“屯壳王”屡抛清仓计划 中科招商投资逻辑生变？
【编者按】著名的“囤壳王”中科招商近期连续披露多份清仓计划。
1月23日-2月3日，中科招商旗下中科汇通、中科恒松、东方成长等投资平台陆续宣布，要对持有的部分A股股票进行减持，且每一份减持计划都属于“清仓计划”。其中涉及绵石投资、丰乐种业、大连圣亚、北矿科技、三变科技、沙河股份、祥龙电业、天辰新材这8只股票。
从疯狂举牌到大肆清仓，中科招商对A股的投资逻辑究竟发生了什么变化？
【“屯壳王”欲清仓】
从2015年股指回调后大肆举牌，揽入10多只A股股票，成为著名的“囤壳王”，到如今连续披露多份清仓计划。中科招商对A股的投资逻辑似乎已经发生了变化。
对于一下子清仓这么多举牌的股票，中科招商给出的原因非常简洁：自身资金安排需要。
当然，除了这6家公司，中科招商手上还有不少持股的上市公司。其中有的之前也间或进行过减持，包括去年10月份及之后减持部分鼎泰新材的股份和赞宇科技。
【被抛售公司股价承压】
中科招商昨日（1月24日）晚间拟清仓退出的消息，给丰乐种业今天的股价带来了不小的冲击。截至记者发稿，丰乐种业跌幅达到3.61%，报10.67元/股，早间跌幅曾一度超过5%。
稍早之前的1月23日晚间，中科招商也曾宣布拟清仓退出绵石投资及大连圣亚。次日，绵石投资大跌4.73%，大连圣亚下跌2.76%。
【业绩大降 王亚伟浮亏逃离】
近期关于王亚伟割肉中科招商浮亏超50%的新闻在不断刷屏，实际上，其他投资于新三板的私募基金日子也不好过。私募排排网数据显示，截至2016年12月4日，合计178只新三板私募基金中，仅有49只产品今年以来收益为正，实现正收益的为27.52%，也就是说不到三成的新三板私募基金获得正收益。据基金业协会数据显示，提前清盘的新三板私募基金有38只，仅有1只是正常清盘的。
刚因顺丰借壳鼎泰新材获得大笔浮盈的中科招商于2016年8月23日下午发布2016年半年报。数据显示，受二级市场公允价值变动影响，公司上半年实现营业总收入5.58亿元，同比下降26.27%，实现净利润4310.32万元，同比锐减87.74%。公司表示，上半年证券市场公允价值变动收益由去年同期的9733.40万元下降至报告期内的-1.93亿元；若剔除二级市场公允价值变动影响，公司营收为同比增长12.15%。
【相关报道】
中国证券网讯 朗科科技2月3日午间公告，公司于1月27日收到公司持股5%以上股东中科汇通（深圳）股权投资基金有限公司通知，中科汇通于近日收到深圳证监局下发的《行政处罚决定书》。
连续披露8份减持计划 中科招商欲清仓“壳股”？
从2015年股指回调后大肆举牌，揽入10多只A股股票，成为著名的“囤壳王”，到如今连续披露多份清仓计划。中科招商对A股的投资逻辑似乎已经发生了变化。
大幅减仓持有股票
2月3日，中科招商发布公告称，公司于1月26日接到子公司中科汇通（深圳）股权投资基金有限公司（以下简称中科汇通）通知，中科汇通计划在未来六个月内减持天晟新材股票。事实上，在天晟新材1月26日收盘后发布的公告中可以看到，中科汇通此番减持1632.81万股，占比5.01%，而这正是其对天晟新材的全部持股。
事实上，这只是中科招商减持计划的冰山一角。春节前的1月23日~26日，中科招商旗下中科汇通、中科恒松、东方成长等投资平台陆续宣布，要对持有的部分A股股票进行减持，且每一份减持计划都属于“清仓计划”。其中涉及绵石投资、丰乐种业、大连圣亚、北矿科技、三变科技、沙河股份、祥龙电业这7只股票。
