去产能成效持续发酵 上市钢企三季度业绩大幅预增
中国证券网讯（记者 王莉雯 编辑 邱江）韶钢松山三季度业绩大幅预增，股价领头涨停，引爆整个钢铁板块集体飘红。在供给侧改革的背景下，钢铁行业去产能、去库存、降成本协同发力，近九成上市钢企今年上半年净利润实现同比增长，其中六成业绩增幅超过100%。可喜的是，这一强劲的增长势头更将延续至第三季度。据上证报资讯统计，在已披露三季度业绩预告的七家钢企中，有六家预增，其中韶钢松山、三钢闽光仅仅第三季度的业绩超过了整个上半年。
业内人士表示，随着钢铁行业去产能将深入推进，政府整治“地条钢”的态度异常坚决，钢铁市场恶性竞争得到有效扼制，钢铁企业生产经营环境进一步改善。进入下半年，又将迎来钢铁消费的旺季，在钢价保持较高水平的前提下，钢企下半年业绩有望再迎一波强势增长。
多家钢企三季度业绩超半年
8月30日，韶钢松山披露的三季度业绩预告显示，今年1-9月，公司净利润将实现17.5亿元，同比增长约1652.61%。较之今年上半年净利润6.50亿元，公司第三季度单季净利润预计可达到11亿元，近乎翻倍。
就三季度业绩大幅预增，韶钢松山表示，今年以来，在国家供给侧改革、淘汰中频炉以及整治“地条钢”等政策措施的大力推进下，一方面钢材价格比去年同期大幅上涨，公司产线有效产能充分释放；同时，公司管理变革和降本增效成效显著，因而盈利同比大幅增加。
韶钢松山绝非个案。受益于产品销售毛利的增长，三钢闽光预计今年1至9月净利润将达到22.41亿元至25.02亿元，同比增长328%至378%。较之上半年10.81亿元的净利润，三钢闽光第三季度单季的净利润同样实现了翻番。
对此，三钢闽光表示，钢材价格持续高涨，公司内部降本增效工作紧抓不放，使得产品销售毛利增长幅度超过预期，短期内钢产量和市场库存出现明显增加的概率很小，催生钢价继续上涨。
对于今年下半年规划，三钢闽光透露，将进一步发挥公司在省内的龙头引领作用，充分利用“闽光”钢材的品牌优势，加强省内市场价格维护，提升公司的盈利水平。此外，公司还将推进重组三安钢铁，采用发行股份购买资产的方式，收购三安钢铁100%的股权。
“三钢闽光和韶钢松山不仅二季度单季盈利创上市以来新高，三季度更是再次刷新纪录，盈利连续创新高，一方面离不开钢铁行业景气度持续上行，另一方面也与公司自身产品结构有关，公司通过继续加大力度降成本、加快产品结构调整、促进产品转型升级等措施拉动了业绩的提升。”有钢铁行业分析师认为。
钢铁行业迎来下半年消费旺季
随着钢铁企业经营业绩极大改善，各方对下半年钢企的业绩走向继续保持乐观的态度。一家大型钢铁企业的内部人士表示，2017年以来，宏观经济稳中向好，经济结构持续优化，国家钢铁去产能特别是打击“地条钢”态度坚决、措施得力，钢铁市场的恶性竞争得到有效扼制，“劣币驱逐良币”的现象有所减缓，钢铁企业的生产经营环境得到了进一步明显改善。
作为钢铁行业的龙头，宝钢股份对下半年行业形势的乐观预期颇具代表性。其在半年报中指出，随着钢铁行业供给侧改革和去产能的不断推进，钢铁行业运营环境将持续改善。
同样，钢铁行业分析师也一致认为，未来钢铁行业供应紧、库存低、需求稳、环保严的状态将持续，钢铁行业基本面也将持续向好，钢铁板块涨幅明显，有望开启新一轮上涨周期。
“事实上，目前已处于8月末，即将迎来传统的钢铁消费旺季。考虑到‘金九银十’，以及三季度汽车销量有望回升，同时钢铁产业链经过前期近5个月的连续去库存，自8月开始逐步追加一些库存，因此今年的钢铁旺季仍将给钢企带来较强的业绩支撑。”一行业分析人士进一步“锦上添花”地提示。
【行业资讯】
