改革、转型等多利好因素刺激下，白酒板块具有补涨空间。
　　白酒板块迎补涨行情
　　近日，白酒板块表现活跃，泸州老窖、五粮液等白酒股更是连日大涨。分析人士认为，在白酒行业国企改革提速、旺季有望量价改善以及华西证券即将上市引发泸州老窖和五粮液连续大涨等因素带动下，处估值洼地的白酒公司迎来补涨行情。

　　白酒行业开始复苏 估值洼地迎来补涨
　　低迷两年后，白酒行业开始复苏，多数企业营业收入回升。分析认为，白酒行业处估值洼地，在基本面、国企改革主题发酵，以及当前市场寻找滞涨品种的背景下，存在较大的补涨空间。

　　沱牌舍得大股东再议混改 有望再次启动
　　6月29日因重要事项未公告而停牌的沱牌舍得，晚间宣布此前停摆的集团混改有望再次启动。

　　根据公告，沱牌舍得接到射洪县人民政府《关于四川沱牌舍得集团有限公司有关事项的通知》，射洪县人民政府目前正在组织相关部门和专家对沱牌舍得控股股东四川沱牌舍得集团有限公司混合所有制改革方案进行研究和论证，方案可能对公司构成重大影响。同时，方案确定后尚需报上级政府批准。因此，经公司申请，沱牌舍得股票自2015年6月29日开市起停牌。

　　这是继3月16日沱牌舍得今年第三次发布公告宣布重组失败，射洪县政府中止沱牌舍得集团有限公司38.78%股权转让及增资扩股挂牌后，沱牌舍得集团混改的最新进展。

　　虽然沱牌舍得集团的混改推进过程中颇为艰难，但“沱牌舍得的混改之路，不论多难，都会坚定推进”的态度，依然坚决。

　　而一个月前的5月29日，四川省政府办公厅转发了省经济和信息化委《关于促进白酒产业转型升级健康发展的指导意见》(下称《意见》)，其中明确称，“要积极推进国有企业混合所有制改革，鼓励外部资本投资白酒产业，丰富企业股权结构，鼓励风险基金和私募股权基金投资白酒行业。”同时表示，鼓励原酒企业和下游瓶装白酒生产企业交叉持股，通过股权合作稳定原酒销售渠道。沱牌集团混改重启属于预料之中。（上海证券报）

　　沱牌舍得再次启动混改 酒企混改全面提速
　　在业内人士看来，酒企混改引入的战略投资主力军应该是白酒业内的产业资本，而纯粹的财务资本投资者和业外资本投资酒业对企业的发展意义不大

　　虽然多次混改均未果，但未降低沱牌舍得的混改热情。

　　6月29日，在混改路上曾遭遇多次波折的沱牌舍得再次宣布因重要事项未公布而停牌，虽然这次混改能否让投资者喝上“混改的喜酒”还是未知数，但是此次沱牌舍得混改消息还是引来业内的关注目光。

　　在业内人士看来，作为川酒六朵金花，沱牌舍得近两年来受行业调整影响较大，虽然公司的去库存化基本完成，但面对行业的激烈竞争，沱牌舍得要想提高公司的运营效率，引入战略投资走混改之路将成为推动公司长期发展的一剂良药。

　　沱牌舍得再次启动混改

　　根据沱牌舍得发布的公告显示，射洪县政府正在组织相关部门和专家对公司控股股东四川沱牌舍得集团有限公司混合所有制改革方案进行研究和论证，方案可能对公司构成重大影响。同时由于方案确定后尚需报上级政府批准，存在重大的不确定性。因此，经公司申请，公司股票自2015年6月29日起开始停牌。

　　值得一提的是，沱牌舍得近10年内虽然有过多次混改举措，但均未成功。最近的一次是在2014年9月份，沱牌舍得发布公告称，射洪县人民政府拟引进战略投资者对公司控股股东四川沱牌舍得集团有限公司(以下简称“沱牌舍得集团”)进行战略重组。改方案于2015年1月9日获得遂宁市人民政府批准通过。“射洪县人民政府拟向投资者公开挂牌转让所持沱牌舍得集团 38.78%股权，同时由受让股权转让的投资者对沱牌舍得集团增资11844 万股。完成战略重组后，投资者持有沱牌舍得集团 70%的股权，射洪县人民政府持有沱牌舍得集团 30%股权”。