《每日经济新闻》记者粗略统计发现，截至2016年9月30日，中科汇通合计持有20家A股上市公司股票。除开前述8只股票外，其余12只包括国农科技、鼎泰新材、赞宇科技、乐普医疗、朗科科技、海联讯、赢合科技、*ST兴业、宁波富邦、大晟文化、中设集团以及迎驾贡酒。除了*ST兴业、乐普医疗、赢合科技等少数几只股票外，大多已经获得中科招商举牌。
其中，鼎泰新材、*ST兴业、乐普医疗、赞宇科技此前已经遭到中科汇通减仓。鼎泰新材1月25日公告显示，中科汇通于2016年10月12日~19日通过集中竞价减持公司1107.61万股，减持后持股1445.62万股，占比0.35%。*ST兴业截至2016年12月15日的股东名单显示，原持股443.05万股（占比2.28%），位居第三大股东的中科汇通已不在10大股东名单之中。乐普医疗截至1月13日股东名单中，原第10大股东中科汇通也未再出现。
值得一提的是，中科汇通对赞宇科技的减持则是由一纸监管函曝光。2016年12月，深交所中小板公司管理部发布监管函，中科汇通在因赞宇科技增发股份导致持股比例被动降至5%以下后，大宗交易减持赞宇科技股票，未按照规定履行相关信息披露义务。据悉，2016年11月24日至12月21日，中科汇通通过大宗交易减持赞宇科技股票1000万股，占比2.4%。
“壳股”价值缩水或是主因
回顾历史，2015年7月，在A股指数一轮调整后，中科汇通开启“扫货模式”。到当年8月末，其耗资数十亿元，迅速举牌了16家上市公司。
彼时，中科招商董事长单祥双在解释其选择举牌公司标准时称，这些公司盘子比较小，市值相对低，主营业务一般，但产业发展空间巨大，经历了一轮调整后，重组并购空间很大。在接受《第一财经日报》采访时，单祥双公开表达对重组并购题材的青睐。他表示，无论是在熊市还是牛市，重组并购题材都是大题材，即使在熊市阶段，处于重组并购运作中的上市公司往往一年也会有50%，甚至数倍的涨幅。
回头来看，中科招商当时的判断不可谓不精准。这其中，鼎泰新材无疑是最为典型的案例。2015年7月8日，中科汇通耗资1.1亿元举牌鼎泰新材，并在此后继续加仓。截至2015年7月16日，其持有鼎泰新材1168.62万股，持股比例为10.01%，累计耗资约2.6亿元。此后鼎泰新材股价走势一度不温不火，但随着顺丰借壳方案出炉，公司股价顿时一飞冲天。单是10月份的减持中科汇通便回收5.86亿元资金，且对鼎泰新材剩余持股市值仍高达6.04亿元。
此外，《每日经济新闻》记者梳理发现，诸如三变科技、绵石投资、国农科技等公司确如中科招商所预料的那般，实施了资产重组，只是未能最终成行。大晟文化、宁波富邦等公司的重组则仍在进行中。
此番减持，中科汇通在公告中均解释为：“自身资金安排需要”。但综合市场的观点来看，壳股价值的缩水被认为是其抛售手中股票的主要因素。有私募人士认为，在IPO提速以及重组新规对“炒壳”的抑制下，“重组壳”的地位不如以往，且中科汇通持股的部分上市公司业绩平平，经营状况和盈利能力不算突出，在各板块中没有优势。（每日经济新闻 曾剑）
王亚伟割肉中科招商 新三板私募基金2016年七成不赚钱
近期关于王亚伟割肉中科招商浮亏超50%的新闻在不断刷屏，实际上，其他投资于新三板的私募基金日子也不好过。私募排排网数据显示，截至2016年12月4日，合计178只新三板私募基金中，仅有49只产品今年以来收益为正，实现正收益的为27.52%，也就是说不到三成的新三板私募基金获得正收益。据基金业协会数据显示，提前清盘的新三板私募基金有38只，仅有1只是正常清盘的。
王亚伟卖出部分中科招商
