中航工业要放大招 军工板块王者归来

　　中国证券网讯 军工概念又成了近来A股一大热点，在经历了前期的大幅振荡后，目前，军工板块不少股票已经创出了暴跌前的新高。
　　昨晚，中国航空工业集团公司旗下三家上市公司集体停牌再次激发了市场的“军工热”。有分析认为，在酝酿多时后，市场热切期盼的军工企业资产整合、军工资产证券化率提高、研究所改制等利好有望持续兑现。

　　中航工业又要玩大的？

　　中航工业旗下三家公司于11日晚间宣布停牌，停牌原因分别是拟筹划重大事项或有重大事项未公告。由于三家公司同属中航工业旗下，又均有较强的资产注入预期，有市场分析人士推测，此次集体停牌或预示中航工业集团又将有新的整合动作。此前，中航工业旗下另一上市公司中航资本因重要事项未公告已于8月7日起停牌。

　　具体来看，四公司的停牌公告内容都非常简单，几乎未作任何暗示。从发展战略角度看，三家公司都存在一定的资产注入预期。如中航电子，公司为中航工业旗下航空电子系统旗舰公司，此前已有过三次资产重组，并因此奠定了中航工业航电系统整合平台的地位，其已于2014 年托管了母公司下属的企事业单位，在科研院所改制和军工资产证券化的大背景下，托管的五家科研院所存在改制注入的可能。据公开信息，中航电子托管的五家科研院所分别为雷电院（607）、光电所（613）、无线电所（615）、飞控所（618）和计算所（631）。

　　另如中航飞机，公司是我国唯一的轰炸机、运输机生产厂商，主要生产机型有轰六、飞豹、运八和运20，近年来公司加强了民用飞机的研发制造，涡桨支线飞机包括新舟60、新舟600和在研的新舟700系列，此外公司承担了大量飞机零部件的制造任务，主要包括大飞机C919部件生产、ARJ21的85%以上的制造量、飞机起落架、飞机制动系统以及国际转包生产零部件等。据券商研究报告，一飞院（603所）存在注入公司的可能。

　　中航机电同样资产注入预期强烈。2013年年底，中航工业集团将18家公司委托上市公司管理，去年11月，公司曾披露拟以现金收购其中的五家公司，即新乡航空工业（集团）有限公司、武汉航空仪表有限责任公司、贵州风雷航空军械有限责任公司和贵州枫阳液压有限责任公司以及Kokinetics GmbH，市场人士分析，其余托管公司未来注入的概率也相当大。此外，航天机电系统内的两个事业编制研究所，609所和610所在未来也有注入上市公司的可能。
　　中航工业资本运作走在十大军工最前列，资产证券化水平最高，且近年来核心军品资产陆续注入到上市公司。海通证券预期随下半年随国企改革继续深化，中航工业集团下属上市公司资产注入、股权激励或员工持股等多元化改革有望陆续落地，资产证券化率有望进一步快速提升。

　　国防军工股“涨声不断”

　　在国家各种救市政策的努力下，A股经历过一轮大跌后，上证指数开始反弹，从7月9日至8月11日，上证指数涨幅为12%。而同期，军工国防指数涨幅为74.27%，几大军工集团旗下上市公司股价涨势凶猛。
　　值得一提的是，中航工业集团旗下多家公司股价涨幅超过100%，中航动力涨幅高达110%，中航动控涨幅更是达到110.76%、此外中航黑豹、中航电子、中直股份等涨幅也超过60%。
　　中国航天科技集团旗下多家上市公司，包括航天机电、航天长峰、航天科技等多只股票涨幅都在50%以上。
　　此外，中国兵器工业集团旗下光电股份期间涨幅达113.61%。而中国电子科技集团公司旗下国睿科技股票涨幅也在70%以上。
　　今日受利好消息影响，军工板块延续前期强势表现，东安动力、中航黑豹涨停，中航重机涨幅超过9%。
　　分析人士指出，国防军工已经明确成为引领市场持续反弹的龙头板块。从时点来看，9月阅兵到10月国庆期间，国防军工都将处于较好的主题投资时间窗口。从基本面逻辑来看，军民融合、军队改革以及国防力量加强是大势所趋，有助于业绩提升和估值修复。另外，有消息称国企改革顶层设计方案渐行渐近，在此背景下，国防军工也将获得正面刺激。

