国资投资运营公司组建提速 国企改革风头正劲
国有资本投资运营公司正在加速“破局”。作为本轮深化国企改革的亮点之一，改建、组建国有资本投资运营公司是实现从“管资产”到“管资本”转变的重要举措。目前国投公司、中交集团等试点央企正在明确改革路径，北京、江苏等省市正在积极部署改革试点。中国企业研究院执行院长李锦表示，随着国企重组的提速，投资运营公司的组建将进一步加速，试点企业改革也将步入落地期。
央企改革试点加快推进
国投公司作为国有资本投资公司试点，按照国有资本投资运营服务服从国家战略目标的要求，积极参与“一带一路”、“京津冀一体化”、“长江经济带”、“中国制造2025”等国家战略。公司坚持“有进有退、有所为有所不为”，优化存量，同时开发增量，培育新动能，将股权投资基金作为进入前瞻性战略性新兴产业的有效途径和实现混合所有制的重要方法，先后组建5个基金管理公司，推行专业化投资管理。
中交集团正在系统研究制定国有资本投资公司试点方案。公司将在保持核心业务优势同时，打造若干个世界领先的专业子集团，完成向投资控股集团的转型升级，实现“全面建设世界一流企业”的发展目标。
武钢集团将先行先试，改革攻坚，着力推进“四个转变”：一是从发散到聚焦。面向朝阳和新兴产业，聚焦发展“长板”业务，将现有九大产业整合为五大产业。二是从配套内部钢铁主业到眼睛向外多元发展，提升独立盈利能力。三是从产品竞争到平台竞争，推动互联网、物联网、大数据、云计算、移动互联网等先进信息技术与传统制造业深度融合。四是从自我积累滚动发展向建立企业生态圈协同发展。创新商业模式，打造企业与宏观经济、区域经济、上下游用户协同共赢发展的生态圈。同时，将加快管控体制改革，下放集团总部管理权限，最大限度调动各经营主体积极性，激励各经营单元努力创效。
中船集团着眼于处置存量资产和新产业投资，探索在集团内部试点组建国有资本投资运营平台，对成员单位及其所属企业进行分类，将部分企业或资产注入相关平台，并授权平台公司开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构，实现投资收益，为国家改组组建国有资本投资运营公司积累经验。
李锦指出，下半年以来，国有资本投资运营公司的动作引人注目，目前正沿两路径加速推进，一是以国新、国投、诚通三家公司作为平台，在国资委的指导下相继成立国有资本风险投资基金、国源煤炭资产管理有限公司、国有企业结构调整基金，通过市场化方式进行资本运作。二是以宝钢、五矿、中粮等为代表的大型央企通过结构调整重组，进一步改组为国资投资公司。
地方积极部署
地方国资正在积极部署国有资本投资运营公司改革。
江苏省政府19日举行国有企业改革新闻发布会。江苏省国资委相关负责人表示，改建、组建省级国有资本投资、运营公司的相关工作正在研究推进之中，常州、镇江、徐州、宿迁等已开展试点工作。
北京市政府常务会议18日审议通过的《关于改革和完善本市国有资产管理体制的实施方案》提出，北京将试点改组国有资本投资运营公司，通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值。到2020年底，北京要打造出全国具有影响力的综合性国有资本投资运营公司。
在改建、组建国资运营公司方面，山东省国资委已批复鲁信集团等7家企业改建方案，加上新建4家功能性国有资本投资运营公司，已有11家国有资本投资运营公司。鲁商集团、山钢集团作为第三批国有资本投资运营公司的改建工作已启动。
山西省政府发布的《关于开展国有资本投资运营公司试点工作的实施细则》提出，选择山西焦煤集团有限公司作为改组国有资本投资公司的试点企业。
上海以国际集团、国盛集团为主搭建国资流动平台，成为部分国有股权的持股主体、国资运营的执行主体、部分一般性竞争领域国资退出的主要通道。目前两家平台公司累计持有股权涉及资产总额约500亿元，通过纵向整合与横向联动，引入市值管理、“ETF”等新型金融工具，盘活资本近400亿元。
资本运作亮点纷呈
从近期相关上市公司动态来看，国有资本投资运营平台相关的资本运作亮点纷呈。
8月，国投公司将下属煤炭板块子公司*ST新集和国投煤炭分别划拨给中煤集团和国源公司。9月以来，招商银行、宝钢股份、武钢股份部分股权被划转至国新投资。
华谊集团10月17日发布公告称，公司近日收到上海市国资委《关于无偿划入上海华谊集团股份有限公司部分国有股有关问题的批复》，同意公司控股股东上海华谊（集团）公司将所持的公司58482.42万股A股股份（占公司总股本的27.62%）无偿划转给国盛集团。此前，隧道股份公告称，同意国盛集团无偿划入城建集团所持隧道股份408，732，492股。
方正证券认为，国企改革已进入落实阶段，预计兼并重组、国资投资运营平台、资产证券化的力度会进一步加大。央企在军工、通信、基建、能源、化工等仍有大量企业存在合并的可能性和必要性。在国资兼并整合的大背景下，能否成为国资投资运营平台涉及企业的生死存亡，预计在央企层面将有更多企业作为国资投资运营公司试点单位，地方在改革试点中也将积极组建和发展一系列国有金控集团、投控集团、地方平台公司。同时，资产证券化是国企发展的催化剂，通过提高资产证券化率，可盘活存量资产，推进混合所有制改革，提升国资流动性，实现国资保值增值等。央企和地方国企对资产证券化都有浓厚兴趣，积极运用多种模式提升资产证券化率。
【最新消息】
10月19日，江苏省国资委召开省属国企落实供给侧结构性改革成果工作会议，并提出了国企改革的下一步重点任务。
【聚焦地方国改】
“深深房A的改革属于联合重组，希冀引入恒大，借助重组改变命运。深纺织A的改革属于上下游业务协同，作为深投控的新兴产业发展平台，通过资源整合，产业链的深化布局，有望助推深圳新兴产业的发展。”
在中央部署进一步推动东北振兴工作的宏观背景下，作为老工业基地代表的国资上市公司有望迎来政策东风。地处东北中部的吉林省已率先行动，省国资委控股的两家上市公司先后停牌进行资产重组。13日，吉恩镍业公告筹划重大事项停牌，公司表示可能涉及重大资产重组，另一家省国资委控股的上市公司吉林森工早在今年7月8日就停牌重组。
重庆和四川的国企改革进程在提速。
近日，重庆地方融资平台——重庆渝富资产经营管理集团有限公司（以下简称“渝富集团”）发布公告称，将774.62亿元资产（含43家子企业股权资产合计192.75亿元）无偿划转给重庆渝富控股集团（以下称“渝富控股”）。