在浮亏超过50%后，王亚伟终于卖掉了中科招商部分股票。据近期股转系统的异常交易提示，王亚伟旗下中铁宝盈资产-外贸信托-昀沣3号，在2016年11月9日分别对中科招商进行了21笔交易，减持中科招商股票93.8万股，交易最高价格为1.39元/股，交易最低价格为1.37元/股。
中科招商2015年报显示，昀沣3号总计持有2777万股增发股。随后中科招商实施“10转50派1.25元”分配方案，昀沣3号持股总量扩充到1.6662亿股。中科招商2016年半年报显示，外贸信托-昀沣3号在期末持有中科招商1.6662亿股，持股比例为1.54%，位列第十大股东。2015年5月，中科招商增发，增发价为18元/股，除权后王亚伟的持股成本变为约3元/股。
但自从2015年12月证监会叫停私募机构挂牌融资后，中科招商的股价就一路下跌，到今年11月9日，王亚伟减持中科招商的均价为1.38元/股，相比王亚伟3元/股的定增价，此次减持的浮亏达54%。
根据股转系统规定，成交价格较前一天收盘价变动幅度超过50%的交易将会披露，所以王亚伟是否清仓中科招商市场不得而知，目前很难判断王亚伟手中还剩多少中科招商的股票，只能等公司披露年报。
七成新三板私募不赚钱
据私募排排网数据，截至2016年12月4日，合计178只新三板私募基金中（含私募自主发行、券商资管、公募专户、期货资管、信托产品及有限合伙），仅有49只产品今年以来收益为正，实现正收益的比例为27.52%，也就是说不到三成的新三板私募基金获得正收益，其中自主发行的合计117只产品，实现正收益的仅有36只。此外，券商资管发行的有44只，实现正收益的仅有9只。通过公募专户发行的10只产品仅有3只正收益。
今年以来收益最高的是“画龙点睛新三板定增”，收益为214.6%；排在第二位的是“凯兴海子新三板”，今年以来的收益为68.06%；位居第三的是“明道致远2号”今年以来的收益为51.35%。不过值得注意的是，“硅谷天堂新三板定增”成为今年以来亏损最严重的新三板私募基金，收益为-55.33%。
今年亏损在20%以上的新三板私募基金合计26只，可以看出今年新三板私募产品的市场表现一片惨淡。
实际上，这些新三板基金多以事件驱动为主要投资策略，定向增发则作为子策略，其中不少为新三板定增专项基金，也有部分可参与新三板二级市场交易的股票策略产品，以及投资于新三板的复合策略产品。如厦门卓诺投资旗下的“画龙点睛新三板定增”基金，便是专项用于新三板企业的定向增发。而北京凯兴资产旗下的“凯兴海子新三板”基金，则主要投资新三板即将或已挂牌企业的定向增发、协议转让及竞价交易等。
对此，深圳明曜投资曾昭雄告诉《每日经济新闻》记者，新三板私募产品业绩整体较差的原因是，一方面新三板的整体行情较差，三板做市指数跌了25%；另一方面就是很多投资是按成本估值，可能部分潜在的收益未反映在账面上。（每日经济新闻）
中科招商拟清仓退出 多家公司股价承压
中科招商昨日（1月24日）晚间拟清仓退出的消息，给丰乐种业今天的股价带来了不小的冲击。截至记者发稿，丰乐种业跌幅达到3.61%，报10.67元/股，早间跌幅曾一度超过5%。
稍早之前的1月23日晚间，中科招商也曾宣布拟清仓退出绵石投资及大连圣亚。次日，绵石投资大跌4.73%，大连圣亚下跌2.76%。今天，这两家公司的市场表现还算稳定。
2015年夏天疯狂举牌的中科招商，现在好像到了“收割”的季节，短期内宣布清仓式减持多家上市公司。
1月24日晚间，丰乐种业公告，公司持股5%以上股东中科汇通（深圳）股权投资基金有限公司及其一致行动人北京市中科恒松投资有限公司计划自本公告披露之日起6个月内，通过集中竞价、大宗交易或协议转让方式累计减持公司无限售条件流通股股份共计2022.84万股，占公司总股本的6.77%。
