员工持股计划两极分化 苦熬一年过半仍被套
冰火两重天。据上证报5月8日统计，已实施员工持股计划并在今年陆续解禁的A股公司达71家，其中38家处于浮亏状态，平潭发展与云图控股甚至浮亏高达45.30%与44.13%。而浮盈的33家公司中，铁汉生态、摩恩电气则浮盈高达68.75%与67.37%。
有券商分析人士表示，杠杆高低、业绩状况、跌破成本比例仍然是筛选员工持股标的的重要指标。持股成本是员工持股的最后一道防线，一旦接近甚至跌破，便具有一定的安全边际。
前两年曾经非常火爆的员工持股计划，到如今已经两极分化。据上证报5月8日统计，已实施员工持股计划并在今年陆续解禁的A股公司达71家，其中38家处于浮亏状态，平潭发展与云图控股甚至浮亏高达45.30%与44.13%。而浮盈的33家公司中，铁汉生态、摩恩电气则浮盈高达68.75%与67.37%。真可谓冰火两重天。
有意思的是，随着员工持股计划陆续解禁，一些公司通过多种手法进行运作以求刺激股价，但多数以失败告终。这更凸显了该板块的分化趋势。
据上证报统计，2017年员工持股计划已解禁的A股中，目前浮亏最多的是平潭发展。该公司去年初完成购买的员工持股计划实施至今，由于公司股价一路下行，按昨日收盘价测算，该部分持股已浮亏45.30%。
维护市值的手段除了高送转这一惯用手法，此前更流行且收效更强大的是筹划并购重组等资本运作。奥瑞德、万达信息、莱茵体育均在此前筹划过此类运作，但多数以流产告终。
有人浮亏，也有人大赚。71家员工持股计划解禁的公司中，有33家公司浮盈，其中5家浮盈率超过50%，而获利颇丰的铁汉生态和金轮股份皆已完成清仓。据上证报统计，金轮股份盈利达到119%，铁汉生态的员工持股计划也有38%的盈利。
【员工持股计划冰火两重天】
近期，A股市场呈现震荡回调态势，多家上市公司最新收盘价已低于员工持股的买入价格，成为市场关注的焦点。对此，市场普遍认为，对于一些股价跌破员工持股价的上市公司来说，虽然目前股价低，但考虑到持股的员工多为公司核心人员，而这些持股人员对公司情况比较了解，其持股价格有一定的保底效应，一旦市场转暖，部分品种或率先迎来反弹。
年初至今（3月17日），两市共有30家上市公司发布员工持股计划，去年同期则有65家，减少逾一半。在此同时，也有58家上市公司的员工持股计划锁定期到期。这些公司持股盈亏情况如何？同花顺数据显示，这59家上市公司员工持股计划近6成公司出现盈利，24家公司出现亏损。
【被套公司纷纷出招】
汉威电子（300007，SZ）3月14日晚公告称，在资管计划到期无法展期的情况下，公司员工持股计划被迫“亏本”清仓。不过，对于参与其中的员工而言，庆幸的是老板当初作出了“保证回本”的兜底承诺。
雏鹰农牧（002477，SZ）的员工持股计划此前就一直处于浮亏中。最新，公司控股股东、实控人侯建芳以自有资金置换员工持股计划优先级份额；与此同时，雏鹰农牧员工持股计划也宣布展期，延长一年期限。
根据4月10日公告，经持有人所持2/3以上份额同意和董事会审议，永贵电器2015年员工持股计划存续期决定延长一年。
【最新动向】
高送转无法逆转浮亏
据上证报统计，2017年员工持股计划已解禁的A股中，目前浮亏最多的是平潭发展。该公司去年初完成购买的员工持股计划实施至今，由于公司股价一路下行，按昨日收盘价测算，该部分持股已浮亏45.30%。
平潭发展的员工持股方案于2015年8月20日获得股东大会审议通过后开始建仓，至2016年1月5日完成购买，共计买入公司股票480.02万股，购买均价18.70元每股，占公司总股本0.50%。
锁定期内，公司于2016年1月13日公布2015年利润实施每10股转增10股的分配方案，其持股成本从18.7元/股变为9.35元/股。尽管有高送转护盘，股价仍继续下跌。至今年1月5日，平潭发展员工持股计划锁定期满。而存续期亦将在8月19日到期。
平潭发展股价持续下跌背后，是公司惨淡的业绩。据2016年年报显示，公司去年实现营业收入7.86亿元，同比下降18.37%；净利润2027.96万元，同比下降46.22%；扣非后净利润-537.66万元，同比下跌122.06%。
与平潭发展相似，浮亏严重的北信源也使用了高送转这一“伎俩”，而且是重复使用。
2015年6月19日，北信源推出资管规模为1.8亿元的员工持股计划。其中，员工自筹资金总额上限为6000万元，用于全额认购兴证证券设立的兴证资管鑫众-北信源1号集合资管计划的次级份额。相当于使用了2倍杠杆。
2016年1月5日，北信源员工持股计划完成股票购买共计387.75万股，占公司总股本1.43%，成交均价（前复权）22.65元/股。
就在该员工持股计划完成购买后不久，公司便实施“10转9”的2015年利润分配预案试图拉升股价，但见效甚微。到了2017年4月18日，北信源披露2016年财报的同时还披露2016年利润分配方案——每10股转增15股。但股价依然我行我素。如今，该员工持股计划至存续期结束仅剩两个月，公司股价仍浮亏37.09%。