江苏省国资委副主任、新闻发言人李琨19日在该省政府新闻发布会上宣布：该省国有资产总额已突破10万亿元，创造的生产总值占该省GDP的五分之一。近来，江苏国企上市步伐加快，成为推进混合所有制改革的主要渠道。
【机构观点】
穆迪投资者服务公司近日发布报告称,中国地方政府向面临财务困难的国有企业提供支持的自主空间逐渐减小,原因是中央的政策限制地方政府向下属国企提供支持的方式,且其对国企的支持根据国企对地方经济的作用而有所分化。同时,地方政府向受困国企提供支持的形式不再是直接提供财政资金,而是通过资产出售或兼并重组等其他形式。
【投资机会】
近日，央企改革概念股再度风起云涌。9月底国家发改委讨论部署七大重点领域混合所有制方案，推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口。发改委表态，必须加快推进改革，解决国有企业市场主体地位不明确、国有经济布局过宽、效率低下等问题。在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点。
在“三去一降一补”供给侧改革的大背景下，央企混改试点逐渐浮出水面，新一轮债转股正式重启，或助力混合所有制改革提速，以及第三批PPP示范项目落地，催化相关央企补涨需求，国企改革迎来政策布局良机。
【相关报道】
国务院“32号令”明确指出，国有企业增资扩股和资产转让须在产权交易机构中公开进行。如今该政策引来了“觅食”者。10月19日，上海联合产权交易所与国泰君安等9家券商、毕马威等7家会计师事务所、锦天城等7家律师事务所共23家专业机构签署了战略合作协议，力图通过积聚专业和资源优势，做大国企增资业务，打造上海产权市场综合性、专业性投融资服务生态链。
深圳国企改革样本调查： 地产业或将成为下一个重点整合领域
“深深房A的改革属于联合重组，希冀引入恒大，借助重组改变命运。深纺织A的改革属于上下游业务协同，作为深投控的新兴产业发展平台，通过资源整合，产业链的深化布局，有望助推深圳新兴产业的发展。”
2016年已成为国企改革落地之年，而深圳国企改革亦走在全国前列。继深深房A（000029.SZ）引入恒大地产进行战略重组之后，停牌多时的深纺织A（000045.SZ）也曝光了潜在的重组对象。
10月18日，深纺织A发布重组进展公告称，公司此次重大资产重组的标的资产为TCL集团（000100.SZ）的半导体显示业务相关资产，标的资产的控股股东为TCL集团。现重大资产重组的方案仍在论证过程中，可能涉及发行股份购买资产或其他方式，重组完成后可能会导致实际控制权发生变更。
国信证券监事会主席何诚颖对21世纪经济报道记者强调，深圳国企改革的目标是以淡马锡模式为参照，形成“一体两翼”的产业布局，逐渐放弃不具优势的行业领域，集中精力做强优势行业及关系民生的行业领域。
国金证券首席策略分析师李立峰对21世纪经济报道分析称，深圳国资委2016年工作方向是，坚持市场化方向，持续优化产业布局，进一步向“一体两翼”和优势领域聚集。
据统计，深圳上市企业主要布局在9大行业，其中以房地产企业占比最多，其次是交通运输、公共事业行业。上述三大行业占到上市公司65%的份额。其余的上市公司，则分布在食品饮料、电子、轻工、零售以及券商等各大行业。
深圳市国资委的规划显示，到2020年将形成85%的国有资本集中于“一体两翼”的产业布局，并打造15家以上资产优良、绩效突出、发展稳定、综合竞争力走在全国甚至国际前列的标杆企业。
国企样本“解剖”
何诚颖对21世纪经济报道记者表示，从近期公布的两个国企重组标的深深房A和深纺织A两个案例来看，就分别体现了“一体两翼”产业中的“一体”和“两翼”产业布局的思路。
所谓“一体两翼”，其中“一体”指的是基础性产业，包括：公共事业类企业、房地产开发；“两翼”主要指的是金融、准金融等现代服务业以及战略性新兴产业。
“深深房A的改革属于联合重组，希冀引入恒大，借助重组改变命运。深纺织A的改革属于上下游业务协同，作为深投控的新兴产业发展平台，通过资源整合，产业链的深化布局，有望助推深圳新兴产业的发展。” 何诚颖如是说。
就深深房A而言，作为深圳国资上市房企中仅剩的5朵金花之一，目前市值仅106亿元，按深投控直接持有深深房A63.55%股权，该部分股权对应的市值约为67.36亿元。
“伴随重组顺利完成，恒大将地产业务打包放进深深房，深深房将成为恒大地产的A股上市平台。而因为恒大介入运作经营的资本预期，深圳国企深深房或将突破目前国企身份带来的体制瓶颈，以新的身份进入主流房企阵营。”何诚颖称。
而深纺织A、TCL集团已于10月17日就此签署《重组框架协议》。目前，TCL集团已支付1.1 亿元保证金，且是唯一申购方，公司资金充足，计划申购深圳国资委持有的深纺织A26%股权，如果申购成功将成其第一大股东。“如果收购成功，TCL将在液晶面板产业链上进一步布局，提升其技术和制造能力。” 何诚颖认为。
对此，李立峰表示，从深纺织A和TCL集团的重组可以看出，此次改革着重于产业结构的调整，以此优化产业布局。何诚颖称，下一步，深圳国资企业将围绕产业链进一步向以基础性产业为主体，金融、准金融等现代服务业和战略性新兴产业为“两翼”的特色产业体系和优势领域聚集。
“1+12”系列制度文件将制定
在深深房A、深纺织A双双启动重大资产重组背后，下一步深圳国企改革路径究竟将如何演绎？
21世纪经济报道记者获悉，10月16日上午，深圳举行全市推进国有企业改革和反腐倡廉工作座谈会。会上，深圳国资委提交了近期已出台、拟出台的“1+12”深化国有企业改革系列制度文件，会议就深化国有企业改革“1+12”系列制度文件的起草作了说明。
据知情人士透露，“1”是指《关于深化市属国有企业改革促进发展的实施方案》（下称《实施方案》）。《实施方案》是当前及今后一段时期深圳市属国资国企改革的纲领性文件。
“总之，市场化将作为国企改革的主轴、方向和路径，构建以管资本为主的国资监管运营体制。”该知情人士称。“相关文件将厘清国资监管权责清单，解决国资委和企业的权责边界问题，将自主经营决策事项归位于企业，同时加快国资委职能转变；下一步，将成立1500亿元规模的基金群，解决国资委市场化管资本的手段问题，为改革提供强大资金池和综合金融支持。”
其中，“12”是指12项配套制度，涉及5个范畴。如厘清权责关系共三项，涉及主要内容分别包括权责清单、国企功能界定与分类、容错机制；经济调整优化一项，为国有资本结构调整与企业重组整合；选人用人共四项，分别为领导人员能上能下能进能出、中小企业经营班子整体市场化选聘、专职外部董事、后备人才队伍建设；激励约束分两项，各为薪酬分配机制、管理层和核心骨干持股等。