　　不过，上述沱牌舍得集团国有股权转让及增资事宜两度在西南联合产权交易所公开挂牌均未征集到意向受让方。于3月16日，射洪县人民政府决定终止此次四川沱牌舍得集团有限公司 38.78% 股权转让及增资扩股挂牌。

　　对于沱牌舍得上述挂牌不成功的原因，在业内人士看来，并不是沱牌舍得集团股权没有吸引力，而是当地政府开出的条件太高，双方价格没有谈拢是导致没有受让方摘牌的直接原因。

　　然而，在终止股权转让及增资扩股挂牌3个月后，沱牌舍得再次启动混改，这充分说明当地政府对沱牌舍得走混改之路的决心之大。而据知情人士透露，此次沱牌舍得集团股份接盘者是深圳的一家基金公司。

　　事实上，在业绩不给力的情况下，改革或许是释放红利的唯一途径。

　　根据沱牌舍得发布的一季报显示，2015年一季度实现营业收入3.15亿元，同比下降9.7%；实现归属于母公司的净利润为437万元，同比下滑45.6%。基本每股收益0.013，大幅低于市场预期。

　　酒企混改提速

　　事实上，白酒企业的混改正在悄然进行中，其中老白干酒的混合所有制改革成为行业内的标志。

　　据了解，老白干酒通过定向增发的方式分别引入战略投资者、经销商以及员工持股。通过此次混改，老白干酒不仅可以提升公司的资本实力，进一步优化产品质量并提升营销理念，借助与优秀经销商的合作强化公司品牌运作，强化公司全国营销网络的市场推广能力，以此加强和深化公司与行业各类资源的合作关系，多渠道、多手段提升公司的市场竞争力。

　　另外，酒鬼酒和皇台酒业目前均因重大事项处于停牌中。而作为白酒行业的龙头企业的贵州茅台和五粮液，它们也在走混合所有制改革之路。

　　据了解，贵州茅台集团将其旗下赖茅酒业公司引入中石化易捷销售有限公司为股东，标志着其混合所有制改革迈出实质性的一步。

　　五粮液股份公司董事长刘中国近日则表示，公司将借助改革契机，加强资本运作，坚持实施“走出去”战略，进行行业整合，探索多种资源整合模式。

　　据刘中国透露，2014年11月，公司引入含有民营资本的战略投资者共同出资设立了“宜宾五粮液创艺酒产业有限公司”。今后公司将在二、三级子公司继续尝试和摸索推进，力争探索并建立好混合所有制企业有效制衡、平等保护的治理结构，还将探索员工持股、股权激励等改革措施。

　　而据《证券日报》记者解，作为四川省的国有大型企业，在继四川长虹作为首批混改试点企业后，五粮液也是今年四川省重点混改的企业之一。目前，已经有机构投资者与五粮液有接触，而五粮液的混改工作也在推进中。

　　不过，对于白酒企业的混改，在酒业专家肖竹看来，酒企混改引入的战略投资主力军应该是白酒业内的产业资本，而纯粹的财务资本投资者和业外资本投资酒业对企业的发展意义不大。

　　肖竹青对《证券日报》记者表示，内因起决定作用，外因起辅助作用。整合白酒产业与企业，需要改善内因，仅仅有钱并不能解决白酒企业问题。因此，白酒业的整合者必须拥有广泛的资源和对白酒行业有着深刻理解，特别是拥有优秀团队和人才积累。（证券日报）