中科汇通持有丰乐种业股份5.01%，中科恒松持有1.76%。也就是说，上述减持股份是中科汇通及中科恒松拥有的丰乐种业全部股份。中科汇通是中科招商的全资子公司，而中科招商同时持有中科恒松60%的股份。
追溯公告，中科汇通在2015年7、8月间增持丰乐种业的成本略高于11元/股。经过今天的下跌，丰乐种业的股价已经低于中科汇通的成本价。
1月23日晚间，绵石投资、大连圣亚也同时披露，股东中科招商拟清仓式减持。
绵石投资公告，公司第四大股东中科汇通拟在未来六个月内通过竞价交易、大宗交易或协议转让的方式减持其所持的绵石投资全部股份，共计1492.98万股，占公司总股本的5.01%。
中科汇通所持的这部分绵石投资股份来自于2015年8月。彼时，正值A股市场大跌，中科汇通通过集中竞价方式分两次增持绵石投资（时为“绵世股份”），增持均价分别为11.03元/股和9.89元/股，两次合计增持比例达5.01%，合资耗资约1.55亿元。
以绵石投资1月23日的收盘价计算，中科汇通持股近一年半，浮盈约75%。但是，中科汇通宣布减持后，绵石投资次日便大跌4.73%，1月25日又有所下跌。截至记者发稿，绵石投资今日跌幅1.33%，报17.09元/股。
中科汇通将此次减持原因解释为自身资金安排需要。值得一提的是，中科汇通现所持绵石投资全部1492.98万股均处于质押状态，质押期限为2016年12月28日至2017年1月26日，解押期限即将到期。中科汇通同时表示，本次减持的实施存在不确定性，可能会由于自身资金安排的变化而仅部分实施或放弃实施。
大连圣亚公告，中科汇通持有公司460.93万股，占公司总股本的5.01%；北京市东方成长创业投资管理有限公司持有公司167.06万股，占公司总股本的1.82%，两股东计划未来六个月内减持，拟减持数量分别为460.93万股、167.06万股。同样是清仓式减持，减持的原因同样是出于自身资金安排需要。（证券时报）
中科汇通超比例增持朗科科技遭处罚
中国证券网讯 朗科科技2月3日午间公告，公司于1月27日收到公司持股5%以上股东中科汇通（深圳）股权投资基金有限公司（以下简称“中科汇通”）通知，中科汇通于近日收到深圳证监局下发的《行政处罚决定书》。
据《行政处罚决定书》，中科汇通于2015年4月27日通过二级市场竞价方式买入朗科科技股票1,279,536股；4月28日通过二级市场竞价方式买入朗科科技股票2,900,100股；4月29日通过大宗交易方式买入朗科科技股票6,800,000股。2015年4月27日至29日，中科汇通合计持有朗科科技股票10,979,636股, 占朗科科技已发行股份的8.22%。中科汇通在持有朗科科技股票累计达到公司已发行股份的5%时，未按规定履行报告和公告义务，在履行报告和公告义务前没有停止买卖朗科科技股票。中科汇通持有朗科科技股票达到公司已发行股份的5%后，又继续增持的股份数为4,299,636股，增持金额为94,591,992元。
深圳证监局决定：
1、责令中科汇通改正违法行为，在收到行政处罚决定书之日起3日内对超比例增持情况进行报告和公告。
2、对中科汇通超比例增持未报告、公告及限制期内买卖行为予以警告，对直接负责的主管人员单祥双予以警告。
3、对中科汇通超比例增持未报告、公告行为处以40万元罚款，对直接负责的主管人员单祥双处以20万元罚款；对中科汇通限制期内买卖行为处以330万元罚款，对直接负责的主管人员单祥双处以10万元罚款。对中科汇通罚款合计370万元，对单祥双罚款合计30万元。
