创新药成投资“新宠” PE/VC谋求多元化退出

　　中国证券网讯（见习记者 陆桂玲）“10年前，市场上专业投医疗的基金屈指可数，如今，这一数字已超过200家，并且把医疗作为投资主方向的基金已过千家；纵观资本市场上现有的500家医疗健康行业上市公司（包括A股、港股、美股），总市值已突破5万亿元。”浩悦资本创始人、合伙人刘浩近日在“2016年浩悦资本医疗健康投资卓越榜峰会上”表示。

　　峰会上，君联资本、同创伟业、深创投等数十名业界知名PE\VC云集，对医疗健康未来十年投资回报展开头脑风暴。期间，PE\VC纷纷将投资眼光锁定创新药领域。

　　据了解，2016年创新药领域私募融资数量上涨70%。浩悦资本等投资机构普遍认为，传统医药行业增速放缓，创新药开发成为增长驱动力量；同时，在医保控费和仿药一致性评价的政策大环境下，以及医药销售模式转向医学驱动的商业大环境下，开发创新药物能力是药企的核心竞争力；以CRO/CMO为基础的配套行业成熟，促使新药开发行业在2016年开始迎来加速增长趋势。

　　从细分的品种来看，肿瘤领域药物研发占新药开发的主导地位日益凸显。数据显示，创新药研发领域中，机构2015年和2016年专注于抗肿瘤药研发的投资占比分别为35%和65%，可以看出，去年投资集中度趋势愈加明显。有PE认为，近年来肿瘤精准医疗领域兴起和对全新靶点的理解深入，是投资向肿瘤领域集中的主要原因。

　　对投资人而言，较早的投资自然是为了更好的回报。值得一提的是，2016年创新药上市公司数量实现零的突破，贝达药业作为首个登陆A股的创新药企业，标志着自2010年以来礼来亚洲基金投资6年内获得了50倍的退出回报。在业内人士看来，贝达的成功上市对创新药投资退出有标杆意义，受益于政策和商业环境，产业资本对创新药物开发的支持显著提升。数据显示，2016年医疗健康投资通过IPO平均退出的机构回报达到9倍，并购退出平均回报也达到5倍左右。其中，2016年医疗服务类是三大细分领域中PE并购估值倍数最高的。

　　“退出渠道多元化是医疗服务领域受追捧的关键因素”有PE合伙人分析指出，注册制的推进一方面会使企业估值更加合理化，未来一二级市场价差套利空间将进一步压缩；另一方面创新型医疗健康企业退出渠道将更加灵活。对于2017年的整体投资环境，浩悦资本认为，今年医疗健康早期投资将更加谨慎，而兼并收购将更佳活跃，此外外汇管制升级或将令美元基金退出渠道进一步收紧。

　　刘浩表示，在复杂多变的资本市场演变中，医疗健康投资热点窗口期正在逐步缩短，对于医疗健康投资早期投资人而言，VC们必须提前预判行业布局并提早下手，而对于PE而言，在细分领域窗口期来临时，必须要找到这个行业最优秀的团队反复下注，以提升在资本市场胜出的可能。