　　多重利好助推白酒板块 三维度掘金9只个股
　　昨日，白酒板块集体异动成为沪深两市不多的亮点之一，个股方面，泸州老窖、老白干酒强势涨停，另外五粮液（9.29%）、贵州茅台（7.20%）、山西汾酒（6.71%）、今世缘（5.91%）、顺鑫农业（5.04%）等多只个股涨幅也均超5%。从区间行情来看，从6月15日大盘调整以来，老白干酒、五粮液、古井贡酒均出现不同程度上涨，尽显强势。对此，分析人士表示，白酒股当前估值水平总体较低，机构配置仓位也处于历史较低水平，在国企改革、转型等多利好因素刺激下，白酒板块具有补涨空间。

　　据《证券日报》记者观察，洋河股份（21.76倍）、五粮液（21.61倍）和贵州茅台（17.99倍）等个股最新动态市盈率均在20倍左右，估值优势明显。

　　从行业基本面来看，龙头白酒公司坚持控量稳价，淡季高端白酒价格坚挺，随着中秋销售旺季来临，三季度量价改善值得期待。据《证券日报》记者了解，2015年以来，地方政府对白酒龙头考核目标均趋于理性，龙头公司均以恢复价格体系为重要目标，近期茅台上调专卖店指导价至1199元，五粮液再次明确坚持2015年基本投放与2014年同比不增量、坚持609元/瓶的出厂价全年不动摇。

　　资金流向方面，在上述15只上市交易的白酒股中，昨日有7只个股处于大单资金净流入状态，其中五粮液（1.23亿元）、泸州老窖（1.16亿元）两只个股大单资金净流入额均在1亿元以上，另外，贵州茅台、今世缘、老白干酒、伊力特和迎驾贡酒等个股也均处于大单资金净流入状态，在资金热捧下，上述个股有望继续走高。

　　投资策略上，中信建投表示，对于白酒板块，在国企改革预期和公司转型背景下，新增资金有望继续流入。尽管当前是消费淡季，白酒股基本面无亮点，但估值提升和业绩反转、国企改革仍是支撑股价上涨的三大基石，这也是白酒板块选股主要思路。以下9只个股值得关注：贵州茅台、五粮液、洋河股份估值有望继续提升，山西汾酒、泸州老窖下半年有望迎来业绩拐点，沱牌舍得、古井贡酒、金种子酒、*ST酒鬼存在国企改革预期，下半年白酒值得关注。

　　方正证券则表示，白酒板块在连续调整三年后，2015年一季度在春节旺销、基数低、需求回暖、政策影响边际效应减弱的综合条件下，行业迎来明确的业绩拐点，收入增速达到9.30%，重点企业业绩均实现两位数增长。一季报奠定了全年行业反转的态势，预计贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、老白干酒等优质企业全年业绩将实现两位数增长，泸州老窖、五粮液由于去年基数低，今年业绩会有更高的弹性空间。

　　值得一提的是，随着我国资本市场对外开放速度的加快，深港通开通也是渐行渐近，届时增量资金有望成为白酒成长股上涨的另一催化剂。

　　在上述多只白酒股中，结合资金面、公司基本面、股票形态来看，五粮液未来表现值得关注，对于该股，民生证券表示，公司2015年国企改革值得期待，公司估值优势突出，将充分受益深港通。预计2015年和2016年归属于母公司净利润分别为64.4亿元和71.2亿元，维持“推荐”评级。（证券日报）

　　白酒板块迎补涨行情
　　近日，白酒板块表现活跃，泸州老窖、五粮液等白酒股更是连日大涨。分析人士认为，在白酒行业国企改革提速、旺季有望量价改善以及华西证券即将上市引发泸州老窖和五粮液连续大涨等因素带动下，处估值洼地的白酒公司迎来补涨行情。

　　上周末，华西证券进行了IPO预披露。招股书显示，泸州老窖是华西证券第三大股东，持股27283.1万股，占比12.99%，而老窖集团为其第一大股东，直接持有22.66%的股权，加上间接持股，老窖集团合计占有35.66%的股份，为公司控股股东。五粮液为华西证券第七大股东，持股7430.4万股，占比3.54%。值得一提的是，泸州老窖也同时参股即将上市的国泰君安，国泰君安2014年年报显示，泸州老窖拥有国泰君安1177万股股票，占其股本发行前的0.19%，发行后的0.1545%。