公告称，中科汇通及单祥双收到上述决定书后，表示服从深圳证监局的行政处罚决定，不就上述行政处罚决定申请行政复议及提起行政诉讼，同时，中科汇通及单祥双先生将按规定缴纳罚款。
中科招商“举牌模式”变招：将更注重上市公司转型升级
中国证券网讯（记者 王雪青）刚因顺丰借壳鼎泰新材获得大笔浮盈的中科招商于2016年8月23日下午发布2016年半年报。数据显示，受二级市场公允价值变动影响，公司上半年实现营业总收入5.58亿元，同比下降26.27%，实现净利润4310.32万元，同比锐减87.74%。公司表示，上半年证券市场公允价值变动收益由去年同期的9733.40万元下降至报告期内的-1.93亿元；若剔除二级市场公允价值变动影响，公司营收为同比增长12.15%。
财报显示，2016年上半年，中科招商发起设立了10只基金，总规模111.8亿元，其中，设立第一只产业转型升级基金70亿元，第一只货币市场基金33亿元；完成投资项目48个，其中绝大部分为早期创投项目；历年已投项目中6个项目IPO过会，2个项目通过被上市公司并购退出，8个项目在新三板挂牌。“在同类公司中，无论成立基金数量还是规模，中科招商都处于相对前列。”中科招商有关负责人接受上证报记者采访时表示。
因去年集中举牌16家A股公司，中科招商的“囤壳”战况备受关注。目前最为惹眼的案例当属鼎泰新材。2015年7月，中科招商以2.55亿元买入鼎泰新材合计766.5万股票，随后鼎泰新材实施了两次利润分配，中科招商持股扩大至2300万股。在今年5月顺丰宣布借壳鼎泰新材后公司连拉12个涨停板，若以鼎泰新材8月23日的收盘价39.7元来算，中科招商目前持股价值达9.13亿元，与其举牌成本相比浮盈6.58亿元，增长2.58倍。
那么，中科招商未来是否还将延续二级市场举牌模式？“我们的初衷不是为了‘囤壳’，而是助力上市公司实现产业转型升级。”中科招商相关负责人表示：“未来我们会慎重举牌，更加倾向于通过与地方政府合作设立的产业转型升级基金参与上市公司并购重组。值得一提的是，截至上半年，公司从新三板的募资资金已经用完，未来如果继续投资A股公司，用的都是自有资金。”
至于发展规划，公司相关负责人也表示：“产业转型升级、双创新生态建设与国际业务将是中科招商接下来的业务重点。在产业转型升级方面，我们尤其注重上市公司的转型升级。”
目前，公司在这三方面已经均有布局。财报显示，在产业转型升级方面，中科招商2016年上半年已与广东、四川、黑龙江、重庆、天津、深圳、厦门等省市政府达成合作设立产业转型升级基金等意向。在双创新生态建设上，2016年上半年，公司与厦门大学、新疆大学等16家高等院校签署双创新生态建设合作协议，目前累计签约院校达63家。至于国际业务，公司已在硅谷与美国最大创业融资平台AngelList进行合作，同时着手在美国纽约、英国、以色列、日本和韩国等地组建团队，拓展国际业务。
在PE规范整改方面，2016年2月4日，中国证券投资基金业协会发布了《私募投资基金信息披露管理办法》，对私募投资基金的信息披露活动提出了规范性要求。2016年5月27日，全国中小企业股份转让系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，其中，对私募机构在监管和信息披露方面提出了新要求。
中科招商表示：公司已积极实施业务整改，公司确立PE业务的专业管理机构为全资子公司——深圳市前海中科招商创业投资管理有限公司。未来，公司还将严格按照有关规定要求，规范运作，积极整改，认真规范履行信息披露义务。
（来源：中国基金报）