今年首批半年报出炉 安琪酵母、天马科技业绩亮眼

　　中国证券网讯（记者 史文超） 安琪酵母12日晚间披露两市首份半年报。公司2017年上半年实现营业收入2,909,827,599.93元，同比增长22.40%；实现归属于上市公司股东的净利润420,909,403.54元，同比增长62.06%；基本每股收益0.511元/股。

　　天马科技上半年净利润增长30.91%

　　天马科技12日晚间披露半年报。公司2017年上半年实现营业收入441,962,480.56元，同比增长27.03%；实现归属于上市公司股东的净利润46,476,035.80元，同比增长30.91%；基本每股收益0.16元/股。

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　　多家上市公司 半年报预喜超预期

　　中国证券网讯 越来越多的上市公司发布半年报业绩预告及业绩修正预告，仅11日晚就有龙蟒佰利、渝开发、海伦哲、宁波海运等多家公司披露了超预期的业绩预告。

　　两角度掘金半年报高送转行情 69只高送转潜力标的值得关注

　　中国证券网讯 7月7日，平治信息推出了两市首份半年报高送转预案，公司预计2017年上半年盈利5100万元-5800万元，拟每10股转10股的分配预案。当日，平治信息一字封涨停，拉开了A股2017年半年报高送转行情的序幕。

　　【券商评级】

　　东吴证券：安琪酵母业绩预告符合预期 理性看待股东减持计划

　　业绩预告基本符合预期。根据业绩预告测算2Q17净利增速20%-55%，基本符合预期。我们预计2Q17公司营收增约15%，毛利率提升及费用率下降共同推动净利增40%-50%。

　　华泰证券：天马科技消费升级驱动，产能释放可期

　　天马科技为国内特种水产配合饲料行业龙头，深耕行业多年、技术研发实力雄厚，在中国水产品行业由“数量驱动”转向为“价值驱动”消费升级的大背景下，预计2017 年公司产能开始释放，未来将享受水产品消费升级与市场份额提升双驱动。

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　　中国证券网讯 越来越多的上市公司发布半年报业绩预告及业绩修正预告，仅11日晚就有龙蟒佰利、渝开发、海伦哲、宁波海运等多家公司披露了超预期的业绩预告。

　　龙蟒佰利11日晚间发布半年度业绩预告修正公告称，预计1至6月实现净利润为13亿元至14亿元，同比增长1728.16%至1868.79%。而该公司此前在一季报时预计上半年盈利为11亿元至12亿元。此次业绩向上修正，主因是钛白粉销售价格涨幅超出预期，同时子公司四川龙蟒钛业股份有限公司报表合并。

　　渝开发披露，1至6月归属于上市公司股东净利润预计为4500 万元至5000 万元，同比增长752.27%至846.97%。而去年同期该公司盈利仅528万元。业绩大增主要系本期房地产项目销售价格有所上涨、销售规模同比增大、财务费用减少以及同期相比合并范围减少一家亏损控股子公司。

　　海伦哲则预计上半年盈利约为2680万元至2800万元，较去年同期的405.73 万元增长560.54%至590.11%。

　　海伦哲指出，业绩靓丽的主要原因是公司前期业务布局持续贡献业绩增量，销售收入增加，尤其是本部的高空作业车产品去年结转订单及并购的全资子公司深圳市巨能伟业技术有限公司渠道销售增加因素，对本报告期业绩贡献较大。

　　宁波海运预计公司半年度实现盈利5500 万元左右，同比增加4860万元左右。公告称，今年以来航运市场景气度有所回升，平均运价较上年同期提高；公司通过开拓市场业务、投入新增运力并提高船舶效率，使水运业务货运量及利润较上年同期有较大幅度的上升。另外，公司控股51%的宁波海运明州高速公路也贡献了增量利润。

　　江南高纤预计公司半年度实现净利润为2500万元左右，与上年同期相比增长250%左右。(记者 张良 编辑 全泽源)