　　军民融合市场潜力强大

　　军民融合是军工股后续被市场关注的重要看点。军民融合有两大类：军技民用和民参军，前者是军事技术用于民间使用，后者是民营主体参与军工市场。
　　7月15日，国防科工局发布了首批国防科技工业知识产权转化目录，共118个项目、600多个专利，涉及先进制造工艺装备、电子信息技术、新材料、新能源、节能环保等领域，具有较强的军民通用性。
　　今年3月份，习近平主席再次强调“把军民融合发展上升为国家战略，是我们长期探索经济建设和国防建设协调发展规律的重大成果。”
　　今年4月份，工信部出台《军民融合深度发展2015专项行动实施方案》，提出了制定《关于推进国防科技工业军民融合深度发展的若干政策措施》、编制《军民融合深度发展“十三五”规划》、发布《“民参军”技术与产品推荐目录》等十二个任务。
　　华金证券指出，预计军工行业未来3~5年复合增速可达10%~15%，基本不受宏观经济影响，同时国防军工行业的航空制造、电子装备、地面兵装等领域的国内装备列装和更新以及国外军贸需求旺盛，国有军工集团产能紧张，技术实力较强的民营企业参与军品配套市场，利润水平有望获得提升。

　　军工院所改制注入红利

　　此外，军工科研院所改制被市场广泛认为是未来热点之一。
　　在我国，由于长期以来对军工科研院所的保护导致其创新的内生动力不足，不能满足现阶段我国武器装备需要，所以军工科研院所由事业单位制改为企业单位制，鼓励经营责任制，充分发挥科研人员的创新动力，以推动中国军工的创新与发展，势在必行。
　　目前已经处于停牌期间的风帆股份，拟向中船重工、中国船舶重工股份有限公司及相关标的资产的其他股东发行股份购买其拥有或控制的动力相关资产。控股股东中船重工集团曾表示，在国家有关部门出台关于军工事业单位分类改革的具体细则一年后，将启动武汉船用电子推进装置研究所和淄博火炬能源有限责任公司电池业务及资产注入到公司中。
　　有市场人士指出，从风帆股份的重组情况来看，如果此次收购的公司涉及上述两家公司，则军工科研院所被注入到上市公司中来的可能加速。
　　中航工业集团高层也表示，如果科研院所改革政策能落实的话，集团80%的资产证券化率任务将很快完成。 中航工业董事长林左鸣今年曾对媒体表示，集团资产证券化率超60%，国家改革决心很大，而科研院所的企业化改造正是其中之一。一旦国家顶层规划完成落实，科研院所资产就可以顺利进入上市公司，在集团层面并不存在任何障碍。
　　中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国电子科技集团、中国兵器工业集团公司旗下都有相应的上市公司和对应的军工科研院所。券商分析师认为，从中航工业集团对于军工科研院所改制的思路来看，将相应的军工科研院所转制注入对应上市公司是主要思路。

　　利好叠加 军工股将走多远

　　广发证券研报指出，7月份军工板块反弹幅度已超过60%，部分个股已经接近甚至超过下跌前高点，短期内行业的股价表现将更多受到市场情绪和资金面影响。从长期来看，新的历史时期军队和军工改革带来的整合、机制变革和装备需求将是整个行业成长和发展的机遇。9月初的阅兵只是短期催化剂，而带来持续强劲支撑的是国家战略和国家力量。后续催化剂因素一是军队改革，这将是新的历史时期、新技术条件、新的战略环境的需求；二是9-10月产业规划催化剂，包括卫星产业、航空制造、航空发动机、通用航空等；三是国防工业改革，建议关注军工国企改革推进和科研体制改革进度。
　　方正证券认为，军工作为高弹性板块，在以中航系为首的军工集团积极救市、国家安全法出台、南海局势紧张和发改委发布新兴产业重大工程包等信息促动下，成为股灾后的反弹先锋，不过整体震荡和个股分化不可避免。建议继续关注居民融合、信息化建设、航空海洋装备和军企改制四条主线。
　　中银国际则建议关注北斗导航产业链中用户段产品的投资机会。中银国际预计到2020年，北斗市场将达到4000亿元的规模，这个巨大的蛋糕吸引着从国有企业到民营企业、从资本市场到产业界的广泛关注。在广阔的北斗市场中，北斗系统用户段产品的技术验证工作已经接近尾声。随着北斗卫星全球组网的开始，用户段（如芯片、板卡、终端等）产品将在国家政策扶持下开始大量投放市场，值得长期关注。

