正如上海证券报报此前报道所分析的那样（见7月16日《周小南去职为重组清障 *ST远东高层变动“揭底”发展战略》），停牌已近半年的*ST远东将其筹划的重大事项“锁定”在了文化产业上。

　　在IPO审核搁置、财务核查冲击等因素影响下，借壳热浪席卷注定将是中国资本市场一道独特的风景。在*ST远东被借壳前，已有*ST天一、江苏宏宝、洪城股份等公司被陆续借壳。

　　*ST远东17日公布定增购买资产暨关联交易预案，公司拟以每股5.28元的价格向廖道训等17名自然人发行4.7亿股，用以购买其持有的华夏视觉（北京）图像技术有限公司（下称“华夏视觉”）和北京汉华易美图片有限公司（下称“汉华易美”）的各100%股权，拟收购资产的预估值为24.94亿元。本次交易完成后，交易对方廖道训、吴玉瑞、吴春红、柴继军、姜海林、陈智华、袁闯、李学凌、高玮、梁世平等10名自然人作为一致行动人，将成为上市公司新的实际控制人。

　　公告显示，华夏视觉和汉华易美均隶属于文化创意产业，主营业务包括：通过对视觉素材进行分类、集合和管理，依托互联网平台，为媒体客户（主要包括报纸、杂志、出版社、广电、互联网等）、商业客户（主要包括广告公关公司、企事业单位、政府机构等）提供视觉素材；并根据客户的需求，提供商业特约拍摄、视觉化营销、定制服务等增值服务。根据清科研究中心今年5月提供的数据，标的公司在国内视觉素材行业的市场占有率高达40%。

　　华夏视觉成立于2006年8月28日，截至去年年底总资产为1.17亿元，所有者权益6689.31万元。2010-2012年，公司营业收入分别为9766.42万元、1.04亿元和1.14亿元，净利润分别为1014.14万元、1299.14万元和1882.43万元。近三年的毛利率均保持在50%以上。

　　汉华易美成立于2005年1月27日，截至2012年年底总资产为7675.19万元，净资产为947.89万元。与华夏视觉相比，汉华易美负债率较高，2012年底为87.65%。2010年-2012年，公司营业收入分别为4362.96万元、5353.73万元和7839.73万元，净利润分别为125.36万元、672.71万元和1900.34万元。

　　廖道训等17名自然人与上市公司签订了《利润补偿协议》，对本次交易实施完毕当年度起的连续三个会计年度内标的资产的净利润做出了承诺，具体数额待评估报告最终确定后由双方签订补充协议予以明确。

　　就这笔溢价超过30倍的交易，*ST远东解释称，视觉素材行业处于高成长期，行业内部企业之间的竞争主要是内容、技术以及服务的竞争。在此基础上，在线素材库的搜索、上传下载、社区服务，以及增值服务为优势企业增加了更多竞争优势。而标的公司在视觉素材行业内具有较为明显的优势，在国内企业中处于领先地位，尤其在内容、渠道等方面。

　　今年以来，长城影视借壳江苏宏宝，济川药业借壳洪城股份，沧海重工借壳恒顺电气，中技桩业借壳ST澄海，宝鹰股份借壳*ST成霖，均是拟上市公司曲线实现证券化的案例，且其估值水平都比较高。例如，拟借壳洪城股份的济川药业评估增值率逾5倍，同时还有不超过18亿元的配套融资。

　　【延伸阅读】
　　借壳潮席卷A股 壳资源水涨船高
　　在IPO审核搁置、财务核查冲击等因素影响下，借壳热浪席卷注定将是中国资本市场一道独特的风景。近期，拟IPO企业长城影视拟借壳江苏宏宝，将文化传媒类资产的并购重组推向又一高潮。
　　上证报记者采访发现，相较以往大股东资产注入等重组模式，拟IPO公司退而求借壳的案例中，由于掺杂了券商投行、PE资本、拟上市公司股东及原有上市公司股东等多方利益，其间的谈判和博弈更加复杂，更具不确定性，导致借壳失败的案例时有发生。而在大股东、PE等各方利益群体资产证券化的强烈欲望推动下，优良的壳资源在谈判中开始占据上风，变得炙手可热。

　　借壳秘诀：市值10亿、民企
　　长城影视借壳的江苏宏宝连续涨停。可以预期，由于时逢估值高点，在未来一段时间内，备受追捧的新兴产业将会通过各种方式在资本市场登台，而借壳上市无疑是其中一种重要途径。
　　结合这些新兴产业的资产特征，上证报记者采访多家券商投行部门，试图厘清哪类壳资源最获青睐，其中是否存在规律性特征。