　　受上述消息影响，泸州老窖已连续两个涨停。五粮液23日涨9.29%，昨天再涨6.58%。在两股带动下，昨天其它白酒股也纷纷上涨，截至收盘，老白干酒涨停，古井贡酒涨8.81%，山西汾酒涨6.48%，贵州茅台涨3.55%。

　　>>分析

　　白酒行业迎业绩拐点

　　方正证券认为，白酒板块在连续调整三年后，2015年一季度在春节旺销、基数低、需求回暖、政策影响边际效应减弱的综合条件下，行业迎来明确的业绩拐点，收入增速达到9.30%，重点企业业绩均实现两位数增长。一季报奠定了全年行业反转的态势，预计贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、老白干酒等优质企业全年业绩将实现两位数增长，泸州老窖、五粮液由于去年基数低，今年业绩会有更高的弹性空间。

　　投资策略上，中信建投表示，对于白酒板块，在国企改革预期和公司转型背景下，新增资金有望继续流入。尽管当前是消费淡季，白酒股基本面无亮点，但估值提升和业绩反转、国企改革仍是支撑股价上涨的三大基石，这也是白酒板块选股主要思路。具体到个股上，贵州茅台、五粮液、洋河股份估值有望继续提升，山西汾酒、泸州老窖下半年有望迎来业绩拐点，沱牌舍得、古井贡酒、金种子酒、“ST酒鬼存在国企改革预期，下半年白酒板块值得关注。（京华时报）

　　白酒行业开始复苏 估值洼地迎来补涨
　　低迷两年后，白酒行业开始复苏，多数企业营业收入回升。分析认为，白酒行业处估值洼地，在基本面、国企改革主题发酵，以及当前市场寻找滞涨品种的背景下，存在较大的补涨空间。

　　白酒行业复苏

　　低迷两年后，白酒行业开始复苏。上市白酒企业中的一线品牌业绩纷纷“飘红”，多数企业实现了营业收入回升。

　　继*ST酒鬼公布今年一季度净利润大增后，水井坊一季度也扭亏为盈。业内人士指出，白酒行业今年整体将呈现弱复苏的趋势，分化也更加明显，龙头企业竞争优势将越来越强，非龙头企业继续负增长，市场集中度加速向龙头企业靠拢。

　　招商中证白酒指数分级基金经理王平表示，经过三年左右的调整，白酒行业去泡沫、去库存已经比较充分，限制“三公消费”对高端酒需求的抑制也已初步见底。未来随着居民收入提高和消费升级，大众消费支撑中高端白酒的需求将重启，白酒行业长期业绩拐点或将来临。

　　业内人士认为，从整个宏观环境与产业环境来看，白酒正处于“弱复苏”的态势，整体还在持续、深度地调整中，当前只有坚持创新和变革才能立于不败之地，而进行创新产品则是重中之重，因为这是消费者主权时代的核心。

　　除此之外，分析认为，国企改革预期强烈、互联网+改造升级、并购整合等利好因素也赋予了白酒板块更多投资机会。随着三季度白酒行业销售旺季的到来，目前将是配置白酒行业的较佳时点。

　　酒企拥抱“互联网++”

　　随着“互联网+”的不断升级，越来越多的产业主动或被动进入大网络时代。面临要么迎接挑战，要么坐等淘汰的现实，作为传统白酒企业，贵州茅台、泸州老窖等酒企创新新的渠道模式，主动拥抱“互联网+”。

　　站在“互联网+”的风口，贵州茅台适应当下的大数据环境，实现营销模式大转变，将互联网因子植入其中。2014年，茅台集团公司出资成立了集团的电子商务公司，通过利用现有的营销网络，形成线上线下的互动，加快对市场的供应和保障。同时，2014年茅台新增343家经销商(专卖店)，目前拥有3000多家经销商(专卖店)，团购客户100多家，包括每个省市以及一些经济发达的县城，这为其电商提供了庞大的“地网”资源，成为茅台开启智能营销的优厚条件。有着强大的营销网络，互联网基因的注入，让茅台的销售远远超过各方预期。今年3月，茅台酒销售已经突破4000千升，同比增长39%；销售收入达到92.94亿元，同比增长32.5%。茅台目前销售的增长，对于实现2015年既定目标充满了信心。