何诚颖称，基于产业趋势、竞争格局以及国家战略来看，深圳国企整合的新路径具体在于，一是联合重组，提高市场集中度；二是专业化整合，主要是混业经营的国企定位不同，要实现专业化分工；三是上下游业务协同，其目的是对接产业链不同环节的央企、外企、民企，进行一体化，塑造产业链优势。
房地产业或为下一个重点整合领域
那么，在高潮迭起的深圳国企改革浪潮中，谁会成为下一个幸运儿呢？
何诚颖预计，在深圳国企改革具体落实过程中，应该会将房地产业、高端服务业和新兴产业作为先行行业。当前，国资委下能源、燃气、港口、水务等业务已基本整合完毕，而地产平台依然多且分散，预计房地产业仍会成为深圳国企改革下一个重点整合领域。
李立峰也认为，“一体”产业中公用事业类企业已基本整合完毕，而房地产类企业整合动作刚刚开启，是解决深圳本地房地产企业同业竞争的必要措施，因而是深圳市国企改革的重点产业。
此外，高端服务业和新兴产业则有可能成为继房地产业之后的重点改革行业，这是因为深圳市国有经济集中在传统行业，大部分与产业升级方向不一致，面临转型问题，而金融准金融等高端服务业、节能环保等战略性新兴产业仍然占比较小。
资料表明，深圳市国资委直接或间接控股、参股的上市公司数量已达23家，包括20家A股上市公司和3家H股上市公司。
在何诚颖看来，深圳国企改革意在集中资源做优势产业及关系民生的公共事业，落后的夕阳产业及国资系不具竞争力的领域将逐渐放弃控股权转为参股，混合所有制是未来改革的重点。因而，涉及国企混改的企业值得关注。
如深圳有不少发展比较成熟的企业，部分发展迅速，不过至今没有上市；也有部分已经完成在美国私有化进程，有可能在内地借壳上市，这也给深圳国资改革提供了想象空间。
“随着深圳国企改革提出，深物业、深振业、深深宝、深赛格、沙河股份、天健集团等陆续上涨，深圳国企改革已经在A股市场得到提前反应。” 何诚颖称。 （21世纪经济报道）
川渝国企改革提速 打造地方版“淡马锡”
重庆和四川的国企改革进程在提速。
近日，重庆地方融资平台——重庆渝富资产经营管理集团有限公司（以下简称“渝富集团”）发布公告称，将774.62亿元资产（含43家子企业股权资产合计192.75亿元）无偿划转给重庆渝富控股集团（以下称“渝富控股”）。
本次整合完成后，渝富控股公司将定位为国有资本运营公司，以资本为纽带实施管理。
而渝富集团将成为渝富控股管理的专业化运营平台，未来借助资本市场引入社会资本打造开放型、市场化、专业化、国际化资本运营集团。
而四川方面亦在9月末披露，将以四川发展（控股）有限责任公司（以下简称“四川发展”）为基础，整合川内金融资源，组建四川金融控股集团（以下简称“四川金控”）。
尽管川渝两地的国企改革方式不尽相同，但改革方向均较为明确，即组建国有资本运营公司，实现以平台化的运营模式打造地方版“淡马锡”。
重庆渝富转型资本运营公司
公开资料显示，渝富集团的控股股东为渝富控股，实际控制人为重庆市国资委。
重庆渝富模式一直被认为是地方国企改革的样本。 据渝富集团相关人士介绍，作为重庆地方融资平台的渝富集团，其的发展历程可分为两个阶段。
从2004年成立至2014年的10年间，渝富集团主要定位于解决国有商业银行与国有企业不良债权债务问题，经营运作国有资产的重要平台、工具和杠杆，以服务政府战略、实现政府意图、推动地方金融机构和国有企业转型发展任务为主；第二阶段则从2015年开始，由土地整治出让、债权融资直投、特批资产收处向基金、AMC等市场化资本运营工具转化。
随着重庆国资改革深入推进，渝富集团的重组也加大步伐。今年4月，重庆市市长黄奇帆在调研中指出，渝富集团的下一阶段任务，是实施自我重组，开展股权类国有资本运营公司建设试点工作，通过转型为“有资产不负债，有投资不控股、有股权不并表”的资本运营公司，实现国有资本的保值增值和功能放大。
10月14日，渝富集团发布《关于无偿划转部分资产及渝富控股承接主要债务事项的进展公告》，显示渝富集团转型“淡马锡”路径已非常清晰。
截至2016年6月30日，渝富集团母公司资产总额927.49亿元，负债总额508.37亿元，合计持有上市公司及非上市公司股权共57家。
以2016年6月30日的账面价值为基准，在渝富集团母公司资产总额中，仅保留股权等资产152.87亿元，其余774.62亿元资产无偿划转至渝富控股，渝富控股同时承担497.87亿元债务。
经上述资产债务剥离后，渝富集团资产总额为152.87亿元，负债为10.51亿元。
同时，渝富集团剥离重要的土地业务。据上述公告，渝富集团将旗下30515.69亩土地调整到重庆市土储中心予以储备，重庆市土储中心支付476.28亿元的对价。
重庆市社科院区域经济研究所所长李勇表示，将土地储备和债务、资产重组等其他功能将划拨至其他国资公司，使得渝富集团更加专注于资本运营业务。
而此轮调整后，渝富集团将实现从资产管理到资本运营的彻底转型，其资产管理职能将由重庆市新成立的渝康资产经营管理公司承担，渝富集团的名字也将不再涉及“资产经营管理”，而是成为重庆渝富资本运营集团有限公司。
四川将组建金控集团
四川方面，国资改革亦在提速。9月21日至22日，四川省国资委举办了全省国资系统“利用资本市场促进企业改革发展”的专题培训。
四川省国资委主任徐进称，“力争到2020年，省属国有资本在各主要业务板块实现1户以上优势企业上市，上市及挂牌国有企业达到20家以上，资产证券化率达到30%”。
同时，四川省将进一步完善现代企业制度，推进产权多元化改革，在混合所有制改革中坚守“确保利益不受损、确保国有资产不流失”两条底线，稳妥推进5户试点企业混合所有制改革。
四川在打造“淡马锡”的方式上，主要是依托四川发展，对旗下的金融类资产整合与升级。
2016年3月，徐进在四川发展调研时明确提出，“努力把四川发展打造成为四川乃至中国西部的淡马锡”，而其实质内涵是拥有金融控股、产业投资和国有资本运营“三大平台”。
其中，金融控股平台最被倚重，被四川认为是转型为“淡马锡”的关键。进一步讲，将以四川发展为基础，控股各类金融企业，并将金融企业整合为四川金控集团，以银行、信托、证券、保险牌照为核心，打造形成“大规模、全牌照、多层次、多功能”的金融服务体系，计划到2020年，四川金控资产及业务规模达到1万亿元，并在10年内成为国内一流并具有一定国际影响力，以金融、产业等综合性投融资为主的大型集团企业。