中国证券网讯 记者8月10日从中国钢铁工业协会获悉，针对近期黑色系期货市场和钢铁上市公司股票价格“异动”，推动钢材现货市场价格走高的现象，8月9日，中国钢铁工业协会邀请部分钢铁企业、期货交易所、期货公司、钢铁电商及信息咨询公司等代表共同研究分析“异动”原因。
花旗：预估减产计划或让钢铁的日产量减少8%，钢铁价格料持续上涨
花旗8月报告：预估减产计划或让钢铁的日产量减少8%，钢铁价格料持续上涨； 花旗集团在报告中写道，中国11月到明年3月减产的计划可能让钢铁的日产量减少8%。
【券商评级】
业绩概要：公司发布2017 年半年度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司净利润约6.5 亿元，比上年同期增长384.06%，折合EPS 约0.27 元。去年同期归属于上市公司净利润为-2.29 亿元，EPS 为-0.095 元。
公司 2017 年上半年实现营业收入 98.06 亿元，同比增长 59.70%；实现归属上市公司股东净利润 10.81 亿元，同比增长 199.88%；扣非后归属上市公司股东净利润 10.72 亿元，同比增长 192.23%。
中国钢铁工业协会：坚定不移维护钢铁行业平稳运行
中国证券网讯 记者8月10日从中国钢铁工业协会获悉，针对近期黑色系期货市场和钢铁上市公司股票价格“异动”，推动钢材现货市场价格走高的现象，8月9日，中国钢铁工业协会邀请部分钢铁企业、期货交易所、期货公司、钢铁电商及信息咨询公司等代表共同研究分析“异动”原因。
参会代表一致认为，当前钢材期货价格大幅上涨并非市场需求拉动或是市场供给减少所致，而是一部分机构对去产能、清除“地条钢”和环保督查以及2+26城市大气污染防治计划进行了过度解读，甚至是误读，特别是广泛传播下半年受环保影响将造成钢铁产品供应量的大幅减少，钢材价格还要“飞涨”的极端判断结论。这类市场形势判断无疑放大了环保等有关政策对于市场供给的影响，是片面的，是危言耸听的炒作行为，难免从中渔利之嫌疑。
类似的情况在2017年初就已经出现过。2017年初，因为彻底取缔“地条钢”，市场上曾出现一波行情炒作，借以推高钢材现货、期货价格和进口铁矿石价格。钢铁协会及时召开了部分长材企业座谈会，企业通过正确判断稳定了市场。上半年钢材市场供需基本平稳的事实也进一步验证了并未因为取缔“地条钢”而出现供应紧张和钢价飞涨，而是通过合规企业合理释放产能，满足了国内需求，维护了市场稳定。
现在，市场上又出现拿环保政策说事的论调，以严厉的环保政策为依据虚拟出钢铁企业将大面积停产限产，从而引发供需双方对下半年钢材供需平衡的担忧。往深处想，这种炒作或将给化解钢铁过剩产能带来负面影响。行情炒作者一是对环保政策缺少应有的透彻理解，2+26城市大气污染防治计划是在雾霾天气对区域内企业采取停产限产措施，并不能等同于直接影响50%的钢材产量；二是对钢铁行业、钢铁企业环保现状不了解，当前大多数会员企业总体上实现环保达标排放没有问题；三是不相信地方政府能够科学、公平地执行环保政策。我们相信钢铁企业将进一步加大环保投入，为改善环境做出新的贡献。我们相信地方政府不会对环保达标的企业采取“一刀切”的停产限产措施。因此，严厉的环保政策对钢材市场供应的影响有限。我们不能谈环保色变，草木皆兵。
与会的钢铁企业代表一致表示，考虑到市场供需关系以及下游用户的承受能力，不会任意抬高价格，也不愿意钢材价格大幅波动。近些年钢铁行业生产经营经验表明，钢材高价格并不意味着钢厂高利润，因为原燃料、辅料价格会随着钢材价格的上涨而大幅上涨，通常会超过钢材价格的上涨幅度，钢铁行业受这样的剪刀差之苦已经不止一次了。钢铁企业对行业平稳运行的渴望与期待超过相关各方，将会积极维护行业平稳运行。