奥瑞德也有此维护股价手法，其在2016年年报中推出每10股转增6股的方案。
2016年1月11日，奥瑞德完成员工持股计划股票购买，共计99.90万股，成交均价为40.42元/股，锁定期至今年1月11日。经记者查阅，近期实施的高送转并没有挽救公司股价下跌的趋势，浮亏仍在31.12%徘徊。
目前较为淡定的或许是云图控股。云图控股去年1月20日完成员工持股计划股票购入，共计1249.14万股，占公司总股本1.24%，购买均价16.01元/股，该计划至今年1月20日解禁。但其存续期至2018年12月30日。尽管目前浮亏44.13%，公司或也不急于出售。
据公司4月28日发布的去年财报显示，公司2016年实现营收60.72亿元，同比增长4.01%；净利润1.43亿元，同比下降28.85%。扣非后的净利润更是同比下降40.27%。
除了基本面不够强硬，据记者观察，上述浮亏的公司中，北信源、云图控股、莱茵体育均遭遇控股股东（和一致行动人）在锁定期内减持公司股票，累计减持比例分别占公司总股本9.74%、6.93%和6.64%。
重组并购纷纷流产
维护市值的手段除了高送转这一惯用手法，此前更流行且收效更强大的是筹划并购重组等资本运作。奥瑞德、万达信息、莱茵体育均在此前筹划过此类运作，但多数以流产告终。
奥瑞德的增发方案在已获证监会反馈后于3月30日申请中止，而1月5日公告停牌筹划重大资产重组事宜历时一个星期即“喊停”，终止筹划。
与奥瑞德类似，万达信息和莱茵体育的员工持股计划目前浮亏甚大，分别为35.62%和28.57%。这两家公司也尝试过资本运作。
2016年3月22日，万达信息完成员工持股计划，共计买入公司股票772.16万股，占公司总股本0.75%，成交均价24.61元/股。该员工持股计划至今年3月22日锁定期满。在此期间，公司积极筹划重大资产重组，并于今年1月拿到证监会批文，却在4月27日突然公告终止重组的决定。至此，股价大幅下跌，浮亏35.62%。
无独有偶，4月份终止重组的还有莱茵体育。莱茵体育员工持股计划在去年3月23日完成购买，共计买入3908万股，占公司总股本4.55%，购买均价15.33元/股，至今年3月23日锁定期满。
需要指出的是，莱茵体育员工持股计划嵌入了3倍的杠杆比例。该员工持股的资管计划合计规模达6亿元，按照4:0.5:1.5设立优先级、夹层级和普通级，夹层级、普通级的合计数与优先级的初始配比不低于1:2。其中，员工持股计划筹集资金总额不超过1.5亿元，用于全额认购财通证券设立的莱茵体育1号集合资管计划的普通级份额。
早在去年10月17日，莱茵体育停牌筹划重大资产重组，然而却在今年4月17日披露终止筹划重组并承诺至少两个月内不筹划资产重组，股价随即大幅下跌，如今浮亏28.57%。而根据其存续期不少于12个月的规定，莱茵体育或许还有“喘息”空间。
多家员工持股计划大赚
有人浮亏，也有人大赚。71家员工持股计划解禁的公司中，有33家公司浮盈，其中5家浮盈率超过50%，而获利颇丰的铁汉生态和金轮股份皆已完成清仓。据上证报统计，金轮股份盈利达到119%，铁汉生态的员工持股计划也有38%的盈利。
2015年7月，金轮股份推出资产规模总额为6000万元的一期员工持股计划，资金来源为员工自筹。至2016年1月28日购买完成，共计买入公司股票154.71万股，买入均价19.22元/股，占公司总股本0.79%，其锁定期至今年1月27日。
2月10日，公司公告称，截至当日员工持股计划所持公司股票已全部出售。经记者查阅，公司在1月28日至2月10日期间两次现身大宗交易平台，合计售出154.71万股，成交均价42.15元/股，成交金额共计6521万元。至此，金轮股份员工持股计划盈利3547万元，盈利119%。
铁汉生态的员工持股计划获利也颇为可观，而且该公司去年也有过高送转。
铁汉生态第一期员工持股计划资金总额为1.91亿元，其中员工自筹资金不超过1亿元，用于全额认购由广发证券设立的广发原驰·铁汉生态1号次级份额。该员工持股方案在2015年12月18日股东大会审议同意后，开始陆续买入公司股票，至2016年3月3日完成建仓，共计买入1409.18万股，买入均价13.57元/股，占当时公司总股本1.74%。
今年3月3日，铁汉生态员工持股计划锁定期满。这期间先后实施两次股本转增。转增后，员工持股计划的持股数随之调整为2325.15万股，持股均价约8.16元/股。
3月8日，铁汉生态现身大宗交易平台，员工持股计划去年买入的2325.15万股全部售出，成交价格为11.35元/股，成交金额2.64亿元。一年下来，铁汉生态员工持股计划盈利7268万元，盈利38%，若算上杠杆，其员工收益率高达73%。
尝到了甜头之后，今年1月23日，铁汉生态推出第二期员工持股计划，可见公司管理层对未来发展颇有信心。
有券商分析人士表示，杠杆高低、业绩状况、跌破成本比例仍然是筛选员工持股标的的重要指标。持股成本是员工持股的最后一道防线，一旦接近甚至跌破，便具有一定的安全边际。
浮亏比例居前公司一览（截至8日收盘)