西南财经大学经济信息工程学院执行院长霍伟东对21世纪经济报道记者表示，“淡马锡”模式尽管被认为是国企改革的一个出路，但是否适合川渝两地的实际情况，特别是处理体量庞大的国有资产，还应该根据地方实际情况进一步探索。（21世纪经济报道）
吉林国企改革新思路初现端倪
在中央部署进一步推动东北振兴工作的宏观背景下，作为老工业基地代表的国资上市公司有望迎来政策东风。地处东北中部的吉林省已率先行动，省国资委控股的两家上市公司先后停牌进行资产重组。13日，吉恩镍业公告筹划重大事项停牌，公司表示可能涉及重大资产重组，另一家省国资委控股的上市公司吉林森工早在今年7月8日就停牌重组。
吉恩镍业停牌之时正赶上债转股政策出台，市场纷纷猜测有可能走债转股之路，但从公司具体情况看这种可能性很小。由于债转股是比较复杂的工程，而公司负债超过100亿元，逾期债务高达37亿元，当务之急是2016年盈利保壳，而两个多月的时间如何保盈利？据有关人士分析，根据过往上市公司年底卖资产保壳的惯例，公司可能会采取变卖资产通过投资收益来实现盈利。由于吉恩镍业是吉林省国资委仅有的两家控股上市公司之一，且从事的行业又是吉林省的优势资源产业，政府应该不会卖壳。
吉林森工集团的人事安排则颇有讲究。吉林省国资委原主任于海军今年上半年空降吉林森工集团任董事长，而吉林森工集团是国内四大国有森工集团之首，也是吉林省优势产业资源。新董事长来后没几个月吉林森工就于7月8日停牌进行重大资产重组，而日前公司给出的重组思路是置入集团的矿泉水资源和购买苏州工业园区园林绿化工程公司，基本围绕森林食品、生态健康、园林绿化确定主业，既符合国家产业政策，也符合公司的资源特色。
值得一提的是，此前曾传闻吉林森工欲收购影视类资产，但被新管理层拒绝——不玩简单的卖壳、跨界套路，这从一个侧面透露出吉林省新一轮国企改革的基本思路：保住为数不多的上市公司平台，围绕优势产业做大做强。
后续国企改革还会有谁？
吉林省在2015年11月就出台了“国企改革”有关意见，基本拉开这轮国企改革的序幕。指导思想就是鼓励非公有资本通过出资入股、收购股权、认购可转债、股权置换等多种方式，参与国有企业改制重组或国有控股上市公司增资扩股以及企业经营管理，以及做大做强当地优势企业。吉林森工的思路基本践行了这一指导思想，其重组资产除了重新打造产业链外，还实行了混改，引进民营资本。苏州园林工程公司是一家民营企业，虽然具体方案没有出来，不知其资产规模、盈利状况及未来股份比例，但混合所有制模式应是双方共同目标和协同优势，产业上也进行了森林和园林的完美对接。
据了解，虽然吉林省国有经济占比高达70%多，但去掉一汽、中石油、中石化、中车、国家几大电力公司以及中科院等中央企业控制的资产后，省属国有经济的比重并不是很高。吉林省政府很珍惜仅有的国有经济、特别是国有上市公司平台，希望每个平台都做好。
目前吉林省国有控股上市公司基本在10家左右，其中有些公司进行了合理的股权改造，可以靠自身产业升级来实现发展，一年多来明显加快了资本运作步伐。如吉林化纤、长春燃气完成了定增，亚泰集团正在走定增程序等等。当地一位国资人员对记者表示，现在到吉林寻找重组的公司很多，但当地更希望引进实业背景强的公司。（上海证券报 凌河）
穆迪：地方国企多以重组求解困
穆迪投资者服务公司近日发布报告称，中国地方政府向面临财务困难的国有企业提供支持的自主空间逐渐减小，原因是中央的政策限制地方政府向下属国企提供支持的方式，且其对国企的支持根据国企对地方经济的作用而有所分化。同时，地方政府向受困国企提供支持的形式不再是直接提供财政资金，而是通过资产出售或兼并重组等其他形式。
穆迪指出，2015年10月以来，7个地方政府对下属国企陷入财务困境的应对方式印证了以上观点。7家地方国企中仅1家获得地方政府提供的财政支持，帮助按时全额偿付两笔公开债券，虽然企业账上仍累积大量其他应付款。其他6个地方政府则将受困国企与实力更强的国企合并，允许部分国企债务逾期，或允许少数国企破产。其中辽宁省允许其受困国企的9笔公开债券逾期。
穆迪表示，财政资金之外的支持措施主要包括安排有实力的国企为受困国企提供贷款或注入资产，或在某些情况下将两者合并重组。这种显然不愿意提供直接财政支持的态度反映了中央政府当前的政策导向限制地方政府投入大量财政资源来帮助竞争类国企。尽管地方政府并未为其国企的债务担保，但以往大多选择向面临财务困难的国企提供支持。在这种背景下，部分地方政府亦要求银行贷款展期或将贷款置换成债券或股权，以分担其帮助受困国企的负担。
此外，地方政府也帮助受困国企出售资产，并利用变现的现金支付到期债务，在不动用财政资源的情况下，限制风险蔓延到其他下属国企，进而保护其自身信用实力。
穆迪总结了多家地方国企财务困境的预警迹象。如2015年10月以来经历过财务困境的7家国企中，5家为亏损企业，亏损程度超过其净资产的20%。同时，这7家国企杠杆率过高，资产负债比均处于极高水平。（国际商报）
江苏国有资产总额突破10万亿 国企提速混改“忙上市”
江苏省国资委副主任、新闻发言人李琨19日在该省政府新闻发布会上宣布：该省国有资产总额已突破10万亿元，创造的生产总值占该省GDP的五分之一。近来，江苏国企上市步伐加快，成为推进混合所有制改革的主要渠道。
李琨介绍，截至2015年末，江苏省地方国有企业共6130户，资产总额8.2万亿元，居全国第二位，仅次上海；加上中央企业和其他省市国有企业在江苏的投资，该省国有资产总额突破10万亿元。
李琨称，在当前经济下行的压力下，今年1－9月江苏省市国资委监管企业实现营业收入4625.08亿元，比上年同期增长2.15%；实现利润466.46亿元，扣除投资收益后同比增长5.17%。国有资本在基础设施与产业、城市公用事业、战略性新兴产业与现代服务业等行业的集聚度已达80%。
近年来，江苏国有企业提速清退重组、混制改革，企业上市步伐加快。
李琨称，经过15次重组，江苏省属企业数量精简一半，户均资产由不到75亿元增加到400亿元以上。与此同时，通过连续7年清退无效资产和“僵尸企业”，江苏现已累计清退相关企业和项目近300户(个)，并计划在2018年年底完成“僵尸企业”全面出清。
整顿重组后的国企，加快了混合所有制改革的步伐。李琨称，江苏在发展混合所有制上，坚持“宜混则混，不为混而混”的原则，通过新设、增资、收购、挂牌公开转让国有股权等方式，积极发展国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济。