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　　中航系三公司集体停牌 谁是下一个央企整合巨头

　　继中远、中海旗下上市公司集体停牌后，另一重量级央企中航工业旗下三家公司也于今日宣布停牌，停牌原因分别是拟筹划重大事项或有重大事项未公告。由于三家公司同属中航工业旗下，又均有较强的资产注入预期，有市场分析人士推测，此次集体停牌或预示中航工业集团又将有新的整合动作。此前，中航工业旗下另一上市公司中航资本因重要事项未公告已于8月7日起停牌。

　　多利好叠加 军工行业再获助力
　　昨日市场大幅反弹，国防军工板块涨幅居前，再度担当反弹先锋，成分股全面大涨。分析人士指出，国防军工板块具有国企改革、装备升级、资产证券化、军民融合等多重上涨催化剂，中长期趋势向好。随着国企改革预期的升温以及阅兵和国庆的临近，国防军工板块再迎事件性催化剂。不过国防军工板块波动较大，分化难免，建议精选改革和业绩确定的优质品种。
　　政策东风频吹 两条主线掘金军工股
　　在军工资产证券化、军工科研院所改制、军民深度融合、9月3日大阅兵等消息的刺激下，自7月9日大盘反弹以来，军工股走势强劲，成为A股市场中反弹的“领头羊”。

　　有券商分析师对《中国经营报》记者表示，军工股一直都是市场的热点，随着军工科研院所改制的推进和军民深度融合，军工股未来仍有可能成为市场关注的热点。而这两个方向未来将是军工行业的掘金主线。
　　阅兵将至军工概念升温
　　随着9月3日阅兵日期的临近，国防军工板块明显受到资本市场追捧，昨日军工概念板块涨幅4.51%，近20只个股涨停。国内军工资产证券化提速及军工企业改革话题再次成为市场热点。截至目前，中国十大军工集团共计拥有73家上市公司。多位业内人士表示，可以从军工资产注入、科研院所改制、军民融合三条主线投资布局军工概念股。

　　中航系三公司集体停牌 谁是下一个央企整合巨头
　　中国证券网讯（记者 覃秘）　继中远、中海旗下上市公司集体停牌后，另一重量级央企中航工业旗下三家公司也于今日宣布停牌，停牌原因分别是拟筹划重大事项或有重大事项未公告。由于三家公司同属中航工业旗下，又均有较强的资产注入预期，有市场分析人士推测，此次集体停牌或预示中航工业集团又将有新的整合动作。此前，中航工业旗下另一上市公司中航资本因重要事项未公告已于8月7日起停牌。

　　具体来看，三公司的停牌公告内容都非常简单，几乎未作任何暗示。中航飞机和中航机电的公告内容基本一致，均为公司正在筹划重大事项，未披露复牌时间。中航电子则公告，公司因重要事项未公告，并承诺将及时公告，预计于股票停牌之日起的五个工作日内公告并复牌。

　　从发展战略角度看，三家公司都存在一定的资产注入预期。如中航电子，公司为中航工业旗下航空电子系统旗舰公司，此前已有过三次资产重组，并因此奠定了中航工业航电系统整合平台的地位，其已于2014 年托管了母公司下属的企事业单位，在科研院所改制和军工资产证券化的大背景下，托管的五家科研院所存在改制注入的可能。据公开信息，中航电子托管的五家科研院所分别为雷电院（607）、光电所（613）、无线电所（615）、飞控所（618）和计算所（631）。

　　另如中航飞机，公司是我国唯一的轰炸机、运输机生产厂商，主要生产机型有轰六、飞豹、运八和运20，近年来公司加强了民用飞机的研发制造，涡桨支线飞机包括新舟60、新舟600和在研的新舟700系列，此外公司承担了大量飞机零部件的制造任务，主要包括大飞机C919部件生产、ARJ21的85%以上的制造量、飞机起落架、飞机制动系统以及国际转包生产零部件等。据券商研究报告，一飞院（603所）存在注入公司的可能。

　　中航机电同样资产注入预期强烈。2013年年底，公司控股股东中航工业集团将18家公司委托上市公司管理，去年11月，公司曾披露拟以现金收购其中的五家公司，即新乡航空工业（集团）有限公司、武汉航空仪表有限责任公司、贵州风雷航空军械有限责任公司和贵州枫阳液压有限责任公司以及Kokinetics GmbH，市场人士分析，其余托管公司未来注入的概率也相当大。此外，航天机电系统内的两个事业编制研究所，609所和610所在未来也有注入上市公司的可能。