　　两角度掘金半年报高送转行情 69只高送转潜力标的值得关注

　　中国证券网讯 7月7日，平治信息推出了两市首份半年报高送转预案，公司预计2017年上半年盈利5100万元-5800万元，拟每10股转10股的分配预案。当日，平治信息一字封涨停，拉开了A股2017年半年报高送转行情的序幕。

　　据证券日报报道，以2017年一季度每股资本公积大于2元、一季度每股未分配利润大于2元、一季度归属母公司股东净利润增幅大于20%、最新收盘价高于30元、最新总股本小于5亿股等五大标准，筛选出69只个股具有高送转潜力，其中，2016年以来上市的次新股达48只。

　　从市场表现来看，7月7日，上述高送转预期概念股表现较为抢眼，除新坐标、南兴装备、好利来3只个股停牌之外，其余的66只高送转预期概念股中53只个股实现上涨，占比逾八成。其中，皮阿诺、中旗股份、平治信息3只个股实现涨停，而安靠智电、维宏股份、川环科技、天顺股份、亿联网络、洁美科技、兆易创新、长海股份、帝王洁具、捷捷微电和达威股份等概念股当日涨幅均超5%。

　　资金流向方面，在可交易的66只高送转预期概念股中，7月7日，共有46只概念股呈现大单资金净流入状态，累计吸金5.27亿元。其中，亿联网络大单资金净流入居首，达到14151.34万元，中旗股份紧随其后，大单资金净流入也达5094.53万元，而皮阿诺、吉比特、来伊份、洁美科技、安靠智电、嘉事堂、通灵珠宝、江苏雷利、赢合科技、凯莱英、捷捷微电和平治信息等个股大单资金净流入也均在1000万元以上。

　　海通证券表示，可以从两个角度来掘金半年报的高送转行情：一是通过一些指标筛选可能的高送转公司，提前布局；二是跟踪已经预披露半年报拟高送转的公司，掘金股东大会公告至实施公告间的超额收益行情。

　　东吴证券：安琪酵母业绩预告符合预期 理性看待股东减持计划

　　事件：1、安琪酵母公布半年度业绩预告，预计1H17归母净利同比增50%-70%；2、公告二股东湖北日升科技未来计划减持约3%。

　　投资要点：

　　业绩预告基本符合预期。根据业绩预告测算2Q17净利增速20%-55%，基本符合预期。我们预计2Q17公司营收增约15%，毛利率提升及费用率下降共同推动净利增40%-50%。

　　预计2Q17营收增速略有放缓，全年收入稳健增长。我们估计2Q17公司营收增速略有放缓，原因可能在于，一是去年同期基数略高；二是新疆工厂停产检修带来短期扰动；三是下游衍生业务影响：保健品春节期间旺销后二季度增速回落，动物营养饲料2Q17受肉价下行影响较大。分产品看，估计酵母双位数增长，其中西式增速更快；YE受制于产能瓶颈增量较少。往全年展望，16年底新增柳州、德宏产能、2H17俄罗斯产能投放，产能释放+技术服务，预计17年收入规模达56亿，同比增16%。

　　毛利率提升应是2Q17净利增长主因，成本下降、规模效应是主要推手。预计2Q17净利增速40%-50%，毛利率提升应是主因：一方面主要原料糖蜜价格由930元/吨下降至730元/吨，降幅达20%以上；另一方面产能释放后规模效应增加。此外费用率也呈下降趋势：一是终端营销时侧重于高端客户，费效比增加；二是采取了包括在上海建立融资租赁公司等多种渠道进行融资，财务费用持续下降。未来所得税率将稳定在12%左右，17年未确认递延所得税可抵扣亏损约1.1亿，有望增厚业绩0.17亿。往全年看预计归母净利7.9亿，同比增长约48%，净利率达14%水平。