“不搞‘一卖了之’，而是要引入具有资金、管理等方面优势的战略投资者对有关企业实施增量改革”。李琨说。
李坤表示，助推国企上市成为江苏混改的主渠道，要鼓励国有企业充分利用境内外各类资本市场实现整体或部分上市。
近年来，江苏国企“上市”潮涌现。2015年，汇鸿集团实现整体上市，华泰证券[-1.12% 资金 研报]、弘业期货、国联证券在香港成功发行H股；南京证券、东海证券等企业在新三板挂牌，江苏交通控股公司金融租赁、农垦集团农发公司上市方案报证监会候审。2016年江苏银行实现A股主板首发上市，江苏国泰[-1.47% 资金 研报]实现主营业务整体上市。
数据显示，截至目前江苏省国有控股上市公司达49户；省属企业各级子公司50%以上为混合所有制企业。南京市、无锡市市属企业各级子公司混合所有制比例已超过70%。（中国新闻网）
央企改革好戏或在四季度上演 三大板块望站上风口
近日，央企改革概念股再度风起云涌。9月底国家发改委讨论部署七大重点领域混合所有制方案，推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口。发改委表态，必须加快推进改革，解决国有企业市场主体地位不明确、国有经济布局过宽、效率低下等问题。在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点。对此，接受《金融投资报》记者采访的分析人士认为，进入四季度，随着央企整合步伐加快，好戏连台，电信、军工、电力等行业必将迎来机会，投资者可跟踪关注板块内潜力个股。
1
电信板块中国联通或打响整合第一枪
10月以来，中国联通股价接连上涨，10月17日创下5.25元阶段新高。从9月30日的4.15元的收盘价到10月17日的5.25元新高，6个交易日公司股价上涨26.51%。
《金融投资报》记者注意到，资金之所以对中国联通追捧不已，显然是因为央企整合缘故。10月10日，中国联通发布公告披露，公司针对国家发展和改革委员会网站发布《以混合所有制改革试点作为深化国企改革的突破口，实现完善治理强化激励突出主业提高效率的改革试点目标》的文章，及发改委召开了国有企业混合所有制改革试点专题会等事，书面征询了公司控股股东中国联合网络通信集团有限公司。
联通集团回函明确表示：联通集团参加了2016年9月28日国家发展和改革委员会召开的国有企业混合所有制改革试点专题会，目前联通集团正按照会议精神和国家相关政策精神，研究和讨论混合所有制改革实施方案。联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项，目前尚未得到最终批准，还存在不确定性，具体实施方案也仍在讨论中。
目前，中国联通是中国三大运营商中遭遇困难最多的公司。近期财务报表已经说明了一切，联通盈利能力在2015年下半年起发生严重下滑。2015年中国联通盈利34.72亿元，同比下滑12.81%；今年上半年盈利仅4.47亿元，同比下滑80.62%。因此，此时联通集团传来混改的消息，对于中国联通来说，可谓一场及时雨。东吴证券判断，联通的混改会以基于业务限制的改革方案为主，将大数据应用、物联网应用等轻资产有天然具备市场化运营的业务模块分拆，大量引入民资和市场化管理手段，再逐步进行开放。东吴证券认为，混改对业绩底部的联通是政策红利，有利于公司增强竞争实力，提升效率，改善经营状况。
中投证券也十分看好联通集团的混改。其指出，本次混改引入多方资本，有望加速中国联通创新业务推进。公司率先布局窄带物联网(NB-IOT)、流量经营和大数据等重点领域的创新业务，近期捷报频传，如宣布完成国内首个标准化NB-IoT商用网络开通等；而本次混改成功，将引入多方资本，有望形成合力加快各种创新业务推进，为下一阶段的增长打开空间。
2
军工板块混合制改革进入加速落地期
一直以来，军工行业是央企分布密度最高的行业之一，其整合进程也一直受到多方关注。去年9月，国务院就提出分类逐步放宽非核心军工领域市场准入。军工领域混改经过一年发酵探索，目前已进入加速落地阶段。
9月6日，在国务院国资委的指导下，中航工业、兵器工业、兵器装备、中核建设、国机集团、保利集团、中国国新、中国一重等八家央企决定在相关领域实现联合协作。在这批联合协作央企中，军工企业也榜上有名。
其中，中航工业与国机集团所属中国二重，达成重组整合协议，共同发展八万吨模锻压机项目；中航工业和保利集团达成了重组合作协议，将房地产业务全部划转到保利集团；中核建设与中国一重达成业务合作协议，在高温气冷堆主设备制造领域开展全面合作；兵器工业、兵器装备、中国国新就北方公司股权重组达成一致意见，推进建立现代企业制度，做强做优北方公司。
中航证券认为，此次央企整合，可以看出四个趋势：一是对存在同质化经营严重的行业或领域，加快重组合并，实现快速去产能，实现资源优化配置。二是突出主业，逐渐剥离与主业关联度较低的业务，尤其是军工集团，要突出军工集团对国防建设的支撑作用，类似中航工业剥离地产业务就是此种类型。三是强强联合，集中优势发展关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域。四是集团资产注入，逐步加大央企的资产证券化程度，利用资本市场为央企改革提速，逐步提升央企的经营效率和市场效益。《金融投资报》记者注意到，发改委9月28日召开专题会，研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作，此次参与专题会的还有国防科工局和部分军工企业。发改委明确表示，要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点。军工领域的混改将有望加速。
国金证券认为，改革的逻辑比业绩更重要，而改革取决于控股股东的实力及改革的意愿和力度。站在更宏观的角度去定性，军工板块完全有能力也有机会代表整个改革红利带来的机会。建议密切关注近期军工行业混改加速机会，重点推荐具有资本整合预期的军工集团上市平台：航天动力，潜在航天发动机资产整合平台；康拓红外，潜在的“航天智控”；四创电子，潜在的大型雷达整合平台。
3
电力板块释放改革红利引入社会资本
电力行业同样被认为是央企整合重点板块之一。