维护行业平稳运行是钢铁行业落实7月底钢铁协会常务理事（扩大）会议精神、深入推进供给侧结构性改革的重要基础性前提性工作，是迎接党的十九大胜利召开的政治任务。全行业要进一步统一思想，提高认识，充分发挥合规产能优势，积极满足市场需求，共同努力维护行业平稳运行。
花旗：预估减产计划或让钢铁的日产量减少8%，钢铁价格料持续上涨
花旗8月报告：预估减产计划或让钢铁的日产量减少8%，钢铁价格料持续上涨；
① 花旗集团在报告中写道，中国11月到明年3月减产的计划可能让钢铁的日产量减少8%；
② 受此驱动，在香港股市，马钢股份涨6.1%，鞍钢股份涨4.8%；在大陆股市，柳钢股份涨6.4%，盘中一度触及涨停10%；安阳钢铁涨5.2%，鞍钢股份涨3.6%；
注：此前中国证券网报道，唐山市拟在冬季采暖期要求钢厂限产50%。（汇通网）
韶钢松山：单季盈利创造历史记录
业绩概要：公司发布2017 年半年度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司净利润约6.5 亿元，比上年同期增长384.06%，折合EPS 约0.27 元。去年同期归属于上市公司净利润为-2.29 亿元，EPS 为-0.095 元。
二季度业绩上市以来最佳：根据公司最新的业绩预告，预计公司二季度单季实现盈利4.82 亿元，折合EPS0.20 元，环比一季度增长184.53%，实现公司上市以来单季最高归母净利。若根据上半年钢产量270 万吨进行测算，报告期内公司实现吨钢净利241 元，盈利能力处于历史高位水平；
行业“水涨”带动末位公司“船高”：二季度长材盈利在一季度高盈利状态下再创新高，据我们测算，螺纹钢二季度平均吨钢毛利达600 元，远高于一季度的350 元的平均水平，6 月底最新吨钢盈利更是攀升至800 元历史高位，建筑类钢材基本处于暴利状态；而中厚板二季度平均吨钢毛利也环比一季度增长48%。钢材盈利强劲一方面离不开上半年下游需求整体处于较强区间，1-5 月粗钢表观消费量累积同比达10.1%，在行业高产量背景下产业链库存连续大幅下滑，需求弹性十足；另一方面行业供给侧改革带动的产能端扰动进一步放大钢铁盈利弹性，尤其打击地条钢事件对建筑钢材盈利的大幅上涨更是起到推波助澜的作用。公司作为年产量500 多万吨的中小型钢铁企业，产品覆盖螺纹钢、中厚板和线材，其中螺纹占比超过50%，公司盈利跟随行业基本面向好，建材产品享受高盈利的同时中厚板盈利锦上添花，双剑齐下助力单季业绩新高。当然，高业绩也离不开公司自身主动推进降本增效、对标挖潜等措施；
“短板”加长反窥行业暴利：公司近几年归母净利持续位于行业倒数，即使在2016 年行业基本面复苏的背景下，公司营业利润依然亏损2 个多亿。而今年公司不仅扭亏为盈，单第一季度归母净利已赶超去年全年，二季度业绩逼近一季度的三倍。最为行业的“短板”公司盈利尚且如此耀眼，整个钢铁行业的暴利状态更是可见一斑。今年经济整体呈现稳态走势，由于贷款利率上升速度偏慢，地产销售端下滑速度低于市场预期，而对于钢铁更为相关的地产投资下滑的速度则更为缓慢，整体经济体更加接近于平稳状态。在此背景下，钢铁行业由于近年来供给端调整充分，企业盈利有望维持偏高水平；
投资建议：公司作为广东省最大的钢铁企业，重点产品螺纹钢、线材和船板在省内市占率达到13%、16%和10%。今年宏观环境持稳，为钢铁需求提供良好支撑，而行业供给端在经历多年的调整出清之后目前供需格局处于紧平衡状态，公司业绩将持续改善；此外，“粤港澳大湾区”建设规划推进，地区发展有望拉动区域钢铁需求，进一步为公司业绩助力，预计公司2017-2019 年EPS 为0.55 元、0.64 以及0.67 元，给予“增持”评级；