　　理性看待日升科技减持计划。公司实际控制人为宜昌市国资委，二股东是由高管及公司员工持股的日升科技，持股比例10.5%。17年初日升科技所有股权均已解禁，此次公告日升科技欲减持3%，是兑现此前员工激励，属正常企业经营管理行为，对此市场早有充分预期。此次通过集中竞价方式减持1%，大宗交易方式减持2%，短期可能对股价产生冲击，长期来看，酵母行业稳定增长，安琪做为国内龙头，具有较高技术与品牌壁垒。未来公司将继续全球化进程，向全球第二目标靠拢。

　　盈利预测与估值：暂维持盈利预测不变，预计17-19 年EPS为0.96、1.14、1.34元，同比增48%、19%、18%，最新股价对应PE分别为27、23、19倍。考虑到原料降价推动安琪酵母毛利率持续提升，国内市场空间广阔，全球扩张是长期趋势，维持“买入”投资评级。

　　风险提示：海外建厂进度低于预期。原料成本上涨幅度超预期。(东吴证券 马浩博 张宇光)

　　华泰证券：天马科技消费升级驱动，产能释放可期

　　核心观点

　　天马科技为国内特种水产配合饲料行业龙头，深耕行业多年、技术研发实力雄厚，在中国水产品行业由“数量驱动”转向为“价值驱动”消费升级的大背景下，预计2017 年公司产能开始释放，未来将享受水产品消费升级与市场份额提升双驱动。

　　水产品消费升级倒逼水产养殖供给侧改革，“四大家鱼”已无法满足需求

　　在我国水产品消费中，过去一直以青鱼、草鱼、鲢鱼、鳙鱼四大家鱼为主，渔业养殖生产也以解决普通水产品消费需求为核心。而随着我国水产品总量的迅速上升，“吃鱼难”的问题得到了有效解决，水产品需求转向“质量型、健康型”的发展趋势。

　　特种水产配合饲料普及率依旧偏低，行业集中度亟待提升

　　目前养殖的主要特种水产动物中，鳗鲡、鳖、鲟鱼、鲑鳟等淡水品种饲料普及率较高，但海水鱼配合饲料普及率仍较低，石斑鱼、大黄鱼等海水鱼配合饲料普及率仅在20%左右。全国特种水产配合饲料生产企业约有600家左右，主要分布在福建、广东、浙江和山东等沿海省市，年产4 万吨以上特种水产配合饲料的企业不足25 家，行业较为分散。

　　产品技术研发领先行业，预计2017 年产能开始释放

　　2016 年底，公司特种水产配合饲料设计产能12.72 万吨，IPO 募投项目竣工投产后新增设计产能11.71 万吨。随着募投项目2017 年4 月的投产，公司产品结构将进一步优化，2017 年产能将得到较大的提升，未来产值总额增长潜力较大。

　　集中化生产辅以直销模式，毛利水平高于行业平均

　　普通水产配合饲料以同质化、价格竞争为主要特征，而特种水产配合饲料是以技术竞争、服务竞争为主要特征，行业的盈利水平远高于普通水产配合饲料。公司产品种类丰富，能够满足养殖户不同品种、不同阶段的多样化需求，客户的忠诚度较高。因此，公司销售环节的议价能力较强，能够灵活根据行业上下游情况制定价格策略。

　　水产品消费升级与市场份额提升双驱动，首次覆盖，给予“增持”评级

　　公司是特种水产配合饲料行业龙头，在中国水产品消费逐渐由“温饱型”向“质量型、健康型”发展的大背景下，公司一方面享受特种水产品行业专业化配合饲料普及率提升的红利，另一方面正凭借自身强大的技术研发优势以及2017 年的产能释放进一步提升市场份额。我们预计2017 年公司特种水产配合饲料销量12.35 万吨左右，实现归属于母公司净利润1.40 亿元，对应EPS 0.47 元。考虑到公司在行业中的龙头地位以及自身技术研发实力，作为A 股特种水产饲料稀缺标的未来三年迎来业绩高增长，给予公司2017 年40-41 倍的PE 估值水平，对应2017 年目标价为18.80-19.27 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：鱼粉、淀粉、豆粕价格波动风险；公司产能释放不及预期。（华泰证券 许奇峰）