中信建投证券分析师王君认为，央企改革的核心是供给侧结构性改革。“通常我们以为供给侧结构性改革应该花心思‘去产能’，大家关注很多中央到地方通过何等手段能在未来几年解决繁重的过剩产能，我们往往忽视了供给侧在很多领域也很有必要，比如核电。”王君举例指出，中核建设和中国一重在高温气冷堆主设备制造领域合作，是对供给侧结构性改革拓展新的内涵，这不是简单的央企与央企之间“混改”，而是一条产业链上下游的强强联合。中核建集团与中国一重集团双方战略合作协议的签署，拉开了合资建设高温堆主设备制造基地的序幕，将成为两家央企之间产业合作战略落地的一个重要里程碑，是推进装备制造业供给侧结构性改革的有益尝试。《金融投资报》记者从统计结果观察到，申银万国电力行业中，共有A股上市公司63家，从实际控制人情况来看，包括新能源泰山、银星能源、吉电股份、湖北能源、长源电力、黔源电力、华能国际、上海电力、华电国际、明星电力、岷江水电、桂冠电力、涪陵电力等在内；由国务院国资委实际控制的电力行业上市公司有25家，其余电力板块的上市公司实际控制人主要是地方国资委和地方政府。
从电力行业本身来看，公开资料显示，2016年1-9月，全国全社会用电量累计43885亿千瓦时，同比增长4.5%。剔除2月份闰月因素，日均同比增长4.1%。1-9月，全国电源新增生产能力 (正式投产)7270万千瓦，其中，水电788万千瓦，火电2901万千瓦。
近日，发改委正式发了市场期待已久的两大电改核心配套文件《有序放开配电网业务管理办法》与《售电公司准入与退出管理办法》 (本办法有效期3年)。两大政策在配售电侧 (特别是配网侧)明确了操作总则及中心思想。安信证券分析师黄守宏认为，配网放开政策是各省具体落实的核心准则；增量配网资产此番首次向社会资本放开，释放改革红利的同时，打破电网对配网侧的固有垄断；对于社会资本，增量配网放开的意义不仅在于订单额增长与招标订单集中，还有望创造“新蛋糕”。从投资机会的角度，配网侧领域首推国网系，包括许继电气、国电南瑞、涪陵电力、置信电气。
金股池
中国联通(600050)、航天动力(600343)、康拓红外(300455)、四创电子(600990)、中国重工(601989)、国电南瑞(600406)、文山电力(600995)、置信电气(600517)、岷江水电(600131)、桂冠电力(600236)。
潜力股精选
中国联通(600050)混改提升管理效率
中国联通积极推进与电信的开放合作，加快4G网络建设。据中报透露，公司已在如下方面与电信形成共享共建合作：约6万个4G基站，1.45万公里传输光缆，六模全网通手机终端等。与电信合作，将有效加快4G网络的覆盖，缩小与移动的差距。公司10月9日公告，母公司联通集团参与了2016年9月28日国家发改委召开的国有企业混合所有制改革试点专题会，目前联通集团正按照会议精神和国家相关政策精神，研究和讨论混合所有制改革实施方案。联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项，目前尚未得到最终批准。
长城证券认为，混合所有制改革是管理层大力推进的政策，近三年一直未中断。此次中国联通被选定为对象，使之前的各种说法最终落地，正好借此机会提升公司的管理效率。
航天动力(600343)集团整体上市可期
航天动力是航天科技集团下属航天六院培育的民品上市公司，主营产品是液体火箭发动机技术转民用的液力变矩器、特种泵等。航天六院是“液体火箭动力国家队”，产品包括导弹武器和运载火箭主动力系统、上面级动力系统、姿轨控动力系统和空间飞行器推进系统，产品应用于导弹、火箭、卫星、飞船、探测器等各种航天器。
航天科技集团已经明确提出，要在“十三五”期间将资产证券化率由15%提高。航天六院“十三五”规划纲要明确提出，将在资产证券化领域取得突出成果，实现整体上市。国金证券认为，在航空和船舶两大系统的发动机资产整合完成后，航天发动机资产整合已是大势所趋。
康拓红外(300455)受益军民融合发展
康拓红外依托航天红外技术转型铁路应用，专注于铁路安全检测与检修领域，主要产品THDS系统、图像系统和检修智能仓储系统在铁路行业占有较高市场份额，行业地位稳固。公司规划，在巩固铁路安全检测领域优势的同时，积极拓展检修自动化业务，并逐步向轨交和其他领域外延发展。
广发证券认为，公司作为航天科技集团航天五院旗下民品上市公司，有望成为五院军民融合类资产整合平台，当前业务隶属于五院工业智能控制板块，相关资产具有整合预期。未来有望充分受益于“十三五”期间航天科技集团以及航天五院的资产证券化率提升和军民融合发展。
四创电子(600990)资产注入预期强烈
四创电子气象雷达得益于民用航空和气象部门等的需求增加而带来的订单，同时，去年公司成功拓展了水利市场，气象雷达需求将保持稳定增长。另外，公司空管雷达也进入民用航空和军用航空，通用航空的快速发展刺激空管雷达的刚性需求。
长城证券认为，公司拟收购38所旗下博微长安100%股份，日前获得国资委批复同意。博微长安的中低空警戒雷达和海面兼低空警戒雷达装备及配套，将丰富公司雷达产品线，充分发挥军民用雷达的协同效应，具有良好的盈利前景，并为公司带来业绩增厚。此外，中电科38所资产体量数倍于四创电子，公司有望作为38所资本运作平台，后续38所其他优质资产注入预期强烈，公司将从中受益，业绩将进一步提升。
中国重工(601989)北船旗下整合平台
中国重工今年接连完成大船和山船整合，武船和北船整合，实现消解公司军品产能，助推公司军民深度融合。中船重工集团未来将批量建造近20座海洋核动力平台，每年百亿市场空间，公司作为海洋核动力平台总装企业，将受益平台建设。公司军工军贸业务将继续提升，深海探测、水下对抗等装备将成为公司军品新的增长点。中船重工集团开启“买壳”模式，资本运作提速，公司作为集团海洋装备总装平台，具备集团相关资产注入的可能性。
齐鲁证券认为，在国企改革背景下，公司依托强大的集团(北船)，存在集团科研院所、军工资产、非船资产等资产注入的预期。公司仍是中船重工集团旗下主营业务特别是军船业务的重要上市平台。
国电南瑞(600406)在多领域实现突破
广发证券分析师陈子坤表示，解决同业竞争承诺临近，国电南瑞未来想象空间巨大。公司是国家电网控股企业，2013年11月，南瑞集团承诺3年内通过业务整合、股权转让、资产注入等方式解决普瑞特高压、中电普瑞、南瑞继保与公司之间存在的同业竞争问题。
上述3家公司均经营情况良好，其中南瑞继保是继电保护行业龙头，其核心产品继电保护在220kV及以上电压等级的国内市场占有率超过45%，2015年新签合同达87.5亿元。此外，公司作为智能电网龙头企业，多项产品市场份额位居前列；节能环保、新能源、轨交自动化等领域不断实现突破，贡献新利润增长点。
