18家券商7月惨淡 自营拖累业绩尚未体现救市因素
今日(8月7日)，已有18家上市券商 (统一母公司口径)公布了7月业绩 。据统计，18家上市券商7月总体业绩较6月出现大幅下滑，其中兴业证券等多家券商的净利润遭遇环比“腰斩”。
截至目前，沪深两市22家上市券商已有18家披露了7月经营数据 .7月，18家券商营收合计为227.62亿元，环比6月的402.5亿下降了43.45%；净利润合计98.16亿元，环比6月的198.12亿下降了50.45%。
值得一提的是，这18家券商的营收和净利润均出现了双降。其中华泰证券 、广发证券等10家券商，净利润较6月环比下滑幅度均超过50%。
具体来看，其中兴业证券、海通证券 、东吴证券 、西部证券 、长江证券 7月的净利润下滑幅度居于前五，分别为1.09亿、6.02亿、1.15亿、1.19亿和2.41亿，较6月分别环比下滑78.07%、69.93%、64.97%、64.88%和63.01%。
值得注意的是，虽然券商业绩7月遭遇大面积大幅下降，不过，中信证券 、国信证券 、国泰君安 、华泰证券这四家的净利润仍然超过了10亿元。其中，中信证券成为7月行业“赚钱王”，其营业收入为36.32亿，环比6月下降20.22%；净利润为15.04亿，环比6月下降36.79%。《每日经济新闻》记者注意到，近期部分券商股价也持续下跌。其中，国元证券股价7月从37.01元下滑至22.51元，跌幅超过30%。
值得注意的是，8月4日和8月6日，国元证券在深市大宗交易平台上发生了两笔大宗交易。其中8月4日成交436万股，成交1亿元，折合每股22.95元，较当日收盘折价4.3%；8月6日成交250万股，成交金额6000万元，折合每股24元，较当日收盘价溢价4.7%。其中，卖方均来自证金公司常用通道-中信证券北京总部证券营业部，而接盘方均为机构专用席位。
虽然7月遭遇滑铁卢，不过券商仍被部分机构看好。中银国际证券表示，虽然“后杠杆时代”券商业绩增长预期或有所减弱。但从中长期来看，金融改革也将推动券商业绩结构优化。（每日经济新闻）
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15家上市券商昨日晚间披露7月主要财务数据 ，当月业绩较6月均告下滑。统计显示，15家上市券商母公司7月合计实现净利润74.7亿元，环比6月大幅缩减52%。分析人士表示，7月市场的震荡下行引发了券商经纪业务、两融业务和自营业务的全面收缩，对券商业绩形成拖累。更多观点认为，券商业绩高点已过，下半年业绩高速增长面临考验。
周四，已披露7月业绩的18家上市券商利润环比大降50%。中金证券认为，自营板块是业绩暴跌的最大原因。券商救市盈亏未体现在7月业绩中，各券商未做会计处理，不会影响2015年利润或净资产。未来券商板块应关注自营仓位波动。
券商龙头股中信证券(600030.SH)在8月6日市场的缩量下跌中股价跌破20元，报收19.85元，跌2.22%，相比今年1月初和4月初的两个高位接近腰斩，也远低于大股东30元以上的减持价格，其余的券商股表现也不尽如人意。
15家上市券商7月业绩环比减52% 下半年高增长面临考验
15家上市券商昨日晚间披露7月主要财务数据 ，当月业绩较6月均告下滑。统计显示，15家上市券商母公司7月合计实现净利润74.7亿元，环比6月大幅缩减52%。分析人士表示，7月市场的震荡下行引发了券商经纪业务、两融业务和自营业务的全面收缩，对券商业绩形成拖累。更多观点认为，券商业绩高点已过，下半年业绩高速增长面临考验。
6日晚间，中信证券、国泰君安、申万宏源、海通证券、长江证券等15家上市券商陆续披露其7月主要财务数据。据记者统计，这15家上市券商母公司7月合计实现净利润74.7亿元，环比6月缩减52%；合计实现营业收入177.48亿元，环比减45%。
某行业分析人士向记者表示：“7月市场的震荡下行引发了券商经纪业务、两融业务和自营业务收入的下滑，对券商业绩形成拖累。其中，经纪业务与融资融券业务是券商主要利润贡献点，但市场成交量下滑叠加佣金率下滑，导致券商业绩全面回落。”
该人士认为，一方面，市场经历流动性危机，成交金额从日均2万亿快速下降到万亿左右水平，未来可能还将有一定程度萎缩；另一方面，受“一人20户”政策叠加互联网券商主动降佣影响，佣金率下滑幅度超出预期。此外，券商7月经历去杠杆，融资融券也从高位回落，融资余额已从高峰时期的2.2万亿下降至1.3万亿左右，这些都对券商经营利润造成影响。
更详细的数据显示，在这15家券商中，方正证券 7月实现净利润5.88亿元，环比降幅3%，为其中降幅最小；兴业证券 7月实现净利润1.09亿元，较6月环比减78%，为其中下降幅度最大的券商。
另外，国泰君安、申万宏源、海通证券、广发证券这几家大型券商的净利润环比降幅也分别达到了62%、49%、70%、53%。
随着7月A股行情出现转折性下跌，一些业内人士普遍预测券商上半年或成其全年业绩增速高点。整体而言，由于经纪业务和两融业务萎缩，叠加高基数的影响，下半年券商净利增速预计将慢于上半年。但从全年来看，券商上半年盈利增速已超预期，全年实现90%-100%的业绩增长应难度不大。