　　日前，泸州老窖正式推出了一款互联网特供酒“京选”。据了解，该酒除保有泸州老窖既往优点外，在采购流程上进行最大限度优化。泸州老窖提供优质产品，京东提供直通消费者的销售平台和物流服务，省略了五层分销代理，给消费者最大实惠。据悉，“厂家+电商”模式也解决了一直困扰酒业的难题——“假酒”。厂家供酒，电商配送，简明的流程，保真的货源，不给假酒任何渗透的机会，维护了厂家与消费者的共同利益。

　　行业迎来并购高潮

　　6月16日，*ST酒鬼(000799)将被华泽集团创始人吴向东收购的消息不胫而走，消息称，酒鬼酒将并购华泽旗下的湘窖酒业，而酒鬼酒将向华泽支付包括上市公司股份在内的对价，让华泽凭湘窖带来的股份成为酒鬼酒的大股东。

　　酒鬼酒仅仅是酒业并购众多案例中的一个。事实上，就在吴向东重组酒鬼酒消息传出的同一天，曾经在五粮液营销历史上与吴向东齐名的“营销奇才”韩经纬也投资2.28亿元控股中国白酒百强、临沂第二大酒厂温和王酒业集团。而在此前半个月内，还有湖北花林集团收购楚园春酒业有限公司、北京歌德盈香股份有限公司收购也买酒、青稞酒拿下中酒网等多个酒业并购消息传出。

　　早在今年3月13日，国家发改委和商务部就联合发布了《外商投资产业指导目录(2015年修订)》，将于4月10日施行，外资进入名优白酒股权比例的限制被取消。“2015下半年开始后一年，是行业内产业整合和重组比较好的时机。”在较早前举行的全国糖酒会期间，知名白酒专家晋育峰在中国首届酒业并购论坛上也曾如此预言。

　　白酒股迎来补涨行情

　　在白酒行业国企改革提速、旺季有望量价改善的带动下，白酒类上市公司迎来一轮补涨行情。昨日，白酒上市公司股价全线大涨，老白干酒、泸州老窖涨停，古井贡酒大涨8.81%，五粮液、山西汾酒涨幅超过6%。

　　国泰君安认为，行业处估值洼地，在基本面、国企改革主题发酵，以及当前市场寻找滞涨品种的背景下，存在较大的补涨空间。目前白酒行业静态PE为23倍，相对全部A股PE(剔除了银行及石油石化股)仅为0.5倍，处于历史底部；与其他大众品龙头相比，目前白酒龙头动态PE仅16-18倍，处估值洼地。2015年来白酒行业涨幅仅35%，不仅落后于上证综指51%的涨幅，也在食品饮料所有子行业中涨幅垫底，在当前市场波动加剧，寻找滞涨品种的背景下，白酒行业存在较大的补涨空间。

　　方正证券表示，白酒板块在连续调整三年后，2015年一季度在春节旺销、基数低、需求回暖、政策影响边际效应减弱的综合条件下，行业迎来明确的业绩拐点，收入增速达到9.30%，重点企业业绩均实现两位数增长。一季报奠定了全年行业反转的态势，预计贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、老白干酒等优质企业全年业绩将实现两位数增长，泸州老窖、五粮液由于去年基数低，今年业绩会有更高的弹性空间。

　　投资策略上，中信建投表示，对于白酒板块，在国企改革预期和公司转型背景下，新增资金有望继续流入。以下9只个股值得关注：贵州茅台、五粮液、洋河股份估值有望继续提升，山西汾酒、泸州老窖下半年有望迎来业绩拐点，沱牌舍得、古井贡酒、金种子酒、*ST酒鬼存在国企改革预期，下半年白酒值得关注。

　　掘金点

　　泸州老窖(000568)