文山电力(600995)
外延发展值得期待
根据文山电力控股股东云南电网公司与文山州政府签订《促进文山州工业发展加快电网建设战略合作框架协议》，云南电网于去年6月收购了文山州内马关供电有限公司及麻栗坡供电有限公司，并控股文山平远供电有限责任公司。云南电网承诺在云南国际收购完成之后两年内将三县供电资产注入上市公司。
此外，为解决同业竞争，云南电网承诺下属供电局及供电公司对老挝、缅甸边境的供电业务在现有基础上不再扩大范围，并在云南国际收购完成之后两年内将老挝、缅甸边境的售电资产转让给重组后的上市公司或终止云南电网下属供电局及供电公司对老挝、缅甸边境供电的业务。长江证券分析师邬博华认为，未来资产注入若能顺利落地，公司供电业务将再次实现扩张。
置信电气(600517)
受益碳市场全面启动
安信证券分析师黄守宏表示，置信电气是最早参与碳市场交易的国网唯一碳资产管理公司，大量项目资源在手，且参与上海碳市场设计、中国自愿减排交易管理办法制定等工作，拥有丰富行业经验。
2015年公司碳资产价值8357万元，实现利润3834万元占比8%。未来有望受益于碳交易市场的全面启动。总体来看，作为非晶变压器龙头企业，配网投资增长助力公司业绩稳定，同时公司积极布局节能项目，碳资产管理业务布局完善，未来将受益于全国统一碳市场全面启动。
岷江水电(600131)
全年业绩增长有保障
截至目前，岷江水电总装机容量达到18.4万千瓦，较去年同期增长7.47万千瓦，在建工程仅余杨家湾水电站尚未投入运行，预计今年四季度至明年上半年投产。进入四季度，下庄电厂等进入全面出力状态，公司自发电产能得到进一步释放，有望持续优化供电成本结构并保障全年业绩增长。
长江证券分析师邬博华认为，公司供电需求有望保持增长，全年优异业绩值得期待。
桂冠电力(600236)
积极布局售电市场
电力改革渐行渐近，桂冠电力积极布局售电市场：先与广西电网合资2.2亿元成立售电公司开展市场化的购售电业务、投资建设和运营增量配电网、为客户提供增值服务等；后又出资2.1亿元成立电力营销公司。
群益证券认为，成立售电公司有利于桂冠电力售电一体化体系的建设，能够提高公司的资源配置能力。电力改革是当前我国电力行业必行之事，公司此番布局有望抓住历史机遇，获得新的利润增长点。另外，随着龙滩公司的注入，公司的水电装机已占到整个广西水电装机的60%，作为大唐集团旗下唯一的水电上市平台，未来有望继续注入大股东水电资产。（金融投资报）
联讯证券：国企改革迎政策布局良机
上周五(10月14日)，在中字头股暴力拉抬下，沪指收盘止跌翻红，国企改革、大央企重组等指数“僚机”上扬，激活市场部分人气。盘面上，中化集团与中化工集团合并的消息提振中化国际等相关个股大涨，中国联通研究混改，股价连续冲击涨停板创新高，中国国航涨幅逾5%，中国中铁涨幅逾4%。
在“三去一降一补”供给侧改革的大背景下，央企混改试点逐渐浮出水面，新一轮债转股正式重启，或助力混合所有制改革提速，以及第三批PPP示范项目落地，催化相关央企补涨需求，国企改革迎来政策布局良机。
稳增长、调结构是未来发展的方向，在调结构方面，改革是主基调，当前医改、电改、国企改革等方面都在加速推进。党的十八届三中全会已经将混合所有制确立为新时期国企改革的方向。发改委官方网站9月30日消息，2016年9月28日，国家发展改革委副主任刘鹤同志主持召开专题会，研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作。会中国家发改委官员表示，推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口防止国有资产流失的前提下，积极探索实现国有资产保值增值的改革路径。会议强调要为“改”而“混”、不能为“混”而“混”，混改是手段，核心是深化改革。将社会资本作为战略投资者引入集团层面，积极推进混合所有制改革，解决国有企业市场主体地位不明确、国有经济布局过宽、效率低下等问题，但强调一定要以国企为中心，防范国有资产的流失。会议传递出重要信号：电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域都将开展混合所有制改革试点，且相关领域的混改试点也浮出水面，东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业和浙江省发展改革委负责同志就列入第一批试点的混合所有制改革项目实施方案做了详细介绍。
10月10日下午，国务院正式发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(以下简称《意见》)及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。意见指出，坚持积极财政政策、稳健货币政策取向，以市场化、法治化方式，通过推进兼并重组、完善现代企业制度，强化自我约束、盘活存量资产、优化债务结构、有序开展市场化银行债转股、依法破产、发展股权融资，积极稳妥降低企业杠杆率。本轮债转股意见明确规定“银行不得直接转股，应通过向实施机构转让债权、再由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现”;且鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股;支持银行充分利用现有符合条件的所属机构，或允许申请设立符合规定的新机构开展市场化债转股;鼓励实施机构引入社会资本，发展混合所有制，增强资本实力。对于实施债转股的企业，从模拟运行情况看，债转股可以使企业资产负债率普遍下降约10到20个点，成为降低企业杠杆率的重要手段之一。由于国企负债率高企成为制约国企发展乃至经济增长的重要因素，且鉴于刚开始债转股实施规模不会很大，具有国资背景的、负债率较高但发展前景较好、符合国家产业发展方向的国企有望成为债转股的首轮实施对象。此外，近期政府推进国企混合所有制改革工作的有加速落地的迹象，叠加新一轮债转股鼓励上述民间资本来承担第三方实施机构，以债转股推动国企混改落地和企业杠杆率下降引发市场遐想空间。在上周五尾盘，市场借题国企改革与债转股，选择了中字头公司作为布局的对象，成了主力资金的发力方向，未来向上冲关，这些中字头的公司有望成为中坚力量。但债转股催化国企混改的题材炒作，投资者仍需留一份清醒：由于债转股将按照市场化的方式来推进，从防风险角度考虑，需要避免传统产业中负债率过高、难以复活的僵尸企业;目前见到的债转股案例更多集中在集团公司层面，跟上市公司关联度不高;债转股实施后，虽然企业的资产负债率下降，财务成本降低，但股本扩大也相应降低每股收益，最终给股东带来的权益增长可能也不如市场预期，如果未来涉及到上市公司层面的债转股，就还存在债转股之后股票的限售期问题。因此，投资者仍需长期跟踪关注政策的推进力度和方向，避免资金高位被套。