　　值得注意的是，中航机电正在筹划定向增发，拟以18.88元每股的价格，向航空产业公司等八名对象非公开发行不超过1.38亿股，募资不超过26亿元，扣除发行费用后将全部用于偿还银行贷款。该方案目前已获国资委批复，并获证监会受理。

　　中航飞机则是刚刚完成再融资。据公告，公司以26.13元每股的价格向财通基金、国华人寿等八名发行对象发行约1.15亿股，募得约30亿元资金，将用于投资数字化装配生产线条件建设、运八系列飞机装配能力提升、机轮刹车产业化能力提升、关键重要零件加工条件建设、国际转包生产条件建设、客户服务体系条件建设等项目和补充公司流动资金。进一步查询，公司该次定增底价为13.11元，最终发行价约是定增底价的两倍。

　　中航工业是特大型国企，于2008年11月由原中国航空工业第一、第二集团公司重组整合而成立。集团公司下辖140余家成员单位、近30家上市公司，中航工业的资本运作十分积极，五年左右时间将集团的资产证券化率从15%提高到了55%，但集团董事长林左鸣认为这一比率对于资金需求量大的航空制造业来说仍显不足，提出各个业务板块都将成为独立的上市公司以进行资产整合和业务开拓，集团则负责战略管控和财务控股。

　　多利好叠加 军工行业再获助力

　　昨日市场大幅反弹，国防军工板块涨幅居前，再度担当反弹先锋，成分股全面大涨。分析人士指出，国防军工板块具有国企改革、装备升级、资产证券化、军民融合等多重上涨催化剂，中长期趋势向好。随着国企改革预期的升温以及阅兵和国庆的临近，国防军工板块再迎事件性催化剂。不过国防军工板块波动较大，分化难免，建议精选改革和业绩确定的优质品种。

　　国防军工板块涨幅居首

　　昨日两市大盘高开高走大幅反弹，行业板块全线飘红。其中，国防军工板块强势爆发，再度成为反弹先锋。

　　据wind资讯统计，昨日申万一级行业指数全面反弹，涨幅均在2%以上。其中，国防军工指数大涨8.06%，位居行业指数涨幅榜榜首。成份股全线大涨，中国船舶、中国防务、中国重工、航新科技、中国卫星、中航黑豹等9只个股涨停，包括中航动力、亚星锚链、中航飞机、北斗星通等在内的其余11只股票涨逾7%，除了中航机电上涨4.69%之外，其余25只成分股的涨幅均超过6%。

　　作为高估值和高贝塔品种，国防军工板块弹性和波动性较大，这使其领涨领跌的概率显著高于其他板块。与此同时，国防军工行业景气向好，具备国企改革利好推升，并且存在大阅兵等事件性利好刺激，因此成为A股市场中确定性较强的品种，最近一段时间以来表现强势。而随着昨日做多人气的显著回暖，国防军工板块迅速获得资金追捧。

　　分析人士指出，国防军工已经明确成为引领市场持续反弹的龙头板块。从时点来看，9月阅兵到10月国庆期间，国防军工都将处于较好的主题投资时间窗口。从基本面逻辑来看，军民融合、军队改革以及国防力量加强是大势所趋，有助于业绩提升和估值修复。另外，有消息称国企改革顶层设计方案渐行渐近，在此背景下，国防军工也将获得正面刺激。

　　军工股迎多因素推升

　　广发证券研报指出，7月份军工板块反弹幅度已超过60%，部分个股已经接近甚至超过下跌前高点，短期内行业的股价表现将更多受到市场情绪和资金面影响。从长期来看，新的历史时期军队和军工改革带来的整合、机制变革和装备需求将是整个行业成长和发展的机遇。9月初的阅兵只是短期催化剂，而带来持续强劲支撑的是国家战略和国家力量。后续催化剂因素一是军队改革，这将是新的历史时期、新技术条件、新的战略环境的需求；二是9-10月产业规划催化剂，包括卫星产业、航空制造、航空发动机、通用航空等；三是国防工业改革，建议关注军工国企改革推进和科研体制改革进度。