信达证券分析师王小军表示，当前的确存在众多不利于券商股的负面因素，如二级市场存在较大不确定性、金融混业经营及业务牌照放开的预期等。但从估值的纵向比较来看，当前估值水平仅比2008年金融危机期间高，远低于历史中值，所以对于该板块不宜过分悲观。（上海证券报）
券商惨淡7月：自营是最大拖累 业绩尚未体现救市因素
周四，已披露7月业绩的18家上市券商利润环比大降50%。中金证券认为，自营板块是业绩暴跌的最大原因。券商救市盈亏未体现在7月业绩中，各券商未做会计处理，不会影响2015年利润或净资产。未来券商板块应关注自营仓位波动。
中国股市7月大幅震荡，大量散户离场，成交量下跌，券商利润受到严重打击。已披露7月业绩的18家上市券商利润环比大幅下降50%，其中环比跌幅最大的是兴业证券，跌幅高达73%。海通证券、东吴证券、西部证券、长江证券、国泰君安环比跌幅均超60%。
对此，中金证券分析师丽娟认为，自营板块受挫是业绩暴跌的最大原因。此外，券商救市资金未体现在7月业绩中，各券商未做浮盈/浮亏处理。未来券商板块应关注自营仓位波动。
中金点评称，18家上市券商7月共实现营业收入175.54亿元，环比下降44%；净利润73.89亿元，环比下降50%。拖累券商业绩的因素包括：交易量持续下探、两融余额继续回调、IPO发行暂停、自营业务。
中金对拖累券商业绩的具体因素分析如下：
1. 交易量持续下探：7月两市日均成交额较6月历史高点17375亿元环比下挫30%。
2. 两融余额继续回调：7月环比跌幅-34.7%至13,387亿元。
3. IPO发行受监管层窗口指导7月暂停，再融资金额也大幅下滑-54%至818亿元。
4. 自营业务是最大拖累：7月沪深300跌14.67%，创业板指跌11.15%。监管救市政策对券商板块最大的影响来自对自营仓位的投资限制。考虑到7月行业净资产增速远低于7月净利润(7月净资产增加值46.66亿，净利润73.89亿元)，中金预计证券公司普遍出现AFS项浮亏。
7月，前21大券商出资15%的净资产参与救市。中金指出，由于证金公司并未定期披露收益，各家券商目前基本倾向是暂时无法分析净值变动，不做浮盈浮亏处理。因此在证金公司有明确指导意见和信息披露之前，除了机会成本之外，该15%权益部分的救市资金可视同对证券公司没有影响。也就是说，救市资金未反映到7月业绩中，不会影响2015年利润或者净资产。
整体而言，中金认为，虽然券商行业净利润最高速增长的时期已经过去，但是上半年业绩高增长已经奠定全年证券行业盈利高增长的基调。下半年市场走势和由此带来的自营仓位的波动性将是我们关注的焦点。（东方财富网）
中信证券跌破20元 券商股陷低估值陷阱
券商龙头股中信证券(600030.SH)在8月6日市场的缩量下跌中股价跌破20元，报收19.85元，跌2.22%，相比今年1月初和4月初的两个高位接近腰斩，也远低于大股东30元以上的减持价格，其余的券商股表现也不尽如人意。
从市盈率来看，尽管券商股的确很便宜，但有业内人士认为，作为周期性行业的券商股，已经陷入低估值陷阱。
上海证券分析师虞婕雯称，现阶段证券行业已进入了估值安全区，整个行业PE只有18倍，龙头券商PE仅12倍左右，提供了安全边际，给予未来十二个月“增持”评级。
如此低的估值，让不少投资者有抄底券商股的冲动，不过投资者如果研究过彼得·林奇，或许就不会那么乐观。投资大师彼得·林奇曾说，对大多数股票而言，低市盈率是好事，但周期性股票并非如此，如果周期性公司的市盈率开始变得很低，那么这很可能是一个标志，预示着他们已经接近高潮的尾声。对于大多数股票来说，高市盈率是坏事，但是对于周期性公司反而是再好不过，通常它意味着公司正在走出最难熬的困境，不久业务就会改善，收入也会超出分析家的预期。
一位券商高管向《第一财经日报》记者表示，2014年年底市场开始进入火爆，券商股也进入业绩和估值双双提升的“戴维斯双杀”阶段，当时投资者对于这种行业的上升空间需要有一定想象力。不过之后券商股开始上涨乏力，在2015年跑输大盘，现在虽然看起来市盈率很低，但对券商这种周期性行业而言，利润变化很快。因为交易量下滑，两融余额下滑，IPO和再融资暂停，这样基本可以确定第三季度券商环比收入利润都会大跌，这时候低市盈率往往是一个陷阱。
中信证券非银行业分析师邵子钦团队研究报告称，近期市场暴跌，使券商对两融、收益互换、股票质押回购业务的风险高度警觉，业务部门和合规部门双重把关。由于杠杆交易与换手率唇齿相依，杠杆率下降必然带来换手率降低。救市政策均无法改变杠杆交易需求减弱的现状，预计交易额和两融将同步见顶回落，目前维持行业“中性”评级。中银国际分析师魏涛则称，下半年业绩增长的不确定性加大，对券商股的看法由此前的非常乐观，转变为中性偏乐观。
华南一位基金经理则认为，券商股面临的利空还包括佣金率下滑，未来银行可望获得券商牌照参与竞争等等，虽然表面上今年业绩增速很高，但已经成为过去式，随着市场走弱，券商股长期来看估计难有起色，现在表面看起来市盈率很低，但周期性行业用市盈率来看其实并不合适。（第一财经日报）