风险提示：利率上行过快。（中泰证券 笃慧）
三钢闽光：三季度盈利将再度刷新历史记录
业绩概要： 公司 2017 年上半年实现营业收入 98.06 亿元，同比增长 59.70%；实现归属上市公司股东净利润 10.81 亿元，同比增长 199.88%；扣非后归属上市公司股东净利润 10.72 亿元，同比增长 192.23%。上半年 EPS 为 0.79 元，单季度 EPS 分别为 0.30 元、 0.49 元。此外，公司预计 2017 年 1-9 月份归母净利润为 22.41-25.02 亿元，同比增长 328%-378%，三季度盈利约为 11.37-13.98 亿元，对应 EPS 为 0.83-1.02 元；
吨钢数据： 上半年公司产钢 316.84 万吨，同比增加 4.17%；生铁 282.92 万吨，同比增加 1.75%；钢材 304.72 万吨，同比增加 0.66%。 结合数据折算吨钢售价 3079 元/吨，吨钢成本 2572 元/吨，吨钢毛利 508 元/吨，同比分别增加 1185 元/吨、 899 元/吨、 286 元/吨；
盈利环比持续提升： 年初以来，宏观经济整体稳健，行业供给端多年以来调整充分，同时受益于地条钢取缔，供需面持续向好，行业盈利不断提升。 根据我们的测算， 2017 年 1-2 季度螺纹钢行业平均吨钢毛利水平分别为 285 元/吨和618 元/吨， 7 月至今吨钢毛利继续攀升至 793 元/吨， 盈利环比改善趋势明显。公司产品结构以建筑类钢材为主， 假设三季度钢材产量为 155 万吨， 基于公司业绩预测，三季度吨钢毛利预计为 734-902 元/吨， 单季度盈利再创上市以来新高， 盈利趋势与行业基本一致，且盈利性高于行业平均水平。 报告期内公司吨钢三项费用显着下降，主要得益于利息支出及汇票贴息支出同比减少导致财务费用大幅降低。 此外公司积极推进降本增效，上半年实现同口径降成本 48.65 元/吨，合计实现降本增效 1.54 亿元， 进一步改善业绩；
资本运作提高竞争力： 2016 年公司通过非公开发行购买注入三钢集团资产包（包括中板、动能、铁路运输业务）并获得三明化工土地使用权， 减少关联交易的同时，进一步增强盈利能力。此外 30 亿募集配套资金已经到位， 主要用于物联云商平台项目、部分交易价款的现金支付、偿还银行借款和补充流动资金等， 公司资产结构获得优化，最新资产负债率仅为 38.02%，远低于行业平均水平（ 66%）。 目前，公司处于停牌阶段， 正积极推进对三安钢铁的重组工作，计划发行股份收购其 100%股权， 三钢闽光作为福建省龙头钢企， 在省内市场占有率为 30%、三安钢铁为 18%，一旦整合完毕， 产销量大幅增加的同时， 将进一步提升产品市场占有率和竞争力；
盈利持续性有望改变预期： 近期由于全球风险资产大跌及中钢协表态影响，市场对环保限产预期进行了下修，钢价有所调整。但目前整体宏观经济走势依然稳健，利率上行速度较慢导致地产销售依然维持较高水平，房地产库存进一步下降，下半年地产投资依然偏强，下半年行业需求并不悲观。 同时多年来供给端已修复充分，预期重新修正后，高盈利态势仍将延续。同理钢铁企业盈利的持续性有望改变市场对经济过于悲观的预期，整个钢铁板块估值获得抬升；
投资建议： 公司作为福建省龙头企业， 伴随行业基本面稳中向好， 盈利持续创历史新高。 资本运作持续提升竞争力， 资产结构进一步优化， 目前正在推进的三安钢铁重组有望使得公司盈利量质齐升。 预计公司 2017/18 年 EPS 分别为2.33 元、 2.44 元，给予“买入”评级。
风险提示： 利率上行过快，资产重组不确定性。（中泰证券 笃慧,赖福洋）