　　方正证券研究报告指出，军工作为高弹性板块，在以中航系为首的军工集团积极救市、国家安全法出台、南海局势紧张和发改委发布新兴产业重大工程包等信息促动下，成为股灾后的反弹先锋，不过整体震荡和个股分化不可避免。建议继续关注居民融合、信息化建设、航空海洋装备和军企改制四条主线。

　　中银国际建议关注北斗导航产业链中用户段产品的投资机会。中银国际预计到2020年，北斗市场将达到4000亿元的规模，这个巨大的蛋糕吸引着从国有企业到民营企业、从资本市场到产业界的广泛关注。在广阔的北斗市场中，北斗系统用户段产品的技术验证工作已经接近尾声。随着北斗卫星全球组网的开始，用户段（如芯片、板卡、终端等）产品将在国家政策扶持下开始大量投放市场，值得长期关注。（中国证券报）

　　政策东风频吹 两条主线掘金军工股
　　9月3日大阅兵近在眼前，军工股强势回归。在大阅兵、军工资产证券化、国企改革等事件性、政策性因素多重刺激下，军工股在A股市场异军突起，仅仅一个月的时间，四大军工集团旗下的多只军工股走出翻倍行情。比如中航工业集团旗下的中航动力，在7月8日至8月5日期间，最高涨幅达到近150%。事实上，我国国民经济的发展与国防科技工业息息相关。国防科技领域的技术成果日益成为我国重要的技术创新资源。未来，随着军工类科研院所改革以及军民融合的进一步深化，将有更多的投资机会值得期待。

　　在军工资产证券化、军工科研院所改制、军民深度融合、9月3日大阅兵等消息的刺激下，自7月9日大盘反弹以来，军工股走势强劲，成为A股市场中反弹的“领头羊”。

　　有券商分析师对《中国经营报》记者表示，军工股一直都是市场的热点，随着军工科研院所改制的推进和军民深度融合，军工股未来仍有可能成为市场关注的热点。而这两个方向未来将是军工行业的掘金主线。
　　领跑反弹

　　方正证券分析师韩振国表示，在以“中航系”为首的军工集团积极救市、国家安全法出台、南海局势紧张和发改委发布新兴产业重大工程包等信息促动下，军工股成为股市大跌后的反弹先锋。

　　在国家各种救市政策的努力下，A股经历过一轮大跌后，上证指数开始反弹，从7月8日至8月5日，上证指数涨幅为5.3%，期间最高涨幅为24.04%。

　　而同期，军工板块表现抢眼。同期，军工国防指数涨幅为35.56%，期间最高涨幅高达57.99%，几大军工集团旗下上市公司股价涨势凶猛。

　　中航工业集团旗下多只公司股价涨幅超过100%，中直股份（600038.SH）最高涨幅高达111.72%，中航动力（600893.SH）最高涨幅高达130.08%，中航动控(000738.SZ)最高涨幅更是达到149.36%。

　　中国航天科技集团旗下多家上市公司，包括航天机电（600151.SH）、航天长峰（600855.SH）、航天科技（000901.SZ）等多只股票涨幅都在50%以上。

　　此外，中国兵器工业集团旗下光电股份（600184.SH)期间最高涨幅达160%。而中国电子科技集团公司旗下上市公司国睿科技（600562.SH）、卫士通（002268.SZ）、四创电子（600990.SH）期间股票涨幅都在70%以上。

　　方正证券分析师韩振国表示，在以“中航系”为首的军工集团积极救市、国家安全法出台、南海局势紧张和发改委发布新兴产业重大工程包等信息促动下，军工股成为股市大跌后的反弹先锋。

　　上海深腾投资管理有限公司投资总监常付鹏对记者表示，除了上述原因外，军工股股价目前处在历史低位，在“资产证券化+军民深度融合+国企改革”共同驱动下，军队建设正在进入加速期，这样的历史机遇，正符合机构抢筹的要求。其次，对于军工企业来说，今年最大的亮点莫过于“9月3日，天安门广场将举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年大阅兵，包括检阅部队，展示各种武器装备”，此次阅兵，打破了“五年一小庆、十年一大庆，逢大庆举行阅兵”的惯例，这种非规律可循的热点事件，是驱动军工板块持续炒作的重要原因，而其时间和空间也是空前的。
　　军工科研院所改制提速

