“五选一”维稳绩效扫描：三成已落地 九成赢大盘

　　根据统计，相对于大盘在“五选一”政策推出至今6.35%的涨幅，已经落实“五选一”措施的上市公司优势明显——有91.50%出现上涨，且有87.04%跑赢大盘。

　　A股上市公司维稳绩效到了小测验的时候。自证监会7月10日(周五)收盘后要求上市公司“五选一”推送利好以来，截至7月23日收盘，已经过去九个交易日。

　　数据显示，其间共有895家上市公司在“大股东增持、董监高增持、公司回购股份、员工持股计划、股权激励”这五个选项中进行了单选或者多选，占比32.19%。

　　“他们增持或者采取其它提振股价的措施，给市场透露了非常积极的信号。”南方基金首席策略分析师杨德龙对21世纪经济报道记者说，这些措施获得了投资者认可，也实现了政策目标。

　　九成跑赢大盘

　　7月23日，沪深两市继续上涨，上证综指收盘报于4123.92点，上涨2.43%；深证成指收于13754.53点，上涨2.52%。从证监会7月10日要求上市公司“五选一”推送利好至今，大盘已经上涨6.35%。

　　此前，证监会新闻发言人邓舸在7月10日收盘后表示，A股市场近期出现非理性下跌，证监会要求所有上市公司制定维护公司股价稳定的具体方案。

　　该方案包括但不限于采取“大股东增持、董监高增持、公司回购股份、员工持股计划、股权激励”等措施，被媒体形象地称之为“五选一”推送利好。

　　由于该消息于7月10日收盘后宣布，且7月11日、7月12日为周末，因此以7月13日至7月23日为考查周期。在这期间的九个交易日，2780家A股上市公司中，共有895家上市公司实施了“五选一”措施，占比32.19%。

　　其中，富安娜(0023327.SZ)、富春环保(0024479.SZ)等27家公司已实施五项措施中的三项，永泰能源(600157.SH)、(0026442.SZ)等310家公司已经实施两项，罗普斯金(002333.SZ)、赛象科技(002337.SZ)等558家公司实施了其中一项措施。

　　“他们(指大股东、董监高)更了解公司的情况。”杨德龙对21世纪经济报道记者说，大股东、董监高的行动给市场透露了“该公司股价被低估”或者“未来有增长空间”的积极信号，会赢得投资者认可。

　　数据统计，这些已经实施“五选一”措施的895家上市公司，与其他公司相比，在前述考查期间内表现更为抢眼，共有819家公司股票上涨，占比91.50%。而且与大盘同期6.35%的涨幅相比，共有779家公司股票跑赢大盘，占已实施“五选一”公司中的87.04%。

　　增持受青睐

　　自证监会7月10日给出上述选项后，895家公司给出了各自的答案，有公司选择“大股东增持、董监高增持”，也有的公司准备计划进行回购股份、员工持股计划、股权激励。

　　21世纪经济报道记者根据统计，分别有552家、532家公司选择了大股东增持，占比61.68%、59.44%，均在六成左右。

　　而进行回购股份、员工持股计划、股权激励的公司，在895家已实施公司中，占比分别为6.37%、9.39%、3.80%，明显低于前两种措施。

　　“(因为)大股东和董监高增持方案简单无需审核，且对股价短期就有直接提振作用，因此更受上市公司和董监高的青睐。” 国泰君安证券分析师孙金钜在7月20日的一份研报中分析说。

　　事实上，证监会出台了多项措施鼓励大股东、董监高增持。例如，六个月内坚持过的大股东和董监高可以不受窗口期限制增持；大股东持股达到或者超过30%的，可以不等待12个月立即增持2%股份。

　　而相比于这种绿色通道，“5选1”的后三种措施则显得复杂一些。股权激励、员工持股计划要有明确前方案且须董事会、股东大会审核通过；而股权回购则涉及到最高回购价等问题。

　　“相对而言，他们喜欢前两种方式，也说明公司高管、大股东看好公司发展前景。在股价遭到非理性杀跌后，他们愿意通过增持提振市场信心。同时他们可以在股价非理性的时候买到更多股份。”杨德龙对21世纪经济报道记者说，这对大股东、董监高而言有利无害。

　　孙金钜还通过分析统计数据给出结论，相比大股东、董监高增持的简单速效，员工持股计划、股权激励的影响趋于中长期。截至目前，已有濮耐股份(002225.SZ)等84家公司出台了员工持股计划，哈药股份(600664.SZ)等34家公司披露了股权激励计划。

　　更有富安娜(0023327.SZ)等337家上市公司打出“组合拳”，在前述五个选项中选择了两个甚至三个。不过遗憾的是，也并非“出拳”就能跑赢大盘，浙江众成(002522.SZ)在推出股权激励、董监高增持、大股东增持后，仍在前述考查期间出现13.07%的跌幅。