天舟文化控购初见科技 标的资产估值一个月增逾三成
中国证券网讯（记者 吴绮玥）日前，天舟文化披露，拟以11.78亿元价格收购方小奇、创想力量、墨麟科技、游族网络等4名交易对方持有的初见科技73%股权，标的估值增值率高达825.43%。由于天舟文化原本持有标的资产27%股权，本次交易完成后，公司将持有初见科技100%股权。值得一提的是，对比2017年6月初见科技12亿元的估值水平，短短1个月时间，初见科技估值增值4.27亿元，增幅35.6%。
交易预案显示，初见科技73%股权的交易价格初定为11.78亿元，公司将以现金方式支付2.18亿元，另以股份方式支付9.6亿元（按发行价格13.43元/股计算，折合发行股数为7147.46万股）。同时，公司拟采取询价方式向不超过五名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过2.47亿元，募资将用于支付此次交易现金对价、税费及中介费用。
交易对手方小奇承诺：初见科技2017年至2019年度实现净利润分别不低于1.4亿元、1.7亿元、2.1亿元，如本次交易未能在2017年度实施完毕或需进行承诺期顺延，则业绩承诺人承诺标的资产2020年的净利润不低于2.4亿元。
据披露，截至2017年4月30日，初见科技全部权益账面价值为1.76亿元，本次交易初见科技全部权益价值预估值为16.27亿元，初见科技73%股权的预评估值为11.87亿元，增值率为825.43%。
值得注意的是，初见科技成立于2014年5月，且盈利期较短，2015年、2016年净利润分别为-2572.19万元、7195.10万元。但自成立以来，初见科技已经出现了多次增资和股权转让。其中，2015年6月，墨麟科技、游族网络分别以1530万元、2000万元向其增资，对应增资比例分别为11.79%、11.11%，彼时初见科技的估值仅在1.3亿元至1.8亿元之间。2015年12月，天舟文化向初见科技增资6000万元，初见科技的估值在半年时间内近乎翻倍，达到3.4亿元。
对于本次重组估值与最近三年估值的差异，公司表示，鉴于转让的背景和目的与本次交易不同，因此估值存在一定差异。对于2015年6月的增资情况，据披露，“此次增资为解决初见科技业务发展所需资金短缺问题，同时墨麟科技及游族网络作为网络游戏领域知名企业，可以一定程度上丰富初见科技的战略资源。”
2017年6月，天舟文化再次以1.44亿元受让初见科技原股东方小奇所持有的12%股权，初见科技的估值达到12亿元。对于该次股权受让，公告中也以“交易目的及支付方式存在差异”作为解释理由。对比来看，该次交易标的资产估值为12亿元，最新标的估值已升至16.27亿元，1个月左右的时间，初见科技的估值水平提高了4.27亿元，增幅约在35.6%。
值得关注的是，虽然估值增值较高是游戏公司的普遍情况，但标的资产的预估值是基于标的资产具有较高的资产盈利能力、未来较高的业绩增长速度和优秀的游戏研发、运营人才等得出的。据披露，初见科技2017年1月至4月（未经收购方聘请的会计师审计）归属于母公司净利润为3043.10万元，这距离其当年1.4亿元的业绩承诺尚有1亿多的差距。对此，公告称，“截至本预案签署日标的资产2017年度预测收入较高的游戏尚未上线运营。”