　　中航证券金融研究所指出， 当前军工科研院所改制的思路已基本明晰， 公益性、基础性科研院所以及少数关系国家战略安全的科研院所会继续保留事业属性，而占比较大的应用型的工程类、工艺类科研院所均需在2015年年底之前完成转企改制。

　　对于军工股后续表现，中信建投分析师冯福章表示看好7月中下旬至8月底的行情，原因是9月3日大阅兵是行业内最重大事件，其带动作用会提前反应；军民融合政策走向深化、国防工业2025规划编制等事件性刺激在未来会陆续推出。

　　而在投资逻辑上，武器装备建设（战略空军、远洋海军、国防信息化）和军工体制改革（科研院所改制、军工资产重组和注入、军民融合）被券商广泛看好，其中军工科研院所改制被市场广泛认为是未来热点之一。

　　在我国，由于长期以来对军工科研院所的保护导致其创新的内生动力不足，不能满足现阶段我国武器装备需要，所以军工科研院所由事业单位制改为企业单位制，鼓励经营责任制，充分发挥科研人员的创新动力，以推动中国军工的创新与发展，势在必行。

　　早在1998年，在国企改革的同时，我国就启动了应用开发型科研院所转制工作。2003 年国务院下达《关于深化转制科研机构产权制度改革的若干意见》。2008年国务院机构改革方案中重申要适时推进事业单位的分类改革。然而，由于长期的事业单位体制积重难返，军工科研院所改制，至今尚存一些问题。

　　中航证券金融研究所指出，从上述政策中可以看出， 当前军工科研院所改制的思路已基本明晰， 公益性、基础性科研院所以及少数关系国家战略安全的科研院所会继续保留事业属性，而占比较大的应用型的工程类、工艺类科研院所均需在2015年年底之前完成转企改制。

　　“当前高科技战争条件下，军工科研院所是各大军工集团最优质的军工资产。军工科研院所的高精尖武器产品往往附加值和技术含量较高， 因此价值量占比较高， 而其产品研制的资本性开支全部或大部分由国家承担， 人力成本方面由国家拨付事业费，因此利润较高。”在中航证券金融研究所看来，目前中国十大军工集团资产证券化率参差不齐，总体仅为30%左右，大量优质资产仍未上市，在目前8万亿元体量的国防工业中，未来除战略装备外，资产质量最好、盈利能力最强的研究所等所有军工业务资产都将进行市场化改革，持续注入上市公司。

　　如中船重工集团的28家科研院所贡献了集团40%利润，而上市公司中国重工的净资产占中船重工的55%，净利润仅占集团的22%。

　　《中国证券报》今年1月份报道指出，国防科工局下发军工科研院所改革重要文件，确定了军工科研院所改革分类的原则和标准，要求十大军工集团提交科研院所分类的最终正式方案。

　　海通证券分析师徐志国指出，这标志着军工行业改革进一步提速，军工资产证券化进程将大幅提速。

　　值得注意的是，目前已经处于停牌期间的风帆股份（600482.SH），拟向中船重工、中国船舶重工股份有限公司及相关标的资产的其他股东发行股份购买其拥有或控制的动力相关资产，由于本次重大资产重组标的资产体量大，目标公司数量多，因此所涉及的审计、评估等工作尚未完成；并且本次重大资产重组的整体方案及若干标的资产的划转、整合事项均需与财政部、国务院国资委、国防科工局等政府部门进行协商沟通。

　　有市场人士指出，需要国防科工局审批的资产，通常都涉及军工资产。

　　值得注意的是，风帆股份的控股股东中船重工集团曾表示，在国家有关部门出台关于军工事业单位分类改革的具体细则一年后，将启动武汉船用电子推进装置研究所和淄博火炬能源有限责任公司电池业务及资产注入到公司中来。

　　风帆股份证券代表吕少杰对本报记者指出，上述两家公司部分资产涉及军工，但此次注入到上市公司中来的有哪些公司尚不清楚。

　　有市场人士指出，从风帆股份的重组情况来看，如果此次收购的公司涉及上述两家公司，则军工科研院所被注入到上市公司中来的可能加速。

　　中国重工董秘杨晓英此前曾表示，2014年年内集团完成军工科研院所的分类，待国家方案出台后全面启动集团科研院所改制工作。

　　中航工业集团高层也表示，如果科研院所改革政策能落实的话，集团80%的资产证券化率任务将很快完成。 中航工业董事长林左鸣今年曾对媒体表示，集团资产证券化率超60%，国家改革决心很大，而科研院所的企业化改造正是其中之一。一旦国家顶层规划完成落实，科研院所资产就可以顺利进入上市公司，在集团层面并不存在任何障碍。