　　泸州老窖创新渠道新模式，不仅营销方式是互联网的，泸州老窖京选新品推荐会同样也是网络化的。借助微社群力量，泸州老窖为京选打造了全网第一个线上互动新品发布会。据悉，京选在微信平台招募粉丝，经过多轮筛选，最后共有1500名京选“酒友”参加了线上发布会。通过“京选高考”，150名粉丝获得京选酒。据悉，线上发布会共持续三天，通过“为京选写诗”、“和京选合照”、“京选模仿秀”等活动，在朋友圈迅速掀起一阵“京选”风。

　　此外，上周五证监会发布了21家企业的IPO预披露情况，东莞证券和华西证券两家券商赫然在列。一旦上市成功，两家券商的股东有望直接收益。泸州老窖直接持有华西证券12.99%的股权，其控股股东老窖集团持有22.66%的股权，老窖集团直接和间接持有华西证券35.66%的股份，为公司控股股东。

　　老白干酒(600559)

　　在此轮国企混改大潮中，老白干酒成为了白酒上市公司里第一个“吃螃蟹”的企业。公司计划向北京航天产业投资基金(有限合伙)、北京泰宇德鸿投资中心(有限合伙)等多方非公开发行股票，发行价格不低于公司董事会公告日前20个交易日股票交易均价的90%，发行数量不超过3500万股。定增完成后，衡水老白干酒业集团依然是老白干酒业的第一大股东，持股比例从36.11%稀释到28.88%，但通过汇添富资管计划受托实施员工持股，认购金额不超过1.276亿元，持股比例占增发股票的3.09%。

　　按照老白干酒业公告，该次定增募集资金来源为员工薪金所得及其他合法所得。自去年12月披露员工持股计划(草案)以来，老白干酒业该计划已获公司职代会、股东大会通过。3月11日，河北省国资委对老白干酒业定增方案批复同意。目前， 4月28日，证监会开始受理其定增申请。员工持股最终能否层层过关，目前就差临门一脚。

　　五粮液(000858)

　　今年可谓白酒混改大年，五粮液的混改也备受关注。“目前公司从上至下，都在积极推进改革”，刘中国表示，五粮液集团也有望减持股份公司股权，并采取引入战略投资、员工持股、薪酬体制改革等措施。

　　“薪酬改革已经启动。”五粮液集团总经理、股份公司董事长刘中国表示。据悉，五粮液副职高管人员包括董秘、副总经理、财务总监及其他副职高管的年度考核结果与年度薪酬挂钩，由基本年薪和绩效年薪组成。不过，刘中国也坦言，股份公司和集团公司的改革确实要困难些。但是公司可以从容易改的地方下手，目前主要从二三级子公司开始试点改革，实现核心层和员工持股。“公司旗下二三级子公司有100多家，目前已经有部分子公司实行混改试点”。

　　此外，刘中国表示，“对于高端酒市场公司要做得更精准更精细，中价位产品要做得更大更强，而低端产品要做得更稳健”，根据上半年情况来看，今年系列酒会有很好的增长，肯定要超过预期目标。

　　山西汾酒(600809)

　　白酒企业纷纷开拓保健酒市场。山西汾酒近期表示，公司24亿保健酒扩建项目已建成，今年将陆续投入使用。

　　据了解，该项目为2012年动工，项目投资概算240588.12 万元，配套区域防洪工程投资概算5934.8 万元。公司此前表示，投产后，可年增6 万吨商品竹叶青保健酒和6 万吨商品汾酒生产规模，根据公司目前生产成本、产品销售价格等因素预测，年销售收入可达1024191万元，年利润总额246946 万元，投资回收期为4.99 年。据悉，除扩建产能以外，山西汾酒此前还通过增资方式对公司保健酒进行资金增持，对山西杏花村竹叶青酒营销有限责任公司从人民币2000万元增加到6000万元，从医药电商渠道寻求新的市场突破。

　　业内分析师指出，目前国内白酒市场规模约为5000亿元，国际市场保健酒作为其中一个类别占总体比例约为12%。按此计算，保健酒的市场规模约在600亿元，因此国内依旧有很大空间。（投资快报）