逾千亿资金抢食国企增资蛋糕
国务院“32号令”明确指出，国有企业增资扩股和资产转让须在产权交易机构中公开进行。如今该政策引来了“觅食”者。10月19日，上海联合产权交易所与国泰君安等9家券商、毕马威等7家会计师事务所、锦天城等7家律师事务所共23家专业机构签署了战略合作协议，力图通过积聚专业和资源优势，做大国企增资业务，打造上海产权市场综合性、专业性投融资服务生态链。
去年以来，中共中央、国务院相继出台《关于深化国有企业改革的指导意见》、《企业国有资产交易监督管理办法》（32号令）等国企改革“1+N”文件。文件首次明确国有企业增资扩股和资产转让须在产权交易机构中公开进行。今年8月24日，国务院国资委发文选定上海联交所作为从事中央企业增资业务的两家产权交易机构之一。在供给侧改革的背景下，上海产权市场迎来了又一次转型升级的重要机遇。
上海联交所的有关资料显示，2015年，上海联交所完成各类产权交易1710.65亿元，同比增长45.34%。今年以来，上海联交所产权交易总量、国有产权交易量、国有产权增值额、产权交易增值率等指标同比均有大幅提升。
上海联交所副总裁李杰告诉上证报记者，自“32号令”颁布实施后，上海联交所积极加强产权市场增资功能，建立完善增资业务规则体系，着力搭建与各类投融资专业机构的互动合作平台，聚集各类关注产权市场的专业服务机构200余家。为了给国企增资业务的高效运作积累新型优质的投资人资源，上海联交所与国泰君安、爱建证券、西部证券、工银瑞信、富国基金、华安基金等一批重量级券商、基金等投资主体加强合作，积聚各类投资资金逾千亿元。
其实不仅是国企，许多科技创新型企业对上海联交所的增资业务也很看重。李杰举例说，上海某创业金融服务公司，由于受投资决策机制、投资风险承担能力、薪酬激励机制等方面的制约，企业无法获得进一步发展。为打破体制机制束缚，该公司在上海联交所挂牌增资，成功募集资金4.44亿元。（上海证券报 张良）
江苏正研究推进改组建省级国有资本投资运营公司
中国证券网讯 10月19日，江苏省国资委召开省属国企落实供给侧结构性改革成果工作会议，并提出了国企改革的下一步重点任务。
据21世纪经济报道10月20日报道，江苏省国资委副主任、新闻发言人李琨在此间表示，随着国企改革“1+n”文件体系的基本形成，下一步改革的重点是进一步优化国有资本布局结构，不断完善国有资产管理体制，积极推进建立现代企业制度和市场化经营机制，有效提升企业核心竞争力。
据了解，江苏省属国企下一步的改革重点是加快推进国有企业创新体系建设，加快国有企业向高附加值行业转型，建立多元化的国有企业创新投入机制。
李琨在会议上表示，跟随经济和产业发展趋势，推动国有资本布局结构不断优化是省属国企改革的重要内容之一。从取得成效看，国有资本向科技创新、基础设施、能源资源、战略性新兴产业、媒体融合、先进制造业、金融投资等重要行业和领域集聚，向具有比较优势的区域特色业务板块集聚，向具有核心竞争力的优势企业集聚。
此外，李琨表示，从建立现代企业制度建设看，全省90%以上的国有企业已改造为有限责任公司或股份有限公司。其中，省属企业集团层面全部完成公司制改革，子公司80%以上实现了股权多元化。
据了解，江苏在发展混合所有制上，坚持“宜混则混，不为混而混”的原则。省国资委在本次会议上披露的最新消息显示，目前省属企业各级子公司50%以上为混合所有制企业，南京市、无锡市市属企业各级子公司混合所有制比例已超过70%。
从江苏的实践看，国企混合所有制改革采取了多元化方式。这包括了新设、增资、收购、挂牌公开转让国有股权等方式，积极发展国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合等。
本轮混改中，江苏为全国破冰探路的一大经验是“助推国企上市为主渠道实施混合所有制改革”，即鼓励国有企业充分利用境内外各类资本市场，大力推进国有资产资本化、证券化，帮助具备条件的企业实现整体上市或主营业务、核心资产整体上市、海外上市，以及国有资本入股非国有企业、引入非公有资本参股国有企业等。如，汇鸿集团的整体上市，华泰证券、弘业期货、国联证券在香港成功发行H股，南京证券、东海证券等企业在新三板挂牌，以及江苏银行实现主板上市等。
“充分考虑过有资产布局结构调衡要求、企业所处行业领域、市场化等度等因素推进混改。”李琨表示，如徐工机械围绕打造“世界级徐工”实施定向增发，引入金融和产业资本；淮安国联集团能源项目引进PPP模式；常州产业投资集团入股“医疗健康”基金等，都积累了比较成功的经验。
对于高度市场化的领域，则重点推进实施企业内部“三项制度”改革试点。在江苏高科技投资集团和部分金融企业及贸易流通企业，持续推进企业内部劳动、人事、分配制度改革，实现员工能进能出、管理人员能上能下、收入能增能减。
李琨表示，下一步的混改中，将积极推进竞争类企业优质资产、优势业务板块进行整合和股份制改造，积极上市；对不具备上市条件的各级竞争类企业通过到产权市场公开挂牌交易、增资扩股等方式实施混合所有制改革。
会上还通报了混改中员工持股的试点情况：已在全省混合所有制企业中选择10户企业开展试点。
此外，李琨在会议上介绍，根据改革精神，江苏国资委连续7年累计清理整合相关企业和项目近300户（个）。其中，2016年1－9月完成清理退出30户（个）。
经营管理机制亦是国企改革长期的重点领域，江苏下一步改革的核心在于理清国企党委会、董事会等决策主体的决策边界，规范董事长、总经理行权履职行为，加强董事会内部的制衡约束，以及深入推进市场化选聘经营管理者工作等。
而在监管层面，则推动加快向以管资本为主转变，通过以管资本为主改革国有资本授权经营体制。
据悉，目前江苏国资委关于改建或组建省级国有资本投资、运营公司的相关工作正在研究推进之中，省级层面计划在“十三五”期间完成改建或组建4－5户国有资本投资公司和1户国有资本运营公司，省内的常州、镇江、徐州和宿迁正在展开试点。