　　北京一位券商军工行业分析师对记者指出，过去5年，中航工业集团已将绝大部分军工厂注入对应的上市公司，未来继续上市的资产大多是改制后的军工科研院所。

　　中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国电子科技集团、中国兵器工业集团公司旗下都有相应的上市公司和对应的军工科研院所。上述券商分析师对记者指出，从中航工业集团对于军工科研院所改制的思路来看，将相应的军工科研院所转制注入对应上市公司是主要思路。

　　军民融合加深

　　华金证券指出，预计军工行业未来3~5年复合增速可达10%~15%，基本不受宏观经济影响，同时国防军工行业的航空制造、电子装备、地面兵装等领域的国内装备列装和更新以及国外军贸需求旺盛，国有军工集团产能紧张，技术实力较强的民营企业参与军品配套市场，利润水平有望获得提升。

　　除了军工科研院所资产注入预期外，军民融合也是军工股后续被市场关注的重要原因。军民融合有两大类：军技民用和民参军，前者是军事技术用于民间使用，后者是民营主体参与军工市场。

　　资料显示，民营军工企业是美国国防科技工业的主体，其订货量约占美国国防部总订货量的90%，军民两用技术是军民融合的基础，美国防部仅在1993～1997年间就投入168.7亿美元，用于资助发展军民两用技术。美国各军种部和国防部后勤部门同样强调“民技军用”，利用现成技术和民品开发信息化武器装备。

　　2007年3月，国务院提出鼓励和引导非公有制资本进入国防科技工业建设领域以来，国防科工局、工信部等部门先后出台了多项政策措施，准入机制不断完善，为军民融合深入发展奠定了基础，军民融合不断深入。

　　今年3月份，习近平主席再次强调“把军民融合发展上升为国家战略，是我们长期探索经济建设和国防建设协调发展规律的重大成果。”

　　今年4月份，工信部出台《军民融合深度发展2015专项行动实施方案》，提出了制定《关于推进国防科技工业军民融合深度发展的若干政策措施》、编制《军民融合深度发展“十三五”规划》、发布《“民参军”技术与产品推荐目录》等十二个任务。

　　7月15日，国防科工局发布了首批国防科技工业知识产权转化目录，共118个项目、600多个专利，涉及先进制造工艺装备、电子信息技术、新材料、新能源、节能环保等领域，具有较强的军民通用性。

　　工业和信息化部有关司局负责人解读《军民融合深度发展2015专项行动实施方案》时表示，在编制发布“民参军”《目录》、“军转民”《目录》的同时，我们也注重对《目录》应用效果的评估。从对2011年、2012年“军转民”和“民参军”《目录》的应用评估情况看：在两个年度“军转民”《目录》中，有80家单位的118项技术成果在近700家企业得到转化应用，签订合同1300多项，总金额约160亿元。在两个年度“民参军”目录中，超过44%的入编单位和14%的入编技术产品实现“参军”，军品合同额增长近15亿元。

　　华金证券指出，预计军工行业未来3~5年复合增速可达10%~15%，基本不受宏观经济影响，同时国防军工行业的航空制造、电子装备、地面兵装等领域的国内装备列装和更新以及国外军贸需求旺盛，国有军工集团产能紧张，技术实力较强的民营企业参与军品配套市场，利润水平有望获得提升。

　　华金证券指出，看好国家军民融合战略下民营公司业务结构调整产生的投资机会，尤其是技术实力较强、经营机制灵活、管理效率较高的民参军企业业绩增速相对较快，更可能采取外延式扩张手段加速军品布局，建议重点关注海特高新、新研股份、天和防务等。

　　而在军技民用方面，北斗应用被券商广泛关注。在今年7月份的军民融合展上，中国航天科技集团、中国电子科技集团、中国兵器工业集团均以北斗导航系列产品作为参展主力。

　　国金证券分析师李立峰表示，成熟军工技术的民用端应用推广（如北斗导航等），可关注北斗产业链及应用相关公司，如中国卫星、振芯科技、海格通信等。（中国经营报）

　　阅兵将至军工概念升温
　　随着9月3日阅兵日期的临近，国防军工板块明显受到资本市场追捧，昨日军工概念板块涨幅4.51%，近20只个股涨停。国内军工资产证券化提速及军工企业改革话题再次成为市场热点。截至目前，中国十大军工集团共计拥有73家上市公司。多位业内人士表示，可以从军工资产注入、科研院所改制、军民融合三条主线投资布局军工概念股。
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　　资产注入提升资产证券化
　　昨日，湘电股份开盘报21.20元，9：55该股即涨9.99%报22.90元，整日封于涨停板上。业内人士认为其涨停原因在于日前公司对外发布定增预案，计划通过向公司控股股东湘电集团及其他投资者非公开发行股票1.42亿股，计划募集资金不超过25亿元。其中，湘电集团计划以资产注入和现金的方式认购其中不超过占比30.85%的股票。而通过控股股东军工资产注入，湘电股份的军工资质也被同期注入，公司可借此正式开拓军品市场，实现业务模式的转型。
　　数据显示，我国十大军工集团资产证券化率平均只有30%左右，军工资产证券化步伐刚刚起
　　步。
　　某上市券商军工行业分析师对记者表示，三季度国企改革是共识，军工国企改革必将走在前列。同时，在经过前期的大幅调整后，军工概念股早已超跌，随着资产证券化成本的下降，其进度或将加快。资产注入是军工资产证券化的重要形式之一。
　　华泰证券策略研究员姚卫巍建议，可以关注资产质量优质且资产证券化推进较积极的中国航空工业集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国船舶重工集团、中国船舶工业集团下属的上市公司如中航机电、航空动力、中国卫星、航天动力、航天电子等。
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　　科研院所改制依然困难重重
　　当前，旗下研究所资产较多的军工集团包括航天科技集团、航天科工集团、中航工业集团、兵器工业集团和中国重工集团，其中中国重工集团旗下有高达28家研究所。目前，军工集团研究所改制尚没有形成通行和统一的模式，各研究所都在根据自身情况探索改制模式，如航天五院以旗下503所资产注册航天恒星公司实现资产注入，电科十四所将旗下两个事业部合并组建公司也成功注入上市公司。
　　以中航工业旗下的上市公司中航电子为例，来自非航空防务市场订单持续增长，已成为公司经济增长的重要推动力量。华创证券分析师李佳指出，公司所属5家研究院所在各自研究领域均处于国内领先地位。一旦完成注入，公司在航电领域实力将大大增强。
　　信达证券行业分析师范海波分析认为，军工科研院所改制一直是市场热点，但是研究所注入上市公司方案实施过程中遇到诸多困难。
　　首先，研究所改制前需要进行分类，但是，现实中多数军工研究所职能已经综合化，业务领域涵盖广，很难明确界定其公益或经营属性。其次，某些研究所产权归属并不清晰，改革牵涉利益相关方众多，军方、国资委、财政部、地方政府等各方利益诉求和对改革的认识难免有差异。再次，研究所改革后以何种模式运营，成本费用与经营效益如何计算、武器装备研制任务如何保证等问题都没有现成的政策依据。
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　　“民参军
　　”迎来快速发展机遇
　　此外，随着军民融合上升为国家战略，军民融合已经成为高层大力推进的方向。前述军工分析师表示，军民融合将成为A股一条可持续关注的投资主线，这是由于目前我国军工集团下属企业经过漫长的发展累积了丰富的军工产业资源，而民企则具有机制灵活、勇于创新等优势，双方通过深度合作恰好互补从而达到双赢目的。
　　国家国防科技工业局副局长徐占斌16日还表示，相关部门将合理界定并逐步减少许可管理范围，充分吸纳社会优质资源进入武器装备科研生产和维修领域，这意味着“民参军”企业将迎来快速发展机遇。
　　范海波表示，国有军工集团的优势在于技术、资源和品牌，劣势在于成本控制能力和市场敏感性。这就决定了军工企业实施军民融合的产业选择方向，必须是与军品主业关联度较高，且有一定门槛的业务。基于此，他建议可以重点关注传统企业转型军工产业的公司，该类公司往往具有较强的资本实力，整合标的多为成熟军工企业，实施并购后能够迅速提升军工业务规模和效益，享有较高的估值弹性的优质白马股。例如海特高新是国内最早一批获得军工资质的民营企业，是极少数具备供应航空动力控制系统能力的企业，目前航空军品业绩占比超过50%。